Теоретические основы инвестиционной деятельности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Актуальность выбранной темы объясняется тем, что инвестиционная сфера в последние годы всё более становится объектом внимания научных исследований, конференций и «круглых столов», публикаций в средствах массовой информации, которые направлены на анализ инвестиционной деятельности в различных отраслях хозяйствования, поиск путей повышения эффективности инвестиций, оптимизацию инвестиционных процессов.

Инвестиции играют центральную роль в обеспечении эффективности функционирования экономической системы и всего общественного воспроизводства, поскольку непосредственно влияют на возможность экономического роста в долгосрочной перспективе. Инвестиционная активность относится к числу важнейших показателей экономической динамики. Их интенсивностью определяется состояние экономики.

В процессе инвестиционной деятельности решаются крупные макроэкономические проблемы: структурная перестройка национальной экономики и технический прогресс, возможно преодоление инфляции, происходит расширение налогооблагаемой базы и пополнение бюджета, увеличение числа рабочих мест.

Опыт развитых стран свидетельствует о необходимости участия государства в управлении инвестиционными процессами. При любом уровне развития рыночных отношений автоматического регулирования инвестиционного процесса не происходит. Государственное регулирование экономических и социальных отношений представляет собой не что иное, как целенаправленную деятельность государства по обеспечению стабильности национальной экономики и её воспроизводства, общих условий нормального функционирования свободных товаропроизводителей.

При помощи инвестиционной политики государство непосредственно может воздействовать на темпы объёма производства, на ускорение НТП, на изменение структуры общественного производства и решение многих социальных проблем. Мировой финансовый кризис оказал большое влияние на российскую экономику: на финансово-кредитную систему России, на инвестиционную активность, на рынок труда, на настроение населения. В период кризиса многие организации начали сворачивать инвестиционные программы, сокращать текущие расходы. Активизация инвестиционного процесса - важнейшее средство обеспечения условий выхода из экономического кризиса.

Предмет исследования: проблемы регулирования инвестиционной деятельности в России.

Цель курсовой работы: изучение и закрепление знаний по проблеме инвестиционной политики государства, а также определение приоритетных направлений инвестиционной политики в России.

В рамках поставленной цели выделено ряд задач:

1) Изучить и изложить теоретические основы инвестиций и инвестиционных процессов;

2) Раскрыть основные принципы инвестиционной политики в современной России;

3) Провести анализ инвестиционных процессов в РФ;

4) Показать проблемы и пути совершенствования в регулировании инвестиционной деятельности РФ

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности

1.1 Экономическая сущность инвестиций и их основные функции

экономический инвестиция политика

Инвестиционный процесс представляет собой многостороннюю деятельность участников воспроизводственного процесса по наращиванию капитала нации. Это - явление сложное и многообразное, поэтому целесообразно рассмотреть сущность самого понятия «инвестиции» и их классификацию.

Понятие «инвестиции» используется как в широком, так и в узком смысле этого слова. Однозначно определить его содержание и сущность очень сложно. В разных разделах экономической науки, а также применительно к различным направлениям практической деятельности в него вкладывается разный смысл, исходя их особенностей сферы и объектов приложения.

Дословно в переводе с латинского слово «invest» обозначает «вкладывать».

В отечественной экономической литературе до 80-х годов термин «инвестиции» для анализа процессов социалистического воспроизводства практически не использовался, основной сферой его применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений.

Начало рыночных преобразований в России повлекло за собой реформирование подходов к анализу экономических процессов, в том числе и инвестиционной деятельности, усилило интерес к результатам научных исследований в странах развитой рыночной экономики.

Обращение к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту - связь инвестиций с получением дохода как целевой установки инвестора.

В наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к определению понятия «инвестиции» является господствующим как в европейской, так и в американской методологии.

Вместе с тем нередко встречается позиция, в соответствии с которой предлагается различать категории «инвестиций», с одной стороны, и «вложение капитала», с другой стороны, на том основании, что отличительным признаком инвестиций, по мнению её представителей, является производительный характер данной категории. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств производства, а под вложениями капитала - покупка финансовых активов. В частности, в учебных курсах «Экономикс» при всех различиях в трактовке термина «инвестиции» большинство авторов подчёркивает материально-вещественное содержание инвестиций либо как «расходов на строительство новых предприятий, на станки и оборудование с длительным сроком службы», либо как «прироста любых материальных ценностей - всех расходов, которые непосредственно способствуют росту общей величины капитала в экономической системе».

Существует и другой подход к определению инвестиций, обусловленный возросшим значением рынка ценных бумаг как механизма, опосредующего перемещение реального капитала в странах развитой рыночной экономики. В его рамках инвестиции определяются как вложения в ценные бумаги.

Развитие рыночных отношений в российской экономике обусловило необходимость пересмотра толкования категории «инвестиции» в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами формирующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций являются:

· связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности;

· рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);

· анализ инвестиций не в статистике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;

· включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический (социальный) эффект.

