Размещено на http://www.allbest.ru/

Саранский кооперативный институт (филиал)

автономная некоммерческая организация

Высшего профессионального образования

Центросоюза Российской Федерации

«российский университет кооперации»

Факультет финансов и экспертизы товаров

Кафедра валютно-кредитных и финансовых отношений

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Инвестиции»

на тему:

Формирование инвестиционного портфеля по финансовым активам

Выполнила:

студентка группы ФК-42

специальности «Финансы и кредит»

Руководитель работы:

Зубков Н.Е.

Оценка_______________



Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты формирования инвестиционного портфеля по финансовым активам

1.1 Виды инвестиционных портфелей

1.2 Понятие инвестиций в финансовые активы

1.3 Особенности учета вложений в финансовые активы

2. Анализ финансовых вложений организаций в России

2.1 Особенности финансирования инвестиционной деятельности в России

2.1 Оценка динамики и структуры финансовых вложений организаций РФ

3. Пути совершенствования финансирования инвестиций в экономику РФ

3.1 Повышение инвестиционной привлекательности российских предприятий

3.2 Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года

Заключение

Список использованных источников



Введение

Наряду с вложением средств в основные средства и нематериальные активы, временно свободные денежные средства предприятия могут быть вложены и в различные финансовые активы -- долгосрочные и краткосрочные ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке. При этом, основные цели финансовых инвестиций предприятий:

- получение дополнительного дохода в виде процентов и дивидендов по приобретенным облигациям и акциям;

- размещение временно свободных денежных средств на депозитных счетах для избежания информационных потерь и получения приемлемого дохода с минимальным риском;

- приобретение акций предприятий -- поставщиков и потребителей, что позволяет установить определенный контроль за их деятельностью и добиваться преимуществ в обеспечении собственного производства сырьем, материалами, комплектующими изделиями, а также создать более управляемую сбытовую сеть;

- приобретение акций родственных и других высокодоходных предприятий с целью их поглощения или установления контроля, позволяющего максимизировать собственную финансовую доходность;

- приобретение векселей коммерческих банков и других эмитентов с целью ускорения расчетов, минимизации финансовых издержек при осуществлении расчетов и минимизации налогов.

Развитие финансовые вложений в России улучшает общую картину развития экономики страны. Поэтому тема работы является актуальной.

Целью работы является определение особенностей формирования инвестиционного портфеля по финансовым активам.

В соответствиии с целью были поставлены следующие задачи:

- рассмотреть виды инвестиционных портфелей;

- раскрыть понятие инвестиций в финансовые активы;

- выделить особенности учета вложений в финансовые активы;

- провести оценку динамики и структуры финансовых вложений организаций РФ;

- выработать направления активизации инвестиционной деятельности в финансовые активы.

Основой работы являются труды отечественных и зарубежных специалистов по данной тематике, а также материалы из печатных периодических изданий.

Предметом исследования является инвестиционный портфель в финансовые активы.

Объектом исследования выступают предприятия РФ.



1. Теоретические аспекты формирования инвестиционного портфеля по финансовым активам

1.1 Виды инвестиционных портфелей

Инвестиционный портфель -- набор, совокупность ценных бумаг, приобретаемых банком в ходе активных операций по вложению капитала в прибыльные объекты. Инвестиционный портфель может содержать как собственно инвестиции, вкладываемые в ценные бумаги компаний, корпораций, так и вторичные ликвидные резервы -- ликвидные активы в виде государственных ценных бумаг.

Инвестиционные портфели бывают различных видов. Критерием их классификации может служить источник дохода от ценных бумаг, образующих портфель, и степень риска.

Обычно ценные бумаги обеспечивают получение дохода двумя способами:

- за счет роста их курсовой стоимости;

- за счет получения дополнительных доходов (в виде дивиденда по акциям или купонного дохода по облигациям).

Если основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято относить к портфелям роста. Эти портфели можно подразделить на следующие виды:

портфели простого роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля рост стоимости портфеля;

портфель высокого роста нацелен на максимальный приростка питала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;

портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;

портфель среднего роста сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля [20, С.227].

Если источником дохода по ценным бумагам портфеля служат дополнительные суммы денег, то такие портфели принято относить к портфелям дохода.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом кур совой стоимости и высокими дивидендами, а также облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.

Данные портфели также можно подразделить на :

- портфель постоянного дохода -это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

- портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

На практике инвесторы предпочитают оба способа получения дохода по ценным бумагам портфеля, в силу чего вкладывают средства в так называемые комбинированные портфели. Они формируется для того, что избежать возможные потери на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Если рассматривать типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора, то надо учитывать тип инвестора.

