Фінансові аспекти акціонування підприємств

Резервний капітал - це капітал, який створюється підприємством з метою фінансування можливих збитків. Підприємство може створювати декілька фондів. Вони формуються за рахунок чистого прибутку підприємства. Резервні фонди формуються у розмірах, встановлених установчими документами акціонерного товариства. Відповідно до вимог законодавства України на підприємстві в обов`язковому порядку створюється резервний капітал. Його розмір повинен бути не менший 25 % величини статутного капіталу. Формується він шляхом щорічних відрахувань в даний фонд не менше 5 % чистого прибутку підприємства.

Активний капітал підприємства поділяється на дві частини: необоротні активи і оборотні активи. Необоротні активи охоплюють активи, що призначені для використання на протязі більше одного року, або операційного циклу. Оборотні активи - це грошові кошти та їх еквіваленти, що не обмежені у використанні, а також інші активи, призначені для реалізації чи споживання протягом операційного циклу або одного року. Операційним циклом є проміжок часу між придбанням запасів для здійснення діяльності та отримання коштів від реалізації виробленої з них продукції.

До нематеріальних активів належать немонетарні активи, які не мають матеріальної форми, можуть бути ідентифіковані (відокремлені від підприємства) та утримуватися для використання більше одного року для виробництва, торгівлі, адміністративних потреб чи надання в оренду іншим особам. Нематеріальні активи включають права користування: природними ресурсами, майном, знаками для товарів та послуг (товарні знаки, торгові марки), об`єктами промислової власності (права на винаходи, корисні моделі, промислові зразки, ноу-хау та ін.) До нематеріальних активів відноситься також гудвіл та інші нематеріальні активи.

Гудвіл розраховується як перевищення вартості придбання над часткою покупця у справедливій вартості придбаних ідентифікованих активів та зобов`язань на дату придбання.

До інших нематеріальних активів відносяться права на здійснення діяльності, використання економічних та інших привілеїв, авторські та суміжні з ними права ( програми ЕОМ, бази даних тощо).

Структура активного капіталу підприємства.

До основних засобів належать матеріальні активи, які утримуються підприємством з метою використання в господарській діяльності, надання в оренду або здійснення адміністративних і соціально-культурних функцій, а строк їх використання перевищує один рік. До основних засобів відносяться будинки та споруди, земельні ділянки, машини та обладнання, транспортні засоби, інструменти, приладдя та інвентар та ін. Основні засоби відображають надходження (придбаних, створених, безоплатно отриманих) засобів на баланс підприємства, які обліковуються за первісною вартістю. Сюди включаються також суми витрат, пов`язані з поліпшенням об`єктів (модернізація, модифікація, добудова, дообладнання, реконструкція тощо) та суми дооцінки основних засобів.

Необоротні активи підлягають зносу. Знос відображає інформацію про нараховану амортизацію та можливості на її індексацію. Розраховується знос основних засобів, інших необоротних матеріальних активів та знос нематеріальних активів.

Довгострокові фінансові інвестиції охоплюють вкладення підприємства у цінні папери інших підприємств, облігації державних та місцевих позик, статутні капітали інших підприємств, створені на території країни та за кордоном. Довгострокові фінансові інвестиції поділяються на інвестиції пов`язаним сторонам за методом участі у капіталі, інші інвестиції пов`язаним сторонам та інвестиції непов`язаним сторонам.

Інші необоротні активи включають бібліотечні фонди, малоцінні необоротні матеріальні активи, тимчасові (нетитульні) споруди, природні ресурси, інвентарну тару, предмети прокату та ін. До малоцінних необоротних матеріальних активів відносяться предмети, строк використання яких більше одного року. Вони, зокрема, включають: спеціальні інструменти і пристосування. Природні ресурси відображають придбані природні ресурси для видобутку нафти, газу тощо.

Запаси - це предмети, що належать підприємству і призначені для обробки, переробки та використання у виробництві і для господарських потреб, а також засоби праці, що відносяться до малоцінних і швидкозношуваних предметів. До виробничих запасів відноситься: сировина, основні і допоміжні матеріали, паливо, комплектуючі засоби, запчастини, тара, будівельні матеріали та інше. Малоцінні і швидкозношувані предмети включають предмети, що використовуються на протязі не більше одного року. Сюди відносяться інструменти, господарський інвентар, спеціальне оснащення, спеціальний одяг та інш.

Дебіторська заборгованість відображає заборгованість покупців або замовників за надану їм продукцію, роботи або послугу (крім заборгованості, яка забезпечена векселями). Дебіторська заборгованість поділяється на заборгованість з покупцями та замовниками, за розрахунками з бюджетом, за видання авансами, з нарахованих доходів, за претензіями та ін. Розрізняють поточну дебіторську заборгованість, довгострокову заборгованість та безнадійну заборгованість.

Безнадійна заборгованість - це поточна заборгованість, щодо якої існує впевненість про її неповернення або за якою минув строк позивної давності. Сумнівний борг включає поточну дебіторську заборгованість, щодо якої існує невпевненість її погашення боржником. Класифікація дебіторської заборгованості проводиться з строками її непогашення та коефіцієнта сумнівності. Для компенсації ризику неповернення дебіторської заборгованості формується резерв сумнівних боргів.

Поточні фінансові інвестиції - це фінансові інвестиції, що здійснюються на строк протягом одного року. Грошові кошти та їх еквіваленти відображають гроші в касі підприємства, на поточних та інших рахунках в банках, а також еквіваленти грошових коштів. До еквівалентів грошових коштів відносяться грошові документи (поштові марки, сплачені проїзні документи, путівки до санаторіїв, одержані векселі тощо.

В структурі активного капіталу Херсонської області найбільш важлива частина належить основним засобам. При цьому вона переважає в промисловості. Найменша частка - грошовим коштам та їх еквівалентам. Структуру активного капіталу в Херсонській області відображено в таблиці:

Структура активного капіталу підприємств Херсонської області в 2000 р. (млрд.грн.)

4. Порядок формування статутного капіталу акціонерного товариства

Статутний капітал підприємства - один з найважливіших елементів його власного капіталу. Статутний капітал відображає вартість матеріальних ресурсів, нематеріальних активів, фінансових вкладень і грошових коштів, які засновники і учасники передали у власність або в розпорядження підприємству. З іншого боку - статутний капітал відображає зобов`язання підприємства перед засновниками і учасниками (в акціонерному товаристві - перед акціонерами), на основі яких вони мають відповідні права. До таких прав відносяться: участь в управлінні підприємством, правом на отримання дивідендів, на перепродаж акцій або на передачу їх іншими способами, право на погашення акцій у випадку ліквідації акціонерного товариства, право на першочергову участь у придбанні акцій у випадку проведення додаткової емісії та інше.

Величина статутного капіталу акціонерного товариства фіксується у статуті належить зміні тільки після реєстрації статуту. Рішення про перереєстрацію змін до статуту акціонерного товариства, включаючи ті, що пов`язані з іншим органом управління акціонерного товариства - загальними зборами акціонерів. За рахунок мобілізації коштів у складі статутного капіталу формується активний капітал підприємства (необоротні і оборотні активи). Структура активного капіталу визначається засновниками і правлінням акціонерного товариства.

Статутний капітал спочатку формується за рахунок внесків засновників, в якості таких внесків можуть виступати:

- будівлі, споруди, обладнання і інші матеріальні цінності;

- цінні папери;

- права користування, включаючи інтелектуальну власність;

- грошові кошти, в тому числі у іноземній валюті.

Величина вкладу оцінюється в гривнях і складає частку (пай) учасника у статутному капіталі. Порядок оцінки вкладів, внесених в формі, яка відрізняється від грошової, визначається установчими документами акціонерного товариства. В цілях формування статутного капіталу забороняється використовувати бюджетні кошти, фінансові ресурси, які отримані в кредит і під заставу. Майно, яке передано засновниками підприємству в процесі формування статутного капіталу належить акціонерному товариству на правах власності, повного господарства ведення або оперативного управління. Підприємство має право продавати, передавати іншим юридичним особам, обмінювати, здавати в оренду, передавати безкоштовно на тимчасове використання або в борг майно, яке йому належить.

Розглянемо приклад формування статутного капіталу акціонерного товариства за рахунок внесків трьох засновників: А, Б і В. Кожен з них вносить в фонд підприємства таке майно, оцінка якого затверджена зборами засновників (в гривнях, див. табл.)

