Роль и место рынка финансовых активов в системе национальных рынков

Понятие, структура и история возникновения рынка финансовых активов. Акция, облигация и вексель как эмиссионные ценные бумаги. Состояние и перспективы развития рынка финансовых активов в Российской Федерации, влияние его на экономическое развитие страны.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 20.02.2013
Размер файла 51,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОГО ТРАНСПОРТА

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«ИРКУТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ»

(ФГБОУ ВПО ИРГУПС)

Факультет экономики и управления

Кафедра мировой экономики и экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «Макроэкономика»

на тему: «РОЛЬ И МЕСТО РЫНКА ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ В СИСТЕМЕ НАЦИОНАЛЬНЫХ РЫНКОВ»

Выполнил

Судакова Е.Л.

Проверил

Манченко Н.В

Иркутск 2012

Оглавление

Введение

1. Теоретические основы рынка финансовых активов в системе национальных рынков

1.1 История возникновения и развития рынка финансовых активов

1.2 Понятие и структура рынка финансовых активов

1.3 Основные инструменты рынка финансовых активов

2. Состояние рынка финансовых активов в экономике России и влияние рынка финансовых активов на экономическое развитие России

2.1 Состояние рынка финансовых активов в экономике России

2.2 Влияние рынка финансовых активов на экономическое развитие России

2.3 Перспективы развития рынка финансовых активов

Заключение

Список литературы

Введение

рынок финансовый актив

Финансовый рынок - это сфера реализации финансовых активов и экономических отношений между продавцами и покупателями этих активов. В роли финансовых активов могут выступать деньги в национальной или иностранной валюте, ценные бумаги в национальной и иностранной валюте, объекты недвижимости, драгоценные металлы и камни (за исключением ювелирных и бытовых изделий из них и лома этих изделий), депозиты и кредитные капиталы в национальной и иностранной валюте. Термин "рынок финансовых активов" не определен в российском законодательстве, но, тем не менее, активно используется в средствах массовой информации, научных трудах и программах социально-экономического развития страны. В отечественной экономической литературе встречаются самые разнообразные трактовки данного понятия. В расширительной трактовке под ним имеется в виду достаточно большой набор финансовых инструментов (всех ценных бумаг, включая векселя, чеки и т.д.), в наиболее узкой -- рынок акций или только обыкновенных акций.

В данном случае наиболее близким синонимом термина "рынок финансовых активов" выступает "рынок капитала". Более того, это точный синоним, если использовать последнее понятие максимально корректно. С юридической точки зрения употребление термина "рынок финансовых активов" в российских условиях некорректно именно в силу его нормативной неопределенности. Поэтому в юридических работах он заменяется термином "рынок ценных бумаг" в соответствии с трактовкой Федерального закона "О рынке ценных бумаг". Однако данному подходу присущи серьезные недостатки, поскольку под ценными бумагами, как в экономических трудах, так и в ряде нормативных актов (в первую очередь в Гражданском кодексе РФ) понимаются не только акции и облигации, но и другие ценные бумаги, не предназначенные для финансирования воспроизводства основного капитала. Юридически более корректным представляется использование термина "рынок эмиссионных ценных бумаг".

Рынок финансовых активов в России сравнительно молод, его зарождение происходило в начале 90-х годов. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В последние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов.

Актуальность данной темы определяется тем, что по степени развития рынка финансовых активов можно судить о состоянии экономики страны. Рынок финансовых активов нуждается в поддержке и эффективной системе регулирования, так как сбои в его работе ведут к нарушению равновесия всей макроэкономической и микроэкономической системы. Формируемый рынок финансовых активов России подвержен тем же процессам деформации, что и экономическая система страны.

Целью работы является анализ экономических показателей рынка финансовых активов для получения достаточной информации о его состоянии и перспективах развития. Определение места и роли рынка финансовых активов в системе современных национальных рынков.

Для достижения этой цели необходимо решить ряд задач:

· Определить теоретические основы рынка финансовых активов в системе национальных рынков;

· Проанализировать состояние рынка финансовых активов в экономике России и определить его влияние на экономическое развитие России.

1. Теоретические основы рынка финансовых активов в системе национальных рынков

1.1 История возникновения и развития рынка финансовых активов

Рынок, на котором осуществляются операции с ценными бумагами, представляет собой рынок ценных бумаг. Появление ценных: бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю. (Федеральный закон о рынке ценных бумаг от 22.04.1996 N 39-ФЗ). Прообразом фондовых сделок являлся процесс обмена одной валюты на другую между торговцами на ярмарках. В разных городах мира купцы со всего света вели оживленную торговлю своим товаром. Чтобы привести в соответствие денежные единицы разных стран существовали меняльные конторы, владельцы которых обменивали деньги по текущему курсу за соответствующее комиссионное вознаграждение. Вследствие роста торговли и увеличения числа заключаемых срочных сделок «постепенно объектом финансовых операций стали долговые расписки-векселя.

Вексель - это первая классическая ценная бумага, которая положила начало возникновению и развитию рынка финансовых активов. Изначально сделки с ценными бумагами совершались на товарных биржах и других оптовых рынках. Родиной фондовой биржи официально считается Бельгийский порт город Антверпен. Первые торги на этой бирже ценными бумагами состоялись в 1592 году. Начало эпохи великих географических открытий послужило толчком для формирования организованной торговли ценными бумагами и появление их новых классических типов. Снаряжение морских экспедиций и крупных торговых караванов в страны Нового Света требовало значительных капиталовложений. Это повлекло за собой объединение купцов, судовладельцев, банкиров промышленников в своего рода товарищества с целью создания общего капитала. Внесение пая оформлялось специальным документом, удостоверяющим право собственности на свою долю в общем капитале и право на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия. Этот документ получил название «акция», а товарищество стало именоваться акционерным обществом или компанией. В странах Европы и Америки появляются первые акционерные банки и промышленные корпорации, хотя тогда операция с ценными бумагами еще не оказывали существенного влияния на процессы, происходящие в экономике.

