Финансовый учет на предприятии

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Составление квартального финансового плана предприятия

1.1 Исходные данные

Таблица 1.1. Баланс предприятия за отчетный квартал

АКТИВ		ПАССИВ
1. Основные средства и прочие внеоборотные активы		1. Источники собственных средств
балансовая стоимость	92628,76	уставный капитал	51800,00
износ	41248,60	прибыль	7715,68
остаточная стоимость	51380,16	2. Расчеты и прочие пассивы
2. Запасы и затраты	11286,48	долгосрочный кредит	4440,00
материалы	4731,56	краткосрочный кредит	0,00
НЗП	5595,88	кредиторская задолженность	11396,04
готовая продукция	959,04
3. Денежные средства, расчеты и проч. активы	12685,08
денежные средства	2464,20
дебиторская задолженность	10220,88
БАЛАНС	75351,72	БАЛАНС	75351,72

Таблица 1.2. Исходные данные для планирования и нормативы

Наименование показателя
Выручка от реализации в предыдущем месяце, тыс. руб.	11515,88
Оплата в текущем месяце	65%
Оплата закупок в текущем месяце	40%
Нормативы прямых затрат на планируемый период, %
материалы	53%
зарплата производственного персонала	20%
Инвестиции, тыс. руб.	8700,00
Налог на прибыль	55%
Проценты за долгосрочный кредит (в год)	12%
Проценты за краткосрочный кредит (за квартал)	6%
Экономическая рентабельность активов	20%
Плановый коэффициент абсолютной ликвидности	10%
Количество обыкновенных акций, шт.	10000

Таблица 1.3. Плановые показатели по месяцам на квартал

Наименование показателя	1	2	3
Косвенные расходы (тыс. руб. / мес.)	737,40	758,60	760,10
Амортизация (тыс. руб. / мес.)	268,18	268,18	268,18
Другие расходы	0,00	0,00	0,00
Задание по росту реализации	3,4%	4,8%	3,2%
Задание по снижению нормативов оборачиваемости запасов
материалы	2%	3%	1%
НЗП	4%	5%	5%
готовая продукция	3%	2%	1%

1.2 Планирование оборотных активов (запасов)

К оборотным активам в агрегированном балансе относятся запасы, денежные средства, дебиторская задолженность. В курсовом проекте планирование запасов (материалы, незавершенное производство, готовая продукция) осуществляется исходя из данных о запасах за отчетный период, плановых заданий по объему реализации в плановом периоде, заданий по снижению нормативов оборачиваемости в плановом периоде.

Величина запасов каждого вида рассчитывается по формуле:

З^lt =(З^lt-1 /ВРt-1 - НЗ^lt) ВРt

где:

t - период планирования;

l - вид запасов (1-материалы, 2-НЗП, 3-готовая продукция);

Расчет величины прироста запасов:

З^l_t = З^l_t - З^l_t-1

_l=3

З_t = З^l_t

^l=1

Расчет плановой реализации производится на основе заданной нормы прироста реализации (НВРt) и реализации предыдущего периода (ВРt-1):

ВP_t= (1+НВР_t)ВР_t-1

Объем закупок материалов складывается из прироста запасов материалов, прироста запасов НЗП, готовой продукции и потребности в материалах на объем выпуска реализованной продукции, определяемых с учетом норматива затрат материалов (НМ):

Закt= НМ (ВРt + З²t +З³t) + З¹t

Зарплата производственного персонала (ПП_t) рассчитывается аналогично на основе соответствующего норматива прямых затрат (НПП) на планируемый период (на рубль реализации) и объема реализации (ВР_t), а также прироста НЗП (З²_t) и прироста готовой продукции (З³_t).

ППt= НПП (ВРt + З²t +З³t)

Всего прямые денежные затраты на закупку производственных факторов равны сумме закупок материалов (Зак_t) и зарплате персонала (ПП_t)

ПрямЗ_t= Зак_t + ПП_t

Таблица 1.4. Расчет прямых затрат

№	наименование показателя	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
1	Материалы	4654,28	4503,32	4518,64
2	Прирост	-77,28	-150,96	15,32
3	НЗП	5309,84	4940,77	4454,96
4	Прирост	-286,04	-369,07	-485,81
5	Готовая продукция	634,42	415,29	299,80
6	Прирост	-324,62	-219,13	-115,49
7	Итого прирост запасов	-687,94	-739,16	-585,98
8	Плановая реализация	11907,42	12478,98	12878,31	37264,71
9	Закупки материалов	5910,00	6151,15	6522,14	18583,29
10	Зарплата производственного персонала	2259,35	2378,16	2455,40	7092,91
11	Всего прямых затрат	8169,35	8529,31	8977,54	25676,20

1.3 Расчет затрат на производство и себестоимости продукции

Затраты на производство за период складываются из закупок материалов (Зак_t), зарплаты персонала (ПП_t), косвенных расходов (КосвР_t), амортизации (Ам_t).

ИТЗt = Закt + ППt + КосвРt + Амt

Конечный запас определяется начальным запасом (З_t-1) и приростом запасов (З_t) за планируемый период.

Зt = Зt-1 +Зt

Себестоимость (СС_t) реализованной продукции определяется по принципу FIFO с учетом движения запасов в планируемом периоде:

СС_t = З_t-1 + ИТЗ_t - З_t

Таблица 1.5. Смета затрат на производство и себестоимость продукции

№	Наименование показателя	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
1	Начальный запас	11286,48	10598,54	9859,38
2	Затраты на производство:
	Материалы	5910,00	6151,15	6522,14	18583,29
	Зарплата производственного персонала	2259,35	2378,16	2455,40	7092,91
	Косвенные расходы	737,40	758,60	760,10	2256,10
3	Амортизация	268,18	268,18	268,18	804,54
4	Итого затрат	9174,93	9556,09	10005,82	28736,84
5	Конечный (переходящий) запас	10598,54	9859,38	9273,40
6	Себестоимость продукции	9862,87	10295,25	10591,80

1.4 Определение размера прибыли от реализации продукции, налогов и отчислений, выплачиваемых из прибыли

Расчет прибыли от реализации производится по формуле:

Пt = ВРt - ССt - ДрРt, где

ДрР_t - другие расходы - расходы не связанные с производственным процессом (например представительские расходы, расходы по ликвидации непредвиденных аварий).

