Пример обоснования и финансирования инвестиционного проекта ИП ЗАО "Полисорб"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание:

Введение

Глава 1. Сущность и содержание обоснования проектов. Источники финансирования проектов

1.1 Прединвестиционное решение. Исследование возможностей конкретных проектов. Технико - экономическое обоснование

1.2 Структура источников финансирования инвестиционных проектов. Матрица организационных форм и возможных источников финансирования инвестиционных проектов

1.3 Источники финансирования по уровням собственников. Проектное финансирование

Глава 2. Пример обоснования и финансирования инвестиционного проекта ИП ЗАО «ПОЛИСОРБ»

2.1 Описание предприятия

2.2 Менеджмент

2.3 Оборудование и сырье, используемые в производстве

2.4 Будущие планы

Глава 3.Теоретические и методологические основы оценки экономической эффективности предприятия

3.1 Расчет денежных потоков в инвестиционной, операционной и финансовой деятельности

3.2 Анализ чувствительности интегральных показателей инвестиций

3.3 Маркетинговая стратегия

3.4 План производства и эксплуатации

3.5 Финансовый план

3.6 Результаты проекта

Список использованной литературы

Введение

Целью моей курсовой работы является:

Охарактеризовать способы консолидации бухгалтерской финансовой отчётности, сделать их сопоставление.

Задачами курсовой работы являются:

- Дать характеристику консолидированной отчетности;

- Сопоставить метод покупки и метод слияния;

- Показать на примерах методы покупки и слияния;

- Сделать выводы.

Консолидированная бухгалтерская отчетность, являющаяся непременным атрибутом рыночной экономики, практически неизвестна в нашей стране. Однако в современном международном учете она занимает достойное место.

Современные крупные компании могут объединять несколько предприятий с различной системой участия. Под одним наименованием находится не одна компания, а целая группа связанных предприятий. При игнорировании системы участия и тесных долговременных связей между компаниями при составлении отчетности привело бы к искажению системы и получению недостоверной информации. В результате компании, имеющие в своей структуре дочерние предприятия, стали составлять консолидированную отчетность К настоящему времени МСФО подготовил около 40 международных стандартов финансовой отчетности, что свидетельствует о возрастающей роли отчетности.

В написании курсовой была использована литература: «Бухгалтерский учет» - Н.П. Кондракова, «Как читать баланс» - В.В. Ковалев, В.В. Патров, «Бухгалтерская финансовая отчетность» под редакцией С.И. Пучковой и научно - методические разработки и рекомендации.

Глава 1. Теоретические аспекты составления консолидированной финансовой отчетности

1.1 История и реализация идеи консолидации отчетности

Несомненное лидерство в реализации идеи консолидации принадлежит США. В этой стране начиная с середины XIX века наблюдался бурный процесс концентрации капитала, когда одни компании поглощались другими. Первый набор консолидированной отчетности был подготовлен компанией Cotton Oil Trust в 1866 году, однако внимание историков больше концентрируется на отчетности U.S Steel Corporation (1902 г.) - авторство принадлежит английскому бухгалтеру Артуру Дикенсону, представителю аудиторской фирмы Price Waterhouse в США, который вместе с главным бухгалтером сталелитейной корпорации В. Филбертом разработал технику консолидации, используя концепцию экономического единства взаимодействующих компаний.

Консолидированная бухгалтерская отчетность представляет собой объединение отчетности двух или более компаний, находящихся в определенных юридических и финансово-хозяйственных взаимоотношениях. Необходимость консолидации определяется экономической целесообразностью.

В начале ХХ века практика консолидации была уже достаточно широко распространена. Среди причин, способствовавших этому были: волна слияния и объединение компаний в конце Х1Х - начале ХХ веков; отсутствие барьеров в применении новых методов учета и составления отчетности; отсутствие регламентирующих материалов, которые в законодательном порядке определяли бы структуру и порядок составления отчетности холдинговых, материнских и дочерних компаний; одобрение идеи консолидации крупнейшими фондовыми биржами.

В 1983 году была разработана и принята Седьмая директива «Учет и консолидированная отчетность», ставшая важной в истории становления идеи консолидации.

Седьмая директива определяет состав консолидированной отчетности: баланс, отчет о прибылях и убытках, примечания и аналитические расшифровки к отдельным статьям. Ограничения на форму и структуру отчетности не накладывается, отмечается лишь, что в ней отдельными статьями должны отражаться интересы сторонних участников (меньшинства). Эти документы должны оформляться в виде консолидированного годового отчета, содержащего также необходимые комментарии и пояснения о текущей деятельности группы и перспективах ее развития. В отчет должно включаться аудиторское заключение, и он должен публиковаться в соответствии с общепринятыми правилами. Согласно Седьмой директиве местные власти вправе требовать предоставления консолидированной отчетности от любой размещенной на их территории материнской компании, если выполнены некоторые общие условия относительно степени ее влияния и контроля ею деятельности дочерней компании.

Составление консолидированной отчетности, таким образом, преследует несколько целей:

унифицирование и облегчение процедуры составления обобщающей отчетности для корпоративных объединений, включая мультинациональные корпорации;

обеспечение возможности сравнительного анализа деятельности компаний; стимулирование развития и практического использования передовых методик учета и составления отчетности;

обеспечение возможности и механизма контроля деятельности крупных корпоративных групп со стороны правительственных органов.

Составление консолидированной отчетности позволяет получить представление о финансовом состоянии и результатах деятельности группы юридически самостоятельных, но взаимосвязанных в экономическом и финансовом плане компаний в целом. При этом каждая юридически самостоятельная компания, входящая в состав этой группы (корпоративной семьи), обязана вести бухгалтерский учет собственных операций и оформлять их в виде финансовой отчетности.

Техника составления консолидированной отчетности зависит от метода приобретения контрольного пакета акций. Международными учетными стандартами приняты два метода: метод покупки акций и метод слияния (объединения) капиталов.

1.2 Принципы подготовки консолидированной отчетности

В соответствии с международными стандартами консолидированная отчетность должна базироваться на определенных принципах и методах.

1. Принцип полноты. Все активы, обязательства, расходы будущих периодов, доходы будущих периодов консолидированной группы принимаются в полном объеме независимо от доли материнской компании. Доля меньшинства показывается в балансе отдельной статьей под соответствующим заголовком.

2. Принцип собственного капитала. Поскольку материнская компания и дочерние предприятия рассматриваются как единая экономическая единица, собственный капитал определяется по балансовой стоимости акций консолидируемых предприятий, а также финансовых результатов деятельности этих предприятий и резервам.

3. Принцип справедливой и достоверной оценки. Консолидированная отчетность должна быть представлена в ясной и удобной для понимания форме и давать правдивую и достоверную картину активов, обязательств, финансового положения, прибылей и убытков предприятий, входящих в группу и рассматриваемых как единое целое.

4. Принцип постоянства использования методов консолидации и оценки и принцип функционирующего предприятия. Методы консолидации должны применяться продолжительное время при условии, что предприятие является функционирующим, т.е. не намеревается прекращать свою деятельность в обозримом будущем. Отклонения допустимы в исключительных случаях, причем они должны быть раскрыты в приложениях к отчетности с соответствующим обоснованием. Этот принцип распространяется как на формы, так и на методы составления консолидированной отчетности.

5. Принцип существенности. Этот принцип предусматривает раскрытие таких статей, величина которых может повлиять на принятие или перемену решения о финансово-хозяйственной деятельности компании.

6. Единые методы оценки. Активы, пассивы, расходы будущих периодов, прибыли и затраты консолидированной компании должны быть учтены во всей полноте. Не имеет значения, как они представлены в текущем учете и отчетности предприятий, входящих в группу, поскольку материнская компания не налагает запрет и не осуществляет избирательные учетные подходы. Важно, чтобы при консолидации активы и пассивы материнской компании и дочерних предприятий были оценены по единой методологии, применяемой материнской компанией. Методы оценки по законодательству, которое соблюдает материнская компания, должны применяться при составлении консолидированной отчетности.

7. Единая дата составления. Консолидированная отчетность должна составляться на дату баланса материнской компании. Показатели отчетности дочерних предприятий также должны быть пересчитаны на дату консолидированной отчетности.

Большая часть рассмотренных выше принципов, на которых строится консолидированная отчетность, в соответствии с международными стандартами нашла отражение и в российских нормативных документах, регулирующих составление сводной бухгалтерской отчетности.

В сводную бухгалтерскую отчетность объединяются все активы и пассивы, доходы и расходы головной организации и дочерних обществ путем построчного суммирования соответствующих данных по правилам, установленным Методическими рекомендациями по составлению и представлению сводной бухгалтерской отчетности.

1.3 Факторы, обуславливающие необходимость составления консолидированной отчетности и освобождение от ее составления

Составление консолидированной отчетности связано, прежде всего, с крупными транснациональными корпорациями (ТНК), чьи акции котируются на фондовых биржах и операции носят международный характер. Многочисленные мелкие и средние компании в большинстве случаев освобождаются от необходимости ее составления. Вместе с тем значение консолидированной отчетности выходит за чисто информационные рамки, поскольку имеет вполне конкретных пользователей, -- инвесторов и акционеров. Внутрифирменные операции могут создавать нереалистичную картину активности группы компаний, ее продаж, расчетов, запасов, финансовых результатов. Консолидированная отчетность представляет более объективную картину операций и финансового положения единой экономической единицы, не заменяя отдельных финансовых отчетов компаний группы, поскольку отражает ее экономические взаимосвязи. Такая отчетность может выполнять функцию контроля для материнской компании и влиять на ее дивидендную политику. В некоторых странах, например в США, консолидированная прибыль является основой для объявления дивидендов (материнская компания принимает решение о выплате дивидендов по результатам деятельности дочернего предприятия).

Несомненно, консолидированная отчетность содержит важную информацию для принятия финансовых и управленческих решений.

Если материнская компания удовлетворяет перечисленным выше критериям, она обязана составлять консолидированную отчетность. Это относится к каждому дочернему предприятию группы.

Компания, имеющая дочерние предприятия, не составляет консолидированную отчетность, если в свою очередь является дочерним предприятием, а ее материнская компания составляет консолидированную отчетность.

Освобождаются от составления консолидированной отчетности малые и средние компании, если соблюдаются два из трех требований: размеры товарооборота, итог баланса и число занятых. Расчет суммы баланса и товарооборота может осуществляться валовым или чистым методами; согласно последнему исключаются внутрифирменные операции.

