Анализ финансовой политики предприятия (на примере ООО "Куб")

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Понятие временной стоимости денег приобрело особую актуальность в нашей стране с началом перехода к рыночной экономике. Причин тому было несколько: инфляция, расширившиеся возможности приложения временно свободных средств, снятие всевозможных ограничений в отношении формирования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами и др.

Появившаяся свобода в манипулировании денежными средствами и привела к осознанию факта, который в условиях централизованно планируемой экономики по сути не был существенным, и смысл которого заключается в том, что деньги помимо прочего имеют еще одну объективно существующую характеристику, а именно - временную ценность.

Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах. Первый аспект связан с обесценением денежной наличности с течением времени. Второй аспект связан с обращением капитала. Любая компания для обеспечения своей текущей деятельности должна располагать денежными средствами в определённой сумме. Исходя из этого, большинство предприятий стараются следовать политике поддержания так называемого целевого остатка денежных средств на счете, который определяется либо интуитивно, либо с помощью формализованных методов и моделей.

Омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любая организация должна учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач финансовой политики предприятия является оптимизация среднего текущего остатка денежных ресурсов.

Проблема «деньги-время» не нова, поэтому уже разработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие ориентироваться в истинной цене будущих поступлений с позиции текущего момента. Влияние инфляции - один из факторов, которые всегда должны учитываться при финансовом планировании, даже если темпы роста цен и невысоки.

Инфляция заметно меняет выгодность тех или иных проектов, как ориентированных на внутренний рынок, так и делающих ставку на экспорт продукции Российских предприятий.

Актуальность темы не вызывает сомнений, поэтому цель данной работы - проанализировать основные направления финансовой политики предприятия в условиях инфляции. Исходя из поставленной цели были сформулированы задачи работы:

- рассмотреть понятие и цели финансовой политики предприятий;

- проанализировать влияние инфляции на результаты и собственно хозяйственную деятельность предприятий;

- оценить влияние инфляции на доходы предприятия;

- провести маржинальный анализ предприятия ООО «Куб».

В качестве предмета проводимого исследования выступает стоимость капитала.

Объектом исследования в данной работе является предприятие ООО «Куб».

Методологической основой структуры работы и логической связи в ней вопросов реализации финансовой политики предприятия в современных условиях послужили разработки отечественных и зарубежных ученых в области финансов предприятия, финансового менеджмента, инвестиционного менеджмента, маркетинга и инвестиций, теории анализа инвестиций. При написании работы использовались учебные пособия и учебники, монографии и научные статьи в периодических изданиях, всемирная сеть Интернет.

1. Финансовая политика предприятия в условиях инфляции

1.1 Понятие, роль, состав и цели финансовой политики

Экономическая политика фирмы включает в себя производственную, коммерческую, инвестиционную, финансовую и другую политику.

Финансовая политика - это форма реализации экономической стратегии фирмы в сфере финансов. Отсюда следует, что финансовая политика подчинена задачам экономической политики предприятия. Перечислим основные особенности финансовой политики: ее формирование определяется тенденциями развития как товарного, так и финансового рынка; она охватывает все три стороны деятельности предприятия: операционную (основную), инвестиционную и собственно финансовую (финансовые операции); «блоки» финансовой политики адекватны функциям, осуществляемым финансовым менеджментом.

Таким образом, финансовая политика охватывает нахождение и распределение капитала, финансовую коммуникативность и аналитическо-контрольную сферу деятельности. Финансовая политика должна отвечать определенным принципам и требованиям, быть научно обоснованной, рациональной, гибкой, адекватной экономической стратегии предприятия, его финансовому и рыночному положению и др. Только в этом случае она способствует реализации стоящих перед предприятием задач.

«Качество» финансовой политики напрямую связано с постановкой и организацией финансового менеджмента на предприятии; со степенью внедрения управленческого учета, автоматизации рабочих мест менеджеров; с уровнем их специализации и квалификации; с качеством информационного обеспечения и др. [4, с. 428-439].

Структурными элементами финансовой политики фирмы выступают амортизационная, кредитная, валютная, дивидендная, налоговая, заемная, инвестиционная, учетная политика, политика страхования финансовых рисков, ценовая, политика в области оплаты труда, расчетов, операций с ценными бумагами и др.

Финансовая политика есть диалектическое единство финансовых стратегии и тактики.

Финансовая стратегия - это целевая функция финансовой политики, направленная на привлечение и эффективное размещение финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, определение форм, методов и направлений их последующего использования, организацию финансовой работы с контрагентами, клиентами и государством, осуществление аналитическо-контрольной и других функций финансового менеджмента, а также совокупность долговременных целей финансового менеджмента.

Финансовая стратегия есть одновременно главный элемент финансовой политики предприятия и элемент его общей экономической стратегии. Она охватывает деятельность предприятия как минимум в течение года и вырабатывается на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Если финансовая политика тесно связана с функциями финансового менеджмента, то финансовая стратегия - с его целями. Процесс выработки финансовой стратегии хозяйствующим субъектом включает:

- анализ предшествующей финансовой стратегии;

- обоснование стратегических целей финансовой политики;

- координацию финансовой стратегии с другими элементами экономической стратегии предприятия на основе их непротиворечивости друг другу;

- определение сроков действия финансовой стратегии;

- конкретизацию стратегических целей и периодов их выполнения;

- определение структурных единиц и персоналий, ответственных за ее выполнение.

