Финансовый анализ ИП Рябуха

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Важнейшим элементом в системе управления стоимостью является оценка бизнеса. Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в настоящее время оценка стоимости бизнеса становится все более важным компонентом современных экономических отношений. Основной стратегией предприятий и организаций всё чаще является задача повышения стоимости собственного капитала, при этом оценка стоимости бизнеса становится инструментом самого корпоративного управления.

В российской практике оценочной деятельности широко используются три базовых (стандартных) подхода; затратный, доходный и сравнительный, которые отражены в существующих нормативных документах, и, прежде всего, в российских Стандартах оценки, утвержденных постановлением правительства Российской Федерации.

Результаты оценки стоимости бизнеса, полученные с помощью каждого из указанных стандартных подходов, основаны на разных аспектах финансовой деятельности компании. В связи с этим согласование результатов, полученных в рамках разных подходов, зачастую зависит от неодинакового влияния тех факторов, которые являются определяющими в процессе согласования оценки стоимости бизнеса.

В рамках данной работы будет определена рыночная стоимость объекта недвижимости. Стоит заметить, что рыночная стоимость - это та стоимость, за которую объект недвижимости приобретет покупатель, владеющий информацией о сложившемся рынке. Рыночная стоимость, как правило, применяется при сделках купли-продажи, определении суммы арендных платежей и т.п.

В научной литературе изложены основополагающие принципы оценки стоимости компаний. Однако методические аспекты их практического применения для целей анализа стратегических решений разработаны недостаточно полно.

Вопросы теории и практики оценки нашли достаточно широкое применение в работах как отечественных, так и зарубежных ученых. Вместе с тем, большинство работ ориентировано на западный рынок, а накопленный преимущественно за рубежом опыт не всегда может быть применен в современных российских условиях. Особенно острые проблемы возникают при использовании рыночной информации для целей оценки стоимости, при учете высокой степени неопределенности российской экономики, при принятии стратегических решений на основе концепции управления стоимостью компании. Как следствие, необходимо найти способы разрешения специфических проблем рыночной экономики России. Разработаны новые подходы к оценке стоимости компании, определению критериев принятия стратегических решений, оценке эффективности проектов, анализу и учету неопределенности при прогнозировании. В то же время, предлагаемые российскими учеными решения не охватывают все возникающие в рассматриваемой области проблемы. Например, остается неисследованным вопрос определения факторов стоимости. Мало изучены в условиях изменяющейся экономической среды методы оценки стоимости компании, применяемые российскими специалистами, а также взаимосвязь различных методов между собой.

Объект исследования - пекарня ИП Рябуха Е.А.

Предмет исследования - обоснование рыночной стоимости объекта недвижимости и разработка рекомендаций по ее увеличению.

Цель работы - определение стоимости предприятия ИП Рябуха Е.А. для продажи, вид стоимости - рыночный.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Исследовать теоретическую основу оценки рыночной стоимости недвижимости.

2. Рассмотреть основные подходы и методы оценки стоимости предприятия.

3. Дать характеристику объекту оценки.

4. Проанализировать внешнее и внутренее окружение предприятия.

5. Обосновать рыночную стоимость объекта оценки на основе доходного подхода.

6. Согласовать результаты оценки стоимости предприятия ИП Рябуха Е.А.

1. Общеэкономический анализ

1.1 Макроэкономический анализ

На деятельность ИП Рябуха Е.А. оказывает влияние ряд факторов: состояние внешней и внутренней среды предприятия.

Предприятие ведет свою деятельность в Забайкальском крае Российской Федерации. Соответственно на предприятие оказывают влияние такие факторы как: развитие экономики России и Забайкальского края.

В том числе: состояние инфляционных процессов, уровень безработицы. Рассмотрим некоторые макроэкономические параметры развития экономики Российской Федерации.

Таблица 1.1- Инфляция в РФ в 2011 году

Параметр	Значение
Рост цен на продовольственные товары за январь-декабрь 2011 г.	12,10%
Общая инфляция Росстат за 12 мес. 2011 г.	14,13%
Рост заработной платы за янв.-сент. 2011 г.	12,80%
Прогноз годового роста заработной платы в 2011 г.	10,00%
Рост цен на сахар за 2011 г.	16,80%
Рост цен на молоко за 2011 г.	12,80%
Рост цен на электроэнергию за янв.-сент. 2011 г.	20,40%
Рост цен на электроэнергию за 2011 г.	27,20%

В прогнозном периоде планируется изменение экономических показателей, кроме заработной платы от достигнутого уровня с учетом влияния мирового финансового кризиса. Ниже приведены прогнозы изменения цен.