Консолидированная отчетность не составляется, если:

- предполагается временный контроль, поскольку дочернее предприятие приобретено с целью продажи в ближайшем будущем;

- дочернее предприятие работает в условиях строгих ограничений, что существенно снижает возможность передачи фондов материнской компании;

- дочернее предприятие не является значительным для группы;

- несколько взятых вместе предприятий не занимают значительного места в группе;

- деятельность дочернего предприятия отличается от деятельности предприятий, входящих в группу (иначе нарушается концепция справедливой и достоверной оценки);

- высока стоимость и значительна задержка представления информации и документов, необходимых для консолидации.

Глава 2. Метод покупки и метод объединения капиталов. Примеры методов, их основные различия

2.1 Метод покупки

Метод покупки - такое объединение предприятий, при котором одно из предприятий, называемое покупателем, получает контроль над нетто-активами и производственной деятельностью другого предприятия, покупаемого в обмен на передачу активов, принятие обязательств или выпуск акций.

Большая часть сделок по объединению компаний производится в форме покупки. Сделки по объединению, при которых одно из объединяющихся предприятий приобретает контроль над другим, считаются покупкой.

По существу, датой покупки считается дата, с которой покупатель имеет право управлять финансовой и текущей политикой приобретаемого предприятия с целью - извлечь выгоду из ее деятельности. На практике такой датой является дата общего собрания акционеров, которое утверждает сделку и вносит необходимые изменения в учредительные документы.

Контроль считается установленным, когда одно из объединяющихся предприятий приобретает право на больше чем половину голосов другого объединяющегося предприятия, если только (в исключительных случаях) не будет ясно продемонстрировано, что такое право владения не влечет за собой контроля. Дополнительными признаками контроля являются:

- право на более чем половину голосов другого предприятия в силу наличия соглашения с другими инвесторами;

- право руководства финансовой и производственной политикой другого предприятия в соответствии с уставом или соглашением;

- право назначения или замены большинства членов правления или равнозначного руководящего органа другого предприятия;

право подавать большинство голосов на собрания правления или равнозначного органа управления другого предприятия.

Если определить предприятие-покупателя трудно, можно руководствоваться дополнительными косвенными признаками покупки:

соотношение справедливой стоимости объединяющихся предприятий (более крупное предприятие характеризуется как покупатель);

обмен акций с правом голоса на денежные средства (предприятие-плательщик является покупателем);

возможность решать вопрос подбора управленческих кадров для другого предприятия (доминирующее предприятие является покупателем).

Иногда предприятие приобретает акции другого предприятия, но в качестве компенсации выпускает достаточно своих акций, дающих право на большее число голосов, поэтому контроль над объединенными предприятиями переходит к владельцам предприятия, акции которого были приобретены изначально. Такая ситуация называется обратным приобретением. Хотя юридически, предприятие выпускающее акции, может рассматриваться, как материнское, или предприятие-правопреемник, к акционерам которого переходит контроль над объединенными предприятиями, становится приобретающим и получает право голоса или другие права. Считается, что предприятие, выпускающее акции, было приобретено другим предприятием; последнее, в свою очередь, считается покупателем и метод покупок применяет к активам и обязательствам предприятия, выпускающего акции.

Стоимость покупки определяется суммой выплаченных денежных средств или их эквивалентов, или справедливой рыночной стоимостью других встречных удовлетворений, выплаченных приобретающим предприятием в обмен на контроль над нетто-активами другого предприятия плюс любые издержки, имеющие прямое отношение к сделке.

При осуществлении покупки поэтапно, стоимость приобретения складывается из стоимости отдельных сделок. Если расчеты по таким операциям проводятся с отсрочкой, стоимость покупки определяется не номинальной суммой, а приведенной (дисконтированной) стоимостью встречного удовлетворения, При этом, стоимость индивидуальных инвестиций на каждом этапе сравнивается с долей покупателя в справедливой стоимости идентифицируемых активов и обязательств. Хотя учет приобретения определяется датой покупки, необходима информация о стоимости каждой сделки по обмену на соответствующую дату.

При определении стоимости приобретения легко реализуемые ценные бумаги, выпущенные покупателем для оплаты сделки, оцениваются по их рыночной стоимости на дату сделки по обмену при условии, что неожиданные колебания, ограниченность или неразвитость фондового рынка не превращают рыночную цену в ненадежный показатель. При ненадежности цены на конкретную дату необходимо учитывать колебание цен в течение периода до и после объявления условий приобретения. Когда рынок ненадежен или отсутствуют котировки, справедливую стоимость выпущенных покупателем ценных бумаг определяют с учетом их пропорциональной доли в справедливой стоимости приобретающего предприятия, или приобретенного предприятия, в зависимости от того, какие являются более очевидными. Встречное удовлетворение, выплаченное денежными средствами акционерам приобретенного предприятия, может также служить свидетельством справедливой стоимости ценных бумаг. Необходимо рассматривать все аспекты приобретения, включая зависимые факторы, которые влияют на переговоры. Кроме того, при определении справедливой стоимости выпущенных ценных бумаг могут быть использованы независимые оценки.

Покупатель обычно несет прямые издержки, связанные с приобретением, которые включают издержки по регистрации и выпуску ценных бумаг, выплаты бухгалтерам, аудиторам, юристам, оценщикам и другим консультантам. У него возникают дополнительные административные расходы, включающие расходы на содержание необходимых подразделений, и другие издержки, которые не могут быть прямо списаны на конкретную сделку, не включаются в ее стоимость, но признаются в качестве расхода по мере возникновения.

Для расчета деловой репутации, возникающей при покупке, важно признание и определение идентифицируемых активов и обязательств покупаемого предприятия.