Финансовая тактика - это, прежде всего, оперативная финансовая работа на предприятии. Финансовая тактика, в отличие от стратегии, связана с реализацией более узких, локальных, текущих задач финансового менеджмента. Их постановка вызвана необходимостью достижения глобальных общих целей финансового менеджмента. Так, в целях максимизации рентабельности необходимо выполнение таких задач, как эффективное управление процессом формирования рентабельности, мониторинг финансового левериджа, управление формированием прибыли на предприятии, профилактика убыточности, управление издержками, контроль над ценами, анализ рентабельности и пр. Финансовая тактика опирается на оперативное и текущее планирование на предприятии.

Финансовое планирование. Разработка, доведение до исполнителей, осуществление и корректировка совокупности финансовых планов предприятия являются составными частями финансового планирования. Его объект - финансовая деятельность предприятия. Финансовое планирование осуществляется в целях реализации финансовой политики предприятия и ее составных элементов. Содержание финансовых планов конкретизирует финансовую политику предприятия. Особенностью планирования в современных условиях являются отсутствие директивности плана (по отношению к предприятию в целом) и широкое использование его индикативного (вероятностного) характера [4, с. 428-439].

Финансовые планы составляются на основе планируемой производственно-коммерческой программы, объемов инвестиционной деятельности, финансовых нормативов на предстоящий период, тенденций развития финансового рынка и его сегментов. Одним из источников информации для составления финансовых планов выступает баланс ликвидности предприятия. Разработка финансовых планов осуществляется по следующим этапам:

- конкретизация финансовой стратегии предприятия;

- установление взаимосвязи финансовой стратегии с конкретными направлениями деятельности;

- анализ финансового состояния предприятия;

- определение предстоящих объемов производственно-коммерческой и инвестиционной деятельности;

- разработка смет, целевых финансовых нормативов на планируемый период;

- составление бюджетов;

- выявление потребностей в финансовых ресурсах в целом и по элементам;

- конкретизация источников финансирования;

- корректировка планов;

- прогноз динамики финансовых рынков.

Финансовые планы обычно включают в себя:

1) прогнозы положения компании на рынке определенного товара (услуги);

2) прогнозы ее доходов и расходов, а также другие прогнозы;

3) политику управления оборотным капиталом (финансирование запасов, политика относительно дебиторов, краткосрочных финансовых вложений);

4) ценовую политику;

5) инвестиционную политику (финансирование внеоборотных активов, осуществление долгосрочных финансовых вложений);

6) политику в области доходов собственников предприятия, оплаты труда персонала;

7) учетную политику и др.

В зависимости от сроков составления различают следующие виды финансовых планов. Финансовое планирование может быть долгосрочным, стратегическим (на срок свыше 2 лет; в нынешних условиях оно становится собственно прогнозированием или перспективным планированием); среднесрочным (1-2 года); краткосрочным, или текущим (на срок до одного года), и оперативным (менее одного месяца).

В силу специфики российской экономики наиболее распространены краткосрочное и оперативное финансовое планирование. Несомненно, одним из внешних факторов, достаточно сильно влияющих на финансовую политику предприятия является инфляция. Поэтому в п. 1.2. настоящей работы рассмотрено влияние инфляционных процессов на все составляющие финансовой политики предприятия [1, с. 115-124].

1.2 Влияние инфляционных процессов на финансовую деятельность предприятия

Влияние инфляционных процессов на финансовую отчетность и учет. Умеренная инфляция оказывает малозаметное влияние на финансовую деятельность предприятия. В этих условиях влияние инфляции может быть проигнорировано (особенно в краткосрочном аспекте). Но повышение темпов инфляции, галопирующая и гиперинфляция оказывают пагубное влияние на хозяйственную деятельность, предприятия. Бухгалтерская отчетность теряет объективность, а элементы актива и пассива баланса обесцениваются. Одни статьи актива баланса оцениваются ниже их действительной стоимости (в первую очередь основные средства), а другие (денежные невалютные счета, дебиторская задолженность) показываются по завышенной стоимости с учетом инфляционных процессов, приводя к негативным последствиям: понижению кредитоспособности, уменьшению амортизационных отчислений, снижению возможностей обновления производственного парка, завышению прибыли, переплате налогов и пр.

Анализируя отчетность в период инфляции, пользователи искаженной информации могут принимать неадекватные экономической обстановке решения. Для устранения влияния инфляции на отчетность статьи последней могут быть скорректированы при помощи общего индекса инфляции. Это достигается и путем пересчета каждой статьи отчетности (статьи актива баланса) в текущих ценах. Кроме того, инфляция осложняет работу не только с собственной отчетностью, но и с отчетностью контрагентов, которую необходимо также «очищать» от влияния инфляции.

Влияние инфляции на рентабельность достаточно своеобразно. Если ценовая динамика расходов и доходов предприятия одинакова, то цены на готовую продукцию, работы и услуги, сырье, материалы, топливо и другие показатели растут одинаково и рентабельность остается без изменений. Если цены на поставляемые предприятию товары растут опережающими темпами, то рентабельность падает. Негативное влияние также оказывает рост процентов по ссудам и займам, ценовое стимулирование потенциальных потребителей, рост стоимости рабочей силы и пр. Осуществление инвестиций в этих условиях еще более снижает рентабельность (так как вложения осуществляются в настоящее время, а доходы по ним могут быть получены в будущем обесцененными деньгами) [2, с. 298-305].