После мирового кризиса 1929-1933 годов правительства большинства стран, переживших кризис, взяли курс на проведение экономических реформ. В связи с этим резко возросла роль государства в экономике. Реформа биржевой деятельности была направлена на максимальную защиту всех участников фондовых операций от банкротства, на цивилизованную торговлю финансовыми активами, а это требовало жестокого регулирования и контроля со стороны государства. В 60-е годы на рынке фондовых ценностей намечается новый всплеск биржевой активности. Европа оправилась от последствий 2-ой Мировой войны, стабилизировалась промышленность, появились новые наукоемкие и капиталоемкие производства. Механизм фондовой биржи способствовал перераспределению денежных средств в пользу отраслей, обеспечивающих наибольшую норму прибыли. С помощью фондовой биржи огромные средства, собранные банками и другими расчетно-кредитными учреждениями, направлялись на финансирование наиболее эффективных экономических программ, изобретений и внедрений новых технологий. В тот период происходит также бурный рост международных операций с ценными бумагами.

С середины 70-х годов рынок финансовых активов капиталистических стран с развитой экономикой уже представлял собой сложное образование с отработанным и отлаженным механизмом, с разветвленной сетью вспомогательных структур, а также с тесными международными связями. Огромную роль на мировой арене стали играть транснациональные промышленные и банковские корпорации, вторые аккумулируют значительные денежные средства и проводят политику экспорта капитала. В октябре 1922 года вновь были разрешены операции с ценными бумагами, реорганизованы и открыты товарно-фондовые биржи во многих городах бывшего Советского Союза. Операции с финансовыми активами способствовали переливу свободно-денежных средств, улучшению денежного обращения и стабилизации курса рубля по отношению к иностранной валюте.

С 1990 года в нашей стране начался этап возрождения рынка ценных бумаг и фондовой биржи (6, 45-49).

1.2 Понятие и структура рынка финансовых активов

Рынок финансовых активов (финансовый рынок) представляет собой систему экономических отношений и сеть институтов, обеспечивающих согласование спроса на финансовые активы с их предложением. В экономической теории финансовый рынок обычно подразделяется на две части - денежный рынок и рынок ценных бумаг (рынок капитала). (18, 12-14)

Деньги являются специфическим объектом рыночной купли-продажи, поскольку они сами являются всеобщим платежным средством, выполняющим функции меры стоимости, средства обращения и средства сбережения (накопления). Их ценой является номинальная процентная ставка (альтернативная стоимость денег), которая либо выплачивается при получении кредитов, либо выступает в форме неявных издержек (недополученного дохода) владельцев денег. При макроэкономическом анализе денежного рынка рассматриваются проблемы формирования спроса и предложения денег, механизм установления рыночного равновесия.

Ценные бумаги - это активы, дающие их владельцам право на получение денежного дохода в будущем. Существуют различные разновидности ценных бумаг (8, 35-38). Некоторые из них (например, облигации) приносят их владельцам фиксированный доход, другие (обыкновенные и привилегированные акции, фондовые опционы и др.) - переменный доход. Поскольку при анализе макроэкономических проблем основное внимание уделяется рынку денег, все остальные финансовые активы (кроме денег) объединяются в один, называемый облигациями. Облигации, рассматриваемые в столь широком смысле слова, олицетворяют собой все активы, приносящие денежный доход. При более детальном исследовании рынка ценных бумаг изучаются вопросы формирования их оптимального портфеля, а также специфика ценообразования на облигации и акции. В макроэкономической теории все субъекты финансового рынка делятся на две группы: банки и публику. Такое деление обусловлено спецификой функциональной роли, выполняемой каждым субъектом на рынке денег. Банки, т. е. банковская система, объединяющая Центральный банк и коммерческие банки, обеспечивает предложение денег в экономике каждой страны. Публика, к которой относятся все основные макроэкономические субъекты, участвующие в кругообороте доходов и расходов в экономике (домохозяйства, фирмы, государственные учреждения, иностранный сектор), предъявляет спрос на деньги. На рынке ценных бумаг банки и публика могут выступать в роли, как продавцов, так и покупателей.

Рынок финансовых активов является наиболее совершенным из всех национальных рынков. Он чаще других находится в состоянии равновесия или приближается к нему. Такая особенность рынка определяется рядом обстоятельств, к числу которых относятся: высокая степень ликвидности объектов купли-продажи, профессионализм основных участников рынка (банков и финансовых посредников, с помощью которых публика продает и покупает ценные бумаги), конкурентность рынка. Периодически возникающие существенные диспропорции на рынке приводят к ситуации финансового кризиса и оказывают негативное влияние на функционирование всей национальной экономики.

Рынки денег и ценных бумаг тесно взаимодействуют между собой. Они являются своего рода «зеркальным отражением» друг друга. Увеличение предложения денег, как правило, связано с ростом спроса на ценные бумаги. Увеличение предложения ценных бумаг порождается ростом спроса на деньги. В том случае, когда на рынке денег возникает дефицит, на рынке ценных бумаг наблюдается избыток. И наоборот, избыток на рынке денег означает дефицит на рынке ценных бумаг. В результате взаимодействия рынков друг с другом они приходят в равновесие одновременно. Рассмотрим этот вывод подробнее.

Совокупность всех обращающихся на рынке финансовых активов образует номинальное финансовое богатство (НФБ) страны:

НФБ=Ms+Bs,

где Ms и Bs - соответственно предложение денег и облигаций. Покупательная способность находящихся в обращении финансовых активов называется реальным финансовым богатством (РФБ) страны. РФБ измеряется как отношение НФБ на уровень цен:

РФБ=Md/P+Bd/P

Экономические субъекты каждой страны, решая вопрос о распределении своих финансовых активов между их альтернативными видами - деньгами и облигациями (т.е. активами, приносящими денежный доход), формируют свой портфель финансовых активов, предъявляя спрос на деньги и облигации (22, 7-10).Рыночная стоимость портфелей всех субъектов определяет номинальный спрос на финансовые активы: (Md+Вd), а их покупательная способность - реальный спрос на финансовые активы в данной стране:

L+Вd/Р,

где L=Md/P - реальный спрос на деньги.

Согласно бюджетному ограничению благосостояния на финансовом рынке, реальный спрос на финансовые активы должен быть равен реальному финансовому богатству:

L + Вd/Р = РФБ

Отсюда следует, что реальный спрос на все финансовые активы равен их предложению:

L + Вd/Р = Ms/P + Bs/P

Равновесие на рынке денег достигается при условии равенства их спроса и предложения:

L = Ms/P

Равновесие на рынке облигаций устанавливается при выполнении условия: Вd/Р = Bs/P. Из уравнения (2.1) вытекает, что при равновесии на одном из рынков, например, на рынке денег, другой рынок (в данном случае рынок облигаций) тоже будет находиться в состоянии равновесия. Если на одном из рынков (например, на рынке облигаций) существует избыток, то есть Bs/P>Bd/P, то из равенства (2.1) вытекает, что L>Ms/P, то есть на рынке денег будет наблюдаться дефицит.

Этот вывод имеет особое значение для макроэкономических исследований, так как позволяет при построении равновесных моделей, включающих рынок финансовых активов, вместо двух рынков (денежного и рынка ценных бумаг) рассматривать только один из них. Как правило, таким рынком является рынок денег.

1.3 Основные инструменты рынка финансовых активов

Основными финансовыми инструментами рынка финансовых активов являются ценные бумаги в виде акций, облигаций, векселей и их производных.

Акция как финансовый инструмент.

По Российскому законодательству акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ)

Акция является именной ценной бумагой. Прекращение существования акции происходит при добровольной ликвидации предприятия, поглощении другой компанией или слиянии с ней, банкротстве.

Сегодня в России акции выпускаются как в наличной, так и в безналичной форме. В первом случае акционер получает специальный документ с подписью и печатью, на котором написано, что это акция. При безналичной форме акции не выпускают в виде специальных удостоверений, или сертификатов, а просто производится запись на счете, открываемом на имя акционера. Процент по акциям носит название дивиденда.

Величина годовых дивидендов зависит от дохода по акциям прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Обычно акционерная компания стремится выплачивать дивиденды, по возможности растущие и тем самым демонстрировать общественному мнению свое последовательное развитие или имитировать его.

На рисунке 1 схематично представлены виды акций.

Прежде всего, различают акции на предъявителя и именные акции.

Рис. 1. Виды акций

Все владельцы акций на предъявителя, юридически являются акционерами кампании (эмитента).

В случае с именной акцией акционерами считаются лишь те ее владельцы, данные о которых внесены в акционерную книгу компании.

Выделяют также две категории акций: обычные (обыкновенные, простые) и привилегированные. Обыкновенные акции отличаются от привилегированных следующими чертами:

- они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров.

- выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных тем, что как правило не предоставляют право участвовать в голосовании на собрании акционерного общества (если такое не закреплено в уставе АО). Однако такое право появляется у владельцев, если собрание принимает решение о не выплате дивидендов по привилегированным акциям или обсуждает вопросы, касающиеся имущественных интересов владельцев этих акций.

Привилегированные акции, по сравнению с обычными, характеризуются также тем, что предоставляют преимущественное право их владельцам на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия при его ликвидации.

Еще одним отличием является то, что по обыкновенным акциям дивиденд может не выплачиваться.

По привилегированным акциям, размер дивиденда которых определен в уставе, невозможна полная невыплата дивиденда. Дивиденды по ним должны быть выплачены хотя бы частично.

Владение привилегированной акцией связано с меньшим риском для инвестора, так как она предоставляет ему право получать дивиденды и ликвидационную стоимость в первую очередь по сравнению с владельцами обыкновенных акций. В тоже время, в случаи успешной работы предприятия ее владелец, скорее всего, получит меньший дивиденд по сравнению с обыкновенной акцией. Акционер, купив привилегированную, конвертируемую акцию, страхует себя в определенной степени на случай не очень успешной деятельности АО и, в то же время, оставляет возможность, конвертирования акции в обыкновенную, повысить уровень своих доходов.

Различают так же размещенные и привилегированные акции. Размещенные акции это реализованные акции. Они определяют величину уставного фонда АО. Объявленные акции - это акции, которые АО вправе размещать дополнительно к размещенным.

Одной из основных характеристик акции является номинал (нарицательная стоимость). Сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставный капитал АО. Номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала АО. Номинальная стоимость акции, как правило, не совпадает с ее рыночной стоимостью. У хорошо работающего АО она выше номинала, а у плохо работающего - ниже номинальной стоимости. Сумма всех номинальных стоимостей акций определяет уставный фонд АО.

Другой характеристикой акции является доход. Доход по акциям может быть представлен в двух формах - в виде прироста курсовой стоимости и в качестве дивиденда. Прирост курсовой стоимости приносит доход в момент ее продажи. Если это не сделать своевременно, то курс акции может упасть. Прирост курсовой стоимости возникает по двум причинам. Во-первых, это спекуляции на рынке финансовых активов. По той же причине курс может и упасть. Во- вторых, это реальный прирост активов (имущества) предприятия.

Получив прибыль, АО делит ее на две части. Одна часть выплачивается в виде дивидендов, другая - реинвестируется для поддержания и расширения производства. Реинвестируемая прибыль, приобретающая форму основных и оборотных средств, реально наполняет акцию и ведет, как правило, к росту ее стоимости.

Другим источником дохода акционера является дивиденд. Если инвестор не склонен к риску, ему следует остановиться на акциях, по которым регулярно выплачиваются дивиденды, хотя в этом случае их цена может расти и не очень быстро.

Проценты по облигациям (если облигации процентные) должны выплачиваться независимо от результатов хозяйственной деятельности общества. Дивиденды по акциям могут не выплачиваться вовсе.

Облигации, как финансовый инструмент.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. (часть третья в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ). Облигации может выпускать государство, местные органы власти, частные предприятия. Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигациям эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке.

Владение облигацией не дает право собственности, но предусматривает преимущественное право по сравнению с акционерами на распределяемую прибыль и на активы общества при его ликвидации.

Облигации бывают под заклад и без заклада недвижимости, долгосрочные и краткосрочные. Краткосрочные облигации выпускаются с дисконтом или с премией. Облигации с дисконтом это облигации, по которым не выплачивается процент, и которые оцениваются на момент выпуска со скидкой от цены погашения. По облигациям с премией также не выплачивается процент, но они продаются по номиналу, а погашаются по номиналу плюс премия. Целесообразность выпуска облигаций определяется спросом на них рынке финансовых активов и издержками выпуска.

Цена облигации с момента ее выпуска и в течении всего срока постоянно колеблется. Она устанавливается на таком уровне, при котором одна сторона сделки согласна купить облигацию, а другая продать. Рыночная цена, прежде всего, определяется доходностью. Доходность облигации представляет собой отношение выплачиваемых по ней процентов к рыночной цене.

Выпуск облигаций с точки зрения фирмы-эмитента имеет целый ряд преимуществ. Во-первых, продажа облигаций не связана с установлением контроля над предприятием, так как владельцы облигаций не имеют право голоса. Во-вторых, выпуск облигаций является более дешевым способом финансирования, чем выпуск акций, потому что выплаты процентов продолжаются лишь ограниченное число лет, а также вследствие более низкого уровня процента по сравнению с дивидендом в связи с его более высокой надежностью. Именно в высокой надежности и заключается основное преимущество облигаций для инвестора.

Вместе с тем выпуск облигаций связан с некоторыми недостатками для предприятия: неуплата процентов может привести к объявлению предприятия банкротом, а увеличение выпуска облигаций, как и любых других обязательств, к переходу права собственности на фирму кредитору.

Облигация является срочной бумагой, т.е. эмитируется на определенный период времени и по его истечению должна выкупаться. Как правило, эмитент покупает ее по номиналу. Облигации могут выпускаться с условием досрочного погашения эмитентом.

По времени обращения облигации подразделяются на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (до 30 лет). Облигации могут быть, именными и на предъявителя.

Существуют различные виды облигаций. Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход.

Этот доход называется процентом или купоном, саму облигацию именуют купонной. Купон в свою очередь может быть постоянным или переменным в зависимости от экономической ситуации. Также, может меняться в течении срока существования и номинал облигации, тогда их называют индексируемыми.

Существуют облигации бескупонные это, как правило, короткие ценные бумаги доход по которым определяется приростом курсовой стоимости между размещением и погашением облигации.

Другой вид облигации - это конвертируемая облигация. Владелец такой облигации в соответствии с условиями эмиссии может её обменять на акции или другие облигации. Чаще всего обмен происходит на акции акционерного общества, выпустившего облигации.

Облигация имеет номинал. Как правило, при погашении облигации инвестору выплачивается сумма, равная номиналу.

Различные облигации могут приносить инвестору различную доходность. Главным образом это определяется следующими причинами. Во-первых, кредитным рейтингом эмитента. Чем он ниже, тем более доходной должна быть облигация, чтобы компенсировать вкладчику более высокий риск. Поэтому наименьшей доходностью характеризуются государственные облигации, так как кредитный риск по таким бумагам практически отсутствует. Во-вторых, от срока обращения облигации. Чем больше период времени, на который они выпущены, тем больше должен быть процент, чтобы вкладчик согласился инвестировать в них средства.

Современный российский рынок облигаций - это главным образом рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО).

ГКО можно разделить на облигации рыночных и нерыночных займов, облигации рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Наиболее известные из них - это ГКО, облигации федеральных займов ОФЗ, облигации государственного сберегательного займа - ОГСЗ, облигации внутреннего валютного займа ОВВЗ.

Итак, ГКО-это облигация с нулевым купоном, которая выпускается в безналичной форме на периоды 3,6,12 месяцев. В качестве расчетной базы по ГКО считается год. Размещение ГКО происходит в виде первичных аукционов.

ЦБ РФ объявляет условия очередного выпуска ГКО, он указывает объем выпуска, объем неконкурентных заявок для не первичных дилеров дату выпуска и дату погашения.

Операции с ГКО можно осуществлять только через банки и финансовые компании, уполномоченные ЦБ РФ. Облигации предназначены для физических и юридических лиц, резидентов и не резидентов.

В прессе информация по ГКО дается по конкретным выпускам. Каждому выпуску присваивается свой код, например 21006RMFS. Первые две цифры (21) трехмесячные ГКО. Следующие три цифры (006) говорят о порядковом номере выпуска. Буквы RMF представляют собой - Минфин РФ. Буква (S) указывает на то, что бумага является государственной.

ОФЗ - это облигация федерального займа с переменным купоном. Эмитентом выступает Минфин РФ. Агентом по обслуживанию является ЦБ РФ. Условия выпуска и обращения ОФЗ аналогичны ГКО.

Величина купонного дохода рассчитывается на основе выпусков ГКО, погашение которых будет производиться в период от 30 дней до даты выплаты очередного купонного дохода до 30 дней после его выплаты. Она определяется как средневзвешенная величина на основе средневзвешенной доходности за последние 4 торговые сессии до даты объявления купона. Код ОФЗ начинается с цифр 24, например, 24006RMFS.

Вексель, как финансовый инструмент.