Конкретные приобретенные активы и обязательства следует учитывать отдельно на дату приобретения в тех случаях, когда:

существует вероятность получения или потери экономических выгод от их использования;

покупатель имеет достоверный способ измерения их стоимости или рыночной цены.

Такие приобретенные активы и обязательства называются идентифицируемыми. При приобретении активов и обязательств, которые не могут быть идентифицированы, их стоимость принимают во внимание при расчете положительной или отрицательной деловой репутации предприятия по остаточному принципу после корректировки стоимости идентифицируемых активов и обязательств.

Предпочтительный подход к распределению затрат по покупке, рекомендуемый МСФО 22, заключается в их распределении между идентифицируемыми активами и обязательствами со ссылкой на их фактическую стоимость на дату совершения сделки пропорционально доле покупателя в приобретенном предприятие. Поскольку миноритарные акционеры (меньшинство) не принимают участия в сделке, их долю в нетто-активах указывают по стоимости нетто-активов до приобретения. Стоимость приобретения относится только к доле идентифицируемых активов и обязательств, купленных приобретающим предприятием. Следовательно, когда приобретающее предприятие покупает не все акции другого предприятия, итоговая доля участия предприятий, имеющих менее 50% акций, устанавливается по пропорции меньшинства в балансовой стоимости нетто-активов дочернего предприятия, существовавших до приобретения. Так происходит потому, что пропорция меньшинства не была частью обменных сделок, чтобы влиять на приобретение.

В качестве альтернативного подхода допускается отражение всех приобретенных нетто-активов по справедливой стоимости с указанием доли меньшинства в нетто-активах также в этой оценке.

Последовательная покупка: приобретение может включать несколько сделок, например, поэтапную покупку на фондовой бирже. Каждую значимую сделку рассматривают отдельно с целью установить справедливую стоимость приобретенных идентифицируемых активов и обязательств и определить положительную или отрицательную деловую репутацию. В итоге проходит поэтапное сопоставление стоимости отдельных инвестиций с долей участия приобретающего предприятия в справедливой стоимости идентифицируемых активов и обязательств, приобретенных на каждом значимом этапе.

До того, как сделка квалифицирована в качестве покупки, ее можно рассматривать, как инвестицию в ассоциированное предприятие и учитывать по методу долевого участия. Если это происходит, то установление справедливой стоимости приобретенных идентифицируемых активов и обязательств, и признание положительной или отрицательной деловой репутации отражаются условно начиная с даты применения метода долевого участия. Или же справедливую стоимость идентифицируемых активов и обязательств устанавливают на каждую дату этапа, положительную или отрицательную деловую репутацию признают с даты покупки.

Справедливую стоимость идентифицируемых приобретенных активов и обязательств определяют со ссылкой на их предполагаемое использование приобретающим предприятием, обычно соответствующее текущему использованию, если только не предполагается его применение для других целей. В этом случае, оценка производится в соответствии с иным назначением. Когда актив или подразделение приобретенного предприятия ликвидируется, этот факт принимают во внимание при установлении справедливой стоимости.

Общие правила для установления справедливой стоимости приобретенных активов и обязательств такие:

ценные бумаги, котирующиеся на фондовом рынке оцениваются по их рыночной стоимости;

другие ценные бумаги - по оценочной стоимости, в которой учитываются такие характеристики, как соотношение рыночной цены акции предприятия и его прибыли в расчете на одну акцию, дивиденды, приходящиеся на одну акцию, и ожидаемые темпы роста цен на ценные бумаги предприятия со сходными характеристиками;

дебиторская задолженность - по приведенной сумме, дисконтированной по текущим процентным ставкам, за минусом резервов на покрытие безнадежных долгов и затрат по взысканию долга. Тем не менее для краткосрочной дебиторской задолженности это не требуется, если разница между номинальной и приведенной суммой к получению незначительна;

товарно-материальные запасы (готовая продукция и товары оцениваются по цене реализации за минусом затрат на реализацию и комиссионных покупателю, которые основаны на прибыли, получаемой по аналогичным готовой продукции и товарам; незавершенное производство - по цене реализации готовой продукции за вычетом затрат на завершение и реализацию, а также прибыли, в основе которой лежит прибыль по аналогичной готовой продукции; сырьё - по текущей стоимости, полученной при переоценке);

земля и здания (с целью использования, аналогично прежнему, оцениваются по рыночной стоимости текущего использования; с целью использования другим образом - по рыночной стоимости предполагаемого использования; с целью немедленной или последующей продажи, а не для использования, - по нетто-стоимости реализации);

машины и оборудование: ( с целью постоянного использования оцениваются по рыночной стоимости, установленной путем оценки; при отсутствии указаний рыночной стоимости из-за их специфики - по амортизированной восстановительной стоимости; с целью временного использования - по низшему значению текущей восстановительной стоимости за однотипное оборудование или нетто-стоимости реализации; с целью немедленной или последующей продажи - по нетто-стоимости реализации);

нематериальные активы, такие, как патентные права и лицензии, оцениваются по оценочной стоимости;

нетто-пенсионные активы или обязательства по программам пенсионного обеспечения за счет взносов служащих - по дисконтированной стоимости обязательств пенсионного плана. Тем не менее актив признается только в тех размерах, в которых предприятие, вероятно, будет его использовать;

налоговые требования и обязательства - по стоимости налоговых льгот или выплат, возникающих в результате приобретения;

счета и векселя к оплате, долгосрочные обязательства, начисления и другие требования к выплате - по стоимости, дисконтированной по соответствующей процентной ставке;

затраты или резервы на прекращение деятельности, которые происходят во время приобретения, - по приведенной стоимости, дисконтированной по текущим процентным ставкам.

