Анализ и оценка финансового состояния предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Денежные затраты предприятия

Предприятия в процессе своей деятельности несут различные по экономическому содержанию и целевому назначению затраты: на производство и реализацию продукции, расширение и совершенствование производства; удовлетворение разнообразных социально-культурных потребностей членов трудового коллектива.

В зависимости от источника покрытия расходы предприятий подразделяются на несколько относительно самостоятельных групп: расходы, включаемые в себестоимость продукции; производимые за счет балансовой прибыли или прибыли, остающейся в распоряжении предприятия; покрываемые целевыми средствами и осуществляемые за счет специальных фондов.

Затраты на производство и реализацию продукции принимают форму себестоимости. Себестоимость продукции представляет собой стоимостную оценку использованных в процессе производства природных ресурсов, сырья материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на производство и реализацию продукции. Они возмещаются в каждом производственном цикле из выручки от реализации продукции.

Вложение средств в расширение и совершенствование производства принимают форму капитальных вложений. Под расширением производства понимаются: строительство новых объектов производственного назначения, техническое перевооружение и реконструкция действующего производства, приобретение оборудования и других основных производственных фондов, работы по модернизации оборудования и совершенствованию технологии производства. Расходы на эти цели возмещаются в течение многих лет с помощью амортизационных отчислений. Кроме того, на их формирование может направляться часть прибыли, остающейся в распоряжении предприятий, ссуды банков и ассигнований из бюджета.

Средства, авансированные в оборотные фонды (производственные запасы, незавершенное производство, полуфабрикаты и др.) и фонды обращения (денежные средства в расчетах, в кассах, на счетах в банках, в краткосрочных ценных бумагах), восстанавливаются после завершения каждого цикла производства из выручки от реализации продукции.

Источниками расширенного воспроизводства этих расходов могут быть чистая прибыль предприятия, а также кредиты банков.

В условиях формирования рыночной экономики повышается роль предприятий в финансировании расходов на социально-культурную сферу; содержание зданий и сооружений, предназначенных для культурно-просветительной работы; детских дошкольных учреждений; возмещение убытков жилищно-коммунального хозяйства; затраты на подготовку кадров, повышение их квалификации и др.

Источниками финансирования этих расходов являются чистая прибыль предприятий, а также привлекаемые для этих целей финансовые ресурсы профсоюзных организаций, личные доходы работников предприятий.

Наибольший удельный вес в составе расходов предприятий занимают затраты на производство и реализацию продукции. В практике управления себестоимостью продукции применяются классификация этих затрат, группировка их по различным признакам.

По экономическому содержанию расходы подразделяются на основные и накладные. Их разграничением является отношение к технологическому процессу изготовления продукта (основные расходы непосредственно связаны с технологическим процессом и неизбежны при любых условиях производства; накладные - вызываются лишь определенной организацией управления).

В зависимости от способа включения в себестоимость единицы продукции затраты на производство группируются на прямые и косвенные. К прямым относятся затраты, связанные с производством определенного вида изделий. Они могут быть выявлены и непосредственно включены в его себестоимость. Эта возможность в планировании возникает при наличии норм. К косвенным относятся расходы, связанные с производством нескольких видов продукции. В себестоимость каждого из них могут быть отнесены пропорционально какой-нибудь базе распределения. Эта группировка затрат необходима в практике калькулирования себестоимости продукции.

По характеру связи с объемом производства затраты подразделяются на переменные и условно-постоянные. Величина первых зависит от изменений в объеме производства. Размер вторых находится в обратной зависимости от его размера. К таким затратам относятся цеховые и общезаводские расходы. С увеличением объема производства их доля в себестоимости единицы продукции снижается, с уменьшением - увеличивается.

По отношению к отчетному периоду все затраты делятся на расходы текущего (отчетного) периода, прошлых и будущих отчетных периодов. Такие затраты включаются в себестоимость продукции в сметно-нормализованном порядке. К ним относятся: суммы, резервируемые на оплату отпусков рабочим; пусковые расходы по вводу в действие предприятия или отдельных его частей; погашение стоимости специальных инструментов и специальных приспособлений и др.

По роли в процессе производства расходы делятся на производственные и внепроизводственные. Такое деление позволяет определить затраты на производство и сбыт продукции, а также их соотношение.

