Интеллектуальный капитал

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Высшей формой человеческого капитала выступает интеллектуальный капитал. При всех успехах разработки теории и программ искусственного интеллекта человеческий интеллект, креативные способности ученых, изобретателей, конструкторов и технологов остаются незаменимым источником инноваций. В рыночной экономике при доминировании частной собственности новые знания и интеллектуальные продукты капитализируются, принимают значения капитального актива в инновационном бизнесе.

Актуальность темы исследования. На современном этапе информация, научные знания, профессиональный, научный и культурный потенциал общества как интеллектуальные ресурсы определяют структуру национальной экономики, качество производимых продукции и услуг, эффективность функционирования хозяйства.

Процессы интеллектуализации производственных процессов, усложнения систем управления организациями обуславливают необходимость анализа понятия интеллектуальных ресурсов и интеллектуального капитала. Специфическое экономическое содержание актуализирует проблемы управления ими как особыми активами современной организации.

Актуальность темы исследования определяется необходимостью поиска методов, обеспечивающих эффективное управление интеллектуальными ресурсами современных предприятий, нацеленное на получение максимально возможной прибыли от использования интеллектуальной деятельности человека.

Эффективное использование интеллектуальных ресурсов дает возможность получать дополнительные конкурентные преимущества предприятиям и становится приоритетным ресурсом и фактором производства, обеспечивая устойчивые позиции на завоеванном сегменте рынка. Поэтому в настоящее время актуализируется проблема эффективности внутрифирменного управления интеллектуальными ресурсами, которая требует поиска форм и методов ее решения.

Цели и задачи исследования. Цель настоящей работы - дать достаточно полное описание современного состояния теории и практики измерения интеллектуального (неосязаемого) капитала, включая эконометрические исследования, профессиональную оценку интеллектуальной собственности и нематериальных активов, разработке рекомендаций по оценке интеллектуального капитала предприятия.

1. Понятие и структура интеллектуального капитала

Интеллектуальный капитал - это те нематериальные (или неосязаемые) активы, которые не указываются в финансовых документах компании, но могут быть кодифицированы, оценены и управляются компанией [4].

В современной отечественной литературе под интеллектуальным капиталом понимается совокупность интеллектуальных активов, к которым могут быть отнесены:

Рыночные активы (нематериальные активы, связанные с рыночными отношениями);

интеллектуальную собственность как актив (патенты, авторские права, торговые марки товаров и услуг, ноу-хау, торговые секреты и т.д.);

человеческие активы (совокупность коллективных знаний сотрудников предприятия, их творческих способностей, умения решать проблемы, лидерских качеств, предпринимательских и управленческих навыков, а также психометрические данные и сведения о поведении отдельных личностей в разных ситуациях);

инфраструктурные активы (технологии, методы и процессы, которые делают возможной работу предприятия).

Большое внимание определению и исследованию сущности категории "интеллектуальный капитал" оказывают ученые на современном этапе развития рыночной экономики. Это широко известные разработки зарубежных авторов Э. Брукинга, Т. Бьюзена, Г. Минса, Д. Шнайдера, Ричарда Р. Нельсона и Сиднея Дж. Уинтера, А. Сли-вотски, Д. Моррисона и др. Основоположниками данной категории на российском рынке можно считать Л,С. Шаховскую, Б.Б. Леонтьева, В.Л. Иноземцева, С.А. Ленскую и др.

По мнению Э. Брукинга, "Интеллектуальный капитал - это термин для обозначения нематериальных активов, без которых компания не может существовать, усиливая конкурентные преимущества. Составными частями интеллектуального капитала являются: человеческие активы, интеллектуальная собственность, инфраструктурные и рыночные активы. Под человеческими активами подразумевается совокупность коллективных знаний сотрудников предприятия, их творческих способностей, умения решать проблемы, лидерских качеств, предпринимательских и управленческих навыков".

Сущность интеллектуального капитала как экономической категории можно определить как систему отношений различных экономических субъектов по поводу рационального, устойчивого его воспроизводства на основе прогрессивного развития науки в целях производства конкретных товаров, услуг, дохода, повышения жизненного уровня, решения проблемы неравномерности мирового и регионального развития на основе персонифицированных экономических интересов субъектов.

Интеллектуальный капитал состоит из человеческого и структурного капитала (Рисунок №1).

Человеческий капитал - это способность предлагать неочевидные решения, он источник обновления и прогресса [14]. Человеческий капитал прирастает двумя способами: 1) предприятие использует максимальный объем знаний своих сотрудников; 2) максимальное число сотрудников владеет знаниями, способными принести пользу предприятию. Одним из показателей человеческого капитала предприятия, его способности к новшествам является удельный вес новой продукции в общем объеме продаж.

Структурный капитал, подобно человеческому капиталу, эффективен только в контексте стратегических целей предприятия. Самоценность структурного капитала, как и капитала вообще, определяется не его наличием, а эффективностью использования. Таким образом, можно утверждать, что структурный капитал является проявлением организационных способностей предприятия отвечать требованиям рынка, возможности их использования вновь и вновь для создания новых ценностей.

Некоторые ученые -- например, П. Дракер -- полагают, что «знание стало главным, а не просто одним из видов ресурсов... Оно создает новые движущие силы социального и экономического развития». Истории известно 3 этапа повышения роли знаний: промышленная революция, революция в производительности труда и в управлении. Эти этапы основываются на коренном изменении знания и его значения. Сегодня знания представляют собой информацию, которая имеет практическую ценность и служит для получения конкретных результатов, проявляющихся вне человека в экономике и обществе.

2. Основные формы существования интеллектуального капитала

Интеллектуальный капитал представляет собой нечто вроде "коллективного мозга", аккумулирующего научные и обыденные знания работников, интеллектуальную собственность и накопленный опыт, общение и организационную структуру, информационные сети и имидж фирмы.

