Анализ интенсивности и эффективности использования капитала предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Дальневосточный федеральный университет

Курсовая работа

По дисциплине:

Анализ и диагностика финансово хозяйственной деятельности предприятия

Тема:

Анализ интенсивности и эффективности использования каптала предприятия

Выполнил студент Мальцев Д.И.

Группа С17-407

Преподаватель Боровкова С.И.

Арсеньев 2012 г.

Оглавление

Введение

1. Характеристика анализируемого предприятия ОАО «Прогресс»

2. Методические основы проведения анализа эффективности и интенсивности использования капитала

2.1 Капитал и его экономическая сущность, классификация капитала

2.2 Методика проведения анализа интенсивности и эффективности использования капитала предприятия

3. Анализ интенсивности и эффективности использования капитала предприятием ОАО ААК «Прогресс»

3.1 Оценка эффективности и интенсивности использования капитала

3.2 Оценка эффективности использования заемного и собственного капитала

Заключение

Список использованных источников

Приложение

Введение

Разработка и защита курсовой работы является завершающим этапом изучения дисциплины «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия». Курсовая работа имеет важное научное и прикладное значение, является одной из эффективных форм контроля знаний и одной из основных частей дипломной работы экономических специальностей.

В условиях рыночной экономики эти вопросы выдвигаются на первый план. Резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение. Анализ хозяйственной деятельности должен начинаться и заканчиваться изучением состояния финансов на предприятии. Основные задачи анализа:

1) анализ финансово хозяйственной деятельности предприятия на предмет интенсивности и эффективности использования совокупного и оборотного капитала предприятия ОАО ААК «Прогресс».

2) анализ эффективности использования заемного и собственного капитала.

3) изыскание путей наращивания капитала, повышения уровня его отдачи и укрепления финансовой устойчивости предприятия.

Данная тема анализа является весьма актуальной, поскольку руководство предприятий, как правило, старается поднять уровень рентабельности капитала, упуская показатели оборачиваемости (интенсивности использования) капитала. При высокой оборачиваемости капитала предприятие может получить больше прибыли за определенный промежуток времени. Также будет произведен анализ использования заемного капитал, а также доходности собственного капитала. Тема является изученной, имеется множество литературы и методологических указаний.

Основными источниками информации для анализа состояния финансов предприятия, формирования и размещения его капитала служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств, о наличии и движении основных средств и другие формы отчетности, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Объектом анализа является капитала предприятия ОАО «Прогресс» взяты из ежегодной финансовой отчетности. Предметами анализа будут показатели эффективности использования капитала собственного, заемного, оборотного и совокупного, а также показатель оборачиваемости капитала.

Курсовая работа является итогом закрепления знаний студента, полученных в ходе освоения дисциплины, свидетельствует об уровне его профессиональных знаний.



1. Характеристика анализируемого предприятия ОАО «Прогресс»

Арсеньевская авиационная компания «Прогресс» им. Н.И.Сазыкина организована в 1936 году, и к настоящему времени является одним из крупнейших российских высоко оснащенных предприятий, обладателем уникальных авиационных технологий.

Производственная площадь завода - 290000 кв.м. Численность работающих - более 5000 человек. Авиатехника, произведенная заводом, неоднократно демонстрировалась на международных авиасалонах и выставках вооружений. ААК «Прогресс» на протяжении десятилетий тесно сотрудничал со всемирно известными конструкторскими бюро - А.С. Яковлева, О.К. Антонова, М.Л. Миля, Н.И. Камова, А.Н. Туполева, МКБ «Радуга».

В классе легких самолетов «Прогресс» выпускал планеры семейства «Антонова», спортивные самолеты Як-18, Як-55, Як-55М.

Сегодня визитной карточкой ААК «Прогресс» являются выпускаемые по заказам Министерства обороны России боевые вертолеты Ка-50 «Черная Акула» и Ка-52 «Аллигатор» разработки КБ Камова.

ААК «Прогресс» экспортировал свою продукцию в более, чем 50 стран мира.

На начальном этапе «Прогресс» ремонтировал самолеты СБ, ДБ, И-16 и моторы М-25, М-85, М-100. Война внесла свои коррективы, и с 1941 по 1946 годы выпускались учебно-тренировочные УТ-2. В военные годы по требованию фронта объемы производства этих самолетов доходили до 90 штук в месяц.

