Факторы стоимости, влияющие на российские компании

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Актуальность и практическая значимость темы настоящей работы обусловлена рядом причин.

Во-первых, в настоящее время, в российской экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и добрую половину российских предприятий следовало уже давно объявить банкротами, а полученные средства перераспределить в пользу эффективных производств, что, несомненно, способствовало бы оздоровлению российского рынка.

Во-вторых, в условиях массовой неплатежеспособности российских хозяйствующих субъектов особое значение приобретают меры по предотвращению кризисных ситуаций, а также мероприятия, направленные на восстановление платежеспособности предприятия и стабилизацию его финансового состояния.

Поэтому очень важно оценить и рассмотреть факторы, которые влияют на стоимость предприятия в условиях рыночной среды в нашей стране.

Цель работы - оценить влияние факторов стоимости, влияющих на российские компании.

Глава 1. Основные факторы стоимости российских компаний

1.1 Как определить основные финансовые факторы стоимости российских компаний

В российских условиях оборот не всегда отражает реальный доход собственника бизнеса - не учитываются, например, издержки, которые индивидуальны для каждого предприятия. Поэтому главным фактором, влияющим на стоимость бизнеса, является приносимый им доход. Речь идет именно о предпринимательском доходе - той сумме, которую ежемесячно зарабатывает хозяин предприятия после всех выплат: налогов, зарплаты сотрудникам и т. п. Помимо прибыли предприятия он может включать зарплату владельца как гендиректора, а также зарплаты других членов семьи, если они работают на фирму.

При нынешней рыночной конъюнктуре российские инвесторы, приобретая бизнес, работающий на арендованных площадях, считают приемлемым, если цена бизнеса равна предпринимательскому доходу за 7 - 18 месяцев. В редких случаях инвесторы согласны платить за предприятие, работающее на арендованных площадях, сумму, равную доходу за 20 - 30 месяцев. Для компаний, продаваемых вместе с находящейся в собственности недвижимостью, требования по доходности не так высоки.

Считается нормальной цена, равной суммарной прибыли за 24 - 60 месяцев. В любом случае многое зависит от целей инвестора. К примеру, если бизнес приобретается с целью быстрой перепродажи, то для инвестора прибыль предприятия будет играть не столь большую роль. Среди других факторов, влияющих на стоимость компании, можно выделить следующие:

· Спрос и предложение. Стоимость бизнеса напрямую зависит от количественного соотношения потенциальных покупателей и компаний, предложенных к продаже. В 2003 г. наибольшим спросом пользовались предприятия сферы услуг, общепита и продовольственного бизнеса. Например, инвесторы готовы были платить от $30 000 до $200 000 за салон красоты, который дает минимальный доход или вообще работает в ноль.

· Тип бизнеса. Компании, управление которыми не требует специализированной подготовки, продаются дороже, чем те, владение которыми предполагает наличие специализированных навыков и которые, следовательно, имеют ограниченный рынок покупателей. Например, многие покупатели расценивают автомойки как предприятия, развитие которых не предполагает каких-то оригинальных маркетинговых ходов, поэтому инвесторы иногда готовы платить за автомойку более 30 ее месячных прибылей.

· Риск. Для многих покупателей отсутствие риска или темных сторон сделки оправдывает более высокую цену. Инвестор готов платить больше за компанию с белой бухгалтерией, хотя ее доходы, несомненно, будут ниже, чем у серого собрата. Другой пример - сетевые компании. Они характеризуются повышенной ликвидностью - их стоимость на 15 - 20% выше аналогичных по критерию дохода предприятий. Объясняется это меньшими рисками, с которыми связано приобретение сетей, - фирма не понесет существенного убытка в случае, если возникнут проблемы с арендой одной из точек или если рядом откроется конкурирующая организация.

