Новые инструменты финансовых рынков (российский и международный опыт)

Форвардные и фьючерсные контракты. Опцион как один из самых распространенных финансовых инструментов рыночной экономики, свопы. Главные особенности функционирования международного рынка ценных бумаг. Рост рынков производных финансовых инструментов.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 03.06.2012
Размер файла 88,9 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) РФ должна определить требования к участникам срочного рынка, системе управления рисками операций с производными ценными бумагами, к учету таких бумаг, а также к активам, которые могут служить базой для производных финансовых инструментов.

При поступительном развитии российского рынка деривативов, при увеличении объемов торгов и появлении новых инструментов игроки все больше отдают предпочтение хеджевым позициям, учитывая нынешнее состояние мировой финансовой системы. Однако, «привыкая», начинают осваивать давно известные на Западе продукты с двумя основными составляющими - хедж плюс доходность, что и обуславливает расширение сферы применения сложных структурных продуктов и совершенствование качественных и количественных свойств данных позиций на российском рынке производных финансовых инструментов.

Но в условиях относительно слабой законодательной базы российского срочного рынка и его неразвитости по сравнению с зарубежным данные инструменты пока доступны больше институциональным инвесторам, нежели частным в связи с большим «входным порогом» средств. В дополнение к этому необходимо отметить, что ошибки хеджирования могут приводить к большим убыткам, что является еще одним веским аргументом, вследствие чего многие российские игроки предлагают инвесторам только самые простые стратегии, не раскладывающие всего многообразия производных продуктов, доступных на российском рынке.

Такие образом, получается, что управлять свободными финансовыми средствами компании с помощью рынка производных финансовых инструментов в РФ возможно, но практически пока достаточно сложно ввиду неразвитости данного сегмента рынка, его малой законодательной обеспеченностью и отсутствия достаточного опыта оперирования с данными инструментами, однако уже сейчас предпринимаются меры как профессиональными участниками рынка ценных бумаг так и регуляторами совместно с государством, в целях продвижения данного сегмента рынка и увеличения его роли в финансовой системе РФ.

2.3 Быстрый рост рынков производных финансовых инструментов

Последнее десятилетие характеризуется стремительным ростом объемов национальных и международных рынков производных финансовых инструментов, или дериватов. По мнению экспертов, возникновение и развитие рынка дериватов является важнейшим событием экономической жизни последних 20 лет.

В самом названии этих инструментов - "производные" (дериваты - derives) - проявляется тот факт, что они возникли и получили развитие на основе ценных бумаг и срочных контрактов (фьючерсов) практически на все типы биржевых товаров (начиная с нефти и газа и кончая соей и апельсиновым соком), а также на биржевые индексы, процентные ставки, валютные курсы и т.д. В последнее время появились новые типы дериватов: на основе ставок морского фрахта (Лондон), стоимости микропроцессоров, разрешений на загрязнение среды (США).

К первому поколению дериватов специалисты относят фьючерсы и опционы, обращающиеся на организованных рынках (биржах) в форме стандартизированных контрактов, а также распространенные на внебиржевом рынке (рынке ОТК - over the counter) валютные свопы, опционы и межбанковские соглашения по поводу будущей процентной ставки (forward rate agreement). С самого начала главная функция дериватов состояла в том, чтобы обеспечить распределение между участниками сделки рисков, связанных с изменением сырьевых цен, валютных курсов, процентных ставок, курсов акций, биржевых индексов и т.д. Операции с дериватами и сегодня являются главным средством страхования от различных рисков и управления рисками.

"Первой ласточкой" на рынке дериватов стал успешный выпуск в 1972 г. на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange) валютных фьючерсов, за которым последовал выпуск в 1975 г. на Чикагской бирже срочных сделок (Chicago Board of Trade) процентных фьючерсов. В первой половине 80-х годов начался бурный рост операций с дериватами, сопровождавшийся появлением все новых их типов. В 1980 г. начала действовать Нью-Йоркская биржа срочных сделок (New York Futures Exchange); в 1982 г. - Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London international Financial Futures and Options); в 1986 г. - срочный рынок финансовых инструментов в Париже (МАТИФ - Marche a terme international de France); в 1988 г. - Швейцарская биржа финансовых фьючерсов и опционов (Swiss Options and Financial Futures Exchanges) и т.д. На этих и других организованных (биржевых) рынках торговля ведется стандартными (типовыми) контрактами, которые продаются либо на биржевых торгах (МАТИФ во Франции), либо с помощью автоматизированных информационных систем (например, Глобекс - Globex). Окончательные расчеты по всем сделкам ведутся расчетными (компенсационными) палатами.

Первая "официальная" операция валютного свопа (обмена долларов на швейцарские франки) была осуществлена в августе 1981 г. между американской компанией ИБМ (IBM) и Международным банком реконструкции и развития (МБРР). Рынок процентных свопов возник в США по инициативе компании "Sallie Mae", занимавшейся предоставлением бонифицированных займов. Большая часть операций своп осуществлялась ведущими международными банками, которые поначалу выступали в качестве посредников между участниками валютных свопов. В последующем банки стали выступать как активные участники сделок с дериватами, действующие на свой счет и в собственных интересах.

Если в первой половине 80-х годов рынок дериватов развивался главным образом в США, то во второй половине начался его бурный рост в Европе и Японии. Объем мирового рынка операций своп возрос с 200 млрд. долл. в 1985 г. до 2900 млрд. в 1990 г. Такой быстрый рост был обусловлен юридической стандартизацией контрактов, развитием информационных систем и средств связи.

По данным опроса, проведенного International Swaps and Derivatives Associations, объем мирового рынка дериватов на начало 1993 г. составлял 5,4 трлн. долл., в том числе процентные свопы - 3,9 трлн. валютные свопы - 860 млрд., операции "сар" и "floor" - 577 млрд. По оценкам журнала "Swap Monitor", объем этого рынка был гораздо выше - 7 трлн. долл. на ту же дату. По данным МВФ, только финансовые дериваты (исключая срочные сделки с сырьем) оценивались на начало 1992 г. в 8 трлн. долл. Разнобой в оценках объясняется сложностью оценки самих дериватов, которая определяется изменением валютных курсов, процентных ставок и т .д., лежащих в основе производных инструментов, а также отсутствием единых статистических методов их учета.

Еще более сложной задачей является оценка объемов неофициальных рынков дериватов, на которых держатели рынка (как правило, банки) заключают контракты с использованием дериватов непосредственно с их конечными пользователями - другими банками или промышленными компаниями. Внебиржевые рынки дериватов вначале имели национальный характер, группируясь вокруг наиболее авторитетных банков. По данным ФРС, в США всего шесть банков контролируют 90% рынка дериватов. Во Франции на рынке валютных контрактов действуют 80 банков, на рынке опционов - 24. По имеющимся оценкам, у французских кредитных учреждений объем операций с дериватами на биржевом и внебиржевом рынках, отражающихся на забалансовых счетах, в 2,2 раза превышает сумму их балансов. По данным Банка международных расчетов, уже в 1991 г. объем рынка ОТК составил 4500 млрд. долл. С тех пор его объем значительно возрос.

Ускоренный рост объема рынка дериватов в начале 90-х годов связан с усилением неустойчивости и неопределенности на мировых финансовых рынках, в том числе под воздействием таких событий, как война в Персидском заливе, развал СССР, кризис Европейской валютной системы и т.д. Кроме того, прогресс в области информационной технологии, позволяющий почти мгновенно обрабатывать значительные массивы информации, и огромные средства, вовлеченные в финансовый оборот, дают основание говорить о существовании настоящей индустрии дериватов.