Рыночный подход к анализу сущности, форм и принципов осуществления инвестиционной деятельности нашёл своё отражение при определении термина «инвестиции» в российском законодательстве. В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности В Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г., с принятием которого утратил силу прежний законодательный акт. Инвестиции определяются в нём как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Если говорить обобщенно, то инвестициями являются средства, вкладываемые в экономике, в экономические объекты и проекты, предназначенные для обеспечения производства экономическими ресурсами в будущем. Если же давать полное определение, то инвестиции - это любые имеющиеся средства, призванные служить удовлетворению будущих потребностей, для чего они отвлекаются от текущего использования и вкладываются в определенное направление, приносящее выгоду.

Если речь идет о реальных инвестициях, инвестициями являются долгосрочные вложения капитала в предприятия различных отраслей экономики.

В состав инвестиций входят: денежные средства; целевые банковские вклады; акции; паевые взносы и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и т.д.); имущественные права, вытекающие из авторского права и других интеллектуальных ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих знаний, «ноу-хау»; право пользования природными ресурсами, другие права и ценности.

В экономической теории выделяются следующие основные функции инвестиций:

1. Регулирующая. Инвестиции способны корректировать процессы воспроизводства капитала и поддержание темпов их роста, развитие наиболее важных ключевых отраслей хозяйства, структурную перестройку экономики, ускорение научно-технического прогресса и улучшать социальное благосостояние. Их регулирующая функция, фактически, распространяется не только на процессы производства, накопления и потребления, но и на естественно-технические и социальные явления, на развитие инфраструктуры, то есть пронизывать все уровни и сферы жизнедеятельности общества.

2. Распределительная. Посредством инвестирования, в сущности, осуществляется распределение созданного общественного продукта в его денежной форме между отдельными собственниками, уровнями и сферами общественного производства, видами деятельности. Характер распределительных процессов непосредственно зависит от целевых ориентиров, приоритетов, поставленных государством задач. При этом инвестирование, как реализация отношений распределения, соответствует целям жизнедеятельности общества, выражает форму присвоения экономических благ, а также используется как способ разрешения общественных противоречий.

3. Стимулирующая. Инвестирование ориентировано на обновление средств производства, на активизацию самых подвижных и быстроизменяющихся его элементов, на развитие науки и техники. В этой своей роли инвестиции, по сути, обслуживают развитие как таковое, определяют его темпы роста и качественные характеристики.

4. Индикативная. Реализация этой функции инвестиций позволяет контролировать движение к цели, то есть вырабатывать такие регулирующие механизмы, которые обеспечивают, как минимум, равновесное состояние экономической системы.

1.2 Классификация и цель инвестиций

Для целей дальнейшего изучения, учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах.

Законом РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» введено разделение инвестиций по цели на две категории:

1) Капиталообразующие (реальные) и портфельные (финансовые) инвестиции. Капиталообразующие инвестиции обеспечивают создание и воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции трактуются как реальные инвестиции - в форме капитальных вложений. Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных вложений - это вложения денежных средств и иного капитала с целью воспроизводства основных фондов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны. Их главная цель - удовлетворение общественных социально-экономических потребностей. Реальные инвестиции состоят главным образом из долгосрочных капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, инвестиции) в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции - это капитал, вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные бумаги, т.е. средства, помещаемые в финансовые активы.

Портфельные (финансовые) инвестиции - это практически капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функционированием реального (т.е. производительного) капитала.

2) По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции. Под прямыми инвестициями понимается непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования. Это инвестиции, сделанные юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия. Непрямые инвестиции - это инвестирование через посредников. Например, приобретение лицами инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда, который размещает полученные средства в объекты инвестирования по своему усмотрению, участвует в управлении ими и распределяет часть прибыли среди клиентов. Это торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации (кредиты международных финансовых организаций и т.п.), банковские вклады.

3) По периодам инвестирования различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочным инвестированием понимают обычно вложение средств на период до 1 года. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от 1 до 3 лет, долгосрочные - на срок свыше 3 лет.

4) По формам собственности инвестиции подразделяются на:

1. государственные;

2. муниципальные;

3. частные (вложения средств гражданами);

4. общественных объединений (потребительской кооперации и др.);

5. смешанные формы (без иностранного капитала);

6. иностранные;

7. смешанная форма с иностранным участием.

Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство и др. Частные инвестиции направляются в те отрасли, где можно извлечь большую прибыль (промышленность, торговля). Частные инвестиции в значительных размерах направляются в строительство частных жилых домов, дач и других объектов жилищной сферы. Кооперативные - в переработку сельскохозяйственных продуктов, торговлю и др., где обеспечивается самофинансирование предприятий некоммерческой сферы.

5) В отечественной практике различают инвестиции иностранные и отечественные. В основе деления инвестиций на иностранные и отечественные лежит собственность: иностранных инвесторов или отечественных инвесторов. Иностранные инвестиции являются иностранным капиталом, вывезенным из одного государства и вложенным в предприятие (или дело) на территории другого государства.

