Финансовый менеджмент

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ

Филиал Федерального Государственного бюджетного образовательного учреждения

Высшего профессионального образования

«Южно-Уральский Государственный Университет»

(национальный исследовательский университет) в г. Миассе

Факультет «Экономики, управления, права»

Кафедра «Финансы, финансовое право»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по предмету: Финансовый менеджмент

Выполнил студент гр. 387:

Севостьянова К.И.

Проверил преподаватель:

Волкова Г.А.

Миасс 2013

Задание № 1

Определить эффект финансового рычага (ЭФР) и чистую рентабельность собственных средств (РСС).

Дано

Решение:

1) ЭФР = (1-Сн.п.) (ЭР-СРСП)

ЭФР = (1-20 %) (20 %-18 %) = 0,8 2 2,08 = 3,33

ЭР = 100

ЭР = 100 = 20 %

2) РСС = (1-Сн.п.) ЭР + ЭФР

РСС = (1-20 %) 20 + 3,33 = 19,33

Ответ: ЭФР = 3,33

РСС = 19,33

Задание № 2

Определить ключевые показатели операционного анализа: порог рентабельности, запас финансовой прочности, силу воздействия операционного рычага.

Дано

Решение:

1) ВМ = Выручка - Переменные затраты

ВМ = 40 000 - 32 000 = 8 000

2) УВМ =

УВМ = = 0,2

3) ПР =

ПР = = 30 000

4) ЗФП = Выручка - ПР

ЗФП = 40 000 - 30 000 = 10 000

5) СОР =

СОР = = 4

Прибыль = Выручка - Переменные - Постоянные

Прибыль = 40 000 - 32 000 - 6 000 = 2 000

Ответ: ВМ = 8 000, УВМ = 0,2, ПР = 30 000, ЗФП = 10 000, СОР = 4, П = 2 000

Задание № 3

Фирма специализируется на производстве трех видов товаров «А», «Б», «В». За отчетный период фирма понесла убыток. Конъюнктурные исследования показали, что аналогичные предприятия, работающие в тех же условиях и по тому же принципу, имеют прибыль на уровне 7 % оборота.

С целью достижения прибыли в размере 7 % фактической выручки от реализации руководство фирмы наметило выход из кризисной ситуации:

- увеличение объема реализации за счет более рентабельных товаров (изменение ассортимента на основании маркетинговых исследований).

Фирма решила:

Полностью прекратить производство наименее рентабельных товаров «А»;

Объем производства товаров «В» оставить на уровне, так как маркетинговые исследования показали, что увеличить реализацию товаров «В» без соответствующего снижения цены практически невозможно;

Объем производства товаров «Б» увеличить до необходимых размеров (т.е. получения 7 % рентабельности в целом по предприятию), так как производство данного видов товаров наиболее рентабельное и платежеспособный спрос значительно превышает предложение.

Определить необходимый объем производства товаров «Б» и всей фирмы для достижения 7 % рентабельности продаж.

Решение:

ВМ «А» = Выручка - Переменные издержки = 5250 - 4305 = 945

ВМ «Б» = Выручка - Переменные издержки = 19950 - 11970 = 7980

ВМ «В» = Выручка - Переменные издержки = 26250 - 18375 = 7875

Коэффициент ВМ «А» = = = 0,18

Коэффициент ВМ «Б» = = = 0,4

Коэффициент ВМ «В» = = = 0,3

Коэффициент ВМ «АБВ» = = = 0,33

Новая ВМ фирмы = 51450 7 % = 3602

ВМ = Постоянные издержки + Выручка фирмы = 18000 + 3602 = 21602

Новая ВМ «Б» = Новая ВМ фирмы - ВМ «В» = 21602 - 7875 = 13272

Новый объем выручки ВМ «Б» = = = 34318

Новый объем фирмы = 0 + Б + В = 0 + 34618 + 26250 = 60568

финансовый менеджмент рентабельность

Базовые показатели финансового менеджмента, методика расчета.

Существуют следующие базовые показатели финансового менеджмента:

добавленная стоимость (ДС), или стоимость, добавленная обработкой;

брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ);

нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ);

экономическая рентабельность активов (ЭР).

Они заимствованы из практики западных фирм, но вполне могут вписаться, и вписываются в современную жизнь трансформирующейся российской экономики на уровне предприятия (фирмы).

