Оптимизация финансовых рисков предприятий

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Рассматривая даже самые благоприятные экономические условиях для любого экономического субъекта всегда следует предусматривать возможность возникновения кризисных ситуаций. Такая возможность всегда связана с риском. Риск обусловливается большим количеством условий и факторов, имеющих влияние на тот или иной исход принятия решения. Каждым нашим действием имеется влияние на будущее, носится неопределенный характер и оказывается влияние на положительный или отрицательный исход принятого решения.

Исходя из исторического опыта, следует, что риск неполного получения результатов, которые были намечены особенно стал проявляться в процессе повсеместного распространения товарно-денежных отношений, процесса усиления конкурентных отношений, имеющих место между участниками рыночных отношений. В этой связи, с фактом возникновения и развития капиталистических отношений, возникают различные теории риска, а классиками экономической теории уделяется большое внимание процессам исследования проблем риска в деятельности предприятий.

Объективная сторона финансового риска определяется неопределенностью внешней среды. Ею включаются в себя такие факторы, как социальные и политические, которыми непосредственно оказывается влияние на деятельность компании и на которые компания должна своевременно реагировать. Неопределенность внешней среды находится в непосредственной зависимостти от большого количества участников и переменных, действия которых зачастую очень сложно заранее предугадать и оценить с должной точностью.

Наличие финансовых рисков является, на самом деле, другой стороной свободы экономической деятельности, выступая своего рода платой за нее.

Из мирового опыта следует, что игнорировать или недооценивать риск в процессе разработки стратегического планирования опасно и что это впоследствии ведет к застою экономической системы, а также к сдерживанию научно-технического процесса. За последние несколько десятилетий значительно возросла роль внедрения инноваций, которые могут оказать влияние и стать причиной огромных рисков и наоборот, оказать помощь в их избегании при помощи проведения более рационального управления ими. Новые открытия в области телекоммуникаций, обработки информации и финансовой теории значительно снизили издержки достижения более масштабной диверсификации и специализации при принятии риска. Данным объясняется актуальность проведенного исследования. Представляется целесообразным постоянно помнить о том, что все участники отношений стремятся, прежде всего, к получению своей выгоды, которая может обернуться нанесением ущерба для других. А при конкуренции, которая является неотъемлемой частью рынка, оппоненты стремятся вытеснить друг друга. Таким образом, здесь приходится иметь дело с повышенным риском.

Из этого следует, что, в условиях деятельности российских компаний проблематикой риска имеется особо важное значение. Данное мнение основывается на том, что нынешняя российская экономика обусловлена большим количеством неопределенных факторов, которыми увеличивается возможность возникновения рисковых ситуаций и они требуют дальнейшего и более детального изучения.

Целью исследования является рассмотрение процесса оптимизации финансовых рисков предприятий на примере ОАО «Чукотская строительно-буровая компания».

Задачи исследования:

- выявить теоретический аспект понятия финансовых рисков,

- рассмотреть классификацию финансовых рисков,

- раскрыть понятие системы управления рисками,

- провести анализ управления финансовыми рисками на предприятии ОАО «Чукотская строительно-буровая компания»,

- дать оценку вероятности наступления банкротства предприятия,

- рассмотреть возможные пути снижения рисков на предприятии ОАО «Чукотская строительно-буровая компания».

Таким образом, объектом данного исследования является финансовый риск. При этом предметом исследования является управление финансовыми рисками.

Данная работа состоит из трёх разделов. В первом разделе рассматриваются теоретические основы понятия финансовых рисков. Во втором разделе дается анализ управления финансовыми рисками на предприятии ОАО «Чукотская строительно-буровая компания». Третьим разделом предусматривается совершенствование управления и оптимизация финансовых рисков на анализируемом предприятии.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ

1.1 Понятие, сущность и экономическая природа финансовых рисков как объекта управления

Любой хозяйственной деятельности свойственно существования опасности факта денежных потерь, которая исходит из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасностью такого рода потерь является наличие финансовых рисков.

Финансовые риски являются коммерческими рисками. Риски подразделяются на Наумова Р. Растет активность Российского бизнеса, Экономика и жизнь № 59, 2007, №172: чистые и спекулятивные. Чистыми рисками означается наличие возможности получения убытка или нулевого результата. Спекулятивными рисками выражается возможность получения как положительного, так и отрицательного результатов. Финансовые риски являются спекулятивными рисками. Инвестором, при осуществлении венчурного вложения капитала, заранее знается, что для него являются возможными только два вида результатов: доход или убыток. Особенность финансового риска заключается в вероятности наступления ущерба как результата проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, операциях с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, вытекающего из природы указанных операций. К финансовым рискам представляется целесообразным отнести Гамза В.А. Риски в России и за рубежом, Элитариум, 2007, с.113: кредитные риски, процентные риски, валютные риски, риски упущенной финансовой выгоды, инвестиционный и налоговый риски (приложение 1). Рассмотрим их более детально Хейне П., Боуттке П., Причитко Д., Экономический образ мышления, 2007, с.312:

Кредитные риски является опасностью неуплаты заемщиком основного долга и процентов, которые причитаются кредитору.

