Основные концепции финансового менеджмента

Размещено на http://allbest.ru/

Основные концепции финансового менеджмента

Система финансовых рычагов включает следующие основные формы воздействия на процесс принятия и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности:

- Цену.

Размещено на http://allbest.ru/

- Процент.

Размещено на http://allbest.ru/

- Прибыль.

Размещено на http://allbest.ru/

- Амортизационные отчисления.

Размещено на http://allbest.ru/

- Чистый денежный поток.Размещено на http://allbest.ru/

- Дивиденды.

Размещено на http://allbest.ru/

- Синергизм.

Размещено на http://allbest.ru/

- Пени, штрафы, неустойки.

Размещено на http://allbest.ru/

- Прочие экономические рычаги.

Финансовые инструменты: кредиты займы, ценные бумаги, опционы, фьючерсы, хеджирование (опционы, фьючерсы, свопы).

Размещено на http://allbest.ru/

Систему важнейших теоретических концепций и моделей, составляющих основу современной парадигмы финансового менеджмента, можно условно разделить на следующие группы:

1. Концепции и модели, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия.

2. Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора.

3. Концепции, связанные с информационным обеспечением участников финансового рынка и формированием рыночных цен.

финансовый прочность рычаг леверидж

Концепция стоимости капитала

Первоначальные теоретические разработки этой проблемы были осуществлены еще в 1938 году американским экономистом Джоном Уильямсом и изложены в работе «Теория инвестиционной стоимости». Эта концепция получила отражение в 1958 г. в работе американских исследователей Франко Модильяни и Мертона Миллера «Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестиций». Сущность этой концепции состоит в минимизации средневзвешенной стоимости капитала что при прочих равных условиях обеспечивает максимизацию благосостояния собственников.

Концепция денежных потоков

Это одна из краеугольных концепций финансового менеджмента была выдвинута Франко Модильяни и Мертоном Миллером и изложена в их работе «Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестиций» (1958 г.). В основе этой концепции лежит, механизм влияния избранного предприятием соотношения собственного и заемного капитала на показатель его рыночной стоимости.

Концепция риска

В основе этой концепции лежат методологические принципы статистического анализа и оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисковых инструментов финансового инвестирования.

С развитием микроэкономической теории (а затем - теории фирмы) менялись и подходы экономистов к определению главной цели функционирования предприятия. Можно выделить следующие модели:

1. Модель максимизации прибыли.

2. Модель минимизации транзакционных издержек.

3. Модель максимизации объема продаж.

4. Модель максимизации темпов роста предприятия.

5. Модель обеспечения конкурентных преимуществ.

6. Модель максимизации добавленной стоимости.

7. Модель максимизации рыночной стоимости предприятия.

Финансовый менеджмент направлен на реализацию следующих основных задач:

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде.

2. Обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

3. Оптимизация денежного оборота.

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска.

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

7. Обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности.

Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции подразделяются на две основные группы: 1) функции финансового менеджмента как управляющей системы (состав этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента), 2) функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием (состав этих функций определяется конкретным объектом финансового менеджмента).

Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде.

Финансовое планирование на предприятии базируется на использовании трех основных его систем:

1. Перспективное планирование финансовой деятельности предприятия.

Система перспективного финансового планирования является наиболее сложной из рассматриваемых систем и требует для своей реализации высокой квалификации исполнителей. Это планирование состоит в разработке прогноза основных показателей финансовой деятельности и финансового состояния предприятия на долгосрочный период.

2. Текущее планирование финансовой деятельности предприятия.

Система текущего финансового планирования базируется на разработанном долгосрочном плане по важнейшим аспектам финансовой деятельности. Это планирование состоит в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые позволяют определить на предстоящий период все источники финансирования развития предприятия, сформировать структуру его доходов и затрат, обеспечить постоянную платежеспособность предприятия, предопределить структуру его активов и капитала на конец планируемого периода.

Текущие планы финансовой деятельности разрабатываются на предстоящий год с разбивкой по кварталам.

3. Оперативное планирование финансовой деятельности предприятия.

Система оперативного финансового планирования базируется на разработанных текущих финансовых планах. Это планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений хозяйственной деятельности предприятия. Главной формой такого планового финансового задания является бюджет.

Основные методы финансового прогнозирования: методы экспертных оценок; методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей; методы ситуационного анализа и прогнозирования.

В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: оценки финансовой устойчивости предприятия; оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия; коэффициенты оценки оборачиваемости активов; оценки оборачиваемости капитала; оценки рентабельности и другие.

Задача 1

У предприятия по производству мясорубок постоянные затраты составляют 1 830 000 руб. Цена 1 мясорубки - 4 000 руб., а переменные затраты 2 600 руб. Определить пороговое значение количества выпускаемых мясорубок.