При формировании инвестиционной политики определенное значение имеют индивидуальные склонности человека к риску. Одни предпочитают действовать осторожно, не претендуя на большой доход. Другие же могут идти на очень большой риск ради получения высокого до хода. Как правило, инвесторов подразделяют на консервативных, умеренно агрессивных и агрессивных.

Консервативный тип инвестора характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений.

Умеренно агрессивному типу инвестора присущи такие черты, как склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности.

Агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения высо кой доходности.

Для того чтобы инвестиционный портфель приносил необходимую доходность, им надо управлять. Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают:

- сохранение первоначально вложенных средств;

- достижение максимального возможного уровня доходности;

- снижение уровня риска [20, С.229].

Таким образом, были выделены типы инвестиционного портфеля.

Таким образом, были рассмотрены цели формирования инвестиционного портфеля.

1.2 Понятие инвестиций в финансовые активы

Финансовые активы представляют собой специальные соглашения, контракты, определяющие взаимные обязательства сторон, участвующих в контракте. Эти обязательства фиксируются письменно на специальных бланках, поэтому они получили название - Ценные бумаги. Однако бумажная форма для них необязательна. С развитием электроники и ВТ все большее распространение получает безбумажная, электронная форма таких контрактов в виде записей на различных носителях. Термин "Ценная бумага" распространяется и на них [13, с.84].

Имеется огромное количество видов ценных бумаг. Наибольшее распространение получили: акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, фьючерсы и опционы. Среди них выделяют два основных вида: долговые и долевые ценные бумаги.

Долговые ценные бумаги, такие как векселя, облигации и др. удостоверяют отношение займа между кредитором, лицом, передающим во временное пользование денежные и другие средства, и должником, лицом их получающим. При этом должник обязан вернуть эти средства через определенный срок, заплатив определенную сумму - процент за их использование. Простейшим видом долговой ценной бумаги является облигация. Облигация выпускается крупными экономическими агентами, такими как государство, местные органы власти, корпорации и банки. Инвестор, покупая облигацию, получает право на получение текущего дохода в виде периодически выплачиваемого процента (купонные платежи) и возвращение фиксированной суммы (номинала) в конце указанного срока (срок погашения).

Долевые ценные бумаги выражают отношение совладения и на основании этого дают право на участие в прибыли учреждения, выпустившего эти бумаги (АО, ПИФ и др.). Наиболее распространенным видом ценных бумаг подобного типа являются акции, выпускаемые акционерными обществами. Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.["О рынке ценных бумаг" Федеральный закон от 22.04.96 г. №39-ФЗ].

В общем виде, обыкновенная акция представляет собой право на совладение компанией. Обыкновенные акции оплачиваются по остаточному принципу в том смысле, что держатели обыкнновенных акций могут получить какие-либо платежи только после того, как сделаны выплаты кредиторам и держателям привилегированных акций.

Привилегированная акция подобна облигации в некоторых отношениях и обычной акции других. Как и облигация, она обеспечивает гарантированный доход и право на получение ее стоимости при ликвидации компании до выплат по обыкновенным акциям. Доход по привилегированной акции может выплачиваться в виде дивидендов и в виде конвертируемых облигаций.

Долговые и долевые ценные бумаги относятся к основным видам ценных бумаг. Имеются еще так называемые производные ценные бумаги, такие как опционы, фьючерсы, варранты и права. Эти бумаги фиксируют права и обязанности участников контракта при срочных сделках. В соответствии с этими правами одна из сторон приобретает возможность купить или продать по заранее оговоренной цене и в указанный срок заданное количество одного из видов основных ценных бумаг, а другая сторона обязана обеспечить реализацию этой сделки.

Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков. Инвестор -- это тот, кто при вложении капитала, большей частью чужого, думает, прежде всего, о минимизации риска. Предприниматель -- это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске. Спекулянт -- это тот, кто готов идти на определенный, заранее рассчитанный риск. Игрок -- это тот, кто готов идти на любой риск.

Из определений инвестирования и инвестиционных активов видна важнейшая роль трех факторов: времени, стоимости и доходности. Важнейший принцип инвестирования состоит в том, что стоимость актива меняется со временем. Это касается, с учетом инфляции, даже наличных денежных средств. Рубль сегодня и рубль завтра, через неделю, месяц, год - разные ценности.

Со временем связана еще одна характеристика процесса инвестирования - риск. Хотя инвестиционный капитал имеет вполне определенную стоимость в момент времени t0, его будущая стоимость в этот момент неизвестна. Для инвестора это есть ожидаемая величина. Инвестор, вкладывая деньги в тот или иной актив, конечно должен верить, что данный объект будет приносить ему доход, однако как бы ни была степень его уверенности, в реальности дело может обернуться нежелательным для инвестора образом, и он может понести убытки, связанные с уменьшением стоимости активов. Таким образом, неопределенность будущей стоимости активов, возможность отклонения этой стоимости от ожидаемой инвестором, составляет неотъемлемую черту любого инвестиционного процесса. В этом смысле говорят, что инвестирование всегда сопряжено с риском.