Процентный риск является опасностью потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами, селенговыми компаниями в процессе превышения процентных ставок, которые выплачиваются ими по привлеченным средствам, над ставками по кредитам, которые были предоставлены.

Валютные риски являются опасностью валютных потерь, которые связаны с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте в процессе проведения внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды является риском наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль), как результат неосуществления какого-либо мероприятия (к примеру, страхования) или остановки процесса ведения хозяйственной деятельности.

Инвестиционный риск является вероятностью того, что отвлечение финансовых ресурсов из текущего оборота в будущем может принести убытки или меньшую прибыль, нежели ожидаемая. Он свойственен практически всем типам предприятий и является неизбежным, т.к. в процессе инвестиций сегодня, покупатель того или иного вида актива отказывается от некой части материальных благ, тая надежду укрепить благополучие в будущих периодах. Предприятие-инвестор при осуществлении венчурного вложения капитала, знает заранее, что представляются возможными два вида результатов: доход или убыток.

Налоговым риском включаются в себя следующие опасности:

- факт невозможности получения налогового кредита;

- изменения в налоговом законодательстве;

- индивидуальные решения сотрудников налоговой службы о имеющейся возможности применения отдельных льгот или применения конкретный санкций.

1.2 Классификация финансовых рисков и способы оценки их уровня

Возникновение финансового риска имеет место в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами, к числу которых представляется целесообразным причислить банки, финансовые, инвестиционные, страховые компании, биржи и др.

Финансовые риски принято классифицировать на два вида Литовских А.М. Финансовый менеджмент, Таганрог: Изд-во ТРТУ 2009, с.43:

1. риски, которые связаны с покупательной способностью, свойственной деньгам;

2. риски, которые связаны с вложением капитала (являются инвестиционными рисками).

К рискам, которые связаны с покупательной способностью денег, представляется целесообразным отнести следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляцией означается факт обесценивания денег и, соответственно, как следствие - рост цен. Дефляция является процессом, обратным инфляции, выражающийся в снижении цен и, соответственно, в факте увеличения покупательной способности денег.

Инфляционный риск является риском того, что в процессе роста инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем происходит процесс роста. При таких условиях предпринимателем несутся реальные потери.

Дефляционный риск является риском того, что в процессе роста дефляции имеет место факт падения уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски являются опасностью валютных потерь, которые связаны с процессом изменения курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности являются рисками, связанными с возможностью потерь в процессе реализации ценных бумаг или других товаров по причине изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционными рисками включаются в себя следующие подвиды рисков Байдина О.С., Байдин Е.В. Финансовые риски, природа и взаимосвязь, Деньги и кредит, №7, 2010:

1. риск упущенной выгоды;

2. риск снижения доходности;

3. риск прямых финансовых потерь.

Риском упущенной выгоды является риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба, к которому можно причислить неполученную прибыль в результате неосуществления какого-либо мероприятия (к примеру, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть как результат уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Риском снижения доходности включаются в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам представляется целесообразным причислить опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, которые выплачиваются ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам можно причислить и риски потерь, которые могут быть понесены инвесторами в связи с изменением дивидендов по акциям, процентным ставкам на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Кредитный риск является опасностью неуплаты заемщиком основного долга и процентов, которые причитаются кредитору. К. кредитному риску можно отнести риск такого события, при котором эмитент, выпустившим долговые ценные бумаги, будет не в состоянии осуществлять выплаты процентов по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может представлять собой т.ж. разновидность рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности Подгорная Л.Ю. Управление финансовыми рисками в телекоммуникационной компании, Экономический анализ: теория и практика, 17 (146), 2009: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски являются опасностью потерь от биржевых сделок ( риск неплатежа по коммерческим сделкам,…).

Селективными являются риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства является опасностью в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Финансовым риском представляется функция времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени.

Степень риска является вероятностью наступления случая потерь, а также размером возможного ущерба от него.

