Основы денежно-кредитного регулирования и его назначение в экономике

Поступления наличности от филиалов, внутренних структурных подразделений,

Поступление наличности из банкоматов

Поступление в порядке подкреплений из оборотной кассы РКЦ

В расходе как и в прогнозе кассовых оборотов отражается направление выдачи наличности, конкретным банкам. Так же есть и дополнительные статьи:

Выдача подкреплений филиалам

Выдача для загрузки банкоматов

Выдача в оборотную кассу РКЦ

Как было отмечено выше в процессе разработки прогнозов кассовых оборотов, отчетов о кассовых оборотов ЦБР, рассчитывается эмиссионный результат.

На проктите данный эмиссионный результат в разрезе регионов складывается по разному. В большинстве регионов страны чаще в основном, подразделениями ЦБР осуществляется налично денежная эмиссия и лишь в ограниченном перечне регионов, наоборот в основном имеет место изъятие наличности. Это такие регионы:

Москва и московская область

Санкт-Петербург и Ленинградская область

Новосибирская

Нижегородская область

Краснодарский

Ставропольский

Приморский край

Для Самарского региона до 2005г. так же была характерна в основном как изъятие наличности.

Если говорить о содержание статей прихода и расхода прогноза кассовых оборотов, то в последние годы в структуре документы происходит изменение. Раньше самыми весомыми и доминирующими статьями были следующие:

Поступление выручки от продаж товаров

А в расходе выдача на з/п

На них приходилось более 60%.

В настоящее время доля этих статей существенно снижается и одновременно с этим растет удельный вес таких статей:

Поступление во вклады физ. лиц и соответственно выдача со счетов

Выдача кредитов и погашение кредитов физическими лицами

Выдача по операциям с использованием банковских карт

Это объясняется радом факторов:

Развитие безналичных расчетов физических лиц с помощью банковских карта

Развитие операции с зарплатными банковскими картами

Увеличение объемов потребительского кредитования

Укрепление доверия вкладчиков к банковской системе и вследствие этого роста вкладов физических лиц в банках.

В разработке прогноза кассовых оборотов ЦБР принимает участие все его структурные подразделения, а так же коммерческие банки.

Работа по составлению прогнозов начинается с коммерческих банков, ежеквартально они направляют в ЦБР отчет о наличном денежном обороте.

РКЦ по обслуживаемым коммерческим банкам разрабатывает свой прогноз кассовых оборотов, отдельно приход/расход и эмиссионный результат. Цель определение потребности в наличных деньгах, для обслуживаемых банках.

Эти прогнозы РКЦ направляет в территориальные учреждения ЦБР, они разрабатывают сводный прогноз по конкретному региону, Цель- определение потребности в денежной наличности конкретного региона на основе чего составляются планы завоза наличных денег в резервные фонды.

Информация от территориальных учреждений направляется в ЦБР в Москве в департамент регулирования наличного денежного обращения. Который разрабатывает прогноз кассовых оборотов в целом по стране и соответственно эмиссионный результат. На основе этого головной аппарат устанавливает лимиты оборотной кассы, для территориальных учреждений. Это делается с целью рационального использования наличностью и для минимизации наличных денежных остатков.

Территориальные учреждения ЦБР при разработке прогнозов используют не только от четы о наличном денежном обороте банков (динамические ряды отчетности), но и другие источники информации:

Информация государственного комитета по статистике «отчет о социально экономическом положении региона», «отчет о розничном товаро- обороте», «баланс денежных доходов и расходов населения».

Территориальные учреждения ЦБР по мимо регулирования налично денежного обращения осуществляют аналитическую работу:

Выявляют основные источники поступления наличности, а так же основные направления выдач наличности

Рассматривают причины эмиссии или наоборот изъятия наличных денег.

Рассчитывают показатель скорости возврата наличных денег вышедших из касс банка

Определяют основные тенденции, проблемы в сфере организации налично денежного обращения.

Кассовые операции организаций и коммерческих банков и их регулирование ЦБР

Кассовые операции для банковских и не банковских операций- это операции связанные с движением наличных денег т.е. прием, хранение, выдача наличности. По своему характеру это наиболее ликвидные, низкорисковые операции, и операции не приносящие дохода.

Традиционно всегда были объектом жесткого и целенаправленного регулирования со стороны ЦБР.

Это связано с тем что, при выполнение кассовых операций предприятиями, банками, формируется денежный агрегат М0, он включается во все последующие агрегаты, поэтому от того на сколько правильно и рационально выполняются операции с наличностью зависят объем и структура денежной массы, это так же все влияет на уровень инфляции.

ЦБР такое регулирование кассовых операций производит в следующих направлениях:

Он устанавливает единые правила ведения кассовых операций

ЦБР осуществляет контроль за данными правилами.

ЦБР устанавливает показатели регламентирующие налично денежные остатки в кассах организаций, коммерческих банков, так же в оборотной кассе ЦБР,

ЦЬР организует изготовление денежной наличности

ЦБР разрабатывает единые формы документов на основе которых осуществляются кассовые операции.

Рассмотрим правило ведения кассовых операций организациями.

Они содержаться в положение ЦБР № 14 П от 5 января 1998г. с дополнениями и изменениями «о правилах организации налично денежного обращения на территории РФ» для ИП, а так же юридических лиц с упрощенной системы налогообложения это положение № 373 П от 12.10.2011г. «О порядке ведения кассовых операций с банкнотами и монетой банка России».

Правила:

Организации хранят свои средства на счетах банка

Расчеты между организациями в основном осуществляются в безналичной форме.

Для того что бы это правило реализовывалось ЦБР всегда устанавливал особый показатель «Предельный размер расчетов наличными деньгами между юридическими лицами по 1 платежу». В настоящее время он на уровне 100 000 рублей.

Для выполнения операций с наличностью организаций должны иметь кассу и вести кассовую книгу.

В кассе наличные деньги хранятся в рамках установленного лимита остатка кассы. Для организаций юр. лиц его устанавливает обслуживаемый банк, а ИП, а так же юр. лица с упрощенкой определяют самостоятельно.

Налично денежная выручка сдается в банк в обязательном порядке для зачисления ее на соответствующий счет в установленные сроки. Каждый день, через день, либо через несколько дней.

В кассе наличность может храниться сверх установленного лимита в течение 3х рабочих дней и на конкретные цели, выдача з/п, социальный выплаты, стипендии.

Организации имеющие постоянную наличную денежную выручку вправе ее расходовать на месте.

Целью выше рассмотренных правил является рациональное использование наличных денег и минимизация налично денежных остатков.

Правила ведения кассовых операций банками:

Отражены в специальном положении ЦБР № 318 -П от 24.04.2008 г. «О порядке ведения кассовых операций и правилах хранения, перевозки и инкассации банкнот и монеты Банка России в КО на территории РФ».

Коммерческие банки хранят свои свободные средства на корреспондентских счетах в ЦБ, а так же на корр. счетах в других банках.

Для выполнения операций с наличностью в банках формируется система помещений и операционная касса. (она включает: приходное, расходное, приходно/расходное) + помещение для хранения ценностей клиентов банка.

Для выполнения кассовых операций банки устанавливают различные программные технические комплексы, - банкоматы, терминалы.

Для бесперебойной выдачи наличных денег клиента для банков предусмотрен особый показатель - «Минимальные остатки наличных денег в операционной кассе банка на конец рабочего дня». До 2008г. данный показатель устанавливал ЦБР (территориальные учреждения). В настоящее время банки его определяют сами. Этот показатель определяется как по банку в целом, так и по всем его филиалам, внутренним структурным подразделениям в отдельности. При установлении минимальных остатков для внутренних структурных подразделений банки подходят дифференцировано с учетом сложившихся оборотов наличности, в том или и ином внутреннем структурном подразделении.

Минимальные остатки наличных денег в операционной кассе банк оформляет распорядительным документом, а информацию по этим минимальным остаткам направляет в территориальное учреждение ЦБР.

В начале 90х годов и до 1996 г. ЦБР устанавливал совершенно другой показатель, это был тоже лимит операционной кассы.

Для осуществления операций с денежной наличностью ЦБР предусмотрел единые типовые форм документов:

Операции по приему наличных денег от клиентов осуществляются на основе:

Объявление на взнос наличными (для юр. лиц) на основе этого документа наличные деньги зачислятся на конкретный указанный счет.

Приходный кассовый ордер для операций с физическими лицами

Операции по выдаче наличных денег производится

по денежным чекам и расходным кассовым ордерам.

Остатки наличных денег в операционной кассе сверх минимально установленного остатка могут быть сданы в РКЦ, для зачисления на корреспондентский счет. Там «объявление на взнос наличности».

При недостаточности наличных денег в операционной кассе, и в частности не заполнении минимальных остатков банки получают подкрепление с корр. счета на основе денежного чека.

Вывод: целью этих установленных правил ЦБР является обеспечение бесперебойных выдач наличных денег клиентам на различные цели.

ЦБР предусмотрел контроль за выполнением выше названных правил и конкретное воздействие.

В соответствии с законодательством, а так же положением ЦБР № 14, банки как уполномоченные представители в сфере регулирования налично денежного обращения не реже 1 раза в 2 года осуществляют проверки организаций. Предметом проверки выступают - порядок ведения кассовых операций.

В ходе данных проверок банки уделяют внимание следующим вопросам:

Порядок ведения кассовой книги

Полнота оприходования наличных денег полученных а банке. (выявляется соответствии информации банка и информации конкретного клиента по суммам и срокам). В качестве источника информации клиента выступают записи в кассовый книге по приходу. А информация банка это данные из кассового журнала (по расходу).

Полнота и своевременность сдачи наличных денег в банк. Так же выявляется соответствии данных банка по приему наличности к данным клиента.

Соблюдение установленного лимита остатка кассы. Лимитирование кассовых остатков осуществляется для различных организаций в том числе и для ИП в соответствии с Положением № 373-П от 12.10.2011г. «О порядке ведения кассовых операций с банкнотами и монетами Банка России». Лимит остатка кассы устанавливается банком индивидуально для организации с учетом разнообразных факторов : отраслевая принадлежность, наличие налично денежной выручки, сроки ее сдачи в банк, режим работы организации . Для установления лимита организации ежегодно представляет в банк специальный расчет «расчет на установление лимита остатка кассы и оформление права на расходование денежной наличности из поступившей выручки». В этом расчете при водится:

Объем наличных денежной выручки на 3 месяца

Объем выдач наличных денег

Средние однодневные выдачи наличности и средняя однодневная выручка.

Выше названные показатели это своеобразный ориентир для банка по установлению лимита.

Для организаций которые имеют такую постоянную, регулярную наличную выручку и так же регулярно, ежедневно сдают ее в банк. Для них лимит устанавливается в пределах однодневной выручки.

Наоборот для организаций которые не имеют налично денежной выручки или крайне редко ее получают лимит устанавливается в пределах однодневного расхода.

Для ИП и юр. лиц работающих по системе упрощенной системе налогообложения порядок имитирования кассовых остатков несколько иной, согласно положению № 373 лимиты устанавливаются самостоятельно по такой формуле:

L= * N

L- лимит остатка кассы

V- объем налично денежной выручки за конкретный расчетный период

P- количество дней

N- количество дней между сроками сдачи наличной выручки.

Соблюдение показателя «предельный размер расчетов наличными между юр. лицами по одному платежу».

После завершения проверки соблюдения правил кассовых операций банк оформляет справку, где отражает имеющиеся нарушения, один из экземпляров идет в налоговые органы для применения конкретных мер воздействия.

В соответствии с Указом президента РФ «об осуществлении комплексным мер по своевременному и полному внесению в бюджет налогов и других обязательных платежей» № 1006 от 23.05.2008 г. меры воздействия в виде наложения штрафа.

В соответствии со стратегией развития банковского сектора до 2015 г. запланировано со временем освободить банки от этой несвойственной им функции контроля.

Целью рассмотренных проверок выполнения кассовых операций, является:

обеспечение максимально полного и своевременного привлечения денежной наличности в банке.

Контроль, за выполнением кассовых операций банков возложен на РКЦ, в ходе этого контроля РКЦ уделяет внимание следующим вопросам:

участие банков в прогнозном планировании наличных денег в обращении

правильность и своевременность сдачи в банк (ЦБР) «отчета о налично денежном обороте».

Правильность расчетов минимальных остатков наличности в операционной кассе. (обоснованность).

Проведение работы банками по установлению лимита остатка кассы для клиентов.

Организация проверок соблюдения предприятиями правил ведения кассовых операций.

В случае выявления конкретных нарушений ЦБР как надзорный орган применяет меры воздействия в соответствии со статьей 76 закона о ЦБР.