Как уже отмечалось, быстрый рост объема рынка дериватов сопровождался появлением все новых их типов и разновидностей; этот процесс развивался и продолжает развиваться как на официальном, так и на неофициальном рынке. К первому поколению быстро добавились финансовые инструменты, представляющие собой различные комбинации дериватов первого поколения, например, комбинация процентных опционов "потолок/пол" (cap/floor), свопционы (swaption) - комбинация свопа и опциона. В начале 90-х годов появились такие "экзотические" инструменты, как свопы на "нетипичные индексы", аннулируемые свопы, опционы на опционы и др. Одним из новшеств для Парижской биржи стал выпуск свободно обращающихся на официальном рынке варрантов (или опционных бон - bons d'option), которые дают покупателю право на покупку акций или облигаций по фиксированной цене. За последние четыре года численность разновидностей таких варрантов возросла с 15 до 500; они доступны любым инвесторам, даже самым мелким.

Появление новых типов и разновидностей дериватов обусловлено не только растущими потребностями клиентуры во все более совершенных средствах страхования от рисков, но и постоянным совершенствованием информационной технологии и оборудования, механизмов ценообразования и моделей управления рисками. Одновременно с этим развивались и улучшались юридические нормы регулирования операций с дериватами, появлялись новые формы стандартных контрактов.

Операции с дериватами все чаще стали использоваться не только для страхования рисков и управления рисками, но и для целей спекуляции, т.е. получения доходов от них.

По мнению экспертов, в настоящее время на рынках дериватов действуют следующие субъекты:

1. Промышленные компании, которые могут использовать операции с дериватами для достижения таких целей, как:

- уменьшение бремени задолженности за счет приобретения необходимых финансовых средств по возможно более низкой цене;

- повышение гибкости управления финансовыми активами, не ограничиваясь использованием облигаций или краткосрочных коммерческих бумаг;

- совершенствование управления кассовой наличностью и регулирование финансовых потоков, связанных с поступлением и расходованием средств;

- быстрое получение необходимых средств по относительно низким ценам при возникновении непредвиденных потребностей в финансировании;

- совершенствование и динамизация процесса управления ликвидными средствами предприятия.

Хотя предприятия, использующие все перечисленные возможности операций с дериватами, пока довольно редки, отныне эти операции не могут игнорироваться теми предприятиями, которые намерены проводить динамичную стратегию управления своими финансовыми ресурсами.

2. Различные инвестиционные фонды, которые распоряжаются портфелями ценных бумаг, используют операции с дериватами как гибкое средство управления фондами.

3. Специальные компании или фонды (так называемые спекулянты), которые проводят операции с дериватами для получения доходов, поскольку эти операции позволяют даже при небольших затратах получать огромные доходы, правда, при удачном для данного спекулянта стечении обстоятельств. Так, американский фонд "Quantum Fund", принадлежащий известному финансисту Джорджу Соросу и специализирующийся на валютных операциях, в том числе с дериватами, с 1969 г. ежегодно увеличивал свои доходы на 35%; сегодня объем фонда превышает 4 млрд. долл. В целом в США насчитывается более 3 тыс. таких фондов, управляющих средствами в 25 млрд. долл., которые используются для чисто спекулятивных операций. Во Франции официально зарегистрировано 23 подобных фонда.

4. Индивидуальные биржевики, ведущие на организованном рынке операции с дериватами за свой счет. Деятельность этих субъевтов, которых в США называют "местными" (local), а во Франции - "независимыми торговцами на паркете" (negociateurs independants de parquet), способствует повышению ликвидности финансового рынка.

5. Специальные учреждения-организаторы рынка, в том числе компенсационные палаты, которые контролируют выполнение контрактов и осуществляют расчеты, получая за это определенные комиссионные. Так, во Франции компания МАТИФ получает за каждую операцию по купле или продаже срочных контрактов по 6,25 фр., что позволило ей увеличить собственные фонды до 800 млн. фр. В 1993 г. через МАТИФ прошло 72 млн. контрактов; на Чикагской товарной бирже было продано 179 млн. срочных контрактов.

6. Банки, действующие на официальном и неофициальном рынке, получают наибольшие доходы от операций с дериватами.

