В соответствии с решением Минского городского исполнительного комитета № 721/1544 от 16 октября 2002 года о передаче УП «Минский мясокомбинат» в коммунальную собственность города Минска за предприятием сохраняется сырьевая зона, обеспечивающая его сырьем.

При рассмотрении структуры бухгалтерского баланса в целях обеспечения сопоставимости исследуемых данных по статьям и разделам бухгалтерского баланса отчетного периода анализ проводится на основе удельных показателей, рассчитываемых к валюте баланса, которая принимается за 100 процентов, определяются как изменение данных показателей в структуре баланса за рассматриваемый период, так и направленность изменений (увеличение, снижение).

Анализируя структуру активов, следует заметить, что доля внеоборотных средств занимает наибольший удельный вес в общей сумме капитала (в 2004 г. - 71,8%, 2005 г. - 75,5%), что говорит о менее мобильной структуре активов, труднореализуемости активов. Прирост внеоборотных активов в основном происходит за счет увеличения доли основных средств (+3,2%), что может произойти как за счет увеличения количества машин, оборудования, зданий, сооружений, так и за счет повышения их стоимости по вновь приобретенным фондам и переоценки старых в связи с инфляцией.

В 2005 г. наблюдается небольшой рост запасов (+0,3%), которые относятся к медленно реализуемым активам и могут быть использованы для выплаты текущих обязательств только после их реализации. Накопление запасов свидетельствует о спаде активности предприятия, замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего уменьшается финансовое состояние предприятия. Сокращение дебиторской задолженности (-8,53) и увеличение денежных средств (+0,7) в 2005 г. по сравнению с 2004 г. положительно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Однако следует учитывать: 1) наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неэффективного использования оборотного капитала; 2) сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно тогда, когда это происходит за счет уменьшения периода ее погашения. Если же дебиторская задолженность уменьшается в связи с уменьшением отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.

Исследование структуры пассива устанавливает одну из причин финансовой неустойчивости организации, приведшей к ее неплатежеспособности (нерационально высокая доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности). Считается нормальным, когда собственные средства финансируют 100% внеоборотных и 30% оборотных активов. В нашем случае в 2004 г. внеоборотные активы занимают 35% собственного капитала (22410 / 25064 *100), а оборотные - 89% (8787 / 25064 *100), в 2005 г. это соотношение составляет 26% (37659 / 46272 * 100) и 81% (12250 / 46272 * 100), соответственно.

В целом наблюдается увеличение доли собственных средств (итог раздела 3) в 2005 г. на 12,4% и уменьшение доли краткосрочных обязательств, что характеризует небольшое снижение финансовой зависимости от внешних инвесторов.

В 2006 г. наблюдается тенденция к снижению внеоборотных активов в общей сумме баланса на 6,7% по сравнению с 2005 г., но удельный вес этих активов все также превышает удельный вес оборотных активов.

Среди оборотных активов наибольший удельный вес занимает дебиторская задолженность, причем наблюдается ее резкое увеличение в 2006 г. по сравнению с 2005 г. (+10,7), что может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к потребителям своей продукции, либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Рост дебиторской задолженности показывает, что данное предприятия использует товарные ссуды для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятия делится с ними частью своего дохода и берет кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность (кредиторская задолженность в 2006 г. выросла на 6,6% по сравнению с 2005 г.). Небольшое сокращение денежных средств в 2006 г. на 1,5% свидетельствует о появившихся трудностях сбыта или неритмичной работе предприятия, но такое положение несколько заменяется увеличением финансовых вложений (+0,02), что «смягчает» финансовое положение предприятия. Сохраняется тенденция к увеличению запасов (+0,6%). Готовая продукция в 2006 г. снизалась по сравнению с 2005 г. на 2,7%, что говорит об ускорении ее оборачиваемости.

Структура собственных и заемных средств в 2006 г. ухудшилась. Доля собственных средств уменьшилась, а заемных увеличилась, что является признаком усиления финансовой неустойчивости предприятия и повышения степени его финансовых рисков

5.2 Анализ финансовой устойчивости

1) коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (Ктл), который дает общую оценку платежеспособности. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы:

по данным приложения А:

Ктл = (2А - стр.217) / (5П - стр.540 - 550 - 560),

где 2А - итог раздела 2 актива бухгалтерского баланса («Оборотные активы»);

стр.217 - «Расходы будущих периодов»;

5П - итог раздела 5 пассива бухгалтерского баланса («Краткосрочные обязательства»);

стр.540 - «Доходы будущих периодов»;

стр.550 - «Фонды потребления»;

стр.560 - «Резервы предстоящих расходов и платежей»

по данным приложения Б:

Ктл = 2А / (5П - стр.720),

где 2А - итог раздела 2 актива бухгалтерского баланса («Оборотные активы»);

5П - итог раздела 5 пассива бухгалтерского баланса («Расчеты»);