Сумма процентов за долгосрочный кредит (ПДКП_t) равна:

ПДКПt = ПДК ДКt/12

Сумма процентов за краткосрочный кредит (ПККП_t), равна:

ПККПt = ПКК ККt /3

Прибыль к налогообложению рассчитывается по формуле:

ПкНал_t = П_t-ПДКП_t-ПККП_t

Налог на прибыль рассчитывается на основе ставки налога на прибыль (СтНП) и прибыли к налогообложению (ПкНал_t) соответствующего планового периода.

НПt = СтНП ПкНалt

Прибылью нетто является прибыль, оставшаяся после уплаты процентов по кредитам и налогов. Прибыль нетто рассчитывается по формуле:

ПНТТ_t = ПкНал_t - НП_t

Итого прибыль в распоряжении предприятия (ПРП_t) определяется как разность составляющих:

ПРП_t = ПНТТ_t - Див_t,

где

Див_t - дивиденды на акции, определяются по результатам работы предприятия за год.

Таблица 1.6. Определение размера прибыли в распоряжении предприятия

№	Наименование показателя	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
1	Выручка от реализации	11907,42	12478,98	12878,31	37264,71
2	Себестоимость продукции	9862,87	10295,25	10591,80	30749,92
3	Другие расходы	0,00	0,00	0,00	0,00
4	Прибыль от реализации	2044,55	2183,73	2286,51	6514,79
5	Проценты за долгосрочный кредит	44,40	44,40	44,40	133,20
6	Проценты за краткосрочный кредит	0,00	0,00	0,00	0,00
7	Прибыль к налогообложению	2000,15	2139,33	2242,11	6381,59
8	Налог на прибыль	1100,08	1176,63	1233,16	3509,87
9	Прибыль нетто	900,07	962,70	1008,95	2871,72
10	Дивиденды	0,00	0,00	0,00	0,00
11	Прибыль в распоряжении предприятия	900,07	962,70	1008,95	2871,72

1.5 Составление баланса денежных средств

ПОСТt= Кпост ВРt

Оплата дебиторской задолженности (ДЗt) равна остатку дебиторской задолженности на начало периода.

Итоговая сумма поступлений (ИПt) рассчитывается следующим образом:

ИП_t = ПОСТt + ДЗt

Расчет оплаты закупок в текущем периоде производится по формуле:

ОЗакt= Кзак Закt

где Закt - объем закупок данного периода,

Кзак - коэффициент оплаты закупок данного периода (табл. 1.2.).

Неоплаченная часть закупок текущего периода переходит в кредиторскую задолженность этого периода.

Оплата кредиторской задолженности (КЗt) равна сумме кредиторской задолженности на начало периода

Итоговая сумма расходов (ИРt) равна:

ИР_t = ОЗакt +КЗt + ППt + КосвРt +Дрt+ НПt + ПДКПt + ПККПt

Денежные средства нетто (Иt) равны:

Иt = ИПt - ИРt

Начальный остаток денежных средств (ДСt-1) для первого периода планирования равен денежным средства в отчетном баланса (табл. 1.1.), для последующих периодов планирования - конечному остатку денежных средств предыдущего периода.

Конечный остаток денежных средств (ДСt) равен:

ДС_t = ДCt-1 + Иt

Минимальная потребность в кредитах (ПКt) в текущем периоде определяется недостающей суммой денежных средств предприятия, на покрытие текущих обязательств. Расчет величины ПКt производится на основе следующих соотношений:

ПК_t= - ДСt при ДСt <0

ПКt= 0 при ДCt >=0

Расчеты сводятся в таблицу 1.7.

Таблица 1.7. Денежный план

Наименование показателя	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
1. Поступление средств
Выручка от реализации	11907,42	12478,98	12878,31	37264,71
Поступления в текущем месяце	7739,82	8111,34	8370,90	24222,06
Оплата дебиторской задолженности	10220,88	4167,60	4367,64	18756,12
Итого поступлений	17960,70	12278,94	12738,54	42978,18
2. Расходы
Закупки материалов	5910,00	6151,15	6522,14	18583,29
Оплата в текущем месяце	2364,00	2460,46	2608,86	7433,32
Оплата кредиторской задолженности	11396,04	3546,00	3690,69	18632,73
Зарплата производств. Персонала	2259,35	2378,16	2455,40	7092,91
Косвенные расходы	737,40	758,60	760,10	2256,10
Другие расходы	0,00	0,00	0,00	0,00
Инвестиции	0,00	0,00	0,00	0,00
Налог на прибыль	1100,08	1176,63	1233,16	3509,87
Проценты за долгосрочный кредит	44,40	44,40	44,40	133,20
Проценты за краткосрочный кредит	0,00	0,00	0,00	0,00
Итого расходов	17901,27	10364,25	10792,61	39058,13
3. Итоги
Поступления	17960,70	12278,94	12738,54	42978,18
Расходы	17901,27	10364,25	10792,61	38269,39
Денежные средства нетто	59,43	1914,69	1945,93	3920,05
Начальный остаток денежных средств	2464,20	2523,63	4438,32
Конечный остаток денежных средств	2523,63	4438,32	6384,25
Минимальная потребность в кредитах	0,00	0,00	0,00

1.6 Расчет чистых оборотных активов

Для определения нетто оборотных активов на начало периода используются данные баланса за предыдущий период (для первого планируемого периода - баланс за отчетный период).

