Анализ финансового состояния предприятия ОАО "Эстет"

Резервы предстоящих расходов и платежей

--

--

--

--

Итого краткосрочные обязательства

56866

1509230

2654

+2554

Баланс

3460395

4928481

142.4

+42.4

На нашем предприятии в активе баланса основные средства увеличились только на 40.2%. Незавершенное строительство +530% и внеоборотные активы составили также +42%. Запасы на предприятии увеличились на 27%. В составе запасов увеличились статьи «Материалы» на 27%, расходы будущих периодов уменьшились и составили -40,6%, также увеличилась дебиторская задолженность на 111,3%. Можно отметить уменьшение денежных средств в 32 раза.

По данным пассива баланса видно, что уставный капитал равен 100% и добавочный капитал 100%. Раздел пассива «Капитал и резервы» увеличился на 0,4%, что выражает тенденцию укрепления собственных источников хозяйственной деятельности предприятия. Величина кредиторской задолженности увеличилась на 28,3%. В составе кредиторской задолженности +49,3% составляет прирост задолженности перед поставщиками. Положительной тенденцией выступает погашение накопленной задолженности перед внебюджетными органами, а также увеличение задолженности перед бюджетом. В целом раздел пассива «Краткосрочные обязательства» увеличился на 2554% при росте валюты баланса на 42,4%

На основе данных о прибылях и убытках можно провести горизонтальный анализ реализации и финансовых результатов по предприятию (табл.6).

Таблица 6

Анализ динамики реализации и финансовых результатов по отчету о прибылях и убытках

Показатели отчета «о прибылях и убытках»	На начало отчетного года, тыс. р.(100%)	На конец отчетного года тыс. р.	Рост на начало отчетного года, в %	Темп прироста, в % (+/-)
Выручка-нетто	13287,744	9990,204	75,18	-24,82
Себестоимость проданных товаров	12470,433	8867,998	71,11	-28,89
Валовая прибыль	817,311	1122,206	137,3	+37,3
Коммерческие расходы	--	--	--	--
Управленческие расходы	--	--	--	--
Прибыль от продаж	817,311	1122,206	137,3	+37,3
Операционные доходы	--	--	--	--
Операционные расходы	70,047	40,695	58,09	-41,9
Внереализационные доходы	--	--	--	--
Внереализационные расходы	--	--	--	--
Прибыль до налогообложения	747,264	1081,511	144,7	+44,7
Налог на прибыль	181,882	207,797	114,25	+14,25
Прибыль от обычной деятельности	565,382	873,714	154,53	+54,53
Чрезвычайные доходы	--	--	--	--
Чрезвычайные расходы	--	--	--	--
Чистая прибыль	565,382	873,714	154,53	+54,53

Предприятие имеет за анализируемый период снижение выручки-нетто на 24,82% и себестоимости проданной продукции на 28,89%. Валовая прибыль увеличилась и составила 37,3%. Темп роста прибыли от продаж составил 37,3, операционные расходы уменьшились на 41,9%. Прибыль до налогообложения увеличилась на 44,7%. Предприятие имеет положительную тенденцию роста прибыли.

Одним из важнейших критериев финансового состояния предприятия является анализ ликвидности и платежеспособности предприятия. Различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитаться по своим долгосрочным обязательствам.

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

(4)

где А1-наиболее ликвидные активы, А2-быстро реализуемые активы, А3-медленно реализуемые активы, А4-труднореализуемые активы, П1--наиболее срочные обязательства, П2-краткосрочные пассивы, П3-долгосрочные пассивы, П4-постоянные пассивы

По данному предприятию на начало отчетного года:

А1 = 5242 < 54584 = П1,

А2 = 19356 > 0 = П2

А3 =41116 > 0 = П3

А4 = 3381989 < 3404229 = П4

на конец отчетного периода:

А1 =162 <70079 = П1

А2 =40909 >16884 =П2

А3 = 66071 > 0 =П3

А4 = 4742331 < 3419250 = П4

Данное предприятие не имеет абсолютно ликвидного баланса. Вместе с тем, у предприятия на начало года проблемными были статьи по наиболее ликвидным активам, а к концу отчетного периода ситуация изменилась только по статье `быстро реализуемые активы'.