Таблица 1.2 - Прогноз инфляции

Инфляция	2013	2014	2015
Общая инфляция	14%	14%	12,50%
Инфляция на продовольственные товары	16%	15%	14%
Рост заработной платы	7%	7%	10,00%
Рост тарифов на электроэнергию	25%	20%	18%

дисконтирование доходный макроэкономический денежный

В кризис произошло замедление темпов роста заработной платы, что подтверждается снижением зарплат и сокращениями в октябре 2009 г. После преодоления кризиса заработная плата в прогнозе растет с докризисным темпом, а далее с темпом, превышающем общую инфляцию на 25%.

1.2 Анализ конъюнктуры рынка

Хлебопекарная промышленность относится к одной из важнейших отраслей пищевой промышленности, уровень развития которой самым непосредственным образом затрагивает жизнь всего населения.

Производство хлеба - важная составляющая в общем объеме выпуска продукции пищевой промышленности Забайкальского края. На долю хлебопекарной подотрасли в структуре пищевой промышленности области в 2009 г. приходилось 18% от объема выпуска продукции.

В рейтинге отраслей пищевой промышленности хлебопекарная отрасль занимает второе место после винодельческой, доля которой составила 26,3%.

С переходом на рыночные отношения в хлебопекарной отрасли произошли радикальные перемены, связанные с изменением форм собственности в результате приватизации. Предприятия, в большинстве своем, сменили государственную форму собственности на частную. В Новосибирской области в хлебопекарной промышленности преобладающими формами собственности является частная и собственность потребительской кооперации, в разрезе организационно-правовых форм преобладают открытые акционерные общества (Табл. 1.3).

Таблица 1.3 - Структура хлебопекарной промышленности Забайкальского края в 2012 г. в разрезе форм собственности

Форма собственности	Удельный вес предприятий отрасли в зависимости от формы собственности, %
частная собственность	44
смешанная российская собственность с долей собственности субъектов РФ	12
собственность потребительской кооперации	44

Базовыми предприятиями хлебопекарной промышленности, определяющими общие тенденции развития производства хлеба и хлебобулочных изделий в Забайкальском крае, являются крупные и средние хлебопекарные предприятия, на долю производства, которых приходится более 92% общего объема выпуска продукции в области.

Рисунок 1.1 Структура рынка хлебопечения а Забайкальском крае

Таблица 1.4 - Структура хлебопекарной промышленности Забайкальского края в 2012 г. в разрезе организационно-правовых форм

Организационно-правовые формы	Удельный вес предприятий отрасли в разрезе организационно-правовых форм, %
Открытые акционерные общества	53
Предприятия потреб кооперации	13
Потребительские кооперативы	20
Открытые акционерные общества	7
Закрытые акционерные общества	7

Основным конкурентом ИП Рябуха Е.А является ИП Середкин В.А., а так же ИП Маркарян М.Г. Это крупнейшие хлебопекарные предприятия Краснокаменска. Вместе с тем, малые предприятия хлебопекарной отрасли заняли на рынке свою определенную нишу в обеспечении населения отдаленных районов в сельской местности и микрорайонов в крупных городах свежей продукцией разнообразного ассортимента.

Основным конкурентом предприятия является ИП Середкин В.А.

На сегодняшний день по данным областного комитета статистики «малый хлеб» составляет около 8% от общего выпуска хлеба в Забайкальского края.

Производство хлеба и хлебобулочных изделий на территории Забайкальского края в 2012 г. по сравнению с предыдущим, 2011-м, сократилось на 10,6%, составив 25 265 тонн.

Такие данные приводятся в аналитической записке «Итоги развития пищевой промышленности на территории Забайкальского края в 2012 году» на сайте администрации региона.

Если проследить статистику за несколько лет, то можно будет увидеть, что спрос на хлебобулочные изделия, а как следствие, и сокращение их производства продолжается в течении последнего десятилетия. В записке отмечается, что падение спроса вызвано увеличением потребительской корзины среднестатистического россиянина и заменой хлеба в ней другими продуктами, в рамках перехода от дешевой калорийной еды к более дорогой с большим содержанием белка.

