Факторы, влияющие на валютный курс

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

КАФЕДРА

«Международные валютно-кредитные и финансовые отношения »

Доклад на тему

«Факторы, влияющие на валютный курс»

Студенты гр. Э4-2:

Пешков М.Ю

Свистунова Е.В.

Москва 2012

Валютный курс- это цена денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ).

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы -- покупательной способности валют -- под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие:

1.Темп инфляции. 

2.Состояние платежного баланса. 

3.Разница процентных ставок в разных странах. 

4.Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции

5.Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках.

6.Валютная политика. 

7.Национальный доход 

8.Конъюнктурные факторы.

Факторы, сдвигающие кривую спроса на внутренние активы и влияющие на валютный курс.

Наш анализ выявил факторы, которые влияют на величину равновесного обменного курса. Теперь мы используем этот анализ, чтобы внимательно посмотреть на реакцию валютного курса на изменение процентных ставок и роста денежной массы.

1. Изменения в процентных ставках

Изменения во внутренней процентной ставке iD часто приводится в качестве основного фактора, влияющего на курсы валют.

Для анализа влияния изменения процентных ставок, мы должны тщательно различать источники изменения. Уравнение Фишера утверждает, что номинальная процентная ставка равна реальной процентной ставке плюс ожидаемый темп инфляции:

где  -- номинальная ставка процента;

 -- реальная ставка процента;

 -- темп инфляции.

Таким образом, уравнение Фишера показывает, что процентная ставка iD может изменяться по двум причинам: либо реальная процентная ставка ir

изменится, либо ожидаются изменения уровня инфляции ire. Влияние на курс достаточно различается, это зависит от того, какой из этих двух факторов является источником изменения номинальной процентной ставки.

Предположим, что внутренняя реальная процентная ставка увеличивается, так что номинальная процентная ставка iD растет, а ожидаемая инфляция остается неизменной. В этом случае, разумно предположить, что ожидаемое повышение курса доллара не изменится, потому что ожидаемая инфляция остается неизменной. В этом случае, рост номинальной процентной ставки iD увеличивается относительно ожидаемой доходности по долларовым активам, и увеличивает количество долларовых активов, требующихся на каждом уровне валютного курса, и сдвигает кривую спроса вправо.

Рис.1

В итоге ситуация изображена на рисунке 1. Она констатирует увеличение iD, оставляя все остальные константы на том же уровне. Наша модель на валютном рынке дает следующий результат: Когда внутренние реальные процентные ставки растут, национальная валюта ценится.

Если номинальная процентная ставка растет из-за увеличения ожидаемой инфляции, мы получим другой результат, отличный от результата, показанного на рис.1. Рост ожидаемой внутренней инфляции приводит к снижению ожидаемого курса доллара. В результате, при любом валютном курсе, относительная ожидаемая доходность на внутренние (в долларах) активы падает , кривая спроса смещается влево, и курс падает от E1 до E2, как показано на рис.2.

валютный курс денежный спрос

Наш анализ приводит к выводу: когда внутренние процентные ставки растут в связи с ожидаемым ростом инфляции, национальная валюта обесценивается.

Т.к. этот вывод полностью отличается от того, где рост внутренних процентных ставок связан с более высокой реальной процентной ставкой, мы должны всегда проводить различие между реальными и номинальными мерами при анализе эффектов процентных ставок на валютные курсы.

2. Изменения в структуре денежной массы

Предположим, что Федеральная резервная система решает повысить уровень денежной массы в попытке уменьшить безработицу, которая по ее мнению, чрезмерна. Увеличение денежной массы приведет увеличению уровня цен в долгосрочной перспективе и, следовательно, к снижению ожидаемого в будущем валютного курса. В результате снижение ожидаемого курса доллара снижает количество долларовых активов требующихся на каждом уровне обменного курса и сдвигает кривую спроса влево. В дополнение, увеличение денежной массы приведет к более высокой реальной денежной массе M / P, потому что уровень цен не сразу увеличится в краткосрочной перспективе. В результате рост реальной денежной массы приводит к тому, что внутренние процентные ставки падают, что также снижает относительную ожидаемую доходность по долларовым активам, обеспечивая еще одна причину, почему кривая спроса смещается влево. Как мы видим на рисунке 3, кривая спроса смещается в D2, а валютный курс отклоняется от EY к E2.

Вывод: повышение внутренней денежной массы приводит к тому, что национальная валюта обесцениваться.

Рис.3

Гиперреакция валютного курса.

Наш анализ влияния роста денежной массы на валютный курс еще не закончился, мы все еще должны посмотреть на то, что происходит с обменным курсом в долгосрочной перспективе. Основное положение в денежной теории, называемое денежным нейтралитетом, говорит, о том что в долгосрочной перспективе, одновременный процентный рост денежной массы будет сопровождаться таким же процентным ростом уровня цен, оставляя неизменным реальную денежную массу и все другие экономические переменные, такие как процентные ставки. Для того чтобы понять это предложение, необходимо думать о том, что случится, если наше правительство объявит, что в течение ночи что старый доллар теперь будет стоить 100 новых долларов. Денежная масса в новых долларов будет в 100 раз ценнее своего прежнего значения и уровень цен также будет в 100 раз выше, но ничего в экономике действительно не изменилось: реальные и номинальные процентные ставки и реальная денежная масса будет оставаться той же. Валютный нейтралитет говорит нам, о том что в долгосрочной перспективе, рост денежной массы не приведет к изменениям во внутренней процентной ставке, так она вернется обратно к своему старому уровню. Кривая спроса сместится вправо, к D3. Как мы видим на рисунке 3, это означает, что валютный курс будет расти из Е2 к Е3 в долгосрочной перспективе.

Рис.3

Список литературы

1) Международные валютно-кредитные и финансовые отношения, под редакцией д.э.н. Л.Н. Красавиной, Москва «Финансы и статистика», 2000 год.

Размещено на Allbest.ru