Государственный долг: проблемы формирования и перспективы развития

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Уральский государственный экономический университет

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ:

Государственный и муниципальный долг

ТЕМА:

Государственный долг: проблемы формирования и перспективы развития

Исполнитель:

Коптякова С.Н.

ЕКАТЕРИНБУРГ, 2012.

Введение

В современном мире практически все страны прибегают к заимствованиям, внутренним или внешним, для покрытия дефицита собственного бюджета. Долговое финансирование государственных расходов стало нормой для большинства развитых стран, тем более для стран с переходной экономикой и развивающихся. Не обошла эта тенденция и Российскую Федерацию, что ставит перед экономистами новые, необычные проблемы.

Государство в любом обществе использует финансы для осуществления своих функций и задач, достижения общественно значимых целей. Финансовая политика играет в реализации поставленных целей существенную роль, более того, надежная финансовая система - является стержнем в развитии и успешном функционировании экономики региона и необходимой предпосылкой роста и стабильности экономики в целом.

Сегодня ставятся новые цели и задачи, при которых бюджетная политика должна быть направлена, с одной стороны, на развитие экономики в пост кризисный период, а с другой - на решение важнейших социальных задач, при этом необходимо обеспечить долгосрочную сбалансированность и устойчивость бюджетной системы регионов РФ.

Должно быть понимание того, что доходы регионов не безграничны и, следовательно, предстоит серьезная работа по стимулированию экономического роста, улучшению качества администрирования налоговых и неналоговых доходов, необходимо принять решения относительно расходов бюджета, повышению эффективности использования бюджетных средств, ориентации бюджетных расходов на достижение конечных социально значимых результатов.

Целью работы является изучение муниципального долга, формирование и управление муниципальным долгом, перспективы развития.

Задачами данной работы является изучение:

1) правовых основ и сущности муниципального долга;

2) управление муниципальным долгом, муниципальные заимствования и гарантии;

3) и как перспектива развития муниципального долга - выпуск территориальных ценных бумаг.

1. Муниципальный долг

1.1 Нормативные основы и содержание муниципального долга

Вопросы заимствований субъектов Российской Федерации до принятия Бюджетного кодекса РФ были слабо разработаны как в правовом, так и теоретическом отношении.

В Бюджетном Кодексе РФ, принятом 31 июля 1998 года идет четкое разграничение государственного долга (статья 97,98), долг субъектов РФ (статья 99) и муниципальный долг (статья 100). Согласно этих статей, государственный долг субъекта Российской Федерации - это совокупность долговых обязательств субъекта Российской Федерации.

Муниципальный долг - это совокупность долговых обязательств муниципального образования.

Муниципальный долг полностью и без условий обеспечивается всем муниципальным имуществом, составляющим муниципальную казну. Долговые обязательства муниципального образования могут существовать в форме:

- кредитных соглашений и договоров;

- займов, осуществляемых путем выпуска муниципальных ценных бумаг;

- договоров и соглашений о получении муниципальным образованием бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;

- договоров о предоставлении муниципальных гарантий.

В объем муниципального долга включаются:

- основная номинальная сумма долга по муниципальным ценным бумагам;

- объем основного долга по кредитам, полученным муниципальным образованием;

- объем основного долга по бюджетным ссудам и бюджетным кредитам, полученным муниципальным образованием от бюджетов других уровней;

- объем обязательств по муниципальным гарантиям, предоставленным муниципальным образованием.

Долговые обязательства муниципального образования погашаются в сроки, которые определяются условиями заимствований и не могут превышать 10 лет.

Совокупность обязательств, принятых на себя субъектом РФ, превращается в долг субъекта, который юридически подпадает под статус государственного. Государственный долг субъекта РФ входит в состав государственного долга страны. В соответствии со статьей 12 Конституции РФ органы власти местного самоуправления не входят в систему органов государственной власти. Поэтому и долговые обязательства, возникающие на местном уровне, не относятся к государственным. В соответствии с Постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам от 05.05.1995 г. ценные бумаги, выпущенные органами местного самоуправления, не имеют статуса государственных. В действующем Федеральном законе от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» были четко выделены три уровня ценных бумаг, выпускаемых в России:

- федеральные государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации;

- государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федераций;

- муниципальные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпушенные от имени муниципального образования.