Практически 60 лет завод сотрудничает с КБ Яковлева, выпуская учебно-тренировочные и спортивно-пилотажные самолеты от Як-18 в 1948 году до Як-54 в настоящее время. За первые восемь лет производства «Яков» - до 1956 года - было выпущено несколько тысяч машин, которые являлись основными самолетами по обучению летчиков ВВС и аэроклубов.

Предприятие ОАО ААК «Прогресс» является акционерным обществом и основной его целью является получение прибыли. Общество является юридическим лицом и имеет в своем владение имущество учитываемое на его собственном балансе. Основной деятельностью предприятия является производство и ремонт военной авиационной техники по заказу оборонпрома России. Также для достижения основной цели предприятия акционерное общество может:

а) производить товары народного потребления;

б) выполнять ниокр в области авиации;

в) применять авиацию в народном хозяйстве;

г) оказывать платные услуги по договорам со сторонними организациями;

д) утилизировать военную технику;

е) участвовать в благотворительной и спонсорской деятельности;

ж) осуществлять операции с ценными бумагами;

з) ведение совместной деятельности с юридическими организациями рф, а также зарубежными ;

и т.д.

Органами управления предприятия являются: общее собрание акционеров, совет директоров и единоличный исполнительный орган. Высшим органом управления является общее собрание акционеров, в компетенцию которого входит решения ряда вопросов таких как:

а) изменение изменений в устав общества или утверждение устава в новой редакции;

б) реорганизация общества;

в) ликвидация общества;

г) определение количества и состава общего собрания акционеров, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;

д) избрание ревизионной комиссии общества;

е) утверждение аудитора общества;

ж) управление количеством, стоимостью и размещением акций;

з) увеличение уставного капитала;

и т.д.

В 2010 году основная загрузка предприятия была связана с выполнением государственных контрактов.

В целом за 2010 год предприятием выпущено товарной продукции без НДС на сумму 7847,5 млн. руб., в том числе гражданской продукции 14,1 млн. руб. Рентабельность оказалась на уровне 18%.

Для актуализации выбранной темы курсовой работы произведена диагностика основных показателей экономического развития предприятия, которые сведены в таблицу 1.

Таблица 1. Основные технико-экономические показатели предприятия ОАО ААК «Прогресс»

Наименование показателей	Значения	Отклонения по отношению к 2008-2009 годам
	2008	2009	2010	Абсолютное	Темп роста
				2009	2010	2009	2010
1. Объем выпущенной продукции, (тыс. руб.)	3773505	6570765	7847500	2797260	1276735	74,13	19,43
2. Выручка от реализации продукции, (тыс. руб.).	3335088	6621588	7889809	3286500	1268220	98,5	19,15
3. Себестоимость реализованной продукции, (тыс. руб.)	2757363	5479253	6467434	2721890	988181	98,7	18,04
4. Прибыль от реализации продукции, (тыс. руб.)	577725	1142335	1422375	564610	280040	97,73	24,52
5. Стоимость среднегодовых совокупных активов, (тыс. руб.)	6657797,5	11727283	19717226	5069485,5	7989943	76,14	68,13
6. Среднегодовая стоимость основных фондов, (тыс. руб.)	393042,5	425406	880500,5	32363,5	455094,5	8,2	106,98
7. Фондоотдача, (руб./руб.)	9,6	15,5	8,9	5,9	-6,6	61,46	-42,58
8. Среднесписочная численность всего персонала, (чел.)	4261	4804	5114	543	310	12,74	6,45
9. Фонд заработной платы, (тыс. руб.)	644513,5	818567.8	1114600	174054,3	296032,2	27,01	36,16
10. Среднегодовая выработка, (тыс. руб.) (стр.1/стр.7)	885,6	1367,8	1534,51	482,2	166,71	54,85	12,19
11. Средняя з/плата на одного работающего, (тыс. руб.)	151,3	170,4	217,95	19,1	47,55	12,62	27,9
12. Фондовооруженность труда, руб./чел.	92241,2	88552,5	172174,5	-3688,7	83622	-3,99	94,43
13. Прибыль до налогообложения. (тыс. руб.)	31266	32139	67359	873	35220	2,79	109,59
14. Чистая прибыль, (тыс. руб.)	17945	13215	39454	-4730	26239	-26,36	198,56
15. Рентабельность среднегодовой суммы совокупного капитала, %	0,5	0,27	0,34	-0,002	0,0007	-46	+24,65
16. Рентабельность производственной деятельности, %	15,3	17,4	18,1	2,1	0,7	13,73	4,02
17. Рентабельность продаж, %	17,3	17,2	18,0	-0,1	0,8	-0,58	4,65
18. Балансовая прибыль на одного работающего, тыс. руб.	7,3	6,7	13,2	-0,6	6,5	-8,22	97,01

Из таблицы 1 видно, что предприятие очень активно наращивает сумму среднегодовых совокупных активов. На конец 2010 они составили 1971226 тыс. руб., что на 68% больше чем в 2009 . Также видно, что наращиваются объемы производства, но в 2010 году они увеличились не значительно по сравнению с прошлым годом (19,43%). Рентабельность среднегодовой суммы активов находится на критично низком уровне и колеблется на уровне ниже процента. На 2009 год темп роста составил -46% по сравнению с 2008 годом. На 2010 года рентабельность средних активов изменилась не значительно. И осталась на уровне 0,34%.

Следовательно, тема проведения анализа интенсивности и эффективности использования капитала предприятием ОАО «Прогресс» является актуальной. Анализ будет произведен по двум отчетным периодам 2009 и 2010 годов.

2. Методические основы проведения анализа эффективности и интенсивности использования капитала

2.1 Капитал и его экономическая сущность, классификация капитала

Капитал - ресурсы, созданные в процессе производства и используемые для производства товаров и услуг и как следствие получение прибыли.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить, что капитал является основным фактором производства. В факторы производства включают капитал, землю и другие ресурсы, труд. А этой системе капитал объединяет все факторы в единый комплекс.

Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора -- в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.

Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде, т.е формирует уровень будущего их благосостояния.

Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

Ниже приведена основная классификация капитала. В первую очередь капитал разделяют на собственный и заемный капитал. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе). Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов. Также существует ряд других классификаций.

2.2 Методика проведения анализа интенсивности и эффективности использования капитала предприятия

Эффективность использования совокупного капитала характеризуется его доходностью. Также определяют рентабельность операционного капитала, задействованного в основной деятельности предприятия. Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент оборачиваемости. Взаимосвязь между показателями совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Рентабельность совокупных активов ровна:

где ROA - рентабельность совокупных активов;

Коб - коэффициент оборачиваемости капитала;

Rоб - рентабельность продаж.

Проводя анализ изучается динамика показателей рентабельности капитала, устанавливаются тенденции изменения и проводится межхозяйственный сравнительный анализ с целью более полной оценки работы предприятия.

На рисунке 1представлена связь между коэффициентом оборачиваемости капитала и рентабельностью продаж.



Рисунок 1. Взаимосвязь факторов, формирующих рентабельность совокупного капитала

Данные необходимые для расчета эффективности использования совокупного каптала:

а) балансовая прибыль предприятия;

б) выручка от всех видов продаж;

в) сумма совокупного капитала.

Данные необходимые для расчета эффективности использования операционного капитала:

а) прибыль от основной деятельности;

б) выручка от всех видов продаж;

в) сумма операционного капитала.

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности совокупного капитала можно произвести методом абсолютных разниц, используя формулу (1).

Оборачиваемость каптала сильно связана с рентабельностью и служит одним из самых главных показателей, отражает интенсивность использования средств предприятия и его активность, проводя анализ важно более детально изучить показатели оборачиваемости каптала и установить места кругооборота в которых происходит замедление или ускорение движения средств. капитал заемный собственный

Показатели, характеризующие скорость оборачиваемости каптала:

а) коэффициент оборачиваемости;

б) продолжительность одного оборота.

Коэффициент оборачиваемости рассчитывается следующим образом:

Продолжительность оборота капитала рассчитывается по формуле:

где Д - количество дней в анализируемом периоде(год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30).

Оборачиваемость капитала зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного каптала, а также от его строения. Чем большую долю занимает основной каптал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и дольше оборот всего совокупного капитала, из этого следуют следующие формулы:



Где - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;

- удельный вес оборотных активов в общей сумме активов;

- коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

- продолжительность оборота совокупного капитала;

- продолжительность оборота оборотных активов.

Для оценки эффективности использования заемного капитала применяется показатель эффекта финансового рычага:

где ЭФР - эффект финансового рычага;

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы балансовой прибыли к сумме всего каптала), %;

- средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств), %;

- коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли);

ЗК - сумма заемного капитала;

СК - сумма собственного капитала.

ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов то возникает положительный эффект экономического рычага, в обратном случае создается эффект дубинки, в результате чего происходит проедание собственного капитала, что может быть причиной банкротства предприятия.

В условиях инфляции если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и ROE увеличиваются, т.к. долги оплачиваются уже обесцененными деньгами, эффект финансового рычага в этом случае выглядит следующим образом:

где И - темп инфляции.

Следовательно, в условиях инфляции ЭФР зависит от таких факторов как:

а) разницы между ставкой доходности всего совокупного каптала и ставкой ссудного процента;

б) уровня налогообложения;

в) суммы долговых обязательств;

г) темпа инфляции.

Рентабельность собственного каптала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Деятельность предприятия должна стремиться к наращиванию суммы собственного капитала и увеличению его доходности. Рассчитывается она по формуле:

Схема рентабельности собственного капитала приведена на рисунке 2.



Рисунок 2. Рентабельность собственного капитала

Рентабельность совокупного капитала и собственного каптала связаны следующим образом:

Следовательно, модель для анализа рентабельности собственного капитала будет выглядеть:

где - доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли;

МК - мультипликатор капитала (отношение совокупных активов к собственному капталу).

Расширить факторную модель можно за счет разложения на составные части показателя рентабельности совокупного капитала:



Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и рентабельностью собственного капитала.

В ходе библиографического поиска, изучения литературы и написания теоретической основы данной курсовой работы были основные направления проведения анализа эффективности использования капитала предприятием «Прогресс».

3. Анализ интенсивности и эффективности использования капитала предприятия ОАО ААК «Прогресс»

3.1 Оценка эффективности и интенсивности капитала

На первом этапе необходимо произвести анализ рентабельности совокупных активов. Анализ будет произведен методом цепной подстановки с использованием формулы 1.

Данные необходимые для анализа приведены в таблице 2.

Таблица 2. Анализ эффективности использования совокупного капитала

Показатели:	Период:	Темп роста, ?.	Темп прироста, %.
	2009	2010
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	32139	67359	+35220	+109,6
Выручка от всех продаж, тыс. руб.	6621588	7889809	+1268221	+19,2
Среднегодовая сумма совокупного капитала, тыс. руб.	11727283	19717226	+7989943	+68,2
Рентабельность совокупного капитала, %	0,274	0,342	0,068	+24,6
Рентабельность оборота, %	0,485	0,854	0,368	+75,9
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала	0,565	0,4	-0,165	-29,1
Изменение рентабельности совокупного капитала за счет: - коэффициента оборачиваемости - -0,1645*0,485=-0,08 - рентабельности продаж 0,368*0,4=0,147
Общее изменение: 0,068

Из таблицы видно, что рентабельность совокупных активов незначительно выросло (+0,068%). Это произошло из-за влияния коэффициента оборачиваемости и рентабельности оборота на -0,08 и 0,147 соответственно. Следовательно, на эффективность использования совокупного капитала отрицательно влияет именно коэффициент оборачиваемости.

На следующем этапе необходимо оценить эффективность использования оборотного капитала, обеспечивающего основную деятельность предприятия. Расчеты производятся аналогично расчету рентабельности совокупного капитала. Расчеты приведены в таблице 3.

Таблица 3. Анализ эффективности использования оборотного капитала предприятия

Показатели:	Период:	Темп роста, ?.	Темп прироста, %.
	2009	2010
Прибыль от основной деятельности до налогообложения, тыс. руб.	18647	101770	83123	445,8
Выручка от всех видов деятельност, тыс. руб.	6621588	7889809	1268221	19,2
Среднегодовая сумма оперативного капитала, тыс. руб.	10678707	18212317,5	7533610,5	70,5
Рентабельность оперативного капитала, %	0,175	0,559	0,384	220
Рентабельность оборота, %	0,282	1,29	1,008	358
Коэффициент оборачиваемости оперативного капитала	0,620	0,433	-0,187	-30,1
Изменение рентабельности оборотного капитала за счет: - коэффициента оборачиваемости - -0,187*0,282=-0,053 - рентабельности продаж 1,008*0,433=0,437
Общее изменение: 0,384

Из таблицы видно, что эффективность использования оборотного капитала увеличилась в 2,2 раза. Рентабельность оборота оборотного капитала также увеличилась на 1,01 или в 3,5 раза. Негативное влияние на рентабельность использования оборотного капитала оказывает снижение оборачиваемости оперативного капитала. Следовательно, на следующем этапе анализа необходимо проанализировать, из-за чего происходит снижение интенсивности использования оборотного капитала.