Налично денежная эмиссия ЦБР и ее организация

В регулировании и организации налично денежной эмиссии, принимают участия все подразделения ЦБР и расчетное кассовые центы, территориальные учреждения, и Департамент эмиссионное кассовых операций ЦБ в Москве. Данные подразделения имеют оборотную кассу, а так же резервные фонды.

Прием м выдача наличных денег банком регулярно осуществляет РКЦ на основе специального договора о расчетном кассовом обслуживании банка.

Основные источниками выдачи наличных денег РКЦ банком выступают сложившиеся остатки, а так же текущие поступления. Если этих источников недостаточно то РКЦ перечисляет наличность из резервных фондов в оборотную кассу- это означает наличною денежную эмиссию.

Наличная денежная эмиссия- это дополнительный выпуск наличных денег в обращении благодаря перечислениям из резервных фондов в оборотную кассу.

Наличная денежная эмиссия является производной, вторичной по отношению к безналичной.

Основные пути безналичной эмиссии:

Кредитование ЦБ банков. Наиболее эффективный канал.

Безналичная эмиссия связанная с покупкой ЦБ иностранной валюты. На внутреннем валютном рынке.

Операции ЦБ под прирост золото валютных резервов.

Покупка центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков.

Что касается таких направлений эмиссии как кредитования ЦБ правительства и покупка ЦБ ценных бумаг при их первичном размещении, то они по своей природе не являются рыночными. В нашей практике они в соответствии с законодательством не применяется.

Вплоть до 1999г. наличная денежная эмиссия имела централизованный характер и в частности РКЦ не имело права самостоятельно перечислять наличность из резервных фондов в оборотную кассу. Для осуществления эмиссионной операции они получали разрешение от выше стоящего звена, такое эмиссионное разрешение давал заместитель председателя ЦБР, оно доводилось до территориального учреждения в телеграфной форме и имело конкретный срок. С начало это 10 дней, потом было увеличено до 30 дней.

Выходит существенное изменение в механизм наличной денежной эмиссии, они связаны с тем что РКЦ дается право самостоятельно распоряжаться резервными фондами.

После осуществления эмиссионной операции РКЦ оформляло отчетность и которая направлялась в территориальное учреждение. Эта отчетная телеграмма называется «кредитовая авизо». А территориальное учреждение отчетную информацию направляет в банк в Москве.

Аналогичным образом осуществляется операции по изъятию наличных денег из обращения. Наличные деньги в оборотной кассе РКЦ с верх установленного лимита перечисляются в резервные фонды.

РКЦ операцию изъятия наличности так же оформляет отчетной телеграммой. Теперь это уже «дебетовая авизо», и она так же через территориальное учреждение направляется в ЦБ в Москве. И такие операции по налично денежной эмиссии РКЦ осуществляет каждодневно.

Для обеспечения своевременной выдачи наличности, а так же для достаточности наличных денег для подкрепления оборотных касс, ЦБ устанавливает такие показатели:

Лимит оборотной кассы и для РКЦ и для территориальных учреждений

А для резервных фондов это минимальные остатки.

Основные этапы движения наличных денег в том числе их эмиссии:

Предприятия министерства финансов Гоз Знак.

Централизованное межрегиональное хранилище наличных денег.

Резервные фонды территориальных учреждений и РКЦ

Оборотные кассы

Операционные кассы банков

Кассы организаций, различных форм собственности и сфер деятельности.

Инструменты прямого воздействия в сфере валютного регулирования

Валютное регулирование это часть денежно кредитного регулирования, поэтому проследует те же самые цели.

Валютное регулирование- это совокупность мер ЦБ направленное на упорядочивание потоков иностранной валюты, как на внутреннем рынке так и на международном рынке.

Прямые инструменты валютного регулирования:

Девальвации и ревальвация иностранной валюты.

Установление валютного коридора

Лицензирование валютных операций банков

Валютный контроль и валютное ограничение.

Установление специальных показателей для различных участников валютного рынка, а так же экспортеров.

В основном все эти прямые инструменты применяются для реализации промежуточной цели денежно кредитного регулирования - это поддержания устойчивости курса национальной валюты.

Девальвация и ревальвация- это повышение или понижение ЦБ официального курса национальной валюты, в целях регулирования внешней экономической деятельности в частности для стимулирования экспортных либо импортных операций.

