Инфраструктура мирового финансового рынка

Финансовый рынок в результате реализации мероприятий, предусмотренных настоящей стратегией, претерпит качественные изменения.

Доступ к рынку капитала получат большинство российских компаний, ведущих цивилизованный бизнес. Значительно увеличится количество первичных размещений акций этих компаний на финансовом рынке. Существенно расширится ассортимент инструментов финансового рынка и услуг, предоставляемых финансовыми организациями гражданам и нефинансовым предприятиям. Будут обеспечены конкурентные условия для проведения сделок с ценными бумагами и их надежный учет и хранение. Торговля основной долей российских активов будет осуществляться в Российской Федерации. Предусматривается ускорение развития институтов коллективных инвестиций. Среди инвесторов на финансовом рынке существенно вырастет доля консервативных фондов, настроенных на долгосрочные вложения. Значительно сократятся совокупные потери инвесторов, возникающие в связи с нарушением их прав и законных интересов.

Предполагается, что предусмотренные настоящей стратегией мероприятия позволят обеспечить условия для опережающего развития финансового рынка по сравнению с темпами роста валового внутреннего продукта.

Глава 3. Мировой финансовый кризис и его влияние на финансовые рынки

3.1 Деятельность мировых финансовых институтов в условиях мирового финансового кризиса

Ровно через десять лет после памятного дефолта 1998 года разразился, точнее, исподволь возник, новый финансовый кризис. Зародившись в США как кризис рынка недвижимости и производных финансовых инструментов, он, в соответствии с логикой глобализации, распространился по всему свету, ударив по финансовому рынку в целом. Основными причинами кризиса спикеры финансовых кругов и правительств считают недостатки системы управления рисками в инвестиционных банках, несовершенство регулирования финансовых рынков на национальном и международном уровне.

"По сравнению с 70-ми годами 20 века трансграничные потоки увеличились, появились новые мировые игроки - различные финансовые фонды, которые приобрели беспрецедентную силу", - заявил министр Финансов Германии Пеэр Штейнбрюк. Основная черта современных финансовых институтов - они становятся более сложными и менее прозрачными.

Например, американские банки в погоне за прибылью снизили требования по выдаче кредитов и ослабили контроль над этим процессом. Сомнительную роль получили различные рейтинговые агентства, для которых такая модель стала прибыльной, но опасной для мирового рынка. "На кризис надо реагировать и политическими методами, - считает министр финансов Германии. - Нужны международные правила игры на мировых финансовых рынках".

Международный Валютный Фонд в условиях финансового кризиса окажет поддержку странам, которые не располагают достаточными объемами золотовалютных резервов, отметил глава фонда Доминик Стросс-Кан после завершения годового собрания акционеров МВФ и ВБ.

Он пообещал, что фонд введет в действие экстренные процедуры, чтобы быстро реагировать на срочные запросы, используя финансовые программы с высоким уровнем доступа на основе усилий, ориентированные на приоритетные задачи кризисного реагирования. Но при этом он обратил внимание финансовых властей государств - членов МВФ, что они должны и сами принимать меры, чтобы смягчить все негативные последствия кризиса.

При этом,- добавил он,- на средства фонда могут претендовать развивающиеся страны, государства Центральной и Восточной Европы, СНГ. Что касается стран с развитой экономикой, то, считают в фонде, они пока что по большей части сами справятся со своими проблемами. Тем более что у фонда нет достаточных средств для их разрешения, одной только Америке для решения финансовых трудностей требуется более триллиона долларов.

Перейдя к урокам, которые можно извлечь из этого кризиса, Стросс-Кан обратил внимание на необходимость укреплять регулирование и надзор за финансовым сектором. "Этот кризис стал результатом провала в трех областях: провала регулирования и надзора в странах с развитой экономикой, провала систем управления риском в частных финансовых учреждениях, а также провала механизма рыночной дисциплины", - резюмировал он.

Многие антикризисные меры, предпринимаемые правительствами ряда стран с января текущего года, стали значительно смещаться в сторону протекционизма, что может только усугубить последствия мирового кризиса, цитирует агентство Франс Пресс доклад Всемирной торговой организации. ВТО предупреждает о риске постепенного увеличения торговых запретов, которые могут помешать выздоровлению мировой экономики в период кризиса. "В начале этого года большей части членов ВТО удалось контролировать воздействия (протекционизма). С тех пор значительное ухудшение", - говорится в заявлении.

