Роль, значение и использование Резервного фонда и Фонда национального состояния для укрепления стабильности экономики и финансов в различных странах

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ЮГОРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Финансы

На тему: Роль, значение и использование Резервного фонда и Фонда национального состояния для укрепления стабильности экономики и финансов в различных странах

Выполнила: студентка гр.6272

Ефимова Ольга Александровна

Руководитель: Гиленко Антонина Сергеевна

Ханты-Мансийск 2010

Оглавление

Введение 3

1. Понятие и сущность стабилизационных фондов 5

1.1 История формирования и использования стабилизационного фонда РФ 5

1.2 Основные характеристики Резервного фонда и Фонда национального благосостояния 10

1.3 Правовые основы формирования и использования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния 11

2. Анализ использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния 15

2.1 Формирование средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния 15

2.2 Использование средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния 22

2.3 Управление средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния 27

3. Зарубежный опыт и перспективы развития Резервного фонда т Фонда национального благосостояния 44

3.1 Зарубежный опыт обеспечения Стабилизационного фонда 44

3.2 Перспективы развития Резервного фонда и Фонда национального благосостояния 48

Заключение 52

Список литературы 54

Введение

Резервный фонд и Фонд национального благосостояния являются неким гарантом экономической стабильности государства.

Актуальность темы в том, что в современных условиях мирового финансового кризиса средства данных фондов являются источником покрытия непредвиденных расходов и дыр в бюджете.

Цель работы - рассмотреть Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, как фонды денежных средств предназначенные для выполнения функций стратегического назначения: выполнение обязательств Правительства РФ перед иностранными партнерами; погашение возможного дефицита бюджета страны, финансирование социальных программ.

В связи с заявленной целью поставлены следующие задачи:

Раскрыть понятие и сущность стабилизационных фондов

Провести анализ использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

Рассмотреть зарубежный опыт и перспективы развития Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

В представленной работе 3 главы. Первая глава посвящена истории создания Резервного фонда и фонда национального благосостояния, а также правовым основам их формирования и использования. Во второй главе проводится анализ формирования, использования и управления средствами Фондов. В третьей главе рассматривается зарубежный опыт и перспективы развития фондов.

На сегодня стабилизационные финансовые фонды реально функционируют в бюджетных системах более, чем в двадцати странах различных регионов мира. Все они, как правило, формируются за счет «избыточных» или дополнительных доходов бюджета по текущим валютным операциям, связанных с экспортом невозобновляемых природных ресурсов, а в отдельных случаях с возобновляемых (сельскохозяйственная продукция) по отношению к нормам финансирования бюджетной сферы, либо к сложившемуся прежде и отраженному в национальном законодательстве уровню доходов и занимают важное место в сбалансированности бюджета.

1. Понятие и сущность стабилизационных фондов

1.1 История формирования и использования стабилизационного фонда РФ

Стабилизационные фонды (stabilization funds) создаются для стабилизации, сглаживания колебаний в доходах и расходах государственного бюджета, дополнительного финансирования государственных расходов на территориях, где ведется добыча ископаемых. Существуют в таких странах, как Норвегия, США (штат Аляска), Венесуэла, Колумбия, Кувейт, Нигерия, Чили.

Государственный стабилизационный фонд можно определить как законодательно утвержденный механизм аккумулирования незапланированных доходов бюджета от экспорта невозобновляемых природных ресурсов или иных поступлений, их инвестирования и использования в целях обеспечения стабильности национальной экономики на определенном временном горизонте. Полагается, что при существующих различиях в задачах стабилизационных фондов и фондов будущих поколений и те и другие ориентированы на сглаживание расходов: первые -- в краткосрочной перспективе, а вторые -- в рамках более длительного периода, измеряемого десятилетиями.

Стабилизационный фонд Российской Федерации был создан в 2004 году, как продолжение бюджета развития, который впервые появился в истории российского бюджета в 1998 году.

Предназначение Фонда

Стабилизационный фонд Российской Федерации (далее - «Фонд»), основанный 1 января 2004 года, являлся частью федерального бюджета. Фонд был призван обеспечивать сбалансированность федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой (установлена с 1 января 2006 года на уровне 27 долларов США за баррель сорта Юралс).[17]

Фонд способствовал стабильности экономического развития страны, являлся одним из основных инструментов связывания излишней ликвидности, уменьшал инфляционное давление, снижал зависимость национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров.

Формирование и использование средств Фонда

Фонд аккумулировал поступления средств вывозной таможенной пошлины на нефть и налога на добычу полезных ископаемых (нефть), при цене на нефть сорта Юралс, превышающей базовую цену.

Средства Фонда могли быть использованы на покрытие дефицита федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой цены. Если накопленный объем средств Фонда превышал 500 млрд. рублей, сумма превышения могла быть использована на иные цели. Объем использования средств Фонда определялся федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.

