Формування портфеля інвестиційних проектів на підприємстві в умовах відсутності зовнішнього інвестування у розвиток виробництва

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Міністерство освіти і науки України

Національний транспортний університет

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата технічних наук

формування портфеля інвестиційних проектів на підприємстві в умовах відсутності зовнішнього інвестування у розвиток виробництва

Климова Тетяна Володимирівна

Київ - 2008

Анотація

Климова Т.В. Формування портфеля інвестиційних проектів на підприємстві в умовах відсутності зовнішнього інвестування у розвиток виробництва. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата технічних наук за спеціальністю 05.13.22 - управління проектами та програмами. - Національний транспортний університет, Київ, 2007.

В роботі запропоновано новий метод та моделі формування портфеля проектів на підприємстві в умовах відсутності зовнішнього інвестування у розвиток виробництва. Запропонований метод дозволяє формувати обґрунтований план проектної діяльності підприємства за рахунок спільного використання методів стратегічного планування, теорії гібридних автоматів та теорії портфельних інвестицій. Моделі формування портфеля проектів, що є основними науковими результатами роботи, дозволяють у комплексі врахувати параметри реалізації проектів і ресурсні можливості підприємства та скоротити число варіантів перебору за рахунок введення додаткових обмежень на використання ресурсів підприємства. Визначення потрібних ресурсів в процесі реалізації портфеля проектів пропонується здійснювати за допомогою методів та моделей теорії гібридних автоматів, що дозволяє моделювати складні процеси реалізації портфеля проектів на виробництві з урахуванням множини факторів ризику.

На основі запропонованих методу та моделей розроблено структуру та реалізовані в програмному вигляді елементи інтегрованої інформаційно-аналітичної комп'ютерної системи для підтримки рішень в процесі формування портфеля інвестиційних проектів, яка дозволяє проводити аналіз якісно та оперативно.

Ключові слова: портфель інвестиційних проектів, ресурсне забезпечення, фактори ризику, формування портфеля проектів.

Аннотация

інвестиція проект портфель

Климова Т.В. Формирование портфеля инвестиционных проектов на предприятии в условиях отсутствия внешнего инвестирования в развитие производства. - Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата технических наук по специальности 05.13.22 - управление проектами и программами. - Национальный транспортный университет, Киев, 2007.

Диссертация посвящена актуальным вопросам формирования портфеля инвестиционных проектов на предприятии.

В настоящее время для проектно-ориентированных организаций и предприятий актуальным является формирование такого портфеля проектов, который бы не только приносил стабильный доход и был невысоко рисковым, но и позволил сохранить устойчивое финансовое положение предприятия на длительный период. Существующие методы и подходы к решению данной задачи не дают комплексного решения, поскольку они основаны на анализе параметров проектов без учета возможностей предприятия, учета взаимного влияния рисков и доходностей проектов, не рассматривается изменение параметров ресурсного обеспечения для реализации портфеля проектов во времени. Поэтому актуальным является разработка методов и моделей, которые бы позволили проводить системный анализ и формировать портфель проектов с учетом текущего состояния предприятия и стратегий его деятельности в будущем, а именно в условиях реализации стратегии отсутствия внешнего инвестирования в развитие производства.

В работе впервые предлагается метод формирования портфеля проектов, который в отличие от существующих, позволяет формировать обоснованный план реализации портфеля проектов в условиях отсутствия внешнего инвестирования в развитие производства. Данный метод основан на совместном применении методов стратегического планирования, теории гибридных автоматов и теории портфельных инвестиций. В рамках этого метода получили дальнейшее развитие методы стратегического планирования, управления проектами и формирования портфелей проектов на производственном предприятии.

В работе предложены модели формирования портфеля проектов за счет введения дополнительных ограничений на использование ресурсного обеспечения предприятия при реализации множества проектов. В рамках этих моделей усовершенствованы модели формирования портфеля проектов за счет комплексного учета параметров реализации проектов и ресурсных возможностей предприятия, что позволяет сократить число вариантов перебора в процессе предварительного отбора проектов.

Также представлены алгоритмические модели прогнозирования состояния предприятия при реализации портфеля проектов, что позволяет определить наличие и объемы ресурсного обеспечения для реализации работ по проектам с учетом возникновения рисков неблагоприятных событий. В рамках данных моделей получили дальнейшее развитие методы теории гибридных автоматов за счет применения их при планировании портфеля проектов.

На основе предложенных методов и моделей разработана интегрированная информационно-аналитическая система поддержки принятия решений (СППР) при формировании портфеля проектов в условиях отсутствия внешнего инвестирования в развитие производства, которая дает возможность оперативно принимать обоснованные управленческие решения.

