Сущность регулирования финансового рынка: принципы, направления, уровни и формы регулирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Сущность регулирования финансового рынка: принципы, направления, уровни и формы регулирования

2. Государственное регулирование финансового рынка Украины: сущность, сферы и рычаги регулирования

3. Проблемы регулирования финансового рынка в Украине

Заключение

Список литературы

Введение

Опыт работы на мировом финансовом рынке формируется почти пятьсот лет. Первыми финансовыми инструментами, которые формировали, накапливали этот опыт и с которыми проводились операции на денежном, кредитном и фондовом сегментах рынка были деньги, валюта и ценные бумаги.

В Украине финансовый рынок только начинает свое развитие. Исследуется его место в финансовой системе государства, особенности деятельности профессиональных участников, обосновывается необходимость функционирования финансовых инструментов, определяется роль государства в регулировании и осуществлении контроля в сфере финансовых отношений, формируется законодательная база. Поэтому изучение «Финансового рынка», как учебной дисциплины, особенно актуально в современных условиях развития экономики, когда государству очень нужны квалифицированные специалисты для развития посреднической деятельности, по предоставлению финансовых услуг, по финансовому менеджменту, которые должны уметь оценивать все возможные варианты вложения средств, принимать правильные управленческие решения в условиях быстрого изменения конъюнктуры рынка.

Финансовый рынок - это особая, присущая только рыночной экономике сфера экономических взаимоотношений, где осуществляется купля-продажа, распределение и перераспределение финансовых активов страны между сферами экономики.

Предметом курса «Финансовый рынок» является исследование экономического пространства, на котором формируются и функционируют отношения между его участниками по поводу купли-продажи финансовых активов. Субъектами таких отношений является государство, инвесторы, эмитенты, а также финансовые посредники, которые на стабильной, благоустроенной основе обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов среди участников рынка.

1. Сущность регулирования финансового рынка: принципы, направления, уровни и формы регулирования

государство регулирование рынок политика

История современного финансового рынка Украины началась со дня принятия в 1991 г. Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже». За этот период отечественная система регулирования финансового рынка прошла три этапа, в течение которых совершенствуется законодательная база регулирования, определяются уровни, формы, принципы, направления и другие составляющие регулирования.

Первый этап регулирования (1991-1995 г.) - характеризуется тем, что главным регулирующим органом со стороны государства было Министерство финансов, которое проводило работу по созданию финансового рынка, занималась его нормативно-методическим обеспечением, регистрацией и учетом выпусков ценных бумаг предприятий, предоставлением разрешения на осуществление посреднической деятельности с ценными бумагами и тому подобное.

Второй этап (1995-2000 г.) - начался с принятия Указа Президента Украины в 1995 году «Концепция функционирования и развития фондового рынка Украины» и законов, принятых Верховной Радой Украины после 1995 года, направленных на создание депозитарной деятельности и воплощение на отечественном рынке международных стандартов, способных обеспечить развитие всех сегментов финансового рынка и выйти нашим инвесторам на международные финансовые рынки.

Третий этап (2000-до наших дней) - характеризуется совершенствованием законодательной базы финансового рынка, созданием на правовом уровне нового его сегмента - рынка финансовых услуг. Принимается Закон «О финансовых услугах и государственном регулировании рынков финансовых услуг» (2001 год), который дает определение финансовым активам, финансовой и кредитном учреждении, предоставляется перечень услуг, которые относят к финансовым. В 2002 году в целях дальнейшего совершенствования государственного регулирования финансового рынка, определение эффективного механизма реализации Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (далее ГКЦБФР) своих полномочий Президентом Украины был издан Указ «О дополнительных мерах по совершенствованию деятельности ГКЦБФР», где предусмотрено:

а) закрепление соответствующих полномочий по ГКЦБФР с учетом принятых в последнее время законы Украины;

б) совершенствование системы управления ГКЦБФР;

в) введение распределения полномочий между ГКЦБФР как коллегиальным органом, ее центральным аппаратом и территориальными управлениями.

Главной целью деятельности комиссии является содействие развитию инвестиционно-привлекательной среды, ограничения инфляции, реструктуризация экономики, интеграция в международные финансовые рынки, достижение социальной стабильности в обществе.

