Анализ денежного рынка

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Целью данной работы является анализ роли денег в экономике, так как для понимания механизмов функционирования рыночной экономики важно ясное понимание роли денег в ней. Действительно, реальная деловая информация состоит главным образом из высказываний, описывающих разного рода платежи, которые либо кем-то проведены, либо кем-то получены. Изрядную роль в этого рода информации играю цены, отражающие относительную стоимость различного рода товаров и услуг, выраженную в денежных единицах, а также будущие финансовые обязательства, также выражающиеся в денежной форме. Все эти функции денег отражены в следующем определении: деньги - это средство оплаты товаров и услуг, средство измерения стоимости, а также средство сохранения стоимости. Вообще, исследовать происхождение денег, их функции и роль в экономике - значит исследовать развитие торговли, обмена, возникновение того этапа развития человеческой цивилизации, который Ф. Хайек назвал «расширенным порядком человеческого сотрудничества». Реально в экономике существует постоянное движение товарных и денежных потоков на встречу друг другу. Поэтому при анализе экономической жизни общества необходимо рассматривать взаимодействие между производственными решениями фирмы и спросом на товары и услуги со стороны домашних хозяйств, которое приводит к равновесию между выпуском продукции и доходов. Но этот анализ не принимает в расчет роль денег в экономике, в то время как реально изменение количества денег в обращении приводит, как правило, к изменению уровня выпуска продукции и уровня доходов. Так как наиболее полно охарактеризовать сущность денег можно через выполняемые ими функции, то в данной работе будут проанализированы следующие функции денег:

- деньги как мера стоимости;

- деньги как средство обращения;

- деньги как средство накопления;

- деньги как средство платежа.

Однако только теория не может дать четкого представления об изучаемом предмете, поэтому в работе будет проанализировано выполнение деньгами своих функций в российской экономике. Деньги служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса. Сущность денег характеризуется их участием в: Осуществлении различных видов общественных отношений; сущность денег не может быть неизменной: она должна отражать развитие экономических отношений в обществе и изменения самих денег; Распределении валового национального продукта (ВНП), в приобретении недвижимости, земли. Здесь проявление сущности неодинаково, так как различные возможности денег обусловлены разными социально-экономическими причинами; Определении цен, выражающих стоимость товаров. Изготовление товаров (оказание услуг) осуществляется людьми с помощью орудий труда, с использованием предметов труда. Произведенные товары обладают стоимостью, которая определяется совокупным объемом перенесенной стоимости орудий и предметов труда и вновь созданной живым трудом стоимости. В данной работе будут использованы учебные материалы западных экономистов: Макконнелла К.Р. и Брю С.Л., Долана Э., Хейне П., а также российских экономистов: Булатова А.С., Чепурина М.Н. и Киселевой Е.А. и других, так как для создания объективной картины изучаемого предмета, необходимо знать различные точки зрения на него.

1. Сущность и функций денег

1.1 Сущность и виды денег

Деньги - это, пожалуй, одно из наиболее великих изобретений человеческой мысли. В живой природе аналогий не найти. Пожалуй, вся структура экономики предопределена существованием денег. Слово деньги, как оно используется в повседневном общении, может означать очень многое, но экономисты вкладывают в него вполне определенный смысл. Во избежание путаницы мы должны выяснить, чем отличается использование слова деньги экономистами от ого общепринятого употребления. Экономисты определяют деньги, как все, что обычно принимается в оплату товаров и услуг или в возмещение долгов. Наличность, которую составляют долларовые билеты и монеты, в точности соответствует этому определению и является одним типом денег. Когда люди, в большинстве своем, говорят о «деньгах», они имеют в виду наличность. Если, к примеру, кто-то подойдет к вам и скажет: «Деньги или жизнь!», то вам лучше быстрее вынуть из кармана наличные, а не спрашивать: «Что именно Вы имеете в виду под словом «деньги»?» Однако определение денег только как наличности слишком узко для экономистов. В силу того, что при оплате покупок принимаются и чеки, чековые депозитные счета тоже рассматриваются как деньги. Часто требуется даже еще более широкое определение денег, поскольку, например, сберегательные депозиты могут, в конечном счете, функционировать в качестве денег, если они легко и быстро преобразуются в наличность или в чековые депозитные счета. Как видите, даже для экономистов не существует единого точного определения денег. Еще более осложняет дело то, что слово деньги часто используется в качестве синонима слова богатство. Когда люди говорят «Джо и впрямь богат - у него ужасно много денег», они, вероятно, имеют в виду, что у Джо не только много наличных денег и большой остаток на чековом счету, но есть также акции, облигации, четыре машины. Три дома и яхта. Таким образом, если «наличность»- слишком узкое определение денег, то это второе, популярное толкование является слишком обобщенным. Экономисты отделяют деньги в форме наличности, депозитов до востребования и других формах, которые могут использоваться для покупок, от богатства - совокупного набора элементов собственности, представляющих собой накопления. Богатство включает в себя не только деньги, но и другие активы, такие, как, например, облигации, акции, предметы искусства, земля, мебель, машины и дома. Люди используют слово деньги и для описания того, что экономисты называют доходом, как, например, во фразе: «Шейла была бы для него неплохой партией: у нее хорошая работа. И она зарабатывает кучу денег». Доход - это поток поступлений за определенный промежуток времени. Деньги же, напротив, - это запас, т.е. определенное количество в определенный момент времени. Если кто-то вам говорит, что его доход составляет 1 тыс. долл., то вы не можете сказать, сколько зарабатывает этот человек - много или мало. Если вам неизвестно, получает ли он эту 1 тыс. долл. За год, за месяц или за день. Но если кто-то вам говорит, что у него (у нее) в кармане 1 тыс. долл., то вы точно знаете, много это или мало Деньги - это инструмент управления жизнью отдельного человека и общества в целом. Деньги - это документ, дающий право на получение любых жизненных благ и имущества. Деньги всегда находятся рядом с человеком. Наличные деньги человек носит в кармане, безналичные деньги держит на пластиковой расчетной карте, на банковских вкладах и счетах. Как экономическая категория деньги представляют собой средства платежа, измерения стоимости товаров и услуг и накопления этой стоимости. Главное свойство денег - это их ликвидность. Под ликвидностью понимается способность активов превращаться в средства обращения, т.е. в деньги. Деньги облегчают задачу обмена, экономят время и ресурсы (снижают трансакционные издержки), деньги обусловлены товарным производством и товарным обращением. Формообразующие признаки денег: Мерило ценности или стоимости всех товаров (если само обладает стоимостью); Обладают всеобщей обмениваемостью (ликвидностью, пользуются повышенным спросом); Средство сохранения или накопления стоимости; Эластичностью - способность денег к автоматическому расширению или сжатию при стихийных колебаниях товарного обращения; Деньги служат единицей счета. С учетом вышесказанного можно определить деньги как всеобщий стоимостной эквивалент. Раскрывая сущность денег как экономической категории, необходимо подчеркнуть, что «деньги - не вещь, а общественное отношение», они представляют собой овеществленную форму общественных отношений. В этой экономической категории и при ее участии осуществляются отношения людей в процессе воспроизводства. Функции (от лат. funktio - исполнение) характеризуют особенности использования денег. Их можно рассматривать как формы проявления сущности денег. По вопросу функций, которые выполняются деньгами, существуют разные подходы. Одни авторы выделяют три функции денег: средства обращения или обмена (покупки товаров и услуг, а также уплаты долгов); средства измерения и сравнения стоимостей (учетная функция); средства сохранения (накопления) стоимости (накопительная функция).

Рисунок 1 - функций денег

Другие авторы выделяют следующие четыре функции (располагая их в различной последовательности): средства обмена; единицы счета (общего знаменателя ценностей); средства сохранения стоимости (образования запаса ценностей); меры (масштаба) отложенных (отсроченных) платежей Еще одна группа экономистов называет (также в различной последовательности) такие четыре функции, как меры стоимости, средства обращения, средства накопления и средства платежа. Среди российских экономистов преобладает концепция, согласно которой деньги выполняют пять функций: меры стоимости (соизмерения стоимости); средства обращения (покупательного средства); средства накопления (сбережения); средства платежа (платежного средства); мировых денег. За свою длительную историю человечество видело огромное число различных видов денег. У одних народов роль денег играли ракушки, у других - руды цветных металлов, у третьих - хвост (единица) пушнины. В роли денег себя попробовали табак и крепкие напитки, специи и натуральные красители, оружие и драгоценные камни и т.д. Но деньгами никогда и нигде не становилась, например, стирка белья или корзинка с ягодами. Из этого следует, что, для того, чтобы стать деньгами, товар должен обладать какими-то специальными свойствами. И это действительно так. Первые монеты были изготовлены в XII веке до и.э. в Китае, а пятью веками позже они появились в Средиземноморье. С этого времени монеты -- неразлучный спутник человечества. И только в XVIII в., т. е. через три тысячи лет, наряду с монетами, появились и бумажные деньги. С приходом бумажных денег и ценных бумаг спекуляция на «ажио-дизажио» расцвела еще сильнее (из примеров нашей жизни -- завышенный курс доллара в России; покупка коммерсантами купюр крупного номинала; можно привести пример «дизажио» -- продажа за символическую цену в дни обмена «советских купюр на «российские»). Сначала -- немного о золоте, признанном всеми народами в качестве главного драгоценного металла. Золото словно самой природой, создано для чеканки. Оно встречается исключительно редко в чистом виде, пластично, устойчиво к коррозии, ковко, однородно, компактно, -- идеальный монетный металл. Кроме того, поскольку его добыча очень трудоемка, постольку даже небольшое количество золота воплощает много труда. Для древних египтян источником золота была Нубия, для древних греков -- Индия и Лидия, для римлян -- Испания и Венгрия. В средние века само» богатой золотом страной была Чехия. В настоящее время золото добывается в основном в Южной Африке, СНГ, Канаде, США, Австралии и Гане. Главные международные рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе -- цена тройской унции золота на этих рынках выступает как его мировая цена, применяемая в расчетах между странами. Серебро заслуживает уважения и по исторической роли: дело в том, что средневековой Европе античные источники золота были недоступны, поэтому в IX--XIII вв. в качестве монетного металла использовалось преимущественно серебро; в XIV--XVIII вв. золотые и серебряные монеты обращались как равноправные эквиваленты. И только с XIX в. золото стало единственным всеобщим эквивалентом, а серебряные монеты превратились в разменные. Сначала золотые монеты чеканились из чистого (24-карат-ного) золота, однако со временем (в целях повышения их устойчивости) стали добавлять медь или серебро. Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса между странами (причем в виде слитков определенного веса).

Главным видом современных символических денег являются бумажные деньги - денежные знаки, отпечатанные на специальной бумаге, которым государство придает силу официальных денег. Общее наименование бумажных денежных знаков -- «банкноты». С XIX в. банкноты делятся на три категории «классические», «кредитные» и «обычные»; первоначально обмену на золото подлежали только классические банкноты (за что они получили обиходное название «разменные банкноты»). Однако золотомонетную систему «взорвали» кредитные банкноты, превратившиеся в классические бумажные деньги. Банкноты -- результат развития платежного оборота, отражавшего, в свою очередь, рост объема товарного производства. В тех случаях, когда производитель соглашался продать свой товар не за наличные деньги, а в кредит (долг), он получал от покупателя «вексель» -- долговое обязательство в виде расписки, в которой покупатель указывал сумму долга и срок ее выплаты. Часто обстоятельства складывались таким образом, что производитель нуждался в деньгах раньше, чем наступал обусловленный векселем срок его выплаты. Тогда он уже сам предлагал имеющийся у него вексель в качестве оплаты за свои покупки. Банкноты все больше начинают обращаться как наличные общепринятые деньги. К концу XIX в. они становятся главным, а с 1914 г. -- и единственным видом денежных знаков. Но чем обширнее становилась сфера обращения банковских билетов, тем меньше становился размер их золотого обеспечения. В связи с этим во 2-й половине XIX века среди экономистов и государственных деятелей шла бесконечные споры о допустимости эмиссии банковских балетов при условии их частичного золотого обеспечения», иными словами - каково должно быть соотношение «золотого» и “кредитного” обеспечения всей массы банковских билетов? Деньги, у которых номинальная стоимость (обозначенная стоимость) соответствует реальной стоимости, т.е. стоимости металла, из которого они изготовлены. Металлические деньги (медные, серебряные) имели разную форму: сначала штучные, затем весовые. Монета более позднего развития денежного обращения имела установленные законом отличительные признаки (внешний вид, весовое содержание). Бумажные деньги - представители действительных денег. Исторически они появились как заместители на находившихся в обращении золотых монет. Объективная возможность обращения этих обусловлена особенностями функции денег как средства обращения, когда деньги являлись мимолетным посредником товаров. Право выпуска бумажных денег присваивает себе государство. Разность между номинальной стоимостью выпущенных денег и стоимостью их выпуска . Сущность бумажных денег заключается в том, что они выступают знаками стоимости, выпускаемыми государством для покрытия бюджетного дефицита, обычно они не размены на золото и наделены государством принудительным курсом. Конец XX в. ознаменован переходом к новому виду денег -- «электронный деньгам». Это стало возможным благодаря массовому выпуску компьютеров, что позволило перейти к электронным платежным переводам. Это новый «сверхскоростной» вид чека, но в форме пластиковой («кредитной») карточки. Кредитная карточка - именной денежный документ, выпущенный банком или торговой фирмой, удостоверяющий личность владельца счета в банке и дающий ему право на приобретение товаров и услуг в розничной торговле без оплаты наличными. Появление карточки кардинальным образом меняет наше представление о деньгах, сводя их к информационным потокам. Иными словами вполне реальна ситуация, когда все сделки, вплоть до мельчайших покупок, будут осуществляться посредством электронных переводов. Следует заметить, что все металлические деньги, имеющие хождение во многих странах, являются символическими деньгами. Это попросту означает, что действительная стоимость -- то есть стоимость металлического слитка, содержавшегося в самой монете, меньше стоимости, обозначенной на монете. Это делается специально для того, чтобы предотвратить переплавку символических денег с целью их прибыльной продажи в качестве золотых или серебряных слитков. Если бы, например, 50-центовая монета содержала серебряный слиток стоимостью 75 центов, то было бы очень Выгодно переплавить ее и продать в качестве слитка. Несмотря на незаконность подобных действий, 50-центовые монеты стали бы исчезать из обращения. В этом один из потенциальных недостатков товарных денег.

1.2 Элементы денежной системы

Денежная система - это устройство денежного обращений в данной стране, закрепленное в законодательном порядке и предусматривающее приведение различных элементов денежного обращения в определенное единство. Элементы денежной системы схема ( смотреть в приложений 2). Как любая система, денежная система состоит из ряда элементов.

Выделяются следующие элементы денежной системы: название денежной единицы как единицы денежного счета, необходимого для выражения цены товара; масштаб цен; виды денег и денежных знаков, находящихся в обращении и являющихся законным платежным средством; порядок эмиссии и характер обеспечения денежных знаков, выпущенных в обращение; методы регулирования денежного обращения. В экономически развитых странах денежный оборот более чем на 95% осуществляется в форме безналичных расчетов. Поэтому и увеличение денежной массы в обращении происходит главным образом не за счет эмиссии банкнот (наличных денег), а благодаря депозитно-чековой эмиссии. Эмиссия банкнот связана с кассовым обслуживанием народного хозяйства: коммерческих банков, государственного бюджета, государственного долга и т.д., когда необходимо увеличение кассового резерва наличных денег. Депозитно-чековая эмиссия осуществляется в процессе кредитования эмиссионным банком коммерческих банков. Денежное регулирование представляет собой комплекс мер государственного воздействия по достижению соответствия количества денег объективным потребностям экономического развития. Во многих промышленно развитых странах с 70-х годов было введено таргетирование, т.е. установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своей политике центральные банки. Типы денежных систем. В каждой стране денежная система складывается исторически. Известны различные типы денежных систем. Так в условиях существования металлического денежного обращения различали два типа денежных систем: биметаллизм и монометаллизм. Биметаллизм - денежная система, при которой государство законодательно закрепляет роль всеобщего эквивалента за двумя металлами - золотом и серебром, монеты из них функционируют на равных основаниях .

Существовали три разновидности биметаллизма: система «хромающей» валюты, при которой золотые и серебряные монеты, служат законными платежными средствами, но не на равных основаниях, т. к. чеканка серебряных монет производилась в закрытом порядке в отличие от свободной чеканки золотых монет.

Монометаллизм - денежная система, при которой один денежный металл является всеобщим эквивалентом и одновременно в обращении присутствуют другие знаки стоимости (банкноты , казначейские билеты, различные монеты) разменные на золото. Существовало три разновидности монометаллизма: золотомонетный, золотослитковый стандарт, золотодевизный стандарт. При золотомонетном стандарте золото выполняет все функции денег, в обращении находятся, как золотая монета, так и знак золота, производится свободная чеканка золотых монет с фиксированным содержанием золота, золотые монеты свободно меняются на знаки золота, по нарицательной стоимости. Золотослитковый стандарт хорош тем, что банкноты обмениваются на золотые слитки, но только при управлении определенной суммы. Наконец особенностью золотодевизного стандарта, было то, что банкноты обмениваются на девизы, т. е., на иностранную валюту разменную на золото. Важная роль золотодевизного стандарта заключается в том, что он закрепил валютную зависимость одних стран от других, что явилось основой для создания в последующем системы международных валютных договоров и систем валютного регулирования, обеспечивающих относительную устойчивость свободно конвертируемых валют. С 30 -х гг. в мире начинают функционировать денежные системы, построенные на обороте неразменных кредитных денег. Это, прежде всего, связано с действием общего экономического закона экономии общественного труда. Эволюция денежных систем приводит к созданию все более экономичных денежных систем, где издержки денежного оборота постоянно снимаются, следовательно снижаются и затраты общественного труда. Для всех денежных систем, основанных на обороте кредитных денежных знаков, характерно: вытеснение золота, как из внутреннего, так и внешнего оборотов и оседание - его в золотых резервах, золото при этом по-прежнему выполняет функцию сокровища; выпуск наличных и безналичных денежных знаков на основе кредитных банковских операций; развитие безналичного денежного оборота и сокровища налично-денежного оборота; создание и развитие механизмов денежно кредитного регулирования денежного оборота со стороны государства.