В то же время если цены на готовую продукцию растут опережающими темпами, то инфляция оказывает положительное воздействие на конечные результаты деятельности предприятия. Будущая инфляция, темпы которой трудно измерить, затрудняет управление процессом ее роста, ее планирование и прогнозирование. Если влияние инфляции на предприятие негативно, то занижение реальных темпов инфляции может привести к завышению рентабельности производства. Искажение рентабельности осложняет финансовый менеджмент на предприятии. При завышении темпов инфляции рентабельность столь же искусственно занижается. При позитивном влиянии инфляции на предприятие ее занижение приводит к аналогичному результату. Завышение же предстоящих темпов инфляции приводит к неоправданному завышению рентабельности.

Инфляция повсеместно занижает реальную ставку доходности. Последняя в этом случае ниже номинальной. Для элиминирования влияния инфляции номинальная доходность должна включать в себя инфляционную премию.

Инфляционную премию также должны включать в себя ставки по банковским депозитам. Реальная ставка доходности в условиях инфляции также должна учитывать налогообложение прибыли.

Влияние инфляции на формирование доходов. Инфляция обесценивает доходы и поступления предприятия. Отсрочки поступлений приводят к еще большему их обесценению. В этом случае формой защиты интересов предприятия является отражение соответствующих неустоек в заключаемых договорах. Одним из условий получения гарантированного дохода в условиях инфляции может быть включение в состав ожидаемого дохода инфляционной премии, учитывающей темпы инфляции (индексирование доходов). При непредсказуемом характере инфляции ожидаемый доход может быть пересчитан в твердую валюту с обратным пересчетом ее в национальную валюту по курсу на дату расчетов. При инфляции покупателями продукции также может использоваться практика заключения обратных сделок на дату заключения договоров. Поэтому то, что они потеряют как покупатели, они возвращают как продавцы.

Как уже отмечалось, инфляция, занижая величину себестоимости, в то же время оказывает повышающее влияние на размеры прибыли, т.е. искусственно завышает ее. Чтобы этого избежать, в учете запасов используют метод ЛИФО. При высокой инфляции предприятию следует избегать больших объемов дебиторской задолженности, т.к. она может привести к снижению доходов или к убыткам (в размере обесценения покупательной способности денег). Однако снижение доходов может произойти и при неправильной политике управления денежными средствами.

В то же время инфляция обеспечивает дополнительную выгоду при наличии кредиторской задолженности, так как предприятие расплачивается с контрагентами, кредиторами, своими сотрудниками обесценивающимися деньгами. В этих условиях реальная величина полученного предприятием дохода может быть определена с учетом корректировки фактического полученного дохода на индекс инфляции в данном периоде. При инфляции для защиты своих доходов, а также в соответствии с требованиями работников о сохранении реальной заработной платы многие предприятия повышают цены, усиливая этим инфляционный процесс в еще большей мере. В результате возникает «инфляционная спираль» [2, с. 298-305].

Влияние инфляции на формирование затрат. В условиях инфляции растут не только выручка от реализации, но и затраты предприятия на приобретение сырья, материалов, электроэнергии, получение кредитов и др.

При превышении темпов роста цен на приобретаемую продукцию по сравнению с реализуемой у предприятия обостряется потребность в оборотных, прежде всего денежных средствах, растет потребность в дополнительных источниках финансирования, увеличиваются расходы, ухудшается финансовое положение. Занижение реальной стоимости основного и оборотного капиталов в балансе предприятия соответственно занижает величину амортизационных отчислений и других необходимых расходов, а также занижает себестоимость. У предприятия обостряется проблема замены износившихся средств и орудий труда. Это, в свою очередь, ведет к «старению» производственного парка, снижению качества продукции, сдаче конкурентных позиций. В условиях инфляции оценку производственных запасов нередко проводят по методу ЛИФО (по себестоимости последних по времени приобретений). В этих условиях оценка приобретения и заготовки материалов более выгодна по учетным ценам и отклонениям от фактических затрат (а не по фактической себестоимости приобретений). Инфляция резко усиливает значение многих факторов хозяйственной деятельности: экономии материальных и трудовых ресурсов; нормирования сырья, материалов, топлива, энергии и прироста производительности труда (роста объемов производства при заданном (неизменном) общем уровне затрат); соотношения кредиторской и дебиторской задолженности (при росте доли первой предприятие получает относительный выигрыш и, наоборот, при росте второй несет дополнительные потери вследствие обесценения денежных средств). При инфляции важно не допускать опережающего роста затрат на потребляемые изделия, сырье по сравнению с темпами инфляции, следует по возможности сохранять прежний уровень затрат на единицу продукции за счет роста объемов производства (по отношению к постоянным затратам) и дополнительных мероприятий, например в части переменных затрат. Возможно и допущение роста затрат в соответствии с темпами динамики прибыли. При инфляции в составе затрат падает доля инвестиций (особенно производственных), так как она в первую очередь обесценивает капитальные (долгосрочные) вложения. Падает и доля амортизационных отчислений. Если предприятие не поддерживает реальную заработную плату на прежнем уровне, то падает и ее доля. Одновременно средства и накопления предприятий «перетекают» в торговую, финансовую, посредническую и другие сферы с более быстрым оборотом капитала.