Но основная конкурентная борьба между производителями разворачивается именно на ценовом поле.

По Краснокаменску средняя цена булки хлеба составляет 15-18 рублей. В ее себестоимости на муку приходится порядка 25%. А дальше хлебопроизводители пытаются работать на снижение цены, чтобы выдержать конкуренцию.

Порой товары с идентичными названиями, но разных производителей сильно отличаются по качеству.

Покупатели не сразу понимают это и берут то, что дешевле - остаются недовольны и разочарование переносят на продукцию всех производителей.

Но здоровая конкуренция - это стимул для того, чтобы производить более качественную продукцию, работать над упаковкой, внедрять новые технологии и вообще всячески развиваться. Кроме того, оставлять цены на товар неизменными можно за счет разумной экономии.

В тоже время необходимо отметить, что за период кризиса в городе увеличилось, а не сократилось количество предприятий, выпускающих хлеб.

2. Анализ деятельности предприятия ИП Рябуха Е.А.

2.1 Характеристика предприятия

Полное наименование: ИП Рябуха Е.А.

Юридический адрес: г. Краснокаменск, ул. Административная, 3.

Дата регистрации: 28 июня 2006 г.

По состоянию на 01.01.12 г. - численность работающих составляет 34 человека.

В подчинении директора находятся главный бухгалтер (заместитель гл. бухгалтера, бухгалтера); кассир (отдел кадров); главный экономист (экономисты); главный инженер (инженер-технолог, инженер-механик, начальник котельной); начальник производственной лаборатории (зав. производства, зав. центрального склада).

Технология производства хлебобулочных изделий состоит из следующих этапов: подготовки сырья и основных материалов, замеса теста, формовки, расстойки и выпечки изделий.

Каждый вид производимой продукции состоит из 7 и более компонентов сырья и основных материалов. Поэтому для облегчения учета материальных затрат на предприятии ведется в течение месяца раздельный учет затрат на производство продукции (прямых материальных затрат) по видам продукции и на управление производством (накладных расходов) в разрезе статей затрат.

Важной особенностью предприятия является увеличение массы готовой продукции по сравнению с массой израсходованных основных материалов. В процессе изготовления хлеба и хлебобулочных изделий к муке добавляют воду, дрожжи, сахар, соль и другие материалы, в соответствии с рецептурой. Разность между массой остывших готовых изделий и массой муки, израсходованной на их производство, называют припёком

Таблица 2.1 - Основные положения, использованные для оценки

Основание для проведения оценки Объекта	Техническое задание (ТЗ) на выполнение работ по оценке стоимости бизнеса
Описание Объекта	ИП Рябуха Е.А.
Заказчик оценки	ИП Рябуха Е.А.
Имущественные права на Объект	Право собственности
Вид определяемой стоимости Объекта	Рыночная стоимость
Дата определения стоимости Объекта (дата проведения оценки)	20.09.2012
Срок проведения оценки	01.09.2012 - 20.09.2012
Дата составления Отчёта	01.10.2012
Цель проведения оценки Объекта	Рыночная стоимость
Предполагаемое использование результатов оценки Объекта	Для продажи
Ограничения, связанные с использованием результатов оценки Объекта	Заказчик обязан использовать результат оценки Объекта оценки исключительно в соответствии с целями проведения оценки Объекта, установленными Техническим заданием (ТЗ) на выполнение работ по оценке стоимости бизнеса

Целью работы предприятия является насыщение рынка хлебобулочной продукцией высокого качества, извлечение прибыли.

Основное внимание в производственной деятельности предприятия уделяется выпечке сдобной продукции и выпечки хлебобулочной продукции по национальным рецептам.

Затраты по производству хлебобулочных изделий учитываются в разрезе участков: хлебного, булочного, сухарного, кондитерского и др.

Предприятием заключены договора и отлажены взаимоотношения со многими потребителями, а так же реализация проводится через свою стационарную точку-стол заказов. В собственности ИП Рябуха Е.А. находится здание пекарни. Площадь здания: 153 м. кв. Здание оборудовано по всем требованиям СЭС, пожарных служб.

2.2 Анализ деятельности предприятия

Для анализа деятельности рассмотрим выпускаемый ассортимент продукции.

В основном пекарня выпускает хлеб, батоны, рулеты, кондитерские изделия без крема и несколько видов печенья.

В таблице 2.2 представлен ассортимент продукции предприятия.

Таблица 2.2 - Продукция, выпускаемая предприятием

Хлеб	Печенье	Батоны	Рулеты	Кондитерские изделия
французский батон смешанный ржаной караваи бородинский кишиневский пшеничный гречишный	пшеничное ржаное с тмином с отрубями овсяное	Нарезной Косичка	С повидлом С орехами Посыпные воздушное пирожное тестовые орехи	бисквитное пирожное сливочное пирожное десерт

Для производства хлебобулочных изделий на предприятии имеется следующее оборудование.

Таблица 2.3 - Оборудование ИП Рябуха Е.А

Тип оборудования	Наименование
Основное оборудование	Тестомесы. Расстоечные шкафы. Печи пекарские конвекционные. Тестораскаточные машины. Тестоделители Тестоокруглители Планетарный миксер
Вспомогательное оборудование	Столы производственные Ванны моечные Тележки стеллажные Противни Формы хлебные Овоскопы Измельчители Машины для нанесения глазури. Стеллажи.
Инвентарь	Кондитерские насадки Кондитерские мешки Формы для тортов, кексов, тарталеток, пиццы Ножи: для хлеба, теста, фигурные и пр. Выемки (вырубки) для теста Скалки Наколки для теста, гребенки Кисти Лопаты для пиццы Разделители для пирогов, тортов Скребки Щетки для печей Силиконовые формы и антипригарные покрытия

В таблице 2.4 представлена динамика выручки предприятия.

Таблица 2.4 - Динамика выручки предприятия ИП Рябуха Е.А. за 2009-2011 гг.

	2009 тыс руб.	2010 год, тыс. руб.	2011 год, тыс. руб.	Прирост, тыс. руб.	Прирост, %
Выручка от реализации	13475	15762	43803	28041	277
Себестоимость	1987	2 181	26 319	24 138	1 106,7
Средняя численность персонала	21	22	26	4	118,2
Затраты на 1 руб. прод	0,82	0,83	0,85	-0,2	0,2
Производительность труда	36	36,3	38,0	3,3	1,7
Рентабельность	3,9	4,3	5,0		116,2

По результатам таблицы 2.4 можно отметить, что выручка предприятия за 2009-2011 год увеличилась на 45145 тыс. руб., что составляет 280%.

Непременным условием процесса производства являются средства производства. В своей стоимостной форме средства производства являются производственными фондами и подразделяются на основные и оборотные. Главным определяющим признаком основных фондов является способ перенесения стоимости на создаваемый продукт - постепенно, в течение ряда производственных циклов, по мере их износа.

В составе основных средств предприятия происходят постоянные изменения: вступают в эксплуатацию новые средства труда, другие выбывают из-за физического или морального износа, аварий, поломок и т.д.

С 2008 года происходит значительный рост основных производственных фондов. В 2011 г. по сравнению с 2006 г. стоимость основных средств увеличилась практически на 590%, это связано с тем, что в хозяйстве приобреталась новая техника, здание под строительство нового цеха.

В структуре основных средств наибольшую долю занимают машины и оборудование, здания и транспортные средства, составляющие соответственно 36,52%, 26,25% и 18,42%.

Рассмотрим баланс в виде агрегированного сравнительного баланса, который включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа. Для целей анализа составлен сравнительный (сокращенный) аналитический баланс.

Таблица 2.3 - Структура актива баланса, тыс. руб.

Название	2004 год	2005 год	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год
Текущие активы	5802	7506	8766	13232	19204	22670
Долгосрочные активы	57381	42983	55488	53716	51985	50898
Суммарный актив	63183	50489	64254	66948	71189	73568

Валюта баланса предприятия за анализируемый период увеличилась на 10 385,00 тыс. руб. или на 16,44%, что косвенно может свидетельствовать о расширении хозяйственного оборота.

Анализ баланса показал, что в структуре активов произошло изменение за счет сокращения суммы внеоборотных активов на 6 483,00 тыс. руб. или на 11,30%, и роста суммы текущих активов на 16 868,00 тыс. руб. или на 290,73%. С финансовой точки зрения это свидетельствует о положительных результатах, так как имущество стало более мобильным.

На изменение актива баланса повлияло, главным образом, изменение суммы текущих активов.