2. Инвестиционная политика государства

2.1 Понятие инвестиционной политики, ее принципы

В России, несмотря на периодическое оживление инвестиционного процесса, начиная с начала девяностых годов XX годов, продолжается «инвестиционный голод». Опыт реформирования отечественной экономики показал, что основным источником инвестиций являлись и продолжают оставаться собственные средства предприятий. За годы реформ не стали достаточно надежными и стабильными ресурсами ни кредиты коммерческих банков, ни бюджетные средства, ни портфельные инвестиции, ни средства населения. Поэтому при фактическом огромном дефиците внутренних средств, стремительном старении промышленно-производственного потенциала страны, необходимости обеспечения технологического перевооружения промышленных отраслей национальная экономика испытывает значительные потребности в инвестициях.

Для решения проблемы привлечения инвестиций в экономику страны необходима серьезная государственная инвестиционная политика, представляющая собой комплекс народнохозяйственных подходов и решений, определяющих объем, структуру и направления использования инвестиций в сферах и отраслях экономики.

Главной задачей государственной инвестиционной политики является формирование благоприятной среды, способствующей привлечению и повышению эффективности использования инвестиционных ресурсов в развитии экономики и социальной среды.

Инвестиционная политика должна быть ориентирована на:

- определение целесообразных для каждого периода времени объемов инвестиций и их структуры: отраслевой, воспроизводственной, технологической, территориальной и по формам собственности;

- выбор приоритетов;

- повышение эффективности инвестиций.

Данное определение обрисовывает все составляющие инвестиционной политики, но можно дать и более широкое трактование. Инвестиционная политика государства - комплекс взаимосвязанных целей и мероприятий по обеспечению необходимого уровня и структуры капиталовложений в экономику страны и отдельные ее сферы и отрасли, повышению инвестиционной активности всех основных агентов воспроизводственной деятельности: населения, предпринимателей и государства. Проще говоря, инвестиционная политика - это деятельность государства, направленная на изыскание источников инвестиций и установление рациональных областей их использования.

Цель инвестиционной политики государства заключается в:

- обеспечении структурной перестройки экономики;

- стимулировании предпринимательства и частных инвестиций;

- создании дополнительных рабочих мест;

- привлечении инвестиционных ресурсов их различных источников, включая иностранные инвестиции;

- стимулировании создания негосударственных структур, для аккумулирования денежных сбережений на инвестиционные цели;

- создании правовых условий и гарантий для развития ипотечного кредитования;

- развитии лизинга в инвестиционной деятельности;

- поддержке малого и среднего предпринимательства;

- совершенствовании системы льгот и санкций при осуществлении инвестиционного процесса;

- создании условий для становления и развития венчурного инвестирования.

К основным принципам инвестиционной политики государства на современном этапе можно отнести:

- снижение реальных процентных ставок до уровня, соответствующего эффективности инвестиций в реальный сектор экономики на основе обеспечения сбалансированного бюджета и дальнейшего снижения инфляции;

- проведение налоговой реформы, предполагающей рассмотрение инвестиционных возможностей субъектов рынка на основе упорядочения, упрощения и структурной перестройки существующей налоговой системы, а также совершенствования амортизационной политики; осуществления процесса реформирования предприятий с целью повышения их инвестиционной привлекательности;

- формирование организационно-правовых предпосылок снижения инвестиционных рисков с целью стимулирования сбережений населения, прямых инвестиций внутренних и внешних инвесторов;

- повышение эффективности использования бюджетных инвестиционных ресурсов на основе их конкурсного размещения, смешанного государственно-коммерческого финансирования приоритетных инвестиционных проектов, представления государственных гарантий по частным инвестициям и усиления государственного контроля за целевым использованием бюджетных средств.

В условиях глобализации экономики и интернационализации инвестиций еще одним важным принципом инвестиционной политики государства является создание условий для совершенствования корпоративных отношений, приведения уровня корпоративного управления в отечественных компаниях к международным стандартам.

Не меньшее значение на современном этапе развития российской экономики приобрела региональная инвестиционная политика.

Цели и задачи региональной инвестиционной политики, а также формы и методы ее реализации в различных регионах могут не совпадать, однако существуют общие генерализированные цели и задачи инвестиционной политики, которые заключаются в следующем:

- расширение объема и повышение эффективности инвестиций за счет совершенствования их структуры;

- приоритетное развитие производств, имеющих стратегически важное значение для экономики региона и страны в целом;

- превращение государственных инвестиций в «локомотив» повышения инвестиционной активности, в средство управления структурной трансформацией экономики;

- создание благоприятного инвестиционного климата в регионе как предпосылки экономического роста.

Понятие «инвестиционный климат» характеризует степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли) по отношению к инвестициям, которые могут быть сделаны в страну (регион, отрасль).

При оценке инвестиционного климата обычно применяются выходные параметры - приток и отток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП, а также входные параметры, характеризующие потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации.