Особенно большое значение в планировании, учете и калькулировании себестоимости продукции имеет группировка затрат по экономическим элементам и калькуляционным статьям расходов. Она позволяет определить плановые и фактические затраты на производство, плановую и фактическую себестоимость товарной продукции и отдельных видов изделий.

Можно выделить следующие экономические группы затрат на производство:

материальные затраты (за вычетом стоимости возвратных отходов);

расходы на оплату труда;

отчисления на социальные нужды;

амортизация основных фондов;

прочие затраты.

Конкретный перечень затрат, образующих себестоимость продукции, определен Основными положениями Минстата, Минтруда, Минэкономики, Минфина «По составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг)» и включает в себя:

материальные затраты (затраты на сырье, материалы, покупные полуфабрикаты, энергия, износ малоценных предметов, нематериальных активов, транспортные услуги сторонних организаций и налог за пользование природными ресурсами в пределах установленных лимитов и др.);

расходы на оплату труда (все виды выплат работникам в натуральной и денежной форме в соответствии с действующими на данном предприятии положениями по оплате труда, тарифами, ставками, окладами. В фонд оплаты труда включаются заработная плата основного персонала предприятия, временных, сезонных работников, совместителей и работающих по договорам подряда);

отчисления в фонд социальной защиты населения (производятся предприятиями в обязательном порядке от налогооблагаемого фонда заработной платы по установленным нормативам);

отчисления в фонд содействия занятости;

амортизационные отчисления (относятся на себестоимость продукции только в части, предназначенной на полное восстановление основных производственных фондов. Амортизационный период ограничен нормативными сроками эксплуатации основных фондов. Размер отчислений зависит от установленных норм амортизации и первоначальной стоимости основных фондов);

прочие расходы (платежи за землю, затраты на капитальный ремонт, оплата услуг банка, учреждений связи, расходы на рекламу, командировочные и др.).

Анализ и оценка финансового состояния предприятия

Переход к рыночной экономике, организация производства с различными формами собственности и хозяйствования потребовали более тщательного и системного (комплексного) подхода к анализу финансового состояния предприятия и необходимости разработки финансовой стратегии.

Финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Основными задачами анализа финансового состояния предприятия являются:

Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Для оценки финансового состояния предприятия, его устойчивости используется целая система показателей, характеризующих:

наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;

оптимальность структуры пассивов предприятия, его финансовую независимость и степень финансового риска;

оптимальность структуры активов предприятия и степень производственного риска;

оптимальность структуры источников формирования оборотных активов;

платежеспособность и инвестиционную привлекательность предприятия;

риск банкротства (несостоятельности) субъекта хозяйствования;

запас его финансовой устойчивости (зону безубыточного объема продаж).

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки - для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики - для своевременного получения платежей, налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Важными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются:

коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного капитала в его общей сумме;

коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в общей валюте баланса);

плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Для оценки структуры формирования капитала предприятия рассчитывают также коэффициент самофинансирования: соотношение суммы самофинансируемого дохода (реинвестированная прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов. Данный коэффициент можно рассчитать также отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень самофинансирования деятельности предприятия по отношению к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия.

Размещение средств предприятия также имеет очень большое значение в финансовой деятельности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние субъекта хозяйствования. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса. Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что тоже свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная (непросроченная) задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).

Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части текущих активов) является одни из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

В литературе выделяется четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (З) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл):

З Ипл

а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств (Ко.э) больше единицы Ко.э = Ипл / 3 1

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если:

З = Ипл Ко.э = Ипл / 3 = 1

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников cредств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

З = Ипл + Ивр Ко.э = (Ипл + Ивр)/З = 1

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором



З Ипл + Ивр Ко.э = (Ипл + Ивр)/З 1

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

в) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.

Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:

рентабельность продаж (Rрп) - отношение чистой прибыли к выручке;

оборочиваемости капитала (Коб) - отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

структуры капитала (Кз), характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч) - отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли.

Расчет влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала производится следующим образом:

ТСК=	ЧП	х	В	х	КL	х	Пр	= Rрп х Коб х Кз х Дотч
	В		КL		СК		ЧП

где ТСК - темп прироста собственного капитала; Пр - реинвестированная прибыль; СК - собственный капитал; ЧП - чистая прибыль; В - выручка; КL - общая сумма капитала.

Два первых фактора отражают действие тактической, а два последних - стратегической финансовой политики. Правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышению уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности). С этой целью все затраты предприятия в зависимости от объема производства и реализации продукции следует предварительно разбить на переменные и постоянные, определить суму маржинального дохода и его долю в выручке от реализации продукции. Затем рассчитать безубыточный объем продаж (порог рентабельности), т.е. ту сумму выручки, которая необходима для возмещения постоянных расходов предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

Порог рентабельности - отношение суммы постоянных затрат в составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке.

Если известен порог рентабельности, можно рассчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):



ЗФУ=	Выручка - Порог рентабельности	х 100
	Выручка

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств (III раздел пассива). Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы.

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент >2.

Коэффициент быстрой ликвидности - отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия. Удовлетворят обычно соотношение 0,7 - 1,0. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе текущих активов значительную долю занимают и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношение ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса). Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,20 - 0,25.

Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициентов абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятия становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценивать как первый шаг на пути к банкротству.

Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 месяц).

Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнивать с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше.

Низкий уровень платежеспособности может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Балансовая прибыль предприятия (на примере МТЗ)

Прибыль балансовая представляет собой сумму прибыли от реализации продукции, товаров (работ, услуг), иных ценностей (включая основные фонды, товарно-материальные ценности, нематериальные активы, ценные бумаги) и доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям.

Прибыль от реализации продукции - это разность между суммой выручки от реализации продукции и суммой издержек производства и обращения, акцизов, налога на добавленную стоимость и аналогичных обязательных платежей.

Прибыль от прочей реализации представляет собой финансовые результаты от продажи товарно-материальных ценностей, от реализации продукции подсобных хозяйств, от реализации основных фондов и нематериальных активов.

Внереализационные финансовые результаты включают: прибыль от долевого участия в совместных предприятиях; прибыль от сдачи в аренду основных средств и земли; полученные и выплаченные пени и штрафы; убытки от списания дебиторской задолженности; доходы по акциям, облигациям, депозитам; доходы и убытки по валютным операциям и т.д.

Рассмотрим формирование балансовой прибыли за 2000 год на Минском тракторном заводе. Источником информации служит форма №2 «Отчет о прибылях и убытках» (см. Приложение №1).

1) Прибыль от реализации продукции составляет:

Пр = 196 480 611 - 151 501 441 - 2 003 659 = 42 975 511 (тыс. руб.)

2) Прибыль от прочей реализации:

Ппр.р = 26 425 348 - 23 704 470 = 2 720 878 (тыс. руб.)

3) Внереализационные финансовые результаты:

П вн = 3 995 + 22 354 017 - 22 874 748 = - 516 736 (тыс. руб.)



Таким образом, балансовая прибыль составляет:

Пб = Пр + Ппр.р + П вн

Пб = 42 975 511 + 2 720 878 - 516 736 = 45 179 653 (тыс. руб.)

Состав и структура налогов, уплачиваемых в бюджет, по источникам уплаты (на примере МТЗ)

Состав и структура налогов, сборов и других обязательных платежей, уплачиваемых в бюджет, государственные целевые бюджетные и внебюджетные фонды Минским тракторным заводом в 2000 году по источникам уплаты и назначению.

Законодательные акты:

Постановление Министерства финансов РБ №46, Министерства экономики РБ №76, Министерства по управлению государственным имуществом и приватизации РБ №1850, Министерства статистики и анализа РБ №20 от 27.04.2000 «Об утверждении правил по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности».// НРПА 7.06.2000, №52, 8/3459.

Основные положения Минстата от 30.01.98 №01-21/8, Минтруда от 30.01.98 №03-02-07/300, Минэкономики от 26.01.98 №19-12/397. Минфина от 30.01.98 №3 «По составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг)».// НЭГ. 1998. №7



Литература

предприятие налог расход прибыль

1. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. Мн.: ООО «Новое знание», 2000.

2. Управление финансовой деятельностью предприятия. Справочник. Под ред. М.И. Ткачук. Мн.: Выш. шк., 1995.

3. Финансы. Под ред. А.М. Ковалевой. М.: «Финансы и статистика», 1997.

4. Финансы предприятий: Учебное пособие./ Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко, Т.И. Василевская и др. Мн.: Выш. шк., 1995.

5. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1996.

Размещено на Allbest.ru