стр.720 - «Долгосрочные кредиты и займы»

2) коэффициент быстрой ликвидности (срочной) (Кбл). Данный коэффициент является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть дебиторской задолженности покрывается текущими обязательствами. Он помогает оценить возможности погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае его критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Рассчитывается:

по данным приложения А:

Кбл = (стр. 230 + 240 + 250 + 260 + 270) / (5П - стр.540 - 550 - 560),

где стр.230 -«Долгосрочная дебиторская задолженность»;

стр.240 - «Краткосрочная дебиторская задолженность»;

стр.250 - «Краткосрочные финансовые вложения»;

стр.260 - «Денежные средства»;

стр.270 - «Прочие оборотные активы»

по данным приложения Б:

Кбл = (стр.250 +260 + 270 + 280) / (5П - стр.720),

где стр.250 - «Дебиторская задолженность»;

стр.260 - «Финансовые вложения»;

стр.270 - «Денежные средства»;

стр.280 - «Прочие оборотные активы»

3) коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Рассчитывается:

по данным приложения А:

Кал = (стр. 260 + 270) / (5П - стр.540 - 550 - 560)

по данным приложения Б:

Кал = (стр.250 +260) / (5П - стр.720)

Рассмотрим изменение показателей ликвидности:

Анализируя вышеприведенные показатели, следует отметить:

Ктл по всем годам выше нормативного значения, что обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятия при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Однако следует учитывать, что если покрытие идет за счет увеличения наименее ликвидной части активов, это нельзя считать положительным;

Кбл выше оптимального значения, но поскольку большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать, то оно может оказаться недостаточным;

Кал ниже оптимального значения, что характеризует невозможность погашения части краткосрочной задолженности в ближайшее время. Однако и при небольшом его значении предприятия может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

Данные показатели (Ктл, Кбл, Кал) представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: Кал - для поставщиков сырья и материалов, Кбл - для банков, Ктл - для инвесторов.

При рассмотрении вопроса о ликвидности предприятия следует изучить некоторые компоненты оборачиваемости оборотных средств отдельно, так как с ними могут быть связаны «узкие места» предприятия. От показателей оборачиваемости во многом зависит платежеспособность и рентабельность субъекта хозяйствования. Эти показатели помогают установить эффективность использования средств предприятия (не связаны ли в текущих активах слишком большие средства). Очень высокий уровень активов является негативным, так как для них требуется дополнительный капитал, что влечет и дополнительные издержки.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели:

1) коэффициент оборачиваемости мобильных средств (КобМС) показывает скорость оборота всех мобильных средств предприятия, как материальных, так и нематериальных:

КобМС = ВРП / (ЗЗ + ДС + ФВ + ДЗ + ПОбА),

где ВРП - выручка от реализации продукции, работ, услуг (см. приложение В);

ЗЗ - средняя за период величина запасов и затрат (стр.210 приложения А или Б);

ДС - средняя за период величина денежных средств (стр.260 приложения А или стр.270 приложения Б);

ФВ - средняя за период величина финансовых вложений (краткосрочных) (стр.250 приложения А или стр.260 приложения Б);

ДЗ - средняя за период величина дебиторской задолженности (сумма стр.230 и 240 приложения А или стр.250 приложения Б);

ПОбА - средняя за период величина прочих оборотных активов (стр.270 приложения А или стр.280 приложения Б)

2) коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (КобМОБ) отражает число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период:

КобМОБ = ВРП / ЗЗ

3) коэффициент оборачиваемости готовой продукции (КобГП) показывает скорость оборота готовой продукции:

КобГП = ВРП / ГП,

где ГП - средняя за период величина готовой продукции (стр.215 приложения А или стр.230 приложения Б)

4) коэффициент общей оборачиваемости капитала (Коб) отражает скорость оборота всего капитала предприятия в количестве оборотов за период:

Коб = ВРП / А,

где А - средняя величина активов за период (средний за период итог баланса) (стр.299 (599) приложения А или стр.390 (890) приложения Б)

5) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КобДЗ) показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием:

КобДЗ = ВРП / ДЗ,

6) средний срок оборота дебиторской задолженности (ОбДЗ) характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности:

ОбДЗ = 365 / КобДЗ

Рост КобМС характеризуется положительно, если он происходит одновременно с ростом КобМОБ, и отрицательно, если КобМОБ уменьшается. Снижение КобМОБ свидетельствует о наличии незавершенного производства (2005 г. - (-3), 2006 г. - (-2)) или снижении спроса на готовую продукцию в случае параллельного уменьшения значения КобГП. Уменьшение оборачиваемости готовой продукции говорит о затоваривании готовой продукции в связи с падением спроса на нее (2005 г. - (-20)), ее рост - увеличение спроса на продукцию предприятия (2006 г. - (+48)). Снижение оборачиваемости капитала в 2005 г. и 2006 г. означает замедление кругооборота средств предприятия, а в случае одновременного снижения КобМС и КобМОС, как в 2005 г., такое положение сопровождается еще и инфляционным ростом цен. Рост КобДЗ в 2005 г. (на 16 оборотов) означает сокращение продаж в кредит, а его снижение в 2006 г. (на 20 оборотов) - увеличение объема реализации продукции в кредит. И, наконец, чем ниже срок погашения дебиторской задолженности, тем лучше (2005 г. - (-14 дней), 2006 г. - (+24,5 дней)).

