Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство связи

Уральский технический институт связи и информатики (филиал)

государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«Сибирский государственный университет телекоммуникаций и информатики»

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Финансы и кредит

На тему: Инвестиции и инвестиционная деятельность

Выполнила: студентка гр. 762

Калинина Ирина

Проверил: преподаватель

Ремез И.Г.

Екатеринбург 2009

Содержание

Введение

1. Инвестиции и инвестиционная деятельность

2. Понятие инвестиций. Формы инвестиций.

3. Источники инвестиций. Инвестиционный проект.

4. Эффективность инвестиций.

5. Классификация и структура инвестиций.

6. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности.

7. Факторы и механизм, влияющие на инвестиционную деятельность.

8. Инвестиционный проект:

Введение

Деятельность любой фирмы, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью - инвестиционным менеджментом фирмы.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время - время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности.

Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Осуществление инвестиций - протяженный во времени процесс. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия. Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

Актуальность выполнения курсовой работы обусловлена необходимостью рассмотрения основных понятий и видов инвестиций, используемых в условиях рыночной экономики. Важность работы обусловлена также новизной постановки данного вопроса для российских компаний, не имеющих еще достаточного опыта в методике оценки и эффективности инвестиционных проектов.

Цель исследования заключается в рассмотрении основных понятий и видов инвестиций, методов по оценке эффективности инвестиционных проектов в условиях Российской экономике.

В соответствии с поставленной целью в работе решены следующие задачи:

- описаны виды и объекты инвестиций;

- дано понятие инвестиционного портфеля;

- дано понятие цикла инвестиционного проекта;

- изучены основные этапы управления осуществлением инвестиций.

Предметом исследования является рассмотрение понятий и видов инвестиций.

1.Понятие инвестиций. Формы инвестиций

Инвестиция - долгосрочное вложение капитала в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы или инновационные проекты. Инвестиции приносят прибыль через значительный срок после вложения.

Формы инвестиций

Различают:

- реальные

- финансовые

- инновационные инвестиции.

Реальные инвестиции - это капиталообразующие инвестиции, вложения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, производств, организаций и объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью количественного и качественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения как непременного условия прироста доходности и рентабельности предприятий, фирм, корпораций, объединений и национальной экономики в целом.

С позиций хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий реальные инвестиции делятся на три группы:

· начальные инвестиции (нетто-инвестиции) - инвестиции на основание предприятия, производства;

· экстенсивные инвестиции - направляемые на расширение существующих предприятий, производств;

· реинвестиции - направление свободных денежных средств, состоящих из амортизационных отчислений и прибыли, на развитие производства.

Финансовые инвестиции - это вложения в ценные бумаги (акции, облигации, векселя и т.п.), выпущенные частными компаниями и государством, размещенные на депозитных счетах банков и других финансовых учреждений.

Инновационные инвестиции - это одна из форм инвестирования, осуществляемая с целью внедрения инноваций в деятельность предприятий.

2. Источники инвестиций. Инвестиционный проект

Любые имущественные и интеллектуальные ценности, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения положительного социального эффекта представляют собой инвестиции. Инвестиции являются воспроизводственными затратами предприятия. Это затраты денежных средств, обеспечивающие простое и расширенное воспроизводство активов предприятия. Инвестиции, в отличие от текущих затрат предприятия, есть его долговременные затраты. Если с помощью текущих затрат решаются, как правило, тактические задачи, то с помощью инвестиций хозяйствующий субъект обычно реализует задачи стратегического порядка -обновление основных фондов или ассортимента продукции, расширение производственных мощностей, новое строительство и др. Прирост инвестиций предприятия - один из важнейших показателей, который характеризует его деятельность в предыдущем периоде. Источники инвестиций в определенной мере совпадают с источниками финансовых ресурсов предприятия. В то же время их следует отличать друг от друга. Когда источников финансовых ресурсов недостаточно, источников инвестиций может не быть вовсе. Если финансовые ресурсы превышают текущие, то часть их переводится в инвестиции. Источниками инвестиций являются собственные (прибыль, амортизационные отчисления, денежные средства), заемные (банковские кредиты, бюджетные кредиты, облигационные займы) и привлеченные средства, а также бюджетные инвестиции. Источники инвестиций можно подразделять на внутренние, внешние и смешанные.

