Оптимальный вариант структуры авансированного капитала

Размещено на http://www.allbest.ru/

[Введите текст]

2

Оптимальный вариант структуры авансированного капитала

Для развития предприятия необходима сумма - 2601 тыс. руб. Необходимо найти оптимальный вариант структуры авансированного капитала.

Возможны собственные и заемные источники финансирования производственного развития.

1.Месячный уровень инфляции - 0,6%

2.Доля капитала, привлекаемого через:

2.1.привилегированные акции - 25%;

2.2.обыкновенные акции - 20%;

2.3. долгосрочные кредиты - 8,0%;

2.4. краткосрочные кредиты - 44%;

2.5. облигации - 3,0%.

3.Дивиденды:

3.1. по привилегированным акциям - 1,0;

3.2. по обыкновенным акциям - 2,9%

4. Процент за пользование долгосрочным кредитом - 17%.

5. Процент за пользование краткосрочным кредитом -23%.

6. Проценты по облигациям -12%.

7. Вариант I: сокращение доли краткосрочных кредитов на 13%, ведет к увеличению обыкновенных акций.

8. Вариант II: увеличение доли облигаций на 27%, ведет к снижению доли привилегированных акций.

9. Вариант III: Отсутствие долгосрочных кредитов ведет к увеличению краткосрочных кредитов.

10. Срок пользования краткосрочным кредитом: 500 дней.

11.Размер комиссионных удержаний равен 1



Решение

Цена капитала, привлекаемого через размещение привилегированных акций:

Цприв.акц = = 0,153%.

Цена капитала, привлекаемого через размещение обыкновенных акций:

Цобык.акц = = 0,557%.

Цена долгосрочного кредита:

Цдолг.кред = = 8,17%.

Цена краткосрочного кредита:

Цкред.кр. = = 2,0%.



Цена ресурсов, мобилизованных путем размещения облигаций:

Цоблиг = = 15,378%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 3):

,

где: Lприв=55,55%; Lобык.акц=44,44% - доля привилегированных и обыкновенных акций в стоимости собственного капитала.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

,

где: Lдолг.кр=14,54%; Lкрат.кр=80% Lоблигации=5.45%;- доля долгосрочного, краткосрочного кредитов, облигаций в стоимости заемного капитала.



Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного):

,

где: Lсоб=45%; Lзаем=55% - доля собственного и заемного капиталов в общей стоимости капитала.

Таблица 1 - Расчет цены капитала

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	25	650.25	0,153
2	Обыкновенные акции	20	520,2	0,557
	ИТОГО по соб.капиталу	45	1170.45	0,332
3	Долгосрочные кредиты	8	208,08	8,17
4	Краткосрочные кредиты	44	1144,44	2
5	Облигации	3	78,03	15,378
	ИТОГО по заем.капиталу	55	1430,55	3,626
	ВСЕГО	100	2601	2,143

Вариант 1: Сокращение доли краткосрочных кредитов на 13% в общей сумме финансирования ведет к увеличению доли обыкновенных акций.

Стоимость обыкновенных акций увеличится на 1144,44*10/100=114,444

Цена капитала, привлекаемого через размещение обыкновенных акций



Цобык.акц.= = 0,456%.

Цена краткосрочного кредита

Цкр.кред..= = 2,23%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций

.

где: Lобык=49,39%; Lприв=50,6% - доля привилегированных и обыкновенных акций в стоимости собственного капитала.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций

.



где: Lкрат.кр=79,7%; Lдолго.кр=13,53% Lоблигации=6,77%;- доля краткосрочного, долгосрочного кредитов, облигаций в стоимости заемного капитала.

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного):

.

где: Lсоб=48,28%; Lзаем=51,72% доля собственного и заемного капиталов в общей стоимости капитала.

Результаты расчетов заносятся в таблицу 2.

Таблица 2 - 1-й вариант расчета

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	25,3	1271,325	0,06
2	Обыкновенные акции	22,98	634,64	0,456
	ИТОГО по соб. капиталу	48,28	1284,89	0,3
3	Долгосрочные кредиты	7	351,75	5,686
4	Краткосрочные кредиты	41,22	2071,31	0,58
5	Облигации	3,5	175,875	6,823
	ИТОГО по заем. капиталу	54,72	2598,935	1,7
	ВСЕГО	100	5025	0,792

Вариант 2: увеличение доли облигаций на 25% в общей сумме финансирования ведет к снижению доли привилегированных акций.

Сумма привилегированных акций снизиться на 43,969

Цена капитала привлекаемого через размещение привилегированных акций



Цприв.акц. = = 0,07%.

Цена ресурсов, мобилизованных путем размещения облигаций

Цоблиг==5,46%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций

.

где: Lприв=57,03%; Lобык=42,97% - доля привилегированных и обыкновенных акций в стоимости собственного капитала.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций

.



где: Lкр.кр=80,11%; Lдолго.кр=12,24% Lоблигации=7,65%;- доля долгосрочного, краткосрочного кредитов, облигаций в стоимости заемного капитала.

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного)

.