При этом федеральные и субфедеральные обязательства характеризуются как государственные, а муниципальные лишены этого статуса.

Субфедеральные и муниципальные долговые обязательства экономически обусловлены постоянным несоответствием между величиной финансовых ресурсов, которыми располагают территориальные органы власти, и потребностями региона. Поэтому наряду с традиционными источниками (налогами, сборами, отчислениями и др.) территориальные органы власти вынуждены привлекать заемные средства.

На практике существуют две основные формы субфедеральных и муниципальных займов:

- выпуск территориальных (субфедеральных и муниципальных) ценных бумаг (обычно в виде облигаций, реже векселей);

- ссуды (могут предоставляться либо по бюджетной линии, либо коммерческими банками).

При выборе формы займа решающее значение имеет, с одной стороны, его стоимость, т. е. та плата, которую региональный или местный орган власти должен заплатить за привлекаемые ресурсы, а с другой - наличие в нужных размерах финансовых ресурсов на соответствующем рынке капиталов.

Региональные органы власти могут привлекать дополнительные финансовые средства в принципе, на любые цели, которые группируются следующим образом:

1. Покрытие временного дефицита бюджета.

2. Финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременного вложения крупных средств (школы, музеи, больницы, дороги, сети водоснабжения, мосты).

3. Финансирование прибыльных объектов, вложения в которые окупятся в течение нескольких лет.

4. Финансирование проектов строительства жилья, как правило, на основе их самоокупаемости (затраты компенсируются выручкой от продажи квартир).

1.2 Управление муниципальным долгом

Управление государственным долгом РФ осуществляется Правительством РФ. Управление государственным долгом субъекта РФ осуществляется органом исполнительной власти субъекта РФ. Управление муниципальным долгом осуществляется уполномоченным органом местного самоуправления (Ст. 101 БК). Органы СМУ используют все полномочия по формированию доходов местного бюджета для погашения своих долговых обязательств и обслуживания долга.

Законом субъекта РФ о бюджете, правовым актом органа местного самоуправления о местном бюджете на очередной финансовый год должен быть установлен верхний предел долга субъекта РФ, муниципального долга с указанием в том числе предельного объема обязательств по муниципальным гарантиям.

Предельный объем муниципального долга не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.

Обслуживание муниципального долга производится в соответствии с федеральными законами, законами субъекта РФ и правовыми актами органов местного самоуправления.

Информация о долговых обязательствах вносится уполномоченными органами муниципальную долговую книгу в срок, не превышающий 3 дня с момента возникновения обязательства.

Информация, внесенная в муниципальную долговую книгу, подлежит обязательной передаче органу, ведущему государственную долговую книгу соответствующего субъекта РФ, затем данная информация передается органу, ведущему Государственную долговую книгу РФ, в порядке и в сроки, которые установлены этим органом. В Государственную долговую книгу РФ вносятся сведения об объеме долговых обязательств РФ, о дате возникновения обязательств, формах обеспечения обязательств, об исполнении указанных обязательств полностью или частично и другая информация. Состав, порядок и сроки представления информации устанавливаются Правительством РФ.

В муниципальную долговую книгу вносятся сведения об объеме долговых обязательств муниципальных образований, о дате осуществления заимствований, формах обеспечения обязательств, об исполнении указанных обязательств полностью или частично, а также другая информация, состав которой устанавливается представительным органом местного самоуправления.

Под управлением муниципальным долгом в узком смысле понимается совокупность мероприятий, связанных с выпуском и размещением муниципальных долговых обязательств, обслуживанием, погашением и рефинансированием муниципального долга, а также регулированием рынка муниципальных ценных бумаг.

К основным методам управления муниципальным долгом следует:

- Рефинансирование - погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов.

- Пролонгация - это удлинение сроков долга и погашения процентов.

- Секьюритизация - это перепродажа облигаций госзаймов на открытом рынке (фондовой бирже).

- Капитализация - это реструктурирование государственной облигаций в частные акции через их перепродажу на бирже.

- Конверсия - изменение размера доходности займа, например, снижение или повышение процентной ставки дохода, выплачиваемого органами местного самоуправления своим кредиторам.

- Консолидация - увеличение срока действия уже выпущенных займов.

- Унификация - объединение нескольких займов в один.

- Отсрочка погашения займа проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не эффективно для государства.

- Аннулирование долга - отказ органов местного самоуправления от долговых обязательств.

- Реструктуризация долга - погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долговых обязательств и сроков их погашения. В Бюджетном кодексе РФ отмечается, что реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

Осуществление мероприятий по управлению муниципальным долгом требует от органов местного самоуправления системного подхода и определяет многоплановый характер регулирования существующей задолженности.

В процессе управления муниципальным долгом можно выделить несколько функциональных элементов:

- непосредственно управление, включающее, в том числе, определение порядка, условий выпуска и размещения муниципальных долговых обязательств;

- обслуживание посредством осуществления операций по размещению займов, выплате процентного дохода по ним, рефинансированию и погашению;

- контроль за состоянием муниципального долга.

Система управления государственным и муниципальным долгом - это взаимосвязь бюджетных, финансовых, учетных, организационных и других процедур, направленных на эффективное регулирование его размера, стоимости и структуры.

Система управления муниципальным долгом представляет собой следующую совокупность основных мероприятий:

- процедура принятия основных параметров управления муниципальным долгом муниципального образования на очередной год;

- исполнение принятой программы управления муниципальным долгом в течение планового года;

- разработка программы заимствований на следующий год.

Основные задачи, решение которых необходимо для достижения целей управления муниципальным долгом:

- своевременность и полнота формирования источников финансирования дефицита бюджета;

- проверка эффективности и целевого использования привлекаемых денежных средств в целом и по видам применяемых финансовых инструментов;

- осуществление контроля за соблюдением предельного значения и структуры муниципального долга;

- контроль за ходом исполнения долговых обязательств органов местного самоуправления прошлых лет;

- контроль за эмиссией ценных бумаг и их размещением с учетом необходимой обеспеченности денежной массой в наличном обороте и на депозитах;

- экспертиза проекта муниципального бюджета и контроль за его исполнением, осуществление контроля за изменением структуры и объема государственного долга;

- экспертиза проектов законов, других нормативных правовых актов органов государственной власти, влияющих на формирование, обслуживание и погашение муниципального долга.

2. Проблемы формирования муниципального долга, муниципальные заимствования и гарантии

Рассматривая экономическую сущность муниципального долга, необходимо отметить, что формирование доходной части бюджета органов местного самоуправления имеет приоритетное значение. Столкнувшись в первые годы реформ с финансовыми трудностями, органы местного самоуправления приостановили, либо вообще заморозили финансирование значительной части бюджетных программ. Так, задержка финансирования основных муниципальных программ, выплата заработной платы работникам бюджетной сферы, лишение финансовой поддержки муниципальных предприятий приводит к сокращению объемов товарного обращения в регионе и, как следствие, к снижению налоговых поступлений в бюджет территориального органа. Поэтому необходимо искать новые источники финансирования дефицита бюджета.

В формировании бюджетов субъектов РФ роль заемных средств велика, т. к. бюджеты многих субъектов РФ исполнены с дефицитом. Больше половины субъекты РФ являются дотационными. Поэтому, вполне естественны значительные размеры заимствований из бюджетов других уровней в виде бюджетных ссуд. Этот источник покрытия дефицита составляет 6,5% от всех источников. По большинству субъектов отмечается превышение заимствованных таким образом средств над их погашением. Однако если сравнить представленные данные с данными предыдущих лет, состояние этой области субфедерального долга улучшается.

