Денежный рынок

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. ДЕНЬГИ: СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРИЗАЦИЯ

Деньги являются важнейшим атрибутом рыночной экономики. От того, как функционирует денежная система, во многом зависит стабильность экономического развития страны. Изучение природы и основных функций денег, процесса эволюции денежных систем, организации и развития денежного обращения, причин, последствий и методов борьбы с инфляцией необходимо для последующего анализа особенностей функционирования всей финансовой системы.

Деньги являются неотъемлемым составным элементом товарного производства и развиваются вместе с ним. Эволюция денег, их история являются составной частью эволюции и истории товарного производства, или рыночной экономики.

Деньги существуют и действуют там, где хозяйственная жизнь осуществляется посредством движения товаров.

Появление товаров и развитие товарного обращения повлекло за собой появление и развитие денег. Движущей силой развития денег служит прогресс товарных отношений. Каждая новая ступень развития денег порождается потребностями соответствующей ступени зрелости товарных отношений. В современных условиях товаром являются не только продукты материального производства и услуги, но и факторы производства, а также сами предприятия как хозяйственные ячейки. Новым условиям соответствует развитие новых форм денег.

С экономической точки зрения деньги можно определить как средство выражения стоимости товаров, меру стоимости, всеобщий эквивалент множества стоимостей товаров. Используя деньги в качестве всеобщего эквивалента, мы можем измерить стоимости всех товаров, присутствующих на рынке, и сравнить их между собой.

Деньги прошли длительный путь эволюции. История развития денег является составной частью истории рыночной экономики. Выражая стоимость товарного мира, деньги на протяжении экономической истории принимали те формы, которые диктовал достигнутый уровень товарных отношений. Каждому историческому периоду соответствует своя преобладающая форма денег.

В эпоху натурального хозяйства обмен излишками произведенных продуктов носил случайный характер. Вначале всякий продукт, предлагаемый к обмену и благодаря этому становящийся товаром, служил эквивалентом для другого продукта (товара), на который он обменивался.

Желая продать свой продукт и получить взамен его другой, производитель искал соответствующего контрагента. Поскольку денег в тот период еще не существовало, продавец лошади, желающий купить зерно, искал потенциального покупателя лошади, одновременно являющегося продавцом зерна. В акте купли-продажи, который имел форму «товар - товар», мешок зерна являлся эквивалентом лошади.

Постепенно обмен становится способом установления экономических связей между производителями и служит толчком к развитию общественного разделения труда. По мере вовлечения в обмен все большего числа различных товаров возникла необходимость в универсализации средства обмена. Из ряда товаров все чаще выделялась группа товаров, а затем и один товар, который по своим свойствам более всего соответствовал роли эквивалента. Этот товар впоследствии становится всеобщим эквивалентом - деньгами. Его собственная ценность служила гарантом эквивалентности обмена, а его особые свойства открывали возможности совершенствования самой процедуры обменных операций.

В роли таких денег выступали сначала скот, меха, зерно, иногда даже ракушки, затем - металлы, из которых наиболее подходящими оказались серебро и золото, и наконец - одно только золото. Впоследствии золото перестает быть всеобщим эквивалентом и заменяется бумажными и кредитными деньгами.

Исходя из природы материала можно выделить два основных вида денег: натуральные и символические деньги.

Натуральные (вещественные) деньги, их нередко называют действительными деньгами, включают все виды товаров, которые являлись всеобщими эквивалентами на начальных этапах развития товарного обращения (скот, зерно, меха, ракушки и т.п.), а также деньги из драгоценных металлов (золотые и серебряные).

Характерная особенность натуральных денег состояла в том, что они могли существовать не только в качестве денег, но и в качестве товара. Номинальная стоимость денег данного вида соответствовала их реальной стоимости (стоимости золота или серебра).

Металлические деньги существовали сначала в форме слитков определенного веса, а затем монет. Металлические деньги возникли в глубокой древности. В России появление первых монет относят к IX-X вв.; в тот период имели хождение как серебряные, так и золотые монеты. Эпохой господства золотых монет считают XIX в. и начало XX в.

Использование натуральных денег (прежде всего - золотых) в качестве всеобщего эквивалента имело ряд существенных преимуществ. Натуральные деньги имели собственную стоимость как товара. Поэтому в тот период не могло возникнуть ситуации несоответствия между объемом денежной массы и объемом товаров и услуг на рынке. Если на рынке возникал избыток денег, то золотые и серебряные монеты уходили из обращения, оседая в карманах их владельцев как сокровище. Ограниченность добычи золота и серебра являлась препятствием бесконтрольной эмиссии денег. Оба эти обстоятельства делали невозможной инфляцию, которая стала неизбежным злом при переходе от натуральных денег к их заменителям.

Однако с развитием рыночной экономики возможности использования натуральных денег оказались ограниченными. Для обслуживания расширяющихся хозяйственных связей требовалось все больше и больше денег. Золота не хватало, увеличение объема денежной массы для обеспечения сделок оказалось затруднительным, что, в свою очередь, сдерживало развитие товарообмена.

Символические деньги называют знаками стоимости, заменителями натуральных (вещественных) денег. К символическим деньгам относятся бумажные и кредитные деньги.

Номинальная стоимость символических денег значительно выше, чем стоимость того материала, их которого они изготовлены. Например, наивысшая ценность десяти бумажных рублей состоит именно в их использовании в качестве денег, а не в каком-либо ином качестве.

Бумажные деньги и различные монеты (из меди и алюминия и иных металлов) появляются тогда, когда в часто повторяющихся сделках непосредственное присутствие самих благородных металлов становится необязательным. Опираясь на силу государственной власти, становится возможным заменить золото и серебро в обращении сначала в пределах данного государства, а затем и в мировой торговле знаками стоимости. Первоначально эти знаки в любой момент могли быть обменены на благородные металлы по номиналу, что и позволяло им циркулировать в обращении в качестве заменителей денег из драгоценных металлов.

Появление кредитных денег связано с развитием кредитных отношений, когда купля-продажа осуществляется в кредит, с рассрочкой платежа. Кредитные деньги возникают и действуют наряду с золотыми деньгами, постепенно набирая силу и вытесняя золотые деньги. Кредитные деньги выступают как в виде соответствующим образом оформленных бумаг (банкнот, чеков, векселей), так и в виде соответствующих записей на счетах.

Кредитные деньги, будучи чисто символическими деньгами, требуют для своего эффективного функционирования государственной гарантии. Такая гарантия обеспечивается благодаря наличию государственных законов, регламентирующих правила выпуска и обращения векселей и банкнот, а также правил и процедур совершения депозитных операций, предусматривающих, в частности. И ответственность за нарушение этих законов, правил и процедур. В период становления кредитных денег одной государственной гарантии для их прочности и устойчивости было еще недостаточно. В течение длительного времени кредитные деньги существовали на базе золотых денег и рядом с ними, принимая на себя обеспечение все большей части оборота товаров и капитала.

Денежные системы в течение длительного времени сочетали функционирование металлической системы, состоящей из золота в виде слитков и монет, и системы кредитных денег, состоящей из векселей, чеков, банкнот, депозитных счетов в банках и т.д. Золото играло роль опоры, гаранта сохранения ценности, а механизм связи и взаимодействия двух систем - металлической и кредитной - обеспечивался путем размена банкнот и вкладов на золото. Поскольку кредитная система часто не справлялась со своими задачами, особенно в периоды кризисов, на передний план выступало золото как надежный гарант ценностей.

В XX в. роль золота в качестве денег постепенно исчерпывается, и оно вытесняется из денежного мира кредитными деньгами. Вначале золото вытесняется из внутреннего экономического оборота, а затем и из международных расчетов. Можно сказать, что XX век стал веком эпохи утверждения кредитных денег, соответствующих потребностям современной развитой экономики.

Деньги проявляют себя через свои функции. Обычно выделяют следующие четыре основные функции денег мера стоимости, средство накопления (тезаврации), средство обращения, средство платежа. Часто выделяют и пятую функцию денег - функцию мировых денег, проявляющуюся в обслуживании международного товарообмена.

Деньги выполняют функцию меры стоимости, т.е. служат для измерения и сравнения стоимостей различных товаров и услуг. Мера стоимости является основной функцией денег. Все разновидности денег, действующие в национальной экономике в данный момент времени, предназначены для выражения стоимости товаров. В каждой стране установлена собственная денежная единица, которая является мерой стоимости всех товаров и услуг, присутствующих на рынке. В России мерой стоимости, например, является рубль, в США - доллар, в Японии - иена.

Стоимость товара, выраженная в деньгах, представляет собой его цену. Цена, следовательно, есть форма выражения стоимости товара в деньгах. Поэтому, когда говорят об изменении цен товаров под влиянием различных условий, подразумевают изменения их стоимости, выраженной в деньгах.

Цена как мера стоимости требует количественной определенности. Поэтому с ней тесно связано свойство денег служить масштабом цен Масштаб цен не является отдельной функцией денег - он представляет собой механизм, с помощью которого выполняется функция меры стоимости.

Масштаб цен устанавливается государством. В эпоху серебряных и золотых денег государство определяло весовое количество каждой денежной единицы. Так, английский фунт стерлингов действительно представлял собой фунт серебра. Золотые монеты имели определенный вес, соблюдение которого при их чеканке строго контролировалось.

Однородность, прочность и делимость, концентрация высокой ценности в малых количествах благородного металла делали золото и серебро идеально удобными для функционирования в качестве меры стоимости. Цена каждого товара выступала как какое-то количество золота, при этом все золото превращалось в воплощение общественного богатства.

Хотя стоимость самого золота как товара изменялась, масштаб цен оставался неизменным, поскольку он был выражен в одних и тех же весовых единицах: 1 грамм чистого золота всегда является одной тысячной килограмма золота, как бы при этом ни менялась ценность самого золота как товара.

Позднее, когда золото было выведено из обращения и заменено бумажными деньгами, в денежной единице каждой страны устанавливалось ее золотое содержание, т.е. денежная единица приравнивалась к определенному весовому количеству золота.

Масштаб цен, принятый на территории данного государства, долгое время был действителен только в пределах его границ, а в расчетах между государствами, т.е. на мировом рынке, золото принималось по весу. Поскольку функция меры стоимости в порядке преемственности перешла к кредитным деньгам, в наше время перевод одной национальной валюты в другую означает в первую очередь переход из одного масштаба цен в другой.

Функция средства накопления - тезаврации - является второй функцией денег. Функция средства накопления порождается развитием обмена и переходом от эпизодических и разрозненных обменных актов к регулярной торговле как более развитой и прогрессивной форме обмена результатами хозяйственной деятельности.

Выступая как средство накопления, деньги превращаются в особый актив (имущество), который обеспечивает его владельцу возможность покупать различные товары в будущем. Безусловно, в качестве средства накопления может выступать и любой другой вид актива (имущества). Люди могут накапливать богатства путем покупки драгоценностей, недвижимости, антиквариата и т.п. Однако использование в качестве средства накопления именно денег имеет одно существенное преимущество. Это преимущество состоит в их абсолютной ликвидности, т.е. в способности быть использованными в качестве платежного средства (или превратиться в платежное средство) в любой момент без потери своей номинальной стоимости.

Любой другой актив, для того чтобы использоваться для покупки товаров и услуг, должен сначала быть продан (превратиться в деньги). Например, государственные ценные бумаги считаются в мировой практике высоколиквидными активами, так как они могут быть без особого труда проданы на рынке и рыночные цены на них меняются несущественно. Драгоценности, антиквариат, недвижимость обладают значительно меньшей ликвидностью, так как цены на них изменчивы, а издержки, связанные с превращением этих активов в деньги, велики.

В эпоху вещественных денег выполнение функции средства накопления осуществлялось путем превращения части денег в сокровище. В этой своей функции золото представало как всеобщее воплощение богатства, поскольку помимо своей собственной цены оно выступало и как деньги, и как представитель всех других товаров. В тот момент, когда золотая монета из сферы обращения попадала в сокровище, золотые деньги превращались в денежный товар, и наоборот - при переходе из сокровища в средство обращения или платежа денежный товар превращался в деньги.

В качестве сокровища золото было необходимо для обеспечения бесперебойного функционирования денежных систем, основанных на залоге. В этом качестве оно служило резервным фондом средств обращения, средств платежа и мировых денег. Эти функции сокровища составляли необходимое условие устойчивости металлической денежной системы. В этой функции выходила на передний план собственная ценность золота как товара и его способность сохранять ее в течение длительного времени.

С 70-х гг. XX в. золото перестало быть деньгами и никаких денежных функций не выполняет. Однако золото не утратило своей собственной ценности как товар. Пока на мировом рынке на него существует спрос со стороны разных отраслей промышленности, ювелирного дела, медицины, а также частных инвесторов, государство может использовать золотой запас для дозированной продажи с целью приобретения иностранной валюты и пополнения своих централизованных валютных резервов.

В эпоху кредитных денег их использование в качестве средства накопления имеет существенные недостатки, несмотря на абсолютную ликвидность. Накапливая деньги, их владелец тем самым теряет возможность получения дохода от использования менее ликвидных активов. Даже если деньги хранятся в банке и владелец получает ежегодные проценты по вкладу, то эти проценты всегда ниже, чем доход, получаемый при их альтернативном использовании (например, при вложении в производство).

В странах с высокой инфляцией или в условиях гиперинфляции национальная валюта не используется ни в качестве средства накопления, ни в качестве меры стоимости. В таких странах указанные функции денег выполняют, как правило, стабильные иностранные валюты. Так, в России в период высокой инфляции 1992-1994 гг., а также кризиса 1998-1999 гг. в качестве меры стоимости и средства накопления выступали доллары США или твердые валюты европейских государств.

Деньги как средство обращения выполняют роль посредника в движении товаров от продавцов к покупателям и служат для покупки товаров и услуг, а также для осуществления иных платежных операций. Эта функция появляется у денег тогда, когда в обществе совершается переход от натурального обмена к регулярной торговле.

В роли средства обращения деньги становятся постоянным посредником в движении товаров. Деньги как функция средства обращения способствуют уходу от бартера - формы торговли, при которой происходит прямой обмен товара на товар. Использование денег позволяет отделить акт покупки от акта продажи, и продавец обуви, продав ее и получив деньги, может приобрести на рынке все, что ему необходимо.

Как средство обращения золотые деньги постепенно вытесняются их знаками, символами. Этот процесс занял длительную историческую эпоху. Расширение и развитие торговли привело сначала к появлению монет из драгоценных металлов, которые по мере нарастания и интенсивности торговли во все большей степени стали восприниматься обществом как знаки ценности благодаря их мимолетной роли в сделках купли-продажи.

Бумажные деньги вначале выпускались как знаки золота и серебра Их появление отмечено в XIII в. в Китае. Периоды выпуска бумажных денег имели место в XVII-XIX вв. в государствах Европы и в Северной Америке. Они выпускались в британских колониях Северной Америки в 1690 г. (Массачусетс) и во Франции, где обращались в 1716-1721 гг. Бумажные деньги функционировали в виде «континентальных» денег в Соединенных Штатах Америки в период 1775-1780 гг., ассигнатов эпохи Великой французской революции (1789-1797 гг.), неразменных на золото банкнот в Англии (1797-1815 гг.), гринбеков США (1861-1879 гг.). В Австрии зарождение бумажных денег относится к 1762 г., в России - 1769 г., Италии - к 1866 г. В Пруссии бумажные деньги в виде билетов казначейства появились в 1806 г. Таким образом, обращение бумажных денег было характерным для всех ведущих держав мира. Бумажное денежное обращение существовало практически во всех воюющих странах в период Первой мировой войны.

В дальнейшем вместо монет стал использоваться один из видов кредитных денег - банкноты. Этот вид кредитных денег специально предназначен только для выполнения функции средства обращения. Для обеспечения устойчивости банкнот в обращении очень долго действовал принцип размена банкнот на золото по номиналу или определенному курсу. Через этот принцип обеспечивались связь и взаимодействие металлической и кредитной денежной систем, что обеспечивало устойчивость денежной сферы.

Если условие свободного размена соблюдалось, то во внутреннем обращении банкноты выступали равноценными заменителями золотых монет. Подразумевая это условие, можно считать, что применительно к эпохе золотого стандарта (в тех странах и в то время, когда он действовал) речь идет о функционировании двух денежных систем, когда золото продолжало действовать как мера ценности и средство сохранения ценности, а в обращении его заменяли разменные на золото кредитные деньги в форме банкнот.

В условиях золотого стандарта количество денег в обращении регулировалось автоматически. Если денежная масса превышала совокупную стоимость товаров на рынке, то часть ее переходила в сокровище (накапливалась).

Поскольку банкноты, будучи кредитными деньгами, не имеют собственной стоимости, а являются лишь ее знаком, их функционирование требует государственной гарантии. Полномочия выпускать банкноты со временем приняло на себя государство в лице установленного им центрального банковского органа (например, центрального банка), который устанавливает золотое содержание банкнот и гарантирует обществу, т.е. всем физическим и юридическим лицам, свободный обмен банкнот на золото.

Впервые банкноты начали выпускаться в конце XVII в. в порядке учета векселей. В современных условиях банкноты продолжают действовать в качестве наличности и выполняют функцию средства обращения, но уже без связи с золотом.

В настоящее время в России в качестве средства обращения выступают бумажные рубли и металлические монеты. В других странах в данной функции выступают и чековые депозиты.

Функция средства платежа возникает, когда товары и услуги продаются в кредит, тес отсрочкой платежа. Регулярное систематическое производство для рынка генерирует в обществе устойчивые хозяйственные связи, основанные на разделении труда и специализации товаропроизводителей. В денежной сфере создаются условия для распространения кредитных отношений в качестве устойчивого экономического явления. Продажа товаров с условием отсрочки платежа становится необходимым элементом хозяйственной жизни и составной частью производственного процесса. Она применяется при оплате сырья и полуфабрикатов, готовой продукции, при оплате труда и во многих других операциях. Регулярным явлением становится и рыночная торговля в кредит. Возникает необходимость общественной гарантии исполнения платежа, что осуществляется путем соответствующего государственного законодательства.

В качестве средства платежа деньги способны обслуживать не только движение товаров, но и движение капитала. Поэтому средство платежа - это высшая из всех известных функций денег.

Функция средства платежа наиболее полно воплощается в кредитных деньгах, но это воплощение становится возможным благодаря тому, что она прежде уже существовала и постепенно набирала силу в эпоху натуральных и металлических денег.

Функция средства платежа возникает вначале вне товарного обращения. Источником этой функции является кредит и возникающие на основе этого экономического отношения долговые обязательства. Но для того чтобы деньги были предоставлены в ссуду, они прежде должны существовать в виде отдельного от обращающихся денег накопленного фонда, т.е. в функции средства сохранения ценности. Следовательно, функция средства платежа также берет свое начало от функции сохранения стоимости, как это имело место с функцией средства обращения. Но в отличие от последней, у функции средства платежа более сложные и масштабные задачи.

Развитие функции денег в качестве средства платежа диктуется потребностями развитой рыночной экономики и обслуживает движение и накопление капитала.

Замена обращения платежами становится возможной только в современную эпоху благодаря развитию самих кредитных денег и бурному прогрессу в системах расчетов. Повсеместное использование банковских счетов для проведения расчетов в промышленности и торговле не только по оптовым, но и по розничным сделкам с помощью чеков, кредитных карточек и широкого внедрения электронных систем расчетов привело к тому, что функция средства платежа поглотила функцию средства обращения и трансформировалась в функцию средства расчетов. По имеющимся данным, в США в настоящее время порядка 95% всех денежных расчетов в стране совершается через банковские счета. Это свидетельствует о том, что вместе с экономическим и техническим прогрессом происходит прогресс в развитии денег и выполняемых ими функций.

2. ДЕНЕЖНАЯ МАССА

Денежная масса - это сумма платежных средств в экономике страны, совокупный объем наличных денег и денег безналичного оборота. Денежная масса характеризует покупательные, платежные и накопительные средства, обслуживающие экономические связи страны и принадлежащие физическим и юридическим лицам, а также всему государству в целом.

Регулирование денежной массы в стране является задачей центральных банков. Так, например, в Федеральном законе «О Центральном банке Российской Федерации» от 12 апреля 1995 г. (ст. 43) предусмотрено, что «Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы...».

Регулирование денежной массы осуществляется центральными банками путем денежной эмиссии, проведения операций на открытом рынке (купля и продажа государственных ценных бумаг), регулирования нормы обязательных резервов коммерческих банков и определения размера ставки рефинансирования.

В силу важности денежного обращения в составе макроэкономического кругооборота, основную функцию его регулирования берет на себя государство. Оно регулирует денежное обращение посредством создания специального учреждения - Центрального Банка (ЦБ) - и с помощью денежной политики. Главная задача ЦБ - оптимизация показателей количества денег в обращении.

Под денежным обращением понимают кругооборот денежной массы в экономике, начальным пунктом которого является авансирование денег в активы и превращение их в доходы. Денежная масса состоит из определенных структурных элементов, которые называют денежными агрегатами. Денежный агрегат - это сумма денежных единиц в определенной конкретной форме, объединенных их особым качественным признаком в отдельный элемент денежной массы. Обычно денежная масса строится путем расширения: сначала денежную массу формирует ее ключевой элемент, затем следующий ее дополняет и расширяет и т.д. Так, в США существует пять вариантов расчета денежной массы: С (наличные деньги), M1, M2, М3, и L. Агрегаты M1, M2, М3, и L, кроме наличных денег, включают различные виды кредитных денег. В России используют следующие пять агрегатов: МО (наличные деньги), Н (денежная база, включающая МО, обязательные резервы коммерческих банков в ЦБ РФ и средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ РФ), M1, M2, М3. Агрегаты M1, M2 и М3 расширяются за счет определенных видов кредитных денег. Так, M2, состоит из M1 и срочных вкладов в Сбербанке России.

3. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ

Деньги - это особый товар, спрос и предложение на который складывается на специфическом рынке - денежном рынке. Деньги рассматриваются как наиболее ликвидный актив, т.е. обладающий наивысшей способностью быть средством погашения долговых обязательств. Этим обстоятельством определяются и функции денег. Нередко выделяют пять таких функций: мера стоимости, средство обращения, средство платежа, средство сбережения, мировое платежное средство. Но деньги важны и как капитал, кредитный ресурс, измеритель ценности единицы экономического времени, средство оценки реальных потоков товаров и запасов, носитель финансовой информации. Кроме того, уместно полагать, что деньги, помимо экономической, выполняют социальную, политическую и культурную функции. Без денег невозможно представить и историю развития современной мировой экономики.

На основании определения денег, денежных агрегатов и денежной массы строятся модели денежного обращения. Модель денежного обращения - это количественное уравнение (или тождество, или система уравнений) с компонентами денежного рынка, обеспечивающее понимание основных его характеристик. Наиболее всего известно следующее уравнение количественной теории денег:

Деньги * Скорость обращения денег = Цены * Сделки

отсюда масса денег в обращении может быть определена так:

В этой модели основными факторами регулирования количества денег в обращении являются , Т, и U. Еще одна модель денежного обращения - это модель скорости обращения денег по отношению к доходам. Ее можно записать так:

Деньги * Скорость обращения денег = Дефлятор * Реальный доход

Существует и модель реальных запасов денежных средств в экономике. Она получается простым преобразованием предыдущей модели:

,

где - реальные деньги, обращающиеся в макроэкономике.

Как и на любом другом рынке, на денежном рынке имеются предложение, спрос и цена. Предложение денег рассматривается как совокупный запас ликвидных средств в их реальном выражении у всех участников рынка. В краткосрочном периоде получается, что предложение денег фиксировано, т.е. = const, и графически представляет линию, перпендикулярную горизонтальной оси.

На величину предложения денег в экономике влияет степень развития сети банковских учреждений. Банки принимают деньги на хранение в депозиты (ДЕП) и размещают их в активных операциях и в резерве. Активные операции образуют сумму выданных кредитов (СВК), а резерв - запасы денег в банках (РЗ).

Если в экономике действует n коммерческих банков, а норма резервов в Центральном Банке (ЦБ) составляет NR0, то количество реальных денег, создаваемых банковской системой составит:

,

где - депозиты в ЦБ.

Общую сумму предлагаемых в макроэкономике денег можно рассчитать следующим образом:

,

где NP - коэффициент депонирования денег, означающий предпочтения участников рынка (иметь наличные деньги или иметь вклады на банковских счетах); В - денежная база, равная сумме наличных денежных единиц и денежных резервов банков в ЦБ.

Из данной формулы следует, что предложение денег: 1) является функцией трех экзогенных переменных; 2) пропорционально денежной базе; 3) определяется особым коэффициентом - денежным мультипликатором.

Далее обратимся к спросу на деньги. Он может быть номинальным (MD) и реальным MDr. Считается, что спрос на деньги определяется всей совокупностью денег, используемых для совершения рыночных сделок и формирования портфеля финансовых средств. Первая часть этого спроса называется трансакционным спросом, а вторая - спекулятивным спросом. Функцию суммарного спроса на реальные деньги можно записать так:

,

где - соответственно реальный трансакционный и реальный спекулятивный спрос на деньги.

В теории денег считается, что зависит от ставки процента r, так как она определяет альтернативные издержки владения наличными деньгами. Если ставка процента растет, а у фирм и домохозяйств кассовые остатки денег лежат без движения, то они теряют доходы. На рис. 3.1 изображена зависимость суммарного спроса на финансовые активы от ставки процента.

Рис. 3.1 - Зависимость суммарного спроса на финансовые активы от ставки процента

деньги спрос предложение равновесие

Точка А определяет спекулятивный спрос на деньги, при базовой ставке процента r0 %.

Далее мы можем сформулировать понятие равновесия на денежном рынке. Равновесие на денежном рынке - это ситуация, когда соотношение предложения и спроса на деньги таково, что предложение денег - экзогенно фиксированное - поглощается спросом на деньги, образуемым рыночными механизмами перераспределения фондов держателей денег между трансакционным и спекулятивным спросом на деньги. Достигнуть равновесия на денежном рынке можно следующим образом (рис. 3.2):

Рис. 3.2 - Достижение равновесия на денежном рынке

У участников денежного рынка, как правило, имеются временно свободные денежные средства. Но, поскольку капитал в любой его форме не терпит омертвления, существует специальный рынок (сфера), где покупаются и продаются денежные средства, созданные финансовыми институтами на условиях срочности, возвратности и платности. Такой рынок называется кредитным рынком. Под финансовыми институтами понимаются лица и организации, осуществляющие кредитные и иные финансовые операции Кредитной операцией называется сделка между лицом или организацией (это «кредитор»), и лицом и организацией (это «заемщик»). Суть этой сделки в том, что кредитор передает заемщику денежную сумму на определенный срок, за определенную плату и с условием полного возврата.

Совокупность кредитных операций образует сумму кредитных средств данной страны. Из предыдущего анализа ясно, что основную роль в образовании и функционировании кредитных рынков играют банки. Но, кроме них, участниками кредитных рынков являются различные финансовые фонды, страховые компании, инвестиционные организации, государство, международные заемщики и кредиторы и т.д. В целом, все эти участники рынка формируют кредитную массу в экономике. Кредитной массой называется совокупность денежных единиц или их заменителей, реализующая функцию денег как средства займа наиболее ликвидных активов на время и под определенные обязательства. Кредитную массу нередко называют квазиденьгами. Квазиденьги - это надежнее ликвидные активы, которые могут быть быстро обращены в деньги при очень небольшом риске потерь. Квазиденьги обладают способностью приносить их держателям определенный доход, уровень которого складывается на конкретных рынках не денежных активов. К квазиденьгам обычно относят срочные вклады в коммерческих банках, вклады и паи в сбербанках, страховые договоры, долги и обязательства государственных финансовых учреждений и тому подобные активы. Квазиденьги не включают элементы денежной наличности: бумажные деньги, вклады до востребования, металлические деньги. Массу квазиденег (MQ) можно определить так: MQ = L - МС, где L - масса денег, определенная по самому широкому составу агрегатов; МС - масса денежной наличности.

В России кредитная масса определяется в трех вариантах: 1) как задолженность Минфина РФ по кредитам ЦБ (обычно для финансирования бюджетного дефицита); 2) в виде задолженности коммерческих банков по кредитам ЦБ РФ; 3) как задолженность нефинансового сектора по кредитам банков.

Основная масса предоставляемых кредитов в макроэкономике - это краткосрочные кредиты. Общую модель связи потребности рынка в краткосрочном кредите и факторов, определяющих ее, можно представить следующим образом:

,

где КК - общая кредитная масса;

ОКК - оборачиваемость краткосрочного кредита;

ОСК - средний остаток краткосрочных кредитов;

DKK - доля краткосрочного кредита в общем объеме оборотного капитала;

Y - уровень ВНП в расчете на рубль выданных краткосрочных кредитов;

- коэффициент оборотоемкости ВНП.

Для России наиболее актуальна проблема формирования фонда долгосрочной кредитной массы, предназначенной для стимулирования прямых производственных инвестиций. От этого зависят перспективы обновления и развития макроэкономики.

В финансовой политике необходимо придерживаться такого пути, при котором фискальная (налоговая) деятельность государства не приводит к сокращению доходов в макроэкономике. Обычно зависимость получаемых государством сумм налогов от ставки налога отражают с помощью кривой Лаффера (рис. 3.3).

Рис 3.3 - Кривая Лаффера

Если ставка налога r = 0, то государство не получает никаких налоговых поступлений. Когда r = 100%, то никто не будет заинтересован работать и зарабатывать какие-то суммы только ради того, чтобы все отдать государству. И, в этом случае, государство ничего не получит в виде налога.

При всех остальных ставках налога люди будут и получать доход, и платить налог. Существует такая ставка r0, при которой общая сумма налогов, взимаемая государством, достигнет максимума Ro. Фискальная политика государства должна учитывать то обстоятельство, что сверх некоторой величины ставки го у участников макроэкономики снижаются стимулы производства товаров и услуг и это приводит к снижению величины Ro.

Фискальную политику подразделяют на: дискреционную, автоматическую и общую. Дискреционная фискальная политика заключается в максимальном приближении равновесного ВНП к его уровню при полной занятости путем изменения уровней государственных расходов и чистых налогов. Автоматическая фискальная политика означает, что государство не вмешивается в процесс изменений уровня национального дохода под воздействием рыночных факторов. Эти факторы, напротив, влияют на государственные расходы и чистые налоги, а, в конечном счете, стабилизируют национальный доход на равновесном уровне. Во время спада говорят об экспансионистской автоматической фискальной политике, которая направлена на предотвращение и сокращение потерь от экономического спада, а в период бума (чрезмерного роста) государство проводит рестриктивную фискальную политику, которая направлена на сокращение темпов роста национального дохода и сокращение активного сальдо государственного бюджета. Общая фискальная политика складывается из применяемых государством способов дискреционного и автоматического воздействия на макроэкономику.

В целях снижения отрицательных воздействий падения деловой активности, уменьшения разрушительных последствий инфляции, государство проводит монетарную политику. Основную роль в этой политике играет Центральный Банк (ЦБ). Он контролирует предложение денег, используя три возможности: 1) изменять уровень резервных требований; 2) определять величину учетной ставки; 3) проводить операции на открытом (внутреннем) рынке.

Если резервы коммерческих банков в ЦБ растут, то падает значение денежного мультипликатора, следовательно, уменьшается масса кредитных денег в макроэкономике. Такие действия ЦБ называют рестриктивной монетарной политикой. Если же ЦБ снизит уровень ресурсов, то коммерческие банки смогут предоставлять кредиты в больших размерах. Это увеличит массу предложения денег. В таком случае говорят о том, что ЦБ проводит экспансионистскую монетарную политику.

ЦБ нередко проводит монетарную политику, изменяя уровень учетной ставки. По учетной ставке ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам в качестве помощи им (как необходимое средство спасения от временных неудач). Ссуды по учетной ставке не должны использоваться коммерческими банками в виде источника кредитования своих клиентов.

Учетная ставка ЦБ России ниже складывающейся на кредитных рынках ставки рефинансирования, по которой коммерческие банки предоставляют друг другу временно свободные ликвидные активы. Практика развитых государств показывает, что изменение учетной ставки не оказывает существенного влияния на массу предлагаемых денег и не может претендовать на приоритетность в системе методов монетарной политики.

Наиболее весомым и постоянно применяемым способом контроля за предложением денег является проведение операций правительством на открытом (или внешнем) рынке, через ЦБ и другие учреждения, путем покупки или продажи различных государственных ценных бумаг (облигаций, обязательств, векселей и др.) ЦБ России может осуществлять либо инъекции денежных резервов в коммерческую банковскую систему, либо их изъятие оттуда. Обычно ЦБ России действует через систему уполномоченных (наиболее надежных) коммерческих банков, поручая им на условиях комиссии реализацию государственных ценных бумаг заинтересованным финансовым инвесторам. Основная проблема применения этого метода заключается в том, что необходимо в перспективе добиться смещения приоритетов с финансового инвестирования (спекулятивного) на реальное (производственное). Для этого потребуется создать систему условий, при которой норма доходности от реального инвестирования будет достаточной и более высокой, чем от вложения средств в государственные ценные бумаги.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Барр Р. Политическая экономия: В 2 т. / Пер. с фр. - М.: Международные отношения, 1994.

2. Долан Э. Дж., Линдсей. Микроэкономика. - СПб., 2002.

3. Камаев В.Д. и др. Учебник по основам экономической теории. - М.: ВЛАДОС, 2002.

4. Клавдиенко В. Инвестиции и экономический рост // Инвестиции в России, 2002, № 7.

5. Львов Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса. - СПб, ГМП «Формика», 1992.

6. Лэйард Р. Макроэкономика. - М.: Джон Уайли энд Санз, 2003.

7. Макконнелл К., Кэмпбелл Р., Брю Стенли Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2 т. / Пер. с англ. - М.: Республика, 2003.

8. Маршалл Л. Принципы экономической науки: В 3 т./ Пер. с англ. - М.: Прогресс, 1993.

9. Мельников Б., Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2001 года // Инвестиции в России, 2002, № 5.

10. Мельников Б., Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура января-сентября 2002 года // Инвестиции в России, 2003, № 1.

11. Носова С.С. Экономическая теория: Учеб. для вузов. - М.: ВЛАДОС, 2002.

12. Российская экономика в 2003 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 25) - М.: ИЭПП, 2004. - 440 с.

13. Самуэльсон П. Экономика. В 2 т. - М.: НПО «Алгон», 1994.

14. Фишер Р. и др. Экономика. - М.: Дело, 1993.

15. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. - СПб.: ПИТЕР. - 2003.

Размещено на Allbest.ru