1.3 Развитие денег в зарубежных странах

Первые упоминания о появлении некой формы валюты в Центральной Китае датируется от 3000 до 4500 лет назад. В китайской письменности того времени уже существовали иероглифы для "товара", "купить / продать", "monger", а также другие слова, связанные с "обменом", содержащие "" который является иероглифом для обозначения денег. Вместе с тем, масштабы распространения денежных форм отношений неизвестны, и бартерная торговля была доминирующей на рынке. Бронза стала универсальной валютой в династии Чжоу. В период Враждующих государств, с 5 века до н.э. до 221 до н.э., китайский деньги были в виде бронзовых предметов, внешним видом напоминающий лопату или нож. В рамках унификации Китая, Цинь Ши Хуанг ( пиньинь: Qin Shi Huang), 260 до н.э. - 210 до н.э. отменил все другие формы местных денег, и представил национальную форму медных монет. Эти монеты были круглыми с квадратной отверстием в центре. Данный дизайн сохранился для большинства китайских медных монет вплоть до двадцатого века. В начале династии Сонг (960-1279) Китай вновь обрел единую денежную систему. В северных районах, как правило, предпочитали медные монеты, в южных использовали свинец или железо. В 1000 г. произошло окончательное объединение и Китай пережил период быстрого экономического роста, это нашло отражение в росте производства денег. В 1073 г., по оценкам было отчеканено шесть миллионов полос, содержащих тысячи медных монет каждый. На монтном дворе, как полагают, чеканили по двести млн строк монет, которые затем экспортировались в Азию, Японию и Юго-Восточной Азию. Благодаря купцам появилась новая форма денежного документа (прототип совеременного векселя). Эти документы оказались столь полезными и удобными, что государство взялось за производство нового вида бумажных денег в 1024г. В двенадцатом веке различные формы бумажных денег стали преобладающей формой валюты в Китае и были известны под различными именами, такие, как jiaozi, qianyin, kuaizi или guanzi. Монгольская династия Юань (1279 - 1368) также использовала бумажные деньги, но в отличие от прешественников они еще на один шаг приблизились к современной денежной системе - они создали единую, национальную валюты, не подкрепленную серебром или золотом. Монголы попытались запретить все сделки с участием серебра или золота, все драгметаллы должны были быть передано правительству. Инфляция в 1260 привела к необходимости замены существующих бумажных денег на новые (первая деноминация), но с в 1287 инфляция вновь набирает обороты и продолжает оставаться проблемой для монголов вплоть до конца Династии. В начале династии Мин (пиньинь: Ming, 1368 - 1644) продолжали наблюдатьсявысокие темпы инфляции, однако обдуманная монетаристкая политика привела к приостановлению инфляции в 1450, однако бумажные деньги пролдолжали оставться в обороте. Только в самом последние годы правления династии Мин в 1643 возобновилась печать бумажных денег. Серебро, импортируемое из-за рубежа, стали использовать в качестве валюты в провинцииГуандун, в 1423г. серебро стало законным платежным средством для оплаты налогов. Китайский спрос на серебро был частично удовлетворен испанским импортом из стран Северной и Южной Америки, в частности, Перу и Мексики. Однако из серебра не чеканили монету, его использовали в виде слитков, которые весят номинальной лианг (около 36 граммов), хотя чистота и вес колебалась от региона к региону. Европейцы произносили лианг на малайский манер -"таэл ". Серебряная система имело свое деление (в эпоху Цин): 1 таел = 10 мейс = 100 фынь = 1000 ли (серебро наличными). Юани начали выпускаться в виде серебряных монет в 1835 году. Однако лян продолжал находиться в обращении в качестве денежной единицы. В лянах исчислялись таможенные пошлины и налог. В 2008 году китайский юань был разделен на 10 цзяо, 100 фен, и 1000 вэнь Юань был эквивалентен 0,72 таэл, и, на какое-то время, монеты были обозначены в качестве таковых в английском языке. 6 апреля 2010 года был издан закон об унификации денежной системы, но фактически он не привёл к установлению единой валюты. По-прежнему широкое распространение имели деньги различных иностранных государств и местные деньги -- маньчжурские юани (гоби) в Северо-Восточном Китае, санги в Тибете, синьцзянские юани и юани Внутренней Монголии соответственно в Синьцзяне и Внутренней Монголии, местные бумажные деньги в ряде других провинций. В Центральном и Восточном Китае с 2008 по 2010 год в обращении находились японские военные иены. Курс китайской валюты колебался в зависимости от мировой цены серебра. октября курс юаня отошёл от стоимости серебра на мировом рынке в связи с установлением пошлины на серебро, вывозимое из Китая. В 1935 была проведена денежная реформа, серебряные юани были изъяты из обращения и заменены бумажными -- «фаби». Было объявлено об отказе от серебряного стандарта и переходе к валюте на базе золота, но без фиксированного золотого содержания юаня. Чрезмерная бумажно-денежная эмиссия привела к инфляции юаня. Если в 2008 году курс юаня к доллару США составлял 3,36 юаня за 1 доллар, то в августе 2010 года -- 3350 юаней за доллар. С 2009 года правительство чеканило медные ?, 1 и 2 монеты фен, никелевые 5, 10 и 20 и фен ? юаней монет. Алюминиевые 1 и 5 фенов были выпущены в 2010 году. По денежной реформе 2010 г золотое содержание юаня было установлено в 0,22217 г чистого золота и выпущены новые бумажные деньги -- «золотые юани», на которые обменивались «фаби» (3 млн. фаби на 1 «золотой юань»). Официальный курс к доллару США был установлен в 4 «золотых юаня» за доллар, однако уже 12 декабря 2009 он был девальвирован до двадцати за доллар. По мере воссоединения районов, освобождённых коммунистической Народно-освободительной армией Китая, происходило слияние местных банков. Из обращения изымались все местные деньги, выпущенные в различных освобождённых районах, и заменялись банкнотами Народного банка Китая -- женьминьби (юань). Серебряный юань обменивался как 1 Серебряный юань = 100 тысяч золотых юаней. Серебряный юань остается де-юре единственной валютой в Китайской Республике. Несмотря на то что, что только тайваньский доллар, выдаваемые банком о Тайване был в обращении в районах, контролируемых РПЦ. После валютных реформ в 2010 году создал в Нью-тайваньский доллар, в уставных обменный курс был установлен на 1 Серебряный юань = NT $ 3. В 2009 году Новый тайваньский доллар стал признаваться официальной валютой Республики Китай. С 2009 китайские власти законсервировали курс юаня на уровне $1/8,28 юаня. В последнее время, однако, Китай находился под нарастающим давлением со стороны стран ЕС, Японии и особенно США, настаивавших на либерализации курса юаня. По их мнению, курс юаня занижен и в результате китайские товары получают дополнительное конкурентное преимущество. Отрицательное сальдо США в торговле с Китаем составило $162 млрд в 2010, а в I квартале 2011 увеличилось ещё на 40 % по отношению к аналогичному прошлогоднему периоду. 21 июля 2010 Китай отказался от привязки юаня к доллару и поднял курс национальной валюты на 2 %. Курс юаня теперь будет определяться исходя из его отношения к корзине из нескольких валют. По мнению китайских экспертов, привязка к корзине валют сделает курс юаня более чутким к мировой экономической конъюнктуре, но при этом не создаст угрозы устойчивости финансовой системы страны.

оборот денежный агрегат электронный

2. Анализ денежного рынка РК за 2009-2011 г.

