Ценные бумаги, их разновидности и характеристика

Размещено на http://www.allbest.ru/

Национальный Центр Подготовки Специалистов Новых Рынков

Курсовая работа

Тема: "Ценные бумаги, их разновидности и характеристика"

Курс: "Рынок ценных бумаг: теоретические и практические основы"

Выполнил:

Абдуллаев К.Х.

Консультант

Бутиков И.Л.

Ташкент 2011

Оглавление

Введение

1. Общее понятие о ценных бумагах

1.1 Признаки ценной бумаги

1.2 Свойства ценных бумаг

1.3 Стоимость и цена ценных бумаг

1.4 Реквизиты ценных бумаг

2. Классификация ценных бумаг, их виды и характеристика

3. Ценные бумаги, действующие в Республике Узбекистан

Заключение

Список литературы

Введение

Ценные бумаги играют огромную роль в процессе инвестирования денежных средств. С помощью ценных бумаг денежные средства граждан и юридических лиц превращаются в определенные материальные объекты, научно-технические достижения. Ценные бумаги являются неотъемлемой частью рыночной экономики и способствуют интенсивному развитию финансового рынка, а, следовательно, и социально-экономическому развитию государства в целом.

Чтобы профессионально осуществить деятельность на рынке ценных бумаг очень важно осознать ценных бумаг и систему отношений юридических и физических лиц, связанных с выпуском, размещением и обращением ценных бумаг.

Целью этой работы является изучать и анализировать ценные бумаги и их разновидности, действующие в Республике Узбекистан.

В исполнение данной работы использованы Гражданский Кодекс Республики Узбекистан, и действующие Законы Узбекистана "О Рынке ценных бумаг", и "Об Акционерных обществах и защите прав акционеров" и другие нормативы, которые регулируют рынка ценных бумаг, а так же использованы учебник И.Л. Бутикова "О Рынке ценных бумаг" и ресурсы интернета.

Данная работа состоит из трех глав. Первая глава раскрывает общее понятие о ценных бумагах. Во второй главе основное внимание уделено классификации ценных бумаг. В третьей главе рассмотрены ценные бумаги, действующие в Республике Узбекистан.

1. Общее понятие о ценных бумагах

Согласно статье 3 Закона Республики Узбекистан "О рынке ценных бумаг" ценные бумаги - это документы удостоверяющие имущественные права или отношения займа между выпустившим эти документы юридическим лицом и их владельцем предусматривающие выплату дохода в виде дивидендов или процентов и возможность передачи прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. Ценные бумаги являются эффективным инструментом привлечения денежных средств и иного капитала для предпринимательской деятельности, а также для получения прибыли. Толипов А. Обидов А. Разыкова С. Пособие для предпринимателя "Рынок ценных бумаг" стр.183

Ценные бумаги - это имущественные и связанные с ними неимущественные права в области привлечения, перераспределения и обратной выплаты средств, привлекаемых хозяйствующими субъектами в форме заемного или акционерного капитала, удостоверяемые в документарной (бланковой) форме либо особым способом в виде записей на счетах в специализированных организациях (депозитариях). Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 16

С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага - представитель капитала.

Ценные бумаги как экономическая категория - это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

· обращаемость;

· доступность для гражданского оборота;

· стандартность и серийность;

· документальность;

· регулируемость и признание государством;

· рыночность;

· ликвидность;

· риск.

Обращаемость - способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 18

Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной, превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 19

Риск - возможности потерь, связанные с операциями (в том числе инвестициями) с ценными бумагами и неизбежно им присущие. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 19

1.1 Признаки ценной бумаги

В юридической литературе выделяют признаки ценной бумаги:

· документарность - ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение;

· воплощает частные права - ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом);

· необходимость презентации - предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;

· оборотоспособность - ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;

· публичная достоверность - по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

1.2 Свойства ценных бумаг

Ценными бумагами признаются права на ресурсы, отвечающие следующим фундаментальным требованиям:

· обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;

· доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок;

· стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться;

· документальность - ценная бумага есть документ;

· регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;

· рыночность - неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением;

· раскрытие информации - должен быть обеспечен равный доступ к информации о ценных бумагах различных эмитентов;

· ликвидность;

· риск;

· доходность.

1.3 Стоимость и цена ценных бумаг

Ценная бумага обладает двумя стоимостями: номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в качестве представителя действительного капитала) и курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве фиктивного капитала).

Нарицательная стоимость ценной бумаги (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения.

Рыночная стоимость ценной бумаги - это результат капитализации ее имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги.

Рыночная цена ценной бумаги - это денежная оценка ее рыночной стоимости, которая рассчитывается по следующей формуле:

Цена = Рыночная Стоимость Ч (1 + Процент отклонений рыночной цены от стоимости)

1.4 Реквизиты ценных бумаг

акция облигация вексель инвестиция

Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические.

Технические реквизиты - номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т. п.

Экономические реквизиты:

· форма существования (бумажная или безбумажная);

· срок существования;

· принадлежность;

· обязанное лицо;

· номинал;

Выделяют еще одно, основное свойство ценной бумаги - ее способность служить предметом купли-продажи на фондовом рынке, потому что ценные бумаги свободно или с некоторыми ограничениями обращаются на рынке, обеспечивая перелив капитала от одного эмитента к другому, а также извлечение дохода от прироста курсовой стоимости, выполнение залоговой функции при получении кредита и т. д. Способность обращения отличает ценную бумагу от других финансовых документов.

2. Классификация ценных бумаг, их виды и характеристика

Классификация ценных бумаг может быть осуществлена по различным критериям, т.е. деление ценных бумаг на виды и группы по определенным признакам, которые им присущи.

В зависимости от того, какие признаки положены в основу классификации, ценные бумаги можно подразделить на разные группы и виды.

Существующие и современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

I класс - основные ценные бумаги;

II класс - производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы).

Основные ценные бумаги подразделяются на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Эго акции, облигации, векселя, закладные.

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг или, другими словами, это ценные бумаги на сами ценные бумаги. Например, варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки.

Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права обязательств, возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относят фьючерсные контракты; товарные, валютные, процентные, индексные и свободно обращающиеся опционы.

В табл. 1 показана группировка видов ценных бумаг по классификационному признаку.

Таблица 1. Классификационные признаки ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные Бессрочные
Происхождение	Первичные Вторичные
Форма существования	Бумажные или документарные Безбумажные и бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
Тип использования	Инвестиционные (капитальные) Неинвестиционные
Порядок владения	Предъявительские Именные
Форма выпуска	Эмиссионные Неэмиссионные
Форма собственности	Государственные ценные бумаги Негосударственные ценные бумаги
Характер обращаемости	Рыночные или свободнообращающиеся Нерыночные
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые Рисковые
Наличие дохода	Доходные Бездоходные
Форма вложения средств	Долговые Владельческие долевые
Экономическая сущность (виды прав)	Акции Облигации Векселя и др.

Акция (от французского action) - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении известного пая в капитал акционерного общества, дающая право ее владельцу на получение части прибыли и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Акция занимает особое место среди множества различных видов ценных бумаг благодаря своим особым и только ей присущим качествам. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 20

Акция - это долевая ценная бумага, которая свидетельствует о внесении определенной суммы (пая) в капитал акционерного общества (АО), дает право на долю имущества общества в случае его ликвидации и право на получение дохода, называемого дивидендом.

Владелец акции (акционер) является совладельцем акционерного общества. Акционер может передать (продать, подарить) свои акции или их часть другому лицу. К новому акционеру переходят все права бывшего акционера.

Акция не имеет определенного срока обращения, т.е. является бессрочной. Она неделима, но может принадлежать нескольким лицам на правах общей собственности.

Акции, эмитируемые акционерным обществам, классифицируются на обыкновенные и привилегированные, именные и на предъявителя.

Обыкновенные акции являются самым распространенным видом акции. Держатели их имеют следующие права:

- право голоса на собрании акционеров (1 акция - 1 голос);

- право передачи акции другому лицу;

- преимущественное право купить акции дополнительных выпусков;

- право на получение дивидендов;

- право на получение доли имущества АО в случае его ликвидации.

Так как владельцы обычных акций участвуют в распределении прибыли АО только после выплат по привилегированным акциям, выплата дивидендов по обыкновенным акциям гарантируется. Все зависит от итогов коммерческой деятельности и суммы полученной прибыли.

Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров. Их владельцы имеют преимущества перед владельцами обыкновенных акций при распределении прибыли и имущества в случае ликвидации общества. Доля уставного капитала АО, представленная привилегированными акциями, не должна превышать 25%. Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, размер которого определяется при их выпуске. Расчеты с владельцами привилегированных акций производятся, в первую очередь, до расчетов с держателями обыкновенных акций.

В соответствии с действующим законодательством Республики Узбекистан Акционерные Общества имеют право выпускать только именные акции.

Именные акции требуют для передачи другому лицу передаточной надписи, в противном случае они теряют силу, и дивиденды по ним не начисляются.

Акции на предъявителя - в них не указывается конкретный владелец акции, они принадлежат юридическим лицам и свободно обращаются без какого-либо дополнительного оформления. Однако, несмотря на упрощенный процесс обращения таких акций, они не получили распространения в связи с существенными затруднениями в управлении собственностью общества при их использовании.

Наличие неконтролируемого процесса движения акционерного капитала при отсутствии обязательной регистрации сделок купли - продажи акций на предъявителя может повлечь крайне негативные последствия, поэтому акции на предъявителя не применяются в мировой практике акционерного дела.

Акции могут существовать в виде записей на счетах. Счета, предназначенные для хранения акций, называются "счетами депо". Владелец безналичных акций может не иметь никакого документа кроме обычной выписки из регистрационного реестра. Безналичные акции существуют только в виде записей на счетах, но при этом права их владельцев защищены намного надежнее, чем при бумажной форме выпуска. Безналичную акцию нельзя подделать. Она гарантирует владельцу максимальную ликвидность, т. е. возможность продать или купить с минимальными издержками и быстро оформить сделку. Классификацию видов акций можно представить в следующем виде (табл. 2).

Таблица 2. Классификация акций

Признак классификации	Вид акции	Разновидность акций
Тип акционерного общества	Открытых акционерных обществ Закрытых акционерных обществ	Конвертируемые Кумулятивные Отзывные (возвратные) С долей участия С ордерами С плавающей ставкой дивиденда (размер дивиденда по которым не определен)
Отражение в уставе АО	Размещенные Объявленные
Порядок владения	Именные На предъявителя
Объем прав	Обыкновенные Привилегированные	Гарантированные Типа А Типа Б

Правительство стран и Госкомитет по управлению имуществом могут принять решение о выпуске "золотой акции". "Золотая акция" предоставляет ее владельцу право "вето" при принятии собранием акционеров следующих решений:

- внесении изменений и дополнений в Устав АО;

- реорганизация и ликвидация АО;

- участие АО в других предприятиях;

- передача АО в залог или аренду;

- продажа АО или отчуждение его имущества другими способами. Такое право дается на срок до трех лет.

Золотая акция - акция, дающая право ее держателю (независимо от вклада в уставный фонд) в течение определенного времени управлять компанией. Такие акции чаще всего встречаются в странах, где идут процессы приватизации. Причем держателем "золотой" акции, как правило, выступает само государство, в лице какого-либо органа управления экономикой. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 23

Акция имеет номинальную и рыночную стоимость. Цена акции, обозначенная на акции, является номинальной стоимостью, не может быть менее указанного законодательством стран.

Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной ценой или курсовой стоимостью (курс акций).

Разница между курсами акций (и других ценных бумаг), т.е. между ценой продавца и ценой покупателя акций, называется маржа.

Облигация - это долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившем ее (заемщиком).

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иною имущественною эквивалента.

Другими словами, это долговое свидетельство, которое должно включать в себя, во-первых, обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации, а также обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации выпускают государство (центральное правительство, правительства республик, областей, штатов, муниципалитеты), предприятия и организации (акционерные общества). Облигации, выпускаемые государством, имеют и другие названия (казначейские векселя, казначейские обязательства, ноты, сертификаты). Но, по сути, все эти ценные бумаги - облигации.

Облигации выпускаются на определенный срок. На облигации указана номинальная стоимость. Она может быть продана за сумму меньшую, чем номинальная стоимость (со скидкой). Тогда лицо, выпустившее ее, обязано возместить ее держателю в предусмотренный срок номинальную стоимость. Доход держателя в этом случае образуется в виде разницы между номинальной и продажной ценой (дискаунта к номиналу). Облигация может быть продана по номинальной стоимости либо по рыночной цене. В этом случае лицо, выпустившее облигацию, обязано возместить ее держателю в предусмотренный срок номинальную стоимость и уплатить ему фиксированный процент. При покупке облигации по номиналу доход держателя равен полученному проценту. При перепродаже облигаций по рыночной цене держатель ее имеет доход или убыток в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи и доход в виде процента. В случае фиксированного процента облигации - твердо доходные ценные бумаги, т.о. облигации могут быть:

- продлеваемые - дают возможность владельцу продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока;

- отсроченные - дают эмитенту право на отсрочку погашения;

- конвертируемые - дают владельцу право обменять облигации на акции того же эмитента;

- индоссированные - выпущенные одной компанией и гарантированные другой;

- индексированные - по которым инвестору предоставляются различные гарантии при инфляции;

- трастовым обеспечением - обеспеченные другими ценными бумагами, находящимися в финансовом учреждении (у эмитента) на тресте (доверительном хранении);

- с выкупным фондом - облигации, при выпуске которых зарезервирован специальный фонд для погашения;

- ипотечные - выпускаются под обеспечение недвижимым имуществом (земля, производственные и жилые здания);

- с изменяющимся процентом - он варьируется в зависимости от положения на финансовом рынке.

Облигации бывают:

- именные и на предъявителя (купонные);

- процентные и беспроцентные (целевые под товар или услуги);

- свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения.

В отличие от акций облигации хозяйствующих субъектов не дают их владельцам право на участие в управлении акционерным обществом, но, тем не менее, являются привлекательным средством вложения временно свободных средств, это обусловливается следующими обстоятельствами:

- в отличие от акций облигации приносят гарантированный доход;

- облигации принадлежат к группе легко реализуемых активов, при необходимости легко превращаются в наличные денежные средства;

- выплата процентов по облигациям АО производится в первоочередном порядке, т.е. до начисления дивидендов по акциям; в случае ликвидации общества держатели облигаций также имеют преимущественное право перед акционерами;

- инвестирование средств в государственные облигации дает определенные налоговые льготы (доход по этим ценным бумагам не облагается налогом, налы на операции с государственными облигациями взимаются в уменьшенном размере, облигации можно использовать в качестве залога при получении кредита и др.)

Вексель - письменное долговое обязательство, выдаваемое заемщиком денег (векселедателем) своему кредитору (векселедержателю) и удостоверяющее право последнего требовать по истечении определенного срока уплаты векселедателем денежной суммы, обозначенной в векселе.

Вексель (от немецкого Wechsel) - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 39

Вексель представляет собой денежное обязательство, в качестве долга могут выступать только национальные деньги или иностранная валюта. Вексель имеет строго установленную законом форму: выписывается на специальном бланке и содержит определенный набор реквизитов. Несоответствие установленной форме лишает вексель юридической силы. Важными особенностями векселя являются его абстрактность (в векселе не указываются обстоятельства, вызвавшие его появление) и бесспорность (приказ об уплате не может оспариваться должником, даже если кредитор не выполнил своих договорных обязательств). Если должник по векселю не может или не желает произвести платеж в указанный срок, векселедержатель должен в течение нескольких дней оформить протест, официально заверив его в нотариальной конторе, что позволит ему предъявить иск любому из лиц, обязанных по векселю.

Существует несколько видов векселей:

- простой и переводной (тратта). Простой вексель - ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить векселедержателю по наступлении срока определенную сумму денег. Переводной вексель - приказ векселедержателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу - первому держателю векселя (ремитенту);

- домицилированный - имеет оговорку о том, что он подлежит отплате третьим лицом (домицилиатом) по месту жительства плательщика или в другом месте;

- торговый вексель - основан на торговой сделке;

- финансовый вексель - плательщиками по такому векселю выступают банки.

Реквизиты простого векселя: наименование (вексель, простое и ничем не обусловленное обещание оплатить определенную сумму), указание срока платежа; указание места, в котором должен совершиться платеж; наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен; указание даты и места составления векселя; подпись векселедателя.

В переводном векселе вместо ничем не обусловленного обещания уплатить определенную сумму содержится ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму и дополнительно к реквизитам простого векселя указывается плательщик.

Держатель векселя до истечения срока уплаты может передать его другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента), может также предложить вексель банку. Банк выплатит ему обозначенную в векселе сумму за вычетом процентов за время с момента уплаты до срока платежа по векселю и банковской комиссии. Банк же либо ждет срока платежа и получает сумму, указанную в векселе, либо перепродает вексель на рынке ценных бумаг (со скидкой), либо переучитывает вексель в центральном (государственном) банке с уплатой ему официальной учетной процентной ставки.

Векселя бывают казначейские, банковские, коммерческие.

Казначейский вексель выпускается государством для покрытия своих расходов и представляет собой краткосрочные обязательства государства со сроком погашения 3, 6 и 12 месяцев.

Банковский вексель может выпускаться банком или объединением банков (эмиссионный синдикат) Доход владельца векселя определяется как разница между ценой погашения, равной номиналу, и ценой продажи банковского векселя, которая ниже номинала Преимущество банковского векселя заключается в том, что последний представляет собой средство платежа, является способом выгодно разместить капитал, имеет многократную оборачиваемость.

Коммерческий (торговый) вексель используется для кредитования торговых операций. Он выдается предприятием под залог товаров при совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство.

Депозитный сертификат (англ. certificate of deposit) - свидетельство кредитного учреждения о вкладе денежных средств, дающее право вкладчику на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 36

Процент, выплачиваемый по депозитному сертификату, зависит от таких факторов, как валюта сертификата, текущая процентная ставка по межбанковским депозитам и кредитное качество банка, предлагающего депозит.

Владелец депозитного сертификата может держать его до наступления срока и получить и причитающийся процент, и основную сумму или продать сертификат на денежном рынке по текущей рыночной цене. "Простота" купли-продажи дает депозитным сертификатам определенное преимущество перед межбанковскими депозитами, но именно поэтому по ним выплачивается более низкий процент.

Наряду с депозитными сертификатами, имеющими фиксированную ставку, на денежных рынках получили распространение дисконтные депозитные сертификаты и депозитные сертификаты с плавающей ставкой.

Дисконтные депозитные сертификаты выпускаются и торгуются с дисконтом против номинала. При наступлении срока держателю выплачивается основная сумма. Процентный доход рассчитывается исходя из дисконта, с которым сертификат выпущен/торгуется.

Депозитные сертификаты с плавающей ставкой (floating rate CD - FRCD) можно представить как последовательный ряд депозитных сертификатов с фиксированной ставкой. Например, по FRCD сроком на один год проценты могут выплачиваться каждые три месяца по текущей для каждого процентного периода фиксированной ставке 3-месячного депозитного сертификата. FRCD, таким образом, можно рассматривать как депозитные сертификаты с фиксированной ставкой, которые возобновляются при наступлении срока по текущей фиксированной ставке.

Преимущества депозитных сертификатов:

· Фиксированная процентная ставка, которая не изменяется в течение всего срока размещения средств;

· Возможность переуступки прав;

· Использование депозитного сертификата в качестве предмета залога для исполнения обязательств перед банком и иными кредиторами;

· Депозитные сертификаты Банка принимаются к оплате в любом филиале Банка не зависимо от места их выдачи;

Казначейские обязательства - государственные ценные бумаги, размещаемые на добровольной основе среди населения. Такая бумага удостоверяет внесение ее держателем денежных средств в государственный бюджет, благодаря чему владелец бумаги приобретает право на получение фиксированного денежного дохода в течение всего срока владения обязательством.

Выплата дохода производится ежегодно по купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу ежегодных выплат. Казначейские обязательства выпускаются как долгосрочные - на период от 5 до 25 лет, среднесрочные - на период от 1 года до 5 лет и краткосрочные - на период до 1 года.

По своей природе казначейские обязательства очень близки к государственным облигациям. Фактически казначейские обязательства есть не что иное, как государственные облигации, выпускаемые для физических лиц, доходы по которым можно получать на протяжении всего срока владения ценной бумаги. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 36

3. Ценные бумаги, действующие в Республике Узбекистан

К ценным бумагам, согласно законодательству Республики Узбекистан, относятся акции, облигации, казначейские обязательства Республики Узбекистан, депозитные сертификаты, производные ценных бумаг (опционы эмитента, фьючерсы и другие финансовые инструменты) и векселя.

Гражданский Кодекс Республики Узбекистан к ценным бумагам относит: облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акция и другие документы, которые законодательством отнесены к числу ценных бумаг.

Акция - именная эмиссионная ценная бумага без установленного срока действия, удостоверяющая право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

По законодательству Республики Узбекистан минимальная номинальная стоимость акции - 100 сумов и выпускаются в бездокументарной форме.

Акции, выпускаемые на территории Узбекистана, подразделяются на:

Акции открытых акционерных обществ, которые выпускаются в обращение публично и в последующем могут переходить из рук в руки без согласия других акционеров, и акции закрытых акционерных обществ, которые при первичной эмиссии распределяются среди заранее определенных инвесторов и которые могут переходить из рук в руки только с согласия общего собрания компании.

Обыкновенные (простые) и привилегированные. Обыкновенная акция дает право голоса на собрании акционеров, а размер получаемого по ней дивиденда зависит от результатов работы акционерного общества за год и ничем другим не гарантирован. Поскольку владельцы таких акций несут больший риск, нежели владельцы других ценных бумаг, предполагаемые дивиденды по ним устанавливаются на более высоком уровне.

Рисунок 1. Объемы оборота акций в Узбекистане за 2010-2011 гг.

Привилегированная акция не дает владельцу права голоса на общем собрании акционеров и тем самым права на управление предприятием. Привилегии по ней состоят в возможности получения, с одной стороны, гарантированного дохода вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности общества, а с другой - в праве первоочередного получения стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Общая номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 20% уставного капитала компании. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 22

Облигация - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

Государственные облигации Узбекистана - это облигации внутренних республиканских займов. Решение о выпуске таких облигаций принимается правительством. В истории независимого Узбекистана имели место выпуски двух различных видов государственных облигаций. Первый - в мае 1992 года - 12-процентный внутренний выигрышный займ для населения, окончившийся весьма неудачно из-за начавшейся сразу же после выпуска галопирующей инфляции, вызванной развалом СССР и чрезмерным выпуском советским правительством в обращение бумажных денежных знаков. Второй - в марте 1996 года - облигационный займ для предприятий и организаций в виде государственных краткосрочных облигаций (ГКО), функционирующий весьма успешно, принося доходы в казну страны и предприятиям-инвесторам.

Выпуск государственных ценных бумаг осуществляется без проспекта эмиссии и государственной регистрации выпуска государственных ценных бумаг в порядке, установленном законодательством.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться краткосрочными (на срок до одного года), среднесрочными (на срок от одного года до пяти лет) и долгосрочными (на срок от пяти и более лет). Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 26-27

Казначейские обязательства Республики Узбекистан - эмиссионные ценные бумаги, удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств в Государственный бюджет Республики Узбекистан и дающие право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

Решение о выпуске долгосрочных и среднесрочных казначейских обязательств принимается Кабинетом Министров Республики Узбекистан, а краткосрочных - Министерством финансов.

По своей природе казначейские обязательства очень близки к государственным облигациям. Фактически казначейские обязательства есть не что иное, как государственные облигации, выпускаемые для физических лиц, доходы по которым можно получать на протяжении всего срока владения ценной бумагой.

В Узбекистане могут выпускаться следующие виды казначейских обязательств:

1. Долгосрочные - выпускаются на срок от 5 и более лет (в международной практике они получили название Bond).

2. Среднесрочные - выпускаемые на срок от года до 5 лет (Note).

3. Краткосрочные - выпускаемые на срок до 1 года, 3, 6 и 9 месяцев(Bill). Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг". Стр. 36

Официальное объявление об итогах размещения выпуска 26082UMFS F государственных среднесрочных казначейских обязательств Республики Узбекистан Аукцион по размещению государственных среднесрочных казначейских обязательств выпуска 26082UMFS F (выпуск 7 декабря 2011 г., погашение 4 декабря 2013 г., срок обращения - 728 дней) состоялся 7 декабря 2011 г. на Узбекской Республиканской валютной бирже.

Объявленная процентная ставка составляет 6,5% годовых.

Объем выпуска, объявленный Министерством финансов Республики Узбекистан, составил 3150000000,00 сум.

На аукцион подавались заявки по цене 100,00% к номиналу. Общий объем поданных конкурентных и неконкурентных заявок составил 1260000000,00 сум по номиналу. Объем поданных конкурентных заявок составил 1260000000,00 сум по номиналу.

Минимальная цена удовлетворенных конкурентных заявок в соответствии с решением Министерства финансов Республики Узбекистан составила 100,00% к номиналу. Конкурентные заявки удовлетворены на общий объем 1260000000,00 сум по номиналу.

Всего реализовано казначейских обязательств на сумму 1260000000,00 сум по номиналу. http://www.cbu.uz/

Депозитный сертификат - неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или любом филиале этого банка. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

По Закону Республики Узбекистана "О Рынке ценных бумаг" - выпуск депозитных сертификатов осуществляется в порядке, установленном Центральным банком Республики Узбекистан по согласованию с уполномоченным государственным органом по регулированию рынка ценных бумаг.

Ставки, предложенные депозитные сертификаты банком ОАКБ "Капиталбанк" к размещению, для юридических лиц:

- Данные о регистрации - Центральный Банк Республики Узбекистан (ЦБ РУз), № DS-43-0132 от 24.06.2011 г.;

- Вид ценных бумаг - Именные депозитные сертификаты, для юридических лиц;

- Форма выпуска - Наличные, в форме бланков;

- Объем выпуска - 8,0 миллиардов сум;

- Номинальная стоимость - 50,0 миллионов сум. http://www.kapitalbank.uz/



Срок обращения депозитных сертификатов	Процентная ставка (в годовом исчислении)
6 месяцев	Действующая ставка рефинансирования ЦБ РУз минус 2 % (годовых)
9 месяцев	Действующая ставка рефинансирования ЦБ РУз минус 1,5 % (годовых)
13 месяцев	Действующая ставка рефинансирования ЦБ РУз минус 1 % (годовых)
18 месяцев	Действующая ставка рефинансирования ЦБ РУз
24 месяцев	Действующая ставка рефинансирования ЦБ РУз плюс 0,5 % (годовых)

Вексель - неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить при наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

По Закону Республики Узбекистана "О Рынке ценных бумаг" - выпуск векселей осуществляется в порядке, установленном Министерством финансов Республики Узбекистан и Центральным банком Республики Узбекистан по согласованию с уполномоченным государственным органом по регулированию рынка ценных бумаг.

Производные ценных бумаг - ценные бумаги, удостоверяющие права или обязательства их владельцев по отношению к другим ценным бумагам и выпускаемые юридическими лицами в виде опционов эмитента, фьючерсов на ценные бумаги и иных финансовых инструментов. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

Производные ценные бумаги могут выпускаться в виде опционов, варрантов и фьючерсов.

Опцион (от немецкого option) - это контракт, дающий право одной из сторон сделки купить или продать определенное количество ценных бумаг в течение определенного периода времени по фиксированной цене контрагенту, который за вознаграждение (премию) принимает на себя обязательство реализовать это право.

По законодательству Узбекистана: фьючерс - это ценная бумага (контракт), удостоверяющая безусловное обязательство на покупку или продажу определенных ценных бумаг и иных финансовых инструментов по установленной в контракте цене на определенную в будущем дату.

Варрант - это документ, который удостоверяет право его держателя на покупку в течение определенного периода времени либо в определенный день ценных бумаг, впервые выпускаемых эмитентом варрантов.

По результатам первого полугодия 2011 года общий оборот рынка ценных бумаг Республики Узбекистан (акции и корпоративные облигации) составил 322,8 млрд. сум., из них на организованном рынке осуществлено сделок на сумму 35,6 млрд. сум. Особенно наглядно это демонстрируют показатели работы Республиканской фондовой биржи "Тошкент", являющейся основной торговой площадкой на рынке корпоративных ценных бумаг в республике. Биржевой оборот с ценными бумагами здесь составил 83,3 млрд. сум., что в 9 раз выше показателя прошлого года и является рекордным за последние шесть лет. http://www.csm.gov.uz/

Как известно, один из главных показателей конкурентоспособности рынка ценных бумаг - степень развития вторичного фондового рынка. В первом полугодии т. г. рынок вторичного обращения ценных бумаг преобладал в структуре общего биржевого оборота - здесь совершены сделки на общую сумму 71,8 млрд. сум. (86,2% от общего оборота). Таким образом, объем вторичного рынка акций в 4 раза превысил показатель аналогичного периода 2010 года. http://www.csm.gov.uz/

В первом полугодии т. г. налицо более высокий спрос на ценные бумаги предприятий не сырьевых секторов экономики, что свидетельствует о влиянии на развитие фондового рынка отраслей, производящих продукцию с более высокой добавленной стоимостью. Выросло число листинговых предприятий. Всего по состоянию на 30 июня 2011 года в официальном биржевом листинге РФБ "Тошкент" состоят акции 97 акционерных обществ, в числе которых - коммерческие банки, страховые компании, предприятия нефтегазовой промышленности, производства строительных материалов, агропромышленного комплекса, энергетики, металлургии и др. Рост числа листинговых предприятий способствует улучшению рыночной практики раскрытия информации и корпоративного управления, расширяет возможности потенциальных инвесторов и повышает ликвидность финансовых инструментов. http://www.csm.gov.uz/

За октябрь 2011 года на Республиканской фондовой бирже (РФБ) "Ташкент" по акциям 28 акционерных обществ было заключено 180 сделок по операциям купли-продажи, из них 129 сделок были проведены на первичном биржевом рынке и 51 сделка на вторичном рынке. http://www.csm.gov.uz/

Заключение

Ценные бумаги, как инструмент инвестирования стимулируют повышение эффективности ликвидного движения стоимости, развитие корпоративной формы собственности, позволяющей цивилизованно управлять акционерным капиталом, что, в конечном итоге, обеспечивает развитие целостного финансового рынка.