Решение:

1) штук

2) 1307 * 4000 = 5228000 рублей

Задача 2

ООО «Флорина» имеет выручку от реализации продукции 28 тыс. руб., при переменных затратах 24,5 тыс. руб. и постоянных затратах 3 тыс. руб. Результат от реализации продукции после возмещения затрат - 3,5 тыс. руб. Определить запас финансовой прочности ООО «Флорина».

Решение:

1) Т = 3,0 / 0,125 = 24,0 тыс. руб.

2) ЗП = (28,0 - 24,0) / 28,0 = 0,143 или 14,3 %

Задача 3

Активы фирмы «Агротехника» составляют 24 млн. руб. при их экономической рентабельности 30%. В пассиве - 12 млн. руб. заёмных (кредиты без кредиторской задолженности) и 12 млн. руб. собственных средств. Условная средняя процентная ставка за кредиты 12%. Рассчитать уровень сопряжённого эффекта операционного и финансового рычага, если сила воздействия производственного рычага равна 1,13.

Решение:

1) ЭФР = (1-0,2)(0,3-0,12)

2) Р = 0,14

Задача 4

В ОАО «Турбина» актив без вычета кредиторской задолженности составляет 1200 млн. руб. В пассиве - 700 млн.руб. заёмных, из которых 200 млн.руб. кредиторской задолженности и 500 млн.руб. кредитов. Собственных средств у ОАО 500 млн.руб. Чистый результат от эксплуатации инвестиций - 200 млн. руб. Финансовые издержки по задолженности - 75 млн. руб. Рассчитать уровень финансового лавериджа ООО «Турбина».

Решение:

1) рентабельность =

2) СРСП =75/700=10%

3) ЭФР = (1-0,2)(0,17-0,1)

Ответ: уровень финансового лавериджа ООО «Турбина» составил 8%.

Задача 5

Активы концерна «Стар» составляют 1120 млн. руб. при экономической рентабельности 15% . В пассиве - 600 млн. руб. заёмных средств без кредиторской задолженности и 520 млн. руб. собственных средств. Условная процентная ставка по выплатам за кредит - 12%. Какова сила воздействия финансового рычага у концерна «Стар»?

Решение:

1) ЭФР = (1-0,2)(0,15-0,12)

Задача 6

Завод «Балтика» имеет выручку от реализации продукции 22,5 млн.руб., при переменных затратах 15,4, постоянных затратах 6,1 млн. руб. Рассчитать порог рентабельности завода «Балтика».

Решение:

Задача 7

Условно-постоянные расходы завода «Конструкция» составляют 190 млн. руб. Цена единицы продукции 500 тыс. руб. Переменные расходы на единицу продукции 390 тыс. руб. Определить объём реализации обеспечивающий валовой доход в размере 130 млн. руб.

Решение:

1) (190+130)/(500-390) = 2,9 млн. руб.

Задача 8

Средние производственные запасы завода «Ява» составляют 15 млн. руб., затраты на производство продукции - 32 млн. руб., средняя дебиторская задолженность - 24. млн. руб., выручка от реализации продукции в кредит - 46 млн. руб., а средняя кредиторская задолженность - 30 млн. руб. Рассчитать продолжительность финансового цикла.

Решение:

Формула для вычисления продолжительности финансового цикла будет выглядеть так (расшифровка обозначений -- в табл. 1):

ПФЦ = ПОЦ -- ПОКЗ -- ПОПКЗ

ПОЦ - продолжительность операционного цикла

ПОЦ = ПОД + ПОМЗ + ПОНЗ + ПОГП + ПОДЗ

Таблица 1. Данные для расчета продолжительности финансового и операционного циклов

1) ПОМЗ = (15,0 * 360)/ 32,0 = 168,7 дней

2) ПОДЗ = (24,0*360)/ (46,0*1,18) = 159,2 дней

3) ПОКЗ = (30,0 *360)/ (32,0*1,18) = 286,0 дней

4) ПФЦ = 168,7 + 159,2 - 286,0 = 41,9 дней

Задача 9

Денежные расходы ОАО «Полюс» в течение года составляют 80 000 руб., процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 6 %, а затраты связанные с их реализацией составляют 12 руб. Рассчитать необходимую сумму пополнения денежных средств ОАО «Полюс». Решение:

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:

где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q деленное на 2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

1) Q = =565,68

2) 565,68/ 2 = 282,84 тыс. руб. - средний размер денежных средств на расчетном счете;

3) 80 000 / 282,84 = 282,84 - общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год.

Таким образом, политика компании по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, компания должна продать часть ценных бумаг приблизительно на сумму в 565,68 тыс. руб.

Такая операция будет выполняться примерно 2-3 раза в год. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 565,68 тыс. руб. средний - 282,84 тыс. руб.

Список литературы

1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - М.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.

2. Бурцев В.В. Ревизия финансовой системы предприятия.// Менеджмент в России и за рубежом. 2000. №3.

3. Раицкий К. А. Экономика предприятия: Учебник для вузов.- М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2005.

4. Хруцкий В. Е., Корнеева И.В. Современный маркетинг- настольная книга по исследованию рынка: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2006.

Размещено на Allbest.ru