В 2005 году средства Фонда превысили уровень в 500 млрд. рублей, и их часть была направлена на выплату внешнего долга Российской Федерации и покрытие дефицита Пенсионного фонда Российской Федерации в следующих объемах:

93,5 млрд. рублей (эквивалент 3,3 млрд. долларов США) было направлено на погашение долга перед Международным валютным фондом;

430,1 млрд. рублей (эквивалент 15 млрд. долларов США) - на погашение долга перед странами-членами Парижского клуба;

123,8 млрд. рублей (эквивалент 4,3 млрд. долларов США) - на погашение долга перед Внешэкономбанком по кредитам, предоставленным Министерству финансов Российской Федерации в 1998-1999 годах для погашения и обслуживания государственного внешнего долга Российской Федерации;

30 млрд. рублей (эквивалент 1,04 млрд. долларов США) направлено на покрытие дефицита Пенсионного фонда Российской Федерации.

Управление средствами Фонда

Структура управления

Средствами Фонда управляло Министерство финансов Российской Федерации. Порядок управление определялся Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Фонда могли осуществляться Центральным банком Российской Федерации по договору с Правительством Российской Федерации.

Согласно предназначению Фонда - служить стратегическим финансовым резервом государства, его средства могли размещаться в долговые обязательства иностранных государств, перечень которых утверждается Правительством Российской Федерации.

Правительство Российской Федерации наделило Министерство финансов Российской Федерации полномочиями по распределению активов Фонда в разрезе валют, весов и сроков и утвердило порядок управления средствами Фонда.

В соответствии с утвержденным порядком управление средствами Фонда могло осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):

путем приобретения за счет средств Фонда долговых обязательств иностранных государств;

путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Стабилизационного фонда в иностранной валюте в Банке России. За пользование денежными средствами на указанных счетах Банк России уплачивает проценты. Порядок расчета и зачисления указанных процентов утверждается Министерством финансов Российской Федерации.

Впоследствии Министерство финансов Российской Федерации управляло средствами Фонда согласно второму методу (путем размещения средств на валютных счетах в Банке России). При этом согласно утвержденному Министерством финансов Российской Федерации порядку расчета и зачисления процентов, начисляемых на счета по учету средств Стабилизационного фонда в иностранной валюте, Банк России уплачивал на остатки на указанных счетах проценты, эквивалентные доходности портфелей, сформированных из долговых обязательств иностранных государств, требования к которым утверждело Правительством Российской Федерации.

Правила инвестирования средств Фонда

Правительство Российской Федерации определило, что к долговым обязательствам иностранных государств, в которые могли размещаться средства Фонда, относились:

долговые обязательства в форме ценных бумаг правительств Австрии, Бельгии, Финляндии, Франции, Германии, Греции, Ирландии, Италии, Люксембурга, Нидерландов, Португалии, Испании, Великобритании и США, номинированные в долларах США, евро и английских фунтах стерлингов;

долговые обязательства, страны-эмитенты которых имеют рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «ААА» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтинг» или «Стандарт энд Пурс» (Fitch-Ratings или Standard & Poor's) либо не ниже уровня «Ааа» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody's Investors Service);

долговые обязательства, срок погашения которых является фиксированным, условия выпуска и обращения не предусматривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (погашение) и права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу (погашению) эмитентом;

долговые обязательства, ставка купонного дохода (в случае купонных долговых обязательств) и номиналы которых являются фиксированными;

долговые обязательства, объем выпуска которых, находящийся в обращении, составляет не менее 1 млрд. долларов США для долговых обязательств, номинированных в долларах США, не менее 1 млрд. евро - для долговых обязательств, номинированных в евро, и не менее 0,5 млрд. фунтов стерлингов - для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов;

долговые обязательства, выпуски которых не являются выпусками, предназначенными для частного (непубличного) размещения.

Положениями ч. 15 ст. 5 Федерального закона от 26.04.2007 №63-ФЗ «О внесении изменений в Бюджетный кодекс Российской Федерации в части регулирования бюджетного процесса и приведение в соответствие с бюджетным законодательством Российской Федерации отдельных законодательных актов Российской Федерации» установлено, что средства Стабилизационного фонда РФ по состоянию на 1 февраля 2008 года зачисляются в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния не позднее 1 февраля 2008 г., фактически являясь источником их первоначального формирования.

Объем зачисления средств Стабилизационного фонда в Резервный фонд исчисляется как 10% прогнозируемого на 2007 г. объема ВВП, указанного в прогнозе социально-экономического развития российской Федерации на 2008-2010 гг., представляемого в составе документов и материалов в Государственную Думу Федерального Собрания РФ одновременно с проектом Федерального закона «О федеральном бюджете на 2008г. и на период до 2010 года». Соответственно расчетная величина объема средств Стабилизационного фонда РФ, подлежащих зачислению в Резервный фонд, составила 3069 млрд руб.

Объем зачисления средств Стабилизационного фонда в Фонд национального благосостояния исчисляется как остаток средств Стабилизационного фонда РФ после перечисления в Резервный фонд 3069 млрд руб.[17]

1.2 Основные характеристики Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

Резервный фонд Российской Федерации сформирован 1 февраля 2008 года, после разделения Стабилизационного фонда на резервный фонд и Фонд национального благосостояния России. На 1 февраля 2008 года сумма резервного фонда составляла 3 069 млрд руб

Резервный фонд представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учёту и управлению в целях осуществления нефтегазового трансферта в случае недостаточности нефтегазовых доходов для финансового обеспечения указанного трансферта.

Федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период устанавливается нормативная величина Резервного фонда в абсолютном размере, определенном исходя из 10 процентов прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема валового внутреннего продукта, указанного в федеральном законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

Если величина Резервного фонда превысит 10 % ВВП, то излишние средства перечисляются в Фонд национального благосостояния. [1]

Фонд национального благосостояния является частью средств федерального бюджета. Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу. Целями Фонда национального благосостояния являются обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

1.3 Правовые основы формирования и использования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

Формирование и использование средств фондов ведется в соответствии с рядом нормативно-правовых документов.

Постановление Правительства РФ от 17 декабря 2007 г. N 892

"О проведении расчетов и перечислении средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния"

В данном постановлении были утверждены прилагаемые правила проведения расчетов и перечисления средств в связи с формированием и использованием в соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, на Министерство Финансов была возложена обязанность обеспечить зачисление до 1 февраля 2008 г. средств Стабилизационного фонда Российской Федерации по состоянию на 1 января 2008 г. в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, а также представлять в Правительство Российской Федерации в составе квартальной и годовой отчетности об исполнении федерального бюджета отчеты о поступлении и использовании нефтегазовых доходов федерального бюджета, формировании и использовании средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. На основании постановления Федеральным Казначейством и Центральным банком Российской Федерации были заключены договоры банковского счета по учету в валюте Российской Федерации средств нефтегазовых доходов федерального бюджета, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. [1]

Постановление Правительства РФ от 29 декабря 2007 г. № 955 "О порядке управления средствами Резервного фонда"

В соответствии с данным постановлением было установлено, что управление средствами Резервного фонда может осуществляться: путем приобретения за счет средств Резервного фонда иностранной валюты в долларах США, евро и фунтах стерлингов и путем размещения средств Резервного фонда в следующие виды финансовых активов, номинированных в разрешенной иностранной валюте. Были установлены предельные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда, прилагаемые требования к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Резервного фонда

Бюджетный кодекс Российской Федерации, Глава 13.2, ст. 96.6 - 96.12 «Использование нефтегазовых доходов федерального бюджета»

Даны понятия нефтегазовых доходов, нефтегазового дефицита федерального бюджета, нефтегазового трансферта, понятия и источники формирования Резервного фонда и Фонда Национального благосостояния, определены органы, осуществляющие управление средствами данных фондов.

ПРИКАЗ Минфина России от 16 января 2008 г. № 4 (04.03.2008) «Об утверждении нормативной валютной структуры средств Резервного фонда, порядка приведения фактической валютной структуры средств Резервного фонда в соответствие с нормативной валютной структурой »

В соответствии с данным приказом была Утверждена нормативная валютную структура и пределы допустимых отклонений фактической валютной структуры средств Резервного фонда от нормативной валютной структуры средств Резервного фонда, утвержден прилагаемый Порядок приведения фактической валютной структуры средств Резервного фонда в соответствие с нормативной валютной структурой

ПРИКАЗ Минфина России от 16 января 2008 г. № 5 (04.03.2008) «Об утверждении перечня иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Резервного фонда»

В соответствии с данным приказом был утвержден перечень иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Резервного фонда.

ПРИКАЗ Минфина России от 16 января 2008 г. № 3 (04.03.2008) «Об утверждении нормативных долей разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда и Порядка расчета фактических долей разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного Фонда и их приведения в соответствие с нормативными долями»

ПРИКАЗ Минфина России от 17 января 2008 г. № 11 (04.03.2008) «О номинальном объеме приобретенных за счет средств Резервного фонда долговых обязательств одного выпуска»

Данный приказ устанавливает, что что номинальный объем приобретенных за счет средств Резервного фонда долговых обязательств иностранных государств, иностранных государственных агентств, центральных банков и международных финансовых организаций, в том числе оформленных ценными бумагами, (далее - долговые обязательства) одного выпуска не может превышать 10 процентов номинального объема данного выпуска

ПРИКАЗ Минфина России от 17 января 2008 г. № 12 (04.03.2008) «Об утверждении нормативов минимального и максимального сроков до погашения долговых обязательств иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков, международных финансовых организаций, в которые могут размещаться средства Резервного фонда»

а) для долговых обязательств, номинированных в долларах США и евро:

минимальный срок до погашения - 3 месяца;

максимальный срок до погашения - 3 года.

б) для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов Соединенного королевства:

минимальный срок до погашения - 3 месяца;

максимальный срок до погашения - 5 лет.

Приказ Минфина России от 14 февраля 2008 г. № 25 н (22.08.2008) "Об утверждении Порядка взаимодействия Министерства финансов Российской Федерации и Федерального казначейства при проведении расчетов и перечислении средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния"

На основании данного приказа на Федеральное Казначейство была возложена обязанность осуществлять ведение бюджетного учета операций перечисления средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в порядке, установленном для учета операций со средствами федерального бюджета.