Влияние инфляции на экономический рост предприятия и на оценку стоимости капитала. Как известно, рост производства может быть как реальным (связанным с ростом физических объемов реализации), так и инфляционным (вследствие повышения цен). Их соотношение зависит от темпов инфляции. При этом экономический рост может быть завышен, т.е. чем выше темпы инфляции, тем более завышен экономический рост. Поэтому для исчисления реального роста производства нужна поправка на темпы инфляции. Прирост собственного капитала под влиянием инфляции состоит из двух частей. Одна часть отражает общее повышение цен, способствует сохранению рыночных позиций предприятия. Другая часть в силу той или иной динамики цен на активы предприятия может отражать как его инфляционную прибыль, так и убыток. В целом влияние инфляции на экономический рост предприятия негативное. Кроме того, при инфляции повышается налогообложение прибыли. Инфляция искажает стоимость капитала предприятия и его составных частей; занижает стоимость материальных внеоборотных активов, производственных запасов относительно их действительной стоимости (завышает величину денежных средств, кроме дебиторской задолженности и валютных счетов; заметим, что они корректировке не подлежат). С целью преодоления влияния инфляции стоимость первых необходимо переоценивать. Это также касается товарных запасов, стоимость которых можно корректировать (переоценивать) в текущие цены ежемесячно. Покупные цены сырья, материалов, топлива и других товарно-материальных запасов требуют корректировки к моменту их отпуска в производство или при реализации готовой продукции

Для дооценки товарных запасов при инфляции используют минимальную цену их закупки на начало месяца и максимальную цену на конец месяца. Регулярную переоценку с учетом темпов инфляции также должны проходить основные средства, нематериальные активы, товарные обязательства перед контрагентами и т.п. Для реального отражения стоимости запасов в условиях инфляции наиболее приемлем метод ЛИФО.

Влияние инфляции на процесс инвестирования. Это влияние в основном негативно. Оно проявляется в том, что происходит обесценение амортизационного фонда, а, следовательно, выявляется недостаток средств для обновления основных фондов. В результате уменьшается инвестиционный фонд, снижаются инвестиционные возможности предприятий. Чем длительнее период амортизации основных фондов, тем меньше размеры перенесенной стоимости. Подобное влияние можно элиминировать, используя метод ускоренной амортизации основных фондов, а также ограничивая рост фондов потребления.

Негативное влияние проявляется и в том, что доходы от инвестиций в будущем инвесторы получат обесценившимися деньгами, а затраты на инвестиции осуществляются в настоящее время. Для того чтобы в этих условиях долгосрочные инвестиции могли состояться, необходимо предусмотреть значительную разницу объемов вложенных (нынешних) и будущих денег, компенсирующую обесценение, опережающую темпы инфляции, включающую в себя инфляционную премию. Необходима очень высокая норма доходности вложений [2, с. 298-305].

В то же время инвесторы порой вынуждены осуществлять вложения в проекты с доходностью, не включающей в себя инфляционной премии, что приносит им дополнительные убытки. Но какой должна быть эта разница неизвестно, так как неизвестны темпы будущей инфляции. В этом проявляется высокая степень инвестиционного риска при инфляции, которая ведет к уменьшению источников финансирования инвестиционных проектов. Последнее происходит и при завышении финансовых результатов производства при инфляции (что завышает и размеры налогов на прибыль).

В условиях инфляции предпочтение должно отдаваться инвестиционным проектам с быстрым сроком окупаемости. Проектов, окупаемость которых может растянуться на годы, следует избегать. В этих условиях при анализе инвестиционных проектов будущие денежные потоки должны быть скорректированы на предполагаемые темпы инфляции. Это, в частности, касается используемого в расчетах коэффициента дисконтирования. Необходима также индексация амортизационного фонда в соответствии с темпами инфляции. В условиях инфляции разумны инвестиции в наиболее защищенные от нее сферы - с быстрым оборотом капитала. Это финансовые рынки, спекулятивные операции с ценными бумагами, сфера обращения, торговля (в т.ч. внешняя), сфера обслуживания, операции с недвижимостью и т.п. Вложения должны быть достаточно диверсифицированы. В этих условиях значение мониторинга инвестиционного портфеля усиливается. В то же время умеренная инфляция, обесценивая наличную бумажно-денежную массу, способствует стимулированию инвестиций в реальный сектор экономики.

Таким образом, можно утверждать, что в целом инфляция при неправильной финансовой политике предприятия оказывает негативное влияние на результаты производственно-экономической деятельности предприятия. Поэтому в п. 1.3. рассмотрим способы оценки влияния инфляции на деятельность предприятия.

1.3 Оценка инфляции

Оценка инфляции приобретает в современных условиях немалое значение в силу того, что последняя стала, перманентным фактором в экономике России. Такая оценка нужна для учета влияния инфляции на производство, финансовые учет, отчетность и пр. С другой стороны, она нужна для удержания инфляции на уровне, безопасном для функционирования экономики. Как известно, различают умеренную инфляцию (до 5% в год), галопирующую (30-100%) и гиперинфляцию.

Учет инфляции осуществляется с использованием:

- общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции;

- прогнозов валютного курса рубля;

- прогнозов внешней инфляции;

- прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в т.ч. газ, нефть, энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные работы, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а также прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу;

- прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.

Не менее, если не более часто для измерения инфляции используют индексы цен, т.е. относительные показатели, характеризующие темпы роста цен. Существует множество видов как формул для расчета индексов цен, так и самих этих индексов. Однако, как показывает практика, чаще всего как наиболее универсальный показатель используется индекс потребительских цен (ИПЦ), определяемый как средневзвешенный индекс цен по корзине потребительских товаров и услуг, взвешенных по структуре приобретения этих товаров и услуг типичным потребителем данной страны.

Наряду с этим достаточно широко используются также:

- индекс отпускных цен производителей;

- дефлятор валового национального продукта (ВНП), т.е. индекс изменения цен в среднем по всей экономике в целом.

Оценка инфляции осуществляется путем определения индексов инфляции, которые представляют собой показатели изменения рыночных цен за некий промежуток времени. Различают индивидуальные и общие индексы цен

Такого рода зависимости широко используются при прогнозировании будущих потоков денежных поступлений по инвестиционным проектам. Речь идет о том, что денежные поступления и выгоды от реализации проекта прогнозируются в неизменных ценах, а затем - на основе тех или иных прогнозов инфляции - приводятся к текущим ценам будущих лет.

Постоянные цены обеспечивают сопоставимость разновременных показателей. При проведении предварительного анализа инвестиционного проекта, как правило, чаще всего используются именно цены, зафиксированные на уровне, существующем в момент принятия решения.

Постоянные цены следует использовать для расчета интегральных показателей, с тем, чтобы сохранить изменение в структуре цен и влияние инфляции на план реализации инвестиционного проекта, при этом, исключая из рассмотрения общее изменение масштаба цен [3, с. 446-453].

Такой подход обеспечивает сравнимость показателей проектов в условиях, меняющихся под воздействием инфляции.

При использовании постоянных цен следует применять реальную ставку процента. Если денежные потоки рассчитываются в постоянных ценах, то расчеты следует производить в твердой валюте (при этом следует принимать во внимание, что даже твердая валюта подвержена инфляции, хотя далеко не в той мере, что и рубль).

Расчет денежных потоков в рублях следует производить в текущих (прогнозных) ценах. Исчисление показателей эффективности проекта также могло бы быть произведено в прогнозных ценах, но только при условии достоверной информации о ситуации в будущем в области ценообразования.

Однако оценка влияния инфляции на будущие денежные потоки, как правило, при нестабильной экономической ситуации проводится в условиях неполной и неточной информации. При использовании текущих цен должна применяться текущая (т.е. номинальная) ставка дисконта (табл. 1).

Таблица 1 - Расчет ставки дисконта в условиях инфляции

Ставка	Дисконтированные денежные потоки в постоянном выражении	Дисконтированные денежные потоки в текущем выражении
Ставка процента	реальная	текущая
Инфляция	Темп инфляции = 0	Темп инфляции > 0

Для анализа воздействия инфляции на прогноз денежных потоков недостаточно просто увеличивать статьи по текущему году. Это связано с тем, что темп инфляции по различным видам ресурсов неодинаков (неоднородность инфляции по видам продукции и ресурсов). Учет фактора инфляции может оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на фактическую эффективность инвестиционного проекта.

Конечно, прогноз самой инфляции - дело чрезвычайно сложное и ненадежное, так как динамика цен определяется огромным количеством разнообразных факторов. В соответствующей литературе можно найти описания множества методов прогнозирования цен - от простейших, экспертных, до сложнейших, основанных на макромоделях и изощренных математических приемах. При этом, как показывает практика, надежность и точность прогнозов крайне слабо связаны со сложностью моделей прогнозирования, и порой экспертные прогнозы оправдываются не хуже, чем результаты сложных имитационных расчетов. Лучше всего не углубляться в эти дебри самим, а принять за основу прогнозы инфляции из нескольких независимых друг от друга источников, включая правительство и Центральный банк, - это и даст диапазон возможных темпов инфляции, на который следует ориентироваться [3, с. 446-453].

Оценку инфляции осуществляют государственные органы, профессиональные союзы, аналитические службы, хозяйствующие субъекты и другие лица. Финансово-кредитные учреждения при предоставлении кредитов приплюсовывают ее ожидаемый уровень к процентным ставкам за кредит. При индексации пенсий и заработной платы ее фактический уровень прибавляется к соответствующим доходам. При низких темпах инфляции, не влияющих на конечные показатели деятельности хозяйствующих субъектов, оценка инфляции может быть проигнорирована. При высоких темпах она также необходима, как и меры, устраняющие ее влияние (например, переоценка стоимости активов).

2. Расчетная часть

Расчётная часть курсовой работы предназначена для изучения точки безубыточности организации методом маржинального анализа. Маржинальный анализ базируется на изучении соотношения между тремя группами экономических показателей: издержками, объёмом производства (реализации) продукции и прибылью, и прогнозировании величины каждого из этих показателей при заданном значении других. В основу методики положено деление производственных и сбытовых затрат в зависимости от изменения объёма производства на переменные и постоянные и использование категории маржинального дохода.

