Анализ эффективности инвестирования в производство

Муниципальное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Южноуральский профессиональный институт

Контрольная работа по дисциплине

Инвестиционный анализ

Челябинск 2012

Задача 1

АО решило приобрести новое оборудование стоимостью 12 млн. руб.

Анализ проекта показал, что он может быть профинансирован на 25% за счет дополнительной эмиссии акций и на 75% за счет заемного капитала. Средняя ставка по кредиту - 8%, а акционеры требуют доходность на уровне 12%.

Определить, какой должна быть доходность проекта в процентах к сумме, чтобы удовлетворить всех инвесторов.

Ответ: Доходность должна быть на уровне 35%

Задача 2

инвестиции заемные средства финансовый рычаг

На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства, на проведение которых было израсходовано 8 млн. руб., в том числе:

- строительно-монтажные работы 3 млн. руб.;

- машины и оборудование 4,5 млн. руб.;

- прочие 0,5 млн. руб.

В результате этого денежные поступления (чистая прибыль плюс амортизационные отчисления) по годам за расчетный период составили:

Ставка дисконта составляет 20%.

Требуется определить срок окупаемости с использованием различных методов.

Определяем срок окупаемости без учета дисконтирования денежных поступлений:

а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений.

Среднегодовая величина денежных поступлений составит:

(1,2+1,8+2,0+2,5+1,5)/5= 1,8 млн. руб.;

срок окупаемости 5/1,8=2,78 года;

б) на основе нарастания денежных средств по годам до достижения величины капитальных вложений. В этом случае срок окупаемости составит 3 года, так как за эти годы накапливается достаточная сумма денежных средств для покрытия капитальных вложений (1,2 + 1,8 + 2,0) = 5 млн. руб.

2. Исчислим срок окупаемости с учетом дисконтирования денежных поступлений.

Дисконтированные суммы денежных поступлений по годам составят:

первый год 1,2/(1,0+0,2)=1,0 млн. руб.,

второй год 1,8/(1,0+0,2)²=1,25 млн. руб.,

третий год 3/(1,0+0,2)³=1,16 млн. руб.,

четвертый год 2,5/(1,0+0,2)⁴=1,2 млн. руб.,

пятый год 1,5/(1,0+0,2)⁵=0,6 млн. руб.,

а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений. Среднегодовая величина дисконтированных денежных поступлений составит:

(1,0+1.25+1,16+1,2+0,6)/5= 1,042 млн. руб.;

срок окупаемости - Т_ок =5/1,042=4,79 года;

б) на основе нарастания дисконтированных денежных поступлений до момента покрытия капитальных вложений:

Т_ок = 4 года + 0,39/0,6= 4,65 года.

Таким образом:

самым объективным сроком окупаемости является Т_ок = 4,65 года.

Рассмотрим действие эффекта финансового рычага АООТ «ОМССК». Данные расчета представлены в табл. 1.

В первом варианте эффект финансового рычага отсутствует, поскольку предприятием используется лишь собственный капитал; во втором - его влияние определяется следующим образом:

Таблица 1 Действие эффекта финансового рычага

?R = (1 - 0,3)(30% - 20%) * 400/1100 = 2,5%.

Чистая рентабельность собственного капитала во втором варианте (R2) может быть рассчитана на основе рентабельности первого варианте (R1) и эффекта финансового рычага второго варианта:

R =R₁+(l-C_н)*(г-i)* И_р/ К_с = 21%+(l-0,3)*(30%-20%)*400/1000=23,5%.

Таким образом, действие эффекта финансового рычага заключается в том, что использование заемных средств в обороте предприятия обеспечивает приращение рентабельности собственного капитала. При этом положительный эффект достигается лишь в случае превышения экономической рентабельности над процентной ставкой за пользование банковским кредитом. В противном случае использование заемного капитала может снизить рентабельность собственного капитала.

Задача 3

Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций четырех предприятий. Определите ожидаемую через год доходность портфеля, если имеются следующие данные:

Задача 4

АО выпустило 900 простых акций и 100 привилегированных, а также 150 облигаций. Номинал всех ЦБ 1 тыс. руб. Процент по облигациям составляет 12%, дивиденд по привилегированным акциям - 15%. Разместить держателей различных ЦБ в порядке уменьшения их дохода, если прибыль к распределению между акционерами составила 160 тыс. руб.

Ответы:

1. Владелец обыкновенной акции, владелец привилегированной акции, владелец облигации.

2. Владелец привилегированной акции, владелец облигации, владелец обыкновенной акции.

3. Владелец привилегированной акции, владелец обыкновенной акции, владелец облигации.

Задача 5

Определите уровень риска вариантов проектов по оценке значений коэффициента вариации.

Исходные данные приведены в таблице:

Оценка и сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов по критериям доходности и риска представляет собой наиболее ответственный момент в принятии управленческих решений в сфере инновационной инвестиционной деятельности.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются четыре основные показателя: чистый приведенный доход (NPV), индекс доходности (PI), дисконтированный период окупаемости (DPP); внутренняя норма доходности (IRR).