На 2009 г. Всемирный Банк прогнозирует падение мирового ВВП на 1,7%, причем в развитых странах снижение ВВП в 2009 году составит 2,9%, в развивающихся странах прогнозируется рост на 2,2%. В 2010 году возможен рост мирового ВВП на уровне 2,3%, однако практическая реализация данного прогноза будет зависеть от большого числа факторов и предпринимаемых национальными правительствами мер.

Согласно прогнозу Всемирного Банка, в 2009 году падение объемов мировой торговли составит 6,1%, а в 2010 году вполне возможно восстановление торговой активности государств и рост международной торговли на 3,9%. Всемирный Банк прогнозирует, что в 2009 году на мировом рынке нефти среднегодовая цена на нефть будет на уровне 47,8 долл. США за баррель, а в 2010 году - 52,7 долл. США за баррель.

Еврокомиссия приняла решение увеличить объем средств для поддержания европейской экономики в условиях кризиса с 130 млрд евро до 200 млрд евро, что составляет примерно 1,5% годового ВНП всего Европейского Союза. Стабилизационный пакет будет сформирован из добровольных взносов государств-членов ЕС, еще 30 млрд. евро Еврокомиссия выделит из собственного бюджета.

Средства стабилизационного пакета пойдут на выплату целевых кредитов компаниям в реальном секторе европейской экономики (в первую очередь, автомобильной промышленности), а также на поддержку предприятиям, играющим ключевую роль в национальных экономиках.

Действие пакета рассчитано на 2 года, и размеры его существенно превышают сумму, выделенную правительством США для американских компаний. Впрочем, 200 млрд. евро, которые Еврокомиссия готова швырнуть "в топку" экономики Сообщества, чтобы "подогреть" уровень производства и покупательской способности жителей ЕС, сможет получить далеко не всякий желающий. Объявляя о решении Еврокомиссии, Жозе Мануэл Баррозу заявил, что считает его "великим и смелым планом", который предоставляет странам ЕС "надежный инструментарий" для преодоления нынешней тяжелой ситуации. "От кризиса страдают все, но не каждому пациенту требуются одни и те же таблетки" -- подчеркнул он, сообщив, что в распределении финансовой помощи Еврокомиссия будет руководствоваться индивидуальным подходом не только к каждой стране, но и к каждой фирме в отдельности.

Кроме того, будет временно приостановлено действие одного из важнейших европейских соглашений -- так называемого "Пакта о стабильности", предписывающего, что дефицит госбюджета любой страны-члена ЕС не должен превышать 3% национального дохода. Теперь европейские государства получат право наращивать долги, не опасаясь штрафных санкций со стороны Брюсселя. По мнению экономистов, это очень опасный шаг, однако в нынешней ситуации он совершенно необходим.

3.2 Российский финансовый рынок в условиях мирового финансового кризиса

30 марта 2009 г. Всемирный Банк подготовил новый (№ 18) доклад о состоянии и перспективах развития экономики Российской Федерации (Russian Economic Report 18: Refocusing policy on households).

Всемирный Банк прогнозирует, что средняя цена нефти марки Urals в 2009 году составит около 45 долл. США за баррель, в 2010 году - 45 - 48 долл. США за баррель.

По прогнозам Всемирного Банка ВВП Российской Федерации в 2009 году упадет на 4,5%, а в 2010 году рост ВВП России будет нулевым. Инфляция в России в 2009 году составит порядка 11% - 13% годовых. Уровень безработицы в России к концу 2009 года достигнет 12%, а уровень бедности - 15,5%.

В Докладе № 18 подчеркивается, что из нынешнего кризиса Россия будет выходить медленнее, чем из кризиса 1998 года.

По оценкам Всемирного Банка, основными факторами, способствующими росту инфляции в Российской Федерации в 2009 году, станут рост цен на импорт, а также существенное ослабление бюджетной политики. Вместе с тем, резкое замедление в России темпов экономического роста и внутреннего спроса, сохраняющееся кредитное сжатие и значительный отток капитала могут способствовать дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики и снижению инфляции.