Правительство постоянно отслеживает ситуацию с долгами субъектов по бюджетным ссудам. В проект бюджета закладывается права на реструктуризацию задолженности по бюджетным ссудам для тех регионов РФ, доля задолженности которых по бюджетным ссудам превышает 1% доходов его бюджета за предыдущий год. При этом такие регионы должны заключить с Минфином РФ соглашения, которые предусматривают меры по оздоровлению территориальных бюджетов, в частности, о том, что у них будет отсутствовать задолженность по ряду социальных расходов, зарплате бюджетникам и оплате жилищно-коммунальных услуг. В случае выполнения условий соглашения регионы получат право на ежегодное списание в течение трехлетнего срока реструктуризации 30% от суммы долга. Если же условия соглашения выполнены не будут, то Минфин будет взыскивать реструктуризированные бюджетные ссуды.

По большинству субъектов отмечается превышение заимствованных таким образом средств над их погашением.

Что касается бюджетных ссуд, полученных от бюджетов других уровней, то их доля в общих заимствованиях по субъектам сильно колеблется.

Согласно действующему законодательству, предельный объем расходов по обслуживанию регионального долга не может превышать 15% дохода бюджета соответствующего уровня, а предельный объем заемных средств не может превышать 30% дохода бюджета субъекта и 15% дохода муниципального органа (без учета поступлений из федерального бюджета и займов.

Субъекты РФ имеют право производить займы, приводящие к росту внешнего долга РФ при условии выполнения ряда условий, а вот муниципальные органы власти такого права лишены.

При всей важности и очевидности данного вопроса его практическая реализация сдерживается отсутствием государственных социальных стандартов, а также четкого разграничения полномочий, источников финансирования и ответственности органов власти и управления разного уровня по кругу вопросов социального характера. Безусловно, решение этих проблем требует перестройки различных сторон бюджетного процесса, особенно в части взаимодействия бюджетов разных уровней между собой (т. е. в сфере межбюджетных отношений).

2.1 Программа государственных внутренних заимствований муниципальных образований

По характеру решаемых задач территориальные займы принято делить на целевые, ориентированные на инвестиционный сектор экономики и нецелевые, ориентированные на финансовой сектор экономики. При этом эмитируемые в России займы могут быть подразделены на три основные группы: инвестиционные, социальные и бюджетные.

Инвестиционные займы выпускаются для финансирования социально-экономических проектов, жилищного строительства, развития местной инфраструктуры.

Социальные займы имеют своей целью защиту сбережений населения от инфляции, финансирования социальных программ, создания новых рабочих мест, решения экологических проблем.

Бюджетные займы выпускаются для финансирования текущих расходов (покрытие дефицита) бюджета, сглаживания и равномерности поступления платежей, погашения задолженности перед предприятиями, решения проблем взаиморасчетов.

Программа государственных внутренних заимствований РФ, субъектов РФ, муниципальных образований - это перечень внутренних муниципальных образований на очередной финансовый год по видам заимствований, общий объем заимствований, направляемых на покрытие дефицита бюджета и муниципальных долговых обязательств.

В случае выпуска долговых обязательств муниципальных образований с обеспечением исполнения обязательств в виде обособленного имущества, программа государственных внутренних заимствований муниципальных образований должна содержать количественные данные об эмиссии указанных обязательств, выраженные в валюте РФ, а также перечень имущества, которое может служить обеспечением исполнения этих обязательств в течение срока заимствования.

Данная программа представляется федеральным органом исполнительной власти, органом исполнительной власти субъекта РФ соответствующему законодательному органу в виде приложения к проекту закона о бюджете на очередной финансовый год, в которую в обязательном порядке включаются соглашения о займах, заключенные в предыдущие годы.

Осуществление муниципальных заимствований, предоставление муниципальных гарантий иным заемщикам допускаются в случае утверждения решением органа местного самоуправления о бюджете соответствующего уровня на текущий финансовый год следующих параметров:

1) привлечения средств из источников финансирования дефицита бюджета;

2) предельного размера муниципального долга;

3) расходов на обслуживание соответствующего муниципального долга в текущем финансовом году.

При этом предельный объем расходов на обслуживание муниципального долга, утвержденный законом о бюджете соответствующего уровня, не должен превышать 15 % объема расходов бюджета соответствующего уровня.

Поступления в бюджет средств от заимствований и других долговых обязательств отражаются в бюджете как источники финансирования дефицита бюджета.

Все расходы на обслуживание долговых обязательств, включая дисконт, или разницу между ценой размещения и ценой погашения (выкупа) по муниципальным ценным бумагам, отражаются в бюджете как расходы на обслуживание муниципального долга.

Доходы, полученные от размещения муниципальных ценных бумаг в сумме, превышающей номинальную стоимость, доходы, полученные в качестве накопленного купонного дохода, доходы, полученные в случае выкупа ценных бумаг по цене ниже цены размещения, относятся на уменьшение фактических расходов на обслуживание муниципального долга в текущем году.

Погашение основной суммы муниципального долга, возникшего из муниципальных заимствований, учитывается в источниках финансирования дефицита соответствующего бюджета путем уменьшения объема источников финансирования дефицита соответствующего бюджета.

В случае выпуска муниципальных ценных бумаг, гарантией исполнения обязательств по которым является обособленное имущество, находящееся в муниципальной собственности, в соответствии с условиями эмиссии исполнение обязательств по таким ценным бумагам может осуществляться путем передачи в собственность владельцев этих муниципальных ценных бумаг, имущества, явившегося обеспечением выпуска указанных муниципальных ценных бумаг.

При исполнении обязательств по муниципальным ценным бумагам, гарантией исполнения обязательств по которым является обособленное имущество, путем передачи кредиторам указанного имущества размер муниципального долга уменьшается на величину основного долга по погашаемым таким образом обязательствам.

2.2 Предоставление муниципальных гарантий

Вопрос о гарантиях - главный вопрос облигационного займа. Система гарантии может включать следующие виды активов и имущественных прав:

1. Средства бюджета и внебюджетных фондов;

2. Имущество (или имущественные права) эмитента;

3. Резервные (страховые, выпускные) фонды;

4. Гарантии третьих лиц (предприятий, банков, страховых компаний).

В условиях нестабильности и хронических бюджетных дефицитов применяется комбинированный вариант гарантий. По территориальным займам могут быть предоставлены государственные гарантии РФ. Такие гарантии могут быть даны как обещания переадресовки в региональный бюджет части причитающихся федеральной казне налоговых поступлений, если местный бюджет не сможет самостоятельно расплатиться с держателем долговых обязательств.

Муниципальные гарантии предоставляются муниципальным образованиям и юридическим лицам для обеспечения исполнения их обязательств перед третьими лицами. В договоре о предоставлении муниципальной гарантии должно быть указано обязательство, которое ею обеспечивается.

Законом о бюджете на очередной финансовый год устанавливается перечень предоставляемых отдельным муниципальным образованиям и юридическим лицам гарантий на сумму, превышающую 0,01 % расходов соответствующего бюджета.

Общая сумма предоставленных гарантий включается в состав муниципального долга как вид долгового обязательства.

При исполнении получателем гарантии своих обязательств перед третьим лицом на соответствующую сумму сокращается муниципальный долг, что отражается в отчете об исполнении бюджета. Соответствующий финансовый орган ведет учет выданных гарантий, исполнения получателями указанных гарантий своих обязательств, обеспеченных указанными гарантиями, а также учет осуществления платежей по выданным гарантиям.

На основании данных этого учета представительному органу власти представляется подробный отчет о выданных гарантиях по всем получателям указанных гарантий, об исполнении этими получателями обязательств, обеспеченных указанными гарантиями, и осуществлении платежей по выданным гарантиям.

Муниципальные гарантии предоставляются уполномоченным органом местного самоуправления.

В случае предоставления муниципальной гарантии соответствующий финансовый орган обязан провести проверку финансового состояния получателя указанной гарантии. Представительный орган поручает контрольному органу муниципального образования провести проверку финансового состояния получателя муниципальной гарантии.

3. Перспективы развития, выпуск территориальных ценных бумаг

3.1 Перспективы развития

Требование сбалансированности местных бюджетов предполагает не только рост их доходной части, но и разумное снижение расходов. В этих целях немалое значение имеет практика муниципального заказа, в основе которого должны лежать такие социальные нормы, как необходимый минимум обеспеченности населения территории важнейшими жилищно-коммунальными, социально-культурными и другими социально значимыми услугами. Муниципальный заказ включает, помимо предметного содержания, также сроки исполнения и качество его выполнения. Требования эффективного управления средствами местных бюджетов предполагают составление сводного проекта муниципального заказа, который включает программы и проекты социально-экономического развития данной территории. При этом надо иметь в виду, что та часть заказа, которая связана с обеспечением нормального функционирования уже действующих муниципальных организаций, финансируется из текущих расходов местного бюджета, а их развитие - из муниципального бюджета развития.

К сожалению, приходится констатировать, что в большинстве случаев нынешнее состояние местных бюджетов позволяет финансировать (да и то не в полном объеме и нередко с опозданиями) лишь текущие расходы. На развитие общехозяйственной и социальной инфраструктуры территории средств практически не остается. Однако это не умаляет роль муниципального заказа, который даже в нынешних условиях позволяет, по оценкам экспертов, экономить до 20% бюджетных средств или при тех же затратах получать для населения продукцию, работы и услуги более высокого качества. Но при этом должно соблюдаться одно из основных требований: Размещение муниципального заказа следует осуществлять на конкурсной основе. В настоящее время во многих регионах проводятся такие конкурсы (например, на коммунальное обслуживание муниципального жилого фонда, проведение различных ремонтных работ). Если же данный вид работ или услуг по объективным обстоятельствам может выполнить только одно предприятие («лояльная монополия»), то договор с ним должен осуществляться на основе независимого аудита цен, тарифов, объемов и качества представляемых услуг. Проект сводного заказа должен представляться на утверждение представительного органа местного самоуправления вместе с бюджета. Однако данный путь повышения эффективности использования средств местных бюджетов пока еще не получил необходимого распространения, особенно в районах и городах районного значения. Прежде всего, это связано с отсутствием научно обоснованных норм обслуживания отдельных участков муниципального хозяйства. Кроме того, неполное и с постоянными перебоями финансирование местного бюджета, а также практикуемые взаимозачеты не позволяют объявить и провести широкий и действительно заинтересованный конкурс предприятий различных форм собственности на выполнение работ (например, подготовка к зиме жилищно-коммунального хозяйства, ремонт учреждений образования в летний период и пр.). По этим и другим причинам заказы, финансируемые из местного бюджета, чаще всего достаются своим организациям, без конкурсной борьбы за выделяемые средства и без предложений их более эффективного, экономного использования. Видимо, в полной мере возможности муниципального заказа могут быть реализованы лишь в условиях общего подъема экономики и финансовой стабилизации в стране.

Минимальные местные бюджеты, или «бюджеты минимальной обеспеченности». В их основе лежат минимальные социальные и финансовые нормы и нормативы (в натуральном или денежном выражении), характеризующие уровень минимально необходимой обеспеченности населения важнейшими жилищно-бытовыми, социально-культурными и другими услугами. Минимально необходимые расходы местных бюджетов должны устанавливаться законами субъектов Федерации на основе нормативов минимальной бюджетной обеспеченности, имеющих необходимую территориальную привязку. Для их финансирования за местными бюджетами закрепляются самостоятельные (собственные) доходные источники. Если их не хватает, то на местный уровень передаются (должны передаваться) достаточные дополнительные источники финансирования из бюджета субъекта Федерации.

3.2 Выпуск территориальных ценных бумаг

Ссуды, как форма территориального займа, могут предоставляться либо по бюджетной линии - бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов, либо коммерческими банками. В последнем случае ссуда местным органам власти обычно не отличается от аналогичных ссуд другим предприятиям и организациям. Понятие «территориальные» или «региональные» ценные бумаги включает облигации, выпущенные от имени субъекта РФ и от имени муниципального образования, хотя, как отмечалось выше, статус у них разный. В мировой практике выпуск региональных ценных бумаг (РЦБ) является основной формой региональных займов, поскольку обходится дешевле, чем ссуда в банке, за счет налоговых льгот. В США, например, где рынок ценных бумаг развит в наибольшей степени, доля РЦБ составляет более половины рынка и превышает долю корпоративных бумаг.

Основными покупателями региональных ценных бумаг выступают: население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, другие организации и предприятия. У этих бумаг более высокая по сравнению с банковским депозитом доходность за счет налоговых льгот и они более надежны по сравнению с бумагами акционерных обществ или банков.