Основные причины, которые сдерживают развитие вторичного рынка акций:

1) очень низкая ликвидность акций. Обеспечение более высокой ликвидности ценных бумаг имеет важнейшее значение для интеграции рынка ценных бумаг Республики Узбекистан в мировой;

2) неэффективная система раскрытия информации. Акции, как особый товар, выпускаются на сегодняшний момент в достаточно больших количествах, но качество данного товара определить сложно из-за отсутствия необходимой информации об эмитентах, их выпустивших. Участниками рынка ценных бумаг, которые обязаны раскрывать информацию на рынке ценных бумаг, являются:

· эмитенты ценных бумаг;

· инвестиционные институты;

· владельцы 35 и более процентов любого вида ценных бумаг эмитента;

· инвесторы, в случаях, предусмотренных законодательством;

· уполномоченный государственный орган по регулированию рынка ценных бумаг.

3) большая цена одной транзакции. Расходы участников сделки включают: регистрационный сбор фондовой биржи, комиссионное вознаграждение инвестиционным посредникам, услуги депозитарной системы, расчетно-клиринговых компаний. В общей сложности - около 2 % суммы сделки;

4) очень низкая доходность акций;

5) небольшое число профессиональных участников рынка ценных бумаг;

6) прямые ограничения на совершение операций купли-продажи акций на неорганизованном внебиржевом вторичном рынке акций.

Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Поэтому все участники рынка имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным его участником - государством.

Для полноценного функционирования рынка ценных бумаг необходимо создание механизма государственного регулирования фондового рынка, сочетающего в себе учет интересов инвесторов и государства, с максимально возможным его невмешательством в практику фондовой торговли. Следует постоянно изучать опыт других стран, чтобы в процессе развития рынка ценных бумаг избежать многих ошибок. Значительный импульс придаст участие иностранных инвесторов, помощь компетентных международных организаций.

Отечественный рынок ценных бумаг должен предоставить гражданам республики возможность беспрепятственного участия в процессе становления рынка и использования ценных бумаг как альтернативного варианта инвестирования свободных финансовых ресурсов. Именно эти возможности позволят реализовать модель развития рынка ценных бумаг.

Превратить рынок муниципальных облигаций в мощное средство привлечения капитала можно лишь предпринимая меры по дальнейшему его совершенствованию.

Во-первых, необходимо решить макроэкономическую проблему, связанную с деньгами "под матрасом", которые необходимо заставить работать на экономику страны.

Во-вторых, нужно завершить формирование первоначальной нормативно-правовой базы, регулирующей выпуск государственных ценных бумаг местных исполнительных органов, а также разработать стандарты бухгалтерского учета, которые сделают местные органы управления более прозрачными структурами.

В-третьих, рынку муниципальных ценных бумаг необходима эффективно организованная и функционирующая инфраструктура в лице профессионалов по проектированию, юридическому оформлению и рейтингованию займов.

В-четвертых, эффективному функционированию рынка муниципальных ценных бумаг будет способствовать развитие местного самоуправления в республике.

Потенциал рынка муниципальных ценных бумаг неограничен, и его развитие может стать одним из ключевых компонентов роста экономики в ближайшие годы.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Республики Узбекистана

2. Закон Республики Узбекистан "О Рынке ценных бумаг"

3. Бутиков И.Л. "Рынок ценных бумаг". Учебник. - Ташкент: Консаудитинформ, 2001

4. Толипов А., Обидов А., Разыкова С. Пособие для предпринимателя "Рынок ценных бумаг" Ташкент: Консаудитинформ - Нашр, 2010

5. Автореферат Кахарова Каримбек Каримовича "Развитие рынка ценных бумаг Узбекистана"

6. http://uzse.uz

7. http://www.csm.gov.uz/

8. http://www.cbu.uz

9. http://www.kapitalbank.uz/

Размещено на Allbest.ru