Нетто оборотные активы на начало (t-1) и на конец (t) периода рассчитываются по формулам:

НОА_t-1 = Зt-1+ ДCt-1 + ДЗt-1 - КЗt-1 - КК t-1

НОАt= Зt+ ДCt + ДЗt - КЗt -КК t

Запасы (Зt) представлены в табл. 1.4. Денежные средства (ДCt), дебиторская (ДЗt) и кредиторская задолженности (КЗt) представлены в табл. 1.7. Краткосрочный кредит (ККt) представлен в таблице 1.7 (ПКt - минимальная потребность в кредитах).

Величина дебиторской и кредиторской задолженности берется за следующий период. Если предприятие испытывает недостаток денежных средств, то их величина равна 0.

Прирост нетто оборотных активов равен:

НОА_t =НОА_t - НОА_t-1

Таблица 1.8. Расчет чистых оборотных активов

№	Наименование показателя	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
1	Нетто оборотные активы на начало года	12575,52	13743,77	14974,65
2	Запасы	10598,54	9859,38	9273,40
3	Денежные средства	2523,63	4438,32	6384,25
4	Дебиторская задолженность	4167,60	4367,64	4507,41
5	Краткосрочные кредиты	0,00	0,00	0,00
6	Кредиторская задолженность	3546,00	3690,69	3913,28
7	Нетто оборотные активы на конец года	13743,77	14974,65	16251,78
8	Прирост нетто оборотных активов	1168,25	1230,88	1277,13	3719,07

1.7 Составление баланса источников финансовых ресурсов и направлений их использования

Годовой финансовый план представляет собой баланс источников средств и направлений затрат. Он отображен в таблице 1.9.

Прибыль в распоряжении предприятия (ПРПt), формула (1.15) рассчитывается в табл. 1.6. Амортизация (Амt), определяется исходными данными в табл. 1.3. Прирост чистых оборотных активов (НОАt) рассчитывается по формуле (1.27). Равенство балансов источников и направлений их использования характеризуются следующими формулами:

Б1_t = ПРПt+ Aмt

Б2_t = НОАt + Иt

Б1_t = Б2_t

Таблица 1.9. Финансовый план

Наименование показателя	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
Источники:
прибыль в распоряжении предприятия	900,07	962,70	1008,95
амортизация	268,18	268,18	268,18
заемные средства	0,00	0,00	0,00
Баланс	1168,25	1230,88	1277,13
Направления затрат:
прирост чистых оборотных активов	1168,25	1230,88	1277,13
инвестиции
Баланс	1168,25	1230,88	1277,13

Таблица 1.10. Плановый баланс

АКТИВ	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
1. Основные средства и прочие веоборотные активы
балансовая стоимость	92628,76	92628,76	92628,76	92628,76
износ	41516,78	41784,96	42053,14	42053,14
остаточная стоимость	51111,98	50843,80	50575,62	50575,62
2. Запасы и затраты	10598,54	9859,38	9273,40	9273,40
материалы	4654,28	4503,32	4518,64	4518,64
НЗП	5309,84	4940,77	4454,96	4454,96
готовая продукция	634,42	415,29	299,80	299,80
3. Денежные средства, расчеты и проч. Активы	6691,23	8805,96	10891,66	10891,66
денежные средства	2523,63	4438,32	6384,25	6384,25
дебиторская задолженность	4167,60	4367,64	4507,41	4507,41
БАЛАНС	68401,75	69509,14	70740,68	70740,68
ПАССИВ	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
1. Источники собственных ресурсов	60415,75	61378,45	62387,40	62387,40
уставный капитал	51800,00	51800,00	51800,00	51800,00
прибыль	8615,75	9578,45	10587,40	10587,40
2. Расчеты и прочие пассивы	7986,00	8130,69	8353,28	8353,28
долгосрочный кредит	4440,00	4440,00	4440,00	4440,00
краткосрочный кредит	0,00	0,00	0,00	0,00
кредиторская задолженность	3546,00	3690,69	3913,28	3913,28
БАЛАНС	68401,75	69509,14	70740,68	70740,68

По финансовому плану увеличение основных средств и прочих нематериальных активов не намечается. Балансовая стоимость основных средств и нематериальных активов остается на одном и том же уровне, а именно на 92628,76 тыс. руб. В связи с тем, что в плановом периоде произойдет начисление износа основных средств, остаточная стоимость основных средств уменьшиться с 51111,98 до 50575,62, то есть на 536,36 тыс. руб.

Согласно финансового плана в целом запасы и затраты незначительно уменьшаться на 2013,08 тыс. руб.

Согласно финансовому плану ожидается и снижение денежных средств, расчетов и прочих активов на 1793,452 тыс. руб., в том числе за счет снижения дебиторской задолженности на 5713,47 тыс. руб., но увеличения денежных средств на 3920,05 тыс. руб.

В целом финансовым планом намечено уменьшение средств в активе баланса на 4611,04 тыс. руб.

Согласно финансовому плану намечается увеличение собственных оборотных средств на 2871,72 тыс. руб., в том числе за счет увеличения прибыли на 2871,72 тыс. руб.

Финансовым планом намечено уменьшение средств в расчетах и прочих пассивах на 7482,76 тыс. руб., все уменьшение денежных средств в расчетах и прочих пассивах произойдет за счет снижения кредиторской задолженности в сумме 7482,76 тыс. руб.

В целом у предприятия намечается уменьшение источников средств на 4611,04 тыс. руб.

2. Планирование рациональной структуры инвестиций как элемента финансового планирования

2.1 Общие положения

В курсовом проекте инвестиции запланированы в последнем месяце планируемого периода. Источником инвестиций являются свободные денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия, а также привлеченные средства. На этом этапе планирования возникает задача определения структуры финансирования.

При формировании рациональной структуры источников средств обычно исходят из установки найти такое соотношение заемных и собственных средств, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном плече финансового рычага.