Маржинальный доход предприятия - это выручка минус переменные издержки. Маржинальный доход на единицу продукции представляет собой разность между ценой этой единицы и переменными затратами на неё.

Основные возможности маржинального анализа состоят в определении:

- безубыточного объёма продаж (порога рентабельности, окупаемости издержек) при заданных соотношениях цены, постоянных и переменных затрат;

- необходимого объёма продаж для получения заданной величины прибыли;

- критического уровня постоянных затрат при заданном уровне маржинального дохода;

- критической цены реализации при заданном объёме продаж и уровне переменных и постоянных затрат.

С помощью маржинального анализа обосновываются следующие управленческие решения: выбор вариантов производственной мощности, ассортимента продукции, цены на новое изделие, вариантов оборудования, технологии производства, приобретения комплектующих деталей, оценка эффективности инновационного проекта.

Условия проведения маржинального дохода следующие:

- необходимость деления издержек на две части: - переменные и постоянные;

- переменные издержки изменяются пропорционально объёму производства (реализации) продукции;

- постоянные издержки не изменяются в пределах значимого объёма производства (реализации) продукции, т.е. в диапазоне деловой активности предприятия, который установлен исходя из производственной мощности предприятия и спроса на продукцию;

- тождество производства и реализации продукции в рамках рассматриваемого периода времени, т.е. запасы готовой продукции существенно не изменяются;

- эффективность производства, уровень цен на продукцию и потребляемые производственные ресурсы не будут подвергаться существенным колебаниям на протяжении анализируемого периода;

- пропорциональность поступления выручки объёму реализованной продукции.

Обоснованием для принятия управленческих решений является безубыточность организации и увеличение её зоны безопасности.

Безубыточность - такое состояние, когда бизнес не приносит ни прибыли, ни убытков. Это выручка, которая необходима для того, чтобы предприятие начало получать прибыль.

Зона безопасности (зона прибыли) - разность между фактическим количеством реализованной продукции и безубыточным объёмом продаж.

Безубыточный объём продаж, и зона безопасности предприятия являются основополагающими показателями при обосновании управленческих решений.

К- объём производства, шт., Ц- цена реализации продукции, руб., П - планируемая прибыль организации, руб.

Для проведения маржинального анализа создали предприятие ООО «Куб». Где основные экономические показатели:

финансовый политика инфляция безубыточность

К (шт) - 1400 шт.

В - 100 000 руб.

Рn - 48 000 руб.

Н - 32 000 руб.

Ц= В/К= 100 000руб/1400шт= 71,4 руб.

При этом, доля постоянных затрат (Н) в полной себестоимости (ПС) рекомендуется установить 40%, а переменных затрат (P_n) - 60%.

Полная себестоимость составит 80 000 руб. Т.о постоянные затраты

(Н)= 80 000 руб. *40%=32 000 руб.

переменные затраты

(Рn)= 80 000 руб.*60%=48 000 руб.

Планируемая прибыль организации

П=В-(Н+P_n)=100 000 руб.-(32 000 руб + 48 000 руб)= 20 000 руб.

По результатам полученных данных, проводится анализ принятых управленческих решений и строятся график безубыточности (зоны безопасности) организации (см. рис. 1). По горизонтали показывается объём реализации продукции в натуральных единицах, по вертикали - выручка от реализации.

Переменные затраты -- это затраты, зависящие от изменения объема реализации (сырье и материалы, заработная плата и т.д.). Постоянные затраты - это затраты, не зависящие от производства продукции (топливо, энергия, РСЭО, некоторые цеховые расходы и т.д.).

Далее проводится расчет безубыточного объёма продаж и зоны безопасности предприятия аналитическим способом, для чего определяются:

- маржинальный доход;

Д_м = П + Н = В - P_n (1)

Дм=20 000 руб. + 32 000 руб.=52 000 руб.

Дм=100 000 руб.- 48 000 руб.=52 000 руб.

- точка безубыточного объёма продаж:

Т_р = В*Н : Д_м= Н : (Д_м : В) (2)

Т_{р =} (100 000 руб.*32 000 руб.) : 52 000 руб=61 538 руб.

Т_р=32 000 руб. / (52 000 руб. /100 000 руб.)= 61 538 руб.

- точка критического объёма реализации:

Т_% = Н : Д_м*100 % (3)

Т_% = (32 000 руб. / 52 000 руб.)*100%=61,5%

- безубыточный объём реализации:

Т_ш = К*Н : Д_м (4)

Т_ш = (1400 шт* 32 000 руб.) :52 000 руб=862

- зона безопасности:

ЗБ = (В-Т_р) : В (5)

ЗБ= (100 000 руб. - 61 538 руб.) : 100 000 руб=0,38

- критический уровень постоянных затрат при заданном уровне маржинального дохода и объёма продаж:

Н = К*(Ц-V) (6)

Н= 1400 шт*(57 - 34)=1400*23=32 200 руб.

- критический уровень цены:

Ц_кр = Н : К + V (7)

Ц_кр = (32 200 руб. / 1400 шт) + 34=57 руб.