Коэффициенты оборачиваемости позволяют дополнить оценку финансовой устойчивости, полученную на основе анализа показателей ликвидности.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств). С этой целью рассчитываются следующие показатели:

1) коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага) (Кфр) показывает, сколько привлечено заемных средств на 1 рубль собственных:

по данным приложения А:

Кфр = (4П + 5П - стр.550 - 560) / 3П,

где 4П - итог раздела 4 пассива бухгалтерского баланса («Долгосрочные обязательства»);

3П - итог раздела 3 пассива бухгалтерского баланса («Собственный капитал»);

по данным приложения Б:

Кфр = 5П / (3П + 4П),

где 3П - итог раздела 3 пассива бухгалтерского баланса («Источники собственных средств»);

4П - итог раздела 4 пассива бухгалтерского баланса («Доходы и расходы»)

2) коэффициент платежеспособности (коэффициент покрытия долгов собственным капиталом) - отношение собственного капитала к заемному:

Кп = 1 / Кфр

3) коэффициент финансовой независимости (автономии) (Кфн) представляет собой отношение собственных средств кредитополучателя к итогу баланса (валюты баланса) и характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия, рассчитывается:

по данным приложения А:

Кфн = 3П / Б,

где Б - итог баланса(стр.299 (599) приложения А или стр.390 (890) приложения Б)

по данным приложения Б:

Кфн = (3П + 4П) / Б

4) коэффициент финансовой зависимости (банкротства) (Кфз) - доля заемного капитала в общей валюте баланса:

по данным приложения А:

Кфз = (4П +5П - стр.550 - 560) / Б

по данным приложения Б:

Кфз = 5П / Б

5) коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Км) показывает, сколько собственных источников средств было направлено на создание текущих активов:

по данным приложения А:

Км = (3П + 4П - 1А) / 3П

по данным приложения Б:

Км = (3П + 4П - 1А) / (3П + 4П)

6) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кобсп) характеризует долю собственных оборотных средств в общей сумме оборотных средств:

Кобсп = (3П + 4П - 1А) / 2А

Кфр в 2004, 2005 и 2006 гг. значительно ниже оптимального значения, что говорит о финансовой устойчивости предприятия, несмотря на то, что в 2006 г. он увеличился на 0,12 по сравнению с 2005 г.

Кфн по всем периодам превышает оптимальное значение, то есть финансовая структура средств является оптимальной и стабильной, что выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне фондов, обеспеченных собственными средствами.

Км возрастает в 2006 г. и 2005 г. и значительно ниже оптимального значения, что характеризует закрепление части собственного капитала в виде основных фондов. Организация не может свободно маневрировать этими средствами.

Кобсп по анализируемым периодам превышает нормативное значение, что характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости.

Обобщающую оценку деятельности предприятия следует произвести на основе изучения изменения показателей рентабельности:

1) коэффициент рентабельности продаж (Рп) показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализуемой продукции и рассчитывается:

Рп = ПРП / ВРП,

где ПРП - прибыль от реализации продукции, работ, услуг (см. приложение В)

2) коэффициент рентабельности всего капитала предприятия (РК) показывает эффективность использования всего капитала предприятия:

РК = ПРП / Б,

где Б - средний за период итог баланса (стр.299 (599) приложения А или стр.390 (890) приложения Б)

3) коэффициент рентабельности собственного капитала (Рск) показывает, сколько прибыли приходится на единицу собственного капитала:

Рск = ПРП / СС,

где СС - средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу (стр.390 приложения А или сумма строк 590 и 690 приложения Б)

4) коэффициент окупаемости собственного капитала (ОкпСК) показывает период окупаемости источников собственного капитала предприятия. Чем ниже затраты на производство и чем выше цены на реализуемую продукцию, тем быстрее окупается собственный капитал. Рассчитывается:

ОкпСК = СС / ПРП

Снижение коэффициента рентабельности продаж в 2005 и 2006 гг. свидетельствует о росте затрат на производство при постоянных ценах на продукцию или о снижении цен на реализованную продукцию предприятия, то есть о падении спроса на нее.

Снижение рентабельности всего капитала может также свидетельствовать о падающем спросе на продукцию предприятия или о перенакоплении активов, неэффективности использования капитала.

5.3 Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности