Введение в финансовую политику

Размещено на http://www.allbest.ru/

Задача 1

Составить план поступления денежных средств на расчетный счет и в кассу предприятия за январь, февраль и март.

Таблица 1 - Исходные данные объемов продаж

Показатели	тыс. руб.
1. Фактический объем продаж:
ноябрь	110
декабрь	120
2.Планируемый объем продаж:
январь	115
февраль	140
март	135

10% объема продаж - продажи с немедленной оплатой за наличный расчет со скидкой:

Таблица 2 - Исходные данные размера скидок при немедленной оплате за наличный расчет

Показатели	%
Скидка при оплате наличными	0

Товар продается в кредит на условиях "2/10 чистые 30".

На предприятии сложилась следующая схема расчетов:

- 70% объема продаж в кредит поступает в течение периода, когда предоставляется скидка;

- 20% объема продаваемого в кредит поступает через 30 дней;

- остаток к 60 дню.

В конце каждого месяца, 25% объема продаж в кредит все еще не поступило.

Задача 2

Составить прогнозный отчет о прибылях и убытках за 1 квартал, прогнозный баланс на 01.04. и бюджет движения денежных средств за 1 квартал исходя из условия задачи 1 и следующих данных (таблица 3).

Таблица 3 - Исходные данные баланса предприятия на 1 января

Актив	Пассив
	На 01.01	На 01.04		На 01.01	На 01.04
Основные средства	400 000	430 000	Собственный капитал	400 960	209 708
Запасы	250 000	365 561	Ссуды банка	0	457 370
Дебиторская задолженность	68 760	78 817	Кредиторская задолженность перед поставщиками	180 500	120 000
Денежные средства	40 000	40 000	Кредиторская задолженность перед бюджетом	50 000	0
			Кредиторская задолженность по заработной плате	95 000	95 000
			Кредиторская задолженность по ЕСН	32 300	32 300
Баланс	758 760	914 378	Баланс	758 760	914 378

- Коммерческие расходы и административные расходы 50 тыс.руб. в месяц.

- Ставка налога на прибыль 20%.

- Баланс на 01.01. руб.

- Коэффициент оборачиваемости запасов 2,1 оборота.

- Состав основных средств (таблица 4)

Таблица 4 - Исходные данные для расчета амортизации и остаточной стоимости основных средств

Группа	Первоначальная стоимость	Годовая норма амортизации, %
Помещения	200 000	2,50%
Автотранспорт	160 000	12,50%
Технологическое оборудование	350 000	15%

- Для начисления амортизации основных средств используется линейный метод амортизации. В феврале планируется закупить и ввести в действие оборудование стоимостью 50 000 руб., с годовой нормой амортизации 15%.

- На январь, февраль, март запланирована закупка сырья на 120 000 руб. ежемесячно, оплата производится в следующем месяце

- Расшифровка кредиторской задолженности на 01.01.: Задолженность перед поставщиками за сырье, закупленное в декабре, с погашением задолженности в январе 110 500 руб. Вексель, выданный сроком погашения по предъявлению, но не ранее 01.09. вексельной суммой 70 000 руб.

- Начисление заработной платы не изменится, ее выплата производится своевременно.

- Задолженность перед бюджетом, существующая на 01.01. будет погашена в январе.

- Приемлемый минимальный остаток денежных средств в кассе и на расчетном счете 40 000 руб.

- Выручка от реализации определяется методом начисления.

Таблица 5 - Приток денежных средств

Показатели	Ноябрь	Декабрь	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май
1.Объем продаж	110	120	115	140	135	х	х
2.Немедленная оплата за наличный расчет	11	12	11,5	14	13,5	х	х
3.В кредит со скидкой. Оплата в текущем месяце	43,659	47,628	45,644	55,566	53,582	х	х
4.В кредит со скидкой. Оплата в следующем месяце	х	24,255	26,46	25,358	30,87	29,768	х
5.В кредит без скидки	х	19,8	21,6	20,7	25,2	24,3
6.Погашение просроченной дебиторской задолженности	х	х	9,9	10,8	10,35	12,6	12,15
7.Поступило в кассу	11	12	11,5	14	13,5	х	х
8.Поступило на расчетный счет	43,659	91,683	103,604	112,424	120,002	66,668	12,15
9.Всего приток	54,659	103,68	115,104	126,424	133,502	66,668	12,15