Чистый приведенный доход позволяет получить показатель конечного эффекта инвестиционной деятельности в абсолютном выражении. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования), суммой денежных поступлений за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств. Если денежные средства инвестируются единовременно в течение года (например, капитальные вложения на приобретение и установку нового оборудования), то чистый приведенный доход (чистая текущая стоимость NPV) может быть рассчитана по формуле:[1. С. 102]

,(1)

где PV - настоящая стоимость денежных поступлений (доходов) от инвестиций после дисконтирования;

I - сумма инвестиций (капиталовложений), направленных на реализацию проекта.

Настоящая стоимость денежных поступлений (Present Value, PV) определяется: [2. С. 101]

,(2)

где FV - будущая стоимость денежных поступлений от инвестиций (Future Value);

r - ставка дисконтирования, доли единицы;

t - расчетный период, число лет (месяцев).

Принимаемая дисконтная ставка (r) для определения PV выбирается в зависимости от срока реализации инвестиционного проекта, среднегодового темпа инфляции и уровня риска. Чем выше срок реализации инвестиционного проекта, тем выше уровень риска и более высокая ставка дисконтирования.

Для оценка эффективности реализации инвестиционного проекта в условиях инфляции необходимо прежде всего определить ставку дисконтирования с учетом инфляции (r) по формуле [3. С. 270]

,(3)

где r_o - ставка дисконтирования без учета инфляции в год;

Т - среднегодовой темп инфляции, выражаемый в десятичной дроби.

Например, необходимо рассчитать эффективность реализации двух инвестиционных проектов в условиях инфляции, если известно, что их период реализации t - три года, доходы по годам для проекта «А» - 2000, 3000, 3500 тыс. р.; а для проекта «Б» - 3000, 4000, 5000 тыс. р.; объем инвестиций в проект «А» (I_А) - 4 млн. р., а в проект «Б» (I_Б) - 5924 тыс. р.; ставка дисконтирования без учета инфляции в год r_о - 0,08, среднегодовой темп инфляции Т - 0,06.

Определим ставку дисконтирования с учетом инфляции по формуле (3)

r = 0,08 + 0,08 * 0,06 + 0,06 = 0,1448 = 0,15.

С учетом рассчитанной ставки дисконтирования (r) находим чистый приведенный доход (NPV) по формуле (1) для двух проектов. Для этого сначала определим настоящую стоимость денежных потоков

Литература

Основная

1. Баринов В.А. Бизнес-планирование. Учебное пособие. М.: ФОРУМ-ИНФРА-М, 2005.- 272с.

2. Батлер Д. Бизнес-планирование. Что нужно для успешного начала собственного дела. С-П.: ПИТЕР, 2003.- 266 с.

3. Бекетова О.Н. Бизнес-план. - М.: ФиС, 2005. - 272с.

4. Буров В.П. и др. Бизнес-план фирмы. Теория и практика. М.: ТАНДЕМ, ЭКМОС, 2005. - 192с.

5. Вест А. Бизнес-план. Учебно-практическое пособие. М.: «ПРОСПЕКТ», 2005. - 232 с.

6. Деева А.И. Инвестиции.- М.: Экзамен, 2004. - 320 с.

7. Игонина Л.Л. Инвестиции. - М.: Экономист, 2005. - 478 с.

8. Инвестиции. / Под ред. В.В.Ковалева.-М.: Проспект, 2005. - 439 с.

9. Ковалев В.В. Инвестиции. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 440 с.

10. Колесникова Н.А. Бизнес-план. Методические материалы. М.: «Финансы и статистика», 2002. - 256 с.

11. Орлова Е.Р. Бизнес-план.- М.: Омега-Л, 2005. - 152 с.

12. Попов В.М. Бизнес-планирование.- М.: ФиС, 2004. - 672 с.

13. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта. Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика. Учебное пособие. М.: «Финансы и статистика», 2003. - 432 с.

14. Попов В.М., Ляпунова С.И. Сборник бизнес-планов с комментариями и ситуациями. Учебно-практическое пособие - М.: КноРус, 2003. - 384 с.

15. Черняк В.З. Бизнес-планирование. - М.: ЮНИТИ, 2005. - 272 с.

Дополнительная

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2003.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? -- М.: Финансы и статистика, 2003.

3. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Инвестиции. Учебнмк. М.: Дашков и К, 2005. - 380 с.

4. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. - М.: Финстатинформ, 2003.

5. Инвестиционная деятельность / Под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой.. М.: КноРус, 2005. - 432 с.

6. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2003.

7. Сипсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. Учебное пособие. М.: Экономист, 2004. - 347 с.

8. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ДИС, 2003.

9. Орлова Е.Р. Инвестиции. Курс лекций. - М.: ИКФ Омега-Д, 2003 - 192 с.

10. Тимченко Т.Н. Экономическая оценка инвестиций. - М.: РИОР, 2005.

11. Шеремет А. Д„ Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 2003

12. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс. - К.: Эльга-Н. Ника-Центр, 2001. - 448 с.

13. Ушаков И.И. Бизнес-план. - СПб: Питер, 2007. - 224 с.

Размещено на Allbest.ru