V= P_n:К

V= 48 000 руб. / 1400 шт=34

где Т - точка безубыточного объёма реализации продукции, порог рентабельности, точка равновесия, критический объём продаж (Т_р - в рублях; Т_% - в процентах; Т_ш - в штуках); Д_м - маржинальный доход; П - сумма прибыли; Н - постоянные затраты; P_n - переменные затраты; В - выручка от реализации продукции; К - количество проданной продукции в натуральных единицах; V - удельные переменные затраты; Ц - цена продукции.

График безубыточности до введения предложений по улучшению деятельности предприятия имеет следующий вид.

Точка безубыточности означает, что предприятие при производстве продукции, соответствующей точке безубыточности, покрывает свои затраты. По данным маржинального анализа определяется запас финансовой прочности организации к объёму продаж:

ЗФП = (З_п : В) * 100%

ЗФП= (38 462 : 100 000руб.)*100%= 38%

для чего определяются:

- сумма покрытия

?_п = В - Р_п

?_п =100 000руб - 48 000руб=52 000 руб.

- сила воздействия операционного рычага

СОР = ?_п : П

СОР =52 000 руб : 20 000 руб=2,6

- валовая маржа

В_м = П + Н

В_м =20 000 руб. + 32 000 руб. = 52 000 руб.

- коэффициент валовой маржи

К_вм = В_м : В

К_вм =52 000 руб : 100 000 руб. =0,52

- порог рентабельности

R_кр = Н : К_вм

R_кр = 32 000 руб. : 0,52= 61 538руб.

- запас финансовой прочности

З_п = В - R_кр

З_п =100 000 руб. - 61 538 руб.= 38 462 руб.

Таким образом, устойчивость предприятия ООО «Куб» определяет показатель запас финансовой прочности. Запас финансовой прочности показывает, насколько можно сократить реализацию (производство) продукции, не неся при этом убытков. Чем выше показатель ЗФП тем более устойчиво предприятие. В нашем, случаи ЗФП = 38% что показывает, что предприятие несет больше затрат чем прибыли.

Для того чтобы предприятие могло получать больше прибыли и быть более финансово устойчивым предприятию следует:

- сократить затраты на производство и реализацию продукции. Переменные затраты с 48 000 рублей до 30 000 рублей, а постоянные затраты с 32 000 рублей до 20 000 рублей. В общем, полная себестоимость составит 50 000 рублей.

Итак, рассмотрим, как будет работать предприятие, если снизить затраты. Зададим экономические показатели для улучшения работы предприятия:

К (шт) - 1400

В - 100 000 руб.

Рn - 30 000 руб.

Н - 20 000 руб.

Ц= В/К= 100 000руб/1400шт=71,43 руб.

Полная себестоимость составит 50 000 руб. Т.о постоянные затраты

(Н)= 50 000 руб. *40%=20 000 руб.,

переменные затраты

(Рn)= 50 000 руб.*60%=30 000 руб.

Планируемая прибыль организации

П=В-(Н+P_n)=100 000 руб.-(30 000 руб + 20 000 руб)= 50 000 руб.

По результатам полученных данных, проводится анализ принятых управленческих решений и строятся график безубыточности (зоны безопасности) организации (см. рис. 2):

- маржинальный доход;

по формуле (1):

Дм=50 000 руб. + 20 000 руб.=70 000 руб.

Дм=100 000 руб. - 30 000 руб.=70 000 руб.

- точка безубыточного объёма продаж:

по формуле (2):

Т_{р =} (100 000 руб.*20 000 руб. ) : 70 000 руб=28 571 руб.

Т_р=20 000 руб. :(70 000 руб. : 100 000 руб.)= 28571 руб.

- точка критического объёма реализации:

по формуле (3):

Т_% = (20 000 руб. : 70 000 руб.)*100%=28,6%

- безубыточный объём реализации:

по формуле (4):

Т_ш = (1400 шт. * 20 000 руб.) :70 000 руб=400

- зона безопасности:

по формуле (5):

ЗБ= (100 000 руб. - 28 571 руб.) : 100 000 руб=0,714

- критический уровень постоянных затрат при заданном уровне маржинального дохода и объёма продаж:

по формуле (6):

Н= 1400 шт. *(35,72 - 21,43)=20 000

- критический уровень цены:

по формуле (7):

Ц_кр = (20 000 руб. : 1400 шт.) + 21,43=35,72 руб.

V= P_n:К

V= 30 000 руб. : 1400 шт=21,43

По данным маржинального анализа определяется запас финансовой прочности организации к объёму продаж:

ЗФП = (З_п : В) * 100%

ЗФП= (71 000 : 100 000.руб)*100%= 71%

для чего определяются:

- сумма покрытия

?_п = В - Р_п

?_п =100 000руб - 30 000руб=70 000 руб

- сила воздействия операционного рычага

СОР = ?_п : П

СОР =70 000 руб : 50 000 руб=1,4

- валовая маржа

В_м = П + Н

В_м =50 000 руб. + 20 000 руб.= 70 000 руб.

- коэффициент валовой маржи

К_вм = В_м : В

К_вм =70 000 руб : 100 000 руб=0,7

- порог рентабельности

R_кр = Н : К_вм

R_кр = 20 000 руб : 0,7=28 571руб.