Внутренним источником инвестиций является разница между общей суммой денежных средств, имеющихся у предприятия, и разумной величиной, которая должна оставаться в кассе и на расчетном счете. К внутренним источникам инвестиций можно отнести самофинансирование инвестиций, т.е. их финансирование из собственных ресурсов.

Внешние источники - это заемные и часть привлеченных средств. К ним относятся кредитное финансирование, выпуск эмиссионных ценных бумаг, финансовый лизинг, а также государственное финансирование, средства спонсоров и др.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) (ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г.).

Инвестиционный проект -- это совокупность соединенных воедино намерений и практических действий по осуществлению инвестиционных вложений, по обеспечению заданных конкретных финансовых, экономических, производственных и социальных мер с целью получения прибыли.

Инвестиционные проекты делятся на:

* производственные

* научно-технические

* коммерческие

* финансовые

* экономические

* социально-экономические

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1. как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

2. как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.

По отношению друг к другу:

· независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

· взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

· взаимодополняющие реализация которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации (создания и функционирования):

· краткосрочные (до 3 лет);

· среднесрочные (3--5 лет);

· долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

· малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;

· средние проекты-- это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;

· крупные проекты -- проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

· мегапроекты-- это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

По основной направленности:

· коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;

· социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминагенного уровня и т.д.;

· экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;

· другие

В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

· глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

· народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;

· крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;

· локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:

· надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);

· рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию.

Реализация любого инвестиционного проекта преследует определенную цель. Для разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно объединить в четыре группы:

1. сохранение продукции на рынке;

2. расширение объемов производства и улучшение качества продукции;

3. выпуск новой продукции;

4. решение социальных и экономических задач.

Определенная цель может быть достигнута разными путями,
поэтому большая часть реализуемых проектов носит конфликтующий характер, когда прорабатываются разные пути достижения одной и той же цели.

Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты, позволяющие их стандартизировать. Это:

· наличие временного лага между моментом инвестирования и моментом получения доходов;

· стоимостная оценка проекта.

Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом окончания его реализации называется жизненным циклом проекта (или проектным циклом). Окончанием существования проекта может быть:

· ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;

· достижение проектом заданных результатов;

· прекращение финансирования проекта;

· начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;

· вывод объектов проекта из эксплуатации.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового месторождения, строительству крупного производственного объекта или предприятия.

Однако разработка любого инвестиционного проекта -- от первоначальной идеи до эксплуатации -- может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: пред инвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (или производственной). Суммарная продолжительность трех фаз составляет жизненный цикл (срок жизни) инвестиционного проекта (project lifetime). Универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. Решая эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного проекта.

3. Эффективность инвестиций

Эффективностью называют степень достижения наилучших результатов при наименьших затратах. Эффективность инвестиционного проекта рассматривается как категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Для разных участников проекта его эффективность может быть различной. Финансово успешный проект в целом, может в то же время быть неэффективным для его участников.

Эффективность участия в проекте собственного капитала некоторого участника определяется по соотношению его собственного капитала, вложенного в проект, и капитала, полученного им за счет реализации проекта и остающегося в его распоряжении после компенсации собственных издержек и расплаты с кредиторами, государством и пр. Объем собственных средств участника, вкладываемых в проект, определяется как разность между объемом всех средств, вкладываемых им в проект, и объемом средств, привлеченных для этой цели. Объем собственных средств, вкладываемых в проект на каждом шаге, определяется как разность между всеми средствами, которые должны на этом шаге быть вложены в проект, и объемом взятого на этом шаге займа.

Эффективность инвестиционного проекта может оцениваться как количественными, так и качественными характеристиками.

Среди различных показателей эффективности весьма важную роль играют показатели эффекта.

Эффект - категория, характеризующая превышение результатов реализации проекта над затратами на нее за определенный период времени.