2. = Объем продаж*0,1*(1 - %скидок/100%);

3. = Объем продаж * 0,9*0,98*0,45;

4. = Объем продаж*0,9*0,25*0,98;

5. = Объем продаж*0,9*0,2;

6. = Объем продаж*0,9*0,1;

7. = немедленная оплата за наличный расчет;

8. = 3.+4.+5.+6.;

9. = Поступило в кассу + Поступило на расчетный счет.

Таблица 6 - Бюджет движения денежных средств за 1 квартал

Показатели	Январь	Февраль	Март
1.Приток	115,104	126,424	133,502
2.Отток всего, в т.ч.	287,8	297,3	247,3
погашение задолженности перед поставщиками	110,5	120	120
закупка оборудования	0	50	0
выплата заработной платы	95	95	95
погашение задолженности перед бюджетом	50	0	0
погашение задолженности перед органами социального страхования 34%	32,3	32,3	32,3
3.Чистые денежные средства	-172,696	-170,876	-113,798
Остаток денежных средств на начало месяца	40	40	40
Остаток на конец месяца	40	40	40
Ссуда банка нарастающим итогом	172,696	343,572	457,37

Таблица 7 - Отчет о прибылях и убытках

Показатели	Сумма, тыс.руб.
1.Выручка	346,086
2.Переменные затраты	495,714
3.Валовая прибыль	-149,628
4.Коммерческие и административные расходы	150
5.Налогооблагаемая прибыль	-299,628
6.Налог на прибыль	0
7.Чистая прибыль	-299,628

;

Задача 3

Проводимая в настоящий момент компанией кредитная политика обеспечивает годовой объем реализации 20 млн. руб. Переменные затраты составляют 80% объема реализации, а цена капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность, равна 8%. Хотя условия реализации в кредит "брутто 25", средний период погашения задолженности составляет 30 дней, что говорит о том, что часть клиентов задерживают оплату сверх установленного срока. Безнадежные долги составляют 3% объема реализации. деньги прибыль задолженность амортизация

Смягчить стандарты кредитоспособности и заключить договора о реализации продукции менее кредитоспособным клиентам. Предполагается, что в результате объем реализации возрастет на 4 млн. руб., безнадежные долги от прироста реализации составят 8%, а средний период оплаты задолженности будет равен 42 дня.

Таблица 8 - Расчет дополнительной дебиторской задолженности и прироста доналоговой прибыли

Показатели	Расчет	Кредитная политика
		"брутто 25"	вариант 8
1. Годовой объем реализации, тыс. руб.		20 000	24 000
2. Валовая прибыль, тыс. руб.	2000*0,2	4 000	4 800
	24000*0,2
3. Период обращения дебиторской задолженности, тыс. руб.		30	42
4. Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней	360/30	12	9
	360/42
5. Средняя дебиторская задолженность, оборотов	20000/12	1 667	2 667
	24000/9
6. Вложения в дебиторскую задолженность, тыс. руб.	1667*0,8	1 334	2 134
	2667*0,8
7. Затраты на содержание дебиторской задолженности	1334*0,08	107	171
	2134*0,08
8. Безнадежные долги, тыс. руб.	20000*0,03	600	720
	24000*0,03
9. Процент скидок, тыс. руб.		0	0
10. Доналоговая прибыль по основной деятельности, тыс. руб.	4000-107-600-0	3 293	3 909
	4800-171-720-0

Период обращения дебиторской задолженности = Период в течение которого предоставляется скидка * на долю клиентов пользующихся скидкой + период максимальной отсрочки платежа * долю клиентов, которые пользуются отсрочкой.

Вывод: Наша кредитная политика лучше, так как доналоговая прибыль по основной деятельности выше.