Всемирный Банк отметил рациональность политики по поддержке государством реального и финансового секторов экономики, проводимой органами государственного управления и Банком России в период четвертый квартал 2008 года - первый квартал 2009 года. А на текущем этапе (до конца 2009 года) Всемирный Банк рекомендует Правительству Российской Федерации активнее поддерживать социальную сферу.

Главный экономист Всемирного Банка по России г-н Желько Богетич охарактеризовал как "неутешительный" прогноз глобального экономического развития на 2009 - 2010 годы. Однако он похвалил Центробанк за грамотную политику в сфере валютно-кредитной сфере. Политика Банка России по расширению коридора, которая привела к более гибкому обменному курсу, способствовала стабилизации валютных резервов с начала февраля. "Мы ожидаем, что такая политика будет продолжена, и она будет оказывать благоприятное влияние на уровень валютных резервов в будущем", - сказал экономист ВБ, имея в виду отсутствие больших валютных интервенций ЦБ РФ на рынке для обеспечения стабильности курса рубля.

В предыдущем (№ 17, ноябрь 2008 года) Докладе Всемирного Банка констатировалось: "глобальный кризис достиг России и проявился в виде "четырех взаимосвязанных шоков":

развитие глобального кризиса привело в России к резкому прекращению притока, а затем к оттоку капитала в результате бегства инвесторов;

глобальный кризис кредитной системы сказался на банковской системе России, у которой возникли проблемы с ликвидностью в период сроков погашения краткосрочной внешней задолженности;

резкое падение цен на нефть ведет к уменьшению профицитов бюджета и счета текущих операций России, а также к снижению огромных золотовалютных резервов страны;

на российском фондовом рынке произошел масштабный обвал.

Одним из промежуточных выводов Доклада № 17 стал вывод о том, что "низкая энергоэффективность оказывает отрицательное воздействие на российскую экономику и требует вмешательства государства".

Но российский финансовый рынок, по мнению ученых, делает неуязвимым сама его архитектура. Ее определяют сверхконцентрация денег в Москве (более 60% денежных ресурсов страны), зависимость от внешних инвесторов, "многолетние ралли в акциях, кредитный бум (с нарастание проблемных долгов), быстрый рост срочных сделок банков (один из каналов "горячих денег" в экономику), слабая капитализация институтов экономики.

Аналитиков беспокоит в первую очередь то, что многие годы эмиссия рублей производится, по существу, против внешних заимствований. Центробанк не проводит рублевого рефинансирования коммерческих банков, лишая их канала денежной эмиссии. Предусмотренная же ставка рефинансирования не имеет серьезного значения, ибо "двузначный рыночный процент сочетается с волатильностью финансового рынка, одной из самых высоких в мире".

Как же отвечать на все эти вызовы? Стоит ли превращать финансовый рынок в закрытую "крепость "Россия"? Или же, наоборот, продолжать политику последних лет, создающую рынок, подверженный всем ветрам, жадно втягивающий иностранные инвестиции любого качества под экономический рост? Ученые призывают найти золотую середину между этими крайностями. Для этого потребуется организовать систему мониторинга рисков финансового кризиса и определить порядок чрезвычайных действий Центробанка, Минфина, Федеральной службы по финансовым рынкам. Так поступают во всем мире.

Заключение

В своей работе я постаралась охарактеризовать особенности инфраструктуры мирового финансового рынка и пришла к следующим выводам:

Эффективность финансового рынка в значительной степени предопределяется уровнем развития его инфраструктуры и качеством организации взаимодействия операторов финансового рынка и институциональных инвесторов с ее элементами. Развитие финансового рынка, в конечном счете, осуществляется на базе и по мере развития его инфраструктуры.

Большинство развитых финансовых рынков в таких странах, как Австралия, Великобритания, Япония и др., в течение последних 20 лет постепенно перешли к модели функционального регулирования, при котором функции управления осуществляются централизованными органами власти.

В силу того, что финансовый рынок в России формировался в условиях трансформации экономических отношений, стали проявляться гигантские диспропорции между полномочиями различных регулирующих органов. Для повышения конкурентоспособности российского ФР в Правительстве обсуждается необходимость совершенствования организационно-экономического механизма регулирования посредством создания единого государственного органа управления. Этот орган, действующий во взаимосвязи с СРО финансовых институтов, может быть в перспективе определен в качестве мегарегулятора финансового рынка.

Вследствие того, что российский рынок очень зависим от мирового финансового рынка, сейчас мы ощущаем последствия "финансовой инфекции". Антикризисные меры, осуществляемые российским правительством, пока носят технический характер и направлены на лечение острой формы заболевания - "сбить температуру". Стратегического видения пока не просматривается, хотя кризис и не застал врасплох, а "экспортировался" постепенно, в течение нескольких месяцев. Пока мы по большей части копируем то, что делают западные страны, что оправданно необходимостью быстрого реагирования, а также ограниченностью набора универсальных технических мер.

Список литературы

Ананишнов В.В. Финансовые и фондовые рынки / www.edu.ru Федеральный портал Российское образование.

Бабич A.M. Государственные и муниципальные финансы: учебник для вузов/А.М. Бабич, Л.Н. Павлова. - М.: "ЮНИТИ-ДАНА", 2006. - 687с.

Бочаров В.В. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров. - СПб: Питер, 2005. -256с.

Брайчева Т.В. Государственные финансы России / Т.В. Брайчева. - СПб: Питер, 2006. - 224с.

Галанов В.А. Рынок ценных бумаг / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448с.

Гринкевич Л.С. Государственные и муниципальные финансы России: учеб.пособие/ Л.С. Гринкевич, Н.К. Сагайдачная и др. - М.: КНОРУС, 2007. - 560с.

Ермилов В.Г. Аспекты реформирования управления государственными финансами// В.Г. Ермилов - "Финансы", №1.-58- 78с. - 2007.

Камаев В.К. Мировая экономика: учебник. Издание 3-е / В.К. Камаев. - М.: "ЮНИТИ-ДАНА", 2008, 458с.

Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. - Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование. Учебное пособие для вузов. - М.: Международные отношения, 2006. - 488с.

Котляров М.А. Регулирование деятельности участников финансового рынка // М.А. Котляров - "Финансы", №3. - 65 - 79с. - 2008.

Куликов А.Г. Новые тенденции на мировом финансовом рынке // А.Г. Куликов - "Финансы", №9. - 69 - 78с. - 2008.

Лещенко А.Е. Формирование портфеля акций российских компаний // А.Е. Лещенко - "Финансы", №11. - 68 - 78с. - 2008.

13. Лушин С.И. Финансы: учебник. Издание 2-е / под ред. С.И. Лушина, В.А. Слепова. - М.: "Экономистъ", 2003. - 682с.

Пахомов С.Б. Москва как мировой финансовый центр: реальность и целевые перспективы // С.Б. Пахомов - "Финансы", №11. - 63 - 78с. - 2008.

Поддубный С.И. Золотая середина и час "X" //С.И. Поддубный "Финансовый контроль", №5. - 30 - 79с.-2008.

Поляк Г.Б. Государственные и муниципальные финансы: учеб. Пособие Издание 3-е / под ред. Г.Б. Поляка. - М.: "ЮНИТИ - ДАНА", 2007. - 319с.

Поляк Г.Б. Финансы: учебник. Издание 3-е / под ред. Г.Б. Поляка. - М.: "ЮНИТИ - ДАНА", 2007. - 703с,

Программа антикризисных мер Правительства РФ// "Аргументы и факты", №13.-4-64с.-2009.

Хмыз О.В. Анализ фондового рынка // О.В. Хмыз. - "Финансы", №5. - 43 - 77с. - 2007.

www.cbr.ru -- Сайт Банка России

www.fcsm.ru - Федеральная служба по финансовым рынкам

www.fd.ru - Сайт журнала "Финансовый директор"

www.government.ru - Портал Правительства РФ

www.kfm.ru - Федеральная служба по финансовому мониторингу

www.minfin.ru - Официальный сайт Министерства Финансов РФ

www.nva.ru - Сайт Национальной Валютной Ассоциации

www.rcb.ru - Сайт журнала "Рынок ценных бумаг"

www.strategy.center.ru - Портал ЗАО "Центр управленческих, экономических и правовых инициатив "Стратегия"

www.vatandash.bashedu.ru - Национальная Башкирская Энциклопедия

www.worldbank.org.ru - Группа Всемирного Банка в России

Размещено на Allbest.ru