Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Цель и основные задачи финансового менеджмента

2. Политика максимизации прибыли предприятия

3. Портфель финансовых вложений и принципы его формирования

4. Задача 1

5. Задача 2

6. Задача 3

Список источников

1. Цель и основные задачи финансового менеджмента

Финансовый менеджмент - управление финансами хозяйствующих субъектов, финансовый анализ, планирование, а также поступление и распределение капитала. Он охватывает все основные сферы финансов и распространяется на все сегменты финансового рынка. Финансовый менеджмент - это также и вид управленческой деятельности. Он представляет собой систему воздействия субъекта финансового управления (финансового менеджера) на его объект с целью совершенствования последнего. Кроме того, финансовый менеджмент является формой предпринимательства.

Сущность финансового менеджмента можно определить как систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных.

Финансовый менеджмент - это саморегулирующаяся финансовая система на уровне коммерческой организации, которая взаимодействует с внешней средой и ее функционирование направлено на достижение общих целей управления предприятием. Финансовый менеджмент коммерческой организации входит в состав финансового управления наряду с финансово-кредитным механизмом государства и управлением финансами в некоммерческих организациях.

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются следующие:

1. Интегрированность с общей системой управления предприятием. В какой бы сфере деятельности предприятия не принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансовой деятельности.

2. Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

3. Высокий динамизм управления. Финансовому менеджменту должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий.

5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие с миссией предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.

Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетам изложенных принципов, позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.

Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы:

1) Денежный оборот.

2) Финансовые ресурсы.

3) Кругооборот капитала.

4) Финансовые отношения.

Субъект управления - совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Элементами субъекта управления являются:

1) Кадры (подготовленный персонал).

2) Финансовые инструменты и методы.

3) Технические средства управления.

4) Информационное обеспечение.

С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его цели и задачи.

Главной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев. Характеризуя общепринятую в рыночной экономике вышеизложенную главную цель финансового менеджмента, следует отметить, что она вступает в противоречие с весьма распространенным у нас мнением о том, что главной целью финансовой деятельности предприятия является максимизация прибыли. Дело в том, что максимизация рыночной стоимости предприятия далеко не всегда автоматически достигается при максимизации его прибыли. Так, полученная высокая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходована на цели текущего потребления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для своего предстоящего развития, а неразвивающееся предприятие утрачивает в перспективе достигнутую конкурентную позицию на рынке, сокращает потенциал формирована собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, что в конечном итоге приводит к снижению его рыночной стоимости. Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при соответственно высоком уровне финансового риска и угрозе банкротства в последующем периоде, что также может обусловить снижение его рыночной стоимости. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важных задач финансового менеджмента, но не как главная его цель.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом управлении.

Так, в краткосрочном финансовом управлении, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Это возникает в том случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем падению курсовой стоимости ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.

В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же конечные цели, прежде всего, учитываются факторы риска и неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.

Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования.

В конечном итоге основная задача финансового менеджмента - принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными.

2. Политика максимизации прибыли предприятия

Максимизация прибыли достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности. При этом для достижения целей экономического развития предприятие должно стремиться максимизировать не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует осуществления эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени допустимого риска при осуществлении хозяйственной деятельности). Но существуют и официальные нормативы (например, максимально допустимые соотношения между объемами собственных и привлеченных финансовых ресурсов коммерческих банков).

Получение прибыли - непременное условие и цель предпринимательства любой хозяйственной структуры. Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности. По прибыли определяется доля доходов учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов. По прибыли определяется также рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов, всего авансированного капитала.

Рассматривая бизнес как систему движения капиталов, нельзя не отметить, что его сущностью является вложение средств с целью создания через определенное время существенной экономически выгодной величины для возмещения первоначальных вложений, а затем получения достаточной прибыли.

Задача максимизации прибыли, решаемая на основе равенства предельных доходов и затрат, в условиях рыночной конкуренции является исходным моментом для определения оптимальных объемов хозяйственной деятельности.

Известно, что прибыль зависит не только от количества реализованной продукции, но также и от доли расходов предприятия. Система этой взаимосвязи, получившая название «взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли» (Cost - Volume - Profit Relationships или CVP), позволяет выявить роль отдельных факторов в формировании прибыли от реализации товаров и обеспечить эффективное управление этим процессом.

Особенностью организации учета на предприятиях является его разделение на финансовую и управленческую подсистемы, что объективно обусловлено различием в их целях и задачах. Одной из главных особенностей управленческого учета является то, что он подразделяет затраты на два основных типа:

а) переменные (маржинальные);

б) постоянные.

Постоянные и переменные расходы классифицируются по источникам возникновения расходов: переменные характеризуют расходы хозяйственной активности, связанной с ростом объема продукции, а постоянные характеризуют расходы, связанные со способностью хозяйствовать, т.е. показывать эффективность управления.

Переменные затраты - это затраты, которые при росте или падении объема производства и реализации продукции соответственно увеличиваются или уменьшаются ( в сумме ). Переменные затраты на единицу произведенной или реализованной продукции представляет собой дополнительные затраты, понесенные при создании этой единицы. Такие переменные затраты иногда называют маржинальными затратами на единицу произведенной или реализованной продукции. Переменные затраты анализируются путем сопоставления уровней затрат в процентах к объему выручки. Эта группа включает:

- расходы на сырье;

- транспортные расходы;

- расходы на оплату труда;

- топливо, газ и электроэнергию для производственных целей;

- расходы на тару и упаковку.

Постоянные затраты - это затраты, на сумму которых изменения объема производства и реализации продукции не влияет. Они начисляются независимо от того, используется ли техника частично, полностью или вообще простаивает. Постоянные затраты анализируются по абсолютной сумме. К этой группе относятся:

- арендная плата;

- амортизация основных фондов;

- износ нематериальных активов;

- расходы на содержание зданий и помещений;

- затраты на подготовку кадров;

- отчисления на обязательное страхование имущества и другие.

Смешанные затраты включают в себя как постоянные, так переменные затраты. К ним относятся: почтовые и телеграфные расходы, затраты на текущий ремонт оборудования, командировочные расходы, затраты на материально-техническое обеспечение и т.д.

При увеличении объема реализации продукции на единицу выручка увеличивается на одинаковую или постоянную сумму, и переменные затраты также возрастают на постоянную величину. Следовательно, разница между продажной ценой и переменными затратами на каждую единицу продукции также должна быть постоянной величиной. Эта разница между продажной ценой и удельными переменными затратами называются валовой прибылью на единицу продукции.

Отсюда вытекает, что любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное изменение прибыли. Этот феномен называется эффектом операционного рычага.

Для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли.

Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Сопоставив ее с суммой выручки, получают так называемый коэффициент валовой маржи - долю валовой маржи в выручке от реализации.

Для определения запаса финансовой прочности предприятия необходимо сначала овладеть понятием порога рентабельности.

Идеальные условия для бизнеса - сочетание низких постоянных издержек с высокой валовой маржой.

Делением постоянных затрат на коэффициент валовой маржи получают порог рентабельности.

Порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи хватает на покрытие постоянных затрат и прибыль равна нулю. Прибыль = Валовая маржа - постоянные затраты = 0.

3. Портфель финансовых вложений и принципы его формирования

финансовый менеджмент прибыль инвестиционный

Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам, выступающая как целостный объект управления. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

Портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

- доходность вложений;

- рост вложений;

- ликвидность вложений;

- безопасность вложений.

Инвестиционные ценные бумаги приносят доход в виде процентного дохода и прироста рыночной стоимости. Доходность портфеля - характеристика, связанная с данным промежутком времени. Длина этого периода может быть произвольной. На практике используют обычно нормированную доходность, т.е. доходность, приведенную к выбранному базисному периоду, обычно году.

Доходность портфеля за период можно вычислять по формуле:

,(1)

где r_p - доходность портфеля за определенный период времени, %;

W₀ - стоимость портфеля в начале периода, грн.;

W₁ - стоимость в конце периода, грн.

Управление портфелем коммерческого банка заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью. Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана с умением банка управлять ценными бумагами и зависит от размера банка.

Ликвидность ценной бумаги можно оценить по агрегированному показателю ликвидности:

, (2)

где L_A - агрегированный показатель ликвидности ценной бумаги;

N_bid, N_ask - количество заявок на покупку и продажу соответственно, шт.;

P_bid, P_ask - средняя цена покупки и продажи соответственно, грн.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности регулируется тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Риск - это стоимостное выражение вероятностного события ведущего к потерям. В мировой практике существует множество классификаций рисков. Наиболее известная из них - это деление риска на систематический и несистематический.

Систематический риск - риск кризиса финансового рынка в целом. Этот вид риска является не диверсифицируемым. Анализ систематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг.

Несистематический риск связан с конкретным финансовым инструментом, данный вид риска может быть минимизирован за счет диверсификации. Исследования показали, что если портфель состоит из 10-20 различных видов финансовых инструментов, включенных с помощью случайной выборки из имеющегося на финансовом рынке набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Уровень несистематического риска - это оценка качества данного финансового инструмента.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Хеджирование - это метод, основанный на страховании ценовых потерь на физическом рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку. Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка занимает в каждый момент времени прямо противоположные позиции.

4. Задача 1

На основании приведенных данных в таблице 1 сделать анализ движения денежных потоков предприятия по прямому методу составления отчета.

Таблица 1

Содержание операции (данные в тыс. грн.)
1. Остаток средств на р/счете предприятия на начало года	200
2. Прибыль до налогообложения за текущий год	3200
3. Приобретенные товары	7400
4. Реализованные товары в кредит	8400
5. Себестоимость реализованных товаров	7100
6. Поступило от покупателей	8000
7. Перечислено поставщикам за приобретенные товары	7000
8. Выплачена зарплата	1400
9. Оплачены проценты	100
10. Начислена амортизация основных средств	240
11. Оплачены разные затраты оборота (аренда, освещение, отопление т.д.)	200
12. Начислен налог на прибыль	800
13. Оплачено новое оборудование	1200
15. Получен кредит	450
16. Оплачен налог на прибыль	384

Общая формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока от операционной деятельности предприятия прямым методом, следующая:

ЧГП_ОД = РП + ІН_О - З_ТМ - ЗП_ОП - ЗП_АУП - ПП_В - ПП_ПФ - ІВ_О,

где:

РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции (п.6 - 8000);

ІН_О - сумма других поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности (п.15 -450);

З_ТМ - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение материальных ценностей у поставщиков (п. 7 -7000);

ЗП_ОП - сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

ЗП_АУП - сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу (п. 8 -1400);

ПП_В - сумма налоговых платежей, перечисленных в бюджет (п.16 - 384);

ПП_ПФ - сумма платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ІВ_О - сумма других выплат денежных средств в процессе операционной деятельности (п. 9 -100+п. 11 - 200+п.13 -1200).

Таким образом:

ЧГП_ОД = 8000 + 450 - 7000 - 1400 - 384 - 1500 = -1834.

Движение денежных средств от операционной деятельности:

+8000 -7000

- 1400

- 200

- 100

- 384

Итого: -1084.

Движение денежных средств от инвестиционной деятельности:

-1200

Итого:-1200

Движение денежных средств от финансовой деятельности:

+450

Итого:+450

Остаток средств на счету: 200-1084-1200+450 = -1634

5. Задача 2

Сделать вывод об эффективности инвестиционного проекта на основе расчета и анализа показателя чистого приведенного дохода на основании данных таблицы 2.

Таблица 2. Выходные данные для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта

Вариант	Показатели
	Начальные инвестиционные затраты (тыс. грн.)	Ежегодный чистый денежный поток (тыс. грн.)	Срок реализации проекта (годы)	Учетная ставка
3	1 495 000	782 000	4	0,19

Для обоснования направлений инвестиций используют показатели эффективности инвестиционных проектов - чистый приведенный доход и индекс доходности.

,

,

где:

- сумма чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту при одноразовом осуществлении инвестиционных затрат;

ІД - индекс доходности.

- сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

- сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта;

- используемая учетная ставка;

n - число интервалов в общем расчетном периоде.

Таким образом:

ЧПД= ((782000/(1+0,19)¹)+(782000/(1+0,19)²) +(782000/(1+0,19)³) +(782000/(1+0,19)⁴))-1495000=(657142,9+558571,4+460000+391000)-1495000=2066714,3-1495000=571714,3

ІД =2066714,3/1495000=1,4

Следовательно, можно сделать вывод об эффективности данного инвестиционного проекта.

6. Задача 3

По данным предприятия определить валовую маржу, коэффициент валовой маржи, силу воздействия операционного рычага, запас финансовой прочности, необходимый рост объема реализации при росте переменных издержек на 5% для сохранения базового уровня прибыли.

Таблиця 3

Вариант	Показатели
	Цена единицы продукции (т.)	Переменные затраты на единицу продукции (т.)	Постоянные затраты (грн.)	Объем реализации (т.)
3	500	400	90000	7000

ВМ = РП - Пз,

где ВМ - валовая маржа,

РП - реализованая продукция,

Пз - переменные затраты.

РП =7000*500=3500000

ВМ = 3500000 - (400*7000) = 700000

К-т ВМ = ВМ/ ВР,

где ВР - выручка от реализации продукции.

К-т ВМ =700000 / 3500000 = 0,2

СВОВ = ВМ / Пр

где СВОР - сила влияния операционного рычага

ВМ - валовая маржа,

Пр - прибыль от реализации.

СВОР = 700000/(3500000-(3500000 - 90000 - (400*7000)))=1,15.

ЗФМ = ВР - ПР,

где ЗФМ - запас финансовой мощности,

ВР - выручка от реализации,

ПР - порог рентабельности.

ПР = Зпост/к-т ВМ

где Зпост - постоянные затраты.

ПР = 90000/0,2=450000.

ЗФМ = 3500000-450000=3050000.

Vреализации =(ВМ_ст/К-тВМ_нов)/500

Где К-тВМ_нов - коэффициент валовой маржи новый (в условиях роста переменных затрат на 5%).

Переменные затраты = 400+5%=420*7000 = 2940000.

ВМ = 3500000-2940000 = 560000.

К-тВМ_нов = 560000/3500000=0,16.

Vреализации = 700000/0,16/500 = 8750.

8750-7000=1750.

Следовательно, рост объема реализации при росте переменных издержек на 5% составит плюс 1750 ед.

Список источников

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. - М.: Финансы и статистика, 2006.

2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. - К.: Ника-Центр, 2007.

3. Литовских А.М. Финансовый менеджмент. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2008.

4. Е.С. Стоянова Финансовый менеджмент: М.: Перспектива, 2005.

5. В.В.Ковалев и др. Инвестиции - М.: ТК Велби, Проспект, 2004.

6.http://www.dis.ru/library/manag/archive/2000/5/889.html.

7. http://www.upravlenie24.ru/finmanagment2.htm.

8. http://www.aup.ru/books/m68/.

Размещено на Allbest.ru