2.1 Правовые основы регулирования денежного обращения

Государственным законодательством (законы "О Национальном банке Республики Казахстан", "О банках и банковской деятельности") устанавливается, что может служить в качестве обеспечения: товарно-материальные ценности, золото, драгоценные металлы, свободно конвертируемая валюта, ценные бумаги, страховые полисы, гарантии Правительства). Использование других видов обеспечения не должно допускаться. Эмиссионный механизм - законодательно установленный порядок выпуска и обращения денежных знаков. Эмиссионные операции в государствах осуществляют: центральный (эмиссионный банк), пользующийся монопольным правом выпуска банковских билетов (банкнот); казначейство (государственный исполнительный орган), выпускающий мелко купюрные бумажно-денежные знаки. Эмиссионный механизм представляет собой порядок выпуска денег в оборот и порядок изъятия из оборота. Безналичные деньги выпускаются коммерческими банками в процессе совершения ими кредитных операций. При погашении ссуд осуществляется изъятие денег из оборота, выпуск наличных денег производиться расчетно-кассовыми центрами национального банка. Изъятие наличных денег происходит при сдаче денежной наличности коммерческими банками в расчетно-кассовые центры. Структура денежной массы в обороте. Она рассматривается двояко. Это либо соотношение между наличной и безналичной денежной массой, либо соотношение между денежными знаками разной купюрности во всем объему денежной массы. Организацию денежного оборота осуществляет Национальный банк Казахстана. Безналичный денежный оборот регулируется положением о безналичных расчетах в Казахстане, в котором устанавливаются формы расчетов, виды платежных документов, способы платежа, документооборот и сфера применения безналичных форм расчетов. Налично-денежный оборот регулируется Национальным эмиссионным банком. На него возлагается: прогнозирование и организация производства, перевозка и хранение банкнот и монет, а также создание их резервного фонда; установление правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных организаций; определение признаков платежеспособности денежных знаков и порядка замены поврежденных банкнот и монет, а также их уничтожение; разработка ведения кассовых операций для кредитных организаций; определяет правила, сроки, стандарты, формы осуществления безналичных расчетов; лицензирует расчетные системы кредитных учреждений. Законом предусмотрен общий срок безналичных расчетов: в пределах субъекта не более двух дней, в пределах Республики Казахстан не более пяти дней. В качестве платежных документов для безналичных расчетов используются: платежные поручения, расчетные чеки, аккредитивы, платежные требования-поручения и другие документы, утвержденные Национальным Банком Республики Казахстан. Механизм денежно-кредитного регулирования. Для упорядочивания денежного обращения Национальный Банк применяет следующие инструменты денежно - кредитного регулирования: ставки учетного процента (дисконтную политику) нормы обязательных резервов кредитных учреждений; операции на открытом рынке; регламентацию экономических нормативов для кредитных учреждений и др. Таким образом, денежная система Республики Казахстан это типичная современная бумажно-денежная система с использованием знаков стоимости, не разменных на золото, регулируемая Национальным банком Республики Казахстан посредством экономических нормативов и инструментов денежно-кредитной политики. В 1993 году Республика Казахстан ввела свою национальную валюту "тенге". Банкноты Национального Банка Республики Казахстан имеют характерные признаки, позволяющие отличить подлинную банкноту от поддельной, так как при изготовлении использованы технические приемы, затрудняющие их фальсифицирование с применением современных технических средств. На фальшивых банкнотах водяные знаки отсутствуют, либо весьма грубо имитируются тиснением бумаги или надпечаткой белой краской. Имитация водяного знака не позволяет сформировать контрастный четкий водяной знак, что легко отличает его от подлинного водяного знака при просмотре банкноты на просвет. Надпечатанный водяной знак выявляется при рассмотрении белого поля банкноты под острым углом т.к. из-за различной степени интенсивности отражения света линии надпечатки хорошо выделяются на фоне белой бумаги.

Изображения, воспроизведенные с помощью металлографической печати (обычно это изображение портретов и узорные виньетки) характеризуются чрезвычайно высокой четкостью рисунка, воспроизведением мельчайших деталей, а также тем, что элементы изображения имеют выступающий над плоскостью бумаги рельеф, легко определяющийся на ощупь. Анализ указанных показателей за период с 2009 по 2011 г. свидетельствует о значительном опережении темпов роста как совокупной денежной массы, так и ее отдельных компонентов над темпами роста макроэкономических показателей. Так, если ВОП за 30 лет возрос в 5,1 раз, НД -- в 4,7, Тоб -- в 6,5 раза, то величины денежных агрегатов ДО, Д1, Д2, ДЗ, Д4 увеличилась соответственно в 25,6, 57,58,5,17,1,10,3 раза. Приведенные цифры свидетельствуют о росте товарно-денежной несбалансированности, падении покупательной способности рубля примерно как минимум в 6-10 раз, поскольку все расчеты произведены в текущих, а не сопоставимых ценах, т.е. без учета роста цен. Особо следует отметить рост у населения склонности к сбережениям (показатель, характеризующийся отношением вкладов граждан к приросту НД) из-за невозможности удовлетворить платежеспособный спрос. За указанный период вклады населения возросли в 36,3 раза, т.е. темпы их роста в 7,7 раза превышали прирост НД. Об устойчивом нарастании несоответствия между товарной и денежной массой, катастрофическом превышении темпов роста вкладов населения и денежной массы над темпами роста ВОП, НД и Тоб свидетельствует и анализ динамики соотношения вкладов населения, показателей ДО, Д1 и основных макроэкономических переменных. В настоящее время современная копировальная техника позволяет очень точно копировать рисунки и цвета ценных бумаг. Однако в банкнотах Национального Банка Республики Казахстан включаются специальные элементы против копировальных машин, включая "Скрытое изображение": на высоких достоинствах невидимую цифру номинала можно увидеть при рассмотрении купюры в горизонтальном положении на уровне глаз. Кроме того, большое количество сложных одноцветных и многоцветных узоров и разнообразных рисунков не дает возможности правильного воспроизведения мелких деталей и особенностей этих рисунков. Фальшивые банкноты, выполненные методом цветного ксерокопирования, могут быть выявлены еще и по низкой прочности красочного покрытия. При многократном перегибе фальшивой банкноты по одной линии краска на линии сгиба осыпается. На некоторых видах фальшивок используется невлагостойкие красители. В этом случае при увлажнении банкноты рисунки расплываются и бледнеют. В последнее десятилетие в экономике Казахстана прослеживаются следующие тенденции в функционировании денежного рынка: Из денежного оборота в качестве платежного средства полностью вытеснено золото (золотые деньги). Иными словами, завершился процесс демонетизации золота. В настоящее время ни в одной стране мира нет в обращении золота в качестве платежного средства. Из денежного оборота вытесняются бумажные деньги. Все большую роль в денежном обороте многих стран начинают играть так называемые квазиденьги: чеки, векселя, кредитные карточки, банковские счета и др. В этой связи в структуре денежной массы стали выделять так называемые денежные агрегаты. С дальнейшим усилением интернационализации хозяйственной жизни, развитием компьютеризации тенге все более вытесняются из денежного оборота коллективной валютой - евро. В денежном обороте все большая роль отводится электронным деньгам.

