Анализ финансового состояния предприятия

Анализ финансовой устойчивости, ликвидности активов и деловой активности предприятия. Группировка активов по степени риска вложений и определения достаточности капитала. Рейтинговая оценка деятельности банка. Метод дисконтированных денежных потоков.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 04.03.2013
Размер файла 110,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Глава I. Анализ финансового состояния предприятия

1.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия

1.2 Анализ ликвидности активов

1.3 Анализ деловой активности

1.4 Анализ рентабельности

1.5 Определение рейтинговой оценки предприятия

Глава II. Анализ финансового состояния коммерческого банка

2.1 Исходные данные к главе II

2.2 Группировка активов по степени риска вложений

2.3 Определение достаточности капитала

2.4 Расчет показателей ликвидности

2.5 Расчет максимальных размеров риска

2.6 Расчет нормативов привлечения денежных вкладов и использования собственных средств

2.7 Анализ финансовых результатов деятельности

2.8 Рейтинговая оценка деятельности банка

Глава III. Анализ эффективности инвестиционных проектов

3.1 Исходные данные к главе III

3.2 Расчет производственной программы и общих издержек при реализации инвестиционных проектов

3.3 Расчет денежных потоков

3.4 Расчет показателей экономической эффективности

Глава IV. Оценка бизнеса

4.1 Исходные данные к главе IV

4.2 Метод дисконтированных денежных потоков

4.3 Сравнительный метод

4.4 Метод чистых активов

Глава V. Анализ производственного левириджа

5.1 Исходные данные к главе V

5.2 Расчет производственного левириджа

Глава VI. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия

6.1 Исходные данные к главе VI

Глава I. Анализ финансового состояния предприятия

В качестве исходных данных для анализа финансового состояния фирмы используется бухгалтерский баланс промышленного предприятия.

Таблица 1.1

Статьи баланса

На начало года, тыс. р.

На конец года, тыс. р.

АКТИВ

I. Внеоборотные активы

- Нематериальные активы

- Основные средства

348

7294

305

7435

Итого по разделу I

7642

7740

II. Оборотные средства

- Запасы

- Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

- Денежные средства

4973

3373

2007

5605

3211

2342

Итого по разделу II

10353

11158

БАЛАНС

17995

18898

ПАССИВ

III. Капитал и резервы

- Уставный капитал

- Добавочный капитал

- Резервный капитал

9118

1461

290

9357

1364

215

Итого по разделу III

10869

10936

IV. Долгосрочные обязательства

- Займы и кредиты

116

102

Итого по разделу IV

116

102

V. Краткосрочные обязательства

- Займы и кредиты

- Кредиторская задолженность

1685

5325

1687

6173

Итого по разделу V

7010

7860

БАЛАНС

17995

18898

Кроме этого известны следующие показатели деятельности предприятия:

- выручка от реализации (без НДС) - 30196 тыс. р.

- затраты на производство реализованной продукции (себестоимость) - 24903 тыс. р.

среднесписочная численность работников - 1258 чел.

Балансовая прибыль больше прибыли от реализации продукции на 25 тыс. руб.

Кроме этого известны следующие показатели деятельности предприятия:

- выручка от реализации (без НДС) - 34095 тыс. р.

- балансовая прибыль - 7406 тыс. р.

- прибыль от реализации продукции - 7391 тыс. р.

- чистая прибыль - 5628 тыс. р.

- затраты на производство реализованной продукции (себестоимость) - 26704 тыс. р.

- среднесписочная численность работников - 1200 чел.)

Прибыль от реализации продукции = Выручка от реализации - С/с = 30196-24903=5293

Балансовая прибыль = Прибыль от реализации продукции + 25 т. р. = 5293+25 = 5318 тыс. р.

Чистая прибыль = Балансовая прибыль - Налог на прибыль (24 %) =
= 53180,76 = 4041,68 тыс. р.

1.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Рассчитаем следующие финансовые показатели:

1. Коэффициент независимости.

,

где СК - собственный капитал; Б - баланс.

На начало года имеем . На конец года .

Оба результата соответствуют нормативному значению КН>0,5.

2. Коэффициент финансовой зависимости.

.

Полученные результаты соответствуют нормативному значению КФЗ<2.

3. Привлеченный капитал.

ПК = ДО + КО

где ДО - долгосрочные обязательства; КО - краткосрочные обязательства.

ПКН = 116 + 7010 = 7126 тыс. р. ПКК = 102 + 7860 =7962 тыс. р.

4. Коэффициент финансирования.

.

Результаты соответствуют нормативному значению КФ>1.

5. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

.

Результаты расчетов соответствуют нормативному значению К<1

1.2 Анализ ликвидности активов

Расчету подлежат следующие показатели:

1. Коэффициент покрытия (коэффициент общей ликвидности).

,

где ОА - оборотные активы.

. .

Полученные результаты КП<2, что свидетельствует о высоком финансовом риске, связанным с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

2. Коэффициент критической ликвидности.

где НЛА - наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения); ДЗ - дебиторская задолженность.

. .

Условно допустимое значение ККЛ>1, но ни один из результатов ему не соответствует.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности.

. .

Полученные результаты соответствуют нормативному значению КАЛ0,2.

4. Собственные оборотные средства.

СОС = ОА - КО.

СОСН = 10353 - 7010 = 3343 тыс. р. СОСК = 11158 - 7860 =3298 тыс. р.

5. Коэффициент обеспеченности текущей деятельности СОС.

финансовый деловой капитал дисконтированный

.

Результаты расчетов соответствуют нормативному значению КС>0,1

1.3 Анализ деловой активности

Необходимо рассчитать целый ряд показателей:

1. Средняя величина активов.

БСР = (БН + БК) / 2 = (17995 + 18898) / 2 = 18446,5 тыс. р.

2. Общий коэффициент оборачиваемости активов.

КА = В / БСР

где В - выручка от реализации.

КА = 30196 / 18446,5 = 1,637 оборота.

3. Продолжительность одного оборота (в днях).

ПОА = 365 / КА = 365 / 1,637 = 222,9 дн.

4. Средняя стоимость оборотных активов.

ОАСР = (ОАН + ОАК) / 2 = (10353 + 11158) / 2 = 10755,5 тыс. р.

5. Коэффициент оборачиваемости оборота.

КОА = В / ОАСР = 30196 / 10755,5 = 2,807 обор.

6. Среднегодовая стоимость запасов.

ЗПСР = (ЗПН + ЗПК) / 2 = (4973 + 5605) / 2 = 5289 тыс. р.

7. Коэффициент оборачиваемости запасов.

КОЗ = СБ / ЗПСР

где СБ - себестоимость (затраты на производство реализованной продукции).

КОЗ = 24903 / 5289 = 4,708 обор.

8. Продолжительность одного оборота запасов в днях.

ПОЗ = 365 / КОЗ = 365 /4,708 = 77,53 дн.

9. Средняя величина дебиторской задолженности.

ДЗСР = (ДЗН + ДЗК) / 2 = (3373 + 3211) / 2 = 3292 тыс. р.

10. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

КОД = В / ДЗСР = 30196 / 3292 = 9,376 обор.

11. Период погашения дебиторской задолженности.

ПОДЗ = 365 / КОД = 365 / 9,376 = 38,93 дн.

12. Средняя величина кредиторской задолженности.

КЗСР = (КЗН + КЗК) / 2 = (5325 + 6173) / 2 = 5749 тыс. р.

13. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

КОК = СБ / КЗСР = 24903 /5749 = 4,33обор.

14. Период погашения кредиторской задолженности.

ПОКЗ = 365 / КОК = 365 / 4,33 =84,3 дн.

15. Длительность операционного цикла.

ДОЦ = ПОДЗ + ПОЗ =38,93 + 77,53 = 116,5 дн.

16. Средняя величина собственного капитала.