Инвестиционная политика и страны, и региона зависит от того, каким образом протекает инвестиционный процесс, то есть многосторонняя деятельность участников воспроизводственного процесса по наращиванию ВВП и ВРП. В результате инвестиционной деятельности многообразных участников осуществляются практические действия по реализации всевозможных видов инвестиций: реальных и финансовых; долгосрочных и краткосрочных; государственных, частных и иностранных

2.2 Инвестиционная деятельность и ее регулирование в РФ

Совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций характеризуется как инвестиционная деятельность.

Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста. С позиции сущности реформирования экономики проблема повышения инвестиционной активности и улучшения инвестиционного климата является одной из узловых.

Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. По широкому определению инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Подобная трактовка содержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций, и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. По узкому определению инвестиционная деятельность, или иначе собственно инвестиционная деятельность (инвестирование), представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы - вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств - результат инвестирования» предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате исследования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи.

Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла.

В экономике рыночного типа, к которой в настоящее время относят и Россию, хозяйствующие субъекты сами принимают решения об осуществлении инвестиций. При этом экономические агенты финансируют капиталовложения либо самостоятельно, либо за счет заимствования средств на финансовых рынках на конкурентной основе. Главными критериями необходимости инвестиций являются рост эффективности производства и максимизация прибыли. К тому же технологические изменения в состоянии базовых отраслей требуют больших капиталовложений.

Инвестиционная сфера - это совокупность отраслей экономики, продукция которых выступает в роли инвестиций. В состав инвестиционной сферы входят:

- сфера капитального строительства;

- инновационная сфера;

- сфера обращения финансового капитала;

- сфера реализации имущественных прав субъектов.

В инвестиционной сфере России существует свой переходный период, характеризующийся определенными особенностями, к числу которых относятся:

v снижение доли и объема государственных инвестиций;

v формирование новой системы инвестиционных стимулов, в которой решающую роль играет ориентация на получение прибыли. Возрастает роль критерия принятия инвестиционных решений на основе анализа издержек доходов;

v в экономике наблюдается возрастание доли производства потребительских товаров при одновременном сокращении выпуска товаров производственного назначения;

v возникают новые, в первую очередь негосударственные, источники финансирования.

Объектами инвестиционной деятельности может быть какое-либо имущество, в том числе основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, другие объекты собственности, а также имущественные права.

Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать инвесторы (заказчики), подрядчики и пользователи объектов, поставщики товарно-материальных ценностей, банки, инвестиционные компании, граждане государства и зарубежных стран.

В зависимости от субъекта инвестиционной деятельности выделяются:

- государственные инвестиции (средства бюджетов, внебюджетных фондов, заемные средства, средства государственных предприятий);

- инвестиции граждан;

- инвестиции негосударственных предприятий;

- иностранные инвестиции;

- совместные инвестиции.

Основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии компании (фирмы), предприятия на отдельных этапах их развития.

В процессе реализации этой основной цели инвестиционная деятельность направлена на решение такие наиболее важных заданий развития экономики:

1. Определение путей ускорения реализации инвестиционных программ и проектов. Решающая роль в реализации инвестиций принадлежит отраслям инвестиционного комплекса, прежде всего строительству. Поэтому основным заданием инвестиционной деятельности является определение путей развития этих отраслей. Развитый инвестиционный комплекс позволяет обеспечивать стойкие темпы роста народного хозяйства, внедрять новейшие достижения технического прогресса, реализовывать высокие социально-экономические задания.

2. Обеспечение высоких темпов экономического развития компании (фирмы), предприятия. Стратегия развития какой-либо компании (фирмы) или какого-либо предприятия от момента их создания предусматривает постоянный экономический рост за счет увеличения объемов результатов предпринимательской деятельности, а также отраслевой, ассортиментной и региональной диверсификации этой деятельности. Этот экономический рост обеспечивается, прежде всего, за счет инвестиционной деятельности, в процессе которой реализуются долгосрочные стратегические цели компании (фирмы), предприятия.

3. Обеспечение максимизации доходов (прибыли) от инвестиционной деятельности. Прибыль является основным показателем, характеризующим результаты не только инвестиционной, но и всей предпринимательской деятельности компании (фирмы), предприятия.

4. Обеспечение максимизации инвестиционных рисков. Современная рыночная среда немыслима без риска. При определенных неблагоприятных условиях эти риски могут вызвать потерю не только прибыли и дополнительного дохода от инвестиций, но и части инвестированного капитала. Эти обстоятельства обуславливают необходимость поиска путей и способов снижения риска при реализации инвестиционных проектов.

5. Обеспечение финансовой стойкости и платежеспособности компании (фирмы), предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Все перечисленные задания инвестиционной деятельности тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены. Так, обеспечение высоких темпов развития компании может быть достигнуто, с одной стороны, за счет подбора высокоприбыльных инвестиционных проектов, а с другой - за счет ускорения реализации инвестиционных программ, предусмотренных на том или ином этапе ее развития. В свою очередь, максимизация доходов (прибыли) от инвестиций, как правило, сопровождается значительным повышением уровня инвестиционных рисков, а значит, эти показатели должны быть оптимизированы между собой. Минимизация инвестиционных рисков является одновременно наиболее важным условием обеспечения финансовой стойкости и платежеспособности компании в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Для решения выше указанных задач необходимо государственное регулирование инвестиционной деятельностью.