Электронные деньги, их распространение в мире имеют большие преимущества. Во-первых, это ведет к огромной экономии ресурсов (исключаются печатание денег, их защита, транспортировка и т.д.). Во-вторых, введение электронных денег способствует декриминализации денежных отношений (электронные деньги всегда выступают как именные деньги). В-третьих, распространение электронных денег позволит осуществить тотальный контроль за всеми денежными операциями, отслеживая и предотвращая уклонение от налогов, факты взяточничества и т.д. Денежное обращение -- движение денег в наличной и безналичной формах, обслуживающее кругооборот товаров, а также нетоварные платежи и расчеты. Обращение наличных денег, т.е. денежных знаков (банкнот и монет). Средством платежа в данном случае являются реальные денежные знаки, передаваемые одним субъектом другому за товары, работы и услуги или в других предусмотренных законодательством случаях (например, штрафы). Безналичное денежное обращение. Оно состоит в списании определенной денежной суммы со счета одного субъекта в кредитной организации и зачислении ее на счет другого субъекта в этой же или иной кредитной организации, либо в иной форме, при которой наличные денежные знаки как средство платежа отсутствуют. С помощью норм финансового права обеспечивается ее нормальное функционирование денежной системы. Они устанавливают признаки платежеспособности денежных знаков, порядка обращения наличных денег, основы организации расчетов и т.п. Гражданское право регулирует вопросы права собственности на деньги (денежные знаки), порядок расчетов при сделках гражданско-правового характера. Административное право устанавливает ответственность за административные правонарушения в сфере денежной системы, главным образом в процессе денежного обращения. Уголовное право предусматривает уголовную ответственность за совершение преступлений, направленных против денежной системы (фальшивомонетничество -- изготовление или сбыт поддельных денег, злоупотребление при выпуске ценных бумаг (эмиссии). Вопросы финансово-технического характера, обеспечение функционирование денежной системы (изготовление денежных знаков, правила их перевозки, хранения и инкассации, создание резервных фондов денежных знаков, установление признаков и порядка платежности, замены и уничтожения поврежденных денежных знаков и другие), регулируются нормативными актами Банка России, издаваемыми на основе законодательства. Выполнение деньгами функции меры стоимости заключается в оценке стоимости товаров путем установления цен. Как средство обращения деньги используются для оплаты приобретаемых товаров, оплаты выполненных работ или оказанных услуг. Широко используются деньги как средство платежа. Деньги, непосредственно не участвующие в обороте, в том числе в функциях средства обращения и средства платежа, образуют средства накопления и выполняют функцию средства накопления. Основной формой денег являются денежные знаки, наделенные в силу закона платежной силой. Государство устанавливает их ценность, по которой они должны приниматься при осуществлении платежа (номинальную стоимость). Денежная система любой страны состоит из ряда элементов, таких как: официальная денежная единица; официальные денежные знаки; эмиссия денежных знаков (наличных денег); организация денежного обращения в наличной и безналичной формах; регулирование денежного обращения и кредитно-денежная политика; средства обеспечения законной платежной силы официальной денежной единицы и др.