Для последующего анализа необходимо изучить структуру оперативного капитала и определить, какие показатели способствую торможению оборота. Структура оборотного капитала приведена на рисунке 1, исходя из нее, составим расширенную модель коэффициента оборачиваемости оборотного капитала. Расчет будет производиться методом долевого участия. Модель будет иметь вид:

Где З - запасы, тыс.руб.

ДЗ - дебиторская задолженность, тыс. руб.

КФН - краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.

ДС - денежные средства, тыс.руб.

Расчет влияния факторов на изменение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала приведен в таблице 4.

Таблица 4. Расчет влияния факторов на коэффициент оборачиваемости методом долевого участия

Показатель, тыс. руб.	Период	Изменение среднегодового показателя	Доля показателей в общем изменении, %	Изменение коэффициента оборачиваемости
	2009	2010
Запасы и НДС по приобретенным ценностям	2416676	3461407,5	1044731,5	13,87	-0,007
Дебиторская задолженность	6571100,5	11915431	5344330,5	70,94	-0,035
Краткосрочные финансовые вложения	749981	1301292,5	551311,5	7,32	-0,004
Денежные средства	940945,5	1534186,5	593241	7,87	-0,004
Итого:	10678707	18212317,5	7533610,5	100	-0,05



Из таблицы видно, что уменьшение коэффициента оборачиваемости произошло под влиянием всех факторов, в больше или меньшей степени. Следовательно, замедление оборачиваемости происходит не только из-за увеличения оборотного капитала, но и недостаточного уровня выручки от основной деятельности. Можно сделать вывод о том, что предприятие в неполной степени использует оборотный капитал, либо продукция пользуется низким спросом.

На следующем этапе произведем анализ оборачиваемости капитала. С целью более детального изучения, длительности периодов и причин замедления оборота капитала. Расчет периода оборота совокупного и оборотного капитала производится по формуле 5. Анализ оборота приведен в таблице 5.

Таблица 5. Анализ продолжительности оборота капитала

Показатель	Период	Изменение
	2009	2010
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	6621588	7889809	1268221
Среднегодовая сумма совокупного капитала, тыс. руб.	11727283	19717226	7989943
В том числе оборотного капитала, тыс. руб.	10678707	18212317,5	7533610,5
Удельный вес оборотных активов в общей сумме капитала	0,911	0,924	0,013
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала	0,565	0,4	-0,164
В том числе оборотного капитала	0,62	0,433	-0,187
Продолжительность оборота совокупного капитала, дни	638	900	262
Продолжительность оборота оборотного капитала, дни	581	831	250

Из расчетов видно, что на предприятии «Прогресс» продолжительность оборота совокупного капитала увеличилась на 262 дня, а оборотного на 250.

С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились эти показатели за счет структуры капитала и скорости оборота. Расчеты приведены в таблице 6.



Талица 6. Влияние факторов на изменение оборачиваемости совокупного капитала

Фактор изменения оборачиваемости совокупного капитала	Влияние факторов
Доля оборотного капитала	Скорость оборота оборотного капитала	Коэффициент оборачиваемости	Продолжительность оборота совокупного капитала, дни
Прошлого года Отчетного года Отчетного года	Прошлого года Прошлого года Отчетного года	0,911*0,62=0,565 0,924*0,62=0,572 0,924*0,433=0,4	581/0,911=638 581/0,924=629 831/0,924=899
Общее изменение В том числе за счет: -структуры капитала -скорости оборота оборотного капитала	0,4-0,565=-0,165 0,572-0,565=0,007 0,4-0,572=-0,172	899-638=261 629-638=-9 899-629=270

Из таблицы видно, что замедление оборачиваемости капитала произошло из-за замедления оборачиваемости оборотного капитала на -0,172. Само же увеличение доли оборотного капитала в сумме совокупного повлияло положительно (0,007). В итоге продолжительность оборота совокупного капитала увеличилась на 261 день.

В последующем анализе проанализируем оборачиваемость оборотного капитала на всех его стадиях кругооборота. Для этого удельный вес отдельных видов активов умножим на общую продолжительность оборота оборотного капитала. Расчеты приведены в таблице 7.

