Обоснование и финансирование инвестиционного проекта на примере "Великолукский завод щелочных аккумуляторов"

В связи с постепенным снижением спроса на щелочные аккумуляторы в этом сегменте уровень конкуренции может возрасти.

Вместе с тем, положительным факторов для предприятия является уход нескольких исторически крупных производителей с рынка щелочных аккумуляторов (ЗАО «Кузбассэлемент» г. Ленинск-Кузнецк, АНПП «Луганские аккумуляторы» г. Луганск (Украина), снижение объемов в ООО «Аккумулятор» г. Курск).

Основные российские производители щелочных аккумуляторных батарей

Российские производители промышленных аккумуляторных батарей были исторически широко представлены на рынке. Крупнейшими из них являются курский завод «Аккумулятор», саратовский «ЗАИТ» и ленинск-кузнецкий «Кузбассэлемент».

Данные о номенклатуре выпускаемых щелочных аккумуляторных батарей представлены в таблице 2.8.



Таблица 2.8. Данные о российских производителях щелочных промышленных аккумуляторов и батарей.

Зоны (сегменты) рынка использования батарей	Производители аккумуляторов
	ООО Курский завод «Аккуму-лятор»	ОАО «ЗАИТ» г. Саратов	ЗАО «Кузбасс-элемент»	ЗАО «ВЗЩА»
Напольный транспорт	Никель-железные	+	-	+	++
		-	-	-	-
Рудничные электровозы	Никель-железные	++	-	+
	Никель-кадмиевые	+	-	+	-
Железнодорож-ные вагоны	Никель-железные	+	-	+	+
	Никель-кадмиевые		+ +	+	++
Железнодорож-ные локомотивы и электропоезда	Никель-железные	+	-	+	-
	Никель-кадмиевые		+		+
Метро и городской транспорт	-	+	+	+
Морской и речной транспорт	-	+	+	+
Источники бесперебойного питания стационарной установки	+	+	+	+
Промышленная портативная аппаратура	+	-	+	+

В связи с постепенным снижением спроса на щелочные аккумуляторы, в этом сегменте наблюдается особенно острая конкуренция между отечественными производителями.

Наиболее сильные позиции в секторе щелочных аккумуляторов имеет саратовский завод «ЗАИТ», сконцентрировавший свои усилия на наиболее перспективных рыночных зонах и секторах батарей для железных дорог.

В настоящее время Кузбассэлемент прекратил работу, на курском заводе объемы производства значительно снизились.

Рынок фонарей и батарей к ним

Рынок фонарей аккумуляторных промышленного применения достаточно обширен. Сведения об основных его сегментах и данные по оценкам их ёмкости приведены на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1. Российский рынок фонарей аккумуляторных промышленного применения, тыс. шт.

Зона применения шахтных головных светильников относится к наиболее консервативной в части перехода на изделия с применением батарей новых электрохимических систем и новых источников света. Основным фактором, сдерживающим процессы обновления в этой области, является необходимость замены зарядных стендов в ламповых шахт на автоматизированные со сложным многоступенчатым режимом заряда и более дорогостоящие. Несмотря на это, сегодня в шахты для неинтенсивного использования (спасатели, контрольные службы и т. п.) в небольших объёмах продвигаются в комплекте с зарядными устройствами светильники повышенной взрывозащищенности с никель-металлогидридными (Россия, Украина) и литий-ионными (Украина) аккумуляторами.

Выделяются значительными объёмами сектора потребления аккумуляторных осветительных и светосигнальных фонарей для железнодорожного транспорта. Насыщение этих и других выделенных зон рынка фонарями аккумуляторными со свинцово-кислотными герметичными, никель-металлогидридными и литий-ионными батареями, современными эффективными лампами и светодиодами достигает 90%. В ближайшие годы представляется реальным в этих зонах полное вытеснение фонарей с использованием никель-кадмиевых аккумуляторов.

Позиции ЗАО «ВЗЩА» на рынке фонарей промышленного назначения

Для ЗАО «ВЗЩА» присутствие в основных секторах рынка светильников головных и фонарей аккумуляторных промышленного применения, а также батарей для них является традиционным. Предприятие осуществляло поставки потребителям горнорудной и нефтехимической промышленности, железнодорожного транспорта и метрополитена, а также для обслуживания сетей связи.

В последние годы отмечается существенное снижение предприятием объёмов продаж в этой зоне. Причинами потерь ЗАО «ВЗЩА» в этих зонах являются:

проведенные ООО «Прокопьевский Завод Светотехника» и ОАО «ХМЗ “Свет шахтера”» реорганизация и модернизация своей продукции;

появление ряда российских поставщиков более высокого конкурентного уровня фонарей различного назначения с герметичными кислотными, никель-металлогидридными и литий-ионными аккумуляторами, а также с лучшими источниками света, включая светодиодные;

доступность для потребителя отличающихся высоким качеством современных аккумуляторных фонарей зарубежного производства, включая относительно дешевые фонари китайского производства.

Данные по крупнейшим производителям в РФ и СНГ и сравнительная оценка положения ЗАО «ВЗЩА» по отношению к ним приведены в таблице 2.9.

Таблица 2.9. Данные об основных производителях светильников шахтных головных на территории РФ и СНГ.

Номенклатура исполнений светильников шахтных и фонарей прочего применения	Производители
	ООО «Прокопьевский Завод Светотехника»	ОАО «ХМЗ “Свет шахтера”», Украина	ЗАО «ВЗЩА»
Светильники шахтные головные	доливная батарея взрывозащита РП	+нк	+ нк	+ нк
	герметичная батарея взрывозащита РП	+нк	+ нмг	+ нк
	доливная батарея взрывозащита РВ	+ нк	-	-
	герметичная батарея взрывозащита РВ	+ нмг	+ нк	+ нк
	герметичная батарея метансигнализатор	+ нк и нмг	+ нмг	-
	герметичная батарея взрывозащита РО	-	+ нмг или лит, св.-д.	-
Светильники головные нешахтного применения	+	-	+
Фонари на базе головного светильника	+	-	+
Фонарь переносный осветительный	+	-	выпуск прекращен
Фонарь переносный светосигнальный	+	-

+ - производятся предприятием с применением никель-кадмиевых (НК), никель-металлогидридных (НМГ) или литий-ионных аккумуляторов (ЛИТ) и светодиодных источников света (св.-д.).