Следует отметить, что государственное регулирование инвестиций и инвестиционная политика - не однозначные термины. Во-первых, инвестиционная политика может иметь направленность невмешательства, тогда как понятие «государственное регулирование инвестиционной деятельности» говорит само за себя; во-вторых, государственное регулирование инвестиционной деятельности содержит инструменты, не относящиеся непосредственно к инвестиционной политике.

Государство регулирует инвестиционную активность посредством законодательства, через государственное планирование, программирование, через государственные инвестиции, субсидии, льготы, кредитование, осуществление социальных и экономических программ. Для государственного регулирования особенно важно найти оптимальное сочетание рыночной свободы и государственного регулирования.

Содержание государственного регулирования инвестиционной деятельности определяется целями, стоящими перед государственными органами, а также средствами и инструментами, которыми располагает государство при проведении инвестиционной политики.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности представляет собой совокупность государственных подходов и решений, закрепленных законодательством, организационно-правовых форм, в рамках которых инвестор осуществляет свою деятельность. Регулирование выражается в прямом управлении государственными инвестициями: системе налогов с дифференцированием налоговых ставок и налоговых льгот, финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд, льготных кредитов, в финансовой и кредитной политике, ценообразовании, выпуске в обращение ценных бумаг, амортизационной политике.

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности заключается в осуществлении за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации капитальных вложений в соответствии с федеральными региональными целевыми программами, а также по предложениям Правительства и Президента РФ.

До недавнего времени политика в области инвестиций была прерогативой федерального центра, принимающего решения о «горизонтальном» и «вертикальном» перераспределении инвестиций. Инвестиционные кризисы доказали неэффективность такой системы, и регулирование инвестиционной деятельности постепенно смещается на региональный уровень, на котором лучше видны текущие задачи развития, возможные к применению методы стимулирования.

В соответствии с принятым курсом экономических реформ восстановление инвестиционного процесса должно было осуществляться при минимальной роли государства. В качестве основных предполагаемых источников рассматривались: возросшие возможности предприятий за счет снижения налогового бремени и роста амортизационных отчислений, перелив кредита с рынка государственных обязательств в реальный сектор, мобилизация валютных сбережений населения, находящихся вне банковского оборота, приток иностранного частного капитала.

Между тем, как уже отмечалось, на базе рыночных методов регулирования не удалось решить поставленные задачи, поскольку в российской экономике не сложились условия, позволяющие полностью отказаться от методов государственного воздействия. В российских условиях воздействие монетарных импульсов на производство не принесло ожидаемых результатов. Жесткие рестрикционные меры в области денежно-кредитной политики хотя и облегчили в определенной мере адаптацию предприятий к изменяющейся рыночной конъюнктуре, но обнаружили свою несостоятельность в плане структурной перестройки производства и экономического оживления. Ухудшающееся финансовое состояние предприятий препятствовало, с одной стороны, направлению собственных средств (прибыли и амортизации) на инвестиционные цели, а с другой - привлечению ресурсов фондового и кредитного рынков.

Не были созданы макроэкономические предпосылки для мобилизации сбережений населения в форме иностранной наличной валюты, притока отечественного и иностранного частного капитала в реальный сектор экономики. В результате проводимой политики покрытия дефицита государственного бюджета путем расширяющейся эмиссии государственных обязательств накопление государственного долга и повышение стоимости его обслуживания вело к прогрессирующему сокращению возможностей бюджетного финансирования, которое усугублялось ростом напряженности в бюджетно-налоговой сфере в условиях жесткой фискальной политики и деформации платежной системы.

В поисках выхода из создавшейся ситуации осуществлялось постоянное урезание бюджетных расходов. Сокращение доходной части бюджета вело к перенапряженности и неупорядоченности государственного финансирования, необеспеченности финансовыми ресурсами запланированных инвестиционных расходов, хроническому невыполнению федеральных инвестиционных программ.

Государственное финансирование инвестиционной деятельности было практически свернуто, между тем масштабы частного инвестирования не смогли компенсировать снижение государственных инвестиций. При повышении доли частных инвестиций в общем объеме источников финансирования (по формам собственности) совокупные инвестиционные ресурсы резко сократились. Если сокращение бюджетной поддержки производства по внешним признакам согласуется с сущностью рыночных преобразований, то почти полный отказ от государственного инвестирования противоречит закономерностям развития рыночной экономики.

3. Инвестиции в экономике России

3.1 Внутренние инвестиции в РФ

Для анализа инвестиций в российской экономике следует отметить необходимость перехода России на инновационный путь развития и ликвидации технологического разрыва между ней и промышленно развитыми странами. Без соответствующего инвестирования экономики решить эту задачу не представляется возможным. Поначалу все складывалось как будто успешно.