Таблица 7. Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Показатель	Период	Изменение
	2009	2010
	тыс. руб.	тыс. руб.
Общая сумма оборотного капитала В том числе: -в запасах -дебиторской задолженности -краткосрочные финансовые вложения -денежных средствах	10678707 2416676 6571100,5 749981 940945,5	18212317,5 3461407,5 11915431 1301292,5 1534186,5	1044731,5 5344330,5 551311,5 593237 7533610,5
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни В том числе: -в запасах	581 131,5	831 157,9	250 26,4
--дебиторской задолженности -краткосрочные финансовые вложения -денежных средствах	357,5 40,8 51,2	543,7 59,4 69,9	186,2 18,6 18,7

Из расчетов видно, что оборачиваемость оборотного капитала замедлилась на всех стадиях кругооборота оборотного капитала. Наибольшее замедление, на 186,2 дня, произошло из-за дебиторской задолженности, а также в запасах на 26,4 дня.

3.2 Оценка эффективности использования заемного и собственного капитала

На следующем этапе анализа необходимо узнать насколько эффективно используются заемные средства. Анализ будет производиться по формуле эффекта финансового рычага, с использованием формулы 9, методом цепной подстановки. Исходные данные для проведения анализа приведены в таблице 8.

Для расчета средневзвешенной цены заемного капитала используем показатель WACC.

где P - стоимость капитала;

d - удельный вес капитала.

Стоимость заемного капитала на 2009 год:

Стоимость заемного капитала на 2010 год:

Таблица 8. Исходные данные для проведения анализа эффективности использования заемного капитала

Показатель	Период	Изменение	Темп роста, %
	2009	2010
Балансовая прибыль, тыс. руб.	32139	67359	35200	109,6
Налоги из прибыли, тыс. руб.	18924	27905	8981	47,46
Уровень налогообложения	0,589	0,414	-0,17	-29,64
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	11727283	19717226	7989943	68,13
Собственный капитал (СК)	157794,5	184129	26334,5	16,69
Заемный капитал (ЗК)	11569488,5	16533097	7963609	68,83
Плечо финансового рычага (ЗК/СК)	73,32	106,084	32,76	44,69
Рентабельность совокупного капитала	0,27	0,34	0,068	24,82
Средневзвешенная цена ЗК	7.62	6.74	-0,89	-11,68
Темп инфляции	0,116	0,088	-0,028	-24,14

Из таблицы видно, что наконец 2010 года на предприятии ОАО «Прогресс» снизился уровень налогообложения на 29,6%. Значительно, по сравнению с собственным капиталом, увеличилась доля среднегодового заемного капитала на 68,8%, что в значительной степени повлияло на плече финансового рычага, оно увеличилось на 32,76 рубля. Цен заемного капитала снизилась на 11,68%. Темп инфляции снизился на 24,14%.

Рассчитаем, как изменился эффект финансового рычага за счет каждой его составляющей:

Общее изменение, наконец 2010 года, составило -164,68%, что свидетельствует о том, что предприятию не выгодно использовать заемные средства. Рассчитаем влияние каждого фактора на изменение эффекта финансового рычага.

а) Изменение эффекта финансового рычага за счет:

б) Уровня рентабельности капитала: -187,08-(-189,08)=2,05

в) Стоимости заемного капитала: :-162,99-(-187,08)=24,04

г) Индекса инфляции: -169,72-(-162,99)=-6,73

д) Уровня налогообложения: -244,57-(-169,72)=-74,78

е) Плеча рычага: --353,77-(-244,57)=-109,26

Эффективность использования снизилась за счет влияния Индекса инфляции, уровня налогообложения и плеча финансового рычага. Наибольшее снижение ЭФР произошло за счет факторов налогообложения и увеличения плеча финансового рычага. Для того, чтобы эффект финансового рычага принял положительный эффект необходимо чтобы рентабельность совокупных активов превышала средневзвешенную стоимость заемного капитала.

На заключительном этапе произведем анализ доходности использования собственного капитала. Схема для проведения факторного анализа доходности собственного капитала приведена на схеме 2. Для анализа будет использована расширенная формула (12) рентабельности собственного капитала по методу абсолютных разниц. Исходные данные для анализа приведены в таблице 9.