2.2 Анализ развития оборота денежных агрегатов

В нашей стране разрабатывается экономико-математический аппарат, позволяющий определить потребность экономической зоны в отдельных компонентах денежной массы и прогнозировать необходимое оптимальное количество денежных средств в обращении исходя из выбранных показателей аргументов функций. При этом Центральный банк применяет различные математические и статистические методы: сравнение динамических рядов денежных агрегатов и макроэкономических показателей, влияющих на их объем и структуру; выявление коэффициентов эластичности; корреляционный и факторный регрессионный анализ (построение функций спроса и предложения денег). Для оценки состояния совокупной денежной массы страны используются данные, публикуемые в официальных статистических сборниках, абсолютные и относительные макроэкономические показатели (ВОП, НД, товарооборот -- Тоб), средняя процентная ставка по кредитным вложениям, индексы розничных и оптовых цен (ИРЦ, ИОЦ), а также величины денежных агрегатов ДО, Д1, Д2,ДЗ,Д4. Анализ указанных показателей за период с 2009 по 2011 г. свидетельствует о значительном опережении темпов роста как совокупной денежной массы, так и ее отдельных компонентов над темпами роста макроэкономических показателей. Так, если ВОП за 30 лет возрос в 5,1 раз, НД -- в 4,7, Тоб -- в 6,5 раза, то величины денежных агрегатов ДО, Д1, Д2, ДЗ, Д4 увеличилась соответственно в 25,6, 57,58,5,17,1,10,3 раза. Приведенные цифры свидетельствуют о росте товарно-денежной несбалансированности, падении покупательной способности рубля примерно как минимум в 6-10 раз, поскольку все расчеты произведены в текущих, а не сопоставимых ценах, т.е. без учета роста цен. Особо следует отметить рост у населения склонности к сбережениям (показатель, характеризующийся отношением вкладов граждан к приросту НД) из-за невозможности удовлетворить платежеспособный спрос. За указанный период вклады населения возросли в 36,3 раза, т.е. темпы их роста в 7,7 раза превышали прирост НД. Об устойчивом нарастании несоответствия между товарной и денежной массой, катастрофическом превышении темпов роста вкладов населения и денежной массы над темпами роста ВОП, НД и Тоб свидетельствует и анализ динамики соотношения вкладов населения, показателей ДО, Д1 и основных макроэкономических переменных. Так, если в 2008 г. вклады населения составили не более 15 % товарооборота и 7,3 % национального дохода, то в 2010 г. -- соответственно 82 и 54,4 %. В 2009 г. удельный вес наличных и безналичных платежных средств в товарообороте держался на уровне 10 и 31 %, а к 2011 г. достиг 32 и 158 % соответственно, т.е. остатки фактически имеющихся на сегодняшний день платежных средств в полтора раза превышают масштабы товарооборота. (Отношение к ВОП одного из денежных агрегатов (в зарубежной практике, как правило, Д1 -- денежной наличности и остатков средств на счетах до востребования) представляет собой показатель, характеризующий общее состояние ликвидности экономики страны. За 30 лет уровень ликвидности нашей экономики возрос более чем в 10 раз. Если в 2009 г. ликвидные средства народного хозяйства составляли 4,1 % ВОП, то в 2011 г. они достигли 45,3 %. Аналогичный показатель в 2010 г. составлял в США 15,6 %, в Великобритании -- 16,2, ФРГ -- 16,8 % (Исчислено по: International Financial Statistics Yeardbook, 1986). Такая сверхликвидность экономического оборота свидетельствует о прогрессирующих инфляционных тенденциях, поскольку наблюдается избыток платежных средств. Оценка значимости и степени влияния отдельных факторов на состояние совокупной денежной массы и ее отдельных компонентов, перспектив расчета спроса и предложения денег на основе функциональной зависимости от рассмотренных выше факторов позволяет сделать следующие выводы. Расчет коэффициентов эластичности свидетельствует о достаточно высокой степени эластичности (чувствительности) отдельных показателей денежной массы от указанных переменных (табл. 8.2). Исключение составляет агрегат ДО, эластичность которого по проценту в большинстве случае меньше единицы. Это означает, что изменение процентных ставок на 1 % может обусловить изменение величины ДО от 0,1 до 0,9 % (при постоянных других факторах). Аналогично меньшее (по сравнению с другими агрегатами) влияние на величину ДО оказывает изменение ВОП, НД, товарооборота и ИРЦ. Наиболее чувствительны (согласно рассчитанным значениям коэффициентов эластичности) изменения величины агрегатов денежной массы к действию таких факторов, как процентные ставки, ИРЦ, НД. Самое низкое значение коэффициентов эластичности денежной массы относительно ВОП и товарооборота. Что касается значимости воздействия каждого из рассматриваемых факторов на динамику отдельных агрегатов денежной массы, то по состоянию на конец 2010 г. показатель ДО наиболее чувствителен к изменениям ставки процента (кэл = 0,99 %); товарооборота (кэл = 0,48 %); НД (кдл = 0,12 %); ВОП (кэл = 0,07 %). Аналогичные значения коэффициентов эластичности для других агрегатов денежной массы на 2010 г. Структура денежной массы представляет совокупность денежных агрегатов. Денежные агрегаты - виды денег и денежных средств, отличающихся друг от друга разной степенью ликвидности. Совокупность денежных агрегатов представлена на схеме структура основных денежных агрегатов. Подчеркнем, что коэффициенты эластичности характеризуют степень чувствительности (эластичности) денежной массы к отдельным факторам по состоянию на каждую конкретную дату, а ряды динамики, построенные на базе значений коэффициентов эластичности, отличаются существенными колебаниями и не дают представления о превалирующей тенденции. Более показателен в этом плане анализ корреляционной зависимости, который также свидетельствует о наличии тесной связи между всеми показателями денежной массы и анализируемыми макроэкономическими переменными. Расчеты показывают, что в анализируемый период наиболее тесная зависимость -- между показателями ДЗ, Д4 и ВОП, НД и товарооборотом, ИРЦ. Показатели Д1, Д2 в наибольшей степени зависят от ИРЦ и НД; ДО -- от НД, ИРЦ и ВОП. Наименьшее влияние, согласно сделанным расчетам, на динамику всех исследуемых денежных агрегатов оказывают ставки процента, коэффициент корреляции которых чрезвычайно низок -- не превышает 0,7, что подтверждает отсутствие прямой связи между уровнем процентной ставки и объемом денежной массы, что обусловлено практиковавшимся административным характером установления процента вне увязки с состоянием экономической конъюнктуры, его негибкостью и неэффективностью как инструмента регулирования деятельности банков на протяжении более чем 30 лет . Однако с переходом к рыночному типу экономических отношений и возвращением проценту присущей ему роли он становится одним из ключевых факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние денежного обращения и кредита в стране. Значение коэффициентов корреляции, близкое к 1, свидетельствует о наличии тесной линейной связи между исследуемыми переменными. На основе полученных расчетным путем данных о компонентах совокупного денежного оборота и факторах, влияющих на их величину, осуществлена попытка построения функции спроса на деньги. При построении регрессионных уравнений в качестве значений функций поочередно использовались значения денежных агрегатов, при этом аргументами функции являлись три переменные: один из объемных макроэкономических показателей (поочередно ВОП, НД или Тоб), средняя процентная ставка по ссудам и депозитам, один из показателей роста цен (поочередно ИРЦ, ИОЦ). В результате было получено 90 вариантов простейших уравнений регрессии1, дающих оценку наличия и степени связи между исследуемыми переменными. Анализ результатов произведенных расчетов свидетельствует, что на динамику агрегата ДО наибольшее влияние оказывают ИРЦ, НД, ВОП, товарооборот, весьма незначительно влияние процента. Причем при прочих равных условиях значимость воздействия ИРЦ, ВОП, НД и товарооборота приблизительно одинакова. Для агрегатов Д1 и Д2 наибольшее значение имеет такой фактор, как ИРЦ; на втором месте -- НД и товарооборот; на третьем -- ВОП. На динамику агрегатов ДЗ и Д4 наибольшее влияние оказывает НД; на втором месте -- ВОП; на третьем -- товарооборот. Значительно меньшее (по сравнению с другими агрегатами) значение имеет ИРЦ. Следовательно, можно сделать вывод, что с точки зрения анализа на длительную перспективу динамика денежных агрегатов Д1 и Д2, а также ДЗ и Д4 близка, и воздействие, оказываемое на них отдельными макроэкономическими показателями, практически однонаправленно. Полученные количественные оценки взаимосвязей денежного оборота и макроэкономических показателей подтверждают, что в условиях сложившейся экономической ситуации в стране и состояния денежного обращения исключительно важное значение имеет выбор правильного направления денежно-кредитной политики Центрального банка, адекватного сочетания административных мер контроля за операциями коммерческих банков и размерами денежного обращения и экономических методов, поскольку необходима ориентация, с одной стороны, на создание и поддержание стабильных рыночных отношений в банковской сфере, а с другой -- осуществление мер по стабилизации денежного оборота и борьбе с инфляцией. При этом рыночное равновесие достигается благодаря сочетанию механизма саморегулирования на микроуровне и целенаправленного управления на макроуровне в основном посредством косвенного, но не исключая и прямого, вмешательства в деятельность банковских институтов. Конкретные формы реализации установок денежно-кредитной политики предполагают использование различных инструментов как тотального, так и селективного характера воздействия, влияющих на уровень банковской ликвидности и величину процентных ставок.