Добавленная стоимость. С экономической точки зрения - это стоимость, созданная на предприятии за определенный период времени, это вклад каждого экономического субъекта в валовой внутренний продукт как результат общественного производства за определенный период времени. С бухгалтерской точки зрения добавленная стоимость - это разница между произведенной (реализованной) продукцией и затратами (внешними издержками), которые несет фирма.

Брутто-результат эксплуатации инвестиций. С экономической точки зрения - это та часть стоимости, созданной предприятием, которую по аналогии с марксистской интерпретацией можно назвать прибавочным продуктом (предприятия), правда, содержащим и стоимость потребленных средств труда. С бухгалтерской точки зрения - это добавленная стоимость за вычетом всех затрат (издержек) на труд.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций. С экономической точки зрения - это показатель, наиболее близкий к прибавочному продукту предприятия. Иногда говорят еще о нетто-результате эксплуатации инвестиций как о прибыли до уплаты процентов за кредит и налогов на прибыль. С бухгалтерской точки зрения - это брутто-результат эксплуатации инвестиций за вычетом затрат на восстановление основных средств предприятия (средств труда). Нетто-результатом эксплуатации инвестиций можно считать балансовую прибыль, восстановленную до нетто-результата эксплуатации инвестиций за счет прибавления процентов за кредит, относимых на себестоимость.

Экономическая рентабельность активов. С экономической точки зрения - это показатель эффективности функционирования предприятия, позволяющий сопоставлять результат (эффект) с затратами. Понятно, что экономическую рентабельность активов нельзя путать с рентабельностью производства и рентабельностью продукции. С бухгалтерской точки зрения - это соотношение нетто-результат эксплуатации инвестиций и актива баланса предприятия или соотношение балансовой прибыли и процентов за кредит, относимых на себестоимость, и актива баланса предприятия. Здесь необходимо сделать одно принципиальное замечание. Оно связано со спецификой функционирования финансового механизма фирм. Речь идет о том, что фирма может использовать то, что ей не принадлежит, и не может использовать то, что ей принадлежит (кредиторская и дебиторская задолженности предприятия соответственно). Именно поэтому, когда речь идет об экономической рентабельности активов, мы должны вычесть из величины актива сумму кредиторской задолженности предприятия. Это правило относится практически ко всем категориям финансового менеджмента для краткосрочного временного интервала, так как кредиторская задолженность не выходит за рамки именно краткосрочного периода.

Четыре базовых понятия (категории) финансового менеджмента нельзя непосредственно взять из существующей в настоящее время в России системы бухгалтерского учета. Придется делать определенные расчеты.

Попытаемся рассмотреть, что необходимо сделать для получения конкретных количественных значений добавленной стоимости, брутто- результата эксплуатации инвестиций, нетто-результата эксплуатации инвестиций и экономической рентабельности активов. Для достижения поставленной цели будет использован интересный прием. В своих расчетах мы пойдем от обратного. Такой отправной точкой для нас станет величина балансовой прибыли предприятия, которую затем мы достроим до нетто-результата эксплуатации инвестиций, брутто-результат эксплуатации инвестиций и, наконец, добавленной стоимости. Далее на основании полученных оценок мы сможем определить и экономическую рентабельности активов:

балансовая прибыль + проценты по кредитам, выплачиваемые из себестоимости = НРЭИ.

Первое слагаемое определяется непосредственно из баланса. Проценты же по кредитам, выплачиваемые из себестоимости, можно получить на основании журнала-ордера 4.

НРЭИ + затраты на восстановление средств производства = БРЭИ.

Затраты на восстановление средств производства (средств труда) -- износ, амортизация в общеэкономическом смысле -- могут быть получены со счета 02. Важным здесь представляется, что мы не рассматриваем износ нематериальных активов.

БРЭИ + затраты по оплате труда = ДС.

Затраты по оплате труда можно взять из журнала-ордера 10, кроме того, необходимо использовать калькуляцию, смету затрат и соответствующие формы отчетности (например, форму 4 по выплатам в Пенсионный фонд).

Вдумчивый финансовый менеджер не будет лениться с расчетами и, скорее всего, проверит полученные результаты «прямым» путем, начав с добавленной стоимости (выручка от реализации - затраты (внешние издержки) + изменение запасов готовой продукции) за период (год, квартал). Затем вычтет затраты по оплате труда, затраты на восстановление средств производства (средств труда) и получит нетто-результат эксплуатации инвестиций.

Кроме этого, не следует забывать правило, требующее производить там, где возможно, расчет средних, среднехронологических и иных значений показателей деятельности предприятия для повышения точности полученных результатов:

ЭР = НРЭИ хШ0.