Главная функция интеллектуального капитала - существенно ускорять прирост массы прибыли за счет формирования и реализации необходимых предприятию систем знаний, вещей и отношений, которые, в свою очередь, обеспечивают его высокоэффективную хозяйственную деятельность. В частности, интеллектуальный капитал предприятия определяет качество его системы управления.

Именно интеллектуальный капитал задает темп и характер обновления технологии производства и его продукции, которые затем становятся главным конкурентным преимуществом на рынке.

Сущность интеллектуального капитала как экономической категории можно определить как систему отношений различных экономических субъектов по поводу рационального, устойчивого его воспроизводства на основе прогрессивного развития науки в целях производства конкретных товаров, услуг, дохода, повышения жизненного уровня, решения проблемы неравномерности мирового и регионального развития на основе персонифицированных экономических интересов субъектов.

Интеллектуальному капиталу присуща более высокая ступень развития по сравнению с уже известными функциональными формами капитала, критерием чего является более устойчивый уровень экономического роста общества, эффективности его структур. Интеллектуальный капитал, развиваясь на основе предшествующих форм капитала, вбирает в себя их основные свойства и одновременно имеет собственное содержание, определяемое спецификой его функций:

- наличие и прогрессивное развитие интеллектуальной собственности;

-становление креативного типа мышления работников, предпринимателей, научных деятелей, управляющего персонала, формирующего и реализующего основные модели воспроизводства каждой конкретной экономической системы и их совокупности;

- преимущественное формирование в данной системе капитала интеллектуального центра, охватывающего постепенно всю совокупность факторов производства, распределения, обмена и потребления.

Современными формами материализации интеллектуальною капитала сегодня являются материальные факторы производства, труда - патенты, лицензии, ноу-хау, модели, программы и т. п., находящие растущее применение во всех сферах жизнедеятельности общества и его субъектов. Интеллектуальный капитал постепенно обретает собственную оригинальную форму движения, системообразующим элементом которого является наука. Как и всякий капитал, интеллектуальный капитал имеет свои особенности движения и распространяет свое влияние на все составляющие корпоративной структуры.

Интеллектуальный капитал осуществляет завершенный процесс движения, формируя, дополняя, реализуя себя как систему. Значительная часть цикла движения интеллектуального капитала связана с расходованием инвестиционных средств, но отдача происходит не сразу. Только на стадиях материализации капитала, определяемых функционированием маркетинг - систем, создаются возможности окупаемости затрат, получения прибыли. Он так же связан с качественными свойствами рабочей силы. Для рождения интеллектуального капитала недостаточно одного творческого потенциала. Базой его формирования являются следующие характеристики рабочей силы: природные качества (здоровье, психофизиологическая устойчивость), соответствующее воспитание, давшее индивиду возможность и желание упорно, дисциплинированно трудиться, систематически работая над собой; профессиональная подготовка, квалификационный уровень, сочетающийся с неуклонной работой над его повышением, поиск новых решений, постоянное повышение культурного уровня расширяющее горизонт знаний и мышления; чувство хозяина. В целом это формирует определенный творческий креативный менталитет, который является неотъемлемой движущей частью интеллектуального капитала. Это система характеристик, определяющих способность человека, то есть качество рабочей силы индивидуума, совокупного работника предприятия, фирмы корпорации, страны, материализуемое или проявляющееся в процессе труда, который создает товар, услуги, прибавочный продукт в целях их воспроизводства на основе персонифицированного экономического интереса каждого субъекта, их совокупности.

Интеллектуальным капиталом в современных условиях могут обладать люди любых профессий, способные к творческом мышлению, так как их капиталом становится способность к неординарным поступкам и действиям. Но посвятить себя научной или какой-либо другой интеллектуальной деятельности они решают только тогда, когда они могут ожидать от этого выгоды, как денежной, так и морально-психологической, превосходящей выгоды простых носителей рабочей силы. Носителями интеллектуального капитала можно назвать профессионалов, наделенных уникальными и трудно заменимыми способностями, значимость которых для общества лучше всего оценивается в условиях рынка.

Важен факт, что интеллектуальный капитал как экономическая категория может существовать только в рыночной экономике, в условиях рынка, как и другие формы капитала, когда способность к труду является товаром, приносящим не только стоимость, но и прибавочную стоимость. Рынок платит за то, что обладает ценностью. Именно в рыночном обществе неравенство людей в их интеллектуальных способностях наиболее резко бросается в глаза. Разрыв между тем, что на самом деле представляет собой человек и его имеющиеся успехи, с одной стороны, и тем, что он думает о своих возможностях и достижениях, с другой стороны, безжалостно обнажается.

3. Методы оценки интеллектуального капитала

На сегодняшний день существует несколько подходов к оценке интеллектуального капитала. Подход к оценке стоимости -- общий способ определения стоимости, в рамках которого используется один или несколько методов оценки. Методами оценки рыночной стоимости интеллектуального капитала являются - оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов (НМА) [10].

К методам оценки интеллектуальной собственности относятся:

Рыночный подход:

- метод сравнения продаж объектов интеллектуальной собственности.

Затратный подход:

- метод стоимости замещения;

- метод восстановительной стоимости;

- метод исходных затрат метод.

Доходный подход:

- расчета роялти;

- метод исключения ставки роялти;

- методы DCF;

- методы прямой капитализации;

- экспресс -- оценка;

- метод избыточной прибыли;

- метод основанный на «правиле 25%»;

- экспертные методы.

Рыночный подход

При рыночном подходе используется метод сравнения продаж, когда рассматриваемый актив сравнивается с аналогичными объектами интеллектуальной собственности или интересами в этих объектах либо с ценными бумагами, обеспеченными неосязаемыми активами, которые были проданы на открытом рынке.