К 2008 г. российская экономика по объему ВВП вышла на седьмое место в мире. При этом показатель ВВП на душу населения, оцененный в текущих долларах США по паритету покупательной способности, возрос с 8,0 тыс. в 2002 г. до 14,7 тыс. в 2007 г. Среди «догоняющих» стран в 2006-2007 гг. по темпам экономического роста Россия пропустила вперед только Китай, Индию и Турцию. Доля инвестиций в основной капитал в структуре использованного ВВП России в 2007 г. выросла до 21,4% (18,4% в 2002 г.). По этому индикатору наша страна вплотную приблизилась к Бразилии (22,1% в 2007 г.), опередила Чили (19% в 2007 г.), но уступала Китаю (42,6% в 2006 г.) и Индии (33,9% в 2007 г.). Иностранные активы к концу 2008 г. составили 13% от ВВП. Средняя доля прямых иностранных инвестиций за 1999-2007 гг. была равна 2% от ВВП. По этому показателю Россия значительно опередила Индию (0,97%) и Южную Корею (0,93%), но существенно уступила Китаю (3,3%) и Чили (6,8%).

Норма инфляции с двузначной величины (85%) в 1998 г. снизилась до однозначной величины (9%) в 2006 г. За 2003-2007 гг. физический объем внутреннего конечного спроса увеличивался в среднем на 9-10% в год. После 2003 г. соотношение темпов прироста внутреннего спроса и ВВП превысило 1, а в 2007 г. стало больше 1,6.

Однако реальная ситуация была не столь благоприятной. Несмотря на значительный рост внутреннего спроса, не удалось приблизиться к оптимальному уровню загрузки мощностей в обрабатывающей промышленности. Во многом это было связано с моральным старением производственных мощностей. Данное предположение подтверждают два факта:

- темпы прироста загрузки мощностей были низкими, а иногда отрицательными;

- доля импорта во внутреннем потреблении для многих видов обрабатывающих производств была стабильно высокой. В частности, в производстве машин и оборудования, а также в легкой промышленности она составляла 30-40% в валовом отраслевом выпуске.

Российская продукция обрабатывающих отраслей во многом оставалась неконкурентоспособной. В товарной структуре отечественного экспорта преобладала продукция добывающих отраслей, а экспорт продукции перерабатывающей промышленности рос низкими темпами. На внутреннем рынке конкурентные преимущества обеспечивались за счет ценовой конкуренции, основанной на сравнительно невысоких факторных издержках и существовании значительного слоя населения с низкими доходами. Таким образом, в России налицо все признаки ресурсного типа развития.

Поэтому появляются предложения о переходе к инвестиционной политике.

Однако, мировой финансовый кризис 2009 г. не обошел и российскую экономику. Величина ВВП снизилась за 2009 г. на 7,9%, промышленное производство - на 9,3%, инвестиции - на 16,2%, на треть выросла безработица.

Кризис показал, что экономическая ситуация в нашей стране полностью зависит от динамики мировых сырьевых рынков. Восстановление цена на сырую нефть до уровня 70-80 долл. за баррель после исходного 70%-ного падения в первые кризисные месяца стало ключевым параметром в изменении внутренней ситуации. Доходы бюджета воспрянули; фондовый рынок вновь стал расти, а приток капитала возобновился. Без фактора внешней торговли ВВП России упал в 2009 г. дополнительно на 1,3%.

Таким образом, на фазе восстановления экономики основным фактором был экспорт товаров. Самые большие потери понесли инвестиционно-ориентированные секторы (так, спад в производстве машиностроительной продукции достиг 30-40;), а минимальные - в добыче полезных ископаемых (0,6%). Сказалась также низкая конкурентоспособность отечественных производителей. Импорт, который резко сократился после девальвации рубля и приостановки кредитов в начале года, в последние месяцы 2009 г. - начале 2010 г. снова начал расти.

Структура инвестиций в основной капитал. В какие отрасли народного хозяйства направлялся растущий поток инвестиций? Лидер в «потреблении» инвестиций - транспорт и связь: здесь потребляется более одной пятой всех инвестиций в основной капитал. Доля отрасли претерпела с 1995 г. наибольшее изменение: ее удельные вес в совокупных инвестициях почти удвоился, причем быстрый рост инвестиций наблюдался как в транспорт, так и в связь. Но воздействие их на пассажиро- и грузооборот транспорта пока невелико (пассажирооборот стагнирует, грузооборот также практически не растет).

На втором месте - операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг (17% инвестиций в их совокупном объеме в 2008 г.). Третье и четвертое места делят обрабатывающая и добывающая промышленность, доли их во времени почти не меняется. Обращает на себя внимание, что основная доля инвестиций в добывающей промышленности приходится на ТЭК (13%). Инвестиции в добычу всех остальных полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических, невелики (1,3%). Растут доли в совокупных инвестициях сельского хозяйства (с 3,7% в 1995 г. до 4,4% в 2008 г.), образования (с 1,8 до 2,0%), снижается доля строительства (с 4,5% в 1995 г. до 3,4% в 2008 г.

