Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Экономическая эффективность капитальных вложений

В наиболее широком смысле понятие «инвестирование» означает: вложение денежных средств с целью получения прибыли. Два фактора связаны с данным процессом - время и риск. Различают следующие виды инвестиционной деятельности:

- реальные инвестиции включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, например, таких как земля, оборудование, заводы;

- финансовые инвестиции представляют собой вложения в приобретении ценных бумаг, таких, как различные виды акций и облигации. Экономическое развитие страны определяет структуру видов инвестиций. Чем ниже этот уровень у отдельной страны, тем большая часть инвестиций относится к реальным. В наиболее экономически развитых странах основная часть финансовых ресурсов представлена финансовыми инвестициями. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций.

Уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объем национального дохода общества; от его динамики будет зависеть множество макропропорций в национальной экономике. Наиболее подробно структура инвестиций отражена в теории Джона Мейнарда Кейнса (Keynes) (1883-1946). Кейнсианская теория особо подчеркивает, что уровень инвестиций и уровень сбережений (т. е. источник, или резервуар инвестиций) определяется во многом разными процессами и обстоятельствами.

Инвестиции образуют наряду с потребительским спросом вторую составляющую совокупного спроса. При этом сбережения и инвестиции влияют на объем эффективного спроса в прямо противоположных направлениях: сбережения сокращают спрос, а инвестиции его увеличивают.

Инвестиции (капиталовложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства.

Сбережения являются источником инвестиций. Но проблема заключается в том, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими субъектами, а инвестиции могут осуществляться совсем другими.

Сбережения широких слоев населения являются источником инвестиций. Но эти лица не осуществляют капиталообразования, связанного с реальным приростом капитальных благ. Источником инвестиций являются и накопления функционирующих различных фирм. Здесь «сберегатель» и «инвестор» совпадают. Тем не менее, роль сбережений лиц наемного труда, не являющихся одновременно и предпринимателями, весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования вследствие указанных причин может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.

Основными факторами, влияющими на размер инвестиций являются:

· зависимость от ожидаемой нормы прибыли, или рентабельности, предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком мала, то вложения не будут осуществлены.

· альтернативные возможности капиталовложений, где решающим будет уровень процентной ставки. Инвестор может вложить деньги в строительство нового завода или фабрики, а может и разместить свои денежные ресурсы в банке. Если норма процента окажется выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, если норма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, предприниматели будут осуществлять проекты капиталовложений.

Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями представлена на рис 1.

Рис.1 Взаимосвязь нормы процента, инвестиций J, и сбережений S.

капиталовложение инвестиция сбережение

На рис. 1 представлено положение равновесия между сбережениями и инвестициями: кривая II -- инвестиции; кривая SS -- сбережения, на оси ординат -- значения нормы процента г: на оси абсцисс I, S -- сбережения и инвестиции.

Таким образом, инвестиции являются функцией процентной ставки, а сбережения функцией дохода.

Все инвестиции можно разделить по экономической сути на два понятия - валовые и чистые:

Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестируемых средств, в определенном периоде, направленных на новое строительство, приобретение средств производства и на прирост товарно-материальных запасов.

Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде.

Динамика показателя чистых инвестиций отражает характер экономического развития страны:

если сумма чистых инвестиций - отрицательная величина, то это означает снижение производственного потенциала страны, т.е. государство «проедает свой капитал»;

если сумма чистых инвестиций равна нулю - то это значит, что в стране отсутствует экономический рост, страна «топчется на месте»;

если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину, то экономика находится на стадии развития, т.к. обеспечивается расширенное воспроизводство ее производственного потенциала.

Рост объема чистых инвестиций вызывает, в свою очередь, увеличение доходов.

Макроэкономический анализ инвестиций показывает определенную связь между объемом воспроизводственной, технологической и отраслевой структурой капитальных вложений и темпами развития экономики страны.

Активное проникновение отечественного бизнеса на мировые рынки привело отечественных ученых и практиков к необходимости изучения научного и практического зарубежного опыта инвестиционного проектирования.

Современный подход к оценке эффективности инвестиций основан на использовании методики организации ООН по промышленному развитию, который применяется в настоящее время российскими финансовыми институтами для финансового анализа.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:

1) основанные на дисконтированных оценках - чистой приведенный эффект; индекс рентабельности инвестиций; внутренняя норма прибыли - учитывающая фактор времени.

2) основанные на учетных оценках - срок окупаемости инвестиций, коэффициент окупаемости инвестиций без учета фактора времени.

Глоссарий

Акционерное общество - форма организации предприятия, капитал которого образуется путем объединения денежных средств многих физических и юридических лиц через выпуск и продажу им ценных бумаг (акций и облигаций)

- закрытого типа - акции распределяются только среди учредителей,

- открытого типа - акции свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг (фондовых биржах),

- с ограниченной ответственностью - общество, созданное путем объединения денежных средств его участников, каждый из которых несет ответственность по делам общества в пределах своей доли в общем капитале, а все общество несет ответственность по своим обязательствам только в размерах своего имущества.

Акция - долевая ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем определенной денежной суммы (пая) в капитал АО и дающая ему право на получение доли прибыли АО в виде дивиденда, а также (за определенным исключением) право голоса на общих собраниях акционеров:

- винкулированная - разновидность именных акций. Принадлежит обычно учредителям или членам правления АО.

- именная - акция, движение которой фиксируется в документах АО, а имя держателя указывается на бланке самой акции,

- обыкновенная (простая) - акция, не гарантирующая ни регулярной выплаты дивиденда, ни его размеров, но обладатель которой имеет право голоса на общем собрании акционеров (по принципу «одна акция - одни голос»).

- предъявительская - акция, бланк которой не содержит имени держателя. Движение таких акций не регистрируется в документах АО,

- привилегированная - акция, гарантирующая ее обладателю право на обязательные выплаты фиксированных дивидендов, но не дающая ему право голоса на общих собраниях акционеров.

Амортизация - постепенное, по мере физического и морального износа, перенесение стоимости средств труда на произведенный продукт.

Аудитор - должностное лицо, проверяющее финансово-хозяйственную деятельность акционерных обществ.

Бизнес - предпринимательская деятельность, дело, занятие, являющееся источником обогащения.

Вексель - безусловное письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, дающее его владельцу бесспорное право по наступлении срока требовать от должника уплаты обозначенной в векселе денежной суммы. Различают два основных вида векселей: простой и переводной.

Делистинг - процедура лишения компании права продавать свои ценные бумаги на фондовой бирже, изъятие из биржевого оборота ценных бумаг конкретного эмитента.

Депозит (вклад) - денежные средства или ценные бумаги, отданные на хранение в финансово-кредитные или банковские учреждения. Понятие, «депозит» как таковое имеет несколько значений: наряду со вкладами в банках и иных кредитно-финансовых институтах, оно может означать также ценные бумаги, переданные на хранение в кредитно-финансовые института; взносы под оплату таможенных пошлин, сборов, налогов и т.д.

Депозитный сертификат - документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов, право требования по которому может переходить от одного лица к другому.

Диверсификация - проникновение капитала в отрасли, не имеющие прямой производственной связи и функциональной зависимости от основной отрасли деятельности; - распространение хозяйственной деятельности на основные сферы (расширение номенклатуры продукции, видов предоставляемых услуг и т.п.)

Дивиденд - доход, выплачиваемый по акциям; часть чистой прибыли акционерного общества.

Дисконтирование - вычисление сегодняшнего аналога будущих доходов и расходов. Используется при сопоставлении затрат и доходов, которые могут быть получены от тех или иных вариантов вложения капитала через определенный срок при существующей норме ссудного процента.

Доходность ценной бумаги - способность ценной бумаги приносить ее владельцу доход (в виде дивиденда, процента или за счет роста курса).

Инвестиции - поток нового капитала, который добавляется в течение года к запасу капитала, вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей; - совокупность товаров, приобретаемых предприятиями или частными лицами для увеличения накопленного капитала.

Инвестиционные торги - продажа акций предприятия; выкуп арендованного имущества. Право выкупа предоставлено трудовым коллективам либо предприятиям, заключившим договор аренды, если в договоре определены сроки, величина, порядок и условия внесения выкупа.

Ипотека - залог недвижимости (земли, строений) с целью получения долгосрочной ссуды.

Капитал - общественное отношение, экономическая категория; - самовозрастающая в процессе движения стоимость, приносящая прибавочную стоимость; - необходимый фактор производства, имеющий как денежную, так и материально-вещественную форму, представленную необходимыми средствами производства;

- акционерный - капитал акционерного общества, образованный посредством объединения денежных средств многих физических и юридических лиц через продажу им ценных бумаг (акций и облигаций), а также за счет капитализации получаемой прибыли,

- оборотный - часть производительного капитала (затрачиваемого на сырье, материалы, рабочую силу), стоимость которого переносится на вновь создаваемый продукт полностью и возвращается к капиталисту в денежной форме в конце каждого кругооборота,

- обращения - капитал, расходуемый торговцем на закупку товаров у промышленника (или другого торговца) с целью их перепродажи,

- основной - часть производительного капитала (затраты на машины и оборудование, здания, сооружения), стоимость которого переносится на вновь создаваемый продукт частями и возвращается к капиталисту в денежной форме постепенно, по мере износа, в течение ряда кругооборотов, т. е. в процессе амортизации,

- переменный - часть капитала, которая затрачивается на покупку рабочей си производства на величину прибавочной стоимости,

- постоянный - часть капитала, воплощенная в средствах производства; переносится на стоимость готовой продукции без изменения величины,

- ссудный - денежный капитал, предоставляемый его владельцем в ссуду другим лицам на условиях возвратности и платности (под процент),

- торговый - часть капитала, которая функционирует в сфере обращения, используется для реализации товаров, перемещения их от производителя к потребителю,

- уставный - капитал, размер которого зафиксирован в уставе акционерного общества или предприятия и который формируется из взносов учредителей, выручки, полученной от продажи акций и отчислений из прибыли предприятий,

- фиктивный (фондовый) - капитал, представленный ценными бумагами, дающими право их владельцам на определенный доход,

- финансовый - монополистический промышленный капитал, слившийся с монополистическим банковским капиталом.