В качестве меры ликвидности выступает рабочий капитал (ЧОК, превышение текущих активов над текущими обязательствами)

К текущим активам относятся:

денежные средства;

краткосрочные финансовые вложения;

краткосрочная дебиторская задолженность за вычетом резервов по безнадежным долгам;

запасы за исключением запасов, превышающих текущие потребности, обоснованные нормативами

Следовательно по предприятию текущие активы составили:

-на начало года: 5242+19356 +30149 =54747,

-на конец отчетного периода: 162 + 40909+38283 = 79354;

К текущим пассивам (обязательствам) относятся:

краткосрочные ссуды;

кредиторская задолженность;

в некоторых случаях доля долгосрочной задолженности, подлежащая выплате в текущем периоде.

По предприятию текущие пассивы составили:

-на начало года: 56866 + 54584 = 111450

-на конец отчетного периода: 1509230 + 70076 = 1579309.

Рабочий капитал, или ЧОК (разность между текущими активами и текущими пассивами), является мерой ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

В нашем примере рабочий капитал составил:

-на начало года: 54747 - 111450= -56703

-на конец отчетного периода: 79354 - 1579309= -1499955

Видно, что за анализируемый период у предприятия рабочий капитал уменьшился.

Наибольшее применение в качестве показателя ликвидности получил коэффициент текущей ликвидности (К_тл):

где К_т.л - коэффициент текущей ликвидности; ДС- денежные средств тыс. р.; КФВ - краткосрочные финансовые вложения, тыс. р.; ДЗ- дебиторская задолженность, тыс. р.; 3 - запасы, тыс. р.; К_т.кр - краткосрочные кредиты, тыс. р.; КрЗ - кредиторская задолженность, тыс. р.

-на начало отчетного года: К_т.л = (5242 + 19356 + 19226+30149)/(0 + 54584) =1,2,

-на конец отчетного периода: К_т.л = (162+40909+40849+38283)/(0+70076) = 1,7

Коэффициент текущей ликвидности можно рассчитать, используя формулу, при которой полученный коэффициент называется коэффициентом общей ликвидности (К_о.л):

где ОА - оборотные активы, тыс. р.; КО - краткосрочные обязательства, тыс. р.; Д - расчеты по дивидендам, тыс. р.; ДБП - доходы будущих периодов, тыс. р.; Рез - резервы предстоящих расходов и платежей, тыс. р.

-на начало отчетного года: К_о.л = 65716/0(5242+1282+0)= 9,6

-на конец отчетного периода: К_о.л = 107143/16884-(162+1422269+0)= -0,07

Сведения рассчитанных показателей К_о.л и К_т.л,позволяют наглядно увидеть, что значение указанных коэффициентов не близко к нормативному и ухудшилось за анализируемый период.

Более строгим показателем ликвидности, по сравнению с коэффициентом текущей ликвидности, является коэффициент срочной ликвидности, или коэффициент покрытия (К_с.л).

-на начало отчетного года: К_с.л, = (5242 +19356+19226 )/0-(5249+1582+0) = 6,4

-на конец отчетного периода: К_с.л, = (162+ 40909+40849)/16884-(162+1422269+0) = -0,05

Значение К_с.л, на начало отчетного года равно нормативному, т.е. 6,4. За отчетный период значение коэффициент срочной ликвидности снизилось и составило -0,05, что говорит о понижении ликвидности активов предприятия.

Далее рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности (К_а.л ), который показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами. Так как краткосрочные финансовые вложения незначительны, то формула примет вид:

-на начало отчетного года: К_а.л, = 5242/0-(5249+1582+0)=0,7

-на конец отчетного периода: К_а.л, = 162/16884-(162+1422262+0)=0,0001

Предприятие начинало отчетный год с коэффициента абсолютной ликвидности, значение которого было близко к верхнему пределу нормативного, однако к концу отчетного периода оно в 2 раза снизило нормативное значение коэффициента.

Коэффициент абсолютной ликвидности должен изучаться во взаимосвязи с показателем нормы денежных резервов (Н_д.р), который определяется следующим отношением:

-на начало отчетного года: Н_д.р = 5242+19356/54747=0,4

-на конец отчетного периода: Н_д.р, = 162+40909/79354=0,5

На начало года по показателю нормы денежных резервов составил 0,4, а на конец отчетного периода 0,5. Нормативного значения этого показателя нет, но чем больше величина этого показателя, тем выше уровень ликвидности этой группы активов.

Анализ платежеспособности предприятия проведем по данным отраженным ниже в таблице (табл.7).

Таблица 7

Актив	На начало года	На конец года
Запасы и затраты	30149	38283
Денежные средства, финансовые вложения, расчеты и прочие активы	24598	41071
Итого	54747	79354
Пассив
Долгосрочные кредиты	56866	1509230
Краткосрочные кредиты, расчеты и прочие пассивы	--	--
Итого	56866	1509230

По данным из таблицы видно, что предприятие не платежеспособно, так как его оборотные активы не превышают пассивы на начало года на -2199тыс.р.(54747-56866) и на конец года на 79876 тыс. р. (79354-1509230).

Допустим, что по данным бухгалтерского учета у предприятия 60% дебиторской задолженности будет обязательно погашено в срок, тогда сумма платежных средств составит:

-на начало отчетного года:5242 +(4029*0,6) = 7659,4

-на конец отчетного периода:162 +(5210*0,6) = 3288

В отношении краткосрочных обязательств, к которым относятся краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность, уровень платежеспособности составил:

-на начало отчетного года: 7659,4-56866=-49207

-на конец отчетного периода: 3288-1509230=-1505942

Таким образом, предприятие с учетом дополнительных данных о дебиторской задолженности также не платежеспособно как на начало года так и на конец периода, поскольку сумма платежных средств меньше краткосрочных обязательств.

Коэффициент текущей платежеспособности (К_т.п),составил:

-на начало отчетного года: 7659,4/56866*100%=13,4%

-на конец отчетного периода: 3288/1509230*100%=0,2%

Коэффициент текущей платежеспособности на начало года составил 13,4%, так же видна тенденция снижения указанного коэффициента на конец года на 0,2%.

Для оценки текущей платежеспособности используется также коэффициент текущей платежной готовности (К_т.п.г ),

-на начало отчетного года: 5242/(54584-19226)=0,8

-на конец отчетного периода:162/(70079-4849)=0,002

Данное предприятие на начало отчетного года имеет недостаточно средств на банковских счетах и в кассе для расчетов, однако значение коэффициента достаточно низкое, а на конец отчетного периода при условии полного погашения всей суммы дебиторской задолженности значение коэффициента существенно ухудшилось.

Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность во многом зависят от скорости оборачиваемости средств, вложенных в активы предприятия и от рентабельности его деятельности.

1)Показатели оборачиваемости

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_{о д з}) Обратная данному коэффициенту величина, умноженная на количество календарных дней анализируемого периода (365,270,180,90 дней) представляет собой продолжительность оборота дебиторской задолженности в календарных днях (О_дз).

О_дз = 365/К_одз(календарных дней),

По данному предприятию:

-выручка-нетто: 161954 тыс. р.

-дебиторская задолженность на начало отчетного года: 19226тыс. р.

- дебиторская задолженность на конец отчетного периода: 4849тыс. р.

К_одз = 161954/(19226+4849)/2=3,3

О_дз = 365/3,3 = 110

В среднем погашение дебиторской задолженности по предприятию происходит за 110 дней. Положительной тенденцией считается оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности в течении 3-4месяцев.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К _о.кр.з) Величина, обратная значению данного коэффициента, отражает оборачиваемость кредиторской задолженности в календарных днях О_кр.з. (месяцах, годах).

О_кр.з = 365/К_о.кр.з(календарных дней),

По данному предприятию:

-себестоимость:21386 тыс. р.

-кредиторская задолженность на начало отчетного года: 54584тыс. р.

-кредиторская задолженность на конец отчетного периода: 70079тыс. р.

К_о.кр. = 21386/(54584+70079)/2=0,08

О_кр.з = 365/0,08=4562,5

Из расчетов видно, что оборачиваемость кредиторской задолженности составляет 152 дня (4562 дней/30), т.е. примерный оборотный период расчетов этого предприятия по кредиторской задолженности равен 5 месяцев.

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов (К _о.п.з). Величина обратная этому коэффициенту, отражает число дней отвлечения средств (О_пз):

О_{п з} = 365 / К _{о.п 3}(календарных дней),

По данному предприятию:

-себестоимость: 21386 тыс. р.

-производственные запасы на начало отчетного года: 30149 тыс. р.

- производственные запасы на конец отчетного периода: 38283 тыс. р.

К _{о.п 3}= 21386/(30149+38283)/2=0,15

О_{п з} = 365/0,15=2433

По расчетам можно сделать вывод о периоде, на который средства предприятия «заморожены».В данном случае этот период, составил 2433 дней.

Коэффициент закрепления оборотных активов (К_з.о.а)

По данному предприятию:

-выручка-нетто: 161954 тыс. р.

-оборотные активы на начало отчетного года: 65716тыс. р.

- оборотные активы на конец отчетного периода: 107143тыс. р.

К_з.о.а. = (65716+107143)/2/161954=0,53

По данному предприятию в одном рубле выручки-нетто закреплено 0,53рубля оборотных активов

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_о.с.к). Величина, обратная значению данного коэффициента, отражает продолжительность одного оборота собственного капитала в календарных днях (О_.с.к)

О_с.к. =365 / К _о.с.к(календарных дней),

По данному предприятию:

-выручка-нетто: 161954тыс. р.

-собственный капитал на начало отчетного года: 3404229 тыс. р.

-собственный капитал на конец отчетного периода: 3419250тыс. р.

К_оск = 161954/(3404229+3419250)/2=0,011

О_ск = 365/0,011=3318

По расчетам можно сделать вывод о периоде, за который оборачивается собственный капитал предприятия, он равен 3318 календарным дням

2)Показатели рентабельности

Расчет показателей рентабельности хозяйственной деятельности

Коэффициент рентабельности активов (К_р.а)-

К_р.а. = 22811/(3460395+4928481)/2=0,001*100%=0,1%

Наряду с указанным показателем, рассчитываются коэффициент рентабельности оборотных активов (К_р.о.а) и коэффициент рентабельности производства (К_р.п.) по следующим формуле:



К_р.о.а. = 22811/(65716+107143)/2=0,06*100%=6%

Рентабельность активов за анализируемый период данного предприятия составила 0,1%, а рентабельность оборотных активов равна 6%

Расчет показателей финансовой рентабельности.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (К _{с к})

К_р.с.к.

=22811/(3404229+34119250)/2=3,3*100=330%

Коэффициент рентабельности собственного капитала на данном предприятии составил 330% за счет снижения чистой прибыли в отчетном периоде, по сравнению с предыдущим.

Расчет показателей рентабельности продукции

Коэффициент рентабельности продукции (К_р.пр, )

За предыдущий период:

К_р.пр, = -2954/213861=-0,01*100= -1%

За отчетный период:

К_р.пр, = 22811/302031=0,07*100= 7%

Реальный размер прибыли, который приносит предприятию каждый рубль производственных затрат по выпуску и реализации, за отчетный период, по сравнению с предыдущим периодом снизился.

Коэффициент рентабельности продаж(К_р.прод).

За предыдущий период:

К_{р.прол.,} = -2954/161954= -0,01*100%=1%

За отчетный период:

К_{р.прол.,} = 22811/288374=0,07*100%=7%

Коэффициент рентабельности продаж за отчетный период по сравнению с предыдущим периодом снизился в 4 раза. Что свидетельствует о том, что предприятие должно приложить максимум усилий над контролем за себестоимостью продукции.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В курсовой работе были рассмотрены общие вопросы анализа финансового состояния предприятия, проведен анализа финансового состояния предприятия, представляющих собой ряд приемов, позволяющих сделать предварительные выводы об уровне и тенденциях изменения финансового состояния предприятия. А именно:

-предварительное изучение бухгалтерской отчетности, анализ структуры и динамики имущества и капитала предприятия;

-определение степени ликвидности баланса и платежеспособности предприятия;

-определение оборачиваемости имущества и капитала предприятия;

-определение рентабельности продукции и капитала предприятия.

В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового состояния применялись как абсолютные показатели, так и финансовые коэффициенты, представляющие собой относительные показатели финансового состояния. Финансовые коэффициенты рассчитывались в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

В курсовой работе был рассмотрен бухгалтерский баланс ОАО “ЭСТЕТ”, занимающегося услугами по организации праздников.

Краткий отчет о финансовом состоянии рассматриваемого предприятия:

-предприятие имеет больше собственного капитала и резервов, чем его внеоборотные активы, а также имеет достаточно оборотных активов для покрытия имеющихся обязательств;

По результатам проведенного вертикального анализа в структуре актива баланса на анализируемом предприятии доля основных средств в валюте снизилась на 94,7%, доля,запасов также снизилась на 0,15%, дебиторская задолженность возросла на 0,8%, еще можно отметить уменьшение денежных средств на 0,14%.

В структуре пассива баланса предприятия за анализируемый период доля уставного капитала снизилась на 0,002%, добавочного капитала уменьшилась на 10,4%,а доля кредиторской задолженности уменьшалась на 0,1%

На нашем предприятии в активе баланса основные средства увеличились только на 40.2%. Незавершенное строительство +530% и внеоборотные активы составили также +42%. Запасы на предприятии увеличились на 27%. В составе запасов увеличились статьи «Материалы» на 27%, расходы будущих периодов уменьшились и составили -40,6%, также увеличилась дебиторская задолженность на 111,3%. Можно отметить уменьшение денежных средств в 32 раза.

По данным пассива баланса видно, что уставный капитал равен 100% и добавочный капитал 100%. Раздел пассива «Капитал и резервы» увеличился на 0,4%, что выражает тенденцию укрепления собственных источников хозяйственной деятельности предприятия. Величина кредиторской задолженности увеличилась на 28,3%. В составе кредиторской задолженности +49,3% составляет прирост задолженности перед поставщиками. Положительной тенденцией выступает погашение накопленной задолженности перед внебюджетными органами, а также увеличение задолженности перед бюджетом. В целом раздел пассива «Краткосрочные обязательства» увеличился на 2554% при росте валюты баланса на 42,4%

Предприятие имеет за анализируемый период снижение выручки-нетто на 24,82% а себестоимости проданной продукции также уменьшилась на 28,89%. Валовая прибыль увеличилась и составила 37,3%. Темп роста прибыли от продаж составил 37,3, операционные расходы уменьшились на 41,9%. Прибыль до налогообложения увеличилась на 44,7%. Предприятие имеет положительную тенденцию роста прибыли.

Данное предприятие не имеет абсолютно ликвидного баланса. Вместе с тем, у предприятия на начало года проблемными были статьи по наиболее ликвидным активам, то к концу отчетного периода ситуация не изменилась.

Судя по значениям коэффициентов ликвидности, баланс не ликвиден:

- сведения рассчитанных показателей К_о.л и К_т.л,позволяют наглядно увидеть, что значение указанных коэффициентов не близко к нормативному и ухудшилось за анализируемый период.

-значение К_с.л, на начало отчетного года равно 6,4. За отчетный период значение коэффициент срочной ликвидности снизилось и составило -0,05, что говорит о понижении ликвидности активов предприятия;

-на начало года по показателю нормы денежных резервов составил 0,4, а на конец отчетного периода 0,5. Нормативного значения этого показателя нет, но чем больше величина этого показателя, тем выше уровень ликвидности этой группы активов.