В марте 1997 года Президентом Российской Федерации был подписан Федеральный Закон "О переводном и простом векселе", который восстанавливает действие "Положения о переводном и простом векселе" от 7 августа 1937 года. Вексель представляет собой разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму, указанную в векселе, его владельцу (векселедержателю) при наступлении срока исполнения платежа или по его предъявлении.

В практике обращения различают следующие разновидности векселей: простые и переводные. Рис. 2.

Рис. 2. Разновидности векселей

В вексельной форме безналичных расчетов посредством простого векселя участвуют векселедатель, который является плательщиком по векселю и векселедержатель - получатель платежа. Их взаимодействие осуществляется без участия посредника.

В процессе обращения переводного векселя (тратты) принимают участие уже три действующих лица: векселедатель (трассант), векселедержатель (в том случае, если он является получателем прибыли, его называют ремитентом) и плательщик (трассат), которому векселедатель (трассант) предлагает уплатить по векселю.

Простой вексель является ничем не обусловленным обязательством векселедателя уплатить по наступлению срока определенную сумму денег держателю векселя.

Переводной вексель представляет собой письменное предложение векселедателя, обращенное к третьему лицу - плательщику, уплатить обусловленную сумму векселедержателю (ремитенту) (5, 20-23).

При этом прямой должник по переводному векселю появляется лишь в момент акцепта векселя плательщиком, то есть трассатом, и если он акцептует вексель, но не платит по нему, то против него возникает протест в неплатеже. Если же ситуация складывается благополучно, то трассат перечисляет деньги кредитору и одновременно гасит вексель.

Однако кредитор, в свою очередь, тоже может быть должником по отношению к трассату и может направить ему вексель в качестве оплаты своей задолженности. В этом случае трассат извещает кредитора о принятии векселя и прекращении взаимообязательств.

Переводной вексель является весьма тонким финансовым инструментом, порядок обращения которого строго зарегулирован.

Переводные векселя (тратты) делятся на торговые, когда они выдаются в оплату товаров, и финансовые, выдаваемые в результате предоставления кредита.

В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе выпуска векселей, а также от их обеспечения различают коммерческие, финансовые и фиктивные векселя.

Коммерческий вексель представляет собой документ, посредством которого оформляется предоставление коммерческого кредита продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Объектом коммерческого кредита служит товарный капитал, а его субъектами выступают агенты товарной сделки: продавец-поставщик и покупатель-плательщик.

Финансовые векселя используют для оформления ссудных сделок в денежной форме. Формализация денежного обязательства финансовым векселем является способом дополнительного обеспечения своевременного и точного его выполнения с целью защиты прав кредиторов. Векселя могут также подразделяться на платежные, когда они подлежат оплате, и обеспечительные, служащие лишь для целей обеспечения предоставляемого кредита.

Фиктивными векселями называются векселя, происхождение которых не связано с реальным перемещением ни товарных, ни денежных ценностей. К ним относятся дружеские, бронзовые, встречные векселя.

Дружеский вексель возникает, когда одно предприятие, являющееся кредитоспособным, "по дружбе" выписывает вексель другому, испытывающему финансовые затруднения, с целью получения последним денежной суммы в банке путем учета либо залога данного векселя. Бронзовыми векселями называются векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц.

Встречный вексель выписывается партнером с целью гарантии оплаты по дружескому векселю.

Особенность векселя как долгового обязательства состоит в том, что он является безусловным, бесспорным, обычно абстрактным, то есть не зависящим от причин, вызвавших его выдачу, обязательством.

Вексель может также выполнять функции платежного средства благодаря своей обращаемости.

Используя векселя, правительство получает возможность увязать во времени доходы бюджета с его расходами. Более того, располагая фондовыми активами в миллиарды долларов, правительство может предоставить на их базе гарантии инвесторам. Причем гарантии, обеспеченные землей, то есть в какой-то степени более надежные, чем бюджетные гарантии. Кроме того, необходимо отметить, что векселя будут иметь текущую стоимость, которая будет существенно ниже номинала. Инвестор получает рассрочку по плате за право аренды и средства под залог этого же, еще не выкупленного до конца, права.

Чеки, как финансовый инструмент.

Согласно Российскому законодательству чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Плательщиком по чеку может быть только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. При этом отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается.

Следует отметить, что выдача чека не погашает денежного обязательства должника, во исполнение которого он вынужден выписывать чек.

Чек имеет следующие реквизиты: наименование "чек", включенное в текст документа; поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму; наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; указание валюты платежа; указание даты и места составления чека; подпись лица, выписавшего чек (чекодателя), (13, 45-50).

Именой чек не подлежит передаче, а в переводном чеке индоссамент на плательщика имеет силу расписки за получение платежа, причем индоссамент, совершенный плательщиком, является недействительным.

Гарантия платежа осуществляется посредством аваля и таким образом, платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично.

В свою очередь гарантия платежа по чеку (аваль) может даваться любым лицом, за исключением плательщика.

2. Состояние рынка финансовых активов в экономике России и влияние рынка финансовых активов на экономическое развитие России

2.1 Состояние рынка финансовых активов в экономике России

В годы компании, акции которых обращаются на рынке, демонстрировали положительную динамику роста прибыли и тем самым генерировали дополнительную стоимость для акционеров. Причем темпы роста прибыли отечественных компаний гораздо больше аналогичного показателя компаний в странах с развитой экономикой.

Более высокие темпы роста капитализации российского рынка финансовых активов в период с 2004 по середину 2008 года объясняются существенным отставанием капитализации рынка от фундаментальных факторов развития экономики в предыдущие годы и недооцененностью российских активов в целом.

Даже после бурного роста капитализации российского рынка финансовых активов, который мы наблюдаем с момента достижения им дна в конце 2008 года, рынок по-прежнему остается сильно недооцененным (особенно после снижения на 16% в 2011 году). Так на конец 2011 года коэффициент Р/Е (цена/прибыль) для российского фондового рынка равнялся всего 5,0. Это является одним из самых низких значений по сравнению с другими странами (13 для США и Западной Европы, 9 для стран с развивающейся экономикой), что говорит об очень низкой стоимости российских компаний и высоком потенциале роста рынка финансовых активов (20, 36-40).

Уровень монетизации российской экономики (М2/ВВП) остается крайне низким. По итогам 2007 этот показатель составлял 40%, в конце 2008 только 32,5%, а по итогам 2011 года монетизация экономики составила 45,1%. В то же время значение этого показателя в развитых экономиках колеблется в диапазоне 80-100%, а у растущей экономики Китая - около 160%. Фактически в этих условиях российской экономике едва хватает денежной массы для ведения текущей деятельности, не говоря уже о справедливой оценке стоимости активов и инвестициях в основной капитал.

Согласно постоянно проводящимся опросам международных инвесторов, российский рынок финансовых активов по-прежнему воспринимается инвесторами как один из наиболее перспективных рынков в мире. Это позволяет надеяться на то, что после нормализации экономической ситуации в мире, основной поток иностранных инвестиций пойдет, прежде всего, на российский рынок. К этому стоит добавить еще и тот факт, что Россия стала членом ВТО. Для отечественного рынка финансовых активов это может быть крайне позитивным сигналом, поскольку по высказываниям иностранных инвесторов, для них вступление России в ВТО может послужить определенным триггером для инвестирования капитала в российских рынках финансовых активов (как это произошло в 2005 году после присвоения России инвестиционного рейтинга со стороны международных рейтинговых агентств).

Приток иностранных и отечественных инвесторов на рынок будет происходить, в том числе и через компании, управляющие инвестиционными фондами.

Мы ожидаем, что в ближайшие годы основными драйверами роста российского рынка финансовых активов станут: ускорение роста прибылей корпораций (рост на 23% в 2011 году) и темпов роста ВВП (с 4,3% в 2011 году до 6,0% в 2014), рост инвестиций в экономику страны, рост доходов населения и изменение структуры расходов (сокращение доли потребления). (20, 18-25)

Выводы:

российский рынок финансовых активов по-прежнему является одним из наиболее интересных и недооцененных рынков в мире;

основными драйверами роста российского рынка финансовых активов в ближайшие годы станут: ускорение роста прибылей корпораций и темпов роста ВВП, рост инвестиций в экономику страны, рост доходов населения и изменение структуры расходов.

2.2 Влияние рынка финансовых активов на экономическое развитие России

Безусловно, существует влияние макроэкономики на рынок финансовых активов. Так позитивные макроэкономические данные способствуют росту финансовых показателей корпораций, что приводит к росту курсовой стоимости акций и снижению стоимости заимствования корпораций. (20, 56-58) Влияние макроэкономики на рынок акций носит фундаментальный характер и проявляется в среднесрочной или долгосрочной перспективе. Между тем, существует и обратное влияние рынка финансовых активов на экономику страны. Конечно, в России оно существенно ниже, чем в странах Европы и в США, но не стоит его недооценивать. Например, в 1998 году негативная конъюнктура рынка ГКО в том числе было одной из основополагающих причин дефолта в том же году, который, по сути, был апогеем финансового кризиса. Между тем, не только рынок госдолга имеет влияние на экономику страны. Рынок акций тоже существенно влияет на ликвидность отечественных финансов и в случае кризиса на рынке акций существует сценарий, при котором возникнут проблемы в отечественном банковском секторе, а это уже серьезное потрясение для отечественной экономики. На наш взгляд, российские денежные власти недооценивают влияние отечественного рынка финансовых активов на экономику.

2.3 Перспективы развития рынка финансовых активов

На данный момент роль отечественного рынка весьма скромна, всего 2,4% от совокупной капитализации крупнейших финансовых рынков мира. В 2008 году российский рынок акций испытал самое значительное в абсолютном выражении падение за всю историю своего существования, начиная с середины 90-х годов. С майских максимумов (1966, 29 п.) до октябрьских минимумов (493, 61 п.) индекс ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа) потерял почти полторы тысячи пунктов, или около трех четвертей своей стоимости. Потери индекса РТС (строится по ценам акций, выраженные в долларах) за тот же период составили немногим менее двух тысяч пунктов (549,06 п. в октябре против 2498,10 п. в мае), что соответствует почти 80% от майского значения. Обвал российского рынка акций происходил на фоне мирового финансового кризиса, снижения мировых рынков, нестабильности на Кавказе и беспрецедентного падения цен на нефть, он сопровождался массовым уходом с рынка нерезидентов. Хорошо усвоив печальные уроки года уходящего, инвесторы и участники рынка одновременно с настороженностью и надеждой смотрят в наступающий год.

Можно сказать, что ситуация, сложившаяся на внутреннем рынке, усилила кризисные явления, которые были вызваны внешними причинами. Российский рынок до сих пор остается монополистичным, многие отрасли (например, нефтегазовая, строительная) закрыты для конкуренции: ценообразование в этих отраслях далеко не рыночное, и конкуренции нет в принципе. Компании не имеют возможности зайти на эти рынки и на равных бороться за клиентов. В этих сферах кризис может пойти во благо: в результате экономика должна стать более рыночной, должна появиться возможность конкурировать. На среднесрочную перспективу до 2012 года Федеральной службой по финансовым рынкам РФ разрабатывается концепция развития финансового рынка, и одной из приоритетных задач является внедрение механизмов формирования широкого круга розничных инвесторов на финансовом рынке и зашита их инвестиций (19, 13-14). Среди стимулирующих мер здесь присутствует и создание налоговых льгот для инвесторов. В частности, в «Докладе о мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу» в 2009 году планируется уточнить порядок формирования налоговой базы для отдельных категорий инвесторов и предусмотреть снижение ставок налога на доходы от инвестиций в ценные бумаги.

Восстановление российского фондового рынка начнется с возвращением доверия инвесторов к компаниям и банкам, к партнерам, к государству, чему будет способствовать решение проблем с ликвидностью и притоком иностранного капитала. Для того, чтобы начать восстановление рынка ценных бумаг, нужно решить обозначенные ранее проблемы, тем самым улучшить всё: (24, 10-15)

1. Усовершенствовать законодательство (особое внимание - налоговому). В ряде случаев действующее в России налоговое законодательство не учитывает особенностей налогообложения отдельных видов финансовых операций. Его нормы в отношении финансового рынка не всегда идентичны аналогичным понятиям и терминам, закрепленным в нормах гражданского законодательства и законодательстве о рынке ценных бумаг, часто не имеют однозначного толкования, а в ряде случаев режим налогообложения на российском финансовом рынке оказывается более жестким, чем в других мировых финансовых центрах. В настоящее время необходимо принять меры, для того чтобы сделать налогообложение на российском финансовом рынке более привлекательным, чем налоговые режимы, существующие в странах, в которых действуют конкурирующие финансовые центры.

2. Снизить административные барьеры и упростить процедуры. В последнее время ФСФР России предприняла ряд шагов с целью упрощения процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг, что стало одним из важнейших условий динамичного роста объемов операций с ценными бумагами на российском рынке. Вместе с тем, данная работа не завершена. Следует упростить процедуру эмиссии ценных бумаг, в случаях, когда размещенные ценные бумаги конвертируются в ценные бумаги с тем же объемом прав и с сохранением доли акционеров в уставном капитале (увеличение номинальной стоимости акций или дробление акций);

3. Развивать срочный рынок и рынок коллективных инвестиций. В настоящее время ФСФР России подготовлены концепция и проект соответствующего законодательного акта. Ряд проблем российского срочного рынка связан с сегментацией его регулирования по базовому активу и отсутствием единого государственного органа, к компетенции которого относятся регулирование, контроль и надзор.

Необходимо, путем утверждения нормативных правовых актов ФСФР России, принять решения, направленные на достижение следующих целей:

- создание новых видов инвестиционных фондов, ориентированных на инвестирование в приоритетные сектора экономики - фондов прямых инвестиций;

- расширение перечня финансовых инструментов для инвестирования средств институтов коллективных инвестиций, включая иностранные ценные бумаги;

- введение системы управления рисками при совершении срочных сделок институтами коллективного инвестирования;

- совершенствование контроля за сохранностью средств коллективного инвестирования со стороны специализированного депозитария.

1. Совершенствовать качество корпоративного управления. За последние годы в России многое сделано по обеспечению необходимого качества корпоративного управления. Вместе с тем, целый ряд проблем требуют своего решения, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Также предполагается устранить имеющиеся коллизии норм различных законов, касающихся ответственности руководителей обществ, уточнить процессуальный статус акционера, предъявляющего иск в интересах общества;

2. Улучшать механизмы привлечения частных инвесторов и механизмы защиты их интересов. Постоянное и осмысленное участие населения на финансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости финансового рынка, обеспечивающего трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции.

Это свидетельствует и о росте знаний населения о финансовом рынке, о понимании им основных принципов функционирования рынка, включая оценку соответствующих экономических и иных рисков. Государственное регулирования в этой области должно быть направлено на усиление элементов сознательного поведения розничных инвесторов, их защиту, создание условий снижения рисков индивидуальных инвестиций, исключение спонтанности, необдуманного риска и азарта, обычно сопутствующих ранним стадиям развития рынка ценных бумаг и инвестиционной активности населения. Повышение интереса населения к финансовому рынку и стимулирование инвестирования на финансовом рынке индивидуальных сбережений обеспечивается рядом мер, в том числе, в области совершенствования налогообложения, о чем сказано выше. Важным средством стимулирования участия розничных инвесторов на финансовом рынке могут стать компенсационные и страховые схемы;

3. Совершенствовать регулирование на финансовом рынке. Совершенствование регулирования на финансовом рынке должно осуществляться по трем основным направлениям: во-первых, повышение роли СРО и установление их более тесной связи с государственным регулятором финансового рынка, во-вторых, унификация норм и правил государственного регулирования деятельности на финансовом рынке с постепенной концентрацией государственных функций по регулированию, контролю и надзору на финансовом рынке в одном государственном органе, в-третьих, развитие системы пруденциального надзора;

4. Предупреждать и пресекать недобросовестную деятельность и совершенствовать регулирование. Предотвращение манипулирования ценами и совершения сделок на основе инсайдерской информации. Крайне актуальной остается задача принятие закона о противодействии злоупотреблений на финансовых и товарных рынках. Указанный законопроект разработан ФСФР России и согласован с заинтересованными органами исполнительной власти. Вместе с тем, принятие этого закона требует не только отдельных юридических уточнений редакции его положений, но и более широкой и публичной работы по формированию таких правил и этики поведения участников рынка ценных бумаг, которые бы исключали возможности манипулирования ценами, использования инсайдерской информации. Определенные меры по предотвращению указанных злоупотреблений на организованном рынке могут быть приняты незамедлительно в рамках действующего законодательства с опорой на инициативу и сознательность наиболее ответственных участников финансового рынка и работников регулирующих органов;

5. Консолидировать и формировать положительный имидж. Важным фактором повышения конкурентоспособности российского финансового рынка является создание его позитивного имиджа в глазах отечественных и зарубежных инвесторов. Необходимо сосредоточить усилия на том, чтобы преодолеть сохраняющиеся предрассудки в отношении неразвитости российского финансового рынка или незащищенности привлекаемых на российском рынке инвестиций. Необходима целостная система распространения информации и знаний о российском финансовом рынке, как среди иностранных инвесторов, так и внутри России. Зачастую упрощенные представления российских предпринимателей о финансовом рынке, приверженность отдельных комментаторов и аналитиков штампам зарубежной прессы оборачиваются накоплением неоправданно негативных оценок реальной ситуации в России. Низкий уровень информированности населения, а также отсутствие доверия к инструментам финансовых рынков приводит к тому, что до сих пор значительная часть сбережений граждан осуществляется в наличной форме, путем вложений в иностранную валюту и увеличения объема наличных денег на руках у населения.

Построение системы информации о российском финансовом рынке позволит создать объективную картину реальных возможностей, которые предоставляет инвесторам и эмитентам российский финансовый рынок.

Решение изложенных задач позволило бы создать надежную базу долгосрочного роста российского финансового рынка и повышение его роли как в рамках национальной, так и мировой экономики. В результате могли бы быть достигнуты следующие целевые показатели (табл.1).

Доклад Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу»

Марина Тальская, «Шаговая недоступность», «Эксперт» №11 (600)/17 марта 2008.

Таблица 1. Перспективы развития рынка ценных бумаг

Показатель

2007

2012

2020

Капитализация публичных компаний, трлн. руб.

32,3

84

170

Соотношение капитализации к ВВП, в %

97,8

130

110

Биржевая торговля акциями, трлн. руб.

31,4

78

240

Стоимость корпоративных облигаций в обращении, трлн. руб.

1,2

7,7

19

Активы паевых инвестиционных фондов, трлн. руб.

0,8

5,8

17

Годовой объем публичных размещений акций на внутреннем рынке, по рыночной стоимости, в трлн. руб.

0,7

1,4

3

Количество розничных инвесторов на рынке ценных бумаг, млн. человек

0,8

8,3

20

Доля иностранных ценных бумаг в обороте российских бирж, %

0

4

12

Заключение

Подводя итоги всего вышесказанного можно сделать вывод, что быстрорастущий рынок финансовых активов стал важным фактором международных экономических отношений. Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский рынок финансовых активов, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п.

Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития рынка финансовых активов является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования рынка финансовых активов и строгий контроль за ее исполнением. Проанализировав современный рынок финансовых активов, я выделила следующие особенности : олигополия, небольшие объёмы, отсутствие массового спроса и предложения, сверхконцентрации, прозрачность рынка для потоков «горячих денег», спекулятивная ориентация иностранных инвесторов, доминирующих на рынке, зависимость внутреннего рынка от внешних рынков депозитарных расписок - всё это создаёт крайне неустойчивую систему с огромным риском и высокой волантильностью. Результатом дестабилизации в современном развитии рынка финансовых активов служит низкая инвестиционная привлекательность, как отдельных предприятий, так и всей национальной экономики. Следствием чего является наличие большого числа иностранных инвесторов, осуществляющих преимущественно портфельные инвестиции в российскую экономику. Кроме того происходит «бегство» российского капитала за рубеж.


Подобные документы

  • Суть и структура мировых финансовых рынков. Определение места финансовых деривативов в системе мировых финансовых рынков. Особенности мирового рынка фьючерсов, его динамики и тенденций развития. Торговля на биржах. Фьючерсная цена, базис, цена доставки.

    курсовая работа [427,4 K], добавлен 08.06.2014

  • Рынок ценных бумаг как механизм привлечения инвестиций. Структура фондового рынка, влияние макроэкономики. Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Инвестиционная привлекательность облигаций для потенциальных вкладчиков. Преимущества эмиссии акций.

    курсовая работа [119,9 K], добавлен 08.12.2013

  • Разработка мероприятий по формированию финансовых ресурсов ООО "Глазовский" с помощью рынка ценных бумаг. Организационно-экономическая характеристика предприятия. Система организации и структура рынка ценных бумаг, его место в системе рыночных отношений.

    дипломная работа [394,1 K], добавлен 21.07.2010

  • Базовая модель оценки финансовых активов. Оценка долговых ценных бумаг: облигаций с нулевым купоном, бессрочных облигаций, безотзывных облигаций с постоянным доходом. Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами и с изменяющимся темпом прироста.

    контрольная работа [184,6 K], добавлен 15.01.2011

  • Понятие, функции финансового рынка, развитие финансовых институтов. Характеристика субъектов и инструментов финансового рынка, его цели и задачи. Общая характеристика финансового рынка Украины, его место в финансовой системе страны, перспективы развития.

    курсовая работа [948,6 K], добавлен 25.11.2010

  • Направления использования производных финансовых инструментов. Производные ценные бумаги, опционы и фьючерсы. Деривативы: достоинства и недостатки. История, правовое регулирование и тенденции развития рынка производных финансовых инструментов в России.

    курсовая работа [267,6 K], добавлен 11.10.2011

  • Определение, классификация, оценка и инвентаризация финансовых вложений. Условия принятия активов в качестве финансовых вложений. Учет финансовых вложений в ценные бумаги и в уставные капиталы других организаций. Учет вкладов по договору.

    контрольная работа [32,8 K], добавлен 17.06.2010

  • Характеристика сущности финансового рынка - сферы реализации финансовых активов и экономических отношений между продавцами и покупателями этих активов. Изучение структуры финансового рынка, его элементов и роли в развитии экономики современной России.

    курсовая работа [366,9 K], добавлен 28.09.2010

  • Юридический и экономический подходы к определению ценной бумаги. Рынок ЦБ как инструмент привлечения денежных средств, его функции, перспективы развития. Факторы, определяющие конъюнктуру российского рынка акций. Размещение долговых активов на РЦБ.

    курсовая работа [175,0 K], добавлен 03.05.2016

  • Особенности развития российского фондового рынка, его конъюнктура, текущее состояние и наметившиеся тенденции. Принципы пассивного управления портфелем. Построение ковариационной матрицы для финансовых активов. Оценка эффективности портфеля инвестиций.

    курсовая работа [355,8 K], добавлен 02.06.2016

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.