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

1) эффективность проекта в целом;

2) эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Показатели эффективности участия в проекте определяются как техническими, технологическими и организационными решениями проекта, так и схемой его финансирования. Анализ эффективности инвестиционных проектов базируется на следующих основных принципах, применяемых к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

а) исследование проекта в течение всего его жизненного цикла - расчётного периода от проведения пред инвестиционных исследований до прекращения проекта;

б) моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств;

в) приведение разновременных доходов и расходов к условиям в начальном периоде;

г) сопоставление ожидаемых совокупных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы доходности на капитал; д) использование текущих, базисных, прогнозных и приведённых к сопоставимому виду цен.

Анализ эффективности альтернативных проектов и выбор лучшего из них производится с использованием отмеченных ранее показателей, включая:

а) потребность в финансировании;

б) чистый доход;

в) чистый дисконтированный доход;

г) индекс доходности инвестиций;

д) индекс доходности дисконтированных инвестиций;

е) внутренняя норма доходности;

ж) срок окупаемости инвестиций.

В управленческом анализе, не регламентируемом государством, руководство вправе выбирать по своему усмотрению наиболее приемлемые показатели эффективности инвестиций из интересов фирмы для конкретных хозяйственных условий.

Как правило, нельзя отбирать среди альтернативных проектов наиболее эффективный по наилучшему значению таких показателей, как внутренняя норма доходности, индекс доходности инвестиций, срок окупаемости и т.д. Выбранное решение может не совпадать с наилучшим по критерию максимума чистого дисконтированного дохода. Поэтому расчет всех этих показателей необходим не столько для выбора наиболее эффективного проекта, сколько для его анализа: если один или несколько из вышеуказанных показателей принимают значения, не характерные для проектов данного типа, свидетельствующие о неустойчивости проекта или выходящие за границы приемлемости, то необходимо понять и разъяснить в проектных материалах причины этих отклонений либо скорректировать исходную информацию и уточнить выбор наилучшей альтернативы.

Расчеты эффективности могут выполняться в текущих или в прогнозных ценах. На начальных стадиях разработки проекта можно проводить расчеты в текущих ценах. Расчет эффективности проекта в целом рекомендуется производить как в текущих, так и в прогнозных ценах. При разработке схемы финансирования и оценке эффективности участия в инвестиционном проекте рекомендуется использовать только прогнозные цены.

4. Классификация и структура инвестиций

С точки зрения потребителей инвестиционных ресурсов, выпуск ценных бумаг имеет также определенные преимущества перед банковскими кредитами. У них (потребителей капитала) появляется возможность привлекать денежные средства многих поставщиков капитала и собирать требуемые большие суммы. Кроме того, средства могут быть привлечены на более длительный срок, иногда на неограниченное время, если речь идет о выпуске акций.

Итак, рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг в современных условиях становятся необходимыми звеньями инвестиционного процесса, основными каналами, по которым сбережения превращаются в инвестиции и используются для развития производства.

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением операционной деятельности экономических субъектов, решением их социально-экономических проблем. Под финансовыми инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги.

Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые и в долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

Спекулятивные финансовые инвестиции ориентированы на получение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в который вкладываются капиталы.

Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяют на материальные (вещественные) и нематериальные (потенциальные). Потенциальные инвестиции используются для получения нематериальных благ. В частности они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, получение товарного знака (марки) и т. п. Материальные инвестиции предполагают вложения прежде всего в средства производства. Их, в свою очередь, можно подразделить на: (1) стратегические инвестиции; (2) базовые инвестиции; (3) текущие инвестиции; (4) новационные инвестиции. Назначение этих инвестиций и их роль в наращивании производственного потенциала различны.

Стратегические инвестиции -- это инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новых производств либо приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах и т. п.

Базовые инвестиции -- это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же регионе и т. п.

Текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта с пополнением запасов материальных и оборотных активов.

Новационные инвестиции можно подразделить на две группы: (а) инвестиции в модернизацию предприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка, и (б) инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова. Речь идет об инвестициях, связанных с включением в состав предприятия технологических структур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечение производства необходимыми сырьем, комплектующими, обслуживанием технологического производства (ремонт, наладка, разработка технической документации и т. п.).

Для каждого из выделенных видов, типов инвестиций характерны свои уровни риска. Так, например, среди материальных инвестиций наиболее высокий уровень риска характерен для инвестиций по созданию новых предприятий, производств и наименьший уровень -- для текущих инвестиций.

Зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска прежде всего определяется возможностью прогноза состояния внешней для инвестора среды после завершения инвестиций. В нашем случае создание новых предприятий, новых производств, как правило, связано с освоением, выпуском новых видов продукции (услуг) для рынка. Однако поведение рынка на перспективу трудно предвидеть, поскольку оно характеризуется высокой степенью неопределенности. В то же время повышение эффективности существующего производства посредством текущих инвестиций, как правило, связано с минимальными опасностями негативных последствий для инвесторов.

По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредованные). Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации. Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложения капитана инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов.

В экономической литературе часто можно встретить деление инвестиций на прямые и портфельные. При этом под прямыми инвестициями понимают «непосредственное вложение средств в производство, приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки ценных бумаг». Такая трактовка прямых и портфельных инвестиций хотя и является достаточно распространенной, но она не вполне корректна. Если не считать некоторых нюансов, то здесь прямые инвестиции по существу отождествляются с реальными инвестициями, а портфельные -- с финансовыми. На самом деле портфельные инвестиции представляют собой диверсификацию вложений капитала инвестора в различные объекты инвестирования и прежде всего в различные финансовые инструменты. Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта. Соответственно в состав инвестиционного портфеля могут входить как прямые, так и косвенные опосредованные инвестиции. Прямые и портфельные инвестиции имеют различный смысл для инвестора и получателя инвестиций (предприятия).

Классификация инвестиций относительно объекта приложения

Относительно объекта приложения мы можем разделить инвестиции на следующие категории:

- инвестиции в имущество (или так называемые «материальные инвестиции»). Собственно, это такие инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе. Среди них могут быть вложения средств в производственное оборудование, в аренду/покупку необходимых площадей, помещений, либо непосредственно в запасы необходимого сырья;

- инвестиции в финансовое имущество и в приобретение прав на участие в делах других проектов. К такому виду инвестиций относятся покупка акций, векселей и других ценных бумаг;

- инвестиции в нематериальные активы, такие как реклама, научные исследования и разработки, вложение средств в переквалификацию сотрудников, подготовку кадров и т.п.

Классификация инвестиций относительно характера их использования

Относительно характера использования инвестиций их можно классифицировать следующим образом:

- первичные инвестиции (или так называемые «нетто-инвестиции»). Сюда относятся необходимые капиталовложения для покупки или создания того или иного предприятия;

- экстенсивные инвестиции. Это те вложения средств, которые направляются на расширение производственного потенциала уже действующего предприятия;

- реинвестиции. Это вложение части (или всего) полученного дохода в создание или приобретение новых средств производства с целью поддержания стабильной работы предприятия;

- инвестиции на замену. Речь идет о капиталовложениях, осуществляемых с целью замены (устаревшего) оборудования новым;

- инвестиции на рационализацию. Это те вложения средств, которые

осуществляются с целью усовершенствования технологический процессов или оборудования;

- инвестиции на изменение программы выпуска продукции. Речь идет о капиталовложениях, необходимых для пересмотра и усовершенствования существующих способов производства;

- инвестиции на диверсификацию. Средства направляются в поиск возможности производства новых видов продукции и в организацию новых рынков сбыта;

- инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе. Речь идет о средствах, вкладываемых в рекламу, подготовку кадров, охрану окружающей среды и т.п.;

- венчурные инвестиции. Речь идет о вложении средств в новые виды деятельности, связанные с большим риском потери капитала, но в то же время предполагающие (в случае успешного развития событий) быструю окупаемость проекта и потенциально высокий уровень прибыли.

Классификация инвестиций относительно фактора времени

Относительно фактора времени инвестиции можно классифицировать на:

- краткосрочные. Время, на которое инвестируются средства, составляет менее одного года;

- долгосрочные. Когда средства инвестируются на срок более одного года;

- аннуитет-инвестиции, т.е. такие инвестиции, которые приносят доход регулярно, через определенные промежутки времени.

Кроме того, можно классифицировать инвестиции по характеру участия (прямые инвестиции - осуществляются при непосредственном участии инвестора в выборе проектов инвестирования и вложении средств; непрямые - при опосредуемом участии инвестора другими лицами), по формам собственности (частные инвестиции, государственные, иностранные, совместные), по региональному признаку (инвестиции внутри страны и инвестиции за рубежом) и т.п.

Следует отметить, что приведенные выше классификации инвестиций являются далеко не исчерпывающими, однако отражают наиболее характерные подходы к классификации инвестиций в современной экономике. А вообще, в зависимости от тех факторов, которые для Вас являются наиболее существенными, можно выстраивать практически бесконечное количество различных классификаций инвестиций по определенным признакам.

Структура инвестиций

В системе отношений расширенного воспроизводства инвестиции выполняют важнейшую структурообразующую функцию. От того, в какие отрасли народного хозяйства вкладываются средства для его развития зависит будущая структура экономики: или преобладающими будут машиностроительные заводы, выпускающие сельхозтехнику или машиностроительные заводы, выпускающие военную технику и снаряжение. Или, далее, преобладание будет на стороне строительных фирм, специализирующихся на возведении крупных производственных комплексов, или на стороне строительных фирм, возводящих комфортное жилье.

Частные инвестиции, в основном, полностью сосредоточены на задаче получения прибыли. Следовательно, уровнем прибыльности каждой отдельной отрасли экономики, подотрасли, отдельного предприятия определяется уровень инвестиционной предпочтительности данной отрасли, подотрасли, предприятия.

Прибыльность - это важнейший структурообразующий критерий, определяющий приоритетность инвестиций. Негосударственные источники инвестиций направляются прежде всего в высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этих условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств, остаются недоинвестированными. Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции («перегреву» экономики), недостаточное же - к дефляции. Эти крайние полюсы экономической политики должна регулировать эффективная стратегия в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий осуществляемых правительством.

Процесс формирования и использования инвестиционных ресурсов охватывает определенный период, который принято называть инвестиционным циклом. Если рассматривать реальные инвестиции, то он включает следующие этапы: научные разработки; проектирование; строительство; освоение.

Инвестиции играют центральную роль в экономическом процессе, они предопределяют общий рост экономики. В результате инвестирования средств в экономику увеличиваются объемы производства, растет национальный доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги. Полученный прирост национального дохода частично вновь накапливается, происходит дальнейшее увеличение производства, процесс повторяется непрерывно. Таким образом, инвестиции, образующиеся за счет национального дохода в результате его распределения, сами обуславливают его рост, расширенное воспроизводство. При этом, чем эффективнее инвестиции, тем больше рост национального дохода, тем значительнее абсолютные размеры накопления (при данной его доле), которые могут быть вновь вложены в производство. При достаточно высокой эффективности инвестиций прирост национального

16

дохода может обеспечить повышение доли накопления при абсолютном росте потребления.
Было бы неправильно связывать рост национального дохода только с производственными инвестициями, хотя очевидно, что они непосредственно определяют увеличение производственных мощностей и выпуска продукции. Следует отметить, что на этот рост оказывают значительное воздействие, хотя и косвенное, также и инвестиции.

5. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности

Государство для выполнения своих функций регулирования экономики использует как экономические (косвенные), так и административные (прямые) методы воздействия на инвестиционную деятельность и экономику страны путем издания и корректировки соответствующих законодательных актов и постановлений, а также путем проведения определенной экономической, в том числе и инвестиционной, политики.

Сущность форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, заключается в следующем.

1.Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, ведется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

2. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, предусматривает:

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности;

2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений может осуществляться с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

4. В условиях возникновения на территории Российской Федерации чрезвычайных ситуаций деятельность субъектов инвестиционной деятельности, оказавшихся в зоне чрезвычайной си-туации, осуществляется в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Благоприятные условия для развития инвестиционной деятельности создаются государством путем:

-совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

-установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

-защиты интересов инвесторов;

-предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации;

расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного на-

-создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

-принятия антимонопольных мер;

-расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

-развития финансового лизинга в Российской Федерации;

-проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

-создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.