Научные положения применены на практике. СППР реализована в виде программного продукта, с помощью которого проанализированы отдельные процессы реализации портфеля проектов на предприятиях - НПП «Хартрон-Експрес» и ЗАО «Радий», о чем свидетельствуют соответствующие акты внедрения. Применение системы позволило снизить риск принятия ошибочных решений, снизило затраты и сократило сроки на принятие решений. Разработанная система может быть использована руководителями предприятий разных уровней управления, так как позволяет проводить моделирование реализации портфелей проектов на производственном предприятии.

Ключевые слова: портфель инвестиционных проектов, ресурсное обеспечение, факторы риска, формирование портфеля проектов.

Abstract

Klimova T.V. The investment projects portfolio formation at the enterprise in conditions of external investment absence in manufacture development. - Manuscript.

Thesis for scientific degree of Candidate of Technical Sciences by specialty 05.13.22 - project and program management. - National transport university, Kiev, 2007.

In work the new method and models of projects portfolio formation at the enterprise in conditions of external investment absence in manufacture development is offered. The offered method allows to form the reasonable plan of the enterprise design activity at the expense of strategic planning sharing methods, hybrid automatic devices theory and investments portfolio theory. The models of the projects portfolio formation, which are the basic scientific results of work, allow in a complex to take into account parameters of the projects realization and enterprise resources and to reduce number of variants at the expense of additional restrictions introduction to use of the enterprise resources. The definition of necessary resources during realization of the projects portfolio is offered to be carried out with the help of methods and models of hybrid automatic devices theory, that allows to simulate complex processes of the projects portfolio realization on manufacture in view of risk factors set.

On the basis of offered of a method and models the structure is developed and the elements of the integrated information-analytical computer system of the decisions acceptance support are realized in a program kind during the investment projects portfolio formation, which allows to carry out the analysis qualitatively and operatively.

Key words: the investment projects portfolio, resources maintenance, factors of risk, formation of the projects portfolio.

1. Загальна характеристика роботи

Актуальність теми. Сьогодні підприємства України, що займаються розробкою й створенням складних технічних систем, перебувають у важкому економічному становищі. З одного боку, вони прагнуть створювати конкурентоспроможну продукцію з метою завоювання ринку й одержання гарантованого доходу, з іншого, їм необхідно підтримувати свій технічний і ресурсний потенціал для здійснення нових проектів у майбутньому. Як правило, на підприємствах одночасно може виконуватися низка проектів, що вимагає досить складної організації й детального планування діяльності всіх структурних підрозділів. У сформованих ринкових умовах України у керівників підприємств не завжди є можливість одержувати зовнішні інвестиції для реалізації нових проектів і розвитку підприємства в цілому. Тому найчастіше вони змушені виконувати проекти за рахунок власних коштів або нерозподіленого прибутку. У таких умовах виникають задачі формування такого портфеля проектів, що дозволив не тільки підвищити поточний рівень прибутку й мінімізувати можливі ризики, але й зберегти стале положення підприємства на ринку.

Існуючі методи й моделі формування й управління інвестиційними проектами дотепер перебувають у стадії розвитку (Мазур И.И., Шапиро В.Д., Воропаев В.И., Бушуев С.Д. і ін.). Під час вибору проектів, особа, що приймає рішення, найчастіше здійснює інтуїтивний відбір, і прагне лише максимізувати прибуток підприємства, не зважаючи на його ресурсне забезпечення й напрямки стратегічного розвитку. Теорія портфельних інвестицій одержала широкий розвиток і застосування в області управління інвестиціями на фондових ринках при формуванні портфеля цінних паперів з урахуванням прибутковості й диверсифікованості ризиків (Марковиц Х., Шарп. У., Бірман Г.). Однак існуючі моделі й методи не можна прямо застосувати для вибору інвестиційних проектів на виробничих підприємствах, оскільки принципи управління фінансами й проектами створення продукції різні. Задача формування портфеля проектів з урахуванням прибутковості й ризиків особливо важлива для підприємств, що перебувають на стадії виживання або стабілізації і реалізують проекти в умовах відсутності зовнішнього інвестування, коли необхідно спільно розглядати й проекти, і ресурсне забезпечення підприємства й можливі ризики, яким піддані проекти. Тому основною науковою проблемою є складність гармонізації (збалансованості) стратегій діяльності підприємства й планів реалізації портфеля проектів. Актуальною науково-прикладною задачею є розробка методів і моделей формування й планування реалізації портфеля інвестиційних проектів створення нової техніки в умовах відсутності зовнішнього інвестування з урахуванням можливостей підприємства й впливи різних ризиків під час виникнення проектів.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дане дослідження виконується в рамках НДР за темою “Синтез інтелектуальних інформаційно-керуючих систем ідентифікації металургійних процесів”, проведених в 2003-2007 р. у Національній металургійній академії України, м. Дніпропетровськ, у відповідності із планами держбюджетних НДР Міністерства освіти і науки України. Автор був відповідальним виконавцем робіт.

Мета й задачі дисертаційного дослідження. Метою роботи є забезпечення ефективності та успішної реалізації портфеля інвестиційних проектів проектно-орієнтованого підприємства в умовах відсутності зовнішнього інвестування у розвиток виробництва.

Задачі дисертаційного дослідження:

1. Аналіз підходів, методів, моделей і інформаційних технологій стратегічного планування й реалізації портфеля інвестиційних проектів створення нової техніки на проектно-орієнтованих підприємствах.

2. Розробка математичної моделі й методу формування портфеля проектів на основі аналізу стратегій діяльності підприємства в умовах відсутності зовнішнього інвестування в розвиток виробництва.

3. Розробка моделей формування попередніх портфелів проектів на основі аналізу впливу факторів ризику зовнішнього середовища з урахуванням можливостей підприємства.

4. Розробка методів і моделей комплексного планування й управління портфелем проектів на підприємстві в умовах впливу множини внутрішніх ризиків.

5. Розробка комп'ютерної системи аналізу й формування портфеля проектів з урахуванням стратегії підприємства в умовах відсутності зовнішнього інвестування й впливу ризиків.

6. Проведення апробації й впровадження результатів дослідження в практику.

Об'єктом дослідження є процеси формування портфеля проектів в умовах відсутності зовнішнього інвестування у розвиток виробництва.

Предметом дослідження є методи й моделі формування портфеля проектів в умовах відсутності зовнішнього інвестування та впливу ризиків під час виконання проектів.

Методи дослідження. Для опису й подання процесів формування портфеля проектів створення складної техніки й стратегічної діяльності підприємства використовується системний підхід, теорія множин і методи параметричного аналізу. Для формування попередньої множини портфелів проектів застосовуються методи управління проектами й балансові методи планування. Для планування ресурсного забезпечення портфеля проектів використаються методи й моделі теорії кінцевих і гібридних автоматів. Формування припустимої й ефективної множин портфелів проектів здійснюється на базі моделі Марковица-Шарпа. Для визначення поточного рівня стану підприємства й оцінки базових параметрів стратегій використовуються методи фінансово-економічного аналізу, стратегічного планування й методи статистичного аналізу. Моделі планування на оперативному рівні управління будуються на базі аналізу фінансових профілів проектів. Інформаційна технологія формування портфеля проектів побудована з використанням основних принципів розробки інтегрованих комп'ютерних систем із застосуванням об'єктно-орієнтованого підходу.

Наукова новизна дисертаційного дослідження:

Основним науковим результатом є розробка комплексу методів, моделей і інструментальних засобів, що забезпечують формування ефективного портфеля проектів в умовах відсутності зовнішнього інвестування розвиток виробництва.

Вперше розроблено метод формування портфеля проектів, що, на відміну від існуючих, дозволяє формувати обґрунтований план проектної діяльності підприємства в умовах відсутності зовнішнього інвестування у розвиток виробництва за рахунок спільного застосування методів стратегічного планування, теорії гібридних автоматів та теорії портфельних інвестицій.

Удосконалено моделі формування портфеля проектів за рахунок введення додаткових обмежень, що дозволяють у комплексі врахувати параметри реалізації проектів і ресурсні можливості підприємства, що дозволяє скоротити число варіантів перебору в процесі попереднього відбору проектів до реалізації.

Одержали подальший розвиток

- методи теорії гібридних автоматів за рахунок застосування їх при плануванні проектної діяльності підприємства для визначення ресурсного забезпечення портфеля проектів з урахуванням впливу внутрішніх ризиків;

- методи стратегічного планування й управління проектами за рахунок формалізації процесу аналізу, формування й управління портфелем проектів на виробничому підприємстві, а також застосування комплексу методів для визначення стратегічних напрямків розвитку.

Наукові результати отримані безпосередньо автором і є теоретичною основою для вирішення науково-прикладної задачі дисертаційного дослідження.

Практична значущість отриманих результатів полягає в наступному: розроблена інформаційна технологія підтримки прийняття рішень при формуванні портфеля інвестиційних проектів створення нової техніки для виробничих підприємств, що дозволяє:

- визначати стратегічні напрямки роботи виробничого підприємства й оцінювати параметри діяльності функціональних підрозділів;

- виконувати науково обґрунтоване планування реалізації проектів в умовах відсутності зовнішнього інвестування;

- формувати портфель проектів, диверсифікований за рівнем прибутковості й ризикам;

- формувати плани управління фінансовими потоками портфеля проектів.

Результати дисертаційної роботи впроваджені:

1) у ЗАТ «Радій», м. Кіровоград (акт впровадження від 7 лютого 2006 р.);

2) у НВП «Хартрон - Експрес», м. Харків (акт впровадження від 05 грудня 2006 р.);

3) у ПВКФ „ЛЮС”, м. Дніпропетровськ (акт впровадження від 17 квітня 2007 р.)

4) у навчальний процес Національної металургійної академії України, м. Дніпропетровськ (акт впровадження від 15 червня 2007 р.)

Особистий внесок здобувача. У роботах, виконаних у співавторстві, авторові належать: моделі аналізу інвестицій у соціальних і екологічних проектах; системна модель формування портфеля проектів на виробничому підприємстві; модель фінансування портфеля проектів з урахуванням впливу факторів ризику; моделі обмежень, що накладаються на портфель проектів при відборі їх до реалізації; структура комп'ютерної системи підтримки прийняття рішень при формуванні портфеля проектів створення нової техніки; аналіз процесу формування портфеля інвестиційних проектів з урахуванням стратегій діяльності підприємства; математична модель попереднього відбору проектів до реалізації з урахуванням стратегічних напрямків розвитку; моделі проектів реконструкції підприємств; моделі мінімізації ризиків на підприємстві. Роботи написані автором особисто.

Апробація результатів дисертації. Результати роботи доповідалися й обговорювалися: на ІІ МНПК „ Сучасні інформаційні технології в економіці й управлінні підприємствами, програмами й проектами»:ХАІ, Харків, 2004 р.-С.53; на МНТК “Інтегровані комп'ютерні технології в машинобудуванні”. Х.: НТУ «ХПИ», 2006.-С.245; на МНПК «Сучасні інформаційні технології в економіці й управлінні підприємствами, програмами й проектами» (ХАІ, Харків, 2006 р С.87-88,); МНТК “Управління проектами у розвитку суспільства”(КНУБА,Київ 24-25 травня 2007 р.),.

Публікації. За результатами дисертаційної роботи опубліковано 12 наукових праць: 1 навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів України, 7 - у науково-технічних журналах; 4 - тези доповідей.

Структура й обсяг роботи. Дисертація складається із введення, чотирьох розділів, виводів і додатків. Повний обсяг дисертації - 221 сторінка. З них: 24 рисунка на 24 сторінках; 11 таблиць на 11 сторінках; бібліографія з 132 найменувань на 12 сторінках; шість додатків на 64 сторінках.

2. Основний зміст роботи

У вступі описано актуальність теми, зв'язок роботи з науковими програмами, мету, задачі, об'єкт, предмет і методи дослідження, наукову новизну, наукове й практичне значення отриманих результатів, особистий внесок здобувача, наведено інформацію про реалізацію, апробацію та публікації результатів.

У першому розділі проведено аналіз стратегій розвитку підприємств у рамках їхньої проектної діяльності. Було встановлено, що в процесі своєї діяльності підприємство може реалізовувати як базові стратегії, наприклад, стратегію росту, стабілізації або виживання, так і часткові, спрямовані на рішення конкретних завдань, наприклад стратегію формування портфеля проектів в умовах відсутності зовнішнього інвестування в розвиток виробництва. Базові стратегії пов'язані із частковими й визначають основні правила й значення показників при формуванні портфеля інвестиційних проектів.

Формування портфеля інвестиційних проектів при цьому може виконуватися різними методами. У літературі виділяють три підходи: інвестиційний, комплексний (системний), і з урахуванням стратегічних напрямків розвитку підприємства. Кожний із цих підходів має свої переваги й недоліки, свою область застосування й не дозволяє вирішити задачі формування портфеля проектів однозначно. Інвестиційний підхід, що представлений у роботах Марковица Х., Блека, Тобіна Дж., Шарпа У., Бірмана Г. і інших авторів розглядає проекти тільки з погляду прибутковості й витрат, не зважаючи на реальні процеси планування й реалізації проектів. Методи цього підходу неможливо застосувати до управління проектами в чистому вигляді, оскільки цінні папери й проекти створення нової техніки відрізняються за багатьма параметрами. В основному на підприємствах використовується комплексний або системний підхід (Мазур І.І., Шапіро В.Д., Кузін Б., Бурков В.М.), що заснований на принципах програмно-цільового планування. Портфель проектів у цьому випадку розглядається як єдиний мультипроект, і до управління таким портфелем застосовуються методи управління проектами, що не дозволяють досягти оптимальності за прибутковостю й ризиками проектів, що входять у портфель. Методи формування портфеля проектів на основі аналізу стратегій розвитку, які запропоновані в ряді робіт вітчизняних і закордонних авторів (Агафонов В.А., Ансофф, Герасимчук В.Г.), не досить формалізовані й також дають наближені оцінки, оскільки найчастіше засновані на використанні методів експертних оцінок і не враховують особливостей, пов'язаних з відсутністю зовнішнього інвестування у розвиток виробництва.

Було проаналізовано стандарти по управлінню проектами (PMBoK, ISO 10006, ESA Software Engineering Standard, СММ), а також «Методичні рекомендації з оцінки ефективності інвестиційних проектів і їх відбору для фінансування», які розроблені й затверджені Держбудом Росії (№ 7-12/47 від 31 березня 1994 р.). У рамках даних стандартів визначені основні напрямки й методи управління проектами відповідно до яких необхідно проводити аналіз при формуванні й управлінні портфелями проектів. Однак ці стандарти носять більше рекомендаційний характер і не дають формалізованих методів і практичних методик для рішення задача в комплексі.

На основі проведеного аналізу минулого зроблено висновок, що в процесі формування портфеля проектів необхідно не тільки аналізувати зовнішні фактори, що чинять вплив на прибутковість і ризик проектів. Також необхідно враховувати внутрішні, виробничі фактори ризику підприємства, його ресурсні можливості для забезпечення реалізації всього комплексу робіт із проектів портфеля на підприємстві без залучення додаткових коштів у розвиток.

У другому розділі пропонується метод формування портфеля інвестиційних проектів на підприємстві при відсутності зовнішнього інвестування в розвиток виробництва. У рамках даного методу визначені три рівні управління, на кожному з яких вирішуються задача поетапного відбору проектів до реалізації.

На першому етапі аналізують показники реалізації проектів і роблять їхній відбір для наступного аналізу. Далі формують попередній портфель на основі аналізу ресурсного забезпечення підприємства й стратегій розвитку виробництва. Для цього пропонується розглянути здатність підприємства управляти ризиками портфеля проектів, виражену у вартісних оцінках. Інакше кажучи, необхідно оцінити резервний фонд підприємства, що може бути ним використаний для покриття збитків у випадку реалізації ризиків портфеля. Таким чином, на даному етапі будуть відібрані ті проекти, які можуть бути реалізовані в рамках стратегії стабілізації без залучення додаткових інвестицій за період, що відповідає часовим рамкам реалізації цієї стратегії.

На другому етапі проводять формування припустимої й ефективної множин портфелів проектів із застосуванням моделі формування інвестиційного портфеля (модель Марковица-Шарпа). Особливість використання моделі на цьому етапі полягає в тому, що попередній портфель проектів буде формуватися не тільки з урахуванням впливу факторів ризику зовнішнього середовища й прибутковості проектів, а також з урахуванням ресурсного забезпечення підприємства. При цьому, оцінка кількісних показників використовуваних ресурсів буде здійснюватися на основі необхідних ресурсів у кожний момент часу, які будуть отримані в процесі моделювання із застосуванням теорії гібридних автоматів.

На етапі остаточного планування формують портфель проектів з урахуванням планів діяльності підприємства. На даному етапі враховується динаміка надходження фінансових коштів від замовника й може бути застосований комплекс методів перепланування ходу виконання робіт у рамках портфеля. При цьому будуть ураховуватися внутрішні ризики підприємства, пов'язані із зупинкою робіт проекту через поломку устаткування, дефіцит сировини, людський фактор тощо.

На кожному етапі прийняття рішень здійснюватиметься у відповідності до часового горизонту планування на основі оцінки й аналізу множини показників, характерних для даного рівня. Вибір методів і моделей також здійснюється виходячи з часових і структурних показників стратегічної діяльності підприємства й множини проектів.

В процесі реалізації портфеля проектів стан підприємства змінюється, тобто змінюються обсяги використовуваних ресурсів, завантаженість устаткування й виробничих площ, завантаження кадрів. Використання моделей управління проектами (зокрема, моделей мережного планування) для визначення змін стану ресурсного забезпечення є неможливим, оскільки вони не дозволяють у явній формі зв'язати процес реалізації проекту з параметрами діяльності підприємства. Тому, для оцінки параметрів стану підприємства доцільно використати моделі теорії автоматів, які дозволяють одержати в явному вигляді значення необхідних параметрів по всіх видах ресурсів. Основні параметри моделі теорії автоматів інтерпретуються в такий спосіб. Формально автомат визначається у вигляді кортежу:

,

де - це події, що описують стани підприємства, які характеризуються значеннями параметрів ;

- переходи, які здійснюються при завершенні одного процесу й початку наступного;

- події, які є найбільш важливим видом сигналів і характеризуються положенням у часі й у фазовому просторі (задаються у вигляді логічних умов).

Також важливими параметрами є сигнали, які ініціюють зміну станів системи й дії, які визначають спосіб зміни даних. Можна визначити дії при вході в стан (позначаються на діаграмах ключовим словом entry), дії, виконувані увесь час, поки даний стан активний (during), дії при виході зі стану (exit). Дії можуть бути описані у вигляді рівнянь. Для визначення стану в довільний момент часу t необхідно кожному стану зпівставити свій набір параметрів і закон зміни, а потім виконати моделювання за моделлю зміни стану до зазначеного моменту часу. Таким чином, будуть визначені значення параметрів стану підприємства в необхідний момент часу.

На основі даних про стан ресурсного забезпечення, отриманих у ході моделювання, у роботі пропонується три моделі для попереднього відбору проектів до реалізації. При відсутності додаткових інвестицій у розвиток виробництва й реалізації стратегії стабілізації, попередній відбір проектів пропонується здійснювати по наступній моделі, що накладає комплекс обмежень на використання ресурсів підприємства:

Сформувати таку множину П, для якої , при обмеженнях , ;

; ;

.

де - средньоквадратичне відхилення величини збитків.

Значення коефіцієнта k у цьому випадку доцільно обирати близьким до 0,5.

Далі здійснюється формування припустимої й ефективної множин портфелів проектів по моделі Марковица. На відміну від класичної моделі портфельних інвестицій, у даній моделі пропонується також урахувати вид капіталу, що інвестується. Параметри моделі Марковица наступні. Прибутковість проекту визначається як , ризик проекту задається у вигляді деякої функції від множини зовнішніх факторів, що чинять безпосередній вплив на процес реалізації проекту: . Ресурси, використовувані при реалізації проекту, це множина

,

де - грошовий еквівалент тих або інших ресурсів, необхідних для реалізації проекту;

- інвестиції в кожний проект ;

- основні ресурси підприємства в період ;

- кадри підприємства в період .

Основні обмеження, що накладаються на параметри проекту такі:

,,.

Очікувана прибутковість портфеля, що складається із проектів, розраховується в такий спосіб:

,

де - частка використовуваних ресурсів у проекті , що визначається в такий спосіб:

; ; ; .

Обмеження на частку використовуваних ресурсів визначаються як ; , , і , , , ,, які задають портфель проектів, як набір множин , , , , де компоненти кожної множини описують розподіл часток капіталу між окремими проектами, що входять у портфель і задовольняють обмеження за проектом. Набір таких портфелів - припустима множина портфелів проектів.

Прибутковість по кожному виді ресурсів розраховується аналогічним образом:

- для матеріальних засобів;

- для основних фондів;

- для трудових ресурсів.

Загальна прибутковість портфеля визначається як середньозважена оцінка прибутковості портфеля , тобто:

,

де - нормовані ваги важливості по кожному виду ресурсів: .

Ризик портфеля проектів у відповідність із моделлю Марковица визначається функцією:

,

де - процентна частка проектів у портфелі;

- ризики даних проектів; - коефіцієнт лінійної кореляції.

Ефективна множина портфелів проектів - це множина, що буде задовольняти умові:

Даний підхід можна застосовувати тільки в процесі формування портфеля проектів, а не при управлінні ним, оскільки припинення або незаплановане завершення зазначеного проекту може привести до значних збитків (на відміну від цінних паперів, які можна продати з метою підвищення загальної прибутковості портфеля).

У третьому розділі запропоновані методи для оцінки стратегії на основі аналізу поточного стану підприємства й аналізу ринкових факторів, які можуть вплинути на реалізацію стратегії.

Аналіз поточного стану підприємства заснований на розрахунку комплексу показників, що характеризують різні аспекти діяльності підприємства й одержання узагальненої оцінки, величина якої й визначає можливий резервний фонд підприємства на управління внутрішніми ризиками. Чим вище показник узагальненої оцінки, тим менше необхідно коштів для управління ризиками.

Визначення стратегії розвитку з урахуванням факторів зовнішнього середовища виконувалося на основі методів математичної статистики. Була розроблена алгоритмічна модель, основні кроки якої наступні:

1) виявлення множини факторів (змінних), від яких, як передбачається, буде залежати стратегія підприємства (безпосередньо величина резервного фонду);

2) перевірка наявності зв'язку між змінними (розрахунок і аналіз коефіцієнта кореляції);

3) оцінка значимості коефіцієнта кореляції;

4) побудова математичної моделі (рівняння регресії) для оцінки резервного фонду;

5) аналіз якості моделі;

6) уточнення побудованої математичної моделі;

7) прогнозування величини резервного фонду.

Залежно від значень факторів, що враховуються, визначається величина резервного фонду підприємства на управління зовнішніми ризиками. Загальна величина резервного фонду буде сумою розрахованих величин, на основі якої й визначається стратегія розвитку.

Також у даному розділі пропонується модель оцінки прибутковості портфеля проектів на основі моделі Шарпа. Вибір даної моделі обумовлено тим, що достатньо складно оцінити кореляційну залежність між окремими проектами в рамках портфеля, тому доцільно використати зв'язок прибутковості проектів з ринковими ризиками. У цьому випадку прибутковість розраховується в такий спосіб:

,

де - прибутковість проекту за період ;

- прибутковість на ринковий індекс I за цей же період;

- коефіцієнт зсуву;

- коефіцієнт нахилу;

- випадкова погрішність.

Коефіцієнт нахилу визначається на основі аналізу коваріації між прибутковістю проекту й прибутковістю на ринковий індекс і дисперсії прибутковості на ринковий індекс :

.

Рівень власного ризику портфеля буде дорівнює:

,

де - власний ризик проекту , мірою якого є дисперсія випадкової погрішності.

Для формування остаточного портфеля проектів пропонується системна модель, що заснована на плануванні робіт із проектів у рамках портфеля з урахуванням завантаженості ресурсів підприємства. Планування також пропонується виконувати за допомогою методів теорії гібридних автоматів.

Також розглянутий процес фінансового планування реалізації портфеля проектів і запропонована модель для аналізу ефективності здійснення залишкового портфелю, що отримано за допомогою аналізу.

У четвертому розділі представлена інтегрована інформаційно-аналітична система підтримки прийняття рішень при формуванні портфеля інвестиційних проектів. Структура системи розроблена на основі принципів системного об'єктно-орієнтованого проектування. Це дозволило одержати модель системи, що легко може бути розширена іншими модулями залежно від розв'язуваних завдань.

З використанням СППР були проаналізовані інвестиційні проекти, заплановані до реалізації на підприємствах ЗАТ «Радій», м. Кіровоград і НВП «Хартрон-Експрес», м. Харків. На даних підприємствах вирішувалися окремі задача в рамках загальної задачі формування портфеля проектів на виробничому підприємстві.

Для проведення аналізу й формування портфеля проектів для було розглянуто 12 проектів з різним рівнем прибутковості й ризиків. Загальний обсяг планованих інвестицій склав 2 млн. 550 тис. грн. Необхідно було промоделювати можливі варіанти портфелів проектів з урахуванням стану ринку за минулий період, очікуваної прибутковості й ризику. У ході аналізу попередньо було відібрано 6 проектів, які задовольняють поставленим обмеженням до портфеля й величини капіталу, що інвестується. Потім були отримані припустима й ефективна множини портфелів проектів, що складаються з 5 портфелів.

Таким чином, розроблена підсистема дозволяє аналізувати й відбирати проекти у відповідність із поставленими умовами. При цьому аналіз здійснюється оперативно і якісно.

У додатках наведено акти впровадження в ЗАТ «Радій», НВП «Хартрон-Експрес», ПВКФ”ЛЮС” та в навчальний процес Національної металургійної академії України, вихідні дані й результати моделювання процесів формування портфеля проектів.

Висновки

У дисертації наведено теоретичне узагальнення й нове рішення актуальної науково-прикладної задачі розробки комплексу моделей, методів і інформаційних засобів формування портфеля інвестиційних проектів в умовах відсутності зовнішнього інвестування в розвиток виробництва. У роботі було вирішено наступні задачі:

1. Проаналізовано процес реалізації портфеля інвестиційних проектів розробки нової техніки на підприємствах України. Проаналізовано існуючі методи, моделі й інформаційні технології управління проектами й визначення стратегічних напрямків діяльності підприємства. Аналіз існуючих методів і моделей дозволив зробити виводи, що методи формування портфеля проектів засновані на аналізі параметрів проектів без урахування можливостей підприємства, взаємного впливу ризиків і доходностей проектів, не розглядається зміна параметрів ресурсного забезпечення для реалізації портфеля проектів у часі. Тому, існує необхідність розробки нових моделей і методів формування портфеля проектів з урахуванням поточного стану підприємства й стратегій його діяльності в майбутньому, а саме в умовах реалізації стратегії відсутності зовнішнього інвестування в розвиток виробництва.

2. Розроблено метод формування портфеля проектів, що на відміну від існуючих, дозволяє формувати обґрунтований план реалізації портфеля проектів в умовах відсутності зовнішнього інвестування в розвиток виробництва. Цей метод, що запропонований уперше, заснований на спільному застосуванні методів стратегічного планування, теорії гібридних автоматів і теорії портфельних інвестицій. У рамках цього методу одержали подальший розвиток методи стратегічного планування, управління проектами й формування портфелів проектів на виробничому підприємстві.

3. Запропоновано моделі формування портфеля проектів за рахунок введення додаткових обмежень на використання ресурсного забезпечення підприємства при реалізації множини проектів. У рамках цих моделей удосконалені моделі формування портфеля проектів за рахунок комплексного обліку параметрів реалізації проектів і ресурсних можливостей підприємства, що дозволяє скоротити число варіантів перебору в процесі попереднього відбору проектів.

4. Представлено моделі прогнозування стану підприємства при реалізації портфеля проектів, що дозволяє визначити наявність і обсяги ресурсного забезпечення для реалізації робіт із проектів з урахуванням виникнення ризиків несприятливих подій. У рамках даних моделей одержали подальший розвиток методи теорії гібридних автоматів за рахунок застосування їх при плануванні портфеля проектів.

5. Розроблено інтегрована інформаційно-аналітична СППР при формуванні портфеля проектів в умовах відсутності зовнішнього інвестування в розвиток виробництва, що дає можливість оперативно приймати обґрунтовані управлінські рішення.

6. Наукові положення застосовані на практиці. СППР реалізована у вигляді програмного продукту, за допомогою якого проаналізовані окремі процеси реалізації портфеля проектів на підприємствах - НВП «Хартрон-Експрес» і ЗАТ «Радій», про що свідчать відповідні акти впровадження. Застосування системи дозволило знизити ризик прийняття помилкових рішень, знизило витрати й скоротило строки на прийняття рішень. Розроблена система може бути використана керівниками підприємств різних рівнів управління, тому що дозволяє проводити моделювання реалізації портфелів проектів на виробничому підприємстві.

Список опублікованих праць за темою дисертації

1. В.В. Приходько, В.В. Вікторов, О.М. Пшінько, А.А. Покотілов, І.В. Шереметьєва, В.В. Малий, Т.В. Климова. Особливості державного регулювання економіки в сучасній Україні. //Навчальний посібник для студентів ВНЗ.- Дніпропетровський Національний університет залізничного транспорту ім. Академіка В.Лазаряна, 2007

2. Мазорчук М.С., Яшина Е.С., Климова Т.В. Комплексное планирование реализации портфеля проектов на предприятиях машиностроительной отрасли // Авіаційно-космічна техніка і технологія. - 2006.- №4(16). - С.65-70.

3. Мазорчук М.С., Малый В.В., Климова Т.В. Финансирование портфеля инвестиционных проектов в условиях влияния факторов риска // Системи обробки інформації. - X.: Харківський університет Повітряних Сил, 2006.- Вип. 9(58). - С.130-133.

4. Климова Т.В. Метод формирования портфеля проектов в условиях отсутствия внешнего инвестирования // Сборник научных трудов Приднепровской государственной академии строительства и архитектуры. Выпуск 41, часть 3. - Днепропетровск: 2007. - С. 66-73.

5. Яшина Е.С., Климова Т.В. Математические модели формирования портфеля проектов, имеющих длительный жизненный цикл, для предприятий машиностроения // Материалы V Международной научно-практической и методической конференции «Информационные технологии в сфере дистанционного образования, международного сотрудничества и интеграции образования, науки и производства».Збірник наукових праць національного гірничого університету. Випуск 28. - Днепропетровск: НГУ, 2007. - С.39-47.

6. Климова Т.В., Яшина Е.С. Применение имитационного моделирования при планировании проекта создания новой техники с применением теории автоматов // Системні технології. Регіональний міжвузівський збірник наукових праць. Випуск 50. - Днепропетровск: НМетАУ, 2007. - С. 39-47

7. Малый В.В., Климова Т.В., Яшина Е.С. Моделирование проектов развития предприятия с использованием математического апарата гибридных автоматов // Сбірник наукових праць Харківського університету повітряних сил. Випуск 1(13). - Харків ХУПС, 2007. - С. 117-120.

8. Мазорчук М.С., Климова Т.В. Анализ процесса реализации инвестиционных проектов создания новой технической продукции // IV Международная научно-практическая конференция «Современные информационные технологии в экономике и управлении предприятиями, программами и проектами». Тезисы докладов. - Харьков: Нац. аэрокосм. ун-т «ХАИ», 2006. - С. 87-88.

9. E.S. Yashina, T.V. Klimova Models of project portfolio forming for machine-building enterprise// Материалы Международной научно-технической конференции «Інтегровані комп'ютерні технології в машинобудуванні ІКТМ - 2006». (23-25 ноября 2006 г.) - Х.: НТУ «ХПИ», 2006. - С. 245.

10. Климова Т.В. Формирование допустимого и эффективного множеств портфелей проектов на производственном предприятии // Материалы IV Международной конференции «Управління программами організаційного розвитку в конкурентному оточенні”. - Київ: 2007. - С. 66.

11. Малый В.В., Климова Т.В., Непорада О.М. Об одном подходе реконструкции предприятий // Управління проектами та розвиток виробництва. Збірник наукових праць Східноукраїнського національного університету імені В. Даля, № 3. - Луганськ: 2005. - С.104-107.

12. Малый В.В., Климова Т.В., Стелюк Б.Б. Оптимизация реконструкции и минимизация рисков на предприятиях Украины. // II Международная научно-практическая конференция «Современные информационные технологии в экономике и управлении предприятиями, программами проектами». Тезисы докладов. - Харьков: ХАИ, 2004. - С.53.

Размещено на Allbest.ru