Актив

Теперь у нас есть все для расчета экономической рентабельности активов. В знаменателе величина актива баланса за период. Необходимо вспомнить, что балансовые показатели - это только «фотографии» на определенную дату, поэтому величина актива за период определяется как среднее или среднехронологическое значение известных финансовому менеджеру балансовых значений данного параметра. То же самое относится и к необходимости вычета из величины актива размера кредиторской задолженности за период). В документах бухгалтерской отчетности не составляет труда найти и актив, и размер кредиторской задолженности.

Очень полезным для принятия правильных финансовых решений является определение не только величины экономической рентабельности активов, но и расчет того, что называется коммерческой маржой и коэффициентом трансформации. Для нашей страны это еще не устоявшиеся понятия, впрочем, как и брутто-результат эксплуатации инвестиций, нетто-результат эксплуатации инвестиций и многие другие. Экономический же смысл коммерческой маржи и коэффициента трансформации достаточно легко определить:

Актив Оборот Актив

ЭР = КМ х КТ,

где КМ - коммерческая маржа; КТ - коэффициент трансформации.

Коммерческая маржа с экономической точки зрения показывает рентабельность оборота (выручки от реализации и внереализационных доходов). Выражается она в процентах. С бухгалтерской точки зрения коммерческая маржа достаточно просто определяется на основании показателей приложения к балансу предприятия - «Отчет о прибылях и убытках».

Коэффициент трансформации с экономической точки зрения показывает эффективность использования актива предприятия (сколько рублей выручки получается с одного рубля актива). Бухгалтерская отчетность предприятия дает возможность точно определить величину коэффициента трансформации (числитель берем из «Отчета о прибылях и убытках», знаменатель - из самого баланса предприятия).

В конкретной работе полезными будут расчеты близких к коммерческой марже и коэффициенту трансформации показателей, отличающихся от последних значением числителя (например, чистая прибыль вместо нетто-результата эксплуатации инвестиций). Теперь важно правильно экономически интерпретировать полученные данные по экономической рентабельности активов, коммерческой марже и коэффициенту трансформации. Сам методологический подход к их определению показывает, что речь идет об обратной зависимости между коммерческой маржей и коэффициентом трансформации. То есть чем выше коммерческая маржа, тем ниже коэффициент трансформации, и наоборот. Это означает на практике, что для достижения более высокого значения рентабельности мы не можем (без негативных последствий для предприятия) увеличивать коммерческую маржу (любой ценой увеличивать нетто-результат эксплуатации инвестиций на единицу выручки, что достигается за счет повышения интенсивности труда и интенсивности использования средств труда). Столь же небезопасно любой ценой увеличивать коэффициент трансформации (за счет сокращения актива, освобождения от всего, что непосредственно сейчас не работает на увеличение выручки).

Понятно, что специфика отраслевого бизнеса оказывает влияние на величину коммерческой маржи и коэффициент трансформации (например, фондоемкий и нефондоемкий типы производства обуславливают разные значения коммерческой маржи и коэффициента трансформации).

Тем не менее, необходимо сформулировать два правила:

при значительной величине актива на единицу оборота предприятию намного труднее перемещаться в другую сферу бизнеса и наоборот (следовательно, для предпринимателей, занятых в фондоемком типе бизнеса, гораздо сложнее перейти на выпуск другой продукции, перейти в другую отрасль, предприниматели же, занятые в нефондоемком типе бизнеса, например, в сфере услуг, могут без каких-либо серьезных потерь перейти к выпуску другой продукции, переместиться в другую отрасль бизнеса). Таким образом, если на предприятии низкое значение коммерческой маржи (при рациональном ведении дела), ему необходимо закрепится на существующем рыночном сегменте. Это наиболее правильная стратегия фирмы. Если же величина коммерческой маржи (при рациональном ведении дела) достаточно велика - можно следовать стратегии максимизации прибыли и смело перемещаться в другие сферы бизнеса;

нельзя максимизировать коммерческую маржу любой ценой. Коэффициент трансформации сразу же напомнит об этом. Последствия невнимания в коэффициенту трансформации могут быть катастрофическими для предприятия. Регулировать коэффициент трансформации труднее, чем коммерческую маржу.

Список использованных источников

1. Бланк И. В. «Финансовый менеджмент»- М.: «Дело» - 2005

2. Бочаров В.В. Финансовый менеджмент - СПб.: «Питер» - 2007

3. Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие. - Калининград: Изд-во КГУ - 2005

Размещено на Allbest.ru