Задача 4

Специалист по финансам, недавно окончивший высшее учебное заведение, решает заняться оптовой торговлей строительными материалами и открыть свое дело совместно с братом, занимающим одну из руководящих должностей в строительном бизнесе. Планируется, что основными клиентами станут крупные фирмы подрядчики и операции начнутся в январе.

Объем реализации будет сокращаться в период зимних месяцев, затем, с наступлением весны, возрастать и снова сокращаться в летний период, когда строительные работы в данной местности замедляются. Планируется, что объемы реализации в течение первых шести месяцев будут следующими (в тыс. руб.): январь - 100, февраль - 200, март - 300, апрель - 300, май - 200, июнь - 100. объемы реализации корректируются на коэффициент равный 1,7.

Планируемые условия кредитования - брутто 30, но братья рассчитывают, что ввиду особых побудительных причин 30% клиентов (в денежном выражении) произведут оплату на десятый день, 50% - на 40-й день, а оставшиеся 20% - на 70-й день. Потерь по безнадежным долгам не ожидается, поскольку брат является хорошим экспертом в области строительства и ему известно, у кого из потенциальных клиентов имеются финансовые проблемы.

1. Предположим, что средний годовой объем реализации, ожидаемый братьями, составит 1888 ед., реализуемых в среднем по цене 100 руб. за единицу (в году 360 дней).

а) Определить ожидаемое значение периода оборачиваемости дебиторской задолженности фирмы.

Ожидаемый период оборачиваемости дебиторской задолженности равен 360/10 + 360/40 + 360/70 = 50 дней

б) Определить ожидаемый однодневный товарооборот.

Ожидаемый однодневный товарооборот равен:

1888 / 360 = 5,24 ед.

в) Определить средний ожидаемый уровень дебиторской задолженности.

188800 / 50 = 3776 оборотов

г) Предположим, что удельная валовая прибыль для данной фирмы составляет 25%. Определите величину дебиторской задолженности, которая должна быть профинансирована. Какие суммы будут находиться на счетах "дебиторская задолженность", "векселя к оплате" и "нераспределенная прибыль" в конце года, в случае если векселя к оплате будут использоваться для финансирования дебиторской задолженности?

Предполагается, что при расчете удельной валовой прибыли затраты на поддержание дебиторской задолженности были вычтены.

д) Определите годовые затраты на финансирование дебиторской задолженности, если банк предоставляет кредит под 12% годовых.

2. Назовите факторы, оказывающие влияние:

1) на уровень дебиторской задолженности фирмы

Основными факторами, влияющими на уровень дебиторской задолженности, являются экономические условия и политика фирмы по управлению дебиторской задолженностью. Экономические условия находятся вне сферы контроля финансового менеджмента предприятия. Например, система взаимозачетов, бартера, налоговых освобождений и т.д.

2) на затраты, связанные с финансированием дебиторской задолженности

Задача 5

Финансовый менеджер компании по производству одежды для лыжного спорта, занимается прогнозированием потребности в денежных средствах на второе полугодие. Объем реализации компании подвержен большим сезонным колебаниям со значительным подъемом непосредственно перед началом лыжного сезона. Отдел маркетинга фирмы сделал следующий прогноз объемов реализации, в рублях: май - 200 000, июнь - 250 000, июль - 300 000, август - 450 000, сентябрь - 600 000, октябрь - 800 000, ноябрь - 200 000, декабрь - 100 000, январь - 100 000.

Фирма осуществляет реализацию в кредит на условиях "2/10 брутто 30", и кредитный отдел сделал следующие оценки поступлений: 20% объема реализации в денежном выражении оплачивается в течение месяца реализации (это реализации со скидкой); 70% - в течение месяца, следующего за месяцем реализации, 9% - в течение второго месяца, следующего за месяцем реализации и 1% составляют потери по безнадежным долгам.

Расходы на оплату труда и материалов находятся в зависимости от объема производства и, следовательно, от объема реализации. Бухгалтеры сделали оценку затрат на производство, в рублях: июнь - 175000, июль - 250000, август - 325000, сентябрь - 425000, октябрь - 125000, ноябрь - 75000.

Выплата заработной платы и оплата материалов в основном совершаются через месяц после того, как они будут включены в себестоимость.

Заработная плата административного персонала прогнозируется в сумме 25000 руб. в месяц; расходы на аренду составляют 20000 руб. в месяц, прочие расходы - 10000 руб. в месяц, выплаты налогов равны 125000 руб. ежеквартально и должны быть произведены в сентябре и декабре. Кроме того, в октябре планируется оплата приобретенного по раскрою тканей на сумму 250 000 руб.

Финансовый менеджер ожидает, что у фирмы будет иметься остаток денежных средств на начало июля в размере 50000 руб., и хочет чтобы на начало каждого месяца остаток составлял такую же сумму.

1. План поступления выручки от реализации

Показатели	Июль	Август	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь
Выручка от реализации	300 000	450 000	600 000	800 000	200 000	100 000
Поступления:	251 800	320 700	459 600	617 300	653 200	231 600
Текущий месяц	58 800	88 200	117 600	156 800	39 200	19 600
Прошлый месяц	175 000	210 000	315 000	420 000	560 000	140 000
Позапрошлый месяц	18 000	22 500	27 000	40 500	54 000	72 000

Текущий месяц:

Июль = 30000*0,2*0,98 = 58800

Август = 450000*0,2*0,98 = 88200

Сентябрь = 600000*0,2*0,98 =117600

Прошлый месяц:

Июль = 250000*0,7 =175000

Август = 300000*0,7 = 210000

Позапрошлый месяц:

Июль = 200000*0,09 = 18000

Август = 250000*0,09 = 22500

2. Заполнить пропуск в бюджете. Какова максимальная потребность во внешнем финансировании компании? Каков максимальный размер временно свободных денежных средств фирмы, в руб.?

Показатели	Июль	Август	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь
2. Сальдо денежного потока
Поступления	251800	320700	459600	617300	653200	231600
Платежи
Оплата труда и материалов	175000	250000	325000	425000	125000	75000
Административные расходы	25000	25000	25000	25000	25000	25000
Расходы на аренду	20000	20000	20000	20000	20000	20000
Прочие расходы	10000	10000	10000	10000	10000	10000
Налоги	0	0	125000	0	0	125000
Оборудование	0	0	0	250000	0	0
Всего выплат	230000	305000	505000	730000	180000	255000
Сальдо денежного потока за месяц	21800	15700	-45400	-112700	473200	-23400
3. Сальдо средств на счете
Остаток средств на начало месяца при отсутствии внешнего финансирования	50000	71800	87500	42100	-70600	402600
Кумулятивный остаток: чистый денежный излишек (дефицит) + остаток на начало месяца	71800	87500	42100	-70600	402600	379200
Целевой остаток	50000	50000	50000	50000	50000	50000
Излишек (требуемый кредит)	21800	37500	-7900	-120600	-352600	329200

3. Ежегодная потребность в денежных средствах составляет в среднем около 3 млн. руб. Постоянные расходы на одну операцию при покупке (продаже) ликвидных ценных бумаг равна 5 руб., текущая ставка процента по ликвидным ценным бумагам составляет примерно 10%. Используя модель Баумоля, ответить на вопросы.

а) Какова оптимальная сумма трансформации денежных средств ценные бумаги (тыс. руб.)?

=17320,508

б) Определите средний остаток денежных средств фирмы на основе модели Баумоля.

= 8650

в) Сколько трансформаций денежных средств будет сделано в течение года?

= 173 раза

г) Учитывается в модели Баумоля эффект расширения объемов производства (отдача от масштаба)?

= 24500

= 1,42, то есть на 42% выше, следовательно эффект масштаба учитывается.

д) Какие допущения лежат в основе модели Баумоля?

При использовании модели Баумоля предполагается, что поступления денежных средств осуществляются дискретным образом и предприятие может или разместить их в виде краткосрочных вложений (тогда они приносят доход), или сохранить нетронутыми, чтобы беспрепятственно рассчитываться с кредиторами. В последнем случае возникают альтернативные издержки, равные потерянным процентам от несостоявшихся вложений, которые предприятие могло бы осуществить, но не сделало этого.