Органы надзора за деятельностью банков (во Франции таковым является Банковская комиссия) проявляют беспокойство по поводу бесконтрольного роста операций банков с дериватами. Наибольшее беспокойство вызывают операции с различными разновидностями опционов, особенно связанные с такими быстроменяющимися показателями, как индексы акций, цены цветных металлов, сырьевых товаров и т.д. Органы надзора, прямо не ограничивая использование операций с дериватами в целях страхования от кредитных и рыночных рисков, вместе с тем устанавливают правило платежеспособности, в соответствии с которым стоимость собственных фондов дериватов данного кредитного учреждения должна покрывать кредитные (риск непогашения кредита) и рыночные риски. Остальные аспекты регулирования неорганизованных рынков дериватов пока разработаны недостаточно. Во всех ведущих странах Запада разработка таких мер отстает от темпов роста объема рынков ОТК, на которых отсутствуют расчетные (компенсационные) палаты, а сделки носят долгосрочный характер.

Для организованных рынков дериватов главными проблемами являются обеспечение безопасности и контроль. Компенсационные палаты следят за своевременностью расчетов и за объемом вкладов своих членов, оперирующих на рынке дериватов. Эти вклады гарантируют выполнение ими своих обязательств: если сумма вклада снижается ниже определенного порога, она обязательно должна быть восполнена. Так, на счетах французской компании МАТИФ находится 20 млрд. фр., внесенных ее членами в качестве гарантий расчетов.

На международном уровне также ведутся работы по стандартизации контрактов для операций с дериватами. Так, созданная в 1985 г. Международная ассоциация банков, специализирующихся на процентных и валютных свопах (International Swap and Derivatives Association) разработала рамочный контракт для операций с дериватами, состоящий из двух частей: в первой содержатся обязательные общие положения (способы расчетов и их урегулирования, декларации сторон, процедуры расторжения отношений и т.д.); во второй - положения, которые могут меняться по желанию сторон.

В июле 1993 г. был опубликован доклад 30 ведущих специалистов по финансовым операциям, в котором были сформулированы рекомендации банкам и другим учреждениям, ведущим операции с дериватами или являющимся их конечными пользователями. По мнению экспертов, эти учреждения должны допускать к рынку дериватов только профессионалов. До принятия международных стандартов, правил и процедур проведения операций с дериватами, на национальном уровне следует разработать и ввести в практику соответствующие правила учета и отчетности, а также формализовать стандартные правила учета операций на финансовых рынках, чтобы иметь возможность использовать их в информационных системах, способных измерять, управлять и контролировать операции с дериватами с наибольшей гибкостью и надежностью.

Многие эксперты указывают на взрывоопасный характер рынка дериватов, поскольку на нем может возникнуть цепная реакция банкротств ("эффект домино"). Особенно опасен в этом отношении внебиржевой рынок, на котором сделки зачастую заключаются "под честное слово". Неожиданный крах одного из банков может вызвать цепную реакцию банкротств других банков. По словам А.Тейлора (A.Taylor), президента "Ройял бэнк оф Кэнэда" (Royal Bank of Canada), дериваты представляют собой "бомбу замедленного действия, которая, однажды взорвавшись, может полностью расстроить мировую финансовую систему".

Хотя операции с дериватами весьма рискованны и могут спровоцировать кризис, обойтись без них на современных финансовых рынках уже нельзя, поскольку они способствуют повышению ликвидности и эффективности финансовых рынков, снижению стоимости рыночных трансакций (сделок). Как отмечалось во французском журнале "Экспансьон" (Expansion), будущие эксперты, возможно, будут рассматривать дериваты как финансовое нововведение, которое спасло мировой экономический рост от паралича.

Задача №1

Коммерческий банк предлагает сберегательные сертификаты номиналом 500000 со сроком погашения через 5 лет и ставкой доходности 50% годовых. Банк обязуется выплатить через 5 лет сумму в 2,5 млн.руб.

Проведите анализ эффективности данной операции для вкладчика.

Решение:

Дано: n = 5

A = 500000

r = 0.5

FV = 2 500 000,00

Найдем приведенную стоимость через 5 лет

PV = FV\(1+r)5

PV= 2 500 000.00\ (1+0.5)5 = 2 500 000.00\7.59 = 329 380.76

Ответ: Т.к номинальная стоимость у нас 500 000,00 а через 5 лет она будет 329 380,76 соответственно для вкладчика такая сделка не эффективна.

Задача №2

Стоимость акции «Ш» на конец текущего года составила 22,00. Ожидается, что в течение следующих 5 лет будут осуществлены следующие дивидендные выплаты.

Год

1

2

3

4

5

Сумма D

1.00

1.20

1.10

1.30

1.25

Определите цену, по которой акция может быть продана в конце 5-го года, если норма доходности равна: а) 10%; б) 15%.

Решение:

Расписываем формулу приведенной стоимости, стоимость акций равна:

PV = = + = 22

, принимаем данное слагаемое за Х, получаем:

1): r = 0,1

Х = PV - = 22 - ( = 22-(0,91+0,99+0,83+0,89+0,77) = 22-4,39 = 17,61

2): r = 0,15

Х = PV - = 22 - ( = 22-(0,87+0,91+0,72+0,74+0,62) = 22-3,86 = 18,14

Ответ: цена, по которой акция может быть продана в конце 5-го года при норме доходности 10% составляет 17,61, а при норме доходности 15% - 18,14.

Задача №3

Имеются следующие данные о риске и доходности акций А, В и С.

Акция

Доходность

Риск ()

Ковариация

А

0,05

0,1

= -0,1

В

0,07

0,4

= 0,0

С

0,3

0,7

= 0,3

Сформируйте оптимальный портфель при условии, что максимально доступный риск для инвестора не должен превышать 14%.

Расчет данной задачи был сделан в среде MS EXEL. Для поиска ответа была использована функция «Поиск решения». Были введены следующие ограничения:

Ограничение суммы весов = 1

Ограничение на каждый вес (w) >=0, <=1.

Ограничение на дисперсию портфеля =0,14

Ответ: Доходность портфеля 0,146

Состав портфеля:А - 0,580

В - 0,040

С - 0,380

Задача №4

Вы являетесь менеджером пенсионного фонда, который должен будет выплатить своим клиентам 1000000,00 через 10лет. В настоящее время на рынке имеются только два вида финансовых инструментов: бескупонная облигация со сроком погашения через 5 лет и 100-летняя облигация со ставкой купона 5 % годовых. Рыночная ставка равна 5%.

В каких пропорциях вы распределите имеющиеся средства между данными инструментами, чтобы хеджировать обязательство фонда?

(Подсказка: дюрация портфеля равна средней взвешенной из дюраций входящих в него актива.)

Решение:

Пусть х и y - соответственно количество составляющих бескупонных акций и 100-летних облигаций с купоном (100-летнюю облигацию рассматриваем как бессрочную). Будем считать, что их номинальная стоимость равна 100.

Рассчитаем текущую стоимость каждой из облигаций:

V1 = N\(1+r)n = 100\(1+0.05)5 = 78.35

100-летняя облигация с купоном:

V2 = N*k\r = 100*0.05\0.05 = 100

N = 100 - номинал облигации

r = 0.05 (5%) - рыночная ставка

n = 5 - срок действия облигации

Текущая стоимость портфеля равна:

Vp =x*V1 + y*V2 = 78.35x+100y

Текущая стоимость долга равна:

Vd = долг\ (1+r)n = 1000000\(1+0.05)5 = 613913

Рассчитаем дюрацию каждой облигации:

5-летняя бескупонная облигация:

D1 = n = 5

100-летняя облигация с купоном:

D 2 = 1\r = 1\0.05 = 20

Дюракция портфеля равна:

Dp = x*D1 + y*D2 \ x + y = 5x+20y \ x+y

Дюрация долга равна:

Dd = 10

Правило хеджирования гласит:

1. Текущая стоимость актива текущей стоимости долга: Vp = Vd

2. Дюрация актива равна дюрации долга: Dp = Dd

Исходя из этого правила, нужно решить следующую систему уравнений:

78,35x + 100y = 613913

5x+20y \ x +y = 10

Решив эту систему, получаем (с учетом округления до целых):

x = 4783, y = 2392

Ответ: необходимо приобрести по текущей стоимости 4783 пятилетних бескупонных акций и 2392 столетних облигаций с купоном, что соответственно составляет 61% и 39% денежных средств (61%=78,35*4783\613913 * 100%, 39% = 100*2392\613913 *100%). В этом случае удастся про хеджировать обязательства фонда.

Задача №5

Брокер Н заметил, что спрос вырос, и повысил цену на свой портфель с 60 до 75,00.

а) Приостановит ли свои действия инвестор после повышения цены?

б) Что он должен предпринять, чтобы по прежнему извлекать арбитражную прибыль?

в) До какого уровня брокер Н должен был повысить свою цену, чтобы на рынке исчезла возможность арбитража?

Решение:

Если брокер повысит цену на свой портфель с 60 до 75, то таблица, представленная в задаче 23, при изменении условий в соответствии с формулировкой задачи 24, примет вид:

Инструмент

Брокер

Д

А

Цена за портфель

К

3

1

80,00

Н

2

2

75,00

М

5

7

185,00

Решение задачи зависит от того, что понимается под торговлей инструментами. Считаем, все брокеры и покупают, и продаю портфели по указанным ценам, беря небольшие комиссионные за сделку, которые в этой задаче не учитываем. Суммарная стоимость портфелей брокеров К и М равна 80+185 = 265. Объединение этих портфелей составляет 3+5=8 акций Д и 1+7=8 акций А, т.е. это - 4 портфеля Н, которые стоят в свою очередь 4*75=300. Для арбитража инвестор должен купить портфель акций у брокера К, портфель акций у брокера М, объединить эти портфели и продать их брокеру Н. Максимальная прибыль подобной разовой сделки равна 300-265 = 35. Для того чтобы на рынке исчезла возможность арбитража, брокер Н должен повысить цену на свой портфель с 60 до 66,25 (265/4=66,25).

Заключение

Актуальность вопросов, рассмотренных в данной работе, не вызывает сомнения и заключается в том, рынок производных финансовых инструментов является одной из важнейших частей финансовой системы как Российской Федерации, так и мира в целом. Значимость выбранной темы исследования заключается также в том, что на данном этапе развития мировой системы ее нельзя представить без такой составляющей, как рынок финансовых дериваторов, который выполняет исключительные функции регулирования, страхования и перераспределения ресурсов на финансовом рынке.

Общие выводы относительно деривативов таковы:

любые производные финансовые инструменты можно подразделить на три простейших класса: форвард (фьючерс), опцион и своп;

производные ценные бумаги позволяют оперировать с будущими финансовыми потоками;

являются чрезвычайно гибким финансовым инструментом;

могут быть использованы как отдельно, так и в комбинации с иными видами производных и основных ценных бумаг.

В работе приводится анализ вариантов взаимодействия финансовой политики организации и инструментов срочного рынка. Выявлены возможности, которыми может воспользоваться любое предприятие в целях получения прибыли с помощью рынка производственных финансовых инструментов. Детально проанализированы принципы работы некоторых инструментов, обращающихся на биржах.

По данной работе можно сделать выводы:

Мировой финансовый рынок стал развитым и широкомасштабным в результате многолетней эволюции. Россия вынуждена стремительно осваивать его законы. Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский финансовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития финансового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

Список литературы

1. Постановление Президиума Высшего арбитражного суда Российской Федерации №5347/98 от 8 июня 1999 г.

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996г. №93-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

3. Инвестиции: учебник / А.Ю. Андрианов, С.В. Валдейцев, П.В. Воробьев, отв. ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. - 2-е изд. Перераб и доп. М.:Т.К. Велби, издательство Проспект, 2007, стр. 133-147.

4. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2008 г. - 368 с.

5. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Читков и др. под ред. М.В. Читкова. - 2-е изд., перераб. и доп. -М.: ИНОРУС, 2008, 100-106.

6. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд. - СПб.: Питер, 2008. - 384 с.

7. Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф., Петров В.С., Инвестиционное дело: Учебник М.: Маркет ДС, 2007, 201-204.

8. Инвестиции: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по направлению подготовки «Экономика», Б.Т. Кузницов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006, 470-543.

9. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. 2-е изд., обновленное и дополненное. - СПб.: Питер, 2008, 373-386.

10. Рецензируемый журнал «Аудит и Финансовый анализ», ООО «ДСМ Пресс». 4,09 г. Москва, 318-323.

11. Рецензируемый журнал «Аудит и Финансовый анализ», ООО «ДСМ Пресс». 3,09 г. Москва, 276-280.

12. Справочно-правовой системы «КонсультантПлюс».

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Основные подходы к анализу сущности капитальных вложений, рынок производных финансовых инструментов. Участники инвестиционной деятельности. Классификация главных производных финансовых инструментов. Инвестиционные ресурсы международных финансовых рынков.

    курсовая работа [47,7 K], добавлен 18.12.2009

  • Появление и распространение производных ценных бумаг. Поиск новых инвестиционных стратегий. Понятие и сущность производных финансовых инструментов. Фьючерсные и форвардные контракты. Анализ конкретных стратегий использования валютных фьючерсов.

    курсовая работа [221,7 K], добавлен 01.05.2011

  • Роль рынков финансовых деривативов в предоставлении обществу экономической информации. Классификация производных финансовых инструментов. Особенности функционирования российского рынка производных инструментов, их применение в управлении организацией.

    курсовая работа [298,6 K], добавлен 09.06.2016

  • Изучение мер для защиты биржи от риска неисполнения сделки сторонами фьючерсного контракта. Анализ производных финансовых инструментов для инвестирования. Различия финансовых фьючерсов и опционов с точки зрения конструкции, механизма биржевой торговли.

    контрольная работа [28,3 K], добавлен 29.01.2010

  • Понятие, функции и эмиссия финансовых инструментов. Разновидности финансовых инструментов и их характеристика: рынок ценных бумаг, денежный рынок. Проблемы рынка финансовых инструментов на современном этапе и перспективы их развития в Украине.

    курсовая работа [730,1 K], добавлен 26.10.2007

  • Понятие, сущность и значение финансовых инструментов, их классификация и виды. Выявление проблемных моментов и разработка аспектов качественного роста использования финансовых инструментов. Функционирование рынка производных финансовых инструментов в РФ.

    курсовая работа [196,8 K], добавлен 03.02.2013

  • Направления использования производных финансовых инструментов. Производные ценные бумаги, опционы и фьючерсы. Деривативы: достоинства и недостатки. История, правовое регулирование и тенденции развития рынка производных финансовых инструментов в России.

    курсовая работа [267,6 K], добавлен 11.10.2011

  • Суть и структура мировых финансовых рынков. Определение места финансовых деривативов в системе мировых финансовых рынков. Особенности мирового рынка фьючерсов, его динамики и тенденций развития. Торговля на биржах. Фьючерсная цена, базис, цена доставки.

    курсовая работа [427,4 K], добавлен 08.06.2014

  • Теоретические основы, понятие, сущность и классификация производных финансовых инструментов, их характеристика. Особенности рынка производных финансовых инструментов в России, их применение в финансовом менеджменте организации и пути совершенствования.

    курсовая работа [951,4 K], добавлен 15.05.2011

  • Сущность и роль инноваций в финансовой сфере. Финансовый рынок как среда реализации инноваций, факторы и условия формирования инноваций на финансовых рынках. Сфера применения и основы проблемы использования кредитных активов в Российской Федерации.

    дипломная работа [1,1 M], добавлен 22.07.2017

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.