Изменения в составе внеоборотных активов в анализируемом периоде были обеспечены следующим изменением их составляющих:

- сумма основных средств в анализируемом периоде уменьшилась

на 6 442,00 тыс. руб., или на 11,29%;

- сумма нематериальных активов увеличилась на 90,00 тыс. руб.;

- сумма долгосрочных инвестиций не изменилась;

- сумма незавершенных инвестиций уменьшилась на 131,00 тыс. руб. или на 44,11%.

Увеличение доли нематериальных активов за последний период говорит об инновационной направленности деятельности предприятия.

В составе текущих активов произошли следующие изменения:

- сумма денежных средств увеличилась в рассматриваемом периоде на 1 357,00 тыс. руб. или на 1 833,78%;

- сумма краткосрочных инвестиций уменьшилась на 108,00 тыс. руб. или на 98,18%;

- сумма краткосрочной дебиторской задолженности увеличилась на 7 247,00 тыс. руб. или на 835,87%;

- сумма товарно-материальных запасов увеличилась на 8 367,00 тыс. руб. или на 176,26%;

- сумма расходов будущих периодов увеличилась на5,00 тыс. руб. или на 125,00%;

- сумма прочих текущих активов не изменилась.

Объем заемного капитала в анализируемом периоде изменился и составил: 5 151,00 тыс. руб. Сумма долгосрочных пассивов на конец анализируемого периода не изменилась. Величина текущих обязательств за анализируемый период увеличилась и составила 5 151,00 тыс. руб.

На это увеличение повлияли следующие изменения:

- сумма краткосрочных займов не изменилась.

- сумма кредиторской задолженности увеличилась на 281,82% и составила

1 428,00 тыс. руб.

- доходы будущих периодов не изменились;

- резервы предстоящих расходов и платежей не изменились.

- сумма прочих текущих обязательств увеличилась и составила 3723,00 тыс. руб.

Таблица 2.4 - Структура пассива баланса

Название	2004	2005	2008	2009	2010
Текущие обязательства	374	837	325	1020	2572
Долгосрочные обязательства	0	0	0	0	0
Собственный капитал	62809	49652	63929	65928	68617
Суммарный пассив	63183	50489	64254	66948	71189

Данные, представленные в таблице 2.4 позволяют проанализировать издержки производства за 5-летний период и сделать выводы о том, что материальные затраты по сравнению с 2010 г. увеличились на 7697432 руб., т.е. на 43,3%, причем основная статья издержек приходится на материальные затраты, в т.ч. электроэнергию, содержание, текущий ремонт. Электроэнергия возросла в 2,63 раза, содержание - в 6,5 раз, текущий ремонт 3,6 раза. Оплата труда увеличилась в 3,3 раза.

Произошли изменения в самой структуре затрат. Если раньше амортизационные отчисления составляли более 50%, а на материальные затраты приходилось до 11,3%, оплата труда не превышала 20%, то в 2011 г., амортизация в структуре затрат занимает 10,4%, материальные затраты 16,9, оплата труда 28,9%.

В настоящее время общество нуждается в значительных инвестициях для технического перевооружения, реконструкции производства. Ограниченность внешних ресурсов ставит предприятие перед необходимостью рассчитывать в основном только на собственные средства.

Таблица 2.5 - Выручка от реализации в 2009-2011 годах

Наименование показателей	2008	2009	2010	20121
Выручка от реализации	34798331	31678000	15762005	43803000
Себестоимость	26319084	12440000	4208000	4796000
Прочие доходы расходы	189684 21047	569000 233000	238000 634000	288000 20500
Налог на прибыль	3090048	2116000	1178000
Чистая прибыль	5062797	5262005	2498000	511000
Амортизация	1815008	1807000	1801000
Затраты всего	17532675	11605000
В т.ч. заработная плата	6951853	5984000	3689000

Исходя из того, что предприятие имеет определенную прибыльно-хозяйственную деятельность на протяжении ряда лет, и находится в стадии стабильного экономического развития, наиболее применим для оценки рыночной стоимости предприятия.

3. Оценка доходным методом (метод дисконтирования денежных потоков) предприятия ИП Рябуха Е.А.