Приказ Минфина России от 24 февраля 2009 г. № 116 (05.03.2009) "О внесении изменений в приказ Министерства финансов Российской Федерации от 16 января 2008 г. № 3"

Бюджетное послание Президента РФ Федеральному Собранию Российской Федерации от 23 июня 2008 г. «О бюджетной политике в 2009 - 2011 годах»

Бюджетное послание Президента Российской Федерации о бюджетной политике в 2010-2012 годах. [20]

2. Анализ использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

2.1 Формирование средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

По состоянию на 1 января 2008 года объем средств Стабилизационного фонда РФ в рублевом эквиваленте составлял 3849 млрд руб., при этом все средства Стабилизационного фонда были конвертированы в иностранные валюты в доллары США, евро и фунты стерлингов. Положениями ч. 15 ст. 5 Федерального закона от 26.04.2007 № 63-ФЗ также установлено, что средства Стабилизационного фонда РФ и в долларах США, и в евро, и в фунтах стерлингов перечисляются на счета Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в соответствующих иностранных валютах. В соответствии с этим 30 января 2008 г. было переведено в Резервный фонд 56426,97 млн долл. США, 38214,10 млн евро и 6313,23 млн фунтов стерлингов, что в рублевом эквиваленте составило 3069 млрд руб.

Рисунок 1. Объем средств Стабилизационного фонда РФ, перечисляемый в Резервный фонд

Согласно положениям п. 3 ст. 96,9 Бюджетного кодекса РФ резервный фонд формируется за счет:

Нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденную на соответствующий финансовый год величину нефтегазового трансферта при условии, что накопленный объем Резервного фонда не превышает его нормативной величины;

Доходов от управления средствами Резервного фонда.

Начиная с 2008 года нефтегазовые доходы учитываются отдельно от других доходов федерального бюджета. Нефтегазовые доходы федерального бюджета формируются за счет:

- налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья (нефть, газ горючий природный из всех видов месторождений углеводородного сырья, газовый конденсат из всех видов месторождений углеводородного сырья);

- вывозных таможенных пошлин на нефть сырую;

- вывозных таможенных пошлин на газ природный;

- вывозных таможенных пошлин на товары, выработанные из нефти.

Определенная часть указанных нефтегазовых доходов в виде нефтегазового трансферта ежегодно направляется на финансирование расходов федерального бюджета. Величина нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

Объем нефтегазового трансферта установлен в процентах от прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта:

- в 2008 году - 6,1 %;

- в 2009 году - 5,5 %;

- в 2010 году - 4,5 %;

- начиная с 2011 года и далее - 3,7 %.[19]

После формирования нефтегазового трансферта в полном объеме нефтегазовые доходы поступают в Резервный фонд.

Таблица 1. Расчет прогнозируемого использования нефтегазовых доходов федерального бюджета, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния на 2009 год и на плановый период 2010 и 2011 годов

Наименование	2009 год	2010 год	2011 год
	Бюджет 2009 года (ФЗ от 22.02.08 № 122-ФЗ)	Прогноз	Изменения	Бюджет 2009 года (ФЗ от 22.02.08 № 122-ФЗ)	Прогноз	Изменения	Оценка к ФЗ от 22.02.08 № 122-ФЗ)	Прогноз	Изменения
Прогнозируемая величина нефтегазовых трансфертов	3640240,5	4692509,6	1052269,1	3630888,0	4526198,4	895 310,4	3686744,1	4637479,8	950735,7
Сумма нефтегазовых доходов, направляемая на формирование Резервного фонда до достижения его нормативной величины	966140,5	1587241,4	621100,9	952559,5	678078,6	-274480,9	672 400,0	718040,5	45640,5
Сумма остатка средств федерального бюджета на начало текущего финансового года, соответствующая объему поступлений нефтегазовых доходов в декабре отчетного финансового года, уменьшенная на сумму перечислений в Резервный фонд		460097,3	460097,3		376361,2	376361,2		376928,1	376928,1
Сумма нефтегазовых доходов, направляемая в Фонд национального благосостояния после формирования нефтегазового трансферта и перечислений в Резервный фонд		197782,0	197782,0		809621,7	809621,7		1027310,7	1027310,7

Нормативная величина Резервного фонда утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в абсолютном размере, определенном исходя из 10 % прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта. После наполнения Резервного фонда до указанного размера нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния.

Другим источником формирования Резервного фонда являются доходы от управления его средствами.

С 1 января 2010 г. до 1 февраля 2012 г. доходы от управления средствами Резервного фонда не зачисляются в Фонд, а направляются на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета.

Фонд национального благосостояния является частью средств федерального бюджета. Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу. Целями Фонда национального благосостояния являются обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

После разделения Стабилизационного фонда в Фонд национального благосостояния было переведено 10422,56 млн долл. США, 12732,01 млн евро и 1390,13 млн фунтов стерлингов, что в рублевом эквиваленте составило 782,8 млрд руб

Рисунок 2. Объем средств Стабилизационного фонда РФ, перечисленный в Фонд национального благосостояния

Начиная с 2008 года нефтегазовые доходы учитываются отдельно от других доходов федерального бюджета. Нефтегазовые доходы федерального бюджета формируются за счет:

- налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья (нефть, газ горючий природный из всех видов месторождений углеводородного сырья, газовый конденсат из всех видов месторождений углеводородного сырья);

- вывозных таможенных пошлин на нефть сырую;

- вывозных таможенных пошлин на газ природный;

- вывозных таможенных пошлин на товары, выработанные из нефти.

Определенная часть указанных нефтегазовых доходов в виде нефтегазового трансферта ежегодно направляется на финансирование расходов федерального бюджета. Величина нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

 Объем нефтегазового трансферта установлен в процентах от прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта:

- в 2008 году - 6,1 %;

- в 2009 году - 5,5 %;

- в 2010 году - 4,5 %;

- в 2011 и и далее - 3,7%.

После формирования нефтегазового трансферта в полном объеме нефтегазовые доходы поступают в Резервный фонд. Нормативная величина Резервного фонда утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в абсолютном размере, определенном исходя из 10 % прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта. После наполнения Резервного фонда до указанного размера нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния.

Согласно положениям п. 3 ст. 96.10 Бюджетного кодекса Российской Федерации Фонда национального благосостояния формируется за счет:

Нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающим на соответствующий финансовый год объем нефтегазового трансферта, в случае если накопленный объем средств Резервного фонда достигает (превышает) его нормативную величину;

Доходов от управления средствами Фонда национального благосостояния

С 1 января 2010 г. до 1 февраля 2012 г. доходы от управления средствами Фонда национального благосостояния не зачисляются в Фонд, а направляются на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета.

Средства нефтегазовых доходов федерального бюджета, Резервного фонда и Фонда национального благосостояния учитываются на отдельных счетах по учету средств федерального бюджета, открытых Федеральным казначейством в Центральном банке Российской Федерации.

Расчеты и перечисления средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния осуществляются Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации

За весь период существования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния доход от размещения их средств составил 314,5 млрд руб. или 9,9 млрд долл. Кроме того, за счет курсовых разниц (переоценки средств в рублях) дополнительно было получено 1206,6 млрд руб. Всего за счет данных двух факторов объем доходов увеличился более чем на 1,5 трлн руб. При этом доля собственного дохода от размещения средств составила 21%, а от курсовых разниц - 79%. Это означает, что обесценение рубля увеличило рублевой эквивалент фондов в 4,5 раза больше, чем было получено от размещения средств [18]

Таблица 2. Основные показатели доходности Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (2008-2009гг.)

показатели	Резервный фонд	Фонд национального благосостояния	Совокупно для двух фондов
	Млрд руб	Млрд долл	Млрд руб	Млрд долл	Млрд руб	Млрд долл
1.Доход от размещения средств (с 30.01.2008 по 15.01.2009)	205,1	6,5	66,0	2,0	271,1	8,5
2.Доход от размещения средств (с 15.01.2008 по 30.06.2009)	27,1	0,9	16,3	0,5	43,4	1,4
3.Доход от размещения средств (с 30.01.2008 по 30.06.2009)	232,2	7,4	82,3	2,5	314,5	9,9
4.Курсовая разница от переоценки средств (с 30.01.2008 по 15.01.2009)	697,0	-	314,7	-	1011,7	-
5.Курсовая разница от переоценки средств (с 15.01.2008 по 30.06.2009)	138,8	-	56,1	-	194,9	-
6.Курсовая разница от переоценки средств (с 30.01.2008 по 30.06.2009)	835,8	-	370,8	-	1206,6	-
7.Совокупный доход с учетом курсовых разниц (с 30.01.2008 по 15.01.2009)	902,1	-	380,8	-	1282,9	-
8.Совокупный доход с учетом курсовых разниц (с 15.01.2008 по 30.06.2009)	165,9	-	72,4	-	238,3	-
9.Совокупный доход с учетом курсовых разниц (с 30.01.2008 по 30.06.2009)	1068,8	-	453,2	-	1522,0	-
10.Доходность по корзине валют, % (с 30.01.2008 по 15.01.2009)	Долл	3,90	3,90	3,90
	Евро	5,94	5,94	5,94
	Ф.ст	9,85	9,85	9,85

Министерство финансов с 2009 года перешло на новую методику расчета доходности средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Если до этого использовался агрегированный показатель, то сейчас - на основе корзины валют. Это позволяет исказить доходность средств фондов из-за изменений курсов валют, которые, как показала практика, могут носить существенный характер. Так, например, доходность по корзине валют обоих фондов за период с 30.01.2008 по 15.01.2009 составила 5,4%, в том числе в долларах США - 3,90%, евро - 5,94%, фунтах стерлингах - 9,85%. При использовании старой методики доходность средств обоих фондов была бы отрицательной и составляла бы 2,5%, в евро - 9,3%, а в рублях - 26%. [18]

2.2 Использование средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

резервный фонд бюджет

Согласно положениям пп. 4 и ст. 96,9 Бюджетного кодекса РФ Резервный фонд призван обеспечить выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижении поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет. Средства Фонда могут использоваться на досрочное погашение долга Российской Федерации (если это предусмотрено Федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период. Резервный фонд способствует стабильности социально-экономического развития экономики России, уменьшая инфляционное движение и снижая зависимость ее от колебаний поступлений от экспорта нефти и газа. Резервный фонд по своей сущности является фондом стабилизационного типа и, по сути, принял на себя функции Стабилизационного фонда.

В 2009 году управление средствами Резервного фонда осуществлялось согласно положениям п. 3 ст. 96, 11 Бюджетного кодекса РФ путем размещения в иностранную валюту на счетах в Центральном банке РФ и некоторые виды финансовых активов (долговые обязательства международных финансовых организаций (Международный валютный фонд).