Сохраняется стабильной доля обрабатывающей промышленности в совокупных инвестициях. Относительно снижается доля пищевой и легкой промышленности, целлюлозно-бумажного производства и полиграфической деятельности, растет доля производства резиновых и пластмассовых изделий, неметаллических минеральных продуктов. Слабо наращиваются относительные инвестиции в машиностроение, зато снижаются в производство как автомобилей, так и летательных и космических аппаратов. Неожиданными могут показаться и довольно низкие темпы роста инвестиций в производство электрического, электронного и оптического оборудования.

Стало быть, в целом российская экономика воспроизводит сложившуюся свою структуру без явных сдвигов в сторону как добывающих, так и обрабатывающих производств, доли которых в совокупных инвестициях практически равны.

Более детальное рассмотрение структуры инвестиций в основной капитал показывает еще более тревожное положение. Инвестиции в производство машин и оборудование в 14 раз меньше, чем в добычу топливно-энергетических ископаемых, выпуск электрического, электронного и оптического оборудования - в 26, судов, летательных и космических аппаратов и прочих транспортных средств - в 32 раза.

Таким образом, реальные приоритеты развития страны расходятся с декларируемыми - это воспроизводство структуры экономики с доминирующим производством топливно-энергетических ресурсов, более или менее заметной металлургией и производством пищевых продуктов, а также со вполне символическим производством сложной технической продукции. Неудивительно, что при такой модели развития сколько-нибудь выраженного смещения инвестиционной активности в сторону производства продукции с высокой добавленной стоимостью за последние пять-семь лет не наблюдается.

Умеренно-оптимистический вариант предлагает увеличение инвестиций в основной капитал в 2010 г. на 2%, в 2011 - на 10%, в 2012 - на 4%, в 2013 г. - на 6%.

3.2 Иностранные инвестиции в РФ

Внутренние инвестиции, как ясно из анализа, недостаточны для развития многоотраслевой экономики страны. Поэтому необходимо привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику. Это объясняется следующими основными обстоятельствами:

1. За годы экономических (рыночных) реформ промышленное производство в Российской федерации значительно сократилось. Продолжительно время наблюдался упадок. Сокращение промышленного производства произошло почти во всем отраслям экономики России.

2. С помощью иностранных инвестиций государство намерено приостановить упадок промышленного производства в стране, возникший не всегда адекватным проведением рыночных реформ.

3. Одной из главных причин упадка промышленного производства в ряде отраслей стала большая степень износа основных производственных фондов, упадка их производительности.

4. Основные фонды отраслей промышленности России оказались изношенными более чем на 40%, при этом происходит снижение коэффициента обновления.

Как и другие страны, Россия рассматривает иностранные инвестиции как фактор:

1) Ускорения технического и экономического прогресса;

2) Обновления и модернизации производственного аппарата;

3) Овладения передовыми методами организации производства;

4) Подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.

Глубинный экономический смысл привлечения иностранного капитала заключается в том, что вместе с ним в национальную экономику привносятся новые технологии и формы организации производства и бизнеса, и именно они обеспечивают принципиально иной и более значительный экономический эффект по сравнению с возможностями отечественного предпринимательства. Это главный факт, который служит основанием при принятии решения об открытии национальных границ для массового притока зарубежных капиталов.

Иностранные инвестиции в РФ в 2010 г. выросли почти в 15 раз - до 30 млрд. долл.

По итогам прошедших трех кварталов 2010 г. объем иностранных инвестиций в российскую экономику составил 30,1 млрд долл. по сравнению с 1,7 млрд. долл. за аналогичный период 2009 г. наиболее позитивным фактом при этом является рост иностранных инвестиций в частный сектор российской экономики. Так, за три квартала 2010 г. они достигли 28,9 млрд. долл. (по сравнению с оттоком в 9 млрд. долл. за три квартала 2009 г.). Причем 22,3 млрд. долл. из них, согласно данным платежного баланса по оценке Банка России, составили прямые инвестиции в нефинансовый сектор.

В связи с имевшей место массовой реструктуризацией обязательств экономических агентов и переносом срока возврата части обязательств на конец 2010 г. и позднее эксперты проявляют осторожность в оценках роста иностранных инвестиций в российскую экономику. Тем не менее, с учетом того, что обязательства банковского сектора перед иностранными контрагентами к настоящему моменту снизились до предкризисных уровней, в том числе обязательства заемного характера до уровня середины 2007 г., масштабного снижения притока капитала не предвидится, и в целом, пик падения иностранного инвестирования в российскую экономику считается экспертами пройденным (рис. 2 Прил. 1).