Капитализация доходов -- превращение прибавочной стоимости, в том числе рентных доходов, в капитал (в том числе банковский), с целью его приращения.

Квота - количественное или стоимостное ограничение.

Клиринг - очистка от пошлин, система безналичных расчетов между банками.

Компания - предприятие, фирма, организация, форма организации предпринимательской деятельности, при которой двое или более людей выступают совладельцами предприятия.

Контрольный пакет акций - доля капитала акционерного общества, которая обеспечивает его владельцу большинство голосов на собрании акционеров и, как следствие, дает фактический контроль над акционерным обществом.

Концерн - многоотраслевой комплекс предприятий и организаций, характерной особенностью которого является сохранение за структурными единицами, входящими в концерн, хозяйственной самостоятельности и статуса юридического лица при финансовом контроле со стороны головной (холдинговой) компании.

Корпорация - форма организации предприятий на совместной производственной, научной, коммерческой и других видах деятельности с делегированием отдельных полномочий каждому участнику.

Котировка - установление курса иностранных валют, ценных бумаг или иен товаров на биржах в соответствии с действующими законодательными нормами и сложившейся практикой:

Курс акций - цена, по которой продаются и покупаются акции. Находится в прямой зависимости от выплачиваемого по акции дивиденда и в обратной -- от ставки ссудного процента. Испытывает влияние многих других факторов экономического, политического и психологического характера.

Курс ценных бумаг - цена, по которой ценные бумаги продаются и покупаются на фондовом рынке. Теоретически находится в прямой зависимости от дохода, получаемого по ценной бумаге, и в обратной - от ставки ссудного процента. В реальной жизни испытывает на себе влияние множества разнонаправленных факторов.

Лизинг - приобретение банком дорогостоящих машин и оборудования и последующая сдача их в аренду промышленным компаниям. Объектом лизинговой сделки обычно являются станки, самолеты, грузовые суда, ЭВМ, автомашины. Арендатор периодически (раз в месяц, в квартал) уплачивает взносы, за счет которых происходит погашение стоимости оборудования и обеспечивается прибыль учреждения, кредитующего сделку.

Листинг - процесс допуска ценных бумаг конкретного эмитента к участию в биржевых операциях.

Маклер - посредник при купле-продаже товаров или ценных бумаг, действующий как за свой счет, так и за счет клиента.

Маржа - разница между курсами покупки и продажи ценных бумаг или процентными ставками по вкладам и кредитам.

Облигация - долговая ценная бумага на предъявителя, дающая владельцу право на получение дохода в виде фиксированного процента в форме выигрышей или оплаты купонов. Подлежит погашению (выкупу) в течение обусловленного эмитентом при выпуске займа срока.

Пассив - одна из двух сторон бухгалтерского баланса, отражающая источники средств по их составу, целевому назначению и принадлежности.

Срочные сделки - сделки по купле-продаже ценных бумаг в будущем по ценам, зафиксированным на момент заключения сделки; носит по преимуществу спекулятивный характер.

Факторинг - покупка банком срочных требований платежа, возникающих из поставки товаров и оказания услуг, других договоров.

Форфейтинг - процесс, в порядке которого банку чаше всего передаются не права требования платежа, возникающие из различных договоров, а переводные векселя.

Холдинг (холдинговая компания) - компания, которая держит под контролем ряд других компаний посредством обладания контрольными пакетами их акций.

Ценные бумаги - финансовые документы установленного образца, выражающие некоторые имущественные права их держателей (например, дающие право их владельцам на получение определенных доходов). Характеризуются тремя основными свойствами: доходностью, надежностью и ликвидностью:

- государственные - облигации, казначейские векселя и другие обязательства, выпускаемые центральными и местными органами власти (главным образом с целью финансирования государственных доходов),

- надежность - уровень риска при вложении в них денежных средств,

- предложение - количество разнообразных ценных бумаг, предлагаемых к реализации на рынке эмитентами и другими продавцами. Испытывает воздействие разнообразных факторов экономического, политического и психологического характера,

- эмиссия - выпуск в обращение акций, облигаций и других ценных бумаг, осуществляемый акционерными обществами, финансово-кредитными учреждениями и государством.

Ценообразование - процесс формирования иен и тарифов и системы цен в целом. Выражает в сопоставимой форме основные стоимостные показатели экономики.

Экономическая эффективность - результативность в форме соотношения между массой затрат труда и массой продуктов, полученных при помощи этих затрат.

Размещено на Allbest.ru