Финансового состояния ОАО "Хлебобараночный комбинат"

Рис. - Удельный объем денежного оборота на единицу реализуемой продукции:

Продолжительность цикла денежного оборота с каждым годом сокращается.

Наглядно это можно увидеть на рисунке ниже.

Далее проанализируем коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока в таблице 9.

Рис. - Продолжительность цикла денежного оборота:

Таблица 9. - Второй этап анализа денежных потоков:

На рисунке ниже представлена динамика движения значения данного коэффициента.

Рис. - Коэффициент участия операционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока:

Таблица 10:

Третьим этапом проанализируем участие инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока. В процессе этой стадии анализа в первую очередь определяется, насколько соразмерно распределялись эти затраты по основным видам хозяйственной деятельности предприятия, носили они регулярный или чрезвычайный характер, в какой мере они были объективно обусловлены. Так как в обеспечении развития предприятия наибольшую роль играют инвестиционные затраты, важным показателем оценки выступает коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

КУид = ОДПи / ОДП (5.2)

Где:

КУид - коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде;

ОДПи - сумма отрицательного денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОДП - общая сумма отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

На рисунке ниже представлено изменение значение коэффициента участия инвестиционной деятельности в денежном потоке.

Рис. - Коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока:

Далее на четвертом этапе проанализируем сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков.

В процессе этого анализа используется уравнение балансовой модели денежного потока предприятия, которое имеет следующий вид:

ДАн + ПДП = ОДП + ДАк (5.3)

Где:

ДАн - сумма денежных активов предприятия на начало рассматриваемого периода;

ПДП - общая сумма положительного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОДП - общая сумма отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ДАк - сумма денежных активов предприятия на конец рассматриваемого периода.

Как видно из этого уравнения, индикатором несбалансированности отдельных видов денежных потоков, генерирующей ухудшение финансовой позиции предприятия по уровню его платежеспособности, выступает уменьшение суммы денежных активов на конец рассматриваемого периода (в сравнении с их суммой на начало периода).

Таблица 11. - Анализ сбалансированности денежного потока:

Результаты расчетной таблицы 4 свидетельствуют о том, что в 2008 и в 2010 годах была несбалансированность денежного потока, а в 2009 и 2011 годах денежный поток сбалансирован. На пятой стадии анализа рассматривается динамика формирования суммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценки результативности всего финансового менеджмента, направленного на обеспечение роста рыночной стоимости предприятия. Особое место в процессе этого анализа уделяется «качеству чистого денежного потока» - обобщенной характеристике структуры источников его формирования. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет увеличения объема выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанной с осуществлением вне реализационных операций, продажей внеоборотных активов и т. п. Расчет уровня качества чистого денежного потока предприятия осуществляется по следующей формуле:

УКчдп = ЧПрп / ЧДП (5.4)

Где:

УКчдп - уровень качества чистого денежного потока предприятия;

ЧПрп - сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ЧДП - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этой стадии, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

КДчдп = ЧДП / (ОД + DЗтм + Ду) (5.5)

Где:

КДчдп - коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОД - сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;

DЗтм - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

Ду - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т. т.).

В целях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока предприятия рекомендуется осуществлять за три последних года. Результаты расчета были представлены в таблице 5.

Таблица 12. - Анализ достаточности чистого денежного потока:

Рис. - Коэффициент достаточности чистого денежного потока:

По рисунку выше видно что с 2009 года идет резки спад достаточности чистого денежного потока.

6. Предложения по совершенствованию системы планирования денежных потоков ОАО «Хлебобараночный комбинат»

По данным предприятия ОАО «Хлебобараночный комбинат» были выявлены факторы, влияющие на величину денежного потока. По результатам проверки данных были выбраны четыре фактора: коэффициент достаточности денежного потока, коэффициент эффективности денежного потока, коэффициент ликвидности денежного потока, коэффициент рентабельности денежного потока. Данные показатели были рассчитаны по кварталам с целью увеличения объема выборки для проведения корреляционно-регрессионного анализа. Для расчетов этих факторов были введены условные обозначения: денежный поток - dp, коэффициентов достаточности денежного потока - KDOS, коэффициента эффективности денежного потока - KEF, коэффициента ликвидности денежного потока - KLIKV, коэффициент рентабельности денежного потока - KRENT. По результатам расчетов была получена таблица, представленная в приложении 20. Далее для определения связей между величиной денежного потока и коэффициентами достаточности денежного потока, эффективности денежного потока, ликвидности денежного потока, рентабельности денежного потока в программном продукте Eviews 3.1 проведем корреляционный анализ.

Таблица 13:

Результата корреляционного анализа показал, что между зависимой величиной dp и kdos очень сильная связь (0,97). Между величиной dp и kef связь уже слабее по сравнению с коэффициентом достаточности денежного потока и составило 0,31, а связь величины денежного потока и коэффициентами ликвидности и рентабельности функциональная отрицательная линейная зависимость, что составило -0,13 и 0,236. Мультиколлинеарность между факторами отсутствует. Следовательно по результатам анализа выберем два фактора kdos и kef для проведения дальнейшего анализа.

Далее в этом же программном продукте проведем регрессионный анализ по выявленным двум факторам.

Таблица 14. - Модель 1:

Данная модель объяснена на 95,47%. В данной модели kdos значимо на всех уровнях, о чем свидетельствует его значение равное 0.0000, а коэффициент kef не значим ни на каких уровнях значимости. Стандартная ошибка при kdos составило 81,51, при kef - 508,84. F-statistic также свидетельствует о значимости модели. Следовательно модель имеет следующий вид. Dp = 461.98 + 1646.2, то есть с изменением коэффициента достаточности денежного потока на один пункт, величина денежного потока увеличится на 1 646 тыс. руб.

Далее построим логарифмическую модель.

Таблица 15. - Модель 2:

По результатам таблицы видно, что данная модель объяснена на 94,7%. Значение R-squared в данной модели ниже на 0,48%. В данной модели логарифмированное значение коэффициента достаточности значимо на всех уровнях значимости, а логарифмированная модель коэффициента достаточности стало значимо только на уровне 0,05, что свидетельствует об улучшении модели. Стандартные ошибки в модели практически не значительны. Следовательно уравнение принимает вид LGDP= 8,065+0,085. То есть с увеличением коэффициента эффективности денежного потока на один пункт величина денежного потока увеличивается 0,085 тыс. руб., а с увеличением коэффициента достаточности денежного потока на один пункт величина денежного потока увеличивается на 0,63 тыс.руб. Значение Prob (F-statistic) свидетельствует о значимости модели. Следовательно модель значима. Далее построим полу логарифмическую модель.

Таблица 15. - Модель 3:

Данная модель объяснена на 66,6% о чем свидетельствует значение R-squared. В данной модели значим только коэффициент достаточности денежного потока на всех уровнях значимости. Коэффициент эффективности денежного потока не значим ни на каких уровнях значимости. Стандартные ошибки в данной модели практически не значительны. Модель значим о чем свидетельствует Prob = 0,000003. Уравнение имеет вид lgdp = 6.43 + 0.95, то есть с увеличением коэффициента достаточности на один пункт. Величина денежного потока увеличивается на 0,95 тыс. руб.

Таблица 16. - Модель 4:

Данная модель объяснена на 76,17%. В модели значимы только значения KDOS, LGDP(-1). Значение Prob) = 0,000001.

Уравнение имеет вид LGDP = 4,28 + 0,964 + 0,319.

Данная модель значима.

Далее приведем сводную таблицу приведенных выше моделей.

Таблица 17. - Сводная таблица моделей:

Сравнивая модели можно сделать вывод, что наилучшей среди вышеприведенных моделей является первая модель. Далее проведем для этой модели тест Вайта, для проверки на гетероскедастичность.

Таблица 18. - Тест Вайта:

Полученное значение F-статистики больше уровня б=0,05, значит, гипотеза о наличии гомоскедастичности принимается. Также есть значение по которому тоже проверяется наличие гетероскедастичности.

Заключение

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью обеспечения устойчивого финансового состояния предприятия и проведения оценки качества планирования его денежных потоков. В настоящее время, более 60% российских предприятий не имеют ясного понимания структуры своих денежных потоков и не могут оценить качество управления. Поэтому очень важно исследовать принципы и цели управления денежными потоками предприятия, которые являются той первоосновой, в результате которой формируются денежные фонды предприятий, возникают финансовые отношения между экономическими субъектами и решаются разнообразные задачи финансового менеджмента.

Актуальность данного исследования заключается также в поиске новых подходов и инструментов планирования денежными потоками, освоение которых позволило бы обеспечить в целом эффективную финансово-хозяйственную деятельностью предприятия.

Высокая роль эффективного планирования денежных потоков определяется тем, что они обслуживают практически всю хозяйственную деятельность предприятия. Образно говоря, денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения хозяйственного организма предприятия». Рационально организованные денежные потоки предприятия является важнейшим условием его финансового равновесия, предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности. денежный финансовый планирование

По результатам прохождения II научно-исследовательской практики на ОАО «Хлебобараночный комбинат» можно сделать следующие выводы.

ОАО «Хлебобараночный комбинат» занимает одно из лидирующих позиций на рынке. Результаты диагностики финансового состояния показали, что с 2008 года по 2010 годы наблюдалась положительна, но в 2010 году у предприятия наблюдается отрицательная динамика, ухудшаются значения показателей. Анализ денежных потоков показал, что с 2008 года величина притоков денежных средств до 2010 года сокращается, а величина расходов увеличивается. Далее для выявления данной тенденции был проведен коэффициентный анализ денежного потока. Рассчитав показатели, был проведен корреляционно-регрессионный анализ денежного потока, по которому был выявлен наиболее значимый показатель.

Таким образом, на предприятии ОАО «Хлебобараночный комбинат» в целом наблюдается положительная динамика.

Размещено на Allbest.ru