Таблица 3.1 - Задание

Техническое задание на оценку объекта недвижимости
г. Чита	___. ___________ 2012 г.
№ п/п	Наименование	Характеристика
1	Заказчик оценки:	ИП Рябуха
2	Объект оценки	Предприятие
3	Местоположение объекта оценки	Краснокаменск
5	Сведения о земельном участке, относящемся к объекту оценки	земельный участок площадью 750 кв. м
6	Зарегистрированные права	земельный участок - право собственности; улучшения - право собственности
7	Цель оценки	определение рыночной стоимости объекта оценки
8	Задача оценки:	использование результатов оценки для инвестирования
13	Дата проведения оценки:	20.09.2012 г.

Основными элементами денежного потока, принимаемого к расчету является: чистая прибыль после уплаты налогов и выплаты процентов,

+ амортизационные начисления, начисляемые предприятием на основные средства и нематериальные активы предприятия,

- капитальные вложения,

+ увеличение долгосрочной задолженности предприятия, уменьшение собственного оборотного капитала предприятия

Таблица 3.2 - Модель денежного потока для собственного капитала

амортизационные отчисления	+ 1815008 руб.
изменение суммы текущих активов	- 3467208 руб.
разница текущих обязательств	+ 185811 руб.
чистая прибыль 8152845 - 30900048	5062797 руб.

Таким образом, денежный поток равен = 3596408 руб.

Таблица 3.3 - Анализ валовой выручки от реализации

Наименование	Единица измерения	2009 г	2010 г	2011 г
Объем производства	Тыс. руб.	14567	17890	35678
Темпы роста	%	104	122	199
Выручка от реализации	тыс. руб.	13475	15762	34798
Темпы роста		111	116	220

Расчет выручки от реализации проводим по одной схеме. В заключение таблицы рассчитать оценочную (взвешенную) выручку от реализации по формуле

, (3.1)

где В - оценочная (взвешенная) выручка от реализации;

а - наиболее пессимистичная оценка выручки от реализации;

b - наиболее вероятная оценка;

с - наиболее оптимистичная оценка.

Таблица 3.4 - Прогноз валовой выручки от реализации

Основные показатели	Ед. изм.	2011	2012	2013	2014	2015 (постпрогнозный год)
Оптимистический вариант
Выручка от реализации	Тыс руб	34798	36537	37633	38762	39925
Темпы роста, % (цепные)	Тыс руб	123	102	103,8	103,9	103
Объем производства	Тыс руб	35678	36123	37834	38809	40340
Темпы роста, %	Тыс руб	103	101	104,3	103,7	104,1
Наиболее вероятный прогноз
Выручка от реализации		34798	36537	37633	38762	39925
Темпы роста, % (цепные)		123	101	100,8	100,9	102
Объем производства		35678	36123	37834	38809	40340
Темпы роста, %		103	101	104,3	103,7	104,1
Пессимистически прогноз
Выручка от реализации		34798	34800	35690	36120	37340
Темпы роста, % (цепные)		123	102	103,8	103,9	103
Объем производства		35678	36123	37834	38809	40340
Темпы роста, %		103	101	104,3	103,7	104,1

Исходя из анализа структура издержек обращения по ИП «Рябуха» за 2009-2011 г., таблица 3.3 и, поскольку общество не представило данные о раздельном учете издержек обращения на постоянные и переменные, примем значение по 2011 году в соотношении: 35% - постоянные, 65% - переменные.

Таблица 3.5 Анализ затрат на производство продукции

Статьи затрат	2009 г.	2010 г.	2011 г.
	тыс. руб.	Уд. вес, %	тыс. руб.	Уд. вес, %	тыс. руб.	Уд. вес, %
Переменные затраты:	9567458		10459780		11396239
Сырье и материалы	3890000	40,6	4123890	41,6	5678456	43,8
Зарплата основных рабочих	2456909	25,6	2789506	31	2896970	32,1
Постоянные затраты:	5136890		5890567		6136436
Общецеховые расходы	2145070	41,7	2384868	41,9	2846970	42,1
Общезаводские расходы	2991820	58,3	3505699	58,1	3797084	57,9
Всего затрат	14704348		1634569		17532675

Полученные данные были использованы при расчете величины чистой прибыли. При этом для прогнозного периода 2011…2014 годов и остаточному периоду для постоянных издержек, необходимо учесть инфляцию на уровне 2% в месяц, а величина выручки и переменных издержек рассчитана с учетом темпов роста. Полученные результаты представлены в таблицах 3.4. и 3.5.