Риск может являться Финансовый менеджмент: учебник для вузов. Леонтьев В.Е.. Бочаров В.В.. Радковская Н.П., Издательство: Элит-2009:

- допустимым, при котором имеет место угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

- критическим, при котором имеется возможность непоступления не только прибыли, но и выручки и покрытия убытков за счет средств предпринимателя;

- катастрофическим является потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Количественный анализ является определением конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

В абсолютном выражении риск представляется возможным определять величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется в качестве величины возможных потерь, отнесенной к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). В данном случае потерями целесообразно считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательскими потерями являются, в первую очередь, случайное снижение предпринимательского дохода. В зависимости от величины вероятных потерь представляется целесообразным деление их на три группы Лукасевич И.Я. «Финансовый менеджмент»: Учебное пособие для вузов. - М.: «ЭКСМО», 2007, с.57-59:

- потери, величиной которых не превышается расчетной прибыли, возможно назвать допустимыми;

- потери, величина которых является больше расчетной прибыли, относят к разряду критических - такие потери будут возмещаться из личных средств предпринимателя;

- еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

Объективным методом представляется возможным пользоваться с целью определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А. Финансовый менеджмент. М.: МФПА, 2005, с.127.

Таким образом, представляется возможным заключить, что основой оценки финансовых рисков является нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Данной зависимостью находится выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

финансоый риск банкротство доходность

1.3 Финансовое состояние и риск банкротства

Банкротство представляет собой сложную категорию, которую представляется целесообразным рассматривать с различных сторон: юридической, организационной, финансовой и др. С 1 марта 1993 г. введен в действие Закон РФ от 19 ноября 1992 г. № 3929-1 «О несостоятельности (банкротстве) предприятия», исходя из которого под несостоятельностью (банкротством) предприятия принято понимать неспособность удовлетворять требования кредиторов в отношении оплаты товаров (работ, услуг), включая неспособность проводить осуществление обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств над имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса. Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов, если его обязательства не исполнены в течение трех месяцев с момента наступления даты исполнения.

Причины, по которым имеет место возникновение банкротства, подразделяются на объективные и субъективные.

Объективные причины связаны с общеэкономической ситуацией в стране и практически неустранимы на уровне предприятия. К объективным причинам возможно отнести нестабильную политическую и экономическую ситуацию в стране, высокие темпы инфляции, кризис неплатежей, замедление платежного оборота, несовершенство законодательной и нормативной базы, несовершенная налоговая и денежная политика государства, недостатки в работе финансово-кредитной системы страны, неблагоприятная рыночная конъюнктура и др Финансы предприятия. Шуляк П.Н.6-е изд., перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2009, с.122.

Субъективные причины вытекают непосредственно из хозяйственной деятельности предприятия и являются следствием его неудовлетворительной работы. К ним представляется возможным отнести неоправданно высокие затраты на производство и реализацию продукции, снижение качества продукции и ее невосстребованность, длительный производственный цикл, неэффективное использование ресурсов, в том числе финансовых, снижение объемов производства и продаж, рост внешней задолженности другим предприятиям и бюджету, необоснованное увеличение дебиторской задолженности, низкий уровень планирования и прогнозирования, недостаточная квалификация сотрудников http://old.rcb.ru/archive/articles.asp?id=1612

.

Как правило, процессу банкротства предшествует полоса имеющих место финансовых затруднений и факт последующего ухудшения финансового состояния предприятия. В идеале, возможность банкротства возможно заранее спрогнозировать и принять необходимые меры с целью его предотвращения. Одним из основных методов является оценка возможного банкротства при помощи финансового анализа конкретных параметров деятельности предприятия, которые отражают реальное финансовое состояние и в «концентрированном виде» являют собой факт банкротства в будущем. Основой анализа является процесс сравнения фактических показателей с плановыми или нормативными за некий период времени и проведение расчета возможных отклонений в динамике. Если в процессе анализа выявляется увеличение размера негативных отклонений, это сигнализирует об опасности банкротства.

К основным достоинствам указанного метода можно причислить возможность определения угрозы банкротства предприятия уже на ранней стадии ее возникновения и принятия своевременных мер по нейтрализации негативных явлений. Таким образом, метод является предупредительным.

Структуру баланса предприятия принято признавать неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если имеет место выполнение одного из следующих условий http://www.pmpractice.ru/standarts/risks/:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше 2;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для определения ближайших перспектив в финансовом состоянии предприятия рассчитывается коэффициент восстановления его платежеспособности (К_восст) определяемый как соотношение расчетного коэффициента текущей ликвидности (К_{тек.л.рас.} ) к нормативному коэффициенту текущей ликвидности (К_{тек.л.норм}):

(1)

Данный показатель представляется условно-расчетным и показывает возможности предприятия к восстановлению своей платежеспособности в течение шести месяцев. Алгоритм его расчета приводится в нормативных документах и заключается в следующем Финансовый менеджмент. Карасева И.М., Ревякина М.А. М.: Омега-Л, 2009, с.126:

(2)

где К_тек.л.к - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

К_тек.л.н - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

6 - период восстановления платежеспособности, мес.;

Т - отчетный период, мес.;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если значение коэффициента восстановления меньше 1, то предприятие в ближайшие шесть месяцев не в состоянии будет восстановить платежеспособность.