Средства Резервного фонда в валюте Российской Федерации, поступившие в виде нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме 420,6 млрд руб., были конвертированы в иностранные валюты в размере 6798 млн долл. США, 5241 млн евро и 936 млн фунтов стерлингов и также размещены в Центральном банке РФ на счетах соответствующих иностранных валют.

По состоянию на 1 января 2010 года на счетах Резервного фонда в иностранных валютах находятся 63,99 млрд долл. США, 43,81 млрд евро и 7,31 млрд фунтов стерлингов.

Курсовая разница от переоценки средств Резервного фонда, размещенных в иностранную валюту на счетах в Центральном банке РФ за период с 30 января 2009 года по 31 декабря 2010 года, составила положительную величину 509,16 млрд руб.

Другая часть средств Резервного фонда в валюте Российской Федерации в объеме 17,916 млрд руб. была размещена в долговые обязательства Международного валютного фонда - денежные средства в специальных счетах заимствования, учитываемые в связи с формированием и корректировкой резервной позиции Российской Федерации в Международном валютном фонде.

Обобщая итоги формирования Резервного фонда, использования и управления средствами Резервного фонда в 2009 году, можно сделать следующие выводы:

Переход Правительства РФ к новым принципам управления нефтегазовыми доходами федерального бюджета позволил увеличить объем Резервного фонда, который достиг нормативной величины, установленной Федеральным законом о федеральном бюджете российской Федерации на 2008 год;

Средства Резервного фонда, так же, как и средства Стабилизационного фонда РФ находятся в управлении. Целью управления средствами Резервного фонда является обеспечение сохранности средств и стабильного уровня дохода от размещения в долгосрочной перспективе

Средства Фонда национального благосостояния предназначаются на цели, отличные от целей стабилизационных фондов - долгосрочного межпоколенного выравнивания доходов. Первоначально направления расходования средств Фонда национального благосостояния не были определены, что обусловлено важнейшим фундаментальным свойством будущего - его неопределенностью и невозможностью в настоящее время четко определить конкретные направления расходования средств. Однако затем была сформулирована цель - использование средств Фонда для финансовой поддержки пенсионной системы страны в связи с увеличением численности пенсионеров с одновременным снижением численности экономически активного населения. Это привело к внесению соответствующей поправки в бюджетное законодательство.

Актуарные расчеты показывают, что дефицит бюджета Пенсионного фонда РФ должен составлять в 2015 г. - 0,8% ВВП, в 2020 г. - 1,2% ВВП, а в 2025 г. - 1,4%. В этих условиях перед обществом уже сегодня стоит проблема финансового обеспечение данных дефицитов пенсионной системы страны.

Динамика формирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния представлена в следующей таблице.

Таблица 3. Динамика формирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

Наименование	2009 год		2010 год		2011 год		2012 год
	млрд. рублей	% ВВП	млрд. рублей	% ВВП	млрд. рублей	% ВВП	млрд. рублей	% ВВП
Резервный фонд на начало года	4 027,6	10,3	1 838,0	4,2	48,8	0,1	48,8	0,1
Доходы от управления *	205,1	0,5	-	-	-	-	-	-
Курсовая разница	426,8	1,1	70,9	0,2	-	-	-	-
Использование средств Резервного фонда для покрытия дефицита федерального бюджета	- 2 821,5	7,2	- 1 860,1	4,3
Объем Резервного фонда на конец года, в том числе:	1 838,0	4,7	48,8	0,1	48,8	0,1	48,8	0,1
средства Резервного фонда, размещенные в финансовых активах	48,8	0,1	48,8	0,1	48,8	0,1	48,8	0,1
Фонд национального благосостояния на начало года	2 584,5	6,6	2 812,9	6,5	2 564,2	5,3	1 815,8	3,4
Доходы от управления средствами Фонда*	79,3	0,2	-	-	-	-	14,0	0,0
Курсовая разница	149,1	0,4	137,1	0,3	14,0	0,0	68,3	0,1
Использование средств Фонда национального благосостояния			- 385,8	0,9	- 762,4	1,6	-812,9	1,5
Объем Фонда национального благосостояния на конец года, в том числе:	2 812,9	7,2	2 564,2	5,9	1 815,8	3,7	1 085,2	2,0
средства Фонда, размещенные в финансовых активах	655,0	1,7	655,0	1,5	655,0	1,4	655,0	1,2

За 2010 - 2012 годы средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния будут использованы в сумме 3 821,2 млрд. рублей. Объем Фонда благосостояния на конец 2012 года составит 2 % ВВП. [24]

В 2008 году управление средствами Фонда национального благосостояния осуществлялось согласно положениям п. 4 ст. 96.11 бюджетного кодекса Российской Федерации путем размещения в иностранную валюту на счетах в Центральном банке Российской Федерации и некоторые виды финансовых активов (депозиты в банках и кредитных организациях (Внешэкономбанк).

Средства Фонда национального благосостояния в валюте Российской Федерации, поступившие в фонд в виде нефтегазовых доходов федерального бюджета, в объеме 1190,2 млрд руб. были конвертированы в иностранные валюты в размере 19,645 млн долл. США, 14,390 млн евро и 2,767 млн фунтов стерлингов и размещены в Центральном банке Российской Федерации на счетах в соответствующих валютах.

По состоянию на 1 января 2010 года на четах Фонда национального благосостояния в иностранных валютах находится 33,96 млрд долл. США, 24,13 млрд евро и 4,38 млрд фунтов стерлингов.

Курсовая разница от переоценки остатков средств Фонда национального благосостояния, размещенных в иностранную валюту на счетах в Центральном банке Российской Федерации за период с 30 января 2009 года по 31 декабря 2010 года составила положительную величину - 211,48 млрд руб.

Часть средств Фонда национального благосостояния в валюте Российской Федерации, поступивших в фонд в виде нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме 400 млрд руб., была размещена на депозиты в Государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»

Накопленный объем Стабилизационного фонда РФ позволял покрывать возможный дефицит федерального бюджета в случае падения мировой цены на нефть, а дальнейший рост объема фонда стал вызывать острую критику правительства и финансовых властей. Также создание Фонда национального благосостояния может быть обусловлено необходимостью формирования дополнительного механизма гарантии государственных расходов в случае неблагоприятной конъюнктуры на рынке углеводородов. При исчерпании средств Резервного фонда в случае падания цены на нефть и необходимости дальнейшего покрытия дефицита федерального бюджета государство может использовать средства иного фонда, хотя и созданного для других целей, - Фонда национального благосостояния. В этом плане Фонд национального благосостояния можно рассматривать как «резерв» Резервного фонда. Ключевой вопрос формирования бюджета на 2010 год - дефицит и структура его погашения. Расходы и доходы федерального бюджета в будущем году будут меньше, чем в этом, а дефицит - почти такой же (в 2009 году - 3 трлн рублей). Средств резервного фонда, по расчетам Минфина, хватит лишь на половину дефицита. Один из рассматриваемых сценариев - что дефицит в основном будет гаситься из средств Фонда национального благосостояния.

Пополнение фондов будет производиться как и ранее - преимущественно за счет нефтегазовых трансфертов и размещения временно свободных денежных средств фондов.

2.3 Управление средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

Целями управления средствами Резервного фонда являются обеспечение сохранности средств Фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде.

Управление средствами Резервного фонда осуществляется Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Резервного фонда могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации.

Управление средствами Резервного фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):

1) путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в Центральном банке Российской Федерации. За пользование денежными средствами на указанных счетах Центральный банк Российской Федерации уплачивает проценты, установленные договором банковского счета;

2) путем размещения средств Фонда в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в иностранной валюте, перечень которых определен законодательством Российской Федерации.

Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами Резервного фонда в соответствии с первым способом, то есть путем размещения средств на валютных счетах в Центральном банке Российской Федерации, следующим образом.

Согласно утвержденному Министерством финансов Российской Федерации порядку расчета и зачисления процентов, начисляемых на счета по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте, Банк России уплачивает на остатки на указанных счетах проценты, эквивалентные доходности индексов, сформированных из финансовых активов, в которые могут размещаться средства Резервного фонда, требования к которым утверждены Правительством Российской Федерации.

Правила инвестирования

Правительство Российской Федерации устанавливает предельные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда.

В целях повышения эффективности управления средствами Резервного фонда Министерство финансов Российской Федерации уполномочено утверждать нормативные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда в пределах соответствующих долей, установленных Правительством Российской Федерации.

Таблица 4. Предельные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда.

Разрешенные финансовые активы, определенные Бюджетным кодексом Российской Федерации	Предельные доли, установленные Правительством Российской Федерации	Нормативные доли, утвержденные Минфином России
долговые обязательства иностранных государств	50-100 %	95 %
долговые обязательства иностранных государственных агентств и центральных банков	0-30 %	0 %
долговые обязательства международных финансовых организаций, в том числе оформленные ценными бумагами	0-15 %	5 %
депозиты в иностранных банках и кредитных организациях	0-30 %	0 %

Правительство Российской Федерации установило следующие требования к указанным финансовым активам:

1. средства Резервного фонда могут размещаться в долговые обязательства в виде ценных бумаг иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков следующих стран: Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Канада, Люксембург, Нидерланды ,США, Финляндия, Франция, Швеция.

2. долговые обязательства должны соответствовать следующим требованиям:

- эмитент долговых обязательств должен иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor's) либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody's Investors Service). Если эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

- сроки погашения выпусков долговых обязательств являются фиксированными, условия выпуска и обращения не предусматривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (погашение) и права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу (погашению) эмитентом;

- нормативы минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными;

- ставка купонного дохода, выплачиваемого по купонным долговым обязательствам, а также номиналы долговых обязательств являются фиксированными;

- номинал долговых обязательств выражается в долларах США, евро и фунтах стерлингов, платежи по долговым обязательствам осуществляются в валюте номинала;

- объем выпуска долговых обязательств, находящихся в обращении, составляет не менее 1 млрд. долларов США для долговых обязательств, номинированных в долларах США, не менее 1 млрд. евро - для долговых обязательств, номинированных в евро, и не менее 0,5 млрд. фунтов стерлингов - для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов;

- выпуски долговых обязательств не являются выпусками, предназначенными для частного (непубличного) размещения.