2.1.4 Реализуемые инвестиционные мероприятия

В сложившейся ситуации на рынке промышленных аккумуляторов в РФ и СНГ и с учетом потенциала ЗАО «ВЗЩА» реализуются инвестиционные мероприятия в следующих направлениях:

щелочные аккумуляторы: расширение и качественные изменение в номенклатуре щелочных аккумуляторов, позволяющие работать во всех сегментах рынка щелочных аккумуляторов; сокращение эксплуатационных затрат потребителей; существенное увеличение экспорта;

промышленные фонари: освоение производства современных промышленных фонарей и сопутствующей продукции;

инжиниринг и техобслуживание аккумуляторных батарей: развитие услуг технического обслуживания и инжиниринга в области аккумуляторных батарей и систем гарантированного электроснабжения;

свинцово-кислотные аккумуляторы: создание современного производства промышленных свинцово-кислотных аккумуляторов начальной мощностью 129 млн Ач, 10 700 тонн, 350 тыс. шт. и объемом инвестиций 35,4 млн евро с последующим увеличением объемов еще на 30% (рассматриваемый инвестиционный проект организации производства свинцово-кислотных аккумуляторов).

Указанные мероприятия должны позволить ЗАО «ВЗЩА» стать самым крупным российским производителем в области технически сложных и рентабельных промышленных аккумуляторов, с развитой базой для разработки и освоения производства новых систем и изделий.

Развитие производства щелочных аккумуляторов

Мероприятия по развитию производства щелочных аккумуляторов направлены на укрепление позиций ЗАО «ВЗЩА» и повышение эффективности существующих мощностей.

Основные особенности новой продукции - освоение конструкции и технологии короткоразрядных аккумуляторов, снижение интервалов обслуживания в изделиях с длительным ресурсом, создание нового типажного ряда стационарных аккумуляторов:

Пассажирские вагоны:

модернизированные батареи на основе KL-350P,

KL-375P, малоуходные батареи на основе KCHL-300P,

сервисные устройства и системы для батарей.

Тепловозный (дизельный) старт: ТПНЖ-550,KH-150P, KH-220P.

Стационарные аккумуляторы: малоуходные серии класса KM, KH, KL.

Шахтный транспорт: FL-500PMУ5 и другие.

Прогнозируемые объёмы производства и продаж новых видов щелочных аккумуляторных батарей приведены в сводной таблице 2.10.

Таблица 2.10. Прогноз продаж Ni-Cd и Ni-Fe аккумуляторов.

Тип аккумулято-ра, батареи	Объём продаж, штук / тыс. руб.
	2009	2010	2011	2012	2013
KL 350P	7200 / 25200	14400 / 50400	18000 / 63000	18000 / 63000	17000 / 59500
KL 500P	4800 / 20338	4800 / 20338	4800 / 20338	2400 / 10169	2400 / 10169
KL 55P	16000 / 12480	20000 / 15600	40000 / 31200	50000 / 39000	50000 / 39000
KL375P	1350 / 5805	1600 / 6880	1600 / 6880	1600 / 6880	1600 / 6880
FL 500PM (Y5)	2000 / 8200	5000 / 20500	8000 / 32800	8000 / 32800	8000/ 32800
KH 150P	-	2000 / 9400	4000 / 18800	4000 / 18800	4000 / 18800
KH 220P	-	1000 / 6900	2000 / 13800	2000 / 13800	2000 / 13800
KCHL300P	-	-	450 / 2250	540 / 2700	900 / 4500

Освоение производства современных портативных промышленных фонарей

Инвестиции в это направление направлены на возвращение статуса предприятия на специфичном рынке промышленных аккумуляторных фонарей через освоение производства соответствующих современному техническому уровню изделий.

В результате реализации проекта предполагается получить дополнительный прирост товарной продукции и повысить эффективность использования производственных площадей.

В первую очередь планируется провести разработку и выйти в наиболее ёмкую зону рынка с осветительными и светосигнальными фонарями, используемыми на железнодорожном транспорте. Предполагается постепенное наращивание объёмов продаж фонарей для железнодорожного транспорта с освоением до 25% ёмкости этой зоны рынка.

Далее, с разработкой на основе базовых модулей специальных серий промышленных аккумуляторных фонарей, предполагается выход в другие зоны рынка с долей охвата 10-15 %.

По мере создания условий для использования в шахтах светильников головных с батареями новых электрохимических систем (в первую очередь переход в ламповых на зарядные стенды нового поколения), предполагается разработка и освоение производства шахтных головных светильников.

Основные затраты на реализацию проекта по фонарям промышленным ложатся на проектирование и изготовление технологической оснастки - литьевых форм на корпусные детали. Закупать дорогостоящее технологическое оборудование нет необходимости, реализации специальных программ по обучению производственного персонала также не требуется.

Таблица 2.11. Прогнозируемые объёмы продаж аккумуляторных фонарей в 2011-2014 гг.

Тип фонаря аккумуляторного	Объём продаж, штук / тыс. руб.
	2011	2012	2013	2014
Осветительный железнодорожный фонарь	5 000 / 7 500	7 000 / 10 500	7 000 / 10 500	7 000 / 10 500
Светосигнальный железнодорожный фонарь	6 000 / 10 800	8 000 / 14 400	8 000 / 14 400	8 000 / 14 400
Осветительные фонари прочего применения		3 000 / 4 500	5 000 / 6 000	5 000 / 6 000
Светильники головные внешахтного применения			1 000 / 2 500	2 000 / 5 000
Светильники шахтные головные				8 000 / 16 000
Итого, штук	11 000	18 000	21 000	30 000
Итого, тыс. руб.	18 300	29 400	33 400	51 900



Логичным продолжением проектов в области промышленных аккумуляторных фонарей может стать проект создания производства портативных источников тока с ёмкостями от 5 до 15 Ач.

2.2 Инвестиционный проект организации производства свинцово-кислотных аккумуляторов Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта организации производства промышленных свинцово-кислотных аккумуляторов на Великолукском заводе щелочных аккумуляторов; данные ЗАО «ВЗЩА».

Проект преследует цель вывода предприятия на лидерские позиции среди отечественных производителей промышленных свинцово-кислотных батарей. Реализация проекта предполагает не только существенный прирост объёмов товарной продукции, но и загрузку в настоящее время неиспользуемых или недостаточно эффективно используемых производственных площадей.

2.2.1 Продукция проекта

В рамках реализации инвестиционного проекта планируется организовать производство следующей продукции:

тяговые панцирные аккумуляторы и батареи для напольного электротранспорта (электрокары, подъемники, штабелеры), 9 основных типоразмеров, емкостью 210-1000 Ач, срок службы 4 года;

вагонные и стационарные аккумуляторы и батареи с панцирным электродом, жидким электролитом, малообслуживаемые, 15 типоразмеров, емкостью 200-3000 Ач, срок службы 10-25 лет;

стационарные аккумуляторы и блок-батареи с намазным электродом, малообслуживаемые, 34 типоразмера, емкостью 25-2000 Ач, срок службы - 10-18 лет;

стационарные необслуживаемые аккумуляторы и блок-батареи с адсорбированным или гелевым электролитом, 15 типоразмеров, емкостью 18-600 Ач.

Конструкция и технология производства позволяют выпускать модификации аккумуляторов в рамках указанных рядов с учетом эксплуатационных требований потребителей.

Продукция соответствует DIN, Комплексу международных электротехнических стандартов и российским стандартам (в случаях, когда они предусмотрены) и лучшим зарубежным образцам.

Поскольку отечественное производство и соответствующий для этого класса продукции производственный опыт отсутствуют, конструкторская и технологическая документация поставляется инжиниринговой фирмой OBI с сопровождением в течение 3 лет после запуска производства.

Разработка ТУ, постановка на производство и сертификация обеспечиваются персоналом ЗАО «ВЗЩА» (предприятие является разработчиком выпускаемых сегодня батарей с 30-летним опытом работы).

Номенклатура аккумуляторных батарей, планируемых к производству

OPzS - малообслуживаемые аккумуляторы в прозрачном корпусе, срок службы 20 лет, с панцирным электродом. Основные области применения в системах аварийного энергоснабжения стационарной установки: энергетики, связи, газо- и нефтепроводов, железной дороги. В специальном исполнении - для железнодорожных вагонов.

OGi - малообслуживаемые аккумуляторы в прозрачном корпусе, срок службы 15-20 лет, электроды намазные. Применение в системах аварийного энергоснабжения стационарной установки: энергетики, связи, газо- и нефтепроводов, железной дороги и других областях.

OGi-блок - батареи на 4,6 или 12В в непрозрачных корпусах, срок службы 10-15 лет, электроды намазные. Для использования в блоках бесперебойного питания для систем малой и средней мощности, компактная установка.

OGi/AGM-GEL - необслуживаемые аккумуляторы, срок службы до 15 лет, допускают эксплуатацию в горизонтальном положении. Для установки в блоки бесперебойного питания для систем малой и средней мощности, в различных областях применения, включая связь, телекоммуникации, системы охраны, слежения и сигнализации и технологического управления.

PzS - тяговые аккумуляторы с панцирным электродом, срок службы 1500 циклов, или 4-5 лет. Для комплектации батарей, устанавливаемых на электрические погрузчики, штабелеры и тележки, моечные и технологические машины.

Выбор номенклатуры учитывает следующие особенности рынка РФ:

OPzS/OGI… потребители в энергетике (генерация + сети) и ТЭК традиционно ориентируются на батареи с максимальным сроком службы и электролитом, применение герметизированных батарей будет расти постепенно. В этом же ряду исполнение батареи для пассажирских вагонов РЖД на поставку объемом минимум 10 млн евро;

OGI/AGM-GEL…. для отраслей связи и новых объектов промышленности и инфраструктуры будут сразу предлагаться герметизированные аккумуляторы;

PzS …тяговые аккумуляторы будут предлагаться как в простом исполнении на замену широко применяющихся болгарских батарей, так и в современном виде для импортной техники, включая безуходные OPzV.

Технологии и мощности предприятия позволяют увеличить объёмы производства герметизированных аккумуляторов в будущем.

Прогноз объемов сбыта продукции

При расчете проекта цены продаж заложены на минимальном уровне рынка (Китай, Болгария, Индия). Характерной особенностью указанных классов аккумуляторов, рассчитанных на длительную эксплуатацию на ответственных объектах, являются взвешенное и низкое ценовое давление потребителей и, соответственно, высокая рентабельность производства.

Уровень конкуренции на рынке можно оценить как высокий. Европейские производители позиционируют качество и надежность при высокой цене; азиатские работают низкой ценой (на 25-35% ниже европейской) и гибкими условиями поставок. Конкурентными преимуществами ЗАО «ВЗЩА» являются:

короткие сроки поставок;

статус отечественного производителя;

высокий уровень европейской технологии и качества продукции, которое можно доказать отечественным потребителям демонстрацией современного производства, отраслевой сертификацией и результатами испытаний аккумуляторов, произведенных в пусковом комплексе;

наличие опорного, традиционного потребителя - РЖД и особенности его развития (вытеснение щелочных батарей свинцово-кислотными);

организация структуры по монтажу, гарантийному и техническому обслуживанию поставленных батарей.

Сильными сторонами конкурентов будут известность на рынке и наработанные специфические способы продаж. Слабыми - меньшая мобильность или отвлечение оборота складскими запасами, отсутствие собственной системы обслуживания.

Поскольку проект предполагается реализовать в два этапа (первоначально - сборочное производство, позднее - производство по полной технологической цепочке), то уже в 2010 году планируется продажа стационарных, вагонных и тяговых (достаточно изученные и освоенные рынки) кислотных аккумуляторов на сумму 147,5 млн руб. Со второй половины 2011 года прогнозируется выход на рынок со стационарными необслуживаемыми аккумуляторами, в 2013-2015 гг. - выход на полную проектную мощность и доведение объема продаж до 1,6 млрд. руб. в год. Таким образом, объем продаж увеличится с 809 млн руб. в 2011 году до 1,6 млрд руб. в 2015 году, т. е. в 2 раза.



2.2.2 Рынок проекта

Современные исследования рынка промышленных аккумуляторов говорят о том, что многие промышленно развитые страны отдают предпочтение электрооборудованию высокой надежности, компактному и с минимальными эксплуатационными затратами. Соответственно, герметизированные необслуживаемые аккумуляторные батареи находят все большее применение. В отличие от обычных аккумуляторов, они, находясь в бездействующем состоянии, практически не теряют своего заряда даже на протяжении нескольких лет. Во время работы их саморазряд также минимален. По прежнему широко применяются малоуходные АКБ с жидким электролитом и сроком службы до 25 лет.

На мировом рынке доля свинцово-кислотных аккумуляторов составляет 90%, щелочных - 6%. При этом применение литий-ионных, литий-полимерных и других новых типов аккумуляторов будет расти.

Российский рынок специфичен за счет исторически широкого применения щелочных и устаревших свинцовых аккумуляторов, однако никель-железные аккумуляторы активно вытесняются никель-кадмиевыми и современными свинцово-кислотными. По мере интеграции рынка РФ в мировую экономику доля использования свинцовых аккумуляторов будет планомерно расти. Общие тенденции и прогнозируемая динамика изменения рынка свинцово-кислотных аккумуляторов приведена в таблице 12.

Таблица 12. Прогнозируемые изменения в структуре российского рынка.

Отрасль	Тенденции изменения долей по видам аккумуляторных батарей	Прогноз объема рынка, тыс. кВтч	Доля рынка, приходящаяся на Pb, %
		2009	2015	2009	2015
Магистральные пассажирские вагоны		65	76	5	30
Ж/д локомотивы и электровозы		60	64	50	50
Шахтные электровозы		25	20	0	до 10
Напольный транспорт		140	170	80	99
Стационарные аккумуляторы		300	380	97	99
Прочие, промышленное применение		30	35	50	50
ИТОГО	620	745	60	80

Оценка величины рынка промышленных свинцовых аккумуляторов

Объем российского рынка промышленных свинцовых аккумуляторов может быть оценен сегодня в 100-120 млн долл. При этом даже в кризисном для всей экономики 2009 году этот сегмент демонстрирует неплохую стабильность и основания для роста. По оценкам, объем рынка к 2015 г. составит 190-200 млн долл. за счет замещения щелочных аккумуляторов и реализации инвестиционных программ в ТЭК, промышленности, транспорте и связи. Распределение спроса по отраслям, наметившиеся тенденции и объемы рынка по сегментам в денежном выражении приведены в таблице 13.

Таблица 13. Рынок промышленных свинцовых аккумуляторов.

Рынок	Используемые системы	Емкость	Конкуренты
Коммуникации и связь Резервирование электроснабжения	60-2500 Ач Аккумуляторы с жидким электролитом - 50%. Тенденция: переход на герметизированные аккумуляторы - 100%	30-35 млн долл. растущий	100% импорт
Энергетика Резервирование электроснабжения в генерации и сетях	75-3000 Ач Старые аккумуляторы с жидким электролитом - 80%. Увеличивается доля герметизированных аккумуляторов	20-25 млн долл. растущий	95% импорт 5% Курск
РЖД, ТЭК, промышленность и др. Резервирование электроснабжения сигнализации, связи, автоматики, компрессоров и т.д.	70-1500 Ач Старые аккумуляторы - 50%, закрытые - 50%. Тенденция: герметизированные аккумуляторы	20-25 млн долл. растущий	95% импорт 5% РФ и Украина
Напольный электротранспорт (электрокары, подъемники, штабелеры, уборочные машины)	40-1500 Ач Много устаревших аккумуляторов. Тенденция: новые эффективные и герметизированные аккумуляторы	20-25 млн долл. растущий	90% импорт 10% РФ и сборка
Индивидуальные UPS, приборы, фонари, сигнализация	2-20 Ач Герметизированные аккумуляторы	10-12 млн долл. растущий	100% импорт

Промышленные стационарные свинцово-кислотные аккумуляторы и батареи

Характерной особенностью стационарных аккумуляторов является длительный срок службы (15-20 лет, а у свинцово-кислотных аккумуляторов - 30-40 лет), вследствие чего в эксплуатации в России имеется большое количество устаревших открытых аккумуляторов с жидким электролитом. Их срок службы, особенно в энергетике, подходит к концу, массовые замены неизбежны. С другой стороны, в объектах связи происходит принципиальное обновление оборудования и в основном закупаются герметизированные аккумуляторы для монтажа рядом с аппаратурой.

За исключением Курского завода с объемом производства менее 3 млн долл. в год, на этом рынке в России представлена только импортная продукция.

Ситуация для развертывания отечественного производства в этом сегменте исключительно благоприятная. Продукция этого типа производится только под заказ, большое значение имеют сроки поставки и возможность квалифицированного гарантийного и технического обслуживания в короткие сроки. При объеме данного рынка сегодня 80-90 млн долл. занять долю в 15-20 млн долл. вполне возможно.

Промышленные тяговые свинцово-кислотные аккумуляторы

Электропогрузчики, штабелеры, электрокары, моечные и технологические машины в настоящее время являются важным элементом инфраструктуры, их применяемость растет за счет замены дизельных погрузчиков, строительства и развития логистических комплексов, строительства торговых центров и т. п. Аккумуляторные батареи в такой технике служат 3-4 года и являются предметом постоянного спроса.

В России традиционно имеется большой парк болгарских электропогрузчиков с дешевыми батареями (ежегодно поставлялось 7 500 погрузчиков и столько же батарей) и существует соответствующий спрос, однако современные потребители активно закупают европейскую и азиатскую технику с батареями высокого технического уровня.

Кроме того, в России используются тепловозные свинцово-кислотные намазные аккумуляторы (2 000 батарей в год) и началось применение панцирных свинцово-кислотных аккумуляторов в пассажирских вагонах (пока до 1 000 батарей в год).