Формування статутного капіталу акціонерного товариства “Дельта” за рахунок внесків засновників

Тоді величина статутного капіталу складе 492 000 грн., а частка учасників (у відсотках), відповідно: А - 35,57 %, Б - 23,78 %, В - 40,65 %.

Сума внеску засновника показує величину вартості, на яку він повинен отримати акції акціонерного товариства. Частка у статутному капіталі відображає частину голосів на загальних зборах акціонерів акціонерного товариства. Якщо засновники передбачають залучення фінансових ресурсів не тільки за рахунок своїх внесків, а і з використанням підписки, тоді сума статутного капіталу збільшиться, а частка засновників зменшиться. Так, якщо в наведеному прикладі за рахунок підписки передбачається продаж акцій на суму 400 000 грн., тоді величина статутного капіталу збільшиться до 892 000 грн. А частка засновників і учасників складе А - 19,62 %, Б - 13,12%, В - 22,42 %.

Інші - 44,84% статутного капіталу акціонерного товариства будуть розподілені між учасниками, які придбали акції в процесі проведення підписки.

Формування статутного капіталу акціонерного товариства проводяться у зв`язку з вимогами, передбаченими чинним законодавством. До основних вимог відносяться:

1. Статутний капітал акціонерного товариства формується тільки за рахунок випуску і розміщення акцій. Мінімальний розмір статутного капіталу складає - 1 250 мінімальних заробітних плат.

2. Статутний капітал формується шляхом розміщення акцій за установчим договором, за підпискою і на фондовому ринку. При цьому засновники повинні бути власниками акцій на суму не менше 25 % величини статутного капіталу і строком не менше 2-х років.

3. До складання установчих зборів засновники і учасники повинні внести до фондів акціонерного товариства не менше 30 % номінальної вартості акцій, на які вони підписались.

4. Якщо акції розподіляються тільки між засновниками (тобто по установчому договору), вони повинні внести в фонди підприємства до скликання установчих зборів не менше 50 % вартості акцій (розрахунок проводиться за номінальною вартістю).

5. Акціонер у строки, встановлені установчими зборами, але не пізніше року після реєстрації акціонерного товариства, повинен оплатити повну вартість акцій, на яку він підписався.

6. Якщо підписка перевищує розміри статутного капіталу, засновники можуть відхилити або прийняти зайву підписку.

7. Привілейовані акції можуть бути випущені на суму, яка не повинна перевищувати 10% величини статутного капіталу.

8. Акції не можуть бути випущені для покриття збитків, пов`язаних з діяльністю акціонерного товариства.

9. Акціонерне товариство може випустити облігації на суму, яка не перевищує 25% величини статутного капіталу і тільки після повної оплати вартості всіх випущених акцій. Випуск облігацій в цілях формування статутного капіталу, а також для покриття збитків акціонерного товариства не допускається.

10. Вторинний випуск цінних паперів дозволяється тільки після повної оплати всіх цінних паперів, які були випущені підприємством.

Детально розглянемо окремі положення порядку створення статутного капіталу акціонерного товариства. Припустимо, що засновники прийняли рішення сформувати статутний капітал в сумі

800 000 гривень. З них - 400 000 грн. передбачається залучити за підпискою. В такому випадку 50 % всіх акцій буде знаходитись у власності засновників, а останні 50 % - розподіляться між учасниками.

Припустимо, що при проведенні підписки бажаючих було багато і учасники подали заяви на суму в 600 000 грн. В такому разі засновники можуть прийняти рішення або про збільшення статутного капіталу до 1 000 000 грн., або про обмеження підписки. Якщо статутний капітал збільшується, то це призведе до зміни частки засновників. Вона зменшиться з 50 % до 40 5%, що не завжди буде задовольняти засновників.

Положення про те, що акції не можуть випускатись в цілях фінансування збитків акціонерного товариства означає, що при наявності збитків в балансі підприємства, випуск акцій не допускається. Та мається виключення із цього правила. При утворенні акціонерного товариства в процесі приватизації, у випадках зміни номінальної вартості акцій без перегляду величини статутного капіталу, при збільшенні статутного капіталу у зв'язку з індексацією основних фондів положення про заборону випуску акцій при наявності збитків в балансі підприємства не застосовується.