Организация территориальных займов - это новая сфера финансовой деятельности для администраций территорий, в перспективе один из важнейших способов исполнения доходной части. Другими словами, в организации привлечения средств в бюджет и в их расходовании у администрации появилась относительная свобода и самостоятельность, одним из элементов которых стала возможность организации займов для реализации проектов в социально-экономической сфере.

Для получения средств используются следующие формы займа:

- облигационный заем (эмиссия облигаций);

- вексельный заем (эмиссия казначейских векселей).

В качестве эмитентов территориальных облигаций могут выступать органы власти национально-государственных и административно-территориальных образований РФ:

- область - республика;

- район - округ;

- город.

При этом возможен выпуск облигационного займа не только от имени, например, правительства республики, но и от лица министерств и ведомств. Минимальная величина номинала не устанавливается.

Владельцам данной категории ценных бумаг могут быть юридические и физические лица (за исключением пенсионных инвестиционных фондов, которые могут вкладывать деньги только в гос. облигации). Займы могут выпускаться в именной и предъявительской форме.

Что касается сроков обращения, то обычными сроками выпуска облигаций в международной практике являются 1-40 лет, более частыми - 20-30 лет, вместе с тем практикуются облигации сроком менее 1 года, бессрочные и т. д. В России Бюджетным кодексом РФ (гл. 14, ст. 99, 100) установлены предельные сроки: обращения региональных облигаций: для обязательств субъекта РФ - 30 лет, для обязательств муниципального образования 10 лет. Облигации могут быть погашены в денежной форме и натуральной.

Также территориальные облигации могут выпускаться:

- без ограничений или с ограничениями по возможности обращения;

- под залог имущества или без совершения залога (под доходы от конкретных объектов);

- отзывные и без права отзыва эмитентом;

- с фондом погашения и без такового;

- с правом обратной продажи и без таковой;

- с застрахованными обязательствами перед инвесторами и без таковых;

- с субординацией «по старшинству» и «меньшинству» различных выпусков региональных облигаций;

- в документарной и бездокументарной форме.

Применяемые в настоящее время в российской практике территориальные облигации по способу размещения можно классифицировать на:

1. Жилищные и телефонные займы. Они служат яркими примерами инвестиционных займов.

Различают две модели займов с точки зрения форм выплаты дохода и погашения: погашаемые жильем или в денежной форме.

Средства от жилищных займов используются для финансирования строительства жилых домов.

Средства от пока немногочисленных телефонных займов идут на строительство АТС, а обязательства погашаются установкой телефонов и (или) деньгами.

2. Арбитражные займы. Займы данного вида являются нецелевыми, общего покрытия, среднесрочными, погашаемыми в денежной форме (розыгрыши призов).

3. ГКО - подобные займы. Займы являются нецелевыми, общего покрытия, краткосрочными, размещаемыми сериями через аукционы, погашаемыми в денежной форме. Эмитируются для финансирования дефицита и текущих расходов бюджета. Обеспечиваются бюджетом и имуществом эмитента.

4. Промышленные (социальные) инвестиционные займы. Займы являются целевыми, смешанного покрытия, среднесрочными (до 5 лет); погашаемыми в денежной форме либо в натуральной. Основная цель этих займов - инвестиционная поддержка предприятий, инфраструктурных объектов.

В условиях нестабильности займы этого типа имеют черты арбитражных: создание фондов, средства которых размешаются в финансовые инструменты.

5. Прочие займы. Были зарегистрированы отдельные выпуски займов, не получившие широкого применения.

Решение о региональном займе и форме его выпуска принимает руководящий орган местного самоуправления. Размещение осуществляется посредством уполномоченных на это коммерческих банков. Обычно региональные облигации являются свободно обращаемыми.

Региональные облигации (РО) обычно обеспечивают уровень доходности сопоставимый с федеральными бумагами. Выпуск этих облигаций часто выгодно отличается от федеральных бумаг:

1. РО в большинстве своем средне (1-5 лет) и долгосрочные (больше 5 лет).

2. Федеральные бумаги обычно выпускаются в бездокументарной форме, а свыше 1\3 РО - предъявительская.

3. Спектр целей у РО значительно шире, тогда как федеральные бумаги, как правило, выпускаются только для финансирования дефицита бюджета. Например, перспективной разновидностью РО является жилищная облигация, цель которой - финансирование строительства жилья. Такие облигации в зависимости от условий предоставления жилья могут быть либо низко доходными, либо бездоходными, т. к. для владельца важно получить квартиру, а не доход с вложенного капитала. Это особенно актуально на сегодняшний день.

Заключение

В следствии нехватки средств местных бюджетов возникает дефицит, финансирование которого осуществляется из двух источников:

- из муниципальных займов, осуществляемых путем выпуска муниципальных ценных бумаг;

- из кредитов, получаемых от кредитных организаций.

В связи с использованием указанных источников финансирования дефицитов местных бюджетов может возникать муниципальный долг, который полностью и без условий обеспечивается всем муниципальным имуществом (муниципальной собственностью), составляющим «муниципальную казну».

Долговые обязательства муниципального образования существуют в форме:

1) кредитных соглашений и договоров, заключенных муниципальным образованием;

2) займов муниципального образования, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг от имени муниципального образования;

3) договоров о предоставлении муниципальных гарантий, договоров поручительства муниципального образования по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

4) долговых обязательств юридических лиц, переоформленных в муниципальный долг на основе правовых актов органов местного самоуправления.

Долговые обязательства погашаются в сроки, указанные в каждом из договоров заимствования, в пределах 10 лет. При этом государство не несет ответственность по долговым обязательствам местных властей, если, конечно, обязательства не были особым образом гарантированы субъекта Федерации или на федеральном уровне. То же самое относится долговым взаимоотношениям субъекта Федерации и муниципальных образований - субъект Федерации не отвечает по долговым обязательствам своих муниципальных образований. Как и в ранее отмеченных случаях, предельный объем муниципального долга не превышать объем дохода его бюджета без учета финансовой поддержки из бюджетов других уровней. Привлекаемый для погашения дефицита объем заемных средств не должен превышать 15% объема доходов местного бюджета, а затраты на обслуживание долга (сюда включаются выплаты в погашение основной суммы долга и процентов по нему) - 15% объема расходов.

Долговые обязательства муниципального образования существуют в форме:

1) кредитных соглашений и договоров, заключенных муниципальным образованием;

2) займов муниципального образования, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг от имени муниципального образования;

3) договоров о предоставлении муниципальных гарантий, договоров поручительства муниципального образования по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

4) долговых обязательств юридических лиц, переоформленных в муниципальный долг на основе правовых актов органов местного самоуправления.

Для проведения эффективной финансовой политики в области государственного и муниципального заимствований особое значение имеет процесс управления государственным и муниципальным долгом. Управление государственным долгом РФ осуществляется Правительством РФ, управление государственным долгом субъекта РФ - органом исполнительной власти субъекта РФ. Управление муниципальным долгом производится уполномоченным органом местного самоуправления.

Список использованной литературы

муниципальный долг государство

1. Бюджетный кодекс РФ.

2. Федеральный закон РФ.

3. Веретенникова О.Б. Финансы предприятий: Учеб. пособие / Под ред. акад. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2004. - 257 с.

4. Веретенникова О.Б. Финансовое планирование деятельности хозяйствующих субъектов Российской Федерации. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2004. - 277 с.

5. Денежное хозяйство предприятий. Учебник с грифом УМО. Под ред. Казака А.Ю., Веретенниковой О.Б. Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2006.

6. Казак А.Ю., Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Финансовая политика хозяйствующих субъектов в системе корпоративного управления. Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2004. - 268 с.

7. Горшков Н.Е. Финансы организаций. - Москва: Издательство Гревцова, 2010 г.

8. Финансы и кредит: Учебник для ВУЗов (под ред. Романовского М.В., Белоглазовой Г.Н.) Изд. 2-е перераб., доп. - Москва: Издательство «Высшее образование», 2009 г.

9. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. пособие / Под ред. А.Ю. Казака. - Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2005.

Размещено на Allbest.ru