Таблица 3.6 - Прогноз затрат на производство

Наименование показателей	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Остаточный период
Ожидаемые темпы роста (%)	-	5,0	3,0	3,0	3,0
Выручка от реализации, тыс. руб.	34798	36537,0	37633,0	38762,0	39925,0
Постоянные издержки, тыс. руб.	6136	7608,6	9434,7	11699,0	14506,8
Амортизация	1815	204,0	204,0	204,0	253,0
Переменные издержки	11396	11965,8	12324,8	12694,5	13075,4
Себестоимость	19347	19778,4	21963,5	24597,6	27853,1
Валовая прибыль	12243	13391,1	12201,1	10592,0	8410,1

Для расчета ставки дисконта, предполагая, что величина износа и капиталовложений равны, применим модель Гордона:

V =D____

r - R (3.1)

где V - суммарная величина дохода в долгосрочный период;

D - денежный поток, который может быть получен в начале четвертого года;

r - ставка дисконта для собственного капитала;

R - ожидаемые долгосрочные стабильные темпы прироста ДП

(принимаем = 3%).

Таблица 3.7 - Итоговое значение ставки дисконтирования на собственный капитал

Параметр	Значение
Безрисковая ставка	8,75%
B 0	0,42
B долг.	0,52
Премия за риск вложения	5,65%
Премия за риск вложения в компанию с малой капитализацией	3,65%
Премия за специфический риск (риск инвестирования в оцениваемую компанию)	4,0%
r = (rf + С) + П1 + П2 + П3	22,9%

Итак, ставка дисконта для оцениваемой компании равна - 22,9%.

Таблица 3.8 Расчет денежного потока

	2011	2012	2013	2014	постпрогноз. период
Выручка от реализации	34 798,0	36 537,9	37 634,0	38 763,1	39 925,9
Всего себестоимость реализованной продукции	19 347,0	19 778,4	21 963,5	24 597,6	27 835,2
Чистая прибыль	6 278,5	9 249,5	8 412,8	7 282,6	5 751,3
+Начисление амортизации	1 815,0	204,0	204,0	204,0	253,0
Себестоимость реализованной продукции
постоянные издержки	6 136,0	7 608,6	9 434,7	11 699,0	14 506,8
переменные издержки	11 396,0	11 965,8	12 324,8	12 694,5	13 075,4
амортизация	1 815,0	204,0	204,0	204,0	253,0
Коммерческие расходы	3 208,0	3 368,4	3 469,5	3 573,5	3 680,7
Валовая прибыль	12 243,0	13 391,1	12 201,1	10 592,0	8 410,0
Операционные доходы (расходы)	-169,0	-177,5	-182,8	-188,3	-193,9
Прибыль до расчетов по кредитам и налогообложения	12 074,0	13 213,6	12 018,3	10 403,7	8 216,1
Требуемый оборотный капитал в% от выручки	15,0
-Прирост оборотного капитала	0,0	261,0	164,4	169,4	174,4
-Капитальные вложения	0,0	0,0	0,0	0,0	253,0

Таблица 3.9 - Расчет стоимости предприятия (тыс. рублей)

	2011	2012	2013	2014	постпрогноз. период
Денежный поток	8 093,5	9 192,5	8 452,4	7 317,2	5 576,9
Текущая стоимость денежных потоков		8 062,4	5 702,5	3 797,4	10 696,8
Выручка от реализации	34 798,0	36 537,9	37 634,0	38 763,1	39 925,9
Чистая прибыль	6 278,5	9 249,5	8 412,8	7 282,6	5 751,3
Всего себестоимость реализованной продукции	19 347,0	19 778,4	21 963,5	24 597,6	27 835,2
Ожидаемые темпы роста (%)		5,0	3,0	3,0	3,0
Чистая прибыль	6 278,5	9 249,5	8 412,8	7 282,6	5 751,3
+Начисление амортизации	1 815,0	204,0	204,0	204,0	253,0
Себестоимость реализованной продукции
-Прирост оборотного капитала	0,0	261,0	164,4	169,4	174,4
-Капитальные вложения	0,0	0,0	0,0	0,0	253,0

Выводы: Рыночная стоимость получена при сложении суммы текущих стоимостей денежных потоков за три прогнозных года и текущей стоимости продажи всех акций в последний прогнозируемый год. (Двадцать пять миллионов тринадцать тысяч пятьсот рублей).