Таблица 9. Исходные данные для анализа доходности собственного капитала

Показатель	2009	2010	Изменение	Темп роста, %
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	32139	67359	35220	109,6
Все виды налогов и отчислений от прибыли, тыс.руб.	18924	27905	8981	47,46
Уровень налогообложения	0,589	0,414	-0,175	-29,7
Прибыль после уплаты налогов, тыс. руб.	13215	39454	26239	198,55
Удельный вес чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли	0,41	0,59	0,18	43,9
Выручка от всех видов продаж, тыс. руб.	6621588	7889809	1268221	19,15
Общая сумма капитала, тыс. руб.	11727283	19717226	7989943	68,13
В том числе собственного капитала, тыс. руб.	157794,5	184129	26334,5	16,7
Рентабельность продаж до уплаты налогов, %	0,485	0,853	0,368	75,9
Коэффициент оборачиваемости капитала	0,565	0,4	-0,165	-25,2
Мультипликатор капитала	74,32	107,08	32,76	44,08

Из таблицы видно, что наконец 2010 года доля чистой прибыли в прибыли до налогообложения возросла на 43,9%, что является показателем эффективной финансовой политики. Мультипликатор капитала вырос на 32,76 рубля, что свидетельствует о росте совокупного капитала в большей части за счет заемных средств. Последнее может быть связано с большими финансовыми рисками.

Произведем расчет эффективности использования собственного капитала, а также влияния факторов на его изменение:

Эффективность использования собственного капитала в 2009 году составляла:

Изменение эффективности использования собственного капитала из-за изменения удельного веса чистой прибыли в сумме прибыли до налогообложения:

Изменение ROE за счет изменения мультипликатора капитала:

Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения коэффициента оборачиваемости:

Изменение рентабельности собственного капитала за изменения рентабельности продаж:

Рентабельность собственного капитала на 2010 год составляла:

Общее изменение рентабельности составило 13,2%(21,55-8,35), следовательно, рентабельность использования собственного капитала растет. Негативное влияние на эффективность использования собственных средств оказывает только коэффициент оборачиваемости (-5,06%).

В целом капитал предприятием ОАО «Прогресс» используется эффективно, но на очень низком уровне. Об этом свидетельствует низкий темп роста рентабельности капитала совокупного, оборотного и собственного. Основным сдерживающим фактором интенсивности роста рентабельности является коэффициент оборачиваемости. Также были выявлены проблемы в использовании заемного капитала, эффект финансового рычага имеет отрицательное значение, что свидетельствует о том, что предприятие проедает собственный капитала и чистую прибыль.



Заключение

В ходе выполнения курсовой работы был произведен анализ интенсивности и эффективности использования капитала предприятия ОАО ААК «Прогресс». Анализ был произведен в направлениях таких как: рентабельность использования совокупного капитала и оборотного, продолжительности оборота, эффективности использования заемного капитала и собственного капитала.

На предварительном этапе были рассмотрены основные финансово экономические показатели, по которым можно судить, что производство является низкорентабельным. Активы предприятия почти полностью состоят из заемного капитала.

По итогам анализа можно сделать следующие выводы. Рентабельность использования совокупного имеет положительную тенденцию, но находится на критически низком уровне (0,342%). Эффективность использования оборотных активов также имеет тенденцию к росту, но также имеет очень низкие показатели рентабельности. Эффективность использования собственного капитала растет, в основном это обусловлено низкой его долей в сумме совокупного капитала и свидетельствует о низкой ликвидности предприятия, и высоких предпринимательских рисках. Основным сдерживающим фактором эффективности использования всех трех показателей является низкая оборачиваемость капитала. На конец 2010 года оборот совокупного капитала составил 900 дней, а оборотных средств 831 день, что выше соответственных показателей прошлого года на 262 и 250 дней соответственно. Также неэффективно используются заемные средства .

На мой взгляд, большей проблемой предприятия является неэффективное использования заемного капитала. Стоимость, которого съедает большую доли прибыли. Для того, что бы повысить показатели использования заемного необходимо увеличивать объемы производства, что и является основной проблемой на предприятии. ОАО «Прогресс» является оборонно-промышленным предприятием и на данный момент выпускает малое количество продукции.

Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

3) ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

4) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности.

5) диверсификация продукции и организация производства направленного на гражданское потребление.



Список использованных источников

1. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО «Новое знание», 2002. - 703 с.;

2. Ковалев В.В. «Финансовый анализ», М., Финансы и статистика, 1998. - 512с.;

3. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учебное пособие.- 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 1998 - 208с.: ил.

4. Экономика организации (предприятия): учебник / под ред.Н.А. Сафронова. -- 2-е изд., перераб. и доп. -- М. : Экопомистъ, 2005. - 618с.

Размещено на Allbest.ru