Привлечение иностранного капитала нефинансовым сектором за 9 месяцев 2010 года снизилось на 35% по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. - с 26,7 млрд долл. до 17,3 млрд долл., продемонстрировав отток только по ссудам и займам в размере 5,7 млрд долл. (что в 2,2 раза больше показателей за аналогичный период 2009 г.). При этом прямые инвестиции за данный период снизились на 14%, продемонстрировав снижение только в третьем квартале до уровня в 4,9 млрд долл.

Как отмечается в отчете РБК «Российский рынок прямых инвестиций в 2010 г.», в целом, динамика объемов иностранных инвестиций в российский нефинансовый сектор под воздействием выраженных кризисных явлений в экономике демонстрирует снижение второй год подряд - после драматического падения с уровня в 103,09 млрд долл. в 2008 году.

Если рассматривать совокупный потом инвестиций (не нетто-поток, в отличие от методологии Банка России), по данным Федеральной службы государственной статистики (Росстата), за 9 месяцев 2010 г. в нефинансовый сектор российской экономики поступило 47,5 млрд. долл. инвестиций из-за рубежа, что на 13,2% меньше, чем за 9 месяцев 2009 г. При этом, если в I квартале 2010 г. наблюдался рост на 9,2% по сравнению с аналогичным периодом 2009 г., то во II и III кварталах наблюдалось снижение на 14,4% и 24,2% соответственно (по сравнению с аналогичными периодами) (Рис. 3 Прил. 1).

Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил за указанные 9 месяцев 53,3 млрд. долл., что на 5,3% больше, чем за первые три квартала 2009 г.

Тенденция роста погашения инвестиций являлась вполне закономерной для периода роста рынка инвестиций, однако стабильный рост погашения в последние годы при снижении поступления инвестиций является крайне негативной тенденцией последних двух лет. Так, объемы погашения за 9 месяцев текущего года впервые за многие годы продемонстрировали превышение над объемами поступления иностранных инвестиций в нефинансовый сектор российской экономики (Рис. 4 Прил. 2).

Если в последнем полугодии 2009 г. накопленные иностранные инвестиции в долларовом эквиваленте (без корректировки на курс рубля) выросли до 268,2 млрд. долл., то в первых двух кварталах 2010 г. продолжилось небольшое снижение накопленных иностранных инвестиций. В I и II кварталах оно составляло порядка 1%. В III квартале 2010 г. накопленные иностранные инвестиции незначительно выросли, но так и не достигли уровня начала 2010 г. и составили по состоянию на 1 октября 2010 г. 266 млрд. долл., что на 0,9% ниже уровня конца 2009 г.

Наибольший удельный вес в структуре накопленного иностранного капитала приходится на инвестиции в форме долгового финансирования не от контролирующих собственников, то есть, в форме прочих инвестиций. На данную категорию приходится 54,6% (на конец 2009 г. - 55,5%), доля прямых инвестиций составила 41,4% (в 2009 г. - 40,6%), портфельных - 4,0% (в 2009 г. - 3,8%). Причем последние три предкризисных года структура иностранных инвестиций оставалась сравнительно стабильной - 47% прямых инвестиций, порядка 50-51% прочих и 2-3% портфельных (рис. 5 Прил. 2).

При общей стабилизации накопленных иностранных инвестиций следует отметить небольшой рост - на 1,1 млрд. долл. - накопленных прямых при снижении на 3,9 млрд. долл. прочих иностранных инвестиций. Данный факт связан со значительно снизившимися объемами притока инвестиций по обеим категориям (на 17,8% прямых инвестиций и на 12,2% прочих) (рис. 6 Прил. 2).

В 2010 г. Россия столкнулась со значительным оттоком капитал: он составил 38,3 млрд. долл.

Ситуация здесь резко отличается от складывающейся в других странах БРИК: в Бразилии, Индии и Китае наблюдается мощный приток капитала. В обоих случаях возникает вопрос, насколько целесообразно ограничить свободу перемещения капитала и установить контроль над его движением, но только для решения противоположных задач: ослабить стимулы к притоку капитала для смягчения волатильности (собственно, Бразилия уже ввела «налог Тобина») или не допустить его опасный отток.

Отток капитала происходил, хотя российский фондовый рынок был одним из самых быстрорастущих в мире. Однако его ограниченные масштабы (приток портфельных инвестиций составляет незначительную долю в динамике капитала), небольшая глубина, а также крайняя волатильность (колебания в разы, а не на проценты) ослабили интерес к нему со стороны крупных международных инвесторов. Прямых инвестиций в минувшем году было крайне мало.

Можно назвать несколько причин оттока капитала: общая неопределенность перспектив развития экономического кризиса; неопределенность, связанная с предстоящими в России выборами; сохранение высокого уровня коррупции, когда часть расходуемых бюджетами всех уровней средств остается в руках «чиновников», которые предпочитают помещать накопленное в безопасные места (последнее подтверждается относительно небольшими суммами разовых переводов средств за границу, что характерно именно для минувшего года). На наших глазах коррупция из микроэкономического феномена превращается в важный макроэкономический фактор.

Заключение

В результате анализа, указанной в библиографии литературы по роли инвестиций в российской экономике, мы пришли к следующим выводам: