Принятие решений по инвестиционным проектам

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

ГЛАВА 1. Теория принятия решений по инвестиционным проектам

1.1 Сущность, значение и классификация инвестиций

1.2 Государственное регулирование инвестиционной деятельности

1.3 Принятие решений по инвестиционным проектам

ГЛАВА 2. Направленность деятельности комитета по инвестициям МО «Лодейнопольский район Ленинградской области»

2.1 Инвестиционная характеристика МО «Лодейнопольский район Ленинградской области»

2.2 Формирование привлекательного инвестиционного имиджа МО «Лодейнопольский район Ленинградской области»

2.3 Концепция инвестиционной политики НМР на период до 2015 года

ГЛАВА. 3. Оценка эффективности инвестиционных решений комитета по инвестициям МО «Лодейнопольский район Ленинградской области»

3.1 Концептуальные подходы принятия решений

3.2 Экономическая оценка инвестиционных проектов по модернизации предприятий Лодейнопольского района

3.3 Пути решения проблем отдачи от инвестиционных проектов Администрации Лодейнопольского района

Заключение

Список литературы

Приложения



Введение

Инвестиции представляют собой все виды материально-имущественных и иных ценностей, включая денежные средства, акции и другие ценные бумаги, технологии и оборудование, имущественные и интеллектуальные права, вкладываемые в предпринимательскую или другие виды деятельности в цепях получения прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал, и достижения положительного экономического и социального эффекта.

Объекты инвестирования - строящиеся, реконструируемые здания и сооружения, расширяемые предприятия, другие основные фонды, ориентированные на решение задач, связанных с производством новых товаров и услуг, увеличением их объема и улучшением качества.

Субъекты инвестиционной деятельности - инвесторы, инвестиционные посредники, получатели инвестиций, государство и его отдельные регионы, местные самоуправления.

Цель инвестирования - выпуск новой продукции, расширение объемов производства и улучшение качества продукции, а также решение социальных и экономических задач.

В дипломной работе будут рассмотрены реальные инвестиции. В качестве инвестора выступит МО «Лодейнопольский район Ленинградской области» (средства местного, областного и федерального бюджетов).

Актуальность выбранной темы дипломной работы связана с тем, что инвестирование в современных условиях представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся как государственной так и коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

Одна из задач, стоящих перед современным обществом, заключается в создании необходимых и благоприятных условий для интенсификации экономического роста, повышения качества жизни населения. Объем и темп роста инвестиций в основной капитал являются индикаторами инвестиционной привлекательности территории. Повышение инвестиционной привлекательности способствует дополнительному притоку капитала, экономическому подъему. Инвестор, выбирая регион для вложения своих средств, руководствуется определенными характеристиками: инвестиционным потенциалом и уровнем инвестиционного риска, взаимосвязь которых и определяет инвестиционную привлекательность территории.

Инвестиционный комитет муниципалитета располагает ограниченной величиной свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. Весьма существен фактор риска, т.к инвестиционная деятельность обычно осуществляется в условиях неопределенности.

Принятие инвестиционных решений осложняется различными факторами: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения и т.п. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много.

Также нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов, т.е. возникает необходимость сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев заключается в необходимости сравнения величин требуемых инвестиций с прогнозируемым доходом.

Цель дипломной работы состоит в анализе результатов принятых решений по инвестиционным проектам и разработке на этой основе предложений, направленных на стабилизацию экономической ситуации в районе и оптимизацию доходов от инвестиционной деятельности.

Таким образом, задачами данной выпускной квалификационной работы являются:

- определение понятия инвестиционных проектов и концептуальных управленческих решений по инвестиционным проектам;

- рассмотрение функций и объектов инвестиционного комитета;

- оценка деятельности Комитета по инвестициям;

- рассмотрение принятия инвестиционных решений при различных условиях, а именно: оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками;

- анализ инвестиционных решений по инвестиционным проектам с неординарным денежным потоком;

- предложение путей решения проблем отдачи от инвестиционных проектов.

Объектом исследования является Комитет по инвестициям МО «Лодейнопольский район Ленинградской области».

Предмет исследования: оценка инвестиционных решений.

В работе применены: метод чистой текущей стоимости, метод внутренней нормы доходности, графоаналитический метод.

В соответствии с задачами и целями построена данная дипломная работа, которая состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, а также библиографического списка.

Подробная методика анализа и принятия инвестиционных решений рассмотрена в главе 1 данной дипломной работы.

Во - второй главе будет отражена деятельность инвестиционного комитета по развитию экономики района, так как инвестиционная деятельность Администрации Лодейнопольского района подчинена долгосрочным целям его развития и поэтому должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией (концепцией) инвестиционной привлекательности муниципального образования. Основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала муниципального образования и района в который он входит.

Третья глава дипломной работы отразит оценку инвестиционных решений, раскроет инвестиционную политику которая представляет собой часть общей финансовой стратегии организации, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных инвестиций с целью обеспечения высоких темпов развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

Теоретико-методологической основой работы явились труды отечественных и зарубежных экономистов, посвященные проблемам инвестирования и его совершенствованию на предприятиях и организациях, материалы периодических изданий, законодательные и нормативные акты федерального и регионального значения.



ГЛАВА 1. ТЕОРИЯ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТАМ

1.1 Сущность, значения и классификация инвестиций

В системе воспроизводства инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого звена - производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его развития. [8, с.131-139].

Инвестиции - одна из наиболее часто используемых экономических категорий, особенно в экономике, находящейся в процессе трансформации, или на стадии подъема. Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта [10, с.321-357].

Как экономическая категория, инвестиции выражают:

1) Вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости (в форме прибыли).

2) Денежные (финансовые) отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации различных проектов и программ.

Инвестиции в реальный капитал представляют собой вложение капитала (инвестирование) непосредственно в средства производства и предметы потребления какой-либо отрасли экономики или предприятия, результатом чего является образование нового капитала (ресурса) или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товароматериальные запасы и т.д.). Инвестирование в наиболее широком употреблении представляет собой эффективное вложение капитала в ту или иную сферу хозяйственной деятельности.

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю.

Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют потребности непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров. Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин «капитал» не подразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты часто говорят о «денежном капитале», имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не производят, а, следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом. Реальный капитал - инструмент, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности - это экономический ресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не является.

Реальные инвестиции ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала. При этом может быть использован также заемный капитал, в том числе кредит банка. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляет реальное инвестирование. В странах с развитой корпоративной собственностью практически все долгосрочные вложения осуществляются посредством ценных бумаг, в первую очередь акций. Поэтому реальные инвестиции являются в основном сферой деятельности коммерческих банков [9, с.21-35].

Что касается инвестиций в денежный капитал (это вложения финансовых средств в виде кредитов и в ценные бумаги), то здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности. Говоря по-другому, инвестиции в денежный капитал - это средства для будущего инвестирования в реальный капитал страны, часть из которых в таковой может и не превратиться [28, с.231-245].

Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производственных сил общества. Источники инвестиций - фонд накопления, или сберегательная часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которые непосредственно влияют на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.

Более подробно экономическую природу инвестиций проясняет их классификация, в основу которой положены различные признаки. Современная классификация инвестиций осуществляется в зависимости от целого ряда признаков, основные из которых в таблице 1.1.

Инвестиционную деятельность можно интерпретировать как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Инвестиционную деятельность классифицируют в зависимости от уровня управления, на котором рассматриваются ее основные параметры: содержание, цели, способы осуществления и планируемые результаты. Различие определяется инвестиционными возможностями, потенциально мобилизуемыми ресурсами и др.

Таблица 1.1 Классификация инвестиций

Классификационный признак	Виды инвестиций в зависимости от классификационного признака
1. Форма вложения капитала	· денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; · движимое и недвижимое имущество; · имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальной деятельности; · совокупность технических и технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и профессионального опыта, необходимого для организации того или иного вида производства, но незапатентованного; · права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права; · иные ценности
2. Характер участия в инвестиционном процессе	· прямые; · косвенные
3. Форма собственности	· государственные инвестиции; · частные инвестиции; · иностранные инвестиции; · совместные инвестиции
4. Источники финансирования	· собственные источники; · средства бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов; · заемные и привлеченные средства; · альтернативные источники; · средства иностранных инвесторов; · смешанное финансирование
5. Региональный признак	· инвестиции внутри страны; · инвестиции за рубежом
6. Период инвестирования	· краткосрочные - это вложение капитала на период не более 1 года; · среднесрочные - это вложение капитала на период от 1 года до 5 лет; · долгосрочные - это вложение капитала на период более 5 лет
7. Сумма вложений	· малые (до 10 млн. долл. - за рубежом); · средние (до 100 млн. долл.); · крупные (боле 100 млн. долл.)
8. Характер использования капитала	· первичные инвестиции; · реинвестиции; · дезинвестиция
9. Отраслевая направленность	· инвестиции в промышленность; · инвестиции в сельское хозяйство и т.п.

В соответствии с Законом об инвестиционной деятельности объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества, за исключением изъятиятий, установленными федеральными законами.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

В рамках инвестиционного процесса необходимо выделить процесс привлечения денежных ресурсов субъектами экономических отношений и процесс их размещения на конкретные цели инвестирования. Инвестиционный цикл характеризует движение авансированного капитала в рамках конкретного хозяйствующего субъекта. Это предполагает его непосредственное участие в процессе инвестирования.

Связующим звеном между обладателями инвестиционных ресурсов и их потребителями во многих случаях выступают институты финансового посредничества, оперирующие на рынке капитала. Привлечение инвестиций всегда происходит под конкретные инвестиционные проекты



1.2 Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Инвестициями становились только сбережения, прямо или косвенно используемые для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем. С началом рыночных реформ смысловое содержание категории «инвестиции» стало изменяться что нашло отражение в законодательстве.

Регулирование инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемое путем направления капитальных вложений, предусматривает две формы:

- прямое участие государства в инвестиционной деятельности;

- создание государством благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности [1, с.37-61].

Регулирование инвестиционной деятельности в форме прямого участия государства осуществляется по направлениям:

- разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых РФ совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ;

- формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирование за их счет средств федерального бюджета;

- предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (бюджета развития РФ), а также за счет средств бюджетов субъектов РФ;

- размещение на конкурентной основе для финансирования инвестиционных проектов средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ на возвратной и срочной основах с уплатой процентов. Возможно, закрепление в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества. Акции реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг, с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов;

- разработка и утверждение стандартов (норм и правил) и контроль за их соблюдением;

- предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством РФ;

- проведение экспертизы инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, и проектов, имеющих, важное значение независимо от источников финансирования и форм собственности.

В соответствии с Федеральным законом, инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Закон Республики Башкортостан «Об инвестиционной деятельности в Республике Башкортостан, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. Закона РБ от 11.07.2011 № 424-з) [4, с.21-35].

Настоящий Федеральный закон определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, на территории Республики Башкортостан, а также устанавливает гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, независимо от форм собственности.

Для целей Закона используются следующие основные понятия:

- инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

- инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

- капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

- инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план);

- приоритетный инвестиционный проект - инвестиционный проект, суммарный объем капитальных вложений в который соответствует требованиям законодательства Российской Федерации, включенный в перечень, утверждаемый Правительством Российской Федерации;

- срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение;

- совокупная налоговая нагрузка - расчетный суммарный объем денежных средств, подлежащих уплате в виде ввозных таможенных пошлин (за исключением особых видов пошлин, вызванных применением мер по защите экономических интересов Российской Федерации при осуществлении внешней торговли товарами в соответствии с законодательством Российской Федерации), федеральных налогов (за исключением акцизов, налога на добавленную стоимость на товары, производимые на территории Российской Федерации) и взносов в государственные внебюджетные фонды (за исключением взносов в Пенсионный фонд Российской Федерации) инвестором, осуществляющим инвестиционный проект, на день начала финансирования инвестиционного проекта.

Действие настоящего Федерального закона распространяется на отношения, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Закон не распространяется на отношения, связанные с вложениями инвестиций в банки и иные кредитные организации, а также в страховые организации, которые регулируются соответственно законодательством Российской Федерации о банках и банковской деятельности и законодательством Российской Федерации о страховании, а также на отношения, которые связаны с привлечением денежных средств граждан и юридических лиц для долевого строительства многоквартирных домов и (или) иных объектов недвижимости на основании договора участия в долевом строительстве и регулируются Федеральным законом от 30 декабря 2004 года № 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» [2, с.48-68].

Деятельность иностранных инвесторов на территории Российской Федерации. Отношения, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложений иностранными инвесторами на территории Российской Федерации, регулируются международными договорами Российской Федерации, Гражданским кодексом Российской Федерации, настоящим Федеральным законом, другими федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации. Если международным договором Российской Федерации установлены иные правила, чем предусмотренные настоящим Федеральным законом, то применяются правила международного договора.

Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2006 г., 26 июня 2007 г., 29 апреля 2008 г.) [5, с.56-61].

Настоящий Федеральный закон определяет основные гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы и прибыль, условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации.

Закон направлен на привлечение и эффективное использование в экономике Российской Федерации иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой техники и технологии, управленческого опыта, обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества.

Федеральный закон № 160 регулирует отношения, связанные с государственными гарантиями прав иностранных инвесторов при осуществлении ими инвестиций на территории Российской Федерации. Распространяется на отношения, связанные с вложениями иностранного капитала в банки и иные кредитные организации, а также в страховые организации, которые регулируются соответственно законодательством Российской Федерации о банках и банковской деятельности и законодательством Российской Федерации о страховании.

Закон также не распространяется на отношения, связанные с вложением иностранного капитала в некоммерческие организации для достижения определенной общественно полезной цели, в том числе образовательной, благотворительной, научной или религиозной, которые регулируются законодательством Российской Федерации о некоммерческих организациях.

Для целей Федерального закона используются следующие основные понятия (в работе представлены некоторые из них):

- иностранная инвестиция - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации;

- прямая иностранная инвестиция - приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации; осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах 16 и 17 Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей;

- реинвестирование - осуществление капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации за счет доходов или прибыли иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями, которые получены ими от иностранных инвестиций.

Федеральный закон от 30 июня 2008 г. № 108-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О концессионных соглашениях» и отдельные законодательные акты Российской Федерации», вводят изменения, которые направлены на совершенствование правового регулирования отношений по использованию имущества на условиях концессионного соглашения. Недвижимость, которая создана концессионером без согласия концедента при выполнении соглашения, и не входит в состав имущества, передаваемого концессионеру по соглашению, является собственностью концедента. Стоимость такого имущества не возмещается [6, с.43-52].

Запрещено обращать взыскание по долгам концессионера на его права в отношении имущества, передаваемого концедентом концессионеру по соглашению.

К объектам концессионного соглашения отнесены также: авиационная инфраструктура и средства обслуживания воздушного движения, навигации, посадки и связи (применительно к гражданской авиации); объекты социально-бытового назначения. Существенными условиями концессионного соглашения признаны и те, которые касаются способов обеспечения исполнения концессионером обязательств по соглашению и концессионной платы [20, с.38-41].

Уточнен порядок проведения конкурса на право заключения концессионного соглашения (в части требований к конкурсной документации, критериев конкурса, состава и полномочий конкурсной комиссии, предварительного отбора участников конкурса, представления конкурсных предложений, вскрытия конвертов с конкурсными заявками, рассмотрения и оценки конкурсных предложений).

Предусмотрена возможность передачи концедентом концессионеру прав пользования не только в отношении земельного участка, но и в отношении лесного участка, водного объекта, участка недр.

Концессионное соглашение можно заключить и с единственным участником конкурса, если конкурс признан несостоявшимся.

Определены особенности исчисления и уплаты НДС, налога на прибыль, налога на имущество организаций при исполнении концессионного соглашения. Федеральный закон вступает в силу со дня его официального опубликования, за исключением отдельных положений.

Государственная поддержка хозяйствующим субъектам может осуществляться также в форме предоставления государственных гарантий Ленинградской области [12, с.81-96].

В настоящее время в Ленинградской области действует ряд инвестиционных нормативно-правовых актов, стимулирующих инвестиционную активность на территории области и предоставляющих дополнительные преференции инвесторам.

Закон Ленинградской области «О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Ленинградской области» и Закон Ленинградской области «О ставках налога на прибыль организаций для инвесторов, осуществляющих инвестиционную деятельность на территории Ленинградской области» определяют комплекс мер государственной поддержки и защиты инвесторов, осуществляющих инвестирование в развитие обрабатывающих производств, сельского хозяйства и рыболовства, добычи полезных ископаемых, деятельности гостиниц, строительства, производства и распределения электроэнергии, газа и воды, связи и транспорта. Законы предусматривают предоставление инвесторам налоговых льгот и субсидий на весь период применения режима наибольшего благоприятствования [7, с.17-28].

В частности, для инвесторов предусмотрено понижение ставки налога на прибыль организаций в части, зачисляемой в областной бюджет, до 13,5%:

- на срок фактической окупаемости инвестиций, но не более срока окупаемости, предусмотренного бизнес-планом инвестиционного проекта;

- на двухлетний период после наступления срока фактической окупаемости инвесторам, выручка которых не менее чем на 90 процентов формируется за счет выручки от осуществления ими инвестиционной деятельности в соответствии с договором об осуществлении инвестиционной деятельности.

Инвестору представляются бюджетные средства в целях возмещения затрат в размере налога на прибыль организаций, зачисляемого в областной бюджет Ленинградской области:

- на срок фактической (с учетом предоставляемых льгот) окупаемости инвестиционных затрат (но не превышающий прогнозный срок окупаемости инвестиционных затрат, предусмотренный бизнес-планом инвестиционного проекта) в размере 100 % подлежащей уплате суммы налога на прибыль организаций, исчисленной применительно к прибыли, полученной в результате вложения средств в соответствии с бизнес-планом инвестиционного проекта и являющейся дополнительной по отношению к прибыли до начала вложения средств (в случае вложения средств в расширение существующих производственных мощностей);

- на двухлетний период после наступления срока окупаемости инвестиционных затрат в размере («0%», «33%» или «100%» в зависимости от объема инвестиций) подлежащей уплате суммы налога на прибыль организаций, исчисленной применительно к прибыли, полученной в результате вложения средств в соответствии с бизнес-планом инвестиционного проекта и являющейся дополнительной по отношению к прибыли до начала вложения средств (в случае вложения средств в расширение существующих производственных мощностей).

Закон Ленинградской области «О налоге на имущество организаций» освобождает инвесторов от уплаты налога на имущество организаций в отношении имущества, создаваемого или приобретаемого для реализации инвестиционного проекта в соответствии с бизнес-планом инвестиционного проекта (и не входившего в состав налогооблагаемого имущества на территории Ленинградской области до начала реализации инвестиционного проекта):

- на срок фактической окупаемости инвестиционных затрат, но не более срока окупаемости, предусмотренного бизнес-планом инвестиционного проекта;

- на двухлетний период после наступления срока фактической окупаемости инвестиционных затрат.

Закон Ленинградской области «О предоставлении государственных гарантий Ленинградской области» устанавливает единый порядок и условия предоставления государственных гарантий Ленинградской области, в том числе условия и порядок предоставления Ленинградской областью государственных гарантий по заимствованиям на реализацию инвестиционных проектов [7, с.21-25].

1.3 Принятие решений по инвестиционным проектам

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае [17, с.374-382].

Инвестиционный проект - это планируемая и осуществляемая система мероприятий, основанных на определенном наборе организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для расчета вложения капитала в объекты с целью удовлетворения поставленных целей.

С позиции управленческого персонала предприятия инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям (рис.1.1).

Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли.

Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.

Рис.1.1 Виды классификации инвестиционных проектов

Классификация распространенных инвестиционных решений:

- Обязательные инвестиции, то есть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность: решения по уменьшению вреда окружающей среде; улучшение условий труда до государственных норм.

- Решения, направленные на снижение издержек: решения по совершенствованию применяемых технологий; улучшение организации труда и управления; по повышению качества продукции, работ, услуг.

- Решения, направленные на расширение и обновление фирмы: инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица); инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях); инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение строительно-монтажных работ (СМР) на действующих площадях с частичной заменой оборудования); инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

- Решения по приобретению финансовых активов: решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.); решения по поглощению фирм; решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом; решения по освоению новых рынков и услуг; решения по приобретению нематериальных активов (НМА).

Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

1. Нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.

2. Ресурсные критерии, по видам: научно-технические критерии; технологические критерии; производственные критерии; объем и источники финансовых ресурсов.

3. Количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости): стоимость проекта; чистая текущая стоимость; прибыль; рентабельность; внутренняя норма прибыли; период окупаемости; чувствительность прибыли к горизонту срока планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных [19, с.24-57].

Рассмотрим основные критерии оценки инвестиционного проекта.

Оценивая инвестиционный проект, необходимо выявить, насколько цели и задачи инвестиционного проекта совпадают с целями и стратегией развития организации, так как если направление проекта противоречит общей политике организации, то возникает большая вероятность того, что проект не принесет ожидаемого результата.

Стадия НИОКР является начальной стадией инвестиционного проекта, на которой следует оценить вероятность достижения требуемых научно-технических показателей проекта и влияние их на результаты деятельности предприятия.

Технический успех - это получение желаемых технических показателей, при этом эти показатели должны быть достигнута в рамках выделенных на проект средств и в требуемые сроки. Инвестиционный проект может быть изолированной разработкой или родоначальником семейства новых продуктов, определяющим дальнейшую специализацию предприятия. Поэтому оценивать проект следует не только с позиций непосредственно нового проекта, а целесообразно выявить и учесть возможные перспективы разработки в течение нескольких лет семейства продуктов, а также применения соответствующей технологии для дальнейших разработок продукта или других сфер его приложения. Для предприятия большей привлекательностью обладает тот инвестиционный проект, результат которого имеет долгосрочные перспективы. Оценивая инвестиционный проект с позиций научно-технических критериев, следует учитывать не только вероятность технического успеха, но и воздействие этого проекта на бюджет НИОКР предприятия и деятельность подразделений, которые выполняют НИОКР. При проверке инвестиционного проекта следует учитывать не нарушает ли реализация данного проекта права на интеллектуальную собственность какого - либо патентодержателя, а также выяснить, не ведутся ли конкурентами параллельные разработки иначе эффективность проекта может быть оценена неверно. На принятие решения также оказывает влияние возможное отрицательное воздействие на окружающую среду процесса реализации проекта. Так как в некоторых случаях экологические последствия проекта могут быть негативными, проекты могут быть запрещены законодательным путем или на предприятие могут быть наложены большие штрафы, что вызовет непредвиденные убытки и поставит под вопрос эффективность проекта [29, с.196-229].

Маркетинг. Для реализации инвестиционного проекта необходимо, чтобы маркетинговые исследования рынка подтвердили его потребность, выявили конкретных будущих потребителей.

В том случае, если конечный результат инвестиционного проекта -продуктовая инновация, то цель маркетингового исследования - спрогнозировать спрос на новую продукцию которая в начальный период предложения ее на рынке в силу патентной или иной временной монополии данного предприятия на новую продукцию будет одновременно спросом на продукцию предприятия. Сюда же можно отнести и технологические инновации, улучшающие качество продукции, создающие ее новую модификацию. Однако провести маркетинговое исследование по инвестиционному проекту, предлагающему принципиально новый продукт, очень сложно, т.к. в некоторых случаях они могут быть настолько новы, что их потенциальными потребителями еще не осознана потребность в них. Маркетинговое исследование в такой ситуации с большей долей вероятности может дать ошибочный, и даже отрицательный результат.

Технологические инновации, ориентированные на повышение производительности продукта (в перспективе обеспечивающие резкое увеличение объема прежнего по качеству продукта при прежних или незначительно больших затратах на его производство) или ориентированные на резкое снижение себестоимости его производства, позволяющие снижать оптовые и розничные цены и вытеснять конкурентов, нуждаются в проведении сложных маркетинговых исследовании в оценке резервов емкости рынка предлагаемого инвестиционным проектом продукта или услуги [24, с.125-130].

Целью маркетингового исследования инвестиционного проекта является не только оценка спроса, но и оценка объема продаж, который будет обеспечен в результате выпуска товара или услуги, причем эта оценка имеет очень важное значение, т.к. объем продаж - это конечный показатель успеха проекта. При оценке возможного объема продаж необходимо оценить общий объем рынка, долю рынка, срок выпуска новой продукции, вероятность коммерческого успеха.

Финансы. При выборе инвестиционного проекта большое значение имеет правильная оценка эффективности (прибыльности) проекта.

Проект должен рассматриваться в совокупности с уже разрабатываемыми инвестиционными проектами, которые также требуют финансирования. В некоторых случаях требующие значительных капитальных ресурсов проекты могут быть отвергнуты в пользу менее эффективных проектов, но требующих меньших затрат, из-за того, что финансовые ресурсы необходимы для других проектов предприятия. Концентрировать все финансовые ресурсы предприятия на разработке одного проекта не всегда целесообразно. Предприятие может себе это позволить лишь в том случае, если проекту гарантирован 100%-ныи технический и коммерческий успех. В других случаях выгоднее направлять ресурсы на разработку нескольких инвестиционных проектов. В таком случае проявление неудач при разработке одного из проектов будет компенсировано успехом от реализации других [31, с.65-131].

В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения [23, с.341-349; 25, с.288-295].

Это значит, что проект, принимаемый при одних условиях, может стать невыгодным при других. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья, и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта и т.д. В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям. Очень важным в анализе инвестиционных проектов является выделение различных отношений взаимозависимости. Два анализируемых проекта называют независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого. Проекты называют альтернативными, или взаимоисключающими, в случае, когда два и более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно. Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особое значение при комплектовании инвестиционного портфеля в случаях ограничений на суммарный объем капиталовложений. Проекты связаны между собой отношениями комплементарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам, еще подразумевает приоритетность рассмотрения проектов в комплексе, а не изолировано.

Р = {ICi, CFk, n, r} (1)

где ICi - инвестиция в i-м году;

CFk - приток (отток) денежных средств в k-м году;

n - продолжительность периода;

r - ставка дисконтирования.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, подразделяются на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

а) основанные на дисконтированных оценках - чистая текущая стоимость (NPV); индекс рентабельности (PI); внутренняя норма прибыли (IRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).

б) основанные на учетных оценках - текущая стоимость будущих денежных поступлений (PV); срок окупаемости инвестиций (PI); коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

(2)

(3)

NPV - одна из наиболее эффективных критериев оценки выбора финансового решения. Он показывает, насколько увеличивается богатство заинтересованной организации в результате реализации проектов.

; (4)

;

IRR - это дисконтная ставка, при которой текущая стоимость чистых денежных потоков равна текущей стоимости инвестиций по проекту. При использовании внутренней ставки доходности следует учитывать, что в отличие от формирования чистой текущей стоимости, где денежные потоки дисконтируются по ставке, соответствующей средневзвешенной стоимости капитала, метод оценки инвестиционных проектов по внутренней норме прибыли подразумевает, что денежные потоки реинвестируются в проект именно на этой ставке, что представляется некорректным и искажает истинную и сравнительную картину доходности проекта.

` (5)

.

PI - это количество лет, необходимых для того, чтобы сумма потоков, поступающих от реализации проекта, стала равна сумме стартовых денежных инвестиций в проект.

Этот метод прост, однако в нем не учтена временная ценность денег и денежных средств, поступающих после периода окупаемости проекта.

Срок окупаемости инвестиций является одним из самых простых и широко распространенных в мировой - аналитической практике оценочных критериев.

(6)

DPP - это срок окупаемости с учетом дисконтирования, он учитывает временную ценность денег и потому считается более точным. Период определяется путем деления величины инвестиций на дисконтированный чистый поток денежных средств.

К данному методу также относится дюрация (D). Дюрация позволяет привести к единому стандарту самые разнообразные по своим характеристикам проекты. Ключевой момент - когда проект будет приносить доход и сколько поступлений дохода будет на протяжении всего срока его действия. Дюрация измеряет эффективное время действия инвестиционного проекта. Чем короче дюрация, тем эффективнее проект (при прочих равных условиях) [35, с.331-349].

D ; (7)

Где - текущая стоимость доходов за n период до окончания срока действия проекта;

t - периоды поступления доходов.

ARR - основана на расчете чистой прибыли, а не денежного потока и равна отношению среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций.

Методы PI, DPP, ARR не дают достоверной информации о вкладе проекта в наращивание рыночной стоимости предприятия.

Все типы инвестиционных решений, принимаемые на основе рассмотренных критериев, должны обеспечивать следующие финансовые соотношения:

1. Рентабельность инвестиций, рассчитанная как отношение чистой прибыли к общей сумме инвестиций, должна быть выше темпов инфляции.

2. Рентабельность инвестиционного проекта с учетом фактора времени должна быть выше, чем чистая рентабельность альтернативных проектов.

3. Рентабельность активов предприятия, рассчитанная как отношение прибыли к общему объему, после реализации проекта растет и в итоге превышает среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.

Кроме того, дополнительно определяется ряд относительных показателей - индексов доходности, которые характеризуют «отдачу проекта» на вложенные средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и недисконтированных денежных потоков.

инвестиция имидж концептуальный решение



ГЛАВА 2. НАПРАВЛЕННОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМИТЕТА ПО ИНВЕСТИЦИЯМ МО «ЛОДЕЙНОПОЛЬСКИЙ РАЙОН ЛЕНИНГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ»

2.1 Инвестиционная характеристика МО «Лодейнопольский район Ленинградской области»

Комитет по инвестициям Муниципального образования «Лодейнопольский район Ленинградской области» находится в г. Лодейное Поле, пр. Ленина 20. На рисунке 2.1. представлена организационная структура комитета по инвестициям МО «Лодейнопольский район Ленинградской области».

Рис. 2.1 Организационная структура комитета по инвестициям МО «Лодейнопольский район Ленинградской области»



Главное направление деятельности органов местного самоуправления муниципального образования «Лодейнопольский район Ленинградской области» - обеспечение социально-экономического развития и повышение качества жизни населения [22, с.69-74].

В настоящее время возможности неинвестиционного роста производства за счет использования внутренних резервов предприятий, вовлечения незагруженных мощностей в хозяйственный оборот практически полностью исчерпали себя.

Мощным финансовым инструментом для развития бизнеса является Комитет по инвестициям, который проводит проверку финансового состояния коммерческих предприятий, заинтересованных в приобретении бюджетного кредита. Кроме благоприятных показателей финансово-хозяйственной деятельности, преимущества имеют те предприятия, которые вносят вклад в развитие инфраструктуры и социальной сферы городского поселения.

В целях повышения уровня финансовой обеспеченности большинства из субъектов предпринимательской деятельности, кредитные учреждения города начали сотрудничать с предпринимателями и малыми предприятиями.

Промышленное производство представлено в районе предприятиями следующих отраслей: производство пищевых товаров; обработка древесины; производство, передача и распространение электроэнергии, пара и воды; текстильное и швейное производство; издательская и полиграфическая промышленность. В 2009 году был продолжен курс производителей на модернизацию промышленности, внедрение новых технологий. За 2009 год объём инвестиционных вложений в основной капитал промышленных предприятий составил 955 млн. рублей.

Более 45% продукции, произведённой промышленными предприятиями, произведено предприятиями, занятыми производством пищевых продуктов.

Обработка древесины: в промышленности за год произведено продукции на сумму более 800 млн. рублей.

Темп роста промышленного производства составил 131,2 %. В этой отрасли промышленного производства налажено производство погонажных изделий, клееного бруса различного сечения, стропальных конструкций, топливных гранул, ЦСП.

Рис. 2.2 Структура отраслей экономики района 2009 года

Текстильное и швейное производство - Лёгкая промышленность. Основное предприятие этой отрасли напрямую зависит от производителей Санкт-Петербурга, работая по заказам Санкт-Перербургских фирм и на их давальческом сырье. Сегодня вклад легкой промышленности в общий объем производства района невелик (0,2%), но легкая промышленность - это, в первую очередь, рабочие места. На предприятиях отрасли в основном трудятся женщины. Поэтому сохранение имеющихся рабочих мест важно вдвойне.

Издательская и полиграфическая промышленность представлена традиционным печатным направлением и выпуском полиграфической продукции. Несмотря на все более возрастающую в последнее время роль электронных средств массовой информации, доля полиграфической продукции остается в районе по-прежнему высокой. По данным административного наблюдения выпуск полиграфической продукции в стоимостном выражении в 2009году по отношению к 2008году увеличился на 17,6% и составил 9 806,9 тыс. рублей.