РСС=РА + (РА-СРСП)*ЗС/СС

где РСС - рентабельность собственных средств,

РА - рентабельность активов,

СРСП - средняя ставка процентов по кредитам,

ЗС - заемные средства,

СС - собственные средства,

ЗС/СС - плечо финансового рычага,

РА-СРСП - дифференциал финансового рычага.

Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах предприятия свидетельствует о повышенном риске банкротства и, следовательно, приводит к падению курсовой стоимости акций предприятия. Если же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но акционеры не получают максимума прибыли, что также приведет к падению цены акций предприятия по сравнению с условиями оптимальной структуры капитала.

При инвестиционном планировании в рамках действующего предприятия финансирование инвестиций может производиться как за счет внутренних источников, так и за счет привлечения дополнительных внешних источников, среди которых выделяют 4 основных:

Закрытая подписка на акции.

Привлечение заемных средств в форме кредитов, займов, эмиссии облигаций.

Открытая подписка на акции.

Комбинация первых трех источников.

В дальнейшем в качестве доступных источников финансирования рассматриваются внутренние источники, эмиссия акций и заемное финансирование.

Анализ показывает, что в общем случае для принятия обоснованного решения необходимо учитывать следующие показатели:

1) Цены источников финансирования. Необходимо определить цены отдельных источников и оценить влияние структуры привлекаемых средств на цены источников. Наиболее дорогим источником является эмиссия акций, наиболее дешевым - заемное финансирование.

2) Риск. С точки зрения предприятия риск проистекает из обязательств, принятых на себя предприятием перед инвесторами. Заемное финансирование наиболее рискованно, поскольку возврат кредитов и займов, уплата процентов составляют законное, подтвержденное контрактом право кредиторов. Невыполнение предприятием обязательств по кредитам и займам может привести к банкротству. Акционерное финансирование менее рискованно, поскольку невыплата дивидендов не влечет банкротства предприятия.

3) Контроль. Каждая обыкновенная акция дает ее владельцу право голоса при принятии решения на совете акционеров. Поэтому выпуск новых акций может привести к потере контроля над предприятием.

4) Финансовая маневренность предприятия. Принимаемые в данный момент финансовые решения влияют на финансовые решения, которые будут приниматься в дальнейшем. Финансовая маневренность - это способность компании в будущем произвольно изменять структуру финансирования. Потеря финансовой маневренности является следствием наращивания в течение определенного периода времени финансового рычага и выражается в ограничении возможности предприятия в дальнейшем использовать заемное финансирование. В этих условиях предприятие вынуждено осуществлять финансирование за счет эмиссии акций, цена которых при этом занижена вследствие повышенного финансового риска.

С другой стороны предприятие с солидным запасом финансовой маневренности обладает свободой выбора источников, свободой в распределении выпуска ценных бумаг во времени, что дает ему больше возможностей для достижения оптимальных соотношений источников средств.

В начале раздела в качестве основного критерия формирования оптимальной структуры капитала был назван критерий максимизации курсовой стоимости акций предприятия. Однако для выбора сценария финансирования студенты используют критерий максимума прибыли на акцию предприятия. Максимизация прибыли на акцию означает максимизацию стоимости акций только в случае, когда изменение (Р-Е) ratio акций компании (отношение цены акции к чистой прибыли на акцию), вызванное увеличением финансового риска, не компенсируют полностью эффект увеличения прибыли на акцию.

2.2 Выбор структуры финансирования

Выбор структуры финансирования инвестиций при выполнении курсового проекта осуществляется в следующем порядке.

Определение годовой валовой прибыли

Плановая величина годовой валовой прибыли рассчитывается по формуле:

П = А * РА

где А - величина активов с учетом инвестиций, рассчитывается как сумма величины активов за третий месяц планового периода и инвестиций,

РА - плановая экономическая рентабельность активов.

Определение величины свободных денежных средств на момент осуществления инвестиций (3-й месяц планируемого периода)

Величина свободных денежных средств рассчитывается как остаток наличности в плановом балансе предприятия за 3-й месяц планируемого периода за вычетом минимального остатка наличности.

Минимальный остаток наличности и величина свободных денежных средств рассчитывается по формулам:

МинДС=ТП*Ка

где МинДС - минимальная потребность в денежных средствах,

ТП - текущие пассивы предприятия,

Ка - плановый коэффициент абсолютной ликвидности.

СвДС=ДС₃ - МинДС

где СвДС - свободные денежные средства,

ДС₃ - конечный остаток денежных средств за третий месяц планируемого квартала.

Определение потребности во внешнем финансировании инвестиций

Потребность во внешнем финансировании определяется по формуле:

ВнФин=Инв - СвДС

где ВнФин - потребность во внешнем финансировании,

Инв - инвестиции (задается в исходных данных).

Определение величины заемных средств

В данном курсовом проекте рассматривается три варианта внешнего финансирования:

дополнительная эмиссия акций;

привлечение кредитов;

комбинация первых двух вариантов при условии сохранения существующей структуры капитала.

При дополнительной эмиссии акций того же номинала на сумму, необходимую для реализации инвестиций (сумму внешнего финансирования) считается, что акции реализуются по номиналу, эмиссионные издержки равны нулю. Эмиссия акций приведет к увеличению уставного капитала на величину привлекаемых средств и увеличению количества акций предприятия.

Номинал существующих акций рассчитывается по формуле:

НА = УК₀/ КА₀

где НА - номинал акции,

УК₀ и КА₀ - уставный капитал и количество акций до начала реализации инвестиционного проекта.

Увеличение количества акций предприятия рассчитывается по формуле:

КА = ВнФин/НА

где КА - прирост количества акций.

Если величина КА получилась дробной, то она округляется до ближайшего целого числа в сторону уменьшения.

Итоговое количество акций предприятия после проведения эмиссии будет равно:

КА = КА₀ + КА

где КА - итоговое количество акций.

Уставный капитал предприятия после эмиссии акций будет равен:

УК = КА * НА

где УК - уставный капитал предприятия.

Величина заемных средств в этом случае остается без изменений.

Привлечение дополнительных кредитов приведет к увеличению финансового риска и может привести к увеличению средней ставки процента по кредитам. В данном курсовом проекте средняя ставка процентов по кредитам принимается равной ПДК - проценту по долгосрочному кредиту. Величина заемных средств в этом случае увеличивается на величину потребности во внешнем финансировании и рассчитывается по формуле:

ЗС = ДК₃ + ВнФин

где ЗС - сумма заемных средств,

ДК₃ - долгосрочные кредиты по итогам третьего месяца квартала.

При использовании комбинированного варианта финансирования при условии сохранения структуры капитала (соотношение уставного капитала и заемных средств) средства привлекаются в том же соотношении, в каком они представлены в пассиве на момент внедрения инвестиций. Новые значения уставного капитала и заемных средств рассчитываются по формулам:

УК = УКо + ВнФин*(УКо)/(УКо+ ДК₃)

ЗС = ДК₃ + ВнФин*(ДК₃)/(ССо+ ДК₃)

Замечание. При расчетах вариантов внешнего финансирования, связанного с эмиссией акций следует привести полученную величину уставного капитала в соответствие с номиналом выпускаемых акций. Корректировка уставного капитала при расчете свободных денежных средств, направляемых на инвестиции, и заемных средств.

Результаты расчетов сводятся в таблицу 2.1.

Таблица 2.1. Расчет величины заемных средств

Наименование показателя	Эмиссия акций	Сохранение структуры капитала	Заемное финансирование
Минимальный объем денежных средств	391,33	391,33	391,33
Свободные денежные средства	5992,92	5992,92	5992,92
Потребность во вн. финансировании	2707,08	2707,08	2707,08
Устав. капитал (без учета номинала акций)	54507,08	54293,36	51800,00
Номинал акции	5,18	5,18	5,18
Кол-во акций (с учетом инвестиций)	10522	10481	10000
Уставный капитал (с учетом инвестиций)	54503,96	54291,58	51800,00
Свободные денежные средства, привлек. в инвестиции	5996,04	5992,92	5992,92
Величина заемных средств	4440,00	4654,72	7178,08

Выбор структуры внешнего финансирования на основе критерия максимума прибыли на акцию предприятия

Для сравнения различных вариантов внешнего финансирования для каждого из них рассчитывается нетто прибыль на акцию. Этот расчет производится по следующей формуле:

ПНТТ_а = ПНТТ / КА

где ПНТТ - прибыль нетто для данного варианта финансирования.

Расчеты, необходимые для выбора варианта финансирования, производятся в таблице 2.2

2.2 Составление планового баланса с учетом инвестиций

Наименование показателя	Эмиссия акций	Сохранение структуры капитала	Заемное финансирование
Прибыль до уплаты процентов и налогов, тыс. руб.	14689,55	14689,55	14689,55
Проценты за кредит, тыс. руб.	532,80	558,57	861,37
Прибыль к налогообложению, тыс. руб.	14156,75	14130,98	13828,18
Сумма налога на прибыль, тыс. руб.	7786,21	7772,04	7605,50
Прибыль нетто, тыс. руб.	6370,54	6358,94	6222,68
Количество обыкновенных акций, шт.	10522,60	10481,34	10000,00
Чистая прибыль на акцию, руб.	605,41	606,69	622,27

2.3 Графический анализ зависимости рентабельности собственных средств от величины прибыли до уплаты процентов и налогов

Рисунок 1 - Зависимость нетто прибыли на акцию от валовой прибыли

Рисунок 2 - Зависимость нетто прибыли на акцию от валовой прибыли (в увеличенном масштабе)

Таким образом, на основе проведенных расчетов и графического анализа можно сделать вывод, что в данном случае предпочтительным вариантом финансирования инвестиций в объеме 8700 тыс. рублей является финансирование за счет свободных денежных средств (5996,04 тыс. рублей) и эмиссии акций (2703,96 тыс. рублей).

2.4 Корректировка плана с учетом планируемых инвестиций

Осуществление инвестиционного проекта приведет к изменению отдельных статей баланса предприятия на конец планируемого периода. Пересчет этих статей баланса приводит к корректировке денежного плана, расчета нетто оборотных активов, финансового плана и планового баланса предприятия.

Таблица 2.3. Денежный план с учетом инвестиций

Наименование показателя	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
I. Поступления средств
Выручка от реализации	11907,42	12478,98	12878,31	37264,71
Поступления в текущ. месяце	7739,82	8111,34	8370,90	24222,06
Оплата дебиторской задолж	10220,88	4167,60	4367,64	18756,12
Эмиссия акций	0,00	0,00	2703,96	2703,96
Получение краткосрочного кредита	0,00	0,00	0,00	0,00
Получение долгосрочного кредита	0,00	0,00	0,00	0,00
Итого поступлений	17960,70	12278,94	15442,50	45682,14
II. Расходы
Закупки материалов	5910,00	6151,15	6522,14	18583,29
Оплата в текущем месяце	2364,00	2460,46	2608,86	7433,32
Оплата кредиторской задолженности	11396,04	3546,00	3690,69	18632,73
Зарплата производственного персонала	2259,35	2378,16	2455,40	7092,91
Косвенные расходы	737,40	758,60	760,10	2256,10
Другие расходы	0,00	0,00	0,00	0,00
Инвестиции	0,00	0,00	8700,00	8700,00
Налог на прибыль	1100,08	1176,63	1233,16	3509,87
Проценты за долгосрочный кредит	44,40	44,40	44,40	133,20
Проценты за краткосрочный кредит	0,00	0,00	0,00	0,00
Итого расходов	17901,27	10364,25	19492,61	47758,13
III. Итоги
Поступления	17960,70	12278,94	12738,54	42978,18
Расходы	17901,27	10364,25	19492,61	47758,13
Денежные средства нетто	59,43	1914,69	-6754,07	-4779,95
Начальный остаток денежных средств	2464,20	2523,63	4438,32
Конечный остаток денежных средств	2523,63	4438,32	6384,25
Минимальная потребность в кредитах	0,00	0,00	0,00

Таблица 2.5. Финансовый план с учетом инвестиций

Наименование показателя	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
Источники:
прибыль в распоряжении предприятия	900,07	962,70	1008,95
амортизация	268,18	268,18	268,18
эмиссия акций				0,00	0,00	2703,96
заемные средства	0,00	0,00	0,00
Баланс	1168,25	1230,88	3981,09
Направления затрат:
прирост чистых оборотных активов	1168,25	1230,88	-4718,92
инвестиции	0,00	0,00	8700,00
Баланс	1168,25	1230,88	3981,08

Таблица 2.6. Плановый баланс с учетом инвестиций

АКТИВ	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
1. Основные средства и прочие внеоборотные активы
балансовая стоимость	92628,76	92628,76	101328,76	101328,76
износ	41516,78	41784,96	42053,14	42053,14
остаточная стоимость	51111,98	50843,80	59275,62	59275,62
2. Запасы и затраты	10598,54	9859,38	9273,40	9273,40
материалы	4654,28	4503,32	4518,64	4518,64
НЗП	5309,84	4940,77	4454,96	4454,96
готовая продукция	634,42	415,29	299,80	299,80
3. Денежные средства, расчеты и проч. активы	6691,23	8805,96	4895,62	10891,66
денежные средства	2523,63	4438,32	388,21	388,21
дебиторская задолженность	4167,60	4367,64	4507,41	4507,41
БАЛАНС	68401,75	69509,14	73444,64	73444,64
ПАССИВ	1 месяц	2 месяц	3 месяц	квартал
1. Источники собственных ресурсов	60415,75	61378,45	65091,36	65091,36
уставный капитал	51800,00	51800,00	54503,96	54503,96
прибыль	8615,75	9578,45	10587,40	10587,40
2. Расчеты и прочие пассивы	7986,00	8130,69	8353,28	8353,28
долгосрочный кредит	4440,00	4440,00	4440,00	4440,00
краткосрочный кредит	0,00	0,00	0,00	0,00
кредиторская задолженность	3546,00	3690,69	3913,28	3913,28
БАЛАНС	68401,75	69509,14	73444,64	73444,64

По финансовому плану с учетом инвестиций, по сравнению с плановым балансом (табл. 1.10) основные средства и прочие нематериальные активы увеличатся на 8700 тыс. руб. Балансовая стоимость основных средств и нематериальных активов так же увеличиться на 8700 тыс. руб. и будет составлять 101328,76 тыс. руб. Сумма износа в плановом балансе с учетом инвестиций не изменяется, а остаточная стоимость увеличивается на 8700 тыс. руб., то есть на сумму инвестиций.

Согласно финансовому плану с учетом инвестиций по отношению к плановому балансу не намечается изменение запасов и затрат.

Согласно финансовому плану с учетом инвестиций ожидается и снижение денежных средств, расчетов и прочих активов на 5996,04 тыс. руб., за счет снижения денежных средств на эту сумму.

В целом финансовым планом с учетом инвестиций намечено увеличение средств в активе баланса на 2703,96 тыс. руб.

Согласно финансовому плану с учетом инвестиций намечается увеличение собственных оборотных средств на 2703,96 тыс. руб., оно произошло за счет увеличения уставного капитала.

Финансовым планом с учетом инвестиций не намечается изменение денежных средств в расчетах и прочих пассивах.

В целом у предприятия намечается увеличение источников средств на 2703,96 тыс. руб.

3. Анализ финансового состояния предприятия

В данном разделе курсового проекта производится поэтапный анализ финансового состояния предприятия в динамике.

В процессе анализа производится сравнение плановых и отчетных данных. В качестве отчетных данных используются данные индивидуального задания. В качестве плановых показателей используются результаты планирования с учетом инвестиций.

Основными этапами анализа финансового состояния предприятия являются:

- анализ финансовой устойчивости предприятия на основе обеспеченности оборотными средствами;

- анализ ликвидности баланса;

- анализ на основе финансовых коэффициентов.

3.1 Анализ обеспеченности запасов и затрат

Целью данного этапа курсового проекта является анализ устойчивости финансового положения фирмы на основе анализа обеспеченности оборотными средствами. Обеспеченность оборотными средствами определяется путем сопоставления структуры средств, находящихся в распоряжении фирмы (активы) и источников их финансирования (пассивы) по данным исходного и планового квартальных балансов.

В соответствии с балансом предприятия запасы и затраты относятся к оборотным средствам. Необходимым условием финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования. Это означает, что предприятие является финансово устойчивым, если запасы и затраты финансируются за счет пассивов, объем которых исключает риск остановки работы предприятия или вынужденной продажи им части своих материалов, сырья, готовой продукции по заниженным ценам вследствие неблагоприятных обстоятельств (например, если несколько кредиторов одновременно потребуют возврата кредитов).

Рассчитываются следующие показатели для исходного и планового балансов:

1) излишек (недостаток) собственных средств для формирования запасов и затрат:

1=(УК+ПРП) - ОС, где

УК - уставный капитал,

ПРП - прибыль в распоряжении предприятия,

ОС - остаточная стоимость основных средств.

2) излишек (недостаток) собственных средств и долгосрочных кредитов для формирования запасов и затрат

2=((УК+ПРП) - ОС)+ДК

3) общий излишек (недостаток) средств для формирования запасов и затрат

3=((УК+ЧП) - ОС)+ДК+КК

Таблица 3.1. Анализ финансовой устойчивости на основе обеспеченности оборотными средствами

Показатель	Значение по исходному балансу, тыс. руб.	Значение по плановому балансу, тыс. руб.
Д1	8135,52	14515,74
Д2	12575,52	18955,74
Д3	12575,52	18955,74
НЗП	5595,88	4454,96
Величина запасов	11286,48	9273,40

Показатели ?2 и ?3 равны, так как предприятие не использует краткосрочные кредиты.

На данным таблицы 3.1. можно сделать следующие выводы.

По исходному балансу предприятие является финансово устойчивым, так как все его запасы и затраты финансируются за счет устойчивых пассивов: собственных средств и долгосрочных кредитов. Большая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных средств.

По планируемому балансу предприятие сохраняет финансовую устойчивость, так как незавершенное производство обеспечено собственными средствами.

Произошло изменение источников обеспечения основных средств, оно связано с тем, что помимо выпуска акций, инвестирование было частично произведено за счет внутренних источников. В активе баланса это отразилось в виде перетекания части денежных средств в основные средства, что увеличило долю основных средств в общей сумме активов.

Остатки незавершенного производства снижаются, запасы тоже, что окажет влияние на повышение их оборачиваемости.

3.2 Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса позволяет сделать выводы о способности предприятия погашать свои обязательства в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

При анализе ликвидности баланса производится сравнение средств актива баланса, которые могут быть использованы для погашения обязательств по пассиву баланса, с величиной этих обязательств. В целях анализа средства актива группируются по степени их ликвидности в порядке убывания. Обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения в порядке возрастания.

В соответствии с принятой структурой баланса (табл. 1.1) активы и пассивы распределяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятия (ДС).

А2 - быстро реализуемые активы. К ним относится дебиторская задолженность (ДЗ).

А3 - медленно реализуемые активы. К ним относятся запасы: материалы, НЗП, готовая продукция (З1, З2, З3).

А4 - трудно реализуемые активы. К ним относятся основаные средства (ОС).

В зависимости от сроков погашения пассивы делятся на следующие группы:

П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относится краткосрочная кредиторская задолженность (КЗ).

П2 - краткосрочные пассивы. К ним относятся краткосрочные кредиты и заемные средства (КК).

П3 - Долгосрочные пассивы. К ним относятся долгосрочные кредиты и заемные средства (ДК).

П4 - постоянные пассивы. К ним относятся статьи из раздела I пассива баланса.

Результаты распределения активов и пассивов по группам приведены в таблице 3.2.

Таблица 3.2. Группы активов и пассивов (тыс. руб.)

Исходный баланс	Плановый баланс	Разница по исходному	Разница по плановому
				балансу (А-П)	балансу (А-П)
Активы	Пассивы	Активы	Пассивы
2464,20	11396,04	388,21	3913,28	-8931,84	-3525,07
10220,88	0,00	4507,41	0,00	10220,88	4507,41
11286,48	4440,00	9273,40	4440,00	6846,48	4833,40
51380,16	59515,68	59275,62	65091,36	-8135,52	-5815,74

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А1 П1, А2 П2, А3 П3, А4 П4.

На основании сравнения групп актива и пассива балансов можно сделать следующие выводы.

Исходный баланс является ликвидным, так как из 4 соотношений не выполняется только одно соотношение (2464,20<11396,04). Краткосрочные пассивы значительно превышают денежные средства предприятия (А1<П1). Это угрожает предприятию неплатежеспособностью в ближайшей перспективе. Долгосрочные кредиты не превышают активы третьей группы - запасы и затраты (11286,48>4440,00), то есть это условие выполняется. В то же время у предприятия есть достаточный резерв в виде дебиторской задолженности, которая в плановом балансе уменьшается. Положительным фактором является наличие у предприятия собственных оборотных средств (59515.68>51380,16).

В планируемом балансе наблюдается уменьшение кредиторской задолженности по отношению к исходному балансу на 7482,76 тыс. руб. (11396,04-3913,28 тыс. руб.). Итого величина наиболее срочных пассивов уменьшается. Угроза неплатежеспособности в ближайшей перспективе уменьшается, однако, в долгосрочной перспективе увеличивается, так как резко возрастает величина трудно реализуемых активов (А4). Баланс остается ликвидным.

3.3 Анализ на основе финансовых коэффициентов

На данном этапе производится детализированный анализ финансового состояния предприятия на основе аналитических коэффициентов, объединенных в следующие группы:

- оценка ликвидности и платежеспособности;

- оценка финансовой устойчивости;

- оценка деловой активности;

- оценка рентабельности.

Оценка ликвидности и платежеспособности

Величина собственных оборотных средств.

Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного оборотного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года) и определяется как превышение текущих активов над текущими обязательствами. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

В случае если текущие пассивы превышают текущих активы, одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная дебиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое: требуются немедленные меры по его исправлению.

Коэффициент покрытия (общий).

Коэффициент покрытия показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Экономический смысл данного показателя данного показателя заключается в том, что предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов. Следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться, по крайней мере теоретически, как успешно функционирующее. Значение показателя может существенно варьироваться по статьям баланса и по видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя равное 2. Однако это ориентировочное значение, указывающее только на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности.

Этот показатель аналогичен коэффициенту покрытия, однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчетов исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Экономический смысл такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

Ориентировочное нижнее значение показателя равно 1. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Например, если причиной является увеличение дебиторской задолженности, необходимо проанализировать целесообразность этого увеличения.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности).

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных средств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в литературе равна 0,2.

В планируемом балансе величина краткосрочной кредиторской увеличилась по сравнению с исходным балансом, уровень запасов при этом увеличился также, денежные средства уменьшились из-за финансирования инвестиций. Общий коэффициент покрытия увеличился, что свидетельствует об улучшении платежеспособности предприятия в перспективе. Коэффициент быстрой ликвидности остался в пределах нормы, запланированный коэффициент абсолютной ликвидности меньше рекомендуемых значений (0,2), однако данный риск неплатежеспособности в ближайшей перспективе связан с финансированием инвестиций, т.е. является оправданным. В целом предприятие является платежеспособным.

Оценка финансовой устойчивости

За планируемый период доля собственных источников в общей сумме источников средств увеличилась 79% до 89%. Связано это с тем, что увеличение активов предприятия происходит только за счет собственных источников: эмиссии акций и прибыли. Соответственно, доля заемного капитала в финансировании основных средств уменьшилась с 9% до 7%, а коэффициент привлечения заемных средств уменьшился с 7% до 6%.

По рассмотренным выше показателям можно сделать вывод, что предприятие является финансово устойчивым. Отметим, что высокая степень концентрации собственного капитала предоставляет фирме возможность в перспективе привлекать долгосрочные заемные средства при наличии выгодных инвестиционных проектов.

Оценка деловой активности

Для расчета показателей деловой активности необходимо определить себестоимость продукции и прибыль от реализации в месяце, предшествующем исходному балансу. Предполагаем, что за данный месяц уровень запасов на предприятии не менялся. Тогда себестоимость продукции определяется только затратами на производство и амортизацией.

Затраты на производство.

1. Материалы 0,53 * 11515,88 тыс. руб. = 6103,42 тыс. руб.

2. Зарплата 0,2 * 11515,88 тыс. руб. = 2303,18 тыс. руб.

3. Косвенные расходы 737,4 тыс. руб.

Амортизация 268,18 тыс. руб.

Итого себестоимость продукции: 9412,17 тыс. руб.

Валовая прибыль 2103,71 тыс. руб.

Проценты за долгосрочный кредит 44,40 тыс. руб.

Прибыль к налогообложению 2059,31 тыс. руб.

Налог на прибыль 1132,62 тыс. руб.

Чистая прибыль 926,69 тыс. руб.

За последний месяц планового периода с учетом инвестиций имеем:

Средняя дебиторская задолженность 4437,53 тыс. руб.

Средние производственные запасы 9566,39 тыс. руб.

Средняя кредиторская задолженность 3801,99 тыс. руб.

Средняя величина собственного капитала 71476,89 тыс. руб.

Средняя величина средств, находящихся в распоряжении предприятия 71476,89 тыс. руб.

Рассчитанные на базе этих данных показатели деловой активности приведены в таблице 3.3. На основании этих расчетов можно сделать следующие выводы.

Рост выручки от реализации и балансовой прибыли был предопределен исходными данными (задание по росту реализации).

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности (средств в расчетах) 1,13 до 2,90 раз в месяц является благоприятной тенденцией, так как при росте реализации резко сократилась дебиторская задолженность.

Увеличение оборачиваемости производственных запасов также является благоприятной тенденцией: темп роста себестоимости реализованной продукции (связанный с увеличением реализации) превысил темп роста производственных запасов. Данная тенденция была заложена в снижении нормативов оборачиваемости запасов и говорит об улучшении управления производственными запасами. В результате сократилась продолжительность операционного цикла, т.е. время между поступлением от поставщиков производственных запасов и приходом на расчетный счет денег за реализованную продукцию.

Период оборачиваемости собственного капитала незначительно уменьшился (с 158 до 144 дней), что является благоприятной тенденцией.

В целом, за планируемый период показатели деловой активности предприятия улучшились.

Общие выводы по анализу финансового состояния предприятия

За планируемый период на предприятии выявлен ряд положительных тенденций:

- улучшение показателей платежеспособности;

- усиление финансовой устойчивости;

- значительное повышение деловой активности

- устойчивый рост реализации при стабилизации уровня запасов и ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет резервы привлечения долгосрочных заемных средств.

Рост показателей рентабельности, несмотря на произведенные в третьем месяце инвестиции, экономический эффект от которых ожидается только в будущем.

Заключение

В результате проведенных выше расчетов и выводов по анализу финансового состояния предприятия можно сделать следующее заключение.

По исходному и по плановому балансу предприятие является финансово-устойчивым, так как все его запасы и затраты финансируются за счет собственных средств и долгосрочных кредитов (устойчивых пассивов), при этом доля запасов и затрат, финансируемая за счет собственных средств значительна. Незавершенное производство обеспечено собственными средствами, это говорит о сохранении финансовой устойчивости предприятия.

Общий коэффициент покрытия увеличился, что прогнозирует об улучшении платежеспособности предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности в планируемом балансе меньше рекомендуемых значений, однако, данный риск неплатежеспособности в ближайшей перспективе связан с финансированием инвестиций, т.е. является оправданным. В целом предприятие является платежеспособным.

Произошло изменение источников обеспечения основных средств (помимо выпуска акций, инвестирование было частично произведено за счет внутренних источников). В активе баланса это отразилось в виде перетекания части денежных средств в основные средства, это увеличило долю основных средств в общей сумме активов.

Остатки незавершенного производства снижаются, запасы тоже, что говорит о повышении их оборачиваемости.

Ликвидность баланса и исходного и планового отличается от абсолютной. Коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился за период, что свидетельствует о снижении оперативной платежеспособности предприятия. Это связано с осуществлением инвестиционного проекта за счет свободных денежных средств, также снижаются коэффициенты быстрой ликвидности и покрытия.

При оценке финансовой устойчивости можно отметить, что за планируемый период увеличилась финансовая независимость предприятия от внешних кредиторов, т.к. увеличилась доля собственных источников, а доля заемных (привлеченных) снизилась. Высокая степень концентрации собственного капитала дает фирме возможность в перспективе привлекать долгосрочные заемные средства при наличии выгодных инвестиционных проектов.

Ускорение оборачиваемости и дебиторской задолженности и производственных запасов является благоприятной тенденцией, так как быстрее высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования.

Снижение оборачиваемости кредиторской задолженности не очень благоприятная тенденция для предприятия.