Данное предприятие на начало отчетного года имеет недостаточно средств на банковских счетах и в кассе для расчетов, однако значение коэффициента достаточно низкое, а на конец отчетного периода при условии полного погашения всей суммы дебиторской задолженности значение коэффициента существенно ухудшилось.

При проведении анализа платежеспособности предприятия, с учетом дополнительных данных о дебиторской задолженности, была замечена не платежеспособность предприятия как на начало года так и на конец периода, поскольку сумма платежных средств меньше краткосрочных обязательств.

Коэффициент текущей платежеспособности на начало года составил 13,4% так же видна тенденция снижения указанного коэффициента на конец года на 0,2%.

Следует обратить внимание на оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности:

- в среднем погашение дебиторской задолженности по предприятию происходит за 110 дней. Положительной тенденцией считается оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности в течении 3-4месяцев.

- оборачиваемость кредиторской задолженности составляет 152 дня (4562 дней/30), т.е. примерный оборотный период расчетов этого предприятия по кредиторской задолженности равен 5 месяцев.

-достаточно низкая оборачиваемость производственных запасов;

-период, на который средства предприятия «заморожены» составил 2433 дней. низка оборачиваемость собственного капитала:

- период, за который оборачивается собственный капитал предприятия, равен 3318 календарным дням

Коэффициенты рентабельности имеют тенденцию к снижению:

- коэффициент рентабельности собственного капитала на данном предприятии составил 330% за счет снижения чистой прибыли в отчетном периоде, по сравнению с предыдущим.

- реальный размер прибыли, который приносит предприятию каждый рубль производственных затрат по выпуску и реализации, за отчетный период, по сравнению с предыдущим периодом снизился.

- коэффициент рентабельности продаж за отчетный период по сравнению с предыдущим периодом снизился в 4 раза. Что свидетельствует о том, что предприятие должно приложить максимум усилий над контролем за себестоимостью продукции.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

1. Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.Н. Павлова и др. Финансы предприятий. /Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001г

2. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. «Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. Изд. ПРИОР,М, 2000

3. Ефимова О.В. «Финансовый анализ»:Учебник, М, Изд. «Бухгалтерский учет»,2002.

4. Крылов Э.И, Власова В.М., Егорова М.Г. «Анализ финансового состояния предприятия»: Учеб. пособие СпбГУАП, СПб, 2002.

5. Козловская Э.А,. Демиденко Д.С и др.; СПб, Изд.СПбГТУ, 1999.

6. Ковалева В.В. «Финансы»:Учебник Изд «Проспект», М,2001.

7. Шуляк П.Н. «Финансы предпиятия»: Учебник, Изд. дом. «Дашков и К», М, 2000.

8. Благодатин А.А. Финансовый словарь, Изд. ИНФРА-М, 2001.

9. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С.Финансы предприятий.-М.,ИНФРА-М, 2000.

10. Финансы предприятий: учебник/ Под ред. М.В. Романовского - Спб: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2000.

11. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учеб. Пособие. - М.: Финансы и статистика, 2000.

12. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2000.

13. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами./ Пер. с англ. - М.:Финансы и статистика, 2000.

14. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учеб. Пособие. СПб: Питер, 2000.

15. Бочаров В.В. Финансовое моделирование. - СПб: Питер, 2000.-208 с.

16. Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства на предприятии. М.: "МарТ", 2003.

17. Рыжиков С.В., Золотогоров В.Г., Рыжиков В.С. Экономический справочник руководителя предприятия. - Ростов н/Д: "Феникс", 2000.

18. Ковалев В.В. Управление финансами. Учебное пособие - М.: ФБК-ПРЕСС,2000.

19. Лекции по курсу "Общая теория финансов". Кеменова З.А. -М.: АБиК, 2000.

Размещено на Allbest.ru