Заключение

Необходимым условием дальнейших экономических преобразований в нашей стране является создание развитой инфраструктуры рыночной экономики, важнейшим элементом которой является оценочная деятельность. Сегодня стоимостная оценка заняла свое достойное место в рыночной системе хозяйствования.

Вот уже 10 лет результаты оценки стоимости различных объектов собственности являются основой для принятия большинства решений в частном и в государственном секторе. Оценка стоимости бизнеса стала неотъемлемым инструментом в арсенале современного российского бизнесмена, финансиста, менеджера, без знаний оценочной деятельности трудно обойтись в условиях рыночной экономики и простому гражданину, и государственному чиновнику, и политику, и предпринимателю, что и определяет актуальность данной работы.

Актуальность темы также обусловлена еще и тем, что механизмом, способным повысить эффективность деятельности хозяйствующих субъектов и обеспечивающим достижение его результативности в динамичных условиях рыночной конъюнктуры, является адекватная оценка стоимости бизнеса на всех этапах развития компании.

Оценка - деятельность по систематизированному сбору и анализу рыночных и нормативных данных необходимых для определения стоимости различных видов имущества, на основе действующего законодательства, федеральных стандартов по оценке и требований национального кодекса этики оценщиков.

В качестве объектов оценки могут выступать материальные и нематериальные активы, а также вещные права на них.

При оценке стоимости предприятия различают следующие объекты:

- Предприятие в целом, как имущественный комплекс. «В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором» - статья 132 ГК РФ. (Бизнес - любой вид, не запрещенный законом деятельности, который приносит доход)

- Объект недвижимости предприятия - земельный участок и все, что неразрывно с ним связано: здания, сооружения незавершенное строительство, многолетние насаждения, обособленные водные объекты;

- Движимое имущество предприятия - рабочие машины, вычислительная техника, транспортные средства (Отличительной чертой движимого имущества является возможность его перемещения без ущерба либо ему самому, либо объектам недвижимости, с которыми оно связано.)

- Нематериальные активы предприятия;

- Финансовые активы предприятия (главным образом ценные бумаги);

- Инвестиционные проекты.

В данной работе проведена оценка стоимости предприятия ИП Рябуха Е.А.

При анализе финансового состояния выявлено, что основные технико-экономические показатели имею положительную тенденцию, растет объем производства, но предприятие все еще испытывает проблемы с финансовой устойчивостью.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 1. №51-ФЗ от 30 ноября 1994 года.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 2. №14-ФЗ от 26 января 1996 года

3. Федеральный Закон РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» №135-ФЗ от 29 июля 1998 года.

4. Федеральный Закон №127-ФЗ от 26.10.2002 «О несостоятельности (банкротстве)».

5. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Утверждены распоряжением ФУДН при Госкомимущества РФ №31-р от 12.08.1994.

6. Методические рекомендации по определению рыночной стоимости земельных участков. Утверждены распоряжением Минимущества России от 06.03.2002 г. №568-р.

7. Порядок оценки стоимости чистых активов. Утвержден приказом Минфина РФ №10н и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг №03-6/пз от 29.01.2003 г.

8. Правила оценки физического износа жилых зданий ВСН 53-86 (р) / Госгражданстрой. - М.: Прейскурантиздат, 2004.

9. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности. Постановление правительства РФ №519 от 06.07.2008 г.

10. Басовский, Л.Е. Теория экономического анализа. - М.: ИНФРА-М, 2008.

11. Бороненкова, С.А. Управленческий анализ. - М.: Финансы и статистика, 2007.

12. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса: Учебное пособие / С.В. Валдайцев. - СПб.: Изд-во СПб. гос. ун-та, 2008. - 157 с.

13. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса и инновации. - М.: Филинъ, 2007 - 331 с.

14. Виленский, П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: Дело, 2007.

15. Волков, О.И. Скляренко В.К. Экономика предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 200c.

16. Григорьев, В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий. Имущественный подход: Учебно-практическое пособие. - М.: Дело, 2009.

17. Григорьев, В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. - М.: Инфра-М, 2008. - 400c.

18. Десмонд, Г., Келли Р. Руководство по оценке бизнеса. - М.: Российское общество оценщиков, 2005.

Размещено на Allbest.ru