Дальнейшее развитие финансовых учреждений закреплено принятием в 2003 году Положения о государственной комиссии по регулированию рынков финансовых услуг (далее Комиссия), в котором определены основные задачи Комиссии по деятельности на финансовом рынке финансовых институтов: ведение Государственного реестра финансовых учреждений, реестра саморегулирующихся организаций, аудиторов, кредитных союзов, страховых компаний, утверждение лицензионных условий их деятельности, проведение анализа состояния и тенденций развития рынков финансовых услуг и т.п. Согласно законом Украины Комиссия вправе осуществлять государственное регулирование и надзор за деятельностью страховых компаний и страховых брокеров, учреждений накопительного пенсионного обеспечения, доверительных обществ, кредитных союзов, лизинговых и факторинговых компаний, кредитно-гарантийных учреждений, ломбардов, других участников рынков финансовых услуг (кроме банков, профессиональных участников фондового рынка, институтов совместного инвестирования в части их деятельности на фондовом рынке, финансовых учреждений, имеющих статус межправительственных международных организаций, Государственного казначейства Украины и государственные целевые фонды).

В 2006 году принят закон «О ценных бумагах и фондовом рынке», регулирующий отношения, возникающие при размещении, обращении ценных бумаг, дает определения таким категориям, как листинг и делистинг, эмиссия, выпуск ценных бумаг, котировки, финансовые инструменты и т.п., предоставляет классификацию ценным бумагам, характеризует профессиональную деятельность на фондовом рынке, определяет основные положения его регулирования и др..

Важным значением для развития Национальной депозитарной системы (далее НДС) стало утверждение ГКЦБФР в октябре 2006 года Положение о депозитарной деятельности, которое определило перечень ценных бумаг, обслуживаемых в НИС, основные функции депозитарных учреждений, особенности депозитарного обслуживания институтов совместного инвестирования и пенсионных фондов, требования к составлению сводного учетного реестра собственников ценных бумаг и т.п. В декабре того же года ГКЦБФР утвердила Положение о функционировании фондовых бирж, которое определяет основные принципы и требования к функционированию фондовых бирж в Украине. Положение разработано в соответствии с Гражданским и Хозяйственным кодексами Украины и целого ряда Законов, которые имеют прямое отношение к регулированию и развитию отечественного финансового рынка.

Регулирование финансового рынка - это целенаправленное воздействие на систему взаимоотношений, складывающихся на финансовом рынке, в целях упорядочения взаимоотношений и обеспечение защиты интересов лиц, принимающих в них участие.

Основной целью регулирования финансового рынка является обеспечение гармонизации всех видов интересов участников этого рынка: индивидуальным, корпоративных, государственных, а также интересов межгосударственных и интернациональных объединений.

В экономической литературе разработаны конкретные принципы регулирования финансового рынка, которые касаются и направлений, и уровней, и форм регулирования на каждом из сегментов рынка: ценные бумаги, денежного, валютного, кредитного, финансовых услуг и других.

Принципы регулирования финансового рынка - это основные правила, по которым происходит целенаправленное воздействие на систему взаимоотношений между всеми участниками рынка для поддержания их равновесия.

Основными принципами, на которых основывается система регулирования финансового рынка, являются:

1. защита законных прав и интересов инвесторов со стороны государства;

2. раскрытие эмитентами информации, необходимой инвесторам для принятия решений;

3. равный доступ участников рынка к информации;

4. отражение соотношения спроса и предложения через цены на финансовые активы;

5. поддержка добросовестной конкуренции между участниками рынка;

6. наличие государственного органа регулирования с постоянными, четко очерченными полномочиями;

7. содействие развитию инноваций в области ценных бумаг и т.п.

Ошибочно полагать, что регулирование рынка осуществляется государством, в системе регулирования различают уровни и формы регулирования.

Международное регулирование осуществляется организациями или путем заключения международных соглашений по интеграции отдельных национальных финансовых рынков, упорядочения интернационализированных сегментов рынка и проведения сделок с инструментами финансового рынка субъектами международного права.

Государственное регулирование заключается в осуществлении государством комплексных мероприятий по упорядочению, контроля, надзора за рынком и предотвращении злоупотреблений и нарушений в этой сфере и осуществляется уполномоченными государственными органами и охватывает все направления регулирования в рамках национального финансового рынка: процедура выпуска и обращения финансовых активов; регулирование таких видов финансовой деятельности, как торговля финансовыми активами, валютными ценностями, предоставление кредитных, страховых услуг, эмиссионная деятельность и т.д.; регулирование деятельности конкретных финансовых институтов (коммерческих банков, страховых, инвестиционных компаний, пенсионных фондов и других посредников), иностранных участников рынка.

Внутреннее регулирование осуществляется негосударственными институтами-регуляторами (саморегулируемыми организациями - СРО) по отдельным направлениям и видам профессиональной деятельности на финансовом рынке.

Кроме уровней, выделяют и формы регулирования рынка, которым является прямое (правовое) и косвенное (экономическое) регулирование.

Прямое регулирование - это система процессов установления норм поведения для участников финансового рынка, обеспечение их применения, разрешения споров, возникающих в связи с их применением, а также привлечение к ответственности участников, нарушающих эти нормы.

Косвенное регулирование - это воздействие на функционирование финансового рынка через систему экономических рычагов, применение которых способствует формированию отдельных условий внешней среды этого рынка и сказывается на ценах, объемах спроса и предложения отдельных сегментов финансового рынка, а также на степени конкурентной борьбы между участниками рынка.

2. Государственное регулирование финансового рынка Украины: сущность, сферы и рычаги регулирования

Функционирование любого рынка в современных условиях невозможно представить без законодательной базы регулирования и влияния государства. Именно государство определяет и контролирует правовые основы рыночных отношений, прежде всего, права собственности, устанавливает базовые правила экономических отношений участников рынка. Довольно распространенной является точка зрения, что злоупотребления на фондовом рынке были одной из причин глубочайшего спада в мировой экономике начала 30-х годов XX века, при котором сокращение производства составило в отдельных странах 50%, а уровень безработицы достигал 30%.

Правительство в любой стране регулирует финансовый рынок через законодательное обеспечение его функционирования, регулирования и определения правил эмиссии и обращения ценных бумаг, лицензирования профессиональной деятельности участников и посредников финансового рынка, контроль за осуществлением их профессиональной деятельности, защита прав инвесторов, контроль за исполнением антимонопольного законодательства и системой ценообразования на финансовых рынках.

Роль финансового рынка в финансово-экономической ситуации, сложившейся в Украине чрезвычайно важна. Финансовый рынок дает неограниченные возможности для инвестиций и поэтому постоянно находится в центре внимания Верховной Рады Украины, Президента Украины, Кабинета Министров и других властных структур. В Украине финансовый рынок только формируется, на нем еще не установились традиции и правила работы, именно эта причина, в первую очередь обусловливает необходимость приведения в действие системы эффективного регулирования рынка со стороны государственных структур.

Основная цель государственного регулирования - это осуществление государством комплексных мероприятий по:

- Созданию условий для эффективной мобилизации и размещения на рынке свободных финансовых ресурсов;

- Защиты прав инвесторов и других участников финансового рынка;

- Контроля за прозрачностью и открытостью рынка;

- Соблюдение участниками рынка требований актов законодательства;

- Предотвращение монополизации и содействие развитию добросовестной конкуренции на финансовом рынке.

Среди сфер финансового рынка, что обязательно должны регулироваться государством, следует выделить следующие:

- Допуск ценных бумаг к публичным торгам;

- Раскрытие информации эмитентами;

- Функционирования организаторов торговли (фондовых бирж и торгово-информационных систем);

- Регулирование деятельности профессиональных участников рынка, прежде всего брокеров и дилеров, и их отношений с клиентами;

- Реклама на рынке ценных бумаг;

- Запрет манипулирования ценами.

Главной задачей государственного регулирования является согласование интересов всех субъектов финансового рынка путем установления необходимых ограничений и запретов в их взаимоотношениях через косвенное вмешательство в их деятельность.

Рычагами косвенного вмешательства государства в регулирование финансового рынка являются:

1. налоговая политика, которая влияет на деловую активность, а следовательно, на потребность в финансовых ресурсах и находит свое нормативное оформление через налоговое право;

2. регулирование денежной массы и объемов кредитов за влияния на ставку ссудного процента;

3. внешнеэкономическая политика, связанная с регулированием операций с иностранными валютами и экспортно-импортных операций;

4. гарантии государства по займам частного сектора;

5. выход государства на рынок ссудных капиталов, что создает прямую конкуренцию между государством и предприятиями-эмитентами.

Формами государственного регулирования финансового рынка являются:

- Принятие актов законодательства по вопросам деятельности его участников;

- Регулирование выпуска и обращения финансовых активов, прав и обязанностей участников рынка;

- Регистрация эмиссий финансовых активов и информации об их выпуске, контроль за соблюдением эмитентами порядка регистрации выпуска и продажи финансовых активов;

- Выдача специальных разрешений (лицензий) на осуществление профессиональной деятельности на рынке и обеспечения контроля за такой деятельностью;

- Создание системы защиты прав инвесторов и контроля за соблюдением этих прав эмитентами финансовых активов и лицами, осуществляющими профессиональную деятельность на финансовом рынке;

- Контроль за достоверностью предоставляемой контролирующим органам эмитентами и лицами, осуществляющими профессиональную деятельность на финансовом рынке;

- Контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на рынке и т.п.

Важным элементом государственного регулирования финансового рынка является правовое регулирование, которое по своему характеру является общеобязательным, субординационных и основывается на возможности применения принуждения.

Государственно-правовое регулирование - это регулирование отношений на всех сегментах финансового рынка, которое осуществляется уполномоченными государственными органами страны путем создания нормативно-правовых актов, их использования, установление контроля за соблюдением этих актов всеми субъектами рынка. Законодательство и правила, устанавливаемые государственными органами, должны обеспечить выполнение профессиональными участниками рынка прежде всего таких требований:

- Честность по отношению к клиентам и высокий уровень профессиональной квалификации;

- Выяснение истинных потребностей клиента для определения наилучших путей их удовлетворения;

- Предоставление клиентам полной и правдивой информации;

- Избежание конфликта интересов;

- Надежная защита активов клиентов;

- Наличие достаточных финансовых ресурсов для выполнения обязательств и покрытия рисков, достаточности собственного капитала;

- Наличие действенной системы внутреннего контроля за выполнением своими сотрудниками требований законодательства;

- Предоставление всей информации контрольным органам и содействие их работе.

В Украине и странах, вступивших на путь рыночных преобразований в экономике, финансовые рынки находятся на разных стадиях формирования и развития. В таких странах развития финансовых рынков способствуют приватизация, преодоление кризисных явлений и положительные сдвиги в экономике. Параллельно с этим происходит формирование соответствующей законодательной базы и механизма, гарантирующего ее выполнения.

Во всех странах, в т.ч. и в Украине, регулирования деятельности финансового рынка осуществляется тремя ветвями власти: законодательной, исполнительной и судебной. Законодательной базой регулирования финансового рынка в Украине являются:

1. Конституция Украины - высшая юридическая сила; определяет права законодательной, исполнительной и судебной власти в сфере функционирования рынка.

2. Указы президента о регулировании финансового рынка.

3. Нормативно-правовые акты Кабинета Министров, министерств и других органов исполнительной власти, касающиеся отдельных направлений регулирования.

4. Конституционный Суд Украины - решает все вопросы о соответствии законов и других актов по Конституции Украины.

5. Договоры и соглашения, заключаемые между участниками рынка в связи с предоставлением финансовых услуг, связанных с эмиссией, обращением ценных бумаг и другими услугами.

6. Хозяйственный суд - орган правосудия в хозяйственных отношениях, в т.ч. финансовых.

7. Законы Украины, регулирующие финансовый рынок.

3. Проблемы регулирования финансового рынка в Украине

В целом можно отметить, что система государственного регулирования финансового рынка в Украине создана. К тому же создана система саморегулирования рынков финансовых услуг.

Законодательство относительно регулирования банковской деятельности является наиболее отработанным, однако остается ряд проблем, в частности: регулирование банковских объединений, иностранных банков и т.д.

Система регулирования деятельности небанковских финансовых учреждений в Украине (НБФУ), несмотря на относительную сформированность носит несбалансированный и несистемный характер, что отражается на нескоординированности развития отдельных небанковских финансовых учреждений с процессами реформирования банковской системы, поддержки малого бизнеса, осуществлении социальной политики.

Существующие системные проблемы и проблемы частного характера в регулирование рынка финансовых услуг сдерживают интенсивность формирования сектора НБФУ.

Следует отметить, что созданная значительная правовая база регулирования деятельности финансовых учреждений в Украине нивелируется многочисленными правовыми коллизиями и рамочным законодательством относительно защиты прав инвесторов, кредиторов, сбережений населения.

Таким образом, неэффективность правового регулирования снижает инвестиционные возможности финансового рынка, а следовательно деформирует его роль и значение в развитии экономики Украины в целом.

Перспективы развития финансового рынка в Украине определяются эффективностью государственной регуляторной политики, в частности: обеспечения функциональности законодательных и нормативно правовых актов государственного регулирования и надзора; создания системы эффективного надзора за деятельностью финансовых учреждений; повышения эффективности координации действий органов государственного регулирования и надзора; создания эффективной межведомственной координации; предотвращения использованию финансового рынка Украины для отмывания денег; повышения эффективности функционирования саморегулирующих организаций на финансовом рынке.

Таким образом, основными проблемами регулирования финансового рынка в Украине, является отсутствие действенной государственной стратегии развития финансовых рынков. Низкая эффективность функционирования самих государственных регуляторов ввиду слабой межведомственной координации. Несогласованность в нормативно-законодательной базе, регулирующей деятельность по предоставлению финансовых услуг представляет наиболее серьезную проблему, повышая трансакционные издержки деятельности участников финансовых рынков.

Стратегическими задачами государственного регулирования финансового рынка являются: снижение издержек деятельности украинских финансовых институтов, вызванных избыточным и неэффективным государственным регулированием; расширение спектра и повышение эффективности финансовых инструментов и институтов; обеспечение конкуренции на рынке финансовых услуг на основе прекращения участия государства в капитале финансовых организаций.

Правительство оговаривает вопрос создания мегарегулятора финансового рынка. Создание единого органа регулирования финансовых рынков является на данном этапе развития финансовых рынков нецелесообразным и предлагается: сохранить существующую систему надзора, создать межведомственную комиссию для выработки согласованных подходов по регулированию финансовых рынков, сосредоточиться на принятии необходимых законов, после чего вернуться к изучению вопроса создания единого органа.

Заключение

Повышение роли государства в регулировании рынка должна определяться разработкой долгосрочной политики действий по восстановлению рынка и его текущего регулирования. Должно осуществляться осознанное влияние на пропорции совокупного спроса и предложения, на направление движения денежных ресурсов, что позволит осуществлять согласованную политику по денежно-кредитного регулирования, применить широкий арсенал административных мер, ограничить влияние международных финансовых институтов и мировых финансовых спекулянтов.

Регулирования финансового рынка Украины должно осуществляться на принципах создания гибкой и эффективной системы управления, надежно действующего механизма учета и контроля, предотвращения и профилактики злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг на основе соответствующей законодательной базы. При определении степени вмешательства государства в деловую жизнь участников финансового рынка следует избегать экстремальных позиций и находить правильные взвешенные решения, поскольку, как убеждает мировой опыт, чрезмерное вмешательство ограничивает свободу предпринимательства, а чрезмерное невмешательства создает среду для злоупотреблений.

На современном этапе в мире накоплен значительный опыт регулирования финансовых рынков как развитых, так и таких, которые развиваются. Вопрос для Украины состоит в том, как правильно и рационально использовать этот опыт. Для Украины принципиально важно строить свое законодательство относительно регулирования финансового рынка в соответствии с международными рекомендациями.

Список литературы

1. Конституция Украины / / Законы Украины: В 12 т. - Т. 10. - С.5-40.

2. Об утверждении Правил (условий) осуществления деятельности по торговле ценными бумагами: брокерской деятельности, дилерской деятельности, андеррайтинга, управления ценными бумагами: Решение ГКЦБФР от 12.12.2006 г., № 1449.

3. Положения о депозитарной деятельности: утв. решением Гос. комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 17 окт. 2006 p., № 999.

4. Положение о приобретении, реализации и аннулировании акционерными обществами собственных акций: утв. решением Гос. Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 19 апр. 2000 p., № 42 / / www. ndu. gov. ua.

5. Положение о государственной комиссии по регулированию рынков финансовых услуг Украины: Утв. Указом Президента Украины от 4 апр. 2003 p., № 292/2003.

6. Эш CM. Финансовый рынок. Курс лекций. - М.: НУХТ, 2007. - 131 с.

7. Пасечник В.Г., Акилина О.В. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: учеб. лит., 2005. - 333 с.

8. Рынок финансовых услуг: Учеб. пособие. / М.А. Коваленко, Л.М. Радванска, Н.В. Лобанова, Г.М. Швороб. - Херсон: Олди-плюс, 2004. - 285 с.

9. Школьник И.О. Особенности функционирования финансовых рынков развивающихся стран, в контексте финансовой глобализации / / Актуальные проблемы экономики - 2008 - № 6 - С.63-66.

Размещено на Allbest.ru