Двумя наиболее распространенными источниками данных, используемыми в сравнительном подходе, являются рынки, на которых продаются как интересы в собственности на аналогичные неосязаемые активы, так и деривативы (фьючерсы и опционы). Должна существовать обоснованная база для сравнения, когда опора делается на сравнимые ИС, которые присутствуют в той же отрасли или бизнесе, что и рассматриваемая ИС, или в той же, которая реагирует на те же экономические переменные.

Когда для обеспечения ориентиров при определении величины стоимости используются предыдущие сделки в отношении предмета оценки, могут потребоваться корректировки данных с учетом течения времени и изменившихся обстоятельств в экономике.

Основными элементами сравнения, которые должны рассматриваться при отборе и анализе сделок по продаже являются следующие [9]:

1. Структура и объем юридических прав собственности на неосязаемое имущество, передаваемых в сделке.

2. Существование каких-либо специальных условий и соглашений о финансировании.

3. Экономические условия, которые существовали на соответствующем вторичном рынке во время сделки по продаже.

4. Отрасль или бизнес, где использовался (или будет использоваться) неосязаемый актив.

5. Физические характеристики ИС.

6. Функциональные характеристики ИС.

7. Технологические характеристики ИС.

8. Включение других нематериальных активов в сделку.

Нижняя граница диапазона рассчитывается обеими сторонами как минимальная приемлемая для собственника оценка платежа за раздел с конкурентом области технической исключительности, обеспечиваемой патентом. Эта оценка служит базой, на которой стоится стратегия поведения собственника при переговорах.

Верхняя граница цены патента рассчитывается как максимальная приемлемая для конкурента -- потенциального лицензиата оценка платежа за доступ к запатентованному новшеству.

Таким образом, в процессе определения цены существуют [19]:

- две оценки, минимальные среди приемлемых для патентообладателя, одна из которых вычислена патентообладателем, другая конкурентом;

- две оценки, максимальные среди приемлемых для конкурента, одна из которых вычислена патентообладателем, другая конкурентом.

Предполагается, что патентообладатель и конкурент для переговоров находят частично совпадающее пространство между соответствующими оценками.

Затратный подход

Затратный подход используется при оценке стоимости ИС, если невозможно найти объект -- аналог, отсутствует какой-либо опыт реализации подобных объектов или прогноз будущих доходов не стабилен. Среда реализации ИС очень неопределенна и успех зависит от колоссального количества факторов.

Затратный подход предполагает определение стоимости ИС на основе калькуляции затрат, необходимых для создания или приобретения, охраны, производства и реализации объекта интеллектуальной собственности на момент оценки [15].

К примеру, такие объекты интеллектуальной собственности, как информационные базы данных, подпадающие под определение нематериального актива, создаются на протяжении довольно длительного периода, и расходы на их формирование чаще всего списываются по расходным статьям. Собранная научная библиотека, к примеру, может представлять собой огромную ценность -- в некоторых случаях она может быть самым дорогостоящим активом предприятия, особенно в тех случаях, если это предприятие -- научный институт или высшее учебное заведение. Но оценить степень участия этого актива в создании других, а соответственно и долю в будущих доходах практически невозможно. Активы подобного рода оцениваются, как правило, методом стоимости создания, то есть с точки зрения затратного подхода, без учета возможных прибылей.

Могут применяться несколько методов оценки затрат на создание ИС:

Метод стоимости замещения объекта оценки заключается в суммировании затрат на создание ИС, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки.

Метод восстановительной стоимости заключается в суммировании затрат в рыночных ценах, существующих на дату оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки.

Метод исходных затрат заключается в суммировании исторических (первоначальных) затрат, пересчитанных с учетом настоящих условий с учетом индекса изменения цен в данной отрасли [5].

При оценке следует учитывать все существенные расходы, среди которых такие как оплата труда, маркетинговые и рекламные расходы, расходы на страхование рисков, связанных с объектами интеллектуальной собственности, расходы и издержки на решение правовых конфликтов, на израсходованные материалы, себестоимость научно-методического обеспечения, индивидуализации собственной продукции -- логотипа, лицензий, сертификатов. Также необходимо отдавать себе отчет в наличии различных форм устаревания -- физическом износе, функциональном устаревании, устаревании, учитываемом регулирующими органами, технологическом устаревании и экономическом устаревании, которые должны применяться к стоимости объекта интеллектуальной собственности.

Доходный подход

При доходном подходе стоимость неосязаемого актива или интереса в неосязаемом активе определяется путем расчета приведенной к текущему моменту стоимости прогнозируемых будущих выгод.

Различные методы оценки будут зависеть от характера неосязаемого актива, от устойчивости и природы дохода [16].

1. Метод дисконтирования денежного потока. В методе дисконтирования будущего денежного потока (Discounted Cash Flow -- DCF) рассчитываются денежные поступления для всех будущих периодов. Эти поступления конвертируются в стоимость путем применения ставки дисконтирования и использования техники расчета стоимости, приведенной к текущему моменту. Метод дисконтирования используется для ИС, имеющих конкретные сроки службы. Принятый период времени обычно представляет собой более короткий из двух сроков службы ИС -- экономического или юридического.

Срок полезной службы -- это период, в течение которого неосязаемые активы, как ожидается, принесут собственнику экономическую отдачу от активов и могут оцениваться с учетом следующих факторов [17]:

1. Остающийся юридический срок службы.

2. Остающийся срок по контракту.

3. Остающийся физический срок службы.

4. Остающийся технологический срок службы.

5. Остающийся функциональный срок службы.

6. Остающийся экономический срок службы.

Дисконтированный денежный поток -- DCF (Discounted Cash Flow), рассчитывается по следующей формуле:

Мn = CF1/(1+i) + CF2/(1+i)2 + CF3/(1+i)3 + … + CFn/(1+i)n

где: CF1, CF2, CF3, ..., CFn -- поток выгод (денежный поток) в году 1, 2, 3, ... , n от использования объекта оценки; Mn -- сумма (стоимость) ОИС через n лет; i -- ставка ссудного процента (ставка дисконтирования).

Ставки дисконтирования (i) определяются по данным рынка на момент оценки и выражаются как мультипликаторы цен (определенные из данных по открыто продаваемым бизнесам или по сделкам) или как процентная ставка (определяемая по альтернативным инвестициям).

В качестве нормы дисконтирования может быть принят уровень предполагаемой прибыли при альтернативном использовании средств на создание, производство и реализацию продукции, процент за банковский депозит, норма прибыли при вложении средств в ценные бумаги, процентная ставка рефинансирования [3].

Зарубежный опыт свидетельствует, что за нижнюю границу ставки дисконта может приниматься значение доходности по государственным облигациям. Практика показывает, что риск не достижения уровня дохода от неосязаемых активов выше, чем риск, определенный для осязаемых активов и чистого оборотного капитала.

Поэтому ставки дисконтирования или капитализации, используемые для конвертации денежных потоков дохода в рыночную стоимость, выше, чем те, которые используются в оценке бизнеса.

2. Метод прямой капитализации.

Если исходить из того, что объект оценки приобретается не с целью его скорой перепродажи, а на многие годы, то при достаточно большом значении n формула расчета дисконтированного денежного потока преобразуется в формулу:

Мn = CF0/rk

где: CF0 -- средний доход по истечении каждого года; rk -- коэффициент капитализации, который складывается из реальной ставки дисконта и коэффициента амортизации (возврата капитала).

Метод прямой капитализации достаточно прост, однако он статичен, и поэтому требуется особое внимание к правильному выбору показателей чистого дохода и коэффициентов капитализации.

3. Метод остаточного дохода. Метод остаточного дохода используется для конвертации дохода в стоимость. В этом случае репрезентативная величина дохода делится на ставку капитализации или умножается на мультипликатор дохода:

Mn = Mr/rk

где: Mn- текущая стоимость объекта оценки; Mr -- репрезентативная величина дохода; rk -- коэффициент капитализации, который складывается из реальной ставки дисконта и коэффициента амортизации (возврата капитала).

4. Метод экспресс -- оценки. Метод экспресс -- оценки предусматривает расчет обобщенного показателя эффективности на основе анализа динамики изменения суммарного денежного потока на всем периоде реализации инвестиционного проекта.

Итоговым показателем реализации инвестиционного проекта является величина кумулятивного чистого денежного потока (net cash flow) NCF как функция времени t. Она включает в себя все денежные притоки и оттоки, имеющие место при реализации проекта.

Минимальное отрицательное значение NCF характеризует величину инвестиций, которые определяют стоимость проекта PC. Положительное значение NCF свидетельствует о доходности проекта. Поскольку затраты и доходы формируются в различные моменты времени, то для приведения их к одному началу отсчета применяется операция дисконтирования. В результате получается чистый дисконтированный доход (net present value) NPV, связанный с NCF коэффициентом дисконтирования.

5. Расчет стоимости роялти. Ставка роялти (величина периодических отчислений) в пользу лицензиара (правообладателя) представляет собой отношение величины отчислений в пользу лицензиара (прибыли лицензиара) к величине общей стоимости, цене произведенной и реализованной лицензиатом (пользователем) продукции (услуг) по договору.

Экономический смысл роялти заключается в распределении полученной от использования лицензии прибыли правообладателя (лицензиата, франчайзера) между ним и лицензиаром в согласованной пропорции, путем установления определенного процента от цены произведенной и реализованной продукции в пользу правообладателя.

По определению ставка роялти (R) (величина % периодических отчислений в пользу правообладателя) представляет собой отношение величины отчислений в пользу правообладателя (прибыли лицензиара (Прл-ра)) к величине общей стоимости, цене (Ц) произведенной и реализованной пользователем продукции (услуг) по договору, что может быть выражено следующей формулой:

R = Прл-ра/Ц

На практике применяют следующие методы определения роялти:

- определение цены лицензии через роялти, установленные в ранее заключенных лицензионных сделках, независимо от конкретных предметов лицензии,

- определение роялти на базе среднеотраслевых роялти, сложившихся в данной отрасли на аналогичную или взаимозаменяемую продукцию.

Ставка роялти колеблется, как правило, в пределах 1-12%. Наиболее часто она устанавливается в пределах 2-6 %. Для некоторых отраслей существуют эмпирические шкалы среднестатистических рыночных роялти, часто называемых рыночной ценой лицензии (Приложение 4).

Ставки роялти могут изменяться по годам действия лицензионного договора: либо увеличиваться, либо уменьшаться по мере увеличения срока действия лицензионного договора [11]. Возможно использование скользящей ставки роялти, зависящей от объемов производства или продаж продукции лицензиатом. При увеличении объема производства продукции роялти уменьшаются, а при сокращении объемов производства -- увеличиваются. Скользящая ставка роялти стимулирует лицензиата к производству и сбыту продукции, для лицензиара положение так же не ухудшается, так как растет прибыль. В лицензионное соглашение может быть включена оговорка минимальной сумме вознаграждения, которая в любом случае должна быть выплачена лицензиатом.

6. Метод освобождения от роялти. Этот метод базируется на предположении, что рассматриваемая интеллектуальная собственность не принадлежит реальному владельцу, а является собственностью другого предприятия. Последнее предоставляет интеллектуальную собственность на лицензионной основе при условии уплаты роялти. Таким образом, вычисляется псевдоэкономия расходов по оплате роялти, капитализированная величина которых может рассматриваться в качестве эквивалента рыночной стоимости интеллектуальной собственности.

7. Метод избыточной прибыли. При оценке патентов и лицензий, торговой марки, франшизы, имущественных прав используется, как правило, метод избыточной прибыли, который основан на расчете экономических выгод, связанных с получением прибыли за счет нематериальных активов, не отраженных на балансе предприятия и обеспечивающих прибыль на активы или собственный капитал выше среднего уровня.

Правило 25 %. За время существования патентной охраны сформировалась определенная традиция, согласно которой претендент изъявлял готовность платить патентообладателю 25% ожидаемой валовой прибыли, заработанной конкурентом благодаря лицензии. При условии применения этого метода оценки ОИС лицензиат не заинтересован в раскрытии своих потенциальных показателей, поэтому оценить диапазон прибыли можно на период не более двух лет. При этом для новой сферы бизнеса и неопределенного размера прибыли пропорции распределения прибыли следует увеличивать в пользу лицензиата, так как он подвергается повышенному риску.

8. Метод экспертной оценки. Метод экспертных оценок -- метод прогнозирования, основанный на достижении согласия группой экспертов.

Существует масса методов получения экспертных оценок.

В одних случаях с каждым экспертом работают отдельно, он даже не знает, кто еще является экспертом, и потому высказывает свое мнение независимо от авторитетов.

В других же -- экспертов собирают вместе для подготовки материалов, при этом эксперты обсуждают проблему друг с другом, учатся друг у друга, и неверные мнения отбрасываются. При этом, число экспертов может быть фиксировано и таково, чтобы статистические методы проверки согласованности мнений и затем их усреднения позволяли принимать обоснованные решения, а может расти в процессе проведения экспертизы.

Необходимость проведения экспертной оценки предполагает следующие этапы подготовки работы экспертов [6]:

1. Формулировка заказчиком, цели экспертного опроса (формулируется цель оценки ИС). От точности формулировки цели оценки ИС зависит эффективность и своевременность выполнения экспертами поставленной перед ними задачи.

2. Подбор заказчиком основного состава группы экспертов. Состав экспертов зависит от специфики оцениваемых объектов. Эксперты должны быть специалистами в той отрасли, где осуществляет свою деятельность заказчик.

3. Разработка и утверждение технического задания на проведение экспертного исследования опроса.

4. Разработка подробного сценария проведения сбора и анализа экспертных мнений (оценок), включая как конкретный вид экспертной информации (слова, условные градации, числа, ранжировки, разбиения или иные виды объектов нечисловой природы) и конкретные методы анализа этой информации (вычисление медианы Кемени, статистический анализ люсианов и иные методы статистики объектов нечисловой природы и других разделов прикладной статистики).

5. Формирование экспертной комиссии (целесообразно заключение договоров с экспертами об условиях их работы и ее оплаты, утверждение заказчиком состава экспертной комиссии).

6. Проведение сбора экспертной информации.

7. Анализ экспертной информации.

8. Интерпретация полученных результатов и подготовка заключения для заказчика.

9. Официальное окончание деятельности.

Практика применения того или иного метода оценки разнообразна, тем не менее можно говорить о том, что доходный подход наиболее предпочтителен как для продавцов, так и покупателей ИС, так как он базируется на оценке потенциальных выгод от использования ИС.

В оценочной практике получили распространение различные методы оценки стоимости нематериальных активов, которые реализуются в рамках перечисленных выше подходов, а именно [12]:

- методом преимущества в прибыли;

- методом выигрыша в себестоимости;

- методом избыточной прибыли;

- методом роялти;

- методом прямого сравнения продаж.

Метод «Преимущества в прибыли». Данный метод реализует

доходный подход, используется в основном для оценки идентифицируемых нематериальных активов, используемых предприятием для собственных производственных и управленческих нужд.

Сущность метода состоит в том, что обладатель оцениваемого объекта имеет возможность получить дополнительную прибыль за счет роста качества и количества выпускаемой продукции по сравнению с предприятиями, которые им не обладают. Стоимость объекта равна:

?Пt - преимущество в прибыли, т.е. дополнительная прибыль равная разности между прибылью, полученной при использовании изобретений, и прибылью, полученной от реализации продукции без использования изобретения;

r - ставка дисконта;

T - предполагаемый период получения преимущества в прибыли [7].

Срок полезного применения объекта интеллектуальной собственности зависит от сроков старения знаний и возможного раскрытия их конфиденциальности. Этот период соответствует 20-летнему периоду действия патента РФ на изобретение. При определении срока действия договора на передачу ноу-хау в международной практике принятым считается срок, равный пяти годам, а по отдельным договорам он изменяется в пределах от двух до десяти лет [4].

Метод «Выигрыш в себестоимости». Данный метод также обеспечивает оценку идентифицируемых нематериальных активов в рамках доходного подхода. При использовании данного метода исходят из того, что при условии постоянной цены товара, производимого с использованием оцениваемого нематериального актива, дополнительная прибыль определяется как разность себестоимостей указанного и ранее производимого без использования названного результата товара. Таким образом, предполагается, что при использовании объекта интеллектуальной собственности сокращаются затраты на производство продукции. При этом в калькуляциях используются данные по следующим статьям затрат: сырье, материалы, комплектующие изделия; обслуживание и ремонт производственного оборудования; амортизация; топливо и другие виды энергии; заработная плата, административно-управленческие расходы.

Стоимость объекта равна:

?Сt - экономия на затратах в результате использования объекта интеллектуальной собственности.

Метод «Избыточной прибыли». Метод применяется для оценки деловой репутации предприятия (гудвилла) и основывается на предпосылке о том, что гудвилл, не отраженный в бухгалтерском балансе, приносит предприятию избыточные прибыли, т.е. обеспечивает доходность выше среднеотраслевого уровня. Стоимость гудвилла определяется путем капитализации избыточной прибыли [2].

Метод «Ставок роялти». Данный метод позволяет оценить стоимость объектов промышленной собственности, на использование которых предприятие продает лицензии третьим лицам (лицензиатам). Для осуществления такой деятельности предприятие должно быть обладателем патента или исключительной лицензии. Для применения этого метода необходимо иметь следующие данные: срок действия лицензии; объем производства и (или) продаж продукции по лицензии и производственную программу лицензиата; цену единицы продукции по лицензии, производимой и продаваемой лицензиатом; значение ставок роялти.

За расчетный срок действия лицензии принимается период времени от даты вступления договора о предоставлении лицензии в силу до окончания срока его действия, в течение которого лицензиат будет использовать объект лицензии. Расчетный срок действия лицензии, независимо от вида и условий выплаты лицензионного вознаграждения, определяется объектом лицензии - продукцией по лицензии или технологическим процессом - и, в первую очередь, сроком его морального старения, а также оставшимся сроком действия исключительного права [13].

Наряду со сроком морального старения, на длительность действия лицензии на объекты промышленной собственности оказывает влияние патентная ситуация по объекту лицензии. Так, в случае изобретений следует учитывать, что сроки действия патентов на изобретения в различных государствах составляют 15 - 20 лет. Однако в большинстве случаев расчетный срок действия лицензии может быть установлен в пределах 10 лет, хотя возможны отступления в сторону его увеличения [1].

В качестве цены продукции по лицензии обычно принимается отпускная цена предприятия без учета скидок, предоставляемых покупателю, затрат на упаковку, хранение, страхование, транспортировку, уплаты налогов и других затрат. Расчетная ставка роялти устанавливается на основе анализа отечественной и зарубежной практики заключения лицензионных договоров. В отдельных случаях, когда необходимые данные в источниках информации отсутствуют, расчетная ставка роялти может быть определена путем анализа экономического эффекта или прибыли, которые может получить потенциальный лицензиат в результате использования объекта лицензии.

Стоимость объекта равна:



Вt - выручка от продажи продукции по лицензии в t-й год;

Rt - размер роялти в t-м году, %;

Сt - расходы, связанные с поддержанием патента или исключительной лицензии в силе (юридические, административные и организационные);

T - срок действия лицензионного договора, лет.

Метод «Прямого сравнения продаж»

Метод имеет ограниченное применение в силу уникальности и специфики оцениваемых объектов; используется в основном только для оценки лицензий на использование готовых программ для ЭВМ. Метод предполагает определение стоимости объекта по цене сделок купли-продажи аналогов с учетом поправок на различие характеристик [20].

4. Задачи

1. Для финансирования инвестиционного проекта стоимостью 200 млн. руб. ОАО привлекает такие источники, как:

амортизационные отчисления - 50 млн. руб.,

кредиты банка - 50 млн. руб.,

эмиссия обыкновенных акций - 75 млн. руб.,

эмиссия привилегированных акций - 25 млн. руб.

Цена капитала по каждому источнику соответственно составляет: 15%, 25%, 20%, 15%.

Предполагается, что срок окупаемости проекта составит 3 года.

Определите средневзвешенную цену капитала, экономически обоснуйте целесообразность реализации инвестиционного проекта и сделайте вывод.

Решение:

Найдем долю каждого источника (d):

d аморт.отч. =50/200 = 0,25

d кред. = 50/200 = 0,25

d обыкн.акц. = 75/200 = 0,375

d привил.акц. = 25/200 = 0,125

d аморт.отчисл. + d кред. + d обыкн.акций + d привил.акц. = 1

Найдем средневзвешенную стоимость (ССК):

ССК = 0,25*15 + 0,25*25 + 0,375*20 + 0,125*15 = 19,38 %

Доходность проекта: 200/3/200*100 = 33,33 %

33,33 % > 19,38 % -доходность больше средневзвешенной стоимости капитала, значит, можно сделать вывод о том, что реализация инвестиционного проекта целесообразна.

2. На основе данных, представленных в таблице, определите средневзвешенную цену капитала по каждому варианту и лучший вариант структуры капитала.

Наименование показателя	Возможные варианты структуры капитала
Доля заемного капитала	12	8	35	25	45	50
Доля собственного капитала	88	92	65	75	55	50
Средняя цена собственного капитала	18,0	10,0	13,5	20,0	11,5	12,5
Средняя цена заемного капитала	12,0	14,5	15,0	11,0	16,5	17,5

Решение:



Наиболее оптимальной структурой капитала может являться структура 3 в которой премия за риск 0,808. Структуры капитала 1, 2, и 4 имеют достаточно низкий риск потерь при осуществлении инвестиционных проектов, в современных условиях располагать только собственными ресурсами (структура капитала 1 и 4) экономически невыгодно, следует все таки привлекать заемные ресурсы. При структурах капитала 5 и 6 риск достаточно высок.

3. В результате инвестирования средств в размере 1860 тыс. рублей предполагается получение прибыли в размере 780 тыс. руб. Ставка налога на прибыль - 24%. , ставка по банковским кредитам - 15%. Определить ожидаемую рентабельность собственных средств для следующих вариантов источников инвестиций: 1) при использовании только собственных средств, 2) при использовании заемных средств в размере 450 тыс.руб., 3) при использовании заемных средств в размере 790 тыс. руб.

Решение:

Показатели	1 вариант	2 вариант	3 вариант
1. активы	1860000	1860000	1860000
2.СК	1860000	1410000	1070000
3. ЗК	-	450000	790000
4. ВП	780000	780000	780000
5. ЭР (4:1)	41,94%	41,94%	41,94%
6.СПк (%)	-	15%	15%
7. Сумма ПК (6*3)	-	67500	118500
8. Нпр (%)	24%	24%	24%
9. Приб. до упл. налога (4-7)	450000	712500	661500
10. Сумма Нпр (9*8)	108000	171000	158760
11. ЧП (9-10)	342000	541500	502740
12. Rск	31,87	17,1	18,8
13. ЭФР	-	6,5%	15,1%

1) ЭР- экономическая рентабельность; ВП- валовая прибыль; А- активы

ЭР=(ВП:А)*100%= (780000:1860000)*100% = 41,94%

2) ПК - % по кредиту; ЗК - заёмный капитал

Сумма ПК2=ЗК*СПк=450000*0,15 = 67500 руб.

Сумма ПК3=ЗК*СПк=790000*0,15 = 118500 руб.

3) прибыль до уплаты налога = ВП - Сумма ПК = 780000-67500=712500 руб.

прибыль до уплаты налога = ВП - Сумма ПК = 780000-118500 = 661500 руб.

4) Сумма Нпр1 = Приб. до упл. Налога*Нпр=450000*0,24=108000руб.

Сумма Нпр2 = 712500*0,24 = 171000 руб.

Сумма Нпр3 = 661500*0,24 = 158760 руб.

5) ЧП - чистая прибыль

ЧП = Приб. до упл. налога - Нпр

ЧП1 = 450000-108000 = 342000 руб.

ЧП2 = 712500-171000 = 541500 руб.

ЧП3 = 661500-158760 = 502740 руб.

6) ЭФР - эффект финансового рычага

ЭФР = (1-Нпр)*(ЭР-СПк)*(ЗК:СК)

ЭФР2 = (1-0,24)*(41,94-15)*(450000:1410000) = 6,5%

ЭФР3 = (1-0,24)*(41,94-15)*(790000:1070000) = 15,1%

7) Rск - рентабельность СК

Rск1 = ВП*(1-Нпр):СК*100% = 780000*(1-0,24):1860000*100% = 31,87%

Rск2 = Rск1+ЭФР2 = 31,87% + 6,5% = 38,4%

Rск3 = Rск1+ЭФР3 = 31,87% + 15,1% = 46,97%

Соответственно, ожидаемая рентабельность собственных средств в первом варианте, без использования заёмных равна 31,87, во втором варианте, при использовании заёмных средств в размере 450000руб. - 38,4, и в третьем варианте, при использовании заёмных средств в размере 790000руб. - 46,97.

4. Определить структуру капитала для финансирования активов предприятия в объеме 3000 тыс. руб, если переменная часть оборотных активов составляет 10%, постоянная часть оборотных активов - 15%. Применить при этом консервативный, умеренный и агрессивный типы финансовой политики

Решение:

переменная часть активов - 3000*0,1 = 300 тыс. руб

постоянная часть активов - 3000*0,15 = 450 тыс. руб

внеоборотные активы - 3000-300-450 = 2250 тыс. руб

Активы	Капитал (пассивы)
3000 тыс. руб	консервативный	умеренный	агрессивный
1. 300 тыс. руб	150 тыс. руб (5%)	300 тыс. руб (10%)	525 тыс. руб (17,5%) 2475 тыс. руб (82,5%)
2. 450 тыс. руб	2850 тыс. руб (95%)	2700 тыс. руб (90%)
3. 2250 тыс. руб

1) Консервативный тип:

перем. ч. об. активов*0,5 - 300*0,5 = 150 тыс. руб - за счет краткосрочного заемного капитала.

перем. ч. об. активов*0,5+ пост. ч. об. активов + внеоб. активы - 150+450+2250 = 2850 тыс. руб - за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала.

2) Умеренный тип:

300 тыс. руб - за счет краткосрочного заемного капитала.

450+2250 = 2700 тыс. руб - за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала.

3) Агрессивный тип:

300+450*0,5 = 525 тыс. руб - за счет краткосрочного заемного капитала.

450*0,5+2250 = 2475 тыс. руб - за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала.

5. По облигации номинальной стоимостью в 45 тыс. руб. в течение срока ее погашения - 12 лет. ежегодно выплачиваются купонные платежи в размере 11,5% годовых, которые могут быть помещены в банк:

а) под 12% годовых

б) под 11 % годовых

Определить вид облигации по способу выплаты дохода в каждом случае. 1) 45000 х 11,5 % = 5175 руб. - CN

2)

Ответ: в случае а) - рыночная цена облигации 42278,00 руб., в случае б) - рыночная цена облигации 44981,71 руб. N > P, облигации с дисконтом

6. Ожидаемая чистая прибыль по инвестиционному проекту по годам прогнозируется: 1ый год - 13600 тыс. руб., 2ой год - 14750 тыс. руб., 3ий год - 25000 тыс. руб... Капитальные вложения в проект - 18000 тыс. руб. Средневзвешенная стоимость капитала - 20%. Определить экономические показатели эффективности проекта.

Возмещение затрат на реализацию проекта начнется со 2 года.

Величина дополнительной прибыли от реализации проекта составит 18043,98 тыс. руб.

7. Оценить эффективность структуры капитала предприятия

Баланс

Актив, млн. руб.	Пассив, млн. руб.
Денежные средства - 2	Собственные средства - 10
Дебиторская задолженность - 2	Заемные средства - 10, в том числе
Товарные запасы -3	Краткосрочный заемный капитал - 5
Здания и сооружения - 5	Долгосрочный заемный капитал - 5
Машины и оборудование -8

Прибыль до вычета процентов и налогов - 4 млн. руб., финансовые издержки (проценты за кредит) -2 млн. руб.

критерий максимизации фин. рентабельности на основе эффекта финансового рычага

ЭФР = (4/20-2/10)*10/10*(1-0,2)*100 = 0%

Предприятию нецелесообразно использовать заемный капитал

2. критерий минимизации средневзвешенной стоимости

Сск = 4*(1-0,2)/10*100 = 32%

Сзк = 2*(1-0,2)/10*100 = 16%

Уск = 10/20 = 0,5; Узк = 10/20 = 0,5

Сск = 0,5*32+0,5*16 = 24 - средневзвешенная стоимость капитала

Р = 4*(1-0,2)/20*100 = 16 - рентабельность капитала

Сск > Р

Структура капитала не является эффективной, т.к. рентабельность капитала 16% значительно ниже средневзвешенной стоимости капитала 24%.

Заключение

Рыночная экономика в значительной степени развивается за счет создания и использования интеллектуальных ценностей и других видов нематериальных активов, которые представляют собой определенную ценность и должны подлежать оценке.

В представленной контрольной работе была исследована тема - « Методы оценки интеллектуального капитала». При изучении выбранной темы была поставлена конкретная цель - раскрыть содержание темы в теоретическом и практическом аспекте, и провести анализ полученных материалов и сведений.

В работе дано четкое определение интеллектуального капитала. Проанализирована структура интеллектуального капитала с точки зрения оценки его стоимости. Рассмотрены существующие методы оценки стоимости интеллектуального капитала. Обоснована потребность в дальнейшем их развитии и модификации.

Интеллектуальный капитал (ИК) содержит запас и поток профессиональных знаний персонала, объекты интеллектуальной собственности, используемые в производительной деятельности и обеспечивающие дополнительные доходы человеку, фирме и обществу за счет использования опережающих конкурентных преимуществ. Интеллектуальный капитал воплощается и реализуется через конкретные инновации с учетом специфики объекта интеллектуальной собственности.

Одной из проблем является сложность учета и оценки стоимости интеллектуального капитала, а также неопределенность целей и задач подобных оценок. Многие элементы совокупного капитала организаций вообще не находят отражения в бухгалтерских балансах.

В настоящее время методик измерения интеллектуального капитала насчитывается многие десятки, а количество показателей, которые фиксируются в этих методиках и отчетах компаний, нередко исчисляется сотнями. Обсуждение различных подходов к измерению интеллектуального капитала поможет понять, как на самом деле работает компания и ее сотрудники и какие показатели важны именно для вашей компании. И в то же время множество отдельных компонентов интеллектуального капитала точно измерить очень сложно.

Таким образом, представляется логичным формирование комплексной системы оценки, позволяющей избежать издержек рассмотренных выше методов.

интеллектуальный капитал дисконтирование

Список литературы

1. Андрусенко Т., Измерение интеллектуального капитала. // Корпоративные системы, 2006, №3.

2. Бендиков М.А., Джамай Е.В. "Менеджмент в России и за рубежом" №4 2001 Интеллектуальный капитал развивающейся фирмы: проблемы идентификации и измерения.

3. «Бизнес-образование», №1 (18) * 2005 г. Голубкин В. Н. д.т.н., профессор, проректор Клеева Л. П., к.э.н., доцент, зав. кафедрой экономической теории Патока Л. В., к.э.н., доцент кафедры экономической теории Интеллектуальный капитал в эпоху глобализации мировой экономики.

4. Голубкин В.Н., Клеева Л.П., Патока Л. В., Интеллектуальный капитал в эпоху глобализации мировой экономики. // Бизнес-образование. 2005. №1 (18).

5. Инновации, интеллектуальный капитал, управление знаниями. Татьяна Андрусенко, журнал "Корпоративные системы" (№3, 2006)

6. Интеллектуальный капитал Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. “Управление предприятием” (№ 4, 2007)

7. Интеллектуальный капитал А.Л.Гапоненко Журнал Креативная экономика. 12/03/2005

8. Креативная экономика, раздел Интеллектуальный капитал

9. Анализ современной трактовки и использования понятия «интеллектуальный капитал организации», Мельников О.Н. 19.12.2006

10. Креативная экономика, № 2 2005 Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов А.Н. Козырев, 20.04.2005

11. Марусинина Е. Формирование и развитие интеллектуального капитала в современном обществе // Предпринимательство. 2006, №5, октябрь.

12. Методы оценки интеллектуальной собственности Микроэкономика, Корпоративные финансы, Стратегический менеджмент 24 августа 2006

13. Просвирина И.И., Интеллектуальный капитал: новый взгляд на нематериальные активы. // Финансовый менеджмент. 2004. №4.

14. Региональная экономика . Оценка интеллектуального капитала (№ 2, 2004)

15. Российское предпринимательство № 4, 26.10.2006, Интеллектуальный капитал и проблемы персонала оборонных предприятий. Козырев А.Н.

16. Селезнев Е.Н., Статьи из номера N5 / 2004 ФМ ИК

17. Финансовый Менеджмент(ФМ) Статьи из номера N6 / 2005 Оценка эффективности использования интеллектуального капитала Селезнев Е.Н.

18. Экономика региона и управление №18, декабрь 2007г., Макаров П.Ю., Бобкова Е.В., Специфика оценки стоимости интеллектуального капитала

19. Муфтиев Г.Г., Галиаскаров Ф.М.: Теоретические основы финансового менеджмента: Учебное пособие. - Уфа: УИ РГТЭУ, 2006. - 124 с.

20. ИНТЕРНЕТ:

21. Абдикеев Н.М., Брежнева Т.В., Методы оценки интеллектуального капитала компании., www.rea.ru

22. Гапоненко А.Л. Интеллектуальный капитал., www.koism.rags.ru/publ/articles/25.php

Размещено на Allbest.ru