где: Lсоб=42,83%; Lзаем=57,17% - доля собственного и заемного капиталов в общей стоимости капитала

Результаты расчетов заносятся в таблицу 3.

Таблица 3 - 2-й вариант расчета

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	24,43	1227,36	0,07
2	Обыкновенные акции	18,4	924,6	0,292
	ИТОГО по соб. капиталу	42,83	2151,96	0,17
3	Долгосрочные кредиты	7	351,75	5,686
4	Краткосрочные кредиты	45,8	2301,45	0,521
5	Облигации	4,38	219,844	5,46
	ИТОГО по заем капиталу	57,17	2873,04	1,53
	ВСЕГО	100	5025	0,948

Вариант 3: Отсутствие долгосрочных кредитов ведет к увеличению доли краткосрочных кредитов в общей сумме финансирования.



Цена краткосрочного кредита

Цкр.кред.= =0,45%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций

,

где: Lприв=57,89%; Lобык.акц=42,11% - доля привилегированных и обыкновенных акций в стоимости собственного капитала.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

.

где:Lкр.кр=93,78%; Lоблигации=6,22%- доля краткосрочного кредита, облигаций в стоимости заемного капитала.



Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного):

.

где: Lсоб=43,7%; Lзаем=56,3% - доля собственного и заемного капиталов в общей стоимости капитала. Результаты расчетов заносятся в таблицу 4.

Таблица 4 - 3-й вариант расчета

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	25,3	1271,325	0,06
2	Обыкновенные акции	18,4	924,6	0,292
	Итого по соб капиталу	43,7	2195,925	0,16
4	Краткосрочные кредиты	52,8	2653,2	0,45
5	Облигации	3,5	175,875	6,823
	ИТОГО по заем капиталу	56,3	2829,075	0,85
	ВСЕГО	100	5025	0,55

Таблица 5 - Определение оптимального варианта структуры авансированного капитала (%)

Наименование показателя	Варианты структуры капитала
	1	2	3	4
Доля собственного капитала	43,7	48,28	42,83	43,7
Средняя цена собственного капитала	0,16	0,14	0,17	0,16
Доля заемного капитала	56,3	54,72	57,17	56,3
Средняя цена заемного капитала	1,55	1,7	1,53	0,85
Средневзвешенная цена капитала	0,943	0,792	0,948	0,55



Вывод: Согласно проведенным расчетам по 4 вариантам наиболее оптимальным является вариант, у которого отсутствуют долгосрочные кредиты - вариант 4, т.к. средняя цена капитала в данном варианте минимальна -0,55%.

Определение единовременной выплаты погасительного платежа по окончании срока кредитования с периодической уплатой процентов.

Размер погасительного платежа для краткосрочного кредита, выдаваемого на 660 дней равен:

Кпог=Кпол,

Кпог.крат= =3236,9т..р.

Процент за пользование кредитом определяется по формуле:

I= Кпол*i,

I= 2653,2*(0,12/12)=26,532 %

Таблица 6 - План погашения долга

№ платежа	Задолженность по кредиту	% за пользование кредитом	Платежи по кредиту	Общий платеж
1	2	3	4	5
1	2653,2	26,532	0	26,532
2	2653,2	26,532	0	26,532
3	2653,2	26,532	0	26,532
4	2653,2	26,532	0	26,532
5	2653,2	26,532	0	26,532
6	2653,2	26,532	0	26,532
7	2653,2	26,532	0	26,532
8	2653,2	26,532	0	26,532
9	2653,2	26,532	0	26,532
10	2653,2	26,532	0	26,532
11	2653,2	26,532	0	26,532
12	2653,2	26,532	0	26,532
13	2653,2	26,532	0	26,532
14	2653,2	26,532	0	26,532
15	2653,2	26,532	0	26,532
16	2653,2	26,532	0	26,532
17	2653,2	26,532	0	26,532
18	2653,2	26,532	0	26,532
19	2653,2	26,532	0	26,532
20	2653,2	26,532	0	26,532
21	2653,2	26,532	0	26,532
22	2653,2	26,532	0	26,532
Итого		583,7	2653,2	3236,9

Определение аннуитетных платежей

Количество выплат принимают целочисленным значением, а расчетное число в месяце - 30 дней. Для первого месяца ежемесячная плата за кредит рассчитывается на всю величину долга, а в каждый следующий месяц - на остаток долга, т.е. величину долга, уменьшенную на уже выплаченную часть.

Произведем расчеты для краткосрочного кредита, выдаваемого на 660 дней.

Количество выплат

.

Сумма процента за кредит



тыс.руб.

Общая сумма погашения

S =D + I.

S=2653,2+305,118=2958,318 тыс.руб.

Равные ежемесячные выплаты

тыс.руб.

Определение ежемесячной платы за кредит по формуле:

Определение суммы основного долга:



Определение размера оставшейся стоимости кредита:

.

Результаты расчетов заносят в таблицу 7.

Таблица 7 - План погашения долга

№ платежа	Задолженность по кредиту	% за пользование Кредитом, Im	Платежи по кредиту,G	Общий Платеж,R
1	2653,2	26,532	107,937	134,469
2	2545,263	25,452	109,017	134,469
3	2436,246	24,362	110,107	134,469
4	2326,139	23,261	111,208	134,469
5	2214,931	22,149	112,320	134,469
6	2102,611	21,026	113,443	134,469
7	1989,168	19,892	114,577	134,469
8	1874,591	18,746	115,723	134,469
9	1758,868	17,589	116,880	134,469
10	1641,988	16,420	118,049	134,469
11	1523,939	15,239	119,230	134,469
12	1404,709	14,047	120,422	134,469
13	1284,287	12,843	121,626	134,469
14	1162,661	11,627	122,842	134,469
15	1039,819	10,398	124,071	134,469
16	915,748	9,157	125,312	134,469
17	790,436	7,904	126,565	134,469
18	663,871	6,639	127,830	134,469
19	536,041	5,360	129,109	134,469
20	406,932	4,069	130,400	134,469
21	276,532	2,765	131,704	134,469
22	144,828	1,448	133,021	134,469
Итого		316,925	2641,393	2958,318



Определение размера ежемесячных выплат части кредита с уплатой процентов

Произведем расчеты для краткосрочного кредита, выдаваемого на 660 дней.

Сумма основного долга

тыс.руб.

Ежемесячные платы за кредит

В конце первого месяца:

тыс.руб.,

в конце второго месяца:

тыс.руб.,



в конце третьего месяца:

тыс.руб.,

в конце четвертого месяца:

тыс.руб.,

в конце пятого месяца:

тыс.руб.,

в конце шестого месяца:

тыс.руб.,

в конце седьмого месяца:

тыс.руб,

в конце восьмого месяца:

тыс.руб,



в конце девятого месяца:

тыс.руб,

в конце десятого месяца:

тыс.руб,

в конце одиннадцатого месяца:

тыс.руб,

в конце двенадцатого месяца:

тыс.руб,

в конце тринадцатого месяца:

тыс.руб,

в конце четырнадцатого месяца:

тыс.руб,



в конце пятнадцатого месяца:

тыс.руб,

в конце шестнадцатого месяца:

тыс.руб,

в конце семнадцатого месяца:

тыс.руб,

в конце восемнадцатого месяца:

тыс.руб,

в конце девятнадцатого месяца:

тыс.руб,

в конце двадцатого месяца:

тыс.руб,



в конце двадцать первого месяца:

тыс.руб.

в конце двадцать второго месяца:

тыс.руб.

Общая величина всех выплат за пользование кредитом:

тыс.руб.

полученная величина должна быть равна сумме графы 3.

Определение ежемесячного платежа по формуле:

R =I+G.

Определение суммы кредита, оставшейся после вычета суммы основного долга:

Dост =D - G.

Таблица 8

№ платежа	Задолженность по кредиту	% за пользование кредитом	Платежи по кредиту	Общий платеж
1	2653,2	26,532	120,6	147,132
2	2532,6	25,326	120,6	145,926
3	2412	24,120	120,6	144,72
4	2291,4	22,914	120,6	143,514
5	2170,8	21,708	120,6	142,308
6	2050,2	20,502	120,6	141,102
7	1929,6	19,296	120,6	139,896
8	1809	18,090	120,6	138,69
9	1688,4	16,884	120,6	137,484
10	1567,8	15,678	120,6	136,278
11	1447,2	14,472	120,6	135,072
12	1326,6	13,266	120,6	133,866
13	1206	12,060	120,6	132,66
14	1085,4	10,854	120,6	131,454
15	964,8	9,648	120,6	130,248
16	844,2	8,442	120,6	129,042
17	723,6	7,236	120,6	127,836
18	603	6,030	120,6	126,63
19	482,4	4,824	120,6	125,424
20	361,8	3,618	120,6	124,218
21	241,2	2,412	120,6	123,012
22	120,6	1,206	120,6	121,806
Итого		305,118	2653,2	2958,318

Вывод: Предпочтительными являются 2 варианта кредита, это аннуитетные платежи и кредит с ежемесячными выплатами с уплатой процентов, у которых общий платеж по кредиту будет составлять 2958,318 т.р.

Расчеты в условиях инфляции

Индекс инфляции за срок кредита:

.



Ставка процента при выдаче кредитов в условиях инфляции:

.

заемный капитал инвестиция финансирование

Доходность кредитов с учетом удержания комиссионных

Учитывая все вышеизложенные затраты клиента на получение и пользование кредитом, эффективная процентная ставка (ЭПС) получается выше процентной ставки, указанной в кредитном договоре. Эффективная процентная ставка - это стандартная, широко используемая кредитными организациями расчетная величина. Она предназначена для того, чтобы проинформировать заемщиков и помочь им в сравнении и выборе различных условий кредитования. Для вычисления эффективной ставки сначала подсчитывается суммарный, далее рассчитывается условный ежемесячный платеж, который определяется исходя из предположения, что банк выдает сумму рассчитанного суммарного долга под указанные им проценты и на указанный срок.

Размещено на Allbest.ru