Что касается времени, стоимости и доходности, то их существенность определяется тем, что любой инвестор, принимая решение о целесообразности приобретения акций предприятия, пытается оценить экономическую эффективность планируемой операции. Очевидно, что он может ориентироваться как на абсолютные, так и на относительные показатели. В первом случае речь идет о цене (стоимости) акций, во втором - об их доходности.

Логика рассуждений инвестора, например, в первом случае такова. Финансовый актив (обыкновенная акция) имеет две взаимосвязные абсолютные характеристики: во-первых, объявленную рыночную цену (Pm), по которой её можно приобрести на рынке, и, во-вторых, теоретическую, или внутреннюю, стоимость (Vt). Разница между этими характеристиками достаточна очевидна. Так, например, для любого коллекционера некоторая вещь, найденная им на рынке и относящаяся к сфере его интересов, может быть практически бесценной, тогда как для человека, не интересующегося этим, она не стоит и ломаного гроша.

Очевидно, что обе абсолютные характеристики не только меняются в динамике, но с позиции конкретного инвестора, нередко могут не совпадать. По сравнению с ценой, которая реально существует и объективна в том смысле, что она объявлена и товар по ней равнодоступен любому участнику рынка, внутренняя стоимость гораздо более неопределенна и субъективна. Под субъективностью в данном случае понимается то обстоятельство, что каждый инвестор имеет свой взгляд на внутреннюю стоимость актива, полагаясь в ее оценке на результаты собственного, то есть субъективного анализа.

Таким образом, были дана характеристика вложениям в финансовые активы.

1.3 Особенности учета вложений в финансовые активы

Проблема эффективного вложения денежных средств в нашей стране не была столь актуальной еще несколько лет назад: ни юридические, ни физические лица, как правило, не располагали свободными денежными средствами. Практически единственный путь использования свободных денежных средств был связан с размещением их под проценты в сберегательных банках. Стабильность экономического развития того времени гарантировала не только сохранность денежных средств, но и небольшой рост.

Актуальность темы исследования связана с резкими изменениями в отечественной экономике в последние годы. В условиях все усиливающейся экономической нестабильности, проявляющейся в росте темпов инфляции и снижении объемов производства, становится невыгодным хранить деньги даже в надежном банке. Переход к рынку, к экономическим методами управления финансовыми активами предприятия, образование новых коммерческих структур, становление и развитие рынка ценных бумаг, развитие банковского сектора и коренные изменения условий проведения хозяйственных операций открывают новые возможности приложения и сохранения капитала: приобретение ценных бумаг и других финансовых активов, долевое участие в собственности других предприятий. Эффективное функционирование компаний в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в этих условиях в значительной степени определяются уровнем и профессионализмом их инвестиционной деятельности, требуя переосмысления бухгалтерского учета и оценки новых его объектов.

Все активы предприятия можно охарактеризовать как контролируемые предприятием экономические ресурсы, стоимость которых в момент приобретения может быть объективно измерена. Ресурс будет экономическим, если он обеспечивает будущий экономический эффект предприятию. К таким ресурсам предприятия относят имущество, запасы товарно-материальных ценностей, средства в расчетах, финансовые вложения, свободную денежную наличность.

Одной из крупнейших составляющих активов предприятия являются финансовые активы. Несмотря на то, что отечественный рынок финансовых активов находится на стадии становления, ряд крупных предприятий Поволжского региона осуществляют финансовые инвестиции как долгосрочного, так и краткосрочного характера.

Для определения финансовых активов отечественными экономистами чаще всего используются не экономические категории, посредством которых функционируют финансовые активы, а непосредственно статьи бухгалтерского баланса.

Так, отечественным экономистом А. П. Зудилиным были предприняты попытки определения финансовых активов на примере зарубежного бухгалтерского учета. В своей монографии «Бухгалтерский учет на капиталистическом предприятии» автор отмечает, что финансовые активы - это «...средства в расчетах. Они могут быть: расчетами с дебиторами по коммерческим и некоммерческим операциям, оформленные счетами, чеками, векселями, а также краткосрочными инвестициями в ценные бумаги правительства, местной администрации, кредитных компаний (покупка акций и облигаций)».

Следует отметить, что в данном определении фигурируют только краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность, в то время как долгосрочные финансовые вложения в число финансовых активов, по мнению А. П. Зудилина, не включаются.

Иного мнения по поводу определения финансовых активов придерживаются В. И. Ткач и М. В. Ткач в своей работе «Международная система учета и отчетности». По их мнению, «...финансовые активы характеризуют ценные бумаги, участвующие в управлении другими предприятиями». Из данного определения следует, что это - долгосрочные финансовые вложения.