3. к международным финансовым организациям, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Резервного фонда, относятся:

- Азиатский банк развития (Asian Development Bank, ABD);

- Банк развития при Совете Европы (Council of Europe Development Bank, СЕВ);

- Европейский банк реконструкции и развития (European Bank for Reconstruction and Development, EBRD);

- Европейский инвестиционный банк (European Investment Bank, EIB);

- Межамериканский банк развития (Inter-American Development Bank, IADB);

- Международная финансовая корпорация (International Finance Corporation, IFC);

- Международный банк реконструкции и развития (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD);

- Международный валютный фонд (International Monetary Fund, IMF);

- Северный инвестиционный банк (Nordic Investment Bank, NIB).

К долговым обязательствам МВФ относятся денежные средства в специальных правах заимствования (СДР), учитываемые им в связи с формированием и корректировкой резервной позиции Российской федерации. Совокупная сумма денежных средств, перечисленных в рамках указанных операций, не должна быть меньше суммы, предусмотренной МВФ в качестве минимальной для начисления процентов за пользование этими средствами. Требования, указанные в п. 2, на долговые обязательства МВФ не распространяются.

4. при размещении средств Резервного фонда на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях должны выполняться следующие требования:

- иностранный банк или кредитная организация должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor's) либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody's Investors Service). Если банку или кредитной организации указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

- нормативы минимального и максимального сроков размещения средств Резервного фонда на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными;

- суммарный объем средств Резервного фонда, размещенных на депозитах в одном иностранном банке или кредитной организации, не должен превышать 25 % общего объема средств Резервного фонда, размещенных на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях.

5. Министерство финансов Российской Федерации вправе устанавливать дополнительные требования к долговым обязательствам и депозитам в иностранных банках и кредитных организациях в пределах требований, установленных Правительством Российской Федерации.

В соответствии с предоставленными Правительством Российской Федерации полномочиями Министерство финансов Российской Федерации утвердило:

1. нормативную валютную структуру средств Резервного фонда в следующем составе:

доллар США - 45 %;

евро - 45 %;

фунт стерлингов - 10 %.

2. текущие сроки до погашения выпусков долговых обязательств иностранных государств, долговых обязательств, разрешенных для размещения средств Резервного фонда:

- для долговых обязательств, номинированных в долларах США и евро: минимальный срок до погашения - 3 месяц, максимальный срок до погашения - 3 года;

- для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов: минимальный срок до погашения - 3 месяца, максимальный срок до погашения - 5 лет.

Сроки, указанные выше, действуют на момент приобретения за счет средств Резервного фонда долговых обязательств либо на момент формирования из долговых обязательств индексов, используемых для расчета сумм процентов, начисляемых на остатки денежных средств на счетах по учету средств Резервного фонда в разрешенных иностранных валютах, открытых Федеральным казначейством в Центральном банке Российской Федерации.

3. перечень иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Резервного фонда (по согласованию с Центральным банком Российской Федерации):

- Австрийский экспортно-импортный банк (Oesterreichische Kontrollbank Aktiengesellschaft, OKB);

- Агентство государственного кредитования, Испания (Instituto de Credito Oficial, ICO);

- Агентство финансирования автомагистралей и автострад, Австрия (Autobahnen- und Schnellstrassen- Finanzierungs- Aktiengesellschaft, ASFINAG);

- Группа банков реконструкции и развития, Германия (Kreditanstalt fur Wiederaufbau Bankengruppe);

- Канадское агентство развития экспорта (Export Development Canada, EDC);

- Коммунальный банк Нидерландов (Bank Nederlandse Gemeenten, BNG);

- Общество среднесрочного финансирования сети железных дорог, Великобритания (Network Rail MTN Finance CLG (Plc));

- Сельскохозяйственный рентный банк, Германия (Landwirtschaftliche Rentenbank);

- Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилищного строительства, США (Federal Home Loan Mortgage Corporation, Freddie Mac);

- Федеральная национальная ипотечная ассоциация, США (Federal National Mortgage Assosiation, Fannie Mae);

- Федеральные банки кредитования жилищного строительства, США (Federal Home Loan Banks, FHLBanks);

- Федеральные банки фермерского кредита, США (Federal Farm Credit Banks, FFCB);

- Фонд муниципального кредитования, Франция (Dexia Group);

- Фонд обслуживания долгов системы социального обеспечения, Франция (Caisse d'Amortissement de la Dette Sociale, CADES);

- Французский фонд ипотечного кредитования (Credit Foncier de France, CFF);

4. номинальный объем приобретенных долговых обязательств одного выпуска не должен превышать 10 % номинального объема этого выпуска.

Целями управления средствами Фонда национального благосостояния являются обеспечение сохранности средств Фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами Фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде.

Структура управления

Управление средствами Фонда национального благосостояния осуществляется Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Фонда национального благосостояния могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации. В случае привлечения специализированных финансовых организаций для осуществления отдельных полномочий по управлению средствами Фонда национального благосостояния порядок привлечения указанных организаций, а также требования, предъявляемые к ним, устанавливаются Правительством Российской Федерации. Управление средствами Фонда национального благосостояния может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):