В случае, если структура баланса является удовлетворительной, с целью проведения проверки финансовой устойчивости предприятия может быть применен коэффициент утраты платежеспособности (К_утр) на срок три месяца, который рассчитывается следующим образом:

(3)

Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, то в ближайшие три месяца предприятием имеется реальная возможность сохранения своей платежеспособности, т.е. если меньше 1, то предприятию угрожает потеря платежеспособности.

На основании результатов проведенных расчетов возможно принятие одного из следующих решений:

- о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным;

- о реальной возможности предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

- о реальной возможности утраты предприятием своей платежеспособности.

Часть предприятий оказываются неплатежеспособными по причине факта задолженности, имеющихся перед ними со стороны государства. Под задолженностью государства принято понимать не выполненные к указанному сроку обязательства полномочного органа государственной власти или субъекта Российской Федерации по оплате заказа, размещенного на данном предприятии и являющегося для него обязательным к исполнению. В этом случае оценка текущей ликвидности предприятия основывана на предположении о своевременном погашении государством задолженности предприятию и рассчитывается исходя из следующей формулы Там же с.118:

(4)

где ТА - текущие активы;

ТО - текущие обязательства;

ГЗ - сумма государственной задолженности;

Z- сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием.

Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием представляется возможным определить по формуле:

(5)

где р_i. - объем государственной задолженности по i-му неисполненному обязательству государства;

t_i- период задолженности по i-му непогашенному обязательству государства;

S_i - годовая учетная ставка Банка России;

n - количество обязательств государства перед предприятием.

Таким образом, платежеспособность предприятия может быть определена в соответствии с скорректированным коэффициентом текущей ликвидности. Неплатежеспособность предприятия будет находиться в зависимости от государственной задолженности, если значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности не меньше 2. Неплатежеспособность предприятия не признается зависящей от государственной задолженности, если значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности меньше 2.

1.4 Система управления рисками

Системой управления рисками предполагается проведение всестороннего анализа совокупности имеющихся рисков, их идентификация, оценка и выработка механизмов осуществления контроля.

Требованием системного подхода предполагается максимальный охват всех видов риска. Данное обстоятельство обусловило необходимость проведения их четкой классификации Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия. Дранко О.И. М.: Юнити-Дана, 2004, с.79.

Управление финансовыми рисками в настоящее время является сегодняшний день наиболее развитой частью комплексной системы управления рисками. Управление финансовыми рисками представляет собой совокупность приемов и методов, которые способствуют уменьшению вероятности появления этих рисков или локализуют их последствия. Управление финансовыми рисками выступает одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера, которое требует глубоких знаний экономики и финансов предприятий, математических и статистических методов, страхового дела и т.п.

С позиции своевременности принятия решения по предупреждению и минимизации потерь представляется возможным выделение трех подходов к управлению рисками Там же, с.108:

- активным подходом означается максимальное применение менеджером средств управления рисками с целью минимизации их последствий;

- адаптивный подход основывается на методе учета в процессе управления сложившихся условий хозяйствования, а самоуправление исками осуществляется в ходе проведения хозяйственных операций. При этом представляется невозможным предотвратить весь ущерб в случае наступления рискового события, а можно избежать лишь части потерь;

- консервативным подходом предполагается, что управляющие воздействия на финансовые риски начинаются после наступления рискового события, когда предприятием уже получен ущерб.

Процессом управления финансовыми рисками включается несколько этапов. На первом этапе имеет место определение тех видов рисков, с которыми предприятие имеет вероятность столкнуться в процессе своей деятельности. На втором имеет место проведение анализа и количественной оценки степени риска. На третьем происходит осуществление выбора методов управления рисками. На четвертом - данные методы применяются на практике и оцениваются результаты проведенных мероприятий.

Оценка финансовых рисков преследует цель определения вероятности и размера потерь, характеризующих величину (или степень) риска. Она может осуществляться различными методами анализа: качественным, количественным или комплексным.

При помощи качественного анализа можно определить возможные виды риска, факторы, влияющие на уровень риска, а также потенциальные области риска.

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Система финансовых рисков

Размещено на Allbest.ru