Платежи же, наоборот, носят регулярный характер. Другими словами, при отсутствии поступлений, которые пополняют денежный запас, последний представляет собой убывающую линейную функцию.

4. Модель Миллера - Орра. Фирма установила нижний предел на уровне 20 000 руб., среднее квадратическое отклонение ежедневных денежных потоков равно 2 000 руб. Альтернативные затраты составляют 10%, а стоимость одной трансформации денежных средств равна 5 руб.

а) Определите целевой остаток денежных средств в соответствии с моделью Миллера - Орра.

Целевой остаток = 3v 3*5*20002 / 4*k + 20000

k = 360v0,1 + 1 - 1

б) Определите величину верхнего и нижнего пределов

Верхний предел = 3*3v 3*5*20002 / 4*k + 20000

Нижний предел = 20 000 руб.

в) Определите величину среднего остатка денежных средств.

Средний остаток = 4*Целевой остаток - 20000 / 3

г) Каковы будут принципы принятия решений, если процесс управления денежными средствами фирмы будет основан на модели Миллера - Орра.

Сальдо денежного потока варьирует по дням случайным образом. Когда остаток денежных средств достигает величины верхнего предела, то на величину разница между верхним пределом и целевым остатком фирма покупает ценные бумаги. Когда остаток денежных средств достигает нижнего предела, то на величину разницы между целевым остатком и нижним пределом фирма продает ценные бумаги.

д) Как средний остаток, определенный по модели Миллера - Орра, соотносится со средним остатком по модели Баумоля.

По модели Баумоля средний остаток равен 8650, а по модели Миллера - Орра ?

5. Опишите модель Стоуна. В чем ее сходство с моделью Миллера - Орра и в чем различие?

Модель Стоуна больше внимании уделяет управлению целевым остатком, нежели его определению. Целевой остаток денежных средств и контрольные пределы могут быть определены с помощью модели Миллера - Орра. Кроме верхнего и нижнего пределов колебаний остатка денежных средств модель Стоуна имеет внешний и внутренний контрольные лимиты. В отличие от модели Миллера - Орра, когда при достижении контрольных лимитов совершаются немедленные действия (покупка или продажа ценных бумаг, осуществление займа), в модели Стоуна это происходит не всегда. Особенностью модели Стоуна является то, что действия фирмы в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее будущее. Период, на который делается прогноз, определяется с помощью практического опыта.

Задача 6

Финансовый менеджер получила от одного из главных управляющих задание: оценить используемые компанией методы контроля запасов и провести совещание по данному вопросу с руководителями высшего ранга. Финансовый менеджер планирует использовать в качестве примера один из видов микросхем, используемых для производства компьютеров. Затраты на приобретение микросхемы составляют 200 руб., кроме того, за каждый заказ фирме приходится платить поставщику дополнительно 1000 руб. Минимальный размер заказа - 250 ед.; годовая прогнозируемая потребность в микросхемах составляет 5000 ед., а годовые затраты по хранению данного вида запасов - около 20% их средней стоимости.

Финансовый менеджер планирует начать разговор с объяснения основных концепций управления запасами, а затем на примере запасов микросхем продемонстрировать сущность модели оптимального размера запасов. В качестве своего ассистента финансовый менеджер попросила вас помочь ей с ответом на вопросы.

а) Почему управление запасами является жизненно необходимым процессом для большинства фирм?

Потому что неверные решения касающиеся уровня запасов немедленно приводят к потерям в объемах производства и реализации или излишним расходам по хранению запасов.

б) Назовите четыре метода, применяемые для учета и оценки запасов. Предположим, что фирма начала в текущем году выпуск компьютеров нового типа, продажа которых производилась неравномерно, и часть компьютеров пополнила запасы готовой продукции. Предположим, что в текущем году фирмой было произведено четыре таких компьютера. Но, хотя они являются абсолютно идентичными, затраты на каждый из них из-за роста цен комплектующих и затраты на оплату труда неодинаковы:

Номер единицы	1	2	3	4
Затраты, тыс.руб.	500	550	600	650

Предположим, что в действительности были проданы единицы 1 и 3.

· Рассчитайте себестоимость реализованной продукции и стоимость запасов при помощи четырех методов.

· Какой из методов дает наибольшую оценку чистой прибыли? Ликвидности?

· Как изменяется цены в период дефляции? Постоянного уровня цен?

Ответ:

4 метода, применяемые для учета и оценки запасов:

· Средняя себестоимость

· LIFO

· FIFO

· Фактической себестоимости

·

Метод оценки	Себестоимость реализованной продукции	Стоимость запасов
Средняя себестоимость	Средняя себестоимость единицы 500+550+600+650/4=575 Себестоимость реализованной продукции 575*2=1150	575 * 2 = 1150
Фактическая себестоимость	500 + 600 = 1100	550 + 650 = 1200
FIFO	500 + 550 = 1050	600 + 650 = 1250
LIFO	650 + 600 = 1250	500 + 550 = 1050

Наибольшая оценка чистой прибыли, ликвидности - метод FIFO, так как себестоимость реализованной продукции по данному методу ниже чем по остальным.

в) Какие предположения лежат в основе модели оптимального размера заказа?

Предположения:

Годовая потребность в запасах (годовой объем реализации) может быть точно спрогнозирована;

Объем реализации равномерно распределены в течение года;

Не происходит задержек в получении заказов.

г) Напишите формулу для определения общих затрат по поддержанию запасов; формулу модели оптимального размера заказа.

EOQ = v2 * F * S / c

д) Определите величину оптимального размера заказа применительно к запасам микросхем. Определите величину общих затрат по поддержанию запасов при размере заказываемой партии, равном оптимальному размеру заказа.

EOQ = v2 * 5000 * 1000 / 200 * 0.2 = 500

Общие затраты = 5000 / 500 * 1000 + 500+0/2 * 200 * 0,2 = 18000

е) Каковы будут дополнительные затраты, если размер одного заказа составит 400 ед. по сравнению с затратами на заказ, равный оптимальному размеру заказа? 600 ед.?

О.з.400 ед. = 5000/400 * 1000 + 400+0/2 * 200 * 0,2 = 20500 -> минимальные затраты

ж) Предположим, поставщикам требуется две недели для накладки оборудования, производства и контроля качества микросхем, а также поставки их на завод компании. При условии, что время доставки новой партии расходов запасов точно известны, определите, при достижении какого объема запасов необходимо разместить новый заказ. (В году 52 недели, а величина одного заказа равна оптимальному размеру заказа).

5000 / 52 * 2 = 192 штуки

з) Разумеется, поскольку существует неопределенность относительно срока доставки и предстоящего расхода запасов, компании приходится поддерживать страховой запас. Если страховой запас установлен на уровне 200 ед., как это отразится на величине общих затрат по поддержанию запасов? Как изменится момент размещения заказа? Какую защиту на случай увеличения потребления или задержки поставки новой партии обеспечивает страховой запас?

200 * 200 * 0,2 = 8000

Мы осуществляем заказ 192 + 200 = 392 штуки

и) Предположим, фирма- поставщик предложили скидку в размере 1% в случае, если размер заказа составит 1000 ед. и более. Следует ли воспользоваться скидкой или нет? Почему?

Сумма скидки = 5000*200*0,01 = 10 000 руб.

О.з.1000ед = 5000/1000 * 1000 + 1000/2*200*0,2 = 25 000 руб.

О.з.EOQ = 20 000 руб.

Дополнительные затраты = 25000 - 20000 = 5 000 руб.

Размер скидки для нас является привлекательным, так как размер скидки равен 10 000 руб., а дополнительные затраты 5 000 руб.

к) У большинства фирм расходов запасов в течение года происходит неравномерно, т.е. колеблется в зависимости от сезона. Может ли в этом случае использоваться модель Уилсона? Если да, то каким образом?

Да, модель Уилсона может быть использована, но с учетом сезонности.

Размещено на Allbest.ru