Объединение компаний, являющееся покупкой, должно учитываться при помощи метода, который аналогичен методу, применяемому при покупке других активов. Это правомерно, так как заключается сделка, при которой активы предаются, обязательства появляются или капитал выпускается в обмен на контроль над нетто-активами и производственной деятельностью другого предприятия.

Начиная с даты покупки, приобретающему предприятию следует:

включать в отчет о прибылях и убытках результаты производственной деятельности приобретенного предприятия;

признавать в балансе активы и обязательства приобретенного предприятия и положительную или отрицательную репутацию фирмы, возникающую в результате приобретения.

Датой приобретения является дата установления контроля над нетто-активами и производственной деятельностью приобретенного предприятия. Результаты производственной деятельности приобретенного предприятия включаются в финансовые отчеты приобретающего предприятия начиная с даты приобретения, точнее, с даты установления контроля над приобретаемым предприятием. Фактически такой датой является дата получения полномочий осуществлять финансовую и производственную политику приобретаемого предприятия. Контроль не считается переданным приобретающему предприятию до тех пор, пока не удовлетворены все условия, необходимые для защиты интересов вовлеченных сторон. Тем не менее это не вызывает необходимости закрытия сделки или ее окончания согласно закону до того, как контроль на законном основании перейдет к приобретающему предприятию. При оценке законности передачи контроля необходимо рассматривать сущность приобретения.

Деловая репутация, возникающая при покупке. Любое превышение стоимости покупки (приобретения) над долей участия покупателя в справедливой стоимости идентифицируемых активов и обязательств, приобретенных на дату сделки, следует отражать как деловую репутацию в активе баланса.

Деловая репутация, возникающая при покупке, представляет собой сумму, уплаченную покупателем в надежде получить в будущем экономическую выгоду. Будущая экономическая выгода может являться следствием синергии, когда результат сделки превышает сумму ее составляющих.

Деловая репутация подлежит амортизации равномерно в течение срока полезного использования. Период, в течение которого производится амортизация, не должен превышать 20 лет с даты приобретения, если только не оправдан более длительный срок.

Со временем деловая репутация уменьшается, отражая уменьшение возможности своего вклада в будущий доход предприятия.

Факторы, которые рассматриваются при оценке срока полезного использования деловой репутации:

прогнозируемый срок функционирования предприятия или отрасли экономики;

эффект устаревания продукции, изменения спроса и других экономических факторов;

вероятный срок работы руководителей или групп служащих;

предполагаемые действия существующих или потенциальных конкурентов;

юридические, нормативные или оговоренные в контракте условия, влияющие на срок полезного использования деловой репутации.

Так как деловая репутация представляет будущие экономические выгоды от синергии или активов, которые невозможно использовать по отдельности, исчислять срок ее полезного использования будет трудно. Поэтому для целей учета срок полезного использования деловой репутации согласно международной практике обычно устанавливают в 20 лет.

Иногда деловая репутация не отражает будущие экономические выгоды, которые предполагает получить покупатель предприятия. Это происходит в тех случаях, когда после начала переговоров о встречном удовлетворении при покупке произошло уменьшение денежных потоков в результате допущенных ошибок или просчетов. При таких обстоятельствах деловая репутация списывается немедленно.

Недоамортизированный остаток деловой репутации следует скорректировать.

Негативное изменение в стоимости деловой репутации может быть вызвано неблагоприятными экономическими тенденциями, изменениями в конкурентном предложении предприятия, а также юридическими, законодательными или контрактными процессуальными действиями, признаком чего, может служить снижение притока денежных средств. В этом случае балансовая стоимость деловой репутации списывается на расходы.

Когда стоимость приобретения предприятия меньше доли справедливой стоимости приобретенных идентифицируемых активов и обязательств на дату сделки, справедливую стоимость приобретенных неликвидных активов следует пропорционально уменьшать до устранения такого превышения. Если невозможно полностью устранить превышение путем уменьшения фактической стоимости приобретенных активов, остаточное превышение (излишек) следует оценивать как отрицательную деловую репутацию и рассматривать в качестве отсроченного дохода. Его следует признавать, как доход на систематической основе в течение 20 лет, начиная с даты приобретения.

Расчет деловой репутации осуществляется в несколько этапов: на первом этапе определяются затраты по инвестициям, которые помимо суммы, непосредственно уплачиваемой за приобретаемые нетто-активы, включают уплату услуг юристов, брокеров, аудиторов и других консультантов. На втором этапе определяется балансовая величина нетто-активов при помощи выбранной методики. Третий - определяется разница между затратами по инвестициям и долей инвестора в балансовой стоимости приобретаемых нетто-активов. Четвертым этапом - переоцениваются активы и обязательства покупаемого предприятия до их рыночной величины. И, в итоге, оставшаяся после распределения сумма представляет деловую репутацию, возникающую при покупке предприятия.

2.2 Метод слияния (объединения) капиталов

обоснование финансирование инвестиционный проект

Описанный ранее метод приобретения путем покупки имеет свои сложности: прежде всего согласно этому методу необходимо проведение дорогостоящей переоценки, а также требуется наличие у инвестора свободных денежных ресурсов. Альтернативой ему выступает все шире применяемый метод слияния инвестора с инвестируемой компанией, в соответствии с которым требуется незначительная величина денежных средств и осуществляется обмен акций инвестора на акции инвестируемой компании. При этом удается избежать уплаты налогов, а акционеры не лишаются прав собственности, поскольку взамен прежних акций получают новые (хотя часто пропорции такого обмена явно не выгодны прежним владельцам). При слиянии права могут приобретаться не только материнской компанией, но и компанией, не входящей в группу, или перераспределяться между несколькими компаниями.

Метод слияния, или объединения долей капитала - такое объединение предприятий, при котором акционеры общественных предприятий осуществляют контроль над всеми или почти всеми нетто-активами и производственной деятельностью для совместного разделения риска и получаемой прибыли объединенных предприятий, так что ни одна из сторон не может быть определена, как приобретающая.

Акционеры объединяющихся предприятий не создают доминирующего партнера, а объединяются, по существу, на равных условиях, для того, чтобы разделить контроль над почти всеми или всеми нетто-активами и производственной деятельностью. Кроме того, администрация объединенных предприятий участвует в руководстве объединенной структурой и как следствие - акционеры предприятий совместно разделяют риски и выгоды подобной структуры. Такие объединения компаний учитываются как объединение долей капитала, или слияние.

Для того, чтобы классифицировать сделку как слияние, а не как покупку, необходимо соблюдение следующих условий:

- Любая из объединяющихся сторон в течение двух лет не должна быть дочерним предприятием или подразделением другого объединяющегося предприятия.

- Каждая из объединяющихся сторон должна быть независима от других объединяющихся предприятий.

- Объединение выполняется в виде единой сделки в соответствии со специальным планом в течение одного года после принятия такого плана.

- На дату завершения плана объединения одна из объединяющихся компаний выпускает только обыкновенные акции с правами, идентичными правам акций, находящихся в обращении, в обмен практически на все обыкновенные акции с правом голоса другого предприятия. Их доля должна составлять не менее 90% обыкновенных акций с правом голоса, подлежащих обмену.

- Ни одна из объединяющихся сторон в течение двух лет до принятия плана объединения или в промежутке между его принятием и завершением не намеревается вносить изменения в структуру собственного капитала с целью повлиять на условия обмена.

- Объединяющиеся предприятия после принятия плана и до его завершения покупают обыкновенные акции в обычных размерах для целей, отличных от объединения.

- В результате обмена акциями доли владельцев обыкновенных акций остаются прежними.

- Акционеры не лишаются права голоса, и их права не ущемляются в течение действия плана объединения. Акционеры получают возможность реализовать право голоса при получении новых акций.

- Объединение принимается голосованием на дату завершения плана объединения, не предусматривается наличие каких-либо не выполненных условий по выпуску акций.

- Объединенная компания прямо или косвенно не соглашается выкупить или изъять из обращения все или часть обыкновенных акций с целью воздействия на объединение.

- Объединенная компания не вступает в финансовые сделки с целью получения выгоды бывшим акционерам, например, не используют выпущенные для объединения акции в качестве залога по займам.

- Объединенная компания не намеревается и не планирует избавиться от значительной части активов в течение двух лет после объединения, за исключением случаев сделок, обычных для объединившихся компаний, или с целью устранения дублирования или избыточных мощностей.

Разделение риска и выгод обычно невозможно без равноправного обмена между объединяющимися предприятиями обыкновенными акциями с правом голоса. Такой обмен обеспечивает сохранение относительной доли владения в объединенных предприятиях и, следовательно, относительных прибылей и рисков в объединенной структуре, а также поддержание равного права в принятии решений. При равном обмене акциями не может быть значительного уменьшения прав какого-либо из объединяющихся предприятий, иначе влияние этой стороны ослабевает.

Для достижения взаимного разделения рисков и прибылей объединенной структуры необходимо, чтобы:

большая часть, если не все обыкновенные акции, объединяющихся предприятий, дающие право голоса, была обменяна;

справедливая стоимость одного предприятия значительно не отличалась от справедливой стоимости другого предприятия;

акционеры каждого предприятия в основном сохранили те же права голоса и доли в объединенной структуре, какие они имели до объединения.

Совместное разделение рисков и выгод объединенной структуры уменьшается, и вероятность того, что приобретающая сторона может быть определена, увеличивается, когда:

относительное неравенство справедливой стоимости увеличивается, а процент обменянных обыкновенных акций с правом голоса уменьшается;

финансовые соглашения обеспечивают относительное преимущество одной группы акционеров пред другими группами. Такие соглашения могут быть заключены до и после образования компаний;

доля капитала одной стороны в объединенной компании зависит от того, как хозяйственная деятельность, которую она контролировала первоначально, ведется после объединения.

При слиянии статьи финансового отчета объединенных предприятий за отчетный период, в течение которого происходило объединение, и за предшествующий периоды, следует включать в финансовые отчеты объединенных предприятий, как если бы они были объединены с начала наиболее раннего из представленных отчетных периодов.

Сущность слияния состоит в том, что приобретения не происходит и продолжается совместное разделение рисков и прибылей, которое как бы существовало до объединения хозяйственной деятельности. При слиянии хозяйственная деятельность объединенных предприятий продолжается раздельно, как и раньше, хотя они находятся под общим, совместным контролем. Соответственно при объединении отдельных финансовых отчетов совершаются только минимальные изменения.

В связи с тем, что слияние приводит к созданию единой структуры, объединенное предприятие принимает единую унифицированную учетную политику. Поэтому объединенный хозяйствующий субъект признает активы, обязательства и собственный капитал объединяемых предприятий по существующей балансовой стоимости, корректируемой только для приведения в соответствие учетной политике объединяющихся предприятий и ее

Расходы, связанные со слиянием и включающие плату за регистрацию, затраты на обеспечение акционеров информацией, комиссию посреднику сделки и оплату консультантов, а также другие расходы, связанные с услугами сотрудников, привлеченных для создания объединения предприятий, следует учитывать как расходы того отчетного периода, в котором они были понесены.

2.3 Примеры методов покупки и слияния (объединения) капиталов

Рассмотрим метод слияния (объединения) капиталов на примере.

Компания М предполагает расширить сферу деятельности, и для этого достигнута договоренность об установлении контроля над компанией Д. На момент совершения сделки по созданию корпоративной группы дебиторская задолженность компании Д и компании М составляла 1500 тыс. долл. Балансы компаний на момент совершения сделки приведены ниже.

Балансы компаний М и Д.

Таблица 1.

Статья	Компания М	Компания Д
Актив Денежные средства Расчеты с дебиторами Инвентарь Основные средства Баланс Пассив Расчеты с кредиторами Акционерный капитал Эмиссионный доход Нераспределенная прибыль Баланс	15000 9500 19014 30800 74214 43421 17123 10014 3756 74314	3200 3000 5078 6600 17878 9878 1285 211 6504 17878

Предположим, что все требуемые нормативными документами условия для квалифицирования сделки как «объединение капиталов» выполнены. По условиям сделки компания М выпустит дополнительно акции на сумму 1200 тыс. долл. В обмен на все акции компании Д.

Отметим характерные особенности консолидации в этом случае.

Из приведенных в таблице 2 операций видно, что компании М и Д как бы объединили свои капиталы, создав единую корпоративную группу. В результате сделки акции компании Д изъяты из обращения, а число акционеров компании М увеличилось за счет акционеров компании Д.

2. Валюта баланса компании М после совершения сделки возросла на величину собственного капитала компании Д (акционерный капитал, эмиссионный доход и нераспределенная прибыль - всего 8000 тыс.долл.). Каждый акционер компании Д в обмен на свои акции получил соответствующее число акций компании М. Поскольку общая сумма выпущенных дополнительно акций компании М (1200 тыс. долл.) меньше, чем величина акционерного капитала компании Д (1285 тыс. долл.), то разница отражается по кредиту счета «Эмиссионный доход» (гр.4: 296 = 211 + 85). Если бы имела место обратная ситуация, т.е. акционерный капитал компании Д был меньше, чем сумма дополнительно выпущенных акций, то совершалась бы другая операция, т.е. непокрытая часть нового акционерного капитала формировалась бы за счет эмиссионного дохода компании М, а при его недостатке - за счет нераспределенной, (т.е. накопленной в предыдущие годы, но не выплаченной акционерам в виде дивидендов, а реинвестированной в активы фирмы) прибыли. Величина нераспределенной прибыли в компании М увеличилась на величину нераспределенной прибыли компании Д (6504 тыс. долл.). Особенность сделки состоит в том, что инвестиции в компанию Д отражены в учетной, а не рыночной оценке.

3. Поскольку происходит обмен акциями между акционерами, то в учете компании Д и ее отчетности сделка не отражается.

4. В процессе консолидирования, чтобы избежать двойного счета, исключают взаимные обязательства между компаниями М и Д, а также собственный капитал компании Д (графы 6 и 7). Важной особенностью метода объединения капиталов является то, что операции по созданию группы касаются лишь акционерного капитала и части эмиссионного дохода компании Д. Оставшаяся часть эмиссионного дохода и нераспределенная прибыль компании Д после совершения сделки составляет собственность всех акционеров компании М (и прежних, и вновь появившихся) и потому в процессе консолидирования баланса не исключаются.

5. Регулирующие записи (графы 3 и 4) выполняются в разработочной таблице и в учете компаний группы не отражаются.

Рассмотрим метод покупки на примере.

Предположим, что компания М купила 90% собственного капитала компании Д (его составными элементами являются акционерный капитал, эмиссионный доход и нераспределенная прибыль) за 8200 тыс. долл. В учетной оценке величина приобретенного капитала - 7200 тыс. долл. (8000*90%), т.е. компания М заплатила на 1000 тыс. долл. Больше. В процессе совершения сделки договорились, что продажная цена основных средств, исходя из конъюктуры рынка будет 7300 тыс. долл., т.е. на 700 тыс. долл. > учетной. Таким образом, 630 тыс. долл. (700*90%) из 100 тыс. долл. Приходится на дооценку основных средств. Оставшуюся часть, 370 тыс. долл., относят на счет «Нематериальные активы» (гудвилл).

Отметим характерные особенности методики.

1. Валюта баланса компании М до и после совершения сделки не меняется.

В консолидированном балансе основные средства дочерней компании в части, принадлежащей материнской компании, отражаются с учетом дооценки. Условия начисления износа на дополнительную стоимость приводятся в пояснительной записке к отчету.

3. В мировой практике существуют различные подходы к списанию суммы по статье «Гудвилл».

Поскольку компания М владеет лишь 90% капитала компании Д, то в консолидированном балансе появляется статья «Доля майнорити», отражающая часть собственного капитала группы, принадлежащую третьим лицам - меньшинству, которое не может существенно влиять на финансово - хозяйственную политику компании Д равна 800 (128+21+651).

При составлении консолидированного баланса нераспределенная прибыль дочерней компании, а также другие компоненты её собственного капитала исключаются, поскольку они были оплачены акционерами М при покупке акций. Все внутригрупповые обязательства также исключаются

2.4 Основные различия между методами объединения капиталов и покупки пакета акций

В данной таблице приведены основные особенности сравнения методов покупки и объединения.

Характерные признаки метода покупки.	Характерные признаки метода объединения.
1. Необходимо проведение дорогостоящей переоценки активов и пассивов; кроме того, требуется наличие у инвестора свободных денежных средств.	1. Активы и пассивы не переоцениваются и не корректируются.
2. В соответствии с этим методом на дату приобретения определяется справедливая рыночная цена, которая в разных ситуациях может быть различной.	2. Инвестиции показываются по номиналу.
3. Результаты деятельности и прибыль покупаемой компании до момента покупки не включаются в составляемую на дату покупки консолидированную отчетность.	3. Прибыли, полученные дочерней компанией до слияния, включаются в консолидированную отчетность.
4. Покупка, предусматривает приобретение акций путем оплаты в денежной форме, при этом бывшие акционеры лишаются своих акций, хотя астма компания может сохранить статус юр. лица. Как правило, полностью меняется управленческий персонал.	4. Осуществляется обмен акций материнской компанией на акции дочерней компании. При этом удается избежать части налогов на доходы, а акционеры не лишаются прав собственности, поскольку взамен прежних акций получают новые.
5. Расчеты в денежной форме могут составить от 50% до 100%, при консолидировании долей участия менее 100% в консолидированном балансе появляется доля меньшинства, т.е. миноритарные акционеры.	5. Расчеты в денежной форме не должны превышать 10% номинальной стоимости выпущенных акций.
6. Материнская компания, должна быть держателем контрольного пакета акций и осуществлять контроль над дочерними предприятиями.	6. Компании должны быть равновеликими.
7. При методе покупки возникает деловая репутация фирмы разница между ценой, уплаченной за приобретенные нетто-активы действующего предприятия, и их справедливой рыночной ценой.	7. При этом методе не возникает деловая репутация.

На практике предпочитают по возможности использовать метод объединения капиталов. Основные причины этого заключаются в следующем:

- Активы дочерней компании учитываются по книжной оценке, поэтому амортизационные расходы ниже;

- Не образуется гудвилл, не возникает и расходов по амортизации;

- Нераспределенная прибыль по компаниям группы суммируется, поэтому трендовые характеристики прибыли и коэффициентов рентабельности имеют более высокие значения.

Заключение

Главная цель производственного предприятия в современных условиях - получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервов для увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу управленца.

Очевидно, что от эффективности управления финансовыми ресурсами и предприятием целиком и полностью зависит результат деятельности предприятия в целом. Если дела на предприятии идут самотеком, а стиль управления в новых рыночных условиях не меняется, то борьба за выживание становится непрерывной. Поэтому предприятия должны постоянно искать новые пути для улучшения своей деятельности.

Для этого мы и рассматривали один из множества таких путей, ведь объединение компаний в виде концернов, холдингов, финансово промышленных групп это своего рода нововведение в рыночной экономике Р.Ф., которое помогает убыточным предприятиям выходить из кризиса путем объединения с более рентабельной компанией, а довольно процветающим компаниям еще сильнее улучшить свое положение на мировом рынке.

Составление консолидированной отчетности позволяет получить представление о финансовом состоянии и результатах деятельности группы юридически самостоятельных, но взаимосвязанных в экономическом и финансовом плане компаний в целом. При этом каждая юридически самостоятельная компания, входящая в состав этой группы, обязана вести бухгалтерский учет собственных операций и оформлять их результаты в виде финансовой отчетности. Таким образом, консолидированной отчетности присуще две основные особенности.

Во-первых, она не является отчетностью юридически самостоятельной коммерческой организации. Ее цель - не выявление налогооблагаемой прибыли, а лишь получение общего представления о деятельности корпоративной семьи, т.е. она имеет явно выраженную аналитическую направленность.

Во-вторых, консолидация не есть простое суммирование одноименных статей финансовой отчетности компаний группы. Сделки между членами корпоративной семьи не включаются в консолидированную отчетность; показывают только активы и обязательства, доходы и расходы от операций с третьими лицами. Любые внутрихозяйственные финансово-хозяйственные операции идентифицируются и в процессе консолидации исключаются.

В первой главе данной курсовой содержатся теоретические аспекты составления консолидированной финансовой отчетности, также нормативные аспекты, принципы и факторы, которые помогают понять для чего составляется консолидированная отчетность.

Во второй главе приводятся наглядные примеры, касающиеся каждого метода, чтобы иметь наглядное представление действия каждого из методов.

Использованная литература:

«Бухгалтерская (финансовая) отчетность»: Учебное пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 1999.

«Бухгалтерский учет»/Н.П. Кондраков - М.: ИНФРА-М, 2002.

«Как читать баланс»/ В.В. Ковалев, В.В. Патров - М.: Финансы и статистика, 1999.

«Переход на международные стандарты финансовой отчетности и проблемы кредитования»/А. Муравьёва - статья.

«Составление БУ»/Е.И. Богатырева - статья: »Консультант +».

Размещено на Allbest.ru