СКСР = (СКН + СКК) / 2 = (10869 + 10936) / 2 = 10902,5 тыс. р.

17. Оборачиваемость собственного капитала.

КОС = В / СКСР =30196 / 10902,5 = 2,77обор.

18. Средняя стоимость основных средств и прочих внеоборотных активов.

ОССР = (ОСН + ОСК) / 2 = ( 7642+7740 ) / 2 = 7691 тыс. р.

19. Фондоотдача (оборачиваемость основных средств).

Ф = В / ОССР = 30196 / 7691=3,926 обор.

20. Производительность труда.

ПТ = В / ЧСР

где ЧСР - среднесписочная численность работников.

ПТ = 30196 / 1258 = 24 тыс. р./чел.

1.4 Анализ рентабельности

Проведем расчет следующих видов рентабельности:

1. Рентабельность активов.

,

где БП - балансовая прибыль.

РА = (5318 /18446,5 )100 % = 28,83%.

2. Рентабельность производства.

где МОАСР - средняя величина материальных оборотных активов (запасы товарно-материальных ценностей).

= 40,97 %.

3. Рентабельность оборотных активов.

РО = (БП / ОАСР)100 % = (5318/ 10755,5)100 % = 49,44 %.

4. Рентабельность собственного капитала.

РСК = (ЧП / СКСР)100 %

где ЧП - чистая прибыль.

РСК = (4041,68 / 10902,5)100 % = 37,07 %.

5. Рентабельность реализованной продукции.

РРП = (ПР / СБ)100 %

где ПР - прибыль от реализации продукции.

РРП = (5293 / 24903)100 % = 21,25 %.

РРП = (ПР / В)100 % = (5293 / 30196)100 % = 17,53 %.

1.5 Определение рейтинговой оценки предприятия

Для рейтинговой оценки предприятия используется 5 показателей, наиболее часто применяемых и наиболее полно характеризующих финансовое состояние предприятие:

1. Коэффициент обеспеченности всех оборотных активов предприятия собственными оборотными средствами.

.

Нормативное значение КО>0,1.

2. Ликвидность баланса характеризуется коэффициентом покрытия.

КП = (1,477 + 1,42) / 2 = 1,448.

3. Интенсивность оборота средств характеризуется общим коэффициентом оборачиваемости активов.

КА = 1,637 оборота. Желательное значение КА2,5.

4. Менеджмент (эффективность управления предприятием) характеризуется отношением величины прибыли от реализации к величине выручки от реализации.

КМ = РРП = 0,1753. Нормативное значение КМ0,16.

5. Рентабельность собственного капитала.

КР = РСК = 0,3707. Нормативное значение КР0,2.

Рейтинговое число, определенное на основе этих 5 показателей, будет выглядеть следующим образом: R = 2КО + 0,1КП + 0,08КА + 1,25КМ + КР.

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов их нормативным минимальным уровням рейтинг предприятия будет равен 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговой оценкой менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Рассчитаем рейтинговую оценку планируемого предприятия.

R = 20,264 + 0,11,448 + 0,081,637 + 1,250,1753 + 0,3707= 1,39.

Рейтинговая оценка может использоваться для пространственного сравнения нескольких однородных предприятий и динамической оценки работы предприятия за несколько сравниваемых периодов.

Глава II. Анализ финансового состояния коммерческого банка

2.1 Исходные данные к главе II

В качестве исходных данных для анализа финансового состояния коммерческого банка используется его бухгалтерский баланс (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Номер счета 1(2)-ого порядка

Наименование разделов и статей баланса

Признак счета А, П

Численное значение, тыс. руб.

На начало года

На конец года

Раздел 1

Капитал и фонды

102

Уставный капитал акционерных банков, сформированный за счет обыкновенных акций, принадлежащих:

10203

гос. предприятиям и организациям

П

314 000

386 000

10204

негосударственным организациям

П.

296000

324 000

10205

физическим лицам

П

83 000

69 000

10401

Собственные акции, выкупленные у акционеров

А

5 000

15 000

107

Фонды банков

10701

Резервный фонд

П

72 590

98 733

Раздел 2

Денежные средства и драг. металлы

202

Наличная валюта и платежные документы

20202

Касса

А

26 739

24017

20203

Платежные документы в иностранной валюте

А

32 321

36 626

Раздел 3

Межбанковские операции

Межбанковские расчеты

30102

Корреспондентский счет в Банке России

А

60 786

68 631

30109

Корреспондентские счета кредитных организаций корреспондентов

П

6 114

9 628

30202

Обязательные резервы, перечисленные в Банк России

А

196785

216 634

Межбанковские кредиты и депозиты

312

Кредиты, полученные кредитными организациями от Банка России:

31202

на срок от 2 до 7 дней

П

160 290

141 395

31203

на срок от 8 до 30 дней

П

278 226

339 044

315

Депозиты и иные привлеченные средства банков:

31508

на срок от 1 года до 3 лет

П

67 246

69125

31509

на срок от 1 года до 3 лет

П

14 358

16 042

Раздел 4

Операции с клиентами

Средства на счетах

40102

Средства федерального бюджета

П

31 595

29 120

40201

Средства бюджетов субъектов РФ

П

28739

28 762

40401

Пенсионный фонд РФ

П

6 351

12 405

407

Средства негосударственных предприятий

40702

Коммерческие предприятия и организации

П

220 119

314 839

Депозиты

411

Депозиты финансовых органов субъектов РФ и местных органов власти:

41101

до востребования

П

19 431

24 076

41102

на срок до 30 дней

П

27 151

33794

41103

на срок от 31 до 90 дней

П

23 558

30 629

41104

на срок от 91 до 180 дней

П

43 512

55 132

41105

на срок от 181дня до 1 года

П

6 993

8 790

41106

на срок от1 года до 3 лет

П

3 797

3 452

421

Депозиты негосударственных коммерческих предприятий и организаций:

42101

до востребования

П

226 687

289 671

42102

на срок до 30 дней

П

141 642

159 092

42103

на срок от 31 до 90 дней

П

209 769

234 514

42004

на срок от 91 до 180 дней

П

147 996

183 255

42105

на срок от 181дня до 1 года

П

116476

156 251

42106

на срок от1 года до 3 лет

П

42 302

37 978

423

Депозиты физических лиц:

42301

до востребования

П

58 582

73 695

42302

на срок до 30 дней

П

15 928

24258

42303

на срок от 31 до 90 дней

П

48 236

56 270

42304

на срок от 91 до 180 дней

П

55 490

81 072

42305

на срок от 181дня до 1 года

П

54545

40 976

42306

на срок от 1 года до 3 лет

П

22 371

24 048

42307

на срок свыше 3 лет

П

5 286

4 469

Кредиты предоставленные

452

Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим предприятиям и организациям

45201

Кредит, предоставленный при недостатке средств на расчетном (текущем) счете (овердрафт):

А

235 881

270 411

45203

на срок до 30 дней

А

620 908

774 284

45204

на срок от 31 до 90 дней

А

489 221

719483

45205

на срок от 91 до 180 дней

А

630 724

767 013

45206

на срок от 181дня до 1 года

А

257 603

411 086

45207

на срок от1 года до 3 лет

А

254239

183 614

45208

на срок свыше 3 лет

А

16 886

17 236

Раздел 5

Операции с ценными бумагами

Вложения в долговые обязательства

502

Долговые обязательства субъектов РФ и местных органов власти:

50203

приобретенные для инвестирования

А

132 938

53 491

Вложения в акции

509

Прочие акции:

50903

приобретенные для инвестирования

А

17 941

62 280

Учтенные векселя

512

Векселя органов федеральной власти и авалированные ими:

51201

до востребования

А

19 542

27 973

51202

на срок до 30 дней

А

74 863

72125

Выпущенные банками ценные бумаги

520

Выпущенные облигации:

52001

со сроком погашения до 30 дней

П

70 938

98 544

521

Выпущенные депозитные сертификаты

52104

со сроком погашения от 181 дня до 1 года

П

236 847

192 595

52105

со сроком погашения от 1 года до 3 лет

П

133051

75 665

523

Выпущенные векселя и банковские акцепты

52301

до востребования

П

33 692

34 017

Раздел 6

Средства и имущество

Участие

601

Участие в дочерних и контролируемых акционерных обществах

60102

Акции дочерних и контролируемых предприятий

А

75 969

112 099

Имущество банков

604

Основные средства банков

60401

Категория 1 - здания и сооружения

А

243 770

412451

60402

Категория 2 - Легковой автотранспорт; конторское оборудование и мебель; компьютерная техника

А

156 798

165 097

60901

Нематериальные активы

А

2 187

2 848

610

Хозяйственные материалы

61001

Канцелярские принадлежности

А

3 145

3 039

61101

Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы

А

6 377

6 532

Раздел 7

Результаты деятельности

701

Доходы

70101

Проценты, полученные за предоставленные кредиты

П

553 584

656 795

70102

Доходы, полученные от операций с ценными бумагами

П

40 217

20 570

70103

Доходы, полученные от операций с иностранной валютой

П

2 623

2 738

70104

Дивиденды полученные

П

1 143

1 712

70106

Штрафы, пени, неустойки полученные

П

290

341

702

Расходы

70201

Проценты, уплаченные за привлеченные кредиты

А

82 037

86 308

70202

Проценты, уплаченные юридическим лицам по привлеченным средствам

А

264 740

276 669

70203

Проценты, уплаченные физическим лицам по депозитам

А

41 561

46 638

70204

Расходы по операциям с ценными бумагами

А

20 985

22 186

70205

Расходы по операциям с иностранной валютой

А

711

850

70206

Расходы на содержание аппарата управления

П

28 593

32 072

70208

Штрафы, пени, неустойки уплаченные

А

288

315

703

Прибыль

70301

Прибыль отчетного года

П

159 002

217 118

705

Использование прибыли

70501

Использование прибыли отчетного года

А

57 668

88 659

Кроме бухгалтерского баланса для выполнения курсовой работы используются данные, приведенные в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Наименование показателей

Численное значение, тыс. руб.

На начало года

На конец года

Максимальная совокупная задолженность заемщика или группы связанных заемщиков по кредитам, гарантиям, поручительствам, учтенным векселям

162 704

264468

Совокупная величина крупных кредитов, выданных банком

1 495 823

1 761 172

Максимальная совокупная величина обязательств банка по вкладам (полученным кредитам) одного или нескольких взаимосвязанных вкладчиков (кредиторов)

107 451

157 805

Максимальная совокупная величина всех требований банка в отношении одного его акционера (участника)

152593

116 420

Максимальная совокупная сумма требований в отношении инсайдера банка и связанных с ним лиц

12 832

16 919

2.2 Группировка активов по степени риска вложений

В соответствии с инструкцией ЦБ РФ для оценки состояния активов коммерческого банка их подразделяют на группы в зависимости от степени риска вложений. Степень банковского риска характеризуется вероятностью события, ведущего к потери банком средств от данной операции, и выражается в процентах. Активы коммерческого банка делятся на 5 групп, при этом отдельным категориям и группам активов присваиваются соответствующие поправочные коэффициенты. В группу 1 входят активы, свободные от риска; в группу 2 и 3 - активы с минимальным риском; в группу 4 включены активы с повышенным риском; группу 5 составляют активы с максимальным риском.

На основании группировки по степени риска делают корректировку балансовой суммы активов. Рассчитаем сумму активов, взвешенных с учетом риска АР (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Актив банка

Процент риска

Балансовая сумма, т.р.

Сумма активов, взвешенных с учетом риска, т.р.

На начало года

На конец года

На начало года

На конец года

Средства на корреспондентском счете в ЦБ РФ

0

60786

68631

0

0

Средства на резервном счете в ЦБ РФ

0

196785

216634

0

0

Касса и приравненные к ней средства

2%

59060

60643

1181

1212,86

Вложения в долговые обязательства субъектов РФ и местных органов власти

20%

132938

53491

26587,6

10698,2

Собственные здания и сооружения

70%

243770

412451

170639

288715,7

Все прочие активы

100%

3 335 274

4 131 745

3335274

4131745

Итого

4 028 613

4 943 595

3533682

4432371,8

Таким образом, показатель АР на начало года равен 3533682т.р., на конец года 4432371,8т.р.

Группировка активов коммерческого банка по степени риска их вложений используется для исчисления показателей достаточности капитала банка.

2.3 Определение достаточности капитала

Капитал коммерческому банку необходим для поддержания его финансовых активов с целью обеспечения обязательств акционеров, для защиты вкладчиков от неожиданных потерь банка. В процессе извлечения прибыли капитал банков имеет тенденцию к уменьшению. В связи с этим банкам необходимо поддерживать определенный уровень капитала. Достаточность капитала коммерческого банк может быть определена минимально допустимым размером уставного капитала банка и специально рассчитанными для этой цели показателями.

Уставный капитал банка составляет основу собственного капитала, в который включается не только уставной капитал, но и все его специальные фонды, резервы и нераспределенная прибыль.

Рассчитаем собственный капитал банка на начало и конец года по формуле:

К = сч.102 - 10401 + 10701 + 70301 - 70501.

В результате получим:

Кн = 314000 + 296000 + 83000 - 5000 + 72590 + 159002 - 57668 = 861924 т.р.

Кк = 386000 + 324000 + 69000 - 15000 + 98733 + 217118 - 88659 = 991192 т.р.

Однако сама по себе величина собственного капитала не может в полной мере характеризовать уровень достаточности этого капитала. Так, одна и та же величина для одного банка может быть достаточной, а для другого - нет. Поэтому в целях правильной оценки данного показателя необходимо соотносить величину собственного капитала с суммой активных операций и уровнем риска, который возникает при размещении привлеченных средств в определенные виды активов банка. Для оценки достаточности капитала ЦБ РФ был введен нормативный показатель Н1 (норматив достаточности СК):

На начало года он будет равен 24,39%, на конец года 22,36%.

Минимально допустимое значение Н1 установлено в размере 10 и 11 % (для банков с капиталом от 1 до 5 млн. ЭКЮ). В экономически развитых странах величина этого норматива находится в пределах от 4 до 8 %.

2.4 Расчет показателей ликвидности

Ликвидность - одна из обобщенных качественных характеристик деятельности банка. Термин «ликвидность» в буквальном смысле означает легкость реализации, продажи, превращение материальных ценностей в денежные средства. Ликвидность банка - его способность своевременно и без потерь выполнять свои обязательства перед вкладчиком и кредиторами.

Для поддержания необходимого уровня ликвидности банк всегда должен прогнозировать возможность оттока вкладов до востребования, а также «ненадежность» срочных кладов, увеличение спроса на кредит со стороны клиентуры, изменение экономической конъюнктуры и т.д.

В целях контроля за состоянием ликвидности банка ЦБ РФ установил нормативы ликвидности. Оценка уровня ликвидности коммерческого банка осуществляется путем сопоставления фактических значений коэффициентов ликвидности конкретного банка с установленными нормативами.

Рассмотрим расчет нормативов ликвидности:

1. Норматив мгновенной ликвидности.

где ЛАМ - высоколиквидные активы;
ОВМ - обязательства до востребования.

В состав высоколиквидных активов включаются средства в кассе банка и приравненные к ним средства, ресурсы на корреспондентском счете в ЦБ РФ, вложения в государственные ценные бумаги.

ЛАМ = сч.20202 + 20203 + 30102 + 30202 + 51201.

На начало года ЛАМ = 26739 + 32321 + 60786 + 196785 + 19542 = 336173т.р.

На конец года ЛАМ = 24017 + 36626 + 68631 + 216634 + 27973 = 373881т.р.

К обязательствам до востребования относятся 20 % от средств на расчетных и текущих счетах клиентов, вклады и депозиты до востребования, выпущенные банком собственные векселя до востребования.

ОВМ = (сч.30109 + 40102 + 40201 + 40401 + 40702)0,2 + сч.41101 + + 42101 + 42301 + 52301.

На начало года ОВМ = (6114 + 31595 + 28739 + 6351 + 220119)0,2 + + 19431 + 226687 + 58582 + 33692 =396976т.р.

На конец года ОВМ = (9628 + 29120 + 28762 + 12405 + 314839)0,2 + + 24076 + 289671 + 73695 + 34017 = 500409,8 т.р.

В итоге имеем на начало года Н2 = 84,68%, на конец года Н2 = 74,71%.

Минимально допустимое значение норматива Н2 установлено в размере 20 %.

Оба полученных результата Н2 соответствуют нормативному значению, что говорит о способности банка выполнить свои обязательства перед вкладчиками на текущий момент, так как вкладчики средств до востребования могут потребовать их возврата у банка в любое время.

2. Норматив текущей ликвидности.

где ЛАТ - ликвидные активы; ОВТ - обязательства банка до востребования и на срок до 30 дней.

В состав ликвидных активов включаются высоколиквидные активы, кредиты, выданные банком, со сроком погашения в течение 30 дней, учтенные векселя со сроком погашения в течение 30 дней.

ЛАТ = ЛАМ + сч.45201 + 45203 + 51202.

На начало года ЛАТ = 336173 + 235881 + 620908 + 74863 = 1285825 т.р.

На конец года ЛАТ = 373881 + 270411 + 774284 + 42125 = 1490701т.р.

В состав показателя ОВТ включаются обязательства до востребования ОВМ, вклады и депозиты со сроком до одного месяца, выпущенные банком ценные бумаги со сроком погашения в течение 30 дней, полученные кредиты от других банков (включая ЦБ РФ) со сроком погашения до 30 дней.

ОВТ = ОВМ + сч.31202 + 31203 + 41102 + 42102 + 42302 + 52001.

На начало года ОВТ = 396976+ 160290 + 278226 + 27151 + 141642 + + 15928 + 70938 = 1090521т.р.

На конец года ОВТ = 500410 + 141395 + 339044 + 33794 + 159092 + + 24258 + 98544 = 1296537т.р.

В итоге имеем на начало года Н3 = 117,91%; на конец года Н3 = 114,98%.

Минимально допустимое значение норматива Н3 установлено в размере 70 %.

Оба полученных результата Н3 соответствуют нормативному значению, что говорит о способности банка выполнить свои обязательства перед клиентом в течение месяца.

3. Норматив долгосрочной ликвидности.

где КР - выданные банком долгосрочные кредиты (сроком погашения свыше 1 года); ОД - долгосрочные обязательства банка.

КР = сч.45207 + 45208

На начало года КР = 254239 + 16886 = 271125 т.р.; на конец года КР = 183614 + 17236 = 200850 т.р.

В долгосрочные обязательства банка включаются средства на депозитных счетах сроком погашения свыше 1 года, полученные банком кредиты на аналогичный срок, обращающиеся на рынке долговые обязательства банка сроком погашения свыше 1 года.

ОД = сч.31508 + 31509 + 41106 + 42106 + 42306 + 42307 + 52105.

На начало года ОД = 67246 + 14358 + 3797 + 42302 + 22371 + 5286 + + 103051 = 258411 т.р.

На конец года ОД = 69125 + 16042 + 3452 + 37978 + 24048 + 4469 + + 75665 =230779т.р.

В итоге имеем на начало года Н4 = 23,57%; на конец года Н4 = 16,44%.

Максимально допустимое значение норматива Н4 установлено в размере 120 %.

Оба полученных результата Н4 соответствуют нормативному значению.

4. Норматив общей ликвидности.

где A - общая сумма всех активов по балансу банка (за минусом счетов 702,704,705); РОТ - обязательные резервы банка (сч.30202 и сч.30204).

На начало года A = 4028613 - 410322 - 57668 = 3560623 т.р.; РОТ = 196785 т.р.

На конец года A = 4943595 - 432966 - 88659 = 4421970 т.р.; РОТ = 216634 т.р.

В итоге имеем на начало года Н5 = 38,22%; на конец года Н5 = 35,45%.

Минимально допустимое значение норматива Н5 установлено в размере 20 %.

Оба полученных результата Н5 соответствуют нормативному значению.

2.5 Расчет максимальных размеров риска

Способность банка своевременно и полностью производить платежи по своим обязательствам зависит не только от работы самого банка, но и от финансового положения заемщиков. При размещении кредитов банки должны исходить из степени кредитоспособности предприятий и организаций, но при этом им не следует исключать возможность случаев неплатежей одним или несколькими заемщиками. В ситуации, когда один из заемщиков не в состоянии своевременно погасить задолженность по ссудам банку, важно, чтобы этот неплатеж не вызвал затруднений для самого банка при выполнении его собственных обязательств. Избежать таких последствий банку позволяет ограничение выдачи кредита одному заемщику. В противном случае просрочка только одного клиента по крупному кредиту сразу нарушает ликвидность банка.

Центральный банк установил несколько нормативов максимального риска банка:

1. Максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков.

где КРЗ - совокупная задолженность заемщика или группы связанных заемщиков по кредитам, гарантиям, поручительствам, учтенным векселям.

На начало года КРЗ = 162704 т.р.; на конец года КРЗ = 264468т.р.

В итоге имеем на начало года Н6 = 18,88%; на конец года Н6 = 26,68%.

Максимально допустимое значение норматива Н6 установлено в размере 25 %.

на конец года Н6 = 26,68%. Не соответствует нормативному значению.

2. Максимальный размер крупных кредитных рисков.

где КСКР - совокупная величина крупных кредитов, выданных банком. В итоге имеем на начало года Н7 =1,74; на конец года Н7 = 1,78.

Максимально допустимое значение норматива Н7 равно 8.

Оба полученных результата Н7 соответствуют нормативному значению.

3. Максимальный размер риска на одного вкладчика (кредитора).

где ОВКЛ - совокупная величина обязательств банка по вкладам (полученным кредитам) одного или нескольких взаимосвязанных вкладчиков (кредиторов). В итоге имеем на начало года Н8 = 12,47%; на конец года Н8 = 15,92 %. Максимально допустимое значение норматива Н8 установлено в размере 25 %. Оба полученных результата Н8 соответствуют нормативному значению.

4. Максимальный размер риска на одного заемщика-акционера (участника) банка.

где КРА - совокупная величина всех требований банка в отношении одного его акционера (участника).

В итоге имеем на начало года Н9 = 17,7%; на конец года Н9 = 11,75%.

Максимально допустимое значение норматива Н9 установлено в размере 20 %. Оба полученных результата Н9 соответствуют нормативному значению.

5. Максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим инсайдерам.

где КРИ - совокупная сумма требований банка в отношении инсайдера банка и связанных с ним лиц.

В итоге имеем на начало года Н10 = 1,48%; на конец года Н10 = 1,71 %.

Максимально допустимое значение норматива Н10 на одного инсайдера и связанных с ним лиц установлено в размере 2 %. При этом совокупная величина кредитов, выданным инсайдерам, не может превышать 3 % собственного капитала банка.

Оба полученных результата Н10 соответствуют нормативному значению.

6. Норматив риска собственных вексельных обязательств.

где ВО - выпущенные банком векселя и банковские акцепты (сч.52301).

В итоге имеем на начало года Н13 = 3,91%; на конец года Н13 = 3,43 %.

Максимально допустимое значение норматива Н13 установлено в размере 100 %.

Оба полученных результата Н13 соответствуют нормативному значению.

2.6 Расчет нормативов привлечения денежных вкладов и использования собственных средств

Норматив Н11 ограничивает величину привлечения денежных вкладов населения.

где ВФЛ - общая сумма привлеченных денежных вкладов (сч.423).

В итоге имеем на начало года Н11 = 30,22%; на конец года Н11 = 30,75%. Максимально допустимое значение норматива Н11 установлено в размере 100 %. Оба полученных результата Н11 соответствуют нормативному значению.

С развитием российской банковской системы, созданием финансово-промышленных групп актуальным в сегодняшней банковской практике становится активное использование собственных средств банков для приобретения акций других юридических лиц. В международной практике есть страны, где банкам вообще не разрешено участвовать в других организациях. Это вызвано тем, что риски, которые могут возникнуть в другой сфере предпринимательской деятельности, куда вложены капиталы банка, могут существенно снизить его ликвидность, платежеспособность, а возможно, и привести к банкротству.

В связи с этим ЦБ РФ установил норматив использования собственных средств банка для приобретения долей (акций) других юридических лиц.

где КИН - собственные средства банка, инвестируемые на приобретение долей (акций) других юридических лиц.

КИН = сч.50903 + 60102. На начало года КИН = 17941 + 75969 = 93910 т.р.; на конец года КИН = 62280 + 112099 = 174379 т.р.

В итоге имеем на начало года Н12 = 10,89%; на конец года Н12 = 17,59%.

Максимально допустимое значение норматива Н12 установлено в размере 25 %.

Оба полученных результата Н12 соответствуют нормативному значению.

Соблюдение коммерческими банками указанных нормативов контролируется управлениями ЦБ по месту нахождения данных банков.

2.7 Анализ финансовых результатов деятельности

Валовой доход банка можно представить в следующем виде:

ДВ = ДП + ДН

где ДП - процентные доходы; ДН - непроцентные доходы.

ДВ = сч.70101 + 70102 + 70103 + 70104 + 70106.

На начало года ДВ = 553584 + 40217 + 2623 + 1143 + 290 = 597857 т.р.

На конец года ДВ = 656795 + 20570 + 2738 + 1712 + 341 = 682156 т.р.

Общая сумма расходов банка:

РСОБ = РСП + РСН

где РСП - процентные расходы; РСН - непроцентные расходы.

РСОБ = сч.702 = 70201 + 70202 + 70203 + 70204 + 70205 + 70206 + 70208.

На начало года РСОБ = 82037 + 264740 + 41561 + 20985 + 711 + 28593 + + 228 = 438855 т.р.

На конец года РСОБ = 86308 + 276669 + 46638 + 22186 + 850 + 32072 + + 315 = 465038 т.р.

Общая сумма прибыли банка:

П = ДВ - РСОБ

На начало года П = 159002 т.р.; на конец года П = 217118 т.р.

Общий уровень рентабельности:

РО = (П / ДВ)100 %

На начало года РО = 26,6 %; на конец года РО = 31,83 %.

Следовательно, с каждого рубля дохода банк получил соответственно 26 и 31 коп. прибыли.

Рентабельность активов:

РА = (ПК / АСР)100 %

где АСР - средняя величина активов за определенный период; ПК - прибыль банка на конец года.

АСР = (4028613+4943595) / 2 = 4486104т.р. РА = 4,8%.

Следовательно, с каждого рубля своих активов банк получил 4,8 копеек прибыли.

Рентабельность собственного капитала:

РСК = (ПК / КСР)100 %

где КСР - средний размер собственного капитала за период.

КСР = (861924+991192) / 2 = 926558 т.р. РСК = 23,43%.

Следовательно, с каждого рубля собственного капитала банк получает 23,43 копейки прибыли.

Доходность активов:

= 0,1521

Следовательно, с каждого рубля активов банк получил 15 копеек дохода. Основным источником прибыли коммерческого банка является процентная маржа. Фактическая процентная маржа может быть рассчитана по формуле

где - средняя величина активов, приносящих доход в виде процентов.

АДП = сч.452.

На начало года АДП = 235881 + 620908 + 489221 + 630724 + 257603 + + 254239 + 16886 = 2505462 т.р.

На конец года АДП = 270411 + 774284 + 719483 + 767013 + 411086 + + 183614 + 17236 = 3143127 т.р.

= (2505462+ 3143127) / 2 = 2824294,5т.р.

Процентные доходы банка на конец года = сч.70101 = 656795 т.р.

Процентные расходы банка на конец года = сч.70201 + 70202 + + 70203 = 86308 + 276669 + 46638 = 409615 т.р.

Следовательно, МФ = 8,75%.

Минимальная процентная маржа:

.

Непроцентные доходы и непроцентные расходы на конец года:

= с.70102 + 70103 + 70104 + 70106 = 20570 + 2738 + 1712 + 341 = 25361 т.р.

= 70204 + 70205 + 70206 + 70208 = 22186 + 850 + 32072 + 315 = 55423 т.р.

Следовательно, ММИН = 1,1 %. При этой процентной марже банк имеет возможность покрыть необходимые расходы, но не получит прибыль. Важным показателем доходности банка, применяемым в общемировой практике, является спрэд. Он представляет собой разность между процентами, получаемыми по активным операциям, и процентами, уплачиваемыми по пассивным.

где - средняя величина пассивов, по которым выплачиваются проценты.

ПП = сч.40102 + 40201 + 40401 + 407 + 411 + 421 + 423 + 520 + 52104 + 52105.

На начало года ПП = 31595 + 28739 + 6351 + 220119 + 19431+27151+23558+43512+6993+3797+842570+42302 + 260438 + 70938 + 236847 + 133051 = 1997392т.р.

На конец года ПП = 29120 + 28762 + 12405 + 314839 + 155873 + + 1060761 + 304788 + 98544 + 192595 + 75665 = 2273352 т.р.

= (1997392+2273352) / 2 = 2135372 т.р.

Следовательно, С = 4,1 %.

Уровень покрытия непроцентных расходов непроцентными доходами:

УП = (ДН / РСН)100%

На начало года УП = 87,54 %; на конец года УП = 45,76 %.

Рекомендуемое значение данного показателя должно быть не ниже 50 %.

Следовательно, полученный результат на конец года не соответствует нормативному значению.

2.8 Рейтинговая оценка деятельности банка

Проведем расчет рейтинговой оценки надежности банка на начало и на конец года при помощи методики, разработанной группой экспертов под руководством В. Кромонова.

В качестве критериев надежности в методике используются 6 коэффициентов:

1. Генеральный коэффициент надежности.

К1 = К / АК

где АК - величина рискованных активов, приносящих доход.

Показатель АК включает в себя суммарный объем кредитной задолженности, вложения в негосударственные ценные бумаги и средства на корсчетах в российских банках.

АК = сч.452 + 50903 + 60102.

На начало года АК = 2505462 + 17941 + 75969 = 2599372 т.р.; на конец года АК = 3143127 + 62280 + 112099 = 3317506 т.р.

В итоге имеем на начало года К1 = 0,3316; на конец года К1 = 0,2988.

Этот коэффициент показывает степень обеспеченности вложений банка его собственным капиталом, за счет которого будут погашаться возможные убытки в случае невозврата того или иного работающего актива.

2. Коэффициент мгновенной ликвидности.

К2 = ЛАМ / ОВ

где ОВ - обязательства до востребования.

В данной формуле к обязательствам до востребования относятся средства на расчетных и текущих счетах клиентов, вклады и депозиты до востребования и на срок до 1 месяца, обязательства перед эмитентами, ценные бумаги которых распространяет банк.

ОВ = сч.30109 + 40102 + 40201 + 40401 + 40702 + 41101 + 41102 + + 42101 + 42102 + 42301 + 42302 + 52001 + 52301.

На начало года ОВ = 6114 + 31595 + 28739 + 6351 + 220119 + 19431 + + 27151 + 226687 + 141642 + 58582 + 15928 + 70938 + 33692 = 886969 т.р.

На конец года ОВ = 9628 + 29120 + 28762 + 12405 + 314839 + 24076 + + 33794 + 289671+ 159092 + 73695 + 24258 + 98544 + 34017 = 1131901 т.р.

В итоге имеем на начало года К2 = 0,379; на конец года К2 = 0,3303.

Этот коэффициент показывает степень использования банком клиентских денег в качестве собственных кредитных ресурсов.

3. Кросс-коэффициент.

К3 = СО / АК

где СО - суммарные обязательства банка (привлеченные средства).

СО = сч.30109 + 312 + 315 + 40102 + 40201 + 40401 + 40702 + 411 + 421 + + 423 + 520 + 521 + 523.

На начало года СО = 6114 + 438516 + 81604 + 31595 + 28739 + 6351 + + 220119 + 124442 + 885872 + 260438 + 70938 + 403590 = 2558318 т.р.

На конец года СО = 9628 + 565606+385126+155873+1060761+304788+400821= 2882603 т.р.

В итоге имеем на начало года К3 = 0,9842; на конец года К3 = 0,8689.

Этот коэффициент показывает обеспеченность работающих активов ресурсной базой банка.

4. Генеральный коэффициент ликвидности.

К4 = (ЛАМ + ЗК) / СО

где ЗК - защищенный капитал.

К защищенному капиталу относятся основные средства банка за исключением НМА и драгоценные металлы.

ЗК = сч.60401 + 60402.

На начало года ЗК = 243770 + 156798 = 400568 т.р.

На конец года ЗК = 412451 + 165097 = 577548 т.р.

В итоге имеем на начало года К4 = 0,2879; на конец года К4 = 0,3301.

Этот коэффициент характеризует обеспеченность средств, доверенных банку клиентами, ликвидными активами, недвижимостью и материальными ценностями.

5. Коэффициент защищенности капитала.

К5 = ЗК / К

В итоге имеем на начало года К5 = 0,4647; на конец года К5 = 0,5827.

Этот коэффициент показывает, насколько банк учитывает инфляционные процессы и какую долю своих активов размещает в недвижимость, ценности и оборудование.

6. Коэффициент фондовой капитализации прибыли.

К6 = К / УК

где УК - уставный капитал банка.

УК = сч.10203 + 10204 + 10205.

На начало года УК = 314000 + 296000 + 83000 = 693000 т.р.

На конец года УК = 386000 + 324000 + 69000 = 779000 т.р.

В итоге имеем на начало года К6 = 1,244; на конец года К6 = 1,272.

Этот коэффициент характеризует как эффективность работы банка, так и его независимость от отдельных учредителей.

Общая формула надежности коммерческого банка по используемой методике имеет следующий вид:

.

В итоге имеем на начало года N =45,206; на конец года N =42,966.

Таким образом, за год рейтинговая оценка надежности банка немного снизилась

Глава III. Анализ эффективности инвестиционных проектов

3.1 Исходные данные к главе III

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения нового технологического оборудования для производства телевизоров.

У предприятия имеются две альтернативные возможности:

1. В первом случае предприятие приобретает оборудование стоимостью 8 млн. рублей (включая транспортные расходы и монтаж) для производства телевизоров модели А.

2. Во втором случае предприятие приобретает оборудование стоимостью 10 млн. рублей для производства телевизоров модели Б.

Срок службы нового оборудования 5 лет. В конце эксплуатации оно может быть продано соответственно за 2 и 2,5 млн. рублей. Износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, т.е. 20% годовых. Годовой объем продаж, цена изделий и затраты на производство приведены в таблице 3.1.

Таблица 3.1 Объем продаж, цена и затраты на производство телевизоров

Год

Годовой объем продаж, шт

Цена за еденицу, руб

Издержки за еденицу, руб

А

Б

А

Б

А

Б

1

2600

2100

3600

4000

2400

2600

2

2600

2100

3600

4000

2300

2600

3

3000

2400

3600

4000

2300

2500

4

3100

2400

3600

4000

2200

2500

5

3200

2700

3600

4000

2200

2500

Для упрощения расчетов вычисления следует выполнять в постоянных (базисных) ценах. Коэффициент дисконтирования равен 10 %.

3.2 Расчет производственной программы и общих издержек при реализации инвестиционных проектов

На основе исходных данных рассчитываем выручку от реализации (таблица 3.2) и общие производственные издержки (таблица 3.3).

Таблица 3.2 Расчет выручки от продаж при реализации инвестиционных проектов

Год

Годовой объем продаж, шт

Цена за еденицу, руб

Выручка от продаж, тыс руб

А

Б

А

Б

А

Б

1

2600

2100

3600

4000

9360

8400

2

2600

2100

3600

4000

9360

8400

3

3000

2400

3600

4000

10800

9600

4

3100

2400

3600

4000

11160

9600

5

3200

2700

3600

4000

11520

10800

Таблица 3.3 Расчет производственных издержек при реализации инвестиционных проектов

Год

Годовой объем продаж, шт

Издержки за еденицу, руб

Общие издержки , тыс руб

А

Б

А

Б

А

Б

1

2600

2100

2400

2600

6240

5460

2

2600

2100

2300

2600

5980

5460

3

3000

2400

2300

2500

6900

6000

4

3100

2400

2200

2500

6820

6000

5

3200

2700

2200

2500

7040

6750

3.3 Расчет денежных потоков

Рассчитаем отток денежных средств, связанный с уплатой налога на прибыль.

Таблица 3.4 Расчет налога на прибыль при реализации первого инвестиционного проекта

Год

Объем продаж, тыс. руб.

Издержки производства, тыс. руб.

Амортизация, тыс. руб.

Налогооблагаемая прибыль, т.р.

Налог на прибыль, т.р. (24 %)

1

9360

6240

1600

1520

364,8

2

9360

5980

1600

1780

427,2

3

10800

6900

1600

2300

552

4

11160

6820

1600

2740

657,6

5

11520

7040

1600

2880

691,2

Таблица 3.5 Расчет налога на прибыль при реализации второго инвестиционного проекта

Год

Объем продаж, тыс. руб.

Издержки производства, тыс. руб.

Амортизация, тыс. руб.

Налогооблагаемая прибыль, т.р.

Налог на прибыль, т.р. (24 %)

1

8400

5460

2000

940

225,6

2

8400

5460

2000

940

225,6

3

9600

6000

2000

1600

384

4

9600

6000

2000

1600

384

5

10800

6750

2000

2050

492

Далее рассчитываем поток платежей от производственной деятельности.

Таблица 3.6 Поток платежей от производственной деятельности при реализации первого инвестиционного проекта

Год

Объем продаж, тыс. руб.

Издержки производства, тыс. руб.

Налог на прибыль, тыс. руб.

Поток платежей от производственной деятельности, т.р.

1

9360

6240

364,8

2755

2

9360

5980

427,2

2952,8

3

10800

6900

552

3348

4

11160

6820

657,6

3682,4

5

11520

7040

691,2

3788,8

Таблица 3.7 Поток платежей от производственной деятельности при реализации второго инвестиционного проекта

Год

Объем продаж, тыс. руб.

Издержки производства, тыс. руб.

Налог на прибыль, тыс. руб.

Поток платежей от производственной деятельности, т.р.

1

8400

5460

225,6

2714,4

2

8400

5460

225,6

2714,4

3

9600

6000

384

3216

4

9600

6000

384

3216

5

10800

6750

492

3558

Рассчитаем общее движение денежных средств в случае реализации инвестиционных проектов.

Таблица 3.8 Общее движение денежных средств при реализации инвестиционных проектов

Год

Движение капитала, т.р.

Потоки платежей от производственной деятельности, т.р.

Потоки платежей всего, т.р.

А

Б

А

Б

А

Б

0

-8000

-10000

0

0

-8000

-10000

1

0

0

2755

2714,4

2755

2714,4

2

0

0

2952,8

2714,4

2952,8

2714,4

3

0

0

3348

3216

3348

3216

4

0

0

3682,4

3216

3682,4

3216

5

2000

2500

3788,8

3558

5788,8

6058

3.4 Расчет показателей экономической эффективности

Проведем расчет следующих показателей:

1. Чистая текущая (дисконтированная) стоимость NPV.

Определим NPV, используя данные таблицы 3.8.

Таблица 3.9 Расчет чистой текущей стоимости инвестиционных проектов

Год

Потоки платежей, характеризующие проект, т.р.

Множитель дисконтирования при r = 11 %

Потоки платежей с дисконтированием, т.р.

А

Б

А

Б

0

-8000

-10000

1

-8000

-10000

1

2755

2714,4

0,901

2482,4

2445,7

2

2952,8

2714,4

0,812

2397,7

2204,1

3

3348

3216

0,731

2447,4

2350,9

4

3682,4

3216

0,658

2423,0

2116,1

5

5788,8

6058

0,593

3432,8

3592,4

Итого NPV

5183,3

2709,2

2. Рентабельность инвестиций.

PI = PV / I0.

PV1 = 5183,3+ 8000 = 13183,3 т.р. PV2 = 2709,2+ 10000 = 12709,2 т.р.

PI1 = 13138,3 / 8000 = 1,648. PI2 = 12709,2 / 10000 = 1,271

Оба полученных результата соответствуют нормативному значению PI>1, поэтому рассматриваемые проекты можно принять.

3. Внутренняя норма рентабельности IRR.

Чтобы определить значение IRR с помощью таблиц, выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1, r2) функция NPV = f (r), меняла свое значение с плюса на минус или с минуса на плюс. Далее применяют формулу:

где r1 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором значение f (r1) > 0 (f (r1) < 0);

r2 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором значение f (r2) < 0 (f (r1) > 0).

Возьмем два произвольных значения коэффициента дисконтирования: r1 = 15 %, r2 = 35 %. Соответствующие расчеты приведены в таблице 3.10.

Таблица 3.10 Исходные данные для расчета показателя IRR для первого проекта

Год

Потоки платежей, т.р.

Расчет 1

Расчет 2

r1 = 15 %

NPV

r2 = 35 %

NPV

0

-8000

1

-8000

1

-8000

1

2755

0,87

2397,0

0,741

2041,6

2

2952,8

0,756

2232,3

0,549

1621,1

3

3348

0,658

2203,0

0,406

1359,3

4

3682,4

0,572

2106,3

0,301

1108,4

5

5788,8

0,497

2877,0

0,223

1290,9

3815,7

-578,7

Значение IRR рассчитывается следующим образом.

= 32,366 %.

Таблица 3.11 Исходные данные для расчета показателя IRR для второго проекта

Год

Потоки платежей, т.р.

Расчет 1

Расчет 2

r1 = 15 %

NPV

r2 = 25 %

NPV

0

-10000

1

-10000

1

-10000

1

2714,4

0,87

2361,5

0,8

2171,5

2

2714,4

0,756

2052,1

0,64

1737,2

3

3216

0,658

2116,1

0,51

1640,2

4

3216

0,572

1839,6

0,41

1318,6

5

6058

0,497

3010,8

0,33

1999,1

1380,12

-1133,404

= 20,49%.

4. Срок окупаемости инвестиций.

Он определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет чистых дисконтированных доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

DPP = n, при котором

.

Величина DPP определяется путем последовательного суммирования дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая ее. Из таблицы 3.9 имеем:

Проект 1. При n = 4 имеем сумму 9751 т.р. > 8000 т.р. Значит, DPP = 4.

Проект 2. При n = 5 имеем сумму 12709,2 т.р. > 10000 т.р. DPP = 5.

Таким образом, дисконтированный срок окупаемости проектов DPP соответственно равен 4 и 5 лет.

Недисконтированный срок окупаемости PP также найдем из таблицы 3.9:

Проект 1. При n = 3 имеем сумму CFi = 9056 т.р. > 8000 т.р. PP = 3.

Проект 2. При n = 4 имеем сумму 11860,8 т.р. > 10000 т.р. PP = 4

Глава IV. Оценка бизнеса

4.1 Исходные данные к главе IV

Прогнозный период для оцениваемого предприятия определен в 5 лет. В таблице 4.1 приведены прогнозные и постпрогнозные темпы прироста объема продаж.

Таблица 4.1 Темпы прироста объема продаж

Базовый год

Прогнозные годы

Постпрогнозный период

1

2

3

4

5

100 %

+ 10 %

+ 8 %

+ 6 %

+ 6 %

+ 5 %

+ 3 %

Выручка от реализации в базовый год составила 294 млн. руб.

Стоимость существующих зданий и сооружений 120 млн. руб.

Стоимость оборудования 48 млн. руб.

Коэффициент износа 10 %.

Капиталовложения осуществляются в течение двух лет: в первый год в сумме 100 млн. руб. и в третий год в сумме 60 млн. руб.

Исходя из оценок предшествующих лет и оценок на будущее, административные расходы определены в размере 10 % прибыли от реализации.

Прямые издержки составляют 60 % от выручки.

Анализ финансового положения за прошлые годы показал, что требуемый чистый оборотный капитал составляет 24 % от объема выручки.

За последний период было продано 5 аналогичных фирм, ценовые мультипликаторы которых приведены в таблице 4.2.

Таблица 4.2 Ценовые мультипликаторы аналогичных фирм

Мультипликаторы

Предприятие

№ 1

№ 2

№ 3

№ 4

№ 5

Цена / ЧП

3,24

3,39

3,64

3,05

3,51

Цена / Балансовая стоимость

1,34

0,97

1,21

1,08

1,14

Цена / Выручка от реализации

1,04

0,8

0,76

1,17

0,83

Затраты на строительство аналога равны 330 млн. руб.

Предпринимательский доход инвестора равен 15 % от затрат на строительство.

Степень физического износа 25 %.

Рыночная арендная ставка для оцениваемого объекта равна 2240 р. за м2.

Общая площадь здания 26000 м2.

Затраты на содержание здания равны 30 % от действительной выручки.

Период владения объектом недвижимости (срок сдачи в аренду) 10 лет.

Ставка арендной платы за 1 м2 для объекта недвижимости ежегодно увеличивается на 100 р.

Ставка дисконтирования для объекта недвижимости 20 %.

Стоимость объекта недвижимости к концу срока аренды составит 210 млн. руб.

Оборудование фирмы оценивается в 42 млн. руб.

Рыночная стоимость запасов 81 млн. руб.

Денежные средства и дебиторская задолженность, которая может быть оплачена, составляют 74 млн. руб.

Краткосрочные обязательства фирмы составляют 189,57 млн. руб.

4.2 Метод дисконтированных денежных потоков

В таблице 4.3 приведен расчет износа капитальных затрат.

Таблица 4.3 Износ капитальных затрат, млн. руб.

Наименование

Прогнозные годы

Постпрогнозный период

1

2

3

4

5

Существующие здания и сооружения

12

12

12

12

12

12

Существующее оборудование

4,8

4,8

4,8

4,8

4,8

4,8

Капвложения 1-го года

10

10

10

10

10

10

Капвложения 3-го года

0

0

6

6

6

6

Всего

26,8

26,8

32,8

32,8

32,8

32,8

Расчет будущих доходов и прибыли приведен в таблице 4.4.

Таблица 4.4 Прогноз будущих доходов и прибыли, млн. руб.

Показатели

Базовый год

Прогнозные годы

Постпрогнозный период

1

2

3

4

5

Выручка от реализации

294

323,4

349,3

370,2

392,4

412,1

424,4

Издержки (60 %)

176,4

194,0

209,6

222,1

235,5

247,2

254,7

Валовая прибыль

117,6

129,4

139,7

148,1

157,0

164,8

169,8

Расчет денежного потока приведен в таблице 4.5.

Таблица 4.5 Расчет денежного потока, млн. руб.

Показатели

Прогнозные годы

Постпрогнозный период

1

2

3

4

5

1. Валовая прибыль

129,4

139,7

148,1

157,0

164,8

169,8

2. Административные издержки (10 %)

12,94

13,97

14,81

15,70

16,48

16,98

3. Налогооблагаемая прибыль

116,42

125,74

133,28

141,28

148,34

152,79

4. ЧП

88,48

95,56

101,29

107,37

112,74

116,12

5. Начисленный износ (амортизация)

26,8

26,8

32,8

32,8

32,8

32,8

6. Чистый оборотный капитал

77,62

83,83

88,85

94,19

98,90

101,86

7. Прирост чистого оборотного капитала

7,06

6,21

5,03

5,33

4,71

2,97

8. Капвложения

100

0

60

0

0

32,8

9. Денежный поток

8,23

116,15

69,06

134,84

140,83

113,16

10. Множитель дисконтвания

0,794

0,63

0,5

0,397

0,315

0,25

11. Текущая стоимость денежных потоков

6,5

73,2

34,5

53,5

44,4

?

12. Сумма текущих стоимостных денежных потоков

212,1

13. Выручка от продажи фирмы в конце последнего прогнозного года

491,98

14. Текущая стоимость выручки от продажи фирмы

123,00

15. Рыночная стоимость СК фирмы

335,13

Ставка дисконтирования r рассчитывается по формуле

r = rf + rr

где rf - безрисковая ставка дисконтирования; rr - премия за риск. r = 20 + 6 = 26 %.

Расчет выручки от продажи фирмы в постпрогнозный период проводится по модели Гордона: VПС = CFПС / (r - g), где CFПС - денежный поток доходов за первый год постпрогнозного периода; g - долгосрочные темпы роста денежного потока. В модели Гордона предполагается, что капиталовложения в постпрогнозный период равны начисляемой амортизации.

VПС = 113,16 / (0,26 - 0,03) = 491,98 млн. руб.

4.3 Сравнительный метод

Рассчитаем средние значения ценовых мультипликаторов по пяти аналогичным фирмам.

. . .

Рассчитаем рыночную стоимость фирмы на основе мультипликатора Цена / ЧП.

.

ЧП = (117,6 - 11,76)0,76 = 80,44 млн. руб.

СМЧ = 80,443,366 = 270,76 млн. руб.

Рассчитаем рыночную стоимость фирмы на основе мультипликатора Цена / Балансовая стоимость.

где БС - балансовая стоимость (стоимость зданий и сооружений, оборудования, чистого оборотного капитала).

БС = 120 + 48 + 0,24294 = 238,56 млн. руб.

СМБ = 238,561,148 = 273,87 млн. руб.

Рассчитаем рыночную стоимость фирмы на основе мультипликатора Цена / Выручка от реализации.

= 2940,92 = 270,48 млн. руб.

Среднее значение стоимости фирмы, рассчитанное сравнительным методом, составит СМ = (270,76+273,87+270,48) / 3 = 271,7млн. руб.

Таким образом, стоимость фирмы, рассчитанная сравнительным методом, составит 271,7 млн. руб.

4.4 Метод чистых активов

Предприятие оценивается с точки зрения издержек на его создание. Для определения рыночной стоимости здания были приглашены специалисты по оценке недвижимости. Оценка здания проводилась двумя подходами: затратным и доходным.

При оценке здания затратным подходом не учитывалась рыночная стоимость земельного участка, так как полные права собственности в отношении земли не были оформлены.

Остаточная восстановительная стоимость здания затратным подходом находится как разница между полной стоимостью строительства и физическим износом.

Полная стоимость строительства = Стоимость строительства + + Предпринимательский доход = 330 + 3300,15 = 379,5 млн. руб.

Остаточная восстановительная стоимость здания = 379,5 - 0,25379,5 = = 284,625 млн. руб.

Доходный подход.

Выручка от сдачи здания в аренду составит 224026000 = 58,24 млн. руб.

Затраты на содержание здания составят 58,240,3 = 17,472 млн. руб.

Годовой чистый доход равен58,24- 17,472 = 40,768 млн. руб.

Расчет текущей стоимости недвижимости методом дисконтированных денежных потоков приведен в таблице 4.6.

Таблица 4.6

Год

Годовой чистый доход, млн. руб.

Множитель дисконтирования при r = 20 %

Текущая стоимость, млн. руб.

0

40,768

1

40,768

1

42,588

0,833

35,476

2

44,408

0,694

30,819

3

46,228

0,579

26,766

4

48,048

0,482

23,159

5

49,868

0,402

20,047

6

51,688

0,335

17,315

7

53,508

0,279

14,929

8

55,328

0,233

12,891

9

57,148

0,194

11,087

Стоимость недвижимости к концу срока аренды

10

210

0,162

34,02

Итого текущая стоимость недвижимости

267,277

Сущность метода состоит в определении текущей стоимости тех будущих доходов, которые принесут использование объекта недвижимости и его продажа (даже если в действительности продажа не планируется).


Подобные документы

  • Методы анализа финансового состояния предприятия. Коэффициенты рентабельности, ликвидности, платежеспособности и оборачиваемости активов (деловой активности). Анализ финансовой отчетности ОАО "Сибнефтемаш". Оценка финансовой устойчивости организации.

    курсовая работа [225,0 K], добавлен 12.11.2015

  • Финансовая отчетность и ее роль в управлении предприятием. Методика, цели и источники информации финансового анализа. Оценка имущественного положения предприятия и анализ финансовой устойчивости, группировка активов предприятия по степени ликвидности.

    курсовая работа [88,1 K], добавлен 23.04.2011

  • Содержание финансового анализа в деятельности предприятия. Источники аналитической информации. Общая оценка финансового состояния предприятия, финансовой устойчивости предприятия. Анализ деловой и рыночной активности предприятия, денежных потоков.

    книга [7,9 M], добавлен 20.01.2009

  • Оценка динамики активов на примере ЗАО "Техноткани". Анализ структуры активов, пассивов, структуры реального собственного капитала, структуры скорректированных заемных средств, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, деловой активности.

    курсовая работа [45,7 K], добавлен 13.12.2008

  • Анализ активов и пассивов, внеоборотных и оборотных активов, реального собственного капитала, скорректированных заемных средств, структурных коэффициентов. Оценка финансовой устойчивости, платежеспособности (ликвидности), деловой активности предприятия.

    курсовая работа [64,5 K], добавлен 13.12.2008

  • Назначение, цели, задачи и информационная база анализа финансового состояния и результатов деятельности предприятия. Методы оценки структуры активов и пассивов, ликвидности и финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности предприятия.

    дипломная работа [973,0 K], добавлен 02.10.2011

  • Анализ состояния имущества и источников его формирования, ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности, показателей рентабельности и деловой активности, денежных потоков. Оценка потенциального банкротства.

    курсовая работа [69,7 K], добавлен 09.06.2013

  • Исследование состава, динамики и структуры имущества предприятия, оценка его имущественного положения, структура вложенного капитала. Оценка чистых активов и чистых оборотных активов. Анализ финансовой устойчивости, платежеспособности предприятия.

    контрольная работа [135,0 K], добавлен 06.09.2014

  • Экспресс-анализ финансового состояния ОАО "Лесник". Оценка имущества и капитала предприятия. Анализ показателей ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности предприятия. Факторный анализ прибыли организации.

    дипломная работа [562,4 K], добавлен 23.07.2011

  • Оценка структуры и динамики активов и пассивов предприятия. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости. Оценка коэффициентов ликвидности. Анализ деловой активности и финансовых результатов. Отчет о прибылях и убытках. Рентабельность предприятия.

    курсовая работа [540,4 K], добавлен 29.08.2013

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.