Проблемні питання оцінки вартості підприємства як цілісного майнового комплексу

відношення ціни підприємства до операційного Cash-flow;

відношення ціни до чистого прибутку;

відношення ринкового курсу корпоративних прав до балансового.

Принциповим є використання повністю ідентичних методик розрахунку значень мультиплікаторів на оцінюваному підприємстві та об'єкті порівняння. При оцінці одного підприємства можуть бути використані кілька мультиплікаторів. Вартість підприємства при цьому обчислюється як середньоарифметична вартість, розрахована за кожним мультиплікатором. Загальна характеристика найпоширеніших мультиплікаторів подана у табл. 2.

Таблиця 2 - Мультиплікатори оцінки вартості бізнесу

В умовах зародження ринкової економіки, високий науково-практичний інтерес оцінювання вартості майна підприємства має місце в наступних ситуаціях:

* в процесі приватизації державних підприємств;

* в процесі пошуку потенційного інвестора з метою представлення привабливості оцінюваного бізнесу. Визначення вартості майна фірми не може обмежуватися оцінкою її нерухомості й інших активів. У переважній більшості випадків завод або фабрику купують не для того, щоб закрити, а майно продати вроздріб, хоча й такому варіант не виключений. Швидше за все, подібна покупка обумовлена наміром випускати продукцію й отримувати прибуток. Тому необхідно комплексна оцінка вартості всіх активів підприємства з урахуванням одержання майбутнього прибутку, а також оцінки ряду факторів, як "добре ім'я" фірми, торговельна марка, місце її розташування, володіння новими технологіями, ліцензіями, наявність кваліфікаційних кадрів і т.п. Обґрунтованість і вірогідність оцінки вартості підприємства багато в чому залежить від того, наскільки правильно визначене завдання й ціль оцінки, що у свою чергу дозволяє оцінювачеві вибрати потрібний методичний інструментарій для розрахунків. Ринкові методи ведення господарства вимагають використання потенційних можливостей ринку, розвиток яких безпосередньо пов'язаний з питаннями формування ринкової вартості підприємства, оцінювання бізнесу і перетворенням відносин власності. На початку XXI століття якісно змінилася економічна ситуація в світі: небачений динамізм у розвитку великої кількості ринків привів до багатократного зростання ролі нематеріальних активів (методи і технології по оптимізації бізнес-процесів і по управлінню лояльністю різних груп клієнтів - споживачів, інвесторів та регулюючих органів), що підвищують ефективність бізнесу за рахунок зростання продаж і капіталу підприємства. Зважаючи на те, що власність сама по собі не є бізнесом, а поняття „власність" включає в себе три напрями: ідеї, власність і діяльність, - тому неможливо бути власником бізнесу, будучи тільки цілісного майна чи окремих активів, наприклад, торгової марки, акцій, частки в статутному капіталі тощо. Управління бізнесом, що охоплює і процес його оцінювання та управління факторами, що забезпечують зростання вартості підприємства, - це управління всіма бізнес-процесами та активами як єдиним цілим. В практиці оцінювання вітчизняних і зарубіжних компаній найчастіше використовуються такі підходи та методи до оцінювання бізнесу: 1)дохідний підхід (дисконтування грошових потоків); 2)витратний підхід (коригування балансу); 3)порівняльний підхід. Необхідно відмітити, що в рамках фундаментального аналізу розроблено значний інструментарій для визначення вартості майна підприємства. Так до основних підходів визначення вартості майна підприємства розроблені наступні методики: - Методи оцінки по майбутніх грошових надходженнях - Оцінка по інтегральних параметрах діяльності підприємства - Оцінка по балансовій вартості активів - Оцінка на основі емпірично встановлених зв'язків між активами і капіталізацією підприємств основних галузей (метод мультиплікаторів). Застосування багатьох методів в умовах української економіки і сучасного стану розвитку вітчизняного фондового ринку зустрічає значні труднощі, а деякі методи відверто “не працюють” при їх застосуванні для проведення оцінки вартості майна українських підприємств. Як показали розрахунки, проведені в роботі, для практичного використання придатні три методи: модель Гордона, метод мультиплікаторів та дисконтування грошових потоків підприємства. Всі вони забезпечують прийнятну точність розрахованої вартості майна підприємства. І з часом, з розвитком ринків, значення ринкової вартості буде змінюватися, тобто її необхідно періодично обчислювати заново, для чого потрібен постійний моніторинг за показниками діяльності підприємств і їх капіталізацією.

1. Фінансова діяльність суб'єктів господарювання: Навч. посібник. -К.: КНЕУ, 2003. - 554 с.

2. Потенціал підприємства: формування та оцінка: Навч. посібник. - К.: КНЕУ, 2004. - 316 с.

3. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) Автор: В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. Видавництво: Омега-Л.

Размещено на Allbest.ru