При розгляді власного капіталу акціонерного товариства необхідно звернути увагу на такі показники, як неоплачений капітал і вилучений капітал. Неоплачений капітал відображає суму заборгованості учасників за внесками до статутного капіталу. Неоплачений капітал при розрахунках величини власного капіталу акціонерного товариства повинен враховуватися зі знаком мінус. До вилученого капіталу відноситься капітал (вартість акцій), викуплена акціонерним товариством у акціонерів та анульована. В такому разі величина статутного капіталу зменшується на суму вилученого капіталу.

Розрахунок власного капіталу акціонерного товариства з урахуванням неоплаченого і вилученого капіталу відображено в наступному прикладі:

СК - 1.500 тис. грн. (статутний капітал);

ДК - 200 тис. грн. (додатковий капітал);

РК - 85 тис. грн. (резервний капітал);

НП - 120 тис. грн. (нерозподілений прибуток);

НК - 150 тис. грн. ( неоплачений капітал);

ВК - 80 тис. грн. ( вилучений капітал).

Тоді загальна сума власного капіталу АТ дорівнює 1 675 тис. грн.

5. Зміна величини статутного капіталу

Величина статутного капіталу акціонерного товариства може збільшуватись або зменшуватись. Рішення про зміни статутного капіталу приймаються загальними зборами акціонерів або правлінням. Правління може прийняти рішення про зміни статутного капіталу на суму, яка не перевищує 1/3 його величини і тільки в тому випадку, якщо це передбачено статутом акціонерного товариства.

Збільшення статутного капіталу переслідує відповідні цілі. До них відноситься:

- залучення додаткових фінансових ресурсів з метою забезпечення діяльності підприємства;

- проведення реструктуризації власного капіталу акціонерного товариства;

- проведення реструктуризації зобов`язань підприємства.

До джерел фінансування збільшення статутного капіталу відносяться:

- додаткові внески учасників;

- прибуток підприємства, якщо він направляється на збільшення статутного капіталу шляхом проведення виплати дивідендів акціями (в даному випадку має місце реструктуризація власного капіталу акціонерного товариства);

- реструктуризація боргових зобов`язань підприємства (переведення боргових зобов`язань у власний капітал);

- індексація статутного капіталу:

Використовуються такі способи збільшення статутного капіталу акціонерного товариства:

- збільшення кількості випущених акцій того ж номіналу;

- збільшення номінальної вартості однієї акції при незмінній їх кількості;

- проведення обміну облігацій акціонерного товариства на акції.

В цьому випадку має місце реструктуризація боргових зобов`язань підприємства у власний капітал.

При цьому випуск додаткової кількості акцій з метою збільшення статутного капіталу може здійснюватись в процесі використання будь-якого з вищеназваних джерел збільшення статутного капіталу. А збільшення номінальної вартості акцій використовується тільки у випадку реструктуризації власного капіталу акціонерного товариства і проведення індексації статутного капіталу. При проведенні збільшення статутного капіталу першим способом випускаються і розміщуються (на умовах передбачених емітентом) додаткової акції.

Розглянемо приклад:

Статутний капітал акціонерного товариства - 680 000 грн.

Номінал акції - 0,4 грн.

Кількість акцій - 1700 000 шт.

Приймається рішення збільшити статутний капітал до 1 000 000 грн. шляхом додаткового випуску акцій. У цьому випадку необхідно провести емісію акцій на суму на суму 320 000 грн. Це складає 800 000 акцій. Тоді їх загальна кількість досягне 2 500 000 шт.

У випадку збільшення статутного капіталу другим способом акції, які випущені акціонерним товариством мають бути вилучені. Далі проводиться емісія нових акцій у тій же кількості, але з більшим номіналом. Розглянемо приклад:

Статутний капітал акціонерного товариства -780 000 грн.

Номінал акції - 0,3 грн.

Кількість акцій - 2 600 000 шт.

Емітентом прийняте рішення про збільшення статутного капіталу в 1,7 рази. Тоді номінал акції збільшується до 0,51 грн., а величина статутного капіталу - до 1 326 000 грн.