2.3 Анализ финансового рынка

Наиболее значимыми событиями 2010 года явились: заметное снижение уровня инфляции и темпов девальвации, достижение положительного сальдо платежного баланса, значительное увеличение золотовалютных резервов страны, полное досрочное погашение Национальным банком своих обязательств перед МВФ, принятие ряда важных законопроектов, запуск программы вексельного обращения, быстрый рост вкладов населения, резкое расширение кредитования реального сектора. Нормативная правовая деятельность Национального Банка Республики Казахстан. Главой государства подписаны пять законопроектов «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты РК по вопросам банковской тайны», «О жилищных строительных сбережениях в РК», «О страховой деятельности», «О гербовом сборе в отношении переводных и простых векселей в РК» и «О финансовом лизинге». Проект Закона «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты РК по вопросам валютного регулирования» принят Парламентом и направлен на подпись Президенту РК. Проект закона «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты РК по вопросам банковской деятельности» направлен для доработки в согласительную комиссию Мажилиса и Сената Парламента Республики Казахстан. На конец 2010 года (декабрь к декабрю) уровень инфляции составил 9,8%, что практически вдвое ниже уровня 2009 года (17,8%). Тем не менее, данный уровень превысил установленный индикативный уровень инфляции в размере 9,5%. Причиной превышения индикативного показателя стал значительный рост цен в 4 квартале 2010 года, в особенности резкий рост цен на отдельные виды продовольственных товаров. Например, цены на яйца в 4 квартале выросли на 12,8%, тогда как непродовольственные товары подорожали всего на 6,1%, платные услуги населению - на 7,1%. По оценке Национального Банка, рост цен на сахар, яйца, овощи и фрукты с учетом весов этих товаров в потребительской корзине привел к увеличению общего уровня цен в 4 квартале 2010 года как минимум на 1%, а по итогам всего года - на 1,6%, что и привело к превышению индикативного показателя на 0,3 п. п. Необходимоотметить, что в декабре 2010 года темпы инфляции снизились до 1,3% в ноябре 2010 года 1,5%, в декабре 2009 года 1,7%. За 2010 год чистые международные резервы Национального Банка увеличились на 37,7% (или на 573,1 млн. дол) до 2093,9 млн. тенге. Этот рост был связан в основном с поступлениями иностранной валюты на счета Министерства финансов в Национальном банке и покупками инвалюты Национальным Банком на внутреннем валютном рынке. Валовые международные резервы превысили на 4,6% показатель на конец 2009 года, составив 2095,8 млн. долларов США (что эквивалентно 3 мес. импорта товаров и услуг). Значительный рост чистых международных резервов Национальным Банком был в основном нейтрализован снижением его чистых внутренних активов (на 106,1 млрд. тенге) в основном за счет увеличения объемов краткосрочных нот в обращении в 7,9 раза (или на 43,0 млрд. тенге) и депозитов Правительства в 2,1 раза (или на 23,6 млрд. тенге). В результате денежная база за год расширилась всего на 7% до 134,0 млрд. тенге. Денежная масса за 11 месяцев текущего года увеличились на 40,3% до 384,2 млрд. тенге как за счет роста чистых внешних активов банковской системы на 23,07% (или на 439,9 млн. долларов), так и внутренних активов банковской системы более, чем в 3,1 раза (или на 35,9 млрд. тенге). В структуре денежной массы сохранились позитивная тенденция роста депозитов в банковской системе с начала года ее доля выросла с 62,2% до 74,7%, что вызвало увеличение значения денежного мультипликатора с 2,16 до 2,93. В 2010 году Национальный Банк придерживался политики свободно плавающего курса тенге. С начала года на внутреннем валютном рынке наблюдалось понижение курса тенге, которое происходило плавными темпами и его изменение было относительно легко прогнозируется. Однако, следует отметить усиление колебаний курса тенге по отношению к доллару США к концу 2010 года. За год курс тенге понизился на 5,2%, достигнув на конец года 145,40 тенге за 1 доллар США. Сохранению стабильности на валютном рынке, а вследствие этого укреплению позиций тенге и снижению привлекательности операций с долларом США, во многом способствовали заметное положительное сальдо торгового, благоприятная конъюнктура на мировых товарных рынках, а также сохранение стабильного курса российского рубля. Наблюдалась положительная тенденция перемещения активности по операциям с долларом США с биржевого на внебиржевой валютный рынок. В целом за год объем торгов на биржевом валютном рынке в долларовой позиции с учетом торгов на дополнительной сессии составил 1724,4 млн. долларов, что меньше показателя за 2009 год на 18,5%. За этот же период на межбанковском валютном рынке объем сделок между банками - резидентами увеличился по сравнению с аналогичным показателем прошлого года в 1,6 раза. Рынок государственных ценных бумаг. В 2010 году в развитии рынка государственных ценных бумаг наблюдались только положительные тенденции. Начиная с апреля 2010 года выпускается только тенговые ценные бумаги значительно увеличились сроки размещения государственных казначейских обязательств, снизился общий уровень доходности на рынке. Увеличение объемов поступлений доходов в республиканский бюджет определило относительно невысокую потребность республиканского бюджета в заемных средствах. Это позволило Министерству финансов снизить объемы заимствования на внутреннем рынке. Так, объем размещения валютных государственных ценных бумаг за 2010 год (валютные ценные бумаги выпускались только в 1 квартале) составил 96 млн. долларов, что в 3 раза меньше, чем в 2009 году (290 млн. долларов). Объем размещения тенговых ценных бумаг незначительно (на 15,5%) увеличился и составил 47,8 млрд. тенге. В общем объеме размещения государственных ценных бумаг Министерства финансов доля ценных бумаг со сроками обращения 12 и более месяцев увеличилась с 7 до 44,7%. За 2010 год (по последнему аукциону) снизилась эффективная доходность: по 3-х месячным тенговым обязательствам с 16,57 до 6,57% годовых, по 6-ти месячным обязательствам с 17,20 до 7,96%, по 12-ти месячным обязательствам - с 18,01 до 9,60%, по 2-х летним обязательствам с 16,96 до 15,97%, по 3-х летним - с 18,81 до 17,83%, по нотам НБК - с 14,36 до 7,00%. Объемы тенговых государственных бумаг в обращении увеличился за 2010 год в 1,7 раза (в т.ч. ценных бумаг Министерства финансов - на 6,5% до 61 млрд.тенге, краткосрочных нот НБРК - в 7,9 раз до 48,5 млрд. тенге), валютных ценных бумаг - уменьшился в 8,3 раза до 39,7 млн. тенге. Существенное снижение валютных бумаг в обращении объясняется реструктизацией всего выпуска специальных 5-летних валютных облигаций Министерства финансов (244 млн. долларов США) в евробонды-2007. Межбанковский денежный рынок. В 2010 году основным инструментом регулирования краткосрочной ликвидности банков второго уровня стали межбанковские депозиты. Основная масса операций осуществлялась с инструментами в тенге и долларах США. За год на рынке межбанковских тенговых депозитов было размещено 192,2 млрд. тенге, что на 89,6 млрд. тенге (на 86,6%) выше объемов предыдущего года. При этом основную долю (97%) занимали депозиты сроком до 30 дней. В течении года наблюдалось значительное колебание ставок на данном рынке, однако к концу года произошло их значительное снижение. Средневзвешенная ставка по межбанковским тенговым депозитам составила 3,65%. На рынке межбанковских долларовых депозитов в 2010 году было размещено более 10,5 млрд. долларов, что в 2,6 раз (на 6,5 млрд. дол) превышает показатель 2009 года. В основном долларовые депозиты размещались банками нерезидентами (доля в общем объеме депозитов 86%). Основную долю межбанковских кредитов в 2010 году занимали кредиты в долларах США. В течении года было выдано долларовых кредитов в сумме 76,1 млн. долларов, что в 2,6 раза ниже показателя 2009 года.