· Наличие активов. Как уже говорилось, при определении стоимости бизнеса ключевое значение имеет приносимый им доход. В случае если компания обладает высокотехнологичным дорогостоящим оборудованием с длительными сроками полезного использования, недвижимостью, к стоимости денежного потока прибавляется ликвидационная стоимость этих объектов. Однако денежный поток все же остается определяющим фактором, а оборудование рассматривается как инструмент, без которого невозможно получить данный денежный поток. Такими же факторами являются обученный персонал и клиентская база. В исключительных случаях может быть учтена деловая репутация (goodwill) , но для этого компания действительно должна обладать каким-либо выдающимся нематериальным активом и продавать свою продукцию или услуги по цене, превышающей рыночную.

· Личные цели. Как продавец может быть эмоционально привязан к своему бизнесу, так и покупатель может ожидать от бизнеса, чтобы тот отвечал определенным нефинансовым параметрам. Поэтому инвестор может изъявить желание уплатить больше за бизнес, который будет приносить ему удовлетворение, соответствуя определенным личным ценностям и идеалам.

· Мотивация. Насколько сильно желание продавца продать бизнес? Насколько сильно желание покупателя приобрести бизнес? Покупателю всегда надо обращать особое внимание на причину продажи - ведь не исключено, что магазин продается из-за того, что рядом строится большой супермаркет. Среди прочих факторов большое значение имеют известность компании на рынке, возможность увеличения рыночной доли, гарантия сохранения клиентской базы при смене собственника, наличие слаженной команды и пр.

Все финансовые факторы стоимости условно можно разделить на 4 группы показателей: показатели, отражающие стратегическую эффективность компании, эффективность операционной деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности (рис. 1). Рассмотрим их по порядку.

Стратегическая эффективность компании. Одна из проблем, возникающая при внедрении стоимостного управления в компаниях, -- невозможность использования самой стоимости для оперативного управления бизнесом. Дело в том, что сама стоимость не всегда отражает исключительно результат работы менеджеров: на нее влияют внешние факторы (например, прогноз развития рынка или поведение инвесторов), и, кроме того, формула ее расчета слишком сложна для понимания рядовыми сотрудниками. Именно поэтому в мире для управления стоимостью используют показатели на основе экономической прибыли, которые, с одной стороны, в наибольшей степени коррелируют с рыночной оценкой стоимости, а с другой стороны, могут быть использованы в оперативном управлении компанией. Одним из наиболее распространенных показателей является экономическая добавленная стоимость (EVA - Economic Value Added). Не останавливаясь подробно на преимуществах этого параметра, приведу формулу его расчета :

EVA = NOPAT -- NA . WACC, где

· NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) -- чистая операционная прибыль после налогообложения;

· WACC (Weighted Average Cost of Capital) -- стоимость капитала;

· NA (Net Assets) -- инвестированный капитал.

Таким образом, показатель EVA отражает успехи менеджмента по достижению стратегической цели бизнеса -- максимизации стоимости компании. При этом задача определения рычагов воздействия на стоимость сводится к определению финансовых факторов, которые в наибольшей степени влияют на экономическую добавленную стоимость.

Эффективность операционной деятельности отражает результаты основной деятельности компании по увеличению продаж, снижению издержек или повышению производительности. Предполагается, что улучшение данных показателей может быть достигнуто без существенных дополнительных инвестиций.

Рис.1 Факторы стоимости компании

Эффективность инвестиционной деятельности отражает эффективность инвестиционных проектов, осуществляемых компанией. Под инвестиционными проектами в данном случае понимаются любые проекты, связанные с инвестированием денежных средств (не меньше заранее оговоренной суммы) в реальные активы на срок более 1 года. Как правило, данная группа показателей закрепляется за директором по стратегии или директором по маркетингу, поскольку именно они часто принимают решения о расширении бизнеса и стимулировании продаж.

Эффективность финансовой деятельности. Данная группа показателей фактически представляет собой прерогативу финансового директора и отражает эффективность его работы по привлечению различных источников финансирования компании, размещению свободных денежных средств на фондовом рынке и управлению оборотным капиталом.

Рассмотрев структуру финансовых факторов стоимости, перейдем к определению критериев, с помощью которых данные факторы стоимости можно проранжировать и выбрать ключевые из них.

Выбор ключевых финансовых факторов осуществляется на основе как минимум 4 критериев:

· стратегии и жизненного цикла компании;

· чувствительности результирующего финансового показателя, например EVA,

· к различным финансовым факторам стоимости;

· потенциала улучшения показателей;

· волатильности (изменчивости) показателей.

Стратегия и жизненный цикл компании

В зависимости от того, на какой стадии жизненного цикла находится компания, она использует различные стратегии максимизации отдачи на вложенные средства. Можно выделить три крайние стратегии в зависимости от жизненного цикла компании:

· стратегия роста;

· стратегия удержания позиций;

· стратегия «сбора урожая».

Стратегия роста. Рост -- это стадия, которую предприятие проходит в самом начале своего жизненного цикла. Продукты и услуги на данном этапе обладают существенным потенциалом роста. Для того чтобы капитализировать этот потенциал, необходимо привлечь значи- тельные ресурсы с целью развития и продвижения новых продуктов и услуг; построить и расширить производственные мощности; инвестировать в системы, инфраструктуру и распределительную сеть; создать и развивать клиентскую базу. На этом этапе развития денежный поток может иметь отрицательное значение, а рентабельность инвестиций -- быть низкой (средства либо идут на инвестирование в нематериальные активы, либо капитализируются для внутренних целей). Инвестиции в будущее развитие могут превышать доходы, которые бизнес получает от пока ограниченной базы существующих продуктов, услуг и клиентов. Общая финансовая цель на этой стадии развития бизнеса состоит в процентном росте дохода и объемов продаж в целевых сегментах.

Стратегия удержания позиций применяется, когда высокие темпы роста рынка сменились умеренными, а компания сумела занять на нем определенную нишу. В этом случае повысить рентабельность своего бизнеса компания может как за счет улучшения работы с клиентами, так и за счет оптимизации бизнес- процессов. Инвестиционные проекты, в отличие от долгосрочных вложений на первой стадии развития бизнеса, по большей части направлены на ликвидацию «узких мест», расширение мощностей и постоянное совершенствование бизнеса. Поэтому большинство компаний на данном этапе развития ставят перед собой финансовые цели, связанные с прибыльностью бизнеса, такие как достижение рентабельности компании, продуктов и каналов продвижения.

При наступлении стадии стабилизации или стагнации рынка компания прежде всего заинтересована либо в продаже своего бизнеса, либо в получении максимальной отдачи от него. Последний вариант называется стратегией «сбора урожая». В этом случае для поддержания приемлемых показателей рентабельности руководство компании должно снизить издержки настолько, насколько возможно. Ключевыми показателями являются удельные, прямые и общие издержки, а также период окупаемости новых капиталовложений, который должен быть наикратчайшим.

Чувствительность EVA к финансовым факторам стоимости

Чувствительность EVA к финансовым факторам стоимости показывает, на сколько процентов изменится этот параметр при изменении одного из финансовых факторов стоимости на 1%. Для такого расчета можно построить детальную финансовую модель и вычислить чувствительность итеративным способом.

Потенциал улучшения показателей

Часть факторов оказывает сильное влияние на стоимость компании, однако их улучшение может потребовать значительных ресурсов и времени. Так, далеко не на всех рынках допустимо свободное манипулирование ценой, которое позволяло бы воздействовать на финансовые результаты компании. Часто цена диктуется рынком и ее изменение происходит независимо от воли руководства компании.

Рейтинг финансовых факторов стоимости

Название фактора	Модуль коэффициента чувствительности EVA к фактору	Потенциал улучшения фактора	Коэффициент вариации фактора, %	Стратегическая значимость	Сводный рейтинг =1x4x(2+3)
Эффективность операционной деятельности
Объем продаж	2,2	15	10	5	275
Цена	10,3	2	10	3	278,4
Общие расходы	3,2	5	5	2	64
Расходы на сырье и материалы	5,4	10	15	3	232,5
Производительность.	3,1	20	0	2	124
Эффективность инвестиционной деятельности
Объем инвестиций в расширение производства	1,2	30	0	4	144
Рентабельность инвестиций в расширение производства	2,1	10	0	3	60
Объем инвестиций в бренд	0,6	100	0	2	120
Отдача от инвестиций в бренд	0,9	50	0	4	180
Эффективность финансовой деятельности
Финансовый рычаг	0,9	50	0	4	180
Ставки по кредитам	0,9	50	0	4	180

Глава 2. Практическая часть оценки стоимости предприятия (бизнеса)

2.1 Общая характеристика оцениваемого предприятия ОАО «Точмаш»

Полное наименование - открытое акционерное общество «Точмаш». Краткое наименование - ОАО «Точмаш».

Юридический адрес: Россия, Пермский край, г. Соликамск, ул. 20 лет Победы 117.

Структура органов управления: Собрание акционеров, Совет директоров, Генеральный директор.

Местонахождение и почтовый адрес - Россия, Пермский край, г. Соликамск, ул. 20 лет Победы 117.

Структура уставного капитала.

Уставный капитал ОАО «Точмаш» составляет 76 022,64 рублей.

Общее количество размещенных акций - 37 266 шт. Категории выпущенных акций - обыкновенные именные, бездокументарные. Номинальная стоимость - 2,04 руб. Общие данные о ценных бумагах: вид ценных бумаг - обыкновенные именные бездокументарные акции.

Состав акционеров:

· Кириллов В.Б - 26,25%

· Эйриян А.В. - 26,25%

· Лебедикова М.А. - 1,4%

· Управление имущественных отношений г. Соликамска - 24,24% (9 033 акции)

· и прочие акционеры

Начиная с 1993 года, производственная программа предприятия значительно расширилась и включает в себя производство продукции для разных отраслей промышленности: гидравлическое оборудование для угледобывающей промышленности, гидроцилиндры для экскаваторов, дорожных и сельхозмашин, сельхозтехника для обработки почвы, трубопроводная арматура, замки для бурильных труб, муфты для обсадных и насосно-компрессорных труб и т.д.

Предприятие имеет полный цикл машиностроительных производств -- это заготовительное, кузнечно-прессовое, механосборочное, сварочное, термическое, гальваническое, литейное, деревообрабатывающее, инструментальное, ремонтное и металлоконструкций. Сегодня ОАО «Точмаш» изготавливает следующие виды продукции:

-Для геологоразведочных работ и добычи газа и нефти: приварные замки для бурильных труб, привинтные буровые замки для стальных и легкосплавных труб, муфты для обсадных и насосно-компрессорных труб.

-Для горнодобывающей промышленности: стойки гидравлические с замкнутой системой питания, стойки гидравлические с внешней системой питания одинарной и двойной раздвижности, замки арочной крепи, ролики ленточных конвейеров, траковые цепи.

-Для сельского хозяйства: технику (бороны, культиваторы, катки) и запасные части к ней. В этой связи стоит заметить, что если сравнивать нашу продукцию с украинскими аналогами, мы вышли на передовые позиции.

-Кроме того, ОАО «Точмаш» специализируется на изготовлении запорной арматуры, фланцев ответных, гидроцилиндров, режущего инструмента и т.д.

На сегодня ОАО «Точмаш» является большим производителем продукции производственно-технического назначения, целый ряд которой другими предприятиями Украины не выпускается. География потребителей продукции ОАО «Точмаш» самая обширная. Это предприятия угольной промышленности, добычи, транспортировки, переработки нефти и газа, теплоэнергии, тракторостроения, сельского хозяйства. Сотрудничает завод и с другими крупными предприятиями в части изготовления комплектующих по чертежам заказчиков -- это, к примеру, ЗАО «Сплав-М» г. Великий Новгород и ЗАО «Комитекс-АВТО» г. Тольятти.

2.2 Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности оцениваемого предприятия ОАО «Точмаш»

Прежде чем проводить анализ финансового состояния ОАО «Точмаш», следует сформировать аналитический баланс предприятия за 2010 год.

Таблица 2.1 Агрегированный баланс ОАО «Точмаш» за 2010 год

Актив	На начало года	На конец года	уд. Вес на начало года	уд. Вес на конец года	Темп прироста
1.Нематериальные активы	111	0	0,00	0,00	-100%
2.Основные средства	623 245	472 010	0,70	0,64	-24%
3.Долгосрочные финансовые вложения	260 148	260 148	0,29	0,35	0%
4. Прочие внеоборотные активы	8 292	940	0,01	0,00	-89%
Итого:	891 796	733 098			-18%
Запасы	649 627	512 401	0,12	0,06	-21%
Готовая продукция	160 848	55097	0,03	0,01	-66%
ДЗ	4548542	8 234 958	0,85	0,94	81%
Краткоср.фин влож.	0	0
Ден.средства	6 993	345	0,00	0,00	-95%
Итого:	5 366 010	8 802 801			64%
Пасив
Капитал и резервы	816 289	990 973	0,13	0,10	21%
Долгосрочные обязательства	2 105 296	2 119 306	0,34	0,22	1%
Займы и кредиты	61 280	61 280	0,01	0,01	0%
Кредиторская задолжность	3 255 532	6 453 315	0,52	0,67	98%
Итого:	6 238 397	9 624 874			54%

Проанализировав баланс предприятия ОАО «Точмаш» за 2010 год, приведенный в агрегированном состоянии в таблице 2.2, можно сказать, что произошло увеличение по многим статьям, как актива, так и пассива баланса данного предприятия.

Таблица 2.2 Анализ ликвидности предприятия

	На начало года	На конец года	норма
Коэф. текущей ликвидности	1,57	1,34	1-2,3
Коэф. быстрой ликвидности	1,37	1,26	0,7-0,8
Коэф. абсолютной ликвидности	0,02	0,03	0,2-0,5

Коэффициент текущей ликвидности используется для определения платежеспособности предприятия и равен отраслевой норме. Это говорит о том, что для данного предприятия все активы могут покрыть все свои краткосрочные обязательства, за исключением внеоборотных активов.

Снижение коэффициента быстрой ликвидности на 0.11, за счёт понижения денежных средств не повлиял на покрывающиеся текущие обязательства перед кредиторами.

Коэффициент абсолютной ликвидности меньше нормы, т. е. для покрытия своих краткосрочных обязательств только ДС будет недостаточно.

Таблица 2.3 Анализ деловой активности

Показатель	На нач. 2010 года	На кон. 2010 года
Оборачиваемость активов	0,81	0,37
Оборачиваемость ДЗ	1,11	0,42
Оборачиваемость оборотных активов	0,97	0,4

Оборачиваемость активов низкая из-за большой суммы активов по сравнению с выручкой.

Оборачиваемость ДЗ уменьшилась до 0,42 раз. Это говорит о том, что в структуре активов большая доля неоправданной ДЗ.

Экспресс-анализ показал, что финансовое состояние предприятия ЗАО «Точмаш» стабильное. Наблюдается положительная динамика роста показателей ликвидности финансовой устойчивости. Предприятие привлекательно для инвесторов в будущем, поэтому для оценки стоимости бизнеса воспользуемся доходным подходом.

2.3 Расчет прогнозного денежного потока

финансовый денежный стоимость инвестиционный

Значения факторов стоимости определяют исходя из планируемых темпов роста или падения продаж, прогноза производства, ассортиментной политики и т. д. Если же такие данные спрогнозировать сложно, то предполагают, что компания будет работать так же, как и во все предыдущие периоды, по которым есть статистика.

Таблица 2.4 Данные для составления прогноза

№	Показатели	Прогнозный период
		2011 год	2012 год	2013 год
1	темп прироста объема производства (в реальной оценке), %	11	6	6
2	темп прироста цен на выпуск. продукцию, %	11	11	11
3	темп прироста цен на сырье и материалы, %	11	13	13
4	темп прироста заработной платы, %	11	11	11
5	Прочий результат, тыс.руб.	256	281	310
6	доля нераспределенной прибыли в ЧП, %	6	11	16
7	капитальные вложения во Вн.А, тыс. руб.	50000	50000	50000
8	ставка отчислений в социальные фонды	0,44	0,44	0,44
9	средняя ставка налогообложения бух. прибыли	0,2	0,2	0,2
10	средняя норма амортизации	0,11	0,11	0,11

Вспомогательный расчет для прогнозного анализа.

Таблица 2.5 Расчёт расходов по обычным видам деятельности

Показатели	Отчетный год	Прогнозный период
	2010	2011	2012	2013
расходы по обычным видам деятельности, в том числе по элементам, тыс. руб.	3529732	4122079,1	4565172	5034947
материальные затраты	604578	725493,6	846409,2	967324,8
затраты на оплату труда	489511	587413,2	636364,3	685315,4
отчисления на социальные нужды	128181	140999,1	147408,2	153817,2
амортизация	118150	129965	142961,5	157257,7
первоначальная стоимость основных средств на конец года, тыс.руб.	1835453	2018998,3	2220898	2442988
остаточная стоимость основных средств на конец года, тыс. руб.	472009	519209,9	571130,9	628244

Таблица 2.6 Амортизационные отчисления

	Норма амортизационных отчислений
	2011	2012	2013
Стоимость оборудования	1835453	1686488	1537523
1 год	472009	472009	472009
2 год		400440	400440
3 год			357556
ИТОГО	472009	872449	1230005

Таблица 2.7 Расчет чистой прибыли

Показатели	Отчетный год	2011	2012	2013
Выручка	5066364	5 573 000	6 130 300	6 743 330
Расходы по обычным видам деятельности	4819561	5 301 517	5 831 669	6 414 836
Прибыль от продаж	246803	271 483	298 632	328 495
Прочий результат	233	256	281	310
Прибыль до налогообложения	13761	15 137	16 651	18 316
Налог на прибыль	3440,25	3784,25	4162,75	4579
Чистая прибыль, тыс.руб	9721	10 693	11 762	12 939

Таблица 2.8 Расчет оборотного капитала и долгосрочных обязательств

Показатели	Отчетный год	Прогнозный период
	2010	2011	2012	2013
Собственный оборотный капитал 44% от выручки	2234379	2452120	2697332	2967065,2
Долгосрочные обязательства	18589	18589	18589	18589

Таблица 2.9 Расчет прогнозного денежного потока

Показатели	Прогнозный период
	2011	2012	2013
Чистая прибыль	10 693	11762	12939
Амортизационные отчисления	4720	8724	12300
Прирост долгосрочной задолженности	18589	18589	18589
Прирост оборотного капитала	217741	245212	269733,2
Капитальные вложения	50000	50000	50000
Налог на прибыль	3784,25	4162,75	4579
Денежный поток	212236	238449	268140

2.4 Расчёт ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования (ставка доходности) собственного капитала (Re) рассчитывается по формуле (1):

Re = Rf + в *(Rm - Rf), (1)

где Rf - безрисковая ставка дохода; в - коэффициент, определяющий изменение цены на акции компании по сравнению с изменением цен на акции по всем компаниям данного сегмента рынка; (Rm - Rf) - премия за рыночный риск; Rm - среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке.

При расчетах будем использовать следующие данные: Rf = 4,55% (ставка по российским европейским облигациям); в = 0,803; (Rm - Rf) = 6,2% (по данным агентства Ibbotson Associates).

Таким образом:

Re = 4,55% + 0,803 х 6,2% = 9,5%.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:

K=1/(1+Re)^t , (2)

Где Re - ставка дисконтирования; t - период.

Следовательно:

2011 год - 1/(1+0,09)¹=0,917

2012 год - 1/(1+0,09)²=0,841

2013 год - 1/(1+0,09)³=0,772

2.5 Определение рыночной стоимости предприятия ОАО «Точмаш»

Таблица 2.10

	2011	2012	2013
ДП	212236	238449	268140
Коэффициент дисконтирования	0,917	0,841	0,772	Итого
Дисконтированный ДП	194620	200535	207004	602160

Величина стоимости 100% пакета акций составляет 602160 тыс. руб

Заключение

В данной работе была рассчитана стоимость предприятия ОАО «Точмаш».

Оценка действующего предприятия может проводиться для определения оптимальных стратегических направлений развития предприятия с целью максимизации его стоимости в перспективе и эффективного управления этой стоимостью, что позволит собственникам в максимальной степени удовлетворить свои интересы.

Описанные расчеты пригодны для оценки различных видов стоимостей предприятий.

Значимость расчета ликвидационной стоимости для руководящих менеджеров двояка.

Во-первых, приобретение активов по ликвидационной стоимости позволяет предприятиям-покупателям получать очевидную выгоду как в случае дальнейшей перепродажи имущества по рыночной стоимости (в виде разницы между рыночной и ликвидационной стоимостями), так и в случае его эксплуатации (в иной ситуации приобретение аналогичного имущества обошлось бы дороже). Во-вторых, руководящим менеджерам необходимо помнить, что одним из направлений реструктуризации (реорганизации) бизнеса является стратегическое направление. В его рамках проводятся мероприятия по слиянию, присоединению компаний, по частичной ликвидации бизнеса в сжатые сроки. Как правило, любое решение о дальнейшей судьбе предприятия основывается на разработке нескольких вариантов развития, среди которых предусматривается и возможность его ликвидации. Таким образом, привлечение квалифицированных специалистов по оценке позволит максимизировать эффективность и сроки расчета ликвидационной стоимости, что является важной составляющей итогового результата процесса ликвидации в целом.

Список использованной литературы

1. Оценка бизнеса: Учебник / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. - М.: «Финансы и статистика», 2007.

2. "Оценка стоимости бизнеса" (В.М. Рутгайзер, 2008) - 2-е издание, Издательство: Маросейка, 2008 г.

3. Оценка бизнеса (2008), учебник, Издательство: Финансы и статистика

4. Оценка бизнеса. Полное практическое руководство (В. Е. Есипов, Г. А. Маховикова, С. К. Мирзажанов, 2008), Серия: Профессиональное издание для бизнеса, Издательство: Эксмо, 2008 г.

5. Три подхода к оценке стоимости бизнеса (Джеймс Р. Хитчнер, 2008) - Издательство: Маросейка, 2008 г.

6. Оценка бизнеса и оценочная деятельность. Конспект лекций (М.А. Васляев, 2007) - Серия: Конспект лекций. В помощь студенту, Издательство: Приор-издат, 2007 г.

7. Практика финансовой диагностики и оценки проектов (И.В. Кольцова, Д. А. Рябых, 2007) Серия: Практика реального бизнеса

8. Оценка бизнеса. Задачи и решения (Г.И. Просветов - 2007) -Издательство: РЛД, 2007 г.

9. Оценка стоимости бизнеса (В.В. Царев, А.А. Кантарович - 2007)

10. Информационный портал «Ведомости»

Размещено на Allbest.ru