В России девальвация впервые проведена ЦБ в августе 1998г. в условиях не стабильности, падения курса национальной валюты в условиях доллоризации экономики.

Целью этой меры было стимулирование экспорта для притока иностранной валюты, расширения ее предложения и в этих условиях укрепления курса национальной валюты.

В 2000е годы так же проводилась поэтапная девальвация.

Валютный коридор- это важный инструмент предназначенный для укрепления курса национальной валюты в основном использовался в переходных рыночных условиях.

В России впервые валютный коридор по доллару был введен в 1995г. и до конца 1998г.

В дальнейшем в условиях кризиса и ослабления курса национальной валюты 2008-2011г. ЦБР использовал валютный коридор по би валютной корзине.

Лицензирование валютных операций банка. Для выполнения операций банками с иностранной валютой ЦБР всегда предусматривал особые требования и квалификационного и технического характера. Всегда устанавливал перечень документов, которые необходимы для получения банками лицензий с валютным компонентом.

Заключение территориального учреждения ЦБР о целесообразности выполнения валютных операций.

Справка о сотрудниках банка по внешней экономической деятельности.

Справки от клиентов готовые выполнять валютные операции в банке,

Копии писем от банков не резидентов, где подтверждается согласие на установление корреспондентских отношений.

Валютный контроль регламентируется специальным законодательством, отражены ее органы и агенты. Что касается специальных показателей регламентирующих валютные операции, то к их числу относят

Показатели:

Лимит открытой валютной позиции для банков

Размер обязательной продажи части экспортной валютной выручки на внутреннем валютном рынке. Устанавливается для экспортеров.

Лимит открытой валютной позиции определяется как соотношение суммарной величины открытой валютной позиции банка и + позиция в драгоценных металлов./ капитал банка.

Валютная позиция банка формируется при выполнении операций купли/ продажи иностранной валюты и представляет собой соотношение активов и пассивов в иностранной валюте, а так же требований и обязательств забалансового характера.

Этот показатель имеет двойное назначение:

Инструмент снижения валютного риска

Инструмент воздействия на денежную кредитную сферу.

Через этот лимит установленный ЦБР, монетарный орган ограничивает операции по купле продажи валюты на внутреннем валютном рынке, что непосредственно влияет на формирование курса национальной валюты.

Обязательная продажа экспортной валютной выручки - это универсальный показатель, который применяется ЦБ различных стран. В процессе установления этого показателя ЦБР создает дополнительные предложения иностранной валюты на рынке. Что ведет к снижению ее курса и укреплению курса национальной валюты.

Именно поэтому в условиях не стабильности валютного рынка, слабости курса национальной валюты, величина показателя ЦБ повышается вплоть до 100%.

Данный показатель в РФ применялся с начало 1990х и до 1999г. он был на уровне 50%.

В 1999г. и до 2001г. значение обязательной продажи было повыше до 75% в условиях кризиса. В последующие годы ЦБР проводил политику пони жжения этого показателя и доведения его до 0%.

В основном инструменты прямого характера в сфере валютного регулирования, на начальных этапах рыночных отношений, а в дальнейшем ЦБ все больше делают акцент на инструменты косвенного характера.

Принципы денежно-кредитной политики:

Завершение перехода к инфляционному таргетированию к 2015 гг.

Основные приоритетные цели:

- снижение инфляции

- достижение ценовой стабильности

- обеспечение устойчивого сбалансированного экономического роста

(промежуточная цель уже 2й год не выделяется)

Предусмотрено использовать полный перечень косвенных инструментов, но ключевая роль отводится процентной политике.

С учетом вышесказанного от проведения регулярных валютных интервенций ЦБР отказывается.

Анализ состояния экономики и денежно-кредитной сферы:

Рост ВВП - 4%

Объем инвестиций в основной капитал - 7,2%

Профицит федерального бюджета - 1,4% к ВВП

Уровень инфляции - 7%

Показатели денежно-кредитной сферы:

В 2012 г. имел рост денежной массы по М2 - 15-18%

Основной фактор роста М2 - рост кредитования экономики, небольшую роль оказал такой фактор, как операции ЦБР под прирост золотовалютных резервов.

Несмотря на активный рост кредитных портфелей банков и рост просроченной задолженности, ее доля несколько снизилась в сравнении с 2011 годом - 4,9% просроченная задолженность юр/л, 4,5% просроченная задолженность по ссудам ф/л.

Инструменты ДКР в 2012 г.:

В основном в течение 2012 г. имел место структурный дефицит банковской ликвидности, что не связано с кризисом банковской системы и является нормальным состоянием банковской системы. Структурный дефицит совокупной ликвидности складывается в силу превышения спроса на деньги над предложением. Поэтому наиболее распространенным инструментом в 2012г. было рефинансирование. Операции рефинансирования увеличились за год от 1,5 трлн. руб. до 3 трлн. руб. Большую роль играли операции прямого РЕПО по покупке ценных бумаг на 1 день и на 1 неделю, они выросли с 0,5 до 1,5 трлн. руб. Кредиты рефинансирования выдавались в самых различных вариантах - и по фиксированные ставки, и через аукционы, и через залог ценных бумаг, и под поручительства. В течение года расширялся ломбардный список.

Процентная политика:

Ставка рефинансирования изменялась только 1 раз - 14 сентября 2012г. - с 8% до 8,25%. В основном ситуация была стабильная.

Минимальная ставка - депозитная - 4-5,75%.

Ставки по операциям прямого РЕПО - 5,25%-5,5%.

Ставки по ломбардным кредитам - 6,5-7%.

Самая высокая ставка - по кредитам овернайт - 8,25%.

Валютный курс в 2012г.

Использовался режим управляемого плавающего валютного курса, и использовался целевой ориентир рублевой стоимости бивалютной корзины - 33-38 руб.

В 2012 году была благоприятная коньюктура мировых цен на нефть, поэтому ЦБР выступал в качестве покупателя на рынке валюты, потому что ее предложение было больше чем спрос, но, тем не менее, операции по купле-продаже инвалюты были относительно невысоки в сравнении с предшествующим годом.

На фоне общей …… в отдельные месяцы имел место избыток ликвидности, в это время проводились депозитные аукционы, общий их объем - 70 млрд. руб.

Нормы обязательных резервов остались без изменения.

Операции с собственными облигациями не осуществлялись.

Перспективы развития денежно-кредитной сферы на 2013-2015 гг.

С учетом вышеобозначенных целей ЦБР установил целевые ориентиры по инфляции (с учетом роста ВВП, соц-эк развития):

2013г. - 4,6%

2014-2015гг. - 4,5%

Целевые ориентиры по М2:

2013г. - рост 9-18%

2014-2015 гг. - 14-19%

3 варианта развития ДК сферы в зависимости от факторов:

- динамика цен на нефть (внешний фактор)

- прогноз по бюджету и по платежному балансу (внутренний фактор)

Основные инструменты на период 2013-2015 гг.:

Коридор %ных ставок (прогнозирует сужение коридора)

Рефинансирование (как основной канал)

Операции РЕПО

Планируется внести изменение в технологию операций РЕПО если ее срок > 1 дня, то банкам предоставляется право осуществлять оперативную замену ценных бумаг, проданных ЦБР по сделкам РЕПО, на другую ценную бумагу из ломбардного списка.

Постепенное сокращение валютных интервенций и отказ от целевого ориентира по валютному курсу.

В завершении прогнозной части ЦБР заявляет что планируется использовать прежний механизм по размещению средств на срочных депозитных счетах банков (Согласно Постановлению Правительства Федеральное Казначейство проводит аукцион, причем в этих аукционах участвуют лишь высоко капитализированные банки, банки имеющие генеральную лицензию, и относятся к 1 и 2 категории как финансово стабильные)

Цель этих операций: поддержание стабильной ресурсной базы банков, что в конечном итоге повлияет на денежное предложение.

Инфляционное таргетирование: зарубежный опыт и условие перехода в РФ

Много информации журнал «Деньги и кредит»

Денежные агрегаты и их особенности за рубежом (разные страны)

Денежные показатели и инструменты ДРК в 2011 г. (через 2 занятия) анализ 2011 г.

Документ «основные направления единой государственной денежно кредитной политики»

Цели и инструменты денежно- кредитной политик на 2012 г. и до 2015 г. (тот же документ просто 2ю часть) т.е. по стратегии развития.

Состояние денежно кредитной сферы. Или в первом полугодии 2012 г. или первый квартал 2012 г. посмотреть вестник банка России.

Размещено на Allbest.ru