Авторы серии «Портфель делового человека» считают, что «...современная структура инвестиций отражает значительное преобладание финансовых активов над материальными и в структуре самих финансовых активов все большую долю занимают ценные бумаги, краткосрочные обязательства и счета инвестиционного характера». По их мнению, «...финансовые активы включают в себя все виды платежных и финансовых обязательств, созданных основными экономическими агентами. Они представляют собой:

наличные деньги,

вклады на текущих счетах,

прочие по срочности виды вкладов в банковских учреждениях,

различные краткосрочные долговые обязательства,

облигации,

титулы собственности на капитал (акции и другие финансовые инструменты, подтверждающие заключение сделки по поводу движения финансовых ресурсов)».

По нашему мнению, из предлагаемого определения финансовых активов следует, что это - в первую очередь объекты инвестирования, представленные в качестве финансовых вложений в ценные бумаги, средства в расчетах и денежные средства.

В практике международного учета термин «инвестиции» представляет собой способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода». Другими словами, под инвестициями понимается любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Свободные денежные средства не могут рассматриваться в качестве инвестиций, поскольку они подвержены инфляции и не могут обеспечить никакого дохода.

В подтверждение вышеприведенного высказывания, на наш взгляд, является целесообразным представить мнения зарубежных экономистов Дерека Стоуна и Клоуда Хитчинга, которые считают, что «...инвестиции это расход наличных денег или их эквивалентов с целью получения в будущем суммы, превышающей израсходованную с возможностью увеличения прибыли на вложенный капитал».

Таким образом, можно сделать вывод о том, что инвестиции - это активы предприятия, которые компания держит для увеличения вложенных средств посредством увеличения прибыли (в форме процентов, роялти дивидендов и арендной платы) или для получения других выгод, которые могут быть достигнуты в процессе долговременных деловых взаимоотношений.

Финансовые активы не имеют материальной формы, они также не являются нематериальными активами предприятия.

Движение финансовых активов в условиях рыночной экономики обуславливается спросом и предложением. Таким образом, некоторые финансовые активы можно рассматривать как самостоятельные инструменты, с помощью которых происходит перераспределение средств на финансовом рынке, поскольку в процессе обращения они принимают собственные формы существования и движения.

Европейская система интегрированных экономических счетов определяет финансовые активы через категорию «финансовые операции». Так, в соответствии с п.501 классификации европейской системы интегрированных экономических счетов «Финансовые операции - это операции, которые имеют своими результатами изменение суммы финансовых активов и (или) финансовых обязательств институциональных единиц». Таким образом, данное определение подтверждает двоякую природу финансовых активов: с одной стороны - финансовые активы, а с другой - финансовые пассивы (обязательства).

По нашему мнению, существует возможность говорить о том, что в основе финансовых активов лежит движение финансового капитала, финансирование. Оно может быть:

возвратное (кредитование),

безвозвратное (инвестирование).

Это означает, что все финансовые активы тем или иным образом имеют одинаковую экономическую основу - ссудный капитал. Но, говоря о том, что ценные бумаги являются частью финансовых активов, необходимо учитывать, что они, в отличие от предоставленных кредитов, могут иметь как возвратный, так и безвозвратный характер. Кроме того, следует отметить, что некоторые финансовые активы связаны с оформлением специальных документов, которые могут самостоятельно продаваться, покупаться или погашаться.

Именно этот механизм функционирования финансовых активов заложен и в международном стандарте финансовой отчетности (МСФО) № 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации», в соответствии с которым возникновение у одной компании финансовых активов неизбежно приводит к возникновению финансовых обязательств или долевого финансового инструмента другой компании. Под долевым финансовым инструментом в данном случае понимается любой договор, подтверждающий право на долю активов компании, оставшихся после вычета всех ее обязательств.

Изучив экономическую литературу как зарубежных, так и отечественных авторов, рассмотрев различные точки зрения, можно сделать ряд выводов:

1. Финансовые активы являются объектом инвестирования. Финансовые активы представляют собой финансовые инвестиции, которые включают в себя:

денежные средства,

приобретение ценных бумаг,

участие в капитале других предприятий,

представление займов.

2. Финансовые активы являются правом собственности на доход, отражая движение ссудного капитала.

3. Финансовые активы не являются реальным богатством и представлены в виде платежных и финансовых обязательств по поводу движения финансовых ресурсов.

4. Финансовые активы не участвуют в процессе производства продукции, выпуска товаров, оказание услуг на предприятии.

Таким образом, существует особенности учетиа вложений в финансовые активы, рассмотренные выше.