Объем этого рынка в РФ составляет 20-25 млн долл и его на 95% заполняют импортеры. Имеется небольшое производство на Тюменском аккумуляторном заводе и сборочные производства в ООО «ССК» Московской области и ООО «Новак» в г. В. Новгород.

Ввиду жесткой конкуренции на рынке рентабельность производства тяговых аккумуляторов в целом не может быть высокой, но это компенсируется постоянным и внесезонным спросом на эту продукции и простотой ее производства. При этом цены на современные эффективные быстрозаряжающиеся аккумуляторы существенно выше, чем на традиционные тяговые аккумуляторы.



2.2.3 Структура расходов и финансирование проекта

В структуре расходов можно выделить инвестиционную, финансовую и операционную составляющие.

В рамках инвестиционной деятельности осуществляется финансирование мероприятий по НИОКР и капитального характера.

В рамках операционной деятельности расходную часть составляют:

Условно-переменные расходы, в т. ч.:

расходы на сырье,

расходы на оплату труда производственного персонала,

отчисления на социальное страхование.

Условно-постоянные расходы, в т. ч.:

расходы на услуги сторонних организаций (испытания ГП связь, технические услуги, подготовка кадров и пр.),

расходы на оплату труда АУП и обслуживающего персонала,

расходы на энергоресурсы,

коммерческие расходы,

прочих условно-постоянные расходы (командировочные, представительские и проч.).

Налоги.

В рамках финансовой деятельности осуществляется привлечение и возврат кредитов, а также погашение процентов и оплата банковских услуг.

Финансирование мероприятий в рамках инвестиционного проекта организации производства свинцово-кислотных аккумуляторов предусматривается в несколько этапов:

Приобретение технической документации и ноу-хау, разработка технического проекта и его согласование за счет собственных средств предприятия.

Размещение заказа на изготовление оборудования, оплата аванса от 25 до 30%. Поставка оборудования, окончательный расчет за изготовленное оборудование в размере 70-75% стоимости оборудования за счет заемных средств.

Строительно-монтажные работы по установке оборудования за счет заемных средств.

Реконструкция и ремонт зданий и бытовых помещений за счет собственных средств предприятия.

Обучение персонала, оплата командировочных расходов иностранных специалистов, маркетинговые исследования за счет собственных средств предприятия.

Обеспечение оборотными средствами до момента запуска сборочного производства - за счет заемных средств, к моменту освоения производства по полному технологическому циклу - целиком за счет собственных средств предприятия.

Структура финансирования инвестиционного проекта:

собственные средства - 129 млн руб., или 16%,

заемные средства - 657 млн руб., или 84%.

График финансирования инвестиционных мероприятий приведен в таблице 14.

финансирование инвестиционный проект денежный

Таблица 14. График финансирования проекта, тыс. руб.

Наиме-нование работ/ года	Программа, расчеты, планировка	Техдокумен-тация и услуги инжиниринга со стороны	Проект и его согла-сование	ПДВ, лицензии и разрешения, обучение персонала	Коман-дировки и прочие работы	Изготовление и получение оборудования	Ремонт здания и бытовых помещений	Монтаж, СМР и спец. работы	Обору-дование и СМР по инфраструктуре	Закупка сырья и комп-лектующих
апр.09	90
май.09	405
июн.09	405
июл.09
авг.09		1 350
сен.09		1 350				2 250
окт.09		1 800	540	0	765		2 025		2 025
ноя.09		3 600	540	90	1 530	99 594	2 025		2 025
дек.09		3 600	0	135	1 530	10 350	2 025		2 205
Итого 2009	900	11 700	1 080	225	3 825	112 194	6 075	0	6 255	0
янв.10			792	180	720	14 621	5 400
фев.10			900	180	675	41 481	5 895	2 250	2 160
мар.10			900	180	675	2 835	5 895	5 490	2 700
апр.10			900	180	675	0	4 455	4 950	2 700
май.10		900	630	180	675	97 515	4 545	4 950	2 700
июн.10				180	675	70 020	4 545	5 175	2 700	4 995
июл.10		675		135	675	74 079		5 625	2 700
авг.10				135	675	122 697		5 715	2 025
сен.10					675	22 298		5 850	2 025	4 995
окт.10						9 315		900
ноя.10								900
дек.10								1 215		12 015
Итого 2010	0	1 575	4 122	1 350	6 120	454 861	30 735	43 020	19 710	22 005
янв.11					855
фев.11					855
мар.11		675			855					14 985
апр.11
май.11
июн.11		4 050								35 010
Итого 2011	0	4 725	0	0	2 565	0	0	0	0	49 995
Итого: 783 037	900	18 000	5 202	1 575	12 510	567 055	36 810	43 020	25 965	72 000

2.2.4. Эффективность инвестиционного проекта, риски и анализ чувствительности

Коммерческая эффективность

Расчеты показывают, что проект достаточно эффективный, позволяет за 3,3 года окупить затраты, вывести предприятие на чистую прибыль с высокой рентабельностью активов.

Таблица 15. Показатели эффективности инвестиционного проекта.

Показатель	Значение
Простой срок окупаемости, лет	3,29
Дисконтированный срок окупаемости, лет	5,32
Чистая приведенная стоимость (NPV), млн руб.	2 174,8
Внутренняя норма доходности (IRR), %	40,5
Рентабельность инвестиций, %	305,9
Дисконтированная рентабельность инвестиций, %	155,4

Бюджетная эффективность проекта

Реализация проекта позволит значительно пополнить казну федерального и региональных бюджетов и внебюджетных фондов. Динамика роста налогов и сборов, уплачиваемых предприятием в случае реализации проекта отражена в таблице 16.

Таблица 16. Бюджетный эффект проекта, млн руб.

Уровни бюджетов	2008	2012	2015
Федеральный бюджет	0,7	80	100
Областной бюджет	6,2	84	130
Местный бюджет	3,3	6,6	7,6
Пенсионные и страховые фонды	14	48	56
ИТОГО	24,2	218,6	263,6

Экономическая эффективность проекта

Реализация проекта даст области обновленное высокотехнологичное производство, новые возможности расширения существующих производств за счет кооперации с предприятием, дополнительные рабочие места, улучшение социально-экономического положения области.

Основные риски проекта

Риски проекта в части рынка могут быть связаны с возможным появлением через 2-3 года еще одного производителя и ценовой конкуренцией. Данный проект обладает запасом прочности, поскольку цены в нем приняты минимальными по рынку и достаточно легко могут быть приподняты после начала поставок, потому что современный технический уровень нового производства и результаты сертификации могут быть предъявлены заказчикам. Строительство нового производства кем либо из конкурентов будет сопряжено с высокими капитальными затратами, вывоз старых заводов в Россию бесперспективен с точки зрения качества продукции, у существующих российских заводов не будет преимуществ по отношению к проекту ЗАО «ВЗЩА». Мировой опыт показывает, что основная часть успеха нового производства промышленных аккумуляторов определяется качеством персонала, принятых технических решений и выбором зоны рынка. Преимущества проекта ЗАО «ВЗЩА» здесь очевидно.

Реализация инвестиционного проекта подвержена следующим рискам:

Макроэкономический риск

Анализ макроэкономической ситуации позволяет предположить, что мировая и российская экономика находятся на дне кризиса и за время реализации проекта положение в экономике улучшится. Особенностью данного проекта является то, что 80% продукции относится к сфере обеспечения безопасности в промышленности, транспорте и связи и объемы закупок на вторичном рынке изменились слабо. Более того, в связи с отставанием России в этой отрасли от мировых тенденций и требований времени (особенно после масштабных техногенных катастроф) объемы рынка быстро будут расти. По отношению к масштабам создающегося производства объем инвестиций относительно низкий, проект обладает сильной экономикой и малым сроком окупаемости.

Вместе с тем, объем инвестиций в проект низкий по отношению к масштабам создающегося производства. Проект также характеризуется коротким сроком окупаемости. Поэтому следует ожидать, что вложения окупятся до наступления возможных рисковых событий.

Организационный риск

Проект по производству аккумуляторов организуется на площадке и инфраструктуре действующего профессионального участника этой отрасли - Великолукского завода щелочных аккумуляторов. Не требуется новое строительство, проект реализуется в рамках технического перевооружения на существующих свободных площадях, с минимальным количеством согласований. Проект поддерживается администрациями Псковской области и г. Великие Луки, а также российскими потребителями промышленных аккумуляторов.

Производственный риск

Все промышленные аккумуляторы, как щелочные, так и свинцово-кислотные, производятся с применением общих принципов и технологий электротехники, электрохимии и машиностроения и соответственно хорошо знакомы персоналу ЗАО «ВЗЩА». Закупаемое оборудование апробировано и применяется на современных европейских аккумуляторных заводах, поставляется авторитетными поставщиками. Программа подготовки персонала предусматривает необходимое обучение и стажировки. Проработаны вопросы привлечения необходимых специалистов на период монтажа, ПНР и достижения проектных мощностей.

Технологический риск

На начальном этапе проекта ЗАО «ВЗЩА» привлекает к проектированию квалифицированных специалистов и в дальнейшем получает от опытной инжиниринговой фирмы необходимый объем патентно-чистой конструкторской и технологической документации. Предусмотренные к применению конструкции и технологии промышленных аккумуляторов хорошо отработаны в Европе, освоение производства будет происходить поэтапно, от сборки к полному технологическому циклу, от простых изделий к сложным. Технологические риски можно считать малозначимыми.

Финансовый риск

Можно выделить следующие группы финансовых рисков.

Риск недостатка финансирования проекта из-за отсутствия залогового обеспечения.

Резкое увеличение процента за пользованием кредитом.

Резкое увеличение цен на основные биржевые сырьевые позиции: свинец, металл.

Значительное (более 15%) падение курса рубля к евро.

Несвоевременная поставка оборудования.

Влияние данных рисков можно свести к минимуму при условии оперативного решения вопросов по финансированию проекта и размещения заказов на изготовление оборудования.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Основными по стоимости материалами для производства аккумуляторов будут чистый свинец и его сплавы с сурьмой и кальцием.

Ценообразование на эти продукты на российских предприятиях в настоящее время базируется на ценах LME (чаще всего - контракты с поставкой через 3 месяца). Например, свинец С1 - 105% цены LME + НДС РФ и т. д. Временной лаг относительно биржи составляет, как правило, 1 месяц.

В последние годы волатильность цен на свинец достаточна велика и производителями промышленных аккумуляторов достигнут консенсус с потребителями относительно изменения цен на аккумуляторные батареи - со средним временным лагом 3 месяца после изменения цены на свинец. При этом потери производителей в связи с удорожанием свинца компенсируются более медленным снижением цен на аккумуляторные батареи после отката цен на свинец, эти процессы слабо контролируются заказчиками. Промышленные аккумуляторы в разы дороже автомобильных, поскольку технически сложнее и рассчитаны на длительную работу в составе сложного и дорогого оборудования. Соответственно, ценообразование на них менее подвержено конъюнктуре сырьевого рынка, большее значение имеет технический уровень и репутация производителя.

В качестве основных анализируемых параметров проекта приняты:

срок окупаемости проекта,

внутренняя норма рентабельности (IRR);

остаток свободных денежных средств на конец проекта.

Однопараметрический анализ чувствительности проекта

Влияние увеличения цены сырья на показатели проекта

За 100% принят уровень цен на сырье, использованный в расчетах показателей проекта.

Изменение цены сырья	IRR, %	Срок окупаемости, лет	Остаток д.с., млн руб.
Базовый уровень (100%)	40,5	3,29	2 174,8
105%	37,2	3,65	1 999,0
110%	34,0	4,10	1 823,1
115%	30,7	4,68	1 647,2

Влияние снижения цены продукции на показатели проекта

За 100% принят уровень цен на продукцию, использованный в расчетах показателей проекта (цена на продукцию на 25-30% ниже европейской).

Изменение цены продукции	IRR, %	Срок окупаемости, лет	Остаток д.с., млн руб.
Базовый уровень (100%)	40,5	3,29	2 174,8
95%	34,2	4	1 841,1
90%	28	6	1 507,2
85%	21,8	11	1 174,1



Влияние снижения объемов производства и реализации продукции на показатели проекта

За 100% принят уровень производства и реализации продукции, заложенный в расчеты.

Изменение уровня загрузки оборудования	IRR, %	Срок окупаемости, лет	Остаток д.с., млн руб.
Базовый уровень (100%)	40,5	3,29	2 174,8
90%	37,4	3,88	2 011,2
85%	34,3	4,27	1 846,3
80%	31,3	4,74	1 683,1

Влияние увеличения инвестиционных расходов на результаты проекта

За 100% взят объем инвестиций, принятый в расчетах.

Изменение уровня инвестиционных расходов	IRR, %	Срок окупаемости, лет	Остаток д.с., млн руб.
Базовый уровень (100%)	40,5	3,29	2 174,8
125%	36,8	4,11	1 979,1
150%	33,2	4,93	1 783,3
175%	29,5	5,75	1 587,6
200%	25,9	6,58	1 391,8

Результаты однопараметрического анализа чувствительности проекта свидетельствуют о достаточной устойчивости экономики проекта по отношению к влиянию различных негативных факторов и гарантированной возможности возврата заёмных средств.

Наиболее чувствителен проект к уровню отпускных цен на продукцию, а также к увеличению уровня инвестиционных расходов.



ГЛАВА 3. Финансирование инвестиционного проекта

3.1 Финансирование ИП

Для реализации проекта необходимо изыскать средства для финансирования по следующим направлениям:

финансовое обеспечение самого инвестиционного проекта;

финансирование инвестиционных мероприятий вне рамок инвестиционного проекта;

финансирование потребности в оборотных средствах и покрытие убытков в период инвестирования.

В качестве источников финансирования рассматриваются:

собственные средства и средства акционеров;

кредитные ресурсы ВТБ для финансирования инвестиционного проекта;

кредитные ресурсы, которые могут быть предоставлены другими банками для текущего финансирования.

Собственные средства

В период инвестирования у Предприятия не будет достаточно средств для финансирования ИП в размере 20% от суммы проекта. Предусмотрено участие акционеров.

Кредитные ресурсы банка.

В соответствии с графиком финансирования, планируемый объем привлечения средств банка составляет 657 млн. руб.

Кредит предполагается привлечь на следующих условиях:

ставка по инвестиционному кредиту составляет не более 15,0 % годовых;

применяется отсрочка погашения тела кредита в течение 3-х лет;

тело кредита будет выплачено в течение 3 лет после окончания действия отсрочки.

Средства других кредитных организаций

Кредитные ресурсы прочих организаций будут направлены на инвестиционные цели по развитию щелочного производства, а также на пополнение оборотных средств и покрытие убытков периода инвестирования.

Кредитные ресурсы вне банка, финансирующего инвестиционный проект, предполагается привлекать на следующих условиях:

ставка по кредиту составляет 18-21 % годовых;

по кредитам на пополнение оборотных средств и покрытие убытков - погашение осуществляется по мере появления свободных денежных средств.

Далее подробно рассмотрены направления использования указанных источников.

3.2 Финансирование мероприятий ИП

Финансирование мероприятий по инвестиционному проекту производства свинцово-кислотных аккумуляторов предусматривается в несколько этапов:

Приобретение технической документации и ноу-хау, разработка технического проекта и его согласование за счет собственных средств предприятия.

Размещение заказа на изготовление оборудования, оплата аванса от 25% до 30%. Поставка оборудования, окончательный расчет за изготовленное оборудование 70-75% стоимости оборудования за счет заемных средств.

Строительно-монтажные работы по установке оборудования за счет заемных средств.

Реконструкция и ремонт зданий и бытовых помещений за счет собственных средств предприятия.

Обучение персонала, оплата командировочных расходов иностранных специалистов, маркетинговые исследования за счет собственных средств предприятия.

Обеспечение оборотными средствами на момент запуска сборочного производства за счет заемных средств, на момент освоения производства по полному технологическому циклу за счет собственных средств предприятия.

Т.о., инвестиционный проект планируется профинансировать:

собственные средства 129 млн.руб. или 16%,

заемные средства 657 млн.руб. или 84%.

3.3 График привлечения/погашения кредитов

В графике (Приложении 1, раздел 5) представлено привлечение и возврат заемных средств как по инвестиционному проекту, так и по поддержанию текущей деятельности и развития щелочного производства.

3.4 Достаточность залогового обеспечения

В качестве обеспечения инвестиционного кредита будет использовано имущество (здания, технологическое оборудование) Предприятия. Предлагаемое в залог имущество делится на две группы:

имущество, которым Предприятие располагает на текущий момент;

объекты основных средств, создаваемые в течение реализации проекта.

При недостаточности имущества предприятия на первом этапе финансирования акционеры готовы заложить акции предприятия.

Существующее имущество

На момент составления данного документа недвижимое имущество находится в залогах под текущие кредиты. Свободно от залогов технологическое оборудование. Средний износ основных средств, предлагаемых в качестве залога, составляет 57.3%. Средний износ технологического оборудования менее 70%,

3.5 Расчет денежного потока по проекту с учетом финансирования

Расчет денежного потока с учетом финансирования осуществлен с учетом привлечения кредитных ресурсов на инвестиционный проект и текущее финансирование проекта.

Результаты расчета приведены в Приложениях 1, 1.1.

3.6 Расчет денежного потока предприятия с учетом реализации проекта

Расчёт денежного потока произведён с учётом текущей деятельности предприятия, развития щелочного производства (в период с 2009 по 2015г.г.), финансирования и реализации инвестиционного проекта.

Исторически российские производители ориентировались на выпуск щелочных аккумуляторов, вследствие чего в стране крайне слабо развито производство кислотных аккумуляторных батарей. Это дает возможность ЗАО «ВЗЩА» за счет реализации проекта стать крупнейшим производителем кислотных промышленных аккумуляторных батарей в РФ и, за счет замещения импортной продукции, занять существенную долю на отечественном рынке промышленных аккумуляторных батарей.

Российский рынок специфичен за счет исторически широкого применения щелочных и устаревших свинцовых аккумуляторов, однако никель-железные аккумуляторы активно вытесняются никель-кадмиевыми и современными свинцово-кислотными. Сочетание в программе выпуска ЗАО «ВЗЩА» щелочных и свинцово-кислотных аккумуляторов позволит закрыть потребности потребителей в промышленных аккумуляторных батареях для любых климатических условий и оборудования.

Ключевыми факторами успешной реализации проекта являются масштабность производства, возможность получения синергетического эффекта за счет использования инфраструктуры производства и системы сбыта щелочных аккумуляторов; достаточная обеспеченность производственного процесса необходимыми ресурсами (наличие производственной площадки, обеспеченность электроэнергией, кислородом, газом и водой, наличие необходимых мощностей по очистке промышленных стоков и утилизации отходов); крайне незначительные мощности отечественных производителей по производству промышленных свинцово-кислотных аккумуляторных батарей, возможность конкуренции с импортными поставщиками за счет лучшей организации логистики и ценовой конкуренции (последние несут значительные издержки на доставку продукции: таможенная пошлина, значительное транспортное плечо), сокращенных сроков поставки; гибкая современная технология производства, позволяющая производить и оперативно модернизировать изделия по требованиям заказчиков; наличие недооцененного, отложенного спроса на аккумуляторы для систем безопасности и энергообеспечения и связанные с этим опережающие темпы роста рынка промышленных аккумуляторов на ближайшие 10-15 лет.

При горизонте расчетов 6 лет показатели эффективности инвестиционного проекта составили следующие значения:

Показатель	Значение
Простой срок окупаемости, лет	3,3
Дисконтированный срок окупаемости, лет	5,3
Чистая приведенная стоимость (NPV), млн руб.	2 174
Внутренняя норма доходности (IRR), %	41
Рентабельность инвестиций, %	306
Дисконтированная рентабельность инвестиций, %	155



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовая состоятельность предприятия.

На старте реализации инвестиционной программы финансовое состояние предприятия является удовлетворительным. По окончании реализации инвестиционного проекта финансовое положение Предприятия не ухудшится. Однако, ход проекта будет зависеть от способности Предприятия оперативно привлечь заёмные средства.

Анализ финансовой эффективности проекта «Промаккумуляторы», проведенный с учетом налогового законодательства РФ, цен на готовую продукцию, сырье и материалы, банковские ставки (достаточно высокие для долгосрочных кредитов), уровень средней заработной платы, действующих на начало 2009 г. показал высокий уровень рентабельности проекта. Короткие и достаточно жесткие сроки изготовления и поставки оборудования позволяют быстро наладить выпуск аккумуляторов и выйти на полную производственную мощность, обеспечивающую 40-45% рентабельности и срок окупаемости до 4 лет, что является хорошим показателем. Первоначальное освоение комплекса по сборке аккумуляторов позволяет через год от начала проекта выйти на работу с прибылью. На третий год появляется возможность начать возврат заемных средств.

Внедрение проекта позволит выйти предприятию в 2012 году на более высокий уровень, с объемами продаж 1,5-2,0 млрд. рублей, чистой прибылью свыше 150 000 тыс. руб. в год, при одновременном возврате заемных средств. Возрастет капитализация предприятия, внеоборотные активы увеличатся на сумму свыше 500 000 тыс. руб., возрастет ликвидность, улучшится платежеспособность предприятия, степень финансовой независимости. ЗАО «ВЗЩА укрепит свою рыночную позицию и приобретет финансовую устойчивость.

В социально-экономическом плане проект даст Псковской области до 200 дополнительных рабочих мест, увеличение объемов поступлений налогов в федеральный и местный бюджеты и внебюджетные фонды, позволит решить вопросы дополнительного социального обеспечения коллектива ЗАО «ВЗЩА».



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон №39-ФЗ от 25.02.99 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»(с изменениями от 2 января 2000 г)

2.Федеральный закон от 16.09.2003 г. №131-ФЗ «Об общих принципах организации местного самоуправления в РФ».

3. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 года № 145-ФЗ.

4.Барбаумов В.Е. и др. Финансовые инвестиции: Учебник/ В.Е. Барбаумов, И.М. Гладких, А.С. Чуйко. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 544с.: ил.

5. Дива А.И. Инвестиции: Учебное пособие для вузов/ А.И. Дива. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Экзамен», 2005. - 400с.

6. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. - 6-е изд., перераб. и испр. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. - 372с.

7.Никитина Е.А. Проблемы государственного регулирования инвестиционной деятельности// Финансы.-№9.-2005.- С.19-21

8.Астапов К.Л. Законодательное регулирование инвестиций в российской Федерации на федеральном и региональном уровнях // Право, политика, экономика.-№5.-2004.- С.21-25

9.Белякова М.Ю. Государственное регулирование инвестиционной деятельности // Справочник экономиста.-№6.-2006.- С.49-56

10.Духаев А.Д. Совершенствование методов государственного регулирования структурно-инвестиционных процессов // Финансы и кредит.-№14.- 2005.- С.61-65

11. Жукова Г. Состояние и особенности российского инвестиционного рынка // Предпринимательство.-2007.-№2.- С. 25-34

12.Зверев В.А. Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности // Справочник экономиста.-№6.-2006.- С.50-56

13.Коровяковский Д.Г. Правовые и экономические аспекты привлечения иностранных инвестиций в экономику России// Финансы и кредит.-№10.-2007.- С.70-80

14.Никитина В.Г. Взаимодействие государственных и региональных интересов в инвестиционном процессе// Финансы и кредит.-2007.-№15.- С.56-65

15.Хорошилова О. Прямые иностранные инвестиции в России и возможности //Инвестиции в России.-№4.-2007.-С.15-19

16.Шин Н.И. Особенности регулирования инвестиционных процессов на региональном уровне // Инвестиции в России.-№5.-2005.- С.31-39.

17.http://www.sunrisefinances.ru - Финансово-инвестиционный интернет-портал.

Размещено на www.allbest.ru