- запас финансовой прочности

З_п = В - R_кр

З_п =100 000 руб - 28 571=71 000руб.

Оценку эффективности управленческих решений (Э_у) проводят путём сравнения зоны безопасности производственного процесса до внедрения мероприятий (ЗБ¹) и после внедрения (ЗБ²):

по формуле (8): Э_у = ЗБ¹ - ЗБ²

Э_{у =} 0,38 - 0,71= - 0,33

Таким образом, после снижения затрат наблюдается увеличение прибыли предприятия. Устойчивость предприятия ООО «Куб» определяет показатель запас финансовой прочности -- степень превышения объемов продаж над порогом рентабельности. Порог рентабельности -- это объем продаж при котором предприятие может покрыть все свои расходы, не получая прибыли. Порог рентабельности на предприятии равен 28 571 рублей, то есть при достижении выручки от реализации в 28 571 руб., предприятие достигает окупаемости постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица товара уже будет приносить прибыль. Запас финансовой прочности показывает, на сколько можно сократить реализацию (производство) продукции, не неся при этом убытков. Чем выше показатель ЗФП тем более устойчиво предприятие. В нашем случае ЗФП = 71% что показывает, что предприятие финансово устойчиво и стабильно. Основываясь на рассчитанном показателе можно сделать вывод, что ООО "Куб" будет находиться в зоне рентабельности в том случае, если снижение выручки предприятия не превысит 71% . Если же выручка снизиться на большее число процентов, то данный хозяйствующий субъект перестанет быть рентабельным и будет приносить убыток.

Заключение

По итогам написания курсовой работы можно сделать следующие выводы:

1.Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Краткая характеристика рассмотренных концепций позволяет получить представление об их исключительной важности. Знание их сути и взаимосвязи необходимо для принятия обоснованных решений в отношении управления финансами компании. Задачи финансового менеджмента (они бывают стратегическими и тактическими) соотносятся с принятием эффективных инвестиционных решений (положение статей баланса, относящихся к активу) в соотнесении их с источниками финансирования (положение статей пассива баланса). При обосновании инвестиционных решений и выборе источников их финансирования требуется определение приоритетов и нахождение компромисса для достижения оптимального их сочетания и соблюдения интересов заинтересованных сторон. Принятие любого инвестиционного решения требует знаний концептуальных основ финансового управления фирмой. Значительное количество инвестиционных решений должно быть ориентировано на будущие успехи фирмы.

2.Концепция сохранения стоимости капитала ставит целью достижение следующего условия: действующая организация должна обладать таким уровнем экономической рентабельности, который позволит ей не уменьшать свою рыночную стоимость. Другими словами, цель рассматриваемой концепции можно определить как достижение и поддержание положительного эффекта финансового рычага. Следует отметить, что при достижении этой цели организация также должна соблюдать интересы внутренних (собственный капитал) и внешних (заемный капитал) инвесторов, т. е. обеспечивать необходимый уровень рентабельности инвестированного капитала.

3.К вопросам оценки, основополагающего показателя состояния предприятия - его капитала, уделяется недостаточное внимание. При проведении оценочных работ на российских предприятиях многие из существующих подходов либо вообще не используются, либо используются крайне редко, в результате этого, на практике не всегда обеспечивается всесторонняя, полная и объективная оценка величины капитала.

С учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям:

1) установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала;

2) обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

В расчетной части курсовой работы определили финансовую прочность предприятия ООО «Куб». Были рассмотрены два варианта решения. В первом варианте рассматривались уже заданные экономические показатели предприятия. Во втором варианте предполагалось снизить затраты на увеличение прибыли предприятия.

4.Устойчивость предприятия определяет запас финансовой прочности -- степень превышения объемов продаж над порогом рентабельности. Порог рентабельности -- это объем продаж при котором предприятие может покрыть все свои расходы, не получая прибыли. Порог рентабельности на предприятии ООО «Куб» равен 28 571 рублей, то есть при достижении выручки от реализации в 28 571 руб., предприятие достигает окупаемости постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица товара уже будет приносить прибыль. Запас финансовой прочности показывает, на сколько можно сократить реализацию (производство) продукции, не неся при этом убытков. Чем выше показатель ЗФП тем более устойчиво предприятие. В нашем, случаи ЗФП = 71% что показывает, что предприятие финансово устойчиво и стабильно. Основываясь на рассчитанном показателе можно сделать вывод, что ООО «Куб» будет находиться в зоне рентабельности в том случае, если снижение выручки предприятия не превысит 71% . Если же выручка снизиться на большее число процентов, то данный хозяйствующий субъект перестанет быть рентабельным и будет приносить убыток.

Предложения для стабильной работы предприятия и получения прибыли следующие:

- минимизировать затраты предприятия связанные с производством товара, его реализации и транспортировки;

- увеличить рекламные услуги.

Список использованных источников

1. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства - М.: ФиС , 2004. - 212 с

2. Поляка Г.Б Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 527 с.

3. Романковский М.В. Финансы. М. : Юрайт-М, 2002. - 504 с.

4. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М. : ИНФРА-М, 2002. - 495 с.

5. http://konspekts.ru - концепции финансового менеджмента

6. http://w007s.narod.ru/gos/fm17.html - сущность и базовые концепции финансового менеджмента

Размещено на Allbest.ru