2. Анализ финансовых вложений организаций в России

2.1 Особенности финансирования инвестиционной деятельности в России

инвестиционный портфель финансовый рынок

Государственное регулирование инвестиционной деятельности в современной России, осуществляемой в форме капитальных вложений , осуществляется органами государственной власти и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

Экономический рост является наилучшим средством разрешения противоречия между огромной потребностью российской экономики в инвестициях и ее неспособностью их усваивать, что порождает вывоз капитала и относительный избыток денег. Это лучшее средство стерилизации якобы избыточных доходов от экспорта. Таким образом, для обеспечения здорового и устойчивого экономического роста важно максимальное улучшение делового и инвестиционного климата, для чего необходимы: укрепление прав собственности, повышение уровня корпоративного управления, культура контрактов, обеспечение законности и правопорядка, дерегулирование экономики, ограничение влияния бюрократии, создание активной конкурентной среды, снижение налогов. Все это предусмотрено в программе Правительства РФ «Основные направления социально-экономического развития Российской Федерации на долгосрочную перспективу» [15, с.120].

В России сформировалась экономика, характеризующаяся огромным потенциалом недогрузок производственных мощностей, невостребованностью рабочей силы. Это в свою очередь ведет к удорожанию продукции и дальнейшему сокращению ее выпуска. Более существенно то, что сокращение объемов производства ведет к неизбежному вытеснению отечественных производителей не только с мирового рынка, но и с внутреннего.

Увеличение инвестиций в основной капитал призвано решать двоякие задачи. С одной стороны необходимо приостановить массовое выбытие основных фондов, опасность нарастания техногенных катастроф в нефте- и газоснабжении, на транспорте и в других отраслях [23].

С другой стороны, требуется закладывать основы для постепенной переориентации экономики на новое качество роста, внедрение современных высокотехнологичных производств, без чего переход от начала экономического подъема к тому, что называют устойчивым и долговременным ростом невозможно. Сдерживает инвестиционную активность и переход к досрочному погашению внешнедолговых обязательств государства за счет получения профицита бюджета. Вместо того, чтобы обеспечить экономический рост путем наращивания внутренних накоплений, ресурсы вывозятся за рубеж. Более правильно было бы ориентироваться на прекращение внешних займов, которые продолжаются и сейчас, на строгое соблюдение графика платежей и использование дополнительных средств для стимулирования инвестиционной активности внутри страны, что позволит увеличить объемы производства, занятость в стране, доходы как коммерческих структур, так и самого государства. Таким образом, проблема активизации инвестиционного процесса - это не только тактическая, но и стратегическая задача. С ее решением связана необходимость вывода экономики России из кризиса, завоевание достойных позиций в мировой экономике не может обойтись без анализа объективно складывающихся инвестиционных потоков. Главным стимулом для улучшения инвестиционного климата в стране является рост отечественных инвестиций. Приток иностранных инвестиций происходит тогда, когда отечественные предприниматели и банковская структура, также как и бюджет, производят интенсивное вложение средств в развитие экономики. Прирост прямых иностранных инвестиций соответствует определенной доле внутренних инвестиций и может составлять порядка 20% их объема [15, с.121].

Начавшийся экономический рост, увеличение внутренних инвестиций, которые происходят в нашей стране, вызывают и приток иностранного капитала. В связи с этим стратегическая проблема заключается в том, чтобы определить условия и стимулы для роста внутренних инвестиций. Причем это необязательно должны быть бюджетные инвестиции. Главное - общий поток инвестиций в основной капитал. Он обусловливается наличием четкой промышленной и инвестиционной политики государства, которая является насущной необходимостью для перехода к новому этапу экономического роста - к стратегии, основанной на обновлении основного капитала. Преимущества данной стратегии заключается в том, что она не только способствует насыщению рынка зарубежными товарами, но и стимулирует внутренние воспроизводственные процессы, технический прогресс, обновление основных фондов, рост занятости и доходов в бюджет [15, с.121].

Особенностями инвестиционной политики в современной России являются:

1)направленность капитальных вложений в основные фонды предприятий, так большая их часть сильно изношена и морально устарела;

2) содействие привлечению иностранных инвестиций.

3) содействие государства в инвестиционной сфере.

В настоящее время проблемы инвестиций и создания благоприятного инвестиционного климата в российской экономике остаются весьма важными и приоритетными. Практически все ее сферы и отрасли испытывают острую потребность в огромном количестве инвестиционных ресурсов. Одним из способов сокращения данного дефицита выступает привлечение иностранных инвестиций.

Роль иностранного капитала в экономике российской Федерации характеризуется следующими данными: в 2004 году приток капитала из-за рубежа достиг рекордной отметки почти в 20 млрд. долл., при этом доля иностранных инвестиций во вложениях в основной капитал составила лишь около 3% (55,3 млрд. долл.). несколько больший клад в развитие основных фондов вносят инвестиции совместных предприятий (10-12%). В любом случае, если учесть, что на вложения в основные фонды приходится порядка 98-99% всех ежегодных инвестиций в нефинансовые активы, а также то, насколько остра сейчас проблема экономики в капитале, становится ясно, что масштаб участия иностранного капитала в финансировании реального сектора российской экономики в настоящее время недостаточен. Большая часть ресурсов из-за рубежа приходит в кредитной форме и предназначена, прежде всего, для финансирования импортных операций и поддержания необходимого уровня оборотного капитала в собственных структурах [23].