Більш складним є третій спосіб збільшення статутного капіталу акціонерного товариства. В цьому випадку проводиться конверсія облігацій підприємства в акції. Під конверсією розуміється обмін одного виду цінних паперів (облігацій) на інший вид цінних паперів (акцій) того ж емітенту. Обмін проводиться у відповідності з ціною конверсії. Ціна конверсії - це така ціна акції, що приймається за основу при розрахунку обміну облігації на акції. Коефіцієнт конверсії показує яку кількість акцій одержить власник облігації при обміні її на акції.

Розглянемо приклад розрахунку збільшення статутного капіталу акціонерного товариства шляхом конверсії облігації в акції:

Статутний капітал акціонерного товариства (СК) - 650 000 грн.

Номінальна вартість акції (На) - 0,25 грн.

Ціна конверсії (ЦК) - 0,4 грн.

Конверсійні облігації випускаються на суму - 12,5 % величини статутного капіталу і емісійного доходу акціонерного товариства після проведення конверсії облігації в акції.

Проведемо розрахунки:

1). Суми, на яку проводиться емісія облігацій акціонерного товариства (Со)

Со = 0,125 650 000 = 81 250 грн.

Приймаємо номінальну вартість облігації Но = 10 грн. Тоді кількість випущених облігацій (Ко) буде складати:

Ко = = = 8125 (шт.)

2). Кількості додаткових акцій, що будуть випущені для забезпечення конверсії (Ка(д)

Ка(д)= = = 203125 (шт.)

3). Коефіцієнт конверсії (Кк)

Кк = = 25

Чи Кк = ==25

4). Величини, на яку збільшується статутний капітал акціонерного товариства ( СК) і емісійний дохід (ЕД)

СК = 0,25 203125 = 50781,25 грн.;

ЕД = (0,4 - 0,25)203125 = 30468,75 грн.

5). Величини статутного капіталу акціонерного товариства після проведення конверсії (СК).

СК = СК + СК = 650 000 + 50781,25 = 700181,25 грн.

Таким чином, всього власний капітал підприємства збільшився на 12,5 % або на 81 250 грн. У тому числі, статутний капітал - на 50 781,25 грн. (7,81%), а емісійний дохід склав 4,69% величини первісної суми статутного капіталу.

Зменшення статутного капіталу акціонерного товариства, як правило, переслідує вирішенню таких задач:

1. Приведення пасивного капіталу у відповідність з величиною активного капіталу акціонерного товариства.

2. Установлення раціонального співвідношення між ринковою ціною і номіналом акції.

3. Формування доходів (санаційного прибутку) з метою фінансування збитків акціонерного товариства.

4. Проведення перерозподілу власності на акції між акціонерами.

Приведення пасивного капіталу у відповідність з величиною активного капіталу акціонерного товариства шляхом зменшення статутного капіталу має місце в тому випадку, якщо активний капітал значно менше власного капіталу.

Коли ринкова ціна акції стає нижче її номіналу, тоді шляхом зменшення статутного капіталу можна досягти встановлення їх більш раціонального співвідношення. Проведення перерозподілу власності між акціонерами, як правило, здійснюється в процесі реструктуризації акціонерної власності.

У випадках, коли підприємство має збитки і джерела їх покриття відсутні, збори акціонерів можуть прийняти рішення про зменшення статутного капіталу. Для цього, емітент повинен одержати безкоштовно від акціонерів або викупити частину своїх акцій за цінами нижче номіналу. Результатом буде одержання санаційного прибутку, що може бути використаним для фінансування збитків акціонерного товариства.

Санаційний прибуток - це дохід, що виникає унаслідок викупу акціонерним товариством своїх акцій за цінами нижче номіналу чи в результаті їхньої безкоштовної передачі емітенту з метою анулювання.

Такий дохід розраховується як різниця між номінальною вартістю переданих безкоштовно, або частково викуплених акцій акціонерним товариством і ціною їхнього викупу (з урахуванням витрат, пов`язаним з проведенням таких операцій і зменшенням статутного капіталу). У деяких випадках акціонери виявляються зацікавленими у формуванні санаційного прибутку, тому що без такого фонду підприємство може потерпіти банкрутство.

Величина статутного капіталу акціонерного товариства може бути зменшена такими способами:

1. Шляхом зменшення номінальної вартості акцій (проведення їх деномінації).

2. Зменшенням кількості акцій (при незмінній їх номінальній вартості) шляхом викупу їх акціонерів і анулювання.

Размещено на Allbest.ru