В последние годы динамика отраслевой структуры иностранных инвестиций в России характеризуется с положительной стороны. В 90-е годы в качестве основной сферы применения зарубежного капитала выступала промышленность, что объяснялось притоком капиталовложений, связанных приватизацией промышленных предприятий, но по мере того как основная масса была распродана, на первое место стала выходить сфера услуг. В настоящий момент, помимо торговли, зарубежные капиталы активно идут в общую коммерческую деятельность по обслуживанию рынка, транспорт и связь. [2, С.229].

2.2 Оценка динамики и структуры финансовых вложений организаций РФ

Как видим, финансовые вложения в РФ в 2005-2008 гг. неуклонно росли с 9209,2 млрд.руб. до 26402,4 млрд. руб., то есть на 186,7%. А в 2009 году произошел резкий спад финансовых вложений до 22745,0 млрд. руб., то есть на 13,9% по сравнению с предыдущим годом. На данное обстоятельство сказался мировой финансовый кризис. В 2010 году наблюдается опять подъем финансовых вложений 81,4% по сравнению с 2010 годом. Условия развития мирового финансового рынка осложняются в 2008 году ухудшением его конъюнктуры и обострением кризисных явлений в мировой экономике. На этом фоне отчетливо проявляются тенденции экспансии действующих в рамках крупнейших финансовых центров финансовых институтов в страны с развивающимися экономиками. Это постепенно ведет к формированию на мировом финансовом рынке зон влияния таких финансовых центров. В результате растет вероятность того, что число стран, где могут сохраниться и продолжать функционировать независимые и полноценные финансовые рынки, будет постепенно сокращаться. В ближайшее 10-летие немногочисленные национальные финансовые рынки будут либо становиться мировыми финансовыми центрами, либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров. Поэтому наличие самостоятельного финансового центра в той или иной стране станет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит, и политического суверенитета. В этой связи обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка и формирование в России самостоятельного финансового центра не могут рассматриваться как сугубо отраслевые или ведомственные задачи. Решение этих задач должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики.

В настоящее время необходимо принятие мер, направленных на создание более привлекательного режима налогообложения на российском финансовом рынке, чем налоговые режимы, существующие в странах, в которых действуют конкурирующие финансовые центры. Такие меры найдут отражение в основных направлениях налоговой политики Российской Федерации на долгосрочный период [10, С.69].

Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а также рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому финансовому рынку требуют не только скорейшего завершения выполнения положений Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006--2008 годы, но прежде всего формулирования дополнительных долгосрочных мер по совершенствованию регулирования финансового рынка в Российской Федерации. Отдельные ранее высказанные инициативы и предложения необходимо концептуально пересмотреть с учетом новых вызовов, предъявляемых динамично меняющимся устройством мирового финансового рынка.

В отличие от этого, наибольший удельный вес в краткосрочных финансовых вложениях составляют в облигации и другие долгосрочные обязательства.



3. Пути совершенствования финансирования инвестиций в экономику РФ

3.1 Повышение инвестиционной привлекательности российских предприятий

Для преодоления предприятиями существующей недостаточности финансирования инвестиций в реальный сектор экономики им необходимо провести ряд мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности.

Для определения возможных мер по повышению инвестиционной привлекательности, по нашему мнению, необходимо провести соответствующую диагностику и экспертизу на предприятии. В процессе диагностики рассматриваются различные направления (аспекты) деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям [12, С.109].

По итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных направлениях современным нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение. Так, для кредитора важным этапом процесса переговоров с предприятием является подтверждение прав собственности на предоставляемое в качестве залога имущество. Для прямых инвесторов, приобретающих пакеты акций предприятия, важным моментом являются права акционеров и другие аспекты корпоративного управления, непосредственно влияющие на их способность контролировать направления расходования вложенных средств.

Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации. Этот анализ позволяет:

- определить сильные стороны деятельности компании;

- определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;

- разработать рекомендации для развития конкурентоспособности, повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной привлекательности.

Также мы считаем, что одним из самых сложных мероприятий по планированию повышения инвестиционной привлекательности предприятия является проведение реформирования (реструктуризации). Они выделяют несколько направлений, по которым может проводиться реструктуризация:

1. Реформирование акционерного капитала. Данное направление включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала - дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формы реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.

2. Изменение организационной структуры и методов управления. Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.

3. Реформирование активов. В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию долгосрочных финансовых вложений и реструктуризацию оборотных активов.

4. Реформирование производства. Данное направление реструктуризации направлено на совершенствование производственных систем предприятий.

Комплексная реструктуризация предприятия включает в себя комбинацию мероприятий, относящихся к нескольким из перечисленных выше направлений. В процессе повышения инвестиционной привлекательности одно из крупнейших российских ювелирных предприятий провело комплексное реформирование системы управления. В результате реформирования была повышена эффективность системы контроля затрат, бюджетирования, контроля исполнения планов. Следствием проведенных мероприятий стал рост рентабельности деятельности и появились реальные основания для инвестора рассматривать предприятие как способное эффективно освоить инвестиции [11, С. 135].

3.2 Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года

Правительством РФ разработана Стратегияразвития финансового рынка, которая определяет приоритетные направления деятельности государственных органов в сфере регулирования финансового рынка на период до 2020 года. При этом в настоящей Стратегии не затрагиваются вопросы развития банковского и страхового секторов, а также вопросы их регулирования, контроля и надзора.

Задача создания самостоятельного финансового центра в России предполагает совершенствование налогообложения на финансовом рынке. Без формирования благоприятного налогового климата невозможно качественно повысить ликвидность рынка финансовых инструментов и привлекательность долгосрочных инвестиций, расширить спектр инструментов, обращающихся на финансовом рынке, перечень операций и оказываемых услуг, а также создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов.До 2020 года необходимо решить следующие задачи развития финансового рынка:

-- повышение емкости и прозрачности финансового рынка;

-- обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;

-- формирование благоприятного налогового климата для его участников;

-- совершенствование правового регулирования на финансовом рынке.

В рамках решения задачи по повышению емкости и прозрачности российского финансового рынка потребуется:

-- внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций; расширение спектра производных финансовых инструментов и укрепление нормативной правовой базы срочного рынка;

-- создание возможности для секьюритизации широкого круга активов;

-- повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке.

В рамках решения задачи по обеспечению эффективности инфраструктуры финансового рынка предусматривается:

-- унификация регулирования всех сегментов организованного финансового рынка;

-- создание нормативно-правовых и организационных условий для возможности консолидации биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры;

-- создание четких правовых рамок осуществления клиринга обязательств, формирования и капитализации клиринговых организаций финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента;

-- повышение уровня предоставления услуг по учету прав собственности на ценные бумаги и иные финансовые инструменты.

Задача по формированию благоприятного налогового климата для участников финансового рынка должна найти отражение в основных направлениях налоговой политики на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов. В этой связи следует предусмотреть изменение налогового законодательства Российской Федерации по следующим направлениям:

-- совершенствование режима налогообложения услуг, предоставляемых участниками финансового рынка, а также операций с финансовыми инструментами налогом на добавленную стоимость;

-- совершенствование режима налогообложения налогом на прибыль организаций, являющихся участниками финансового рынка;

-- совершенствование налогообложения доходов физических лиц, получаемых от операций с финансовыми инструментами.

В целях реализации задачи по совершенствованию правового регулирования на финансовом рынке необходимо:

-- повышение эффективности регулирования финансового рынка путем развития системы пруденциального надзора в отношении участников финансового рынка, унификации принципов и стандартов деятельности участников финансового рынка, а также взаимодействия государственных органов с саморегулируемыми организациями;

-- снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

-- обеспечение эффективной системы раскрытия информации на финансовом рынке;

-- развитие и совершенствование корпоративного управления;

-- принятие действенных мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке [12, С.229].

Помимо решения указанных задач необходимо повысить эффективность контрольно-надзорной деятельности Федеральной службы по финансовым рынкам, проводить постоянный анализ применения норм законодательства Российской Федерации и на этой основе совершенствовать нормативную правовую базу.

Решение задач настоящей Стратегии позволит создать надежную базу долгосрочного роста российского финансового рынка и сформировать на его основе конкурентоспособный самостоятельный финансовый центр.

В результате финансовый рынок будет способен к 2020 году достичь целевых показателей развития, которые приведены в приложении № 2.

Требует пересмотра существующая система регулирования рекламы на финансовом рынке. Необходимо установить более жесткие требования к распространению рекламы розничных финансовых услуг.

В связи с участившимися в последнее время случаями создания финансовых пирамид и иных форм злоупотреблений на финансовом рынке предусматривается рассмотрение вопроса о наделении федерального органа исполнительной власти в сфере финансовых рынков дополнительными полномочиями по контролю и надзору за рекламой на финансовом рынке. Целесообразно в средствах массовой информации публиковать сведения о недобросовестной деятельности на финансовом рынке.

Необходимо разработать эффективное нормативное регулирование порядка предложения финансовых услуг розничным клиентам, в частности определить рамки предоставления розничным инвесторам услуг с повышенным риском, в том числе при заключении сделок без их покрытия активами клиента (маржинальных и срочных сделок), а также детально регламентировать правила обработки и исполнения клиентских поручений и отчетности.

Следует на нормативно-правовом уровне решить вопрос об обязательном участии в саморегулируемых организациях участников финансового рынка, оказывающих услуги розничным инвесторам.



Заключение

В условиях современной России существуют следующие основные проблемы инвестирования.

Это, прежде всего, отсутствие возможности ведения нормальных статистических рядов по большинству финансовых инструментов, что приводит к невозможности применения классических западных методик.

Следующая проблема связана с процессом математического моделирования и управления инвестиционными портфелями. При прогнозировании возможного изменения стоимости портфеля встают проблемы моделирования и применения математического аппарата, в частности, статистического. Однако на данный момент адекватного математического аппарата для всех возможных вариантов ещё не разработано. Это обусловлено как небольшим опытом развития российского финансового рынка, так и объективной математической сложностью моделей.

Кроме того, существует и проблема оптимального достижения целей инвестирования. Для постановки задачи формирования портфеля инвестору необходимо дать четкое определение доходности и надежности, а также спрогнозировать их динамику на ближайшую перспективу.

При этом возможны два подхода: эвристический - основанный на приблизительном прогнозе динамики каждого вида активов и анализе структуры портфеля, и статистический - основанный на построении распределения вероятности доходности каждого инструмента в отдельности и всего портфеля в целом. После описания формальных параметров портфеля и его составляющих необходимо описать все возможные модели формирования портфеля, определяемые входными параметрами, которые задаются инвестором и консультантом. Решение предприятием как инвестором этих проблем, а также учёт влияния на рынок мирового финансового кризиса, поможет ему составить достаточно надёжный и доходный инвестиционный портфель.



Список использованных источников

1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ, от 25 февраля 1999 г. (в ред от 02.01.2000 № 22-ФЗ)

2. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года УТВЕРЖДЕНА распоряжением Правительства Российской Федерацииот 29 декабря 2008 г. № 2043-р

3. Зубарева Л.В. Лизинг как метод инвестирования: Учебное пособие для студентов - М.: Финансы и инвестиции, 2007. - 457 с.

4. Игонина Л.Л. Инвестиции. / Под ред. Слепова В.А. - М.: Юрист, 2007. - 460 с.

5. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 542 с.

6. Инвестиции. /С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев. - М.: ТК Велби, Проспект, 2005. - 440 с.

7. Инчина Т.И., Басова В.А. Применение статистических методов при проведении сравнительного анализа инвестиционной привлекательности регионов Приволжского ФО /Российская экономика: потенциал для развития: межвузовский сборник научных трудов. - Вып. 4. - Саранск: Ковылк. тип., 2005. - С. 96-99

8. Курс экономической теории: Общие основы экономической теории. Микроэкономика, Макроэкономика. Основы национальной экономики. /под ред. Сидоровича А.В. - М.: Дело и Сервис, 20091. - 832 с.

9. Куликов Л.М. Экономическая теория. - М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2008. - 432 с.

10. Макроэкономика: Учебное пособие. / Под ред. Б.А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 560 с.

11. Макроэкономика: Учебное пособие. / Под ред. Николаевой И.П. - М.: Финстатинформ, 2010. - 260 с.

12. Набоков В.И. Менеджмент: словарь-справочник. - Екатеринбург. Губернский издательский дом «ВЕДОМОСТИ», 2010. - 227 с.

13. Проблемы современного состояния социально-экономической системы России: Сборник научных трудов. - Вып. 3. - Часть 2. - Саранск: Ковылк. тип., 2011. - 312 с.

14. Раицкий К.А. Экономика предприятия: учебник для вузов. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2008. - 1012 с.

15.

16. Теплова Т.В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт / Т.В.Теплова. - М.: Эксмо, 2009. - 368 с.

17. Сергеев И.В. , Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 368 с.

18. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. Пер. с англ. - М.: Инфра - М, 2007. - 1027 с.

19. Экономическая теория: Учебник. / Н.И. Базылев, С.П. Гудко, М.Н. Базылева и другие Под общ ред. Базылева Н.И. - Мн.: Экоперспектива, 2008 . - 637 с.

20. Экономическая теория: Учебник. / Под общ. ред. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. журавлевой, Л.С. Тарасевича. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 714 с.

21. Экономика предприятия (фирмы): учебник. / под ред. проф. А.С. Пелиха, М.: МарТ, 2007. - 512 с.

22. Экономическая теория / Под ред. Добрынина А.И., Тарасевича Л.С. - 3-е изд. - СПб: Издательство СПбГУЭФ, Издательство «Питер», 2007. - 544 с.

23. Официальный сайт Россия стат.

Размещено на Allbest.ru