6. Факторы и механизм, влияющие на инвестиционную деятельность

Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность:

Внешние:

1) общее состояние экономики и динамика экономического развития страны

2) стабильность социально-политической системы

3) степень развитости рыночных отношений и инфраструктуры

4) экономическая политика государства (промышленность, финансовая, налоговая, таможенная)

5) совершенство нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности

6) условия для привлечения иностранного капитала

Внутренние:

1)масштабы хозяйственной деятельности конкретного субъекта

2) фазы жизненного цикла инвестиционного проекта

3) финансовое состояние

4) организационно-правовая база ведения бизнеса.

В нормативно-правовых актах: инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли или иного полезного эффекта.

Объекты инвестиционной деятельности: вновь создаваемые и модернизированные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, имущественного права, права на интеллект собственность.

Субъекты: инвесторы, заказчики, исполнители, пользователи объектов, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи.

Инвестор - основной субъект, который осуществляет вложение собственных и заемных средств, и обеспечивает их целевое использование.

Инвесторами могут быть: органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами; отечественные физические(ФЛ) и юридические лица(ЮЛ); иностранные ФЛ и ЮЛ, государства, международные организации.

Заказчиками могут быть: инвесторы, любые ФЛ и ЮЛ, уполномоченные инвестором осуществляющие реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность другого участников инв. процесса.

Пользователи: инвесторы, другие ФЛ и ЮЛ, государственные и муниципальные органы, иностранные государства, международные организации.

7. Механизмы, влияющие на инвестиционную деятельность

Новые экономические реалии (инструменты фондового рынка, лизинг и др.) открывают возможности для формирования механизмов привлечения инвестиций по принципу наибольшей эффективности.

Успех инвестиционной деятельности невозможен без понимания сущности инвестиционного процесса, поскольку решение многих практических вопросов, связанных с организацией производства на предприятии, с его товарной и ценовой политикой в условиях конкурентных отношений, требует теоретического осмысления этого понятия, понимания его сущности и этапов. Общая схема инвестиционного процесса представлена на рисунке.

Оговоримся, что представленная схема является обобщенной, поскольку реализация любого инвестиционного проекта и, соответственно, протекание любого инвестиционного процесса в большинстве случаев носит неповторимый характер - как правило, каждый из этапов имеет ряд самостоятельных фаз (подэтапов), количество которых определяется конкретной ситуацией.

Под инвестиционным процессом мы понимаем совокупность этапов инвестиционной деятельности, включающих процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций с целью получения прибыли и (или) иного полезного эффекта посредством инвестирования.

Под инвестиционной деятельностью в соответствии Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 г. № 39-ФЗ понимается «вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

«Инвестирование» же является более узким понятием и представляет собой только процесс вложения инвестиций в какой-либо проект.

Первый этап инвестиционного процесса - определение целей привлечения инвестиций. Такими целями могут быть рост прибыли, увеличение объема производства, решение социально-экологических проблем, сохранение или увеличение рабочих мест и т.п. Очевидно, что с помощью инвестиций может реализовываться целый блок целей, но при этом важно их четкоранжировать по приоритетности и конкретизировать в виде ряда целевых показателей, по которым возможно определить степень достижения поставленных целей.

Второй этап инвестиционного процесса - определение критериев отбора объектов инвестиций. Для каждого конкретного случая критерии могут определяться индивидуально. В общем виде на отбор инвестиционных проектов оказывает влияние совокупность внутренних и внешних факторов.

Среди внутренних факторов важную роль играют стратегическая направленность операционной деятельности, размеры предприятия, стадия жизненного цикла, срок окупаемости проекта, внутренняя ставка доходности и др.

Из внешних факторов наиболее значимы темпы инфляции, процентные ставки на финансовом рынке, уровень конкуренции и др.

Третий этап инвестиционного процесса - собственно выбор объекта(ов) инвестиций на основе разработанных критериев.

Четвертый этап инвестиционного процесса - определение источников, механизмов и финансовых инструментов привлечения инвестиций для реализации инвестиционного проекта.

Взаимосвязь источников, механизмов и финансовых инструментов привлечения инвестиций представлена в табл. 1.

Таблица 1

Источники	собственные	Заемные	Привлеченные
		частные	государственные	иностранные	частные	государственные	иностранные
Механизмы	Внутренний механизм (амортизация и реинвестирование прибыли)	1. кредитный рынок 2. фондовый рынок 3. лизинг 4. бюджетная система	1. фондовый рынок 2. бюджетная система
Финансовые инструменты	Деньги	1.1.банковские кредиты 1.2. кредиты небанковских кредитно-финансовых учреждений 2.1. облигационные займы 2.2. векселя 3.1. лизинговые соглашения 4.1. бюджетные кредиты	1.1, 2.1. Акции 1.2. депозитарные расписки

Наличие значительного количества механизмов и финансовых инструментов привлечения инвестиций обуславливает проблему их выбора для реализации инвестиционного проекта, что, в свою очередь, предполагает выдвижение системы критериев для сравнения.

Такими критериями могут быть:

1) технология использования;

2) наличие инфраструктуры;

3) стоимость использования;

4) срок использования;

5) возможность использования.

Проведем сравнительный анализ механизмов привлечения инвестиций по данной системе критериев.

1. Технология использования. Под технологией привлечения (заимствования) средств мы понимаем совокупность мероприятий, последовательное прохождение которых позволяет предприятию использовать имеющийся на рынке потенциал того или иного механизма привлечения инвестиций.

Описание технологий использования механизмов привлечения инвестиций приведено в табл. 2.

Таблица 2

Механизм привлечения инвестиций	Технология использования механизмов привлечения инвестиций
Внутренний	Достаточно решения собственников и менеджеров
Бюджетный	Получение государственных инвестиций предусмотрено как на федеральном (федеральные целевые программы), так и на региональном уровне (региональные программы). В обоих случаях технология привлечения предусматривает наличие высокоэффективного быстроокупаемого проекта, предварительным этапом реализации которого является прохождение им многократных независимых экспертиз и конкурсного отбора
Фондовый рынок	Технология привлечения инвестиций посредством эмиссии акций и облигаций приблизительно одинакова: 1. Принятие эмитентом решения о выпуске акций (облигаций). 2. Подготовка проспекта эмиссии акций (облигаций) (в случае, если государственная регистрация выпуска должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии). 3. Государственная регистрация выпуска акций (облигаций) и (если государственная регистрация выпуска сопровождается регистрацией проспекта эмиссии) регистрация проспекта их эмиссии. 4. Изготовление сертификатов акций (облигаций) (в случае размещения в документарной форме) и (если государственная регистрация выпуска сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии) раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии. 5. Подписка на акции (облигации). 6. Регистрация отчета об итогах выпуска акций (облигаций). 7. Раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска акций (облигаций) (в случае, если государственная регистрация выпуска сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии)
Кредитный рынок	Технология заимствования средств на кредитном рынке включает пять основных этапов: 1. Определение предприятием цели получения банковского кредита и его ожидаемых параметров (сумма, срок, процентная ставка). Кредитору необходимо знать, на какие цели будет использован кредит. Предприятие может не получить кредит, если сфера его деятельности расходится со стратегией развития банка и уже в силу этого обстоятельства проект оказывается непривлекательным для кредитора. Оценивается также влияние получения кредита на прибыль предприятия и движение денежной наличности. 2. Выбор банка-контрагента, предложившего наиболее выгодные условия (по сумме, сроку, обеспечению). 3. Предоставление в банк документов, характеризующих платежеспособность предприятия, а также технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта (бухгалтерские балансы, отчеты о прибылях и убытках, бизнес-план). 4. Оценка банком кредитоспособности предприятия, а также эффективности и окупаемости инвестиционного проекта. Итогом данного этапа является определение рейтинга заемщика и условий предоставления кредита. 5. Заключение кредитного договора
Лизинг	Технология заключения лизингового соглашения включает четыре основных этапа: 1. Выбор объекта лизинга. 2. Выбор компании-контрагента, предложившей наиболее выгодные условия (по сроку, сумме, форме и графику лизинговых платежей и др.). 3. Выбор вида лизинга. 4. Согласование с лизингодателем условий осуществления лизинговой сделки. В ходе этого этапа согласовываются следующие основные условия: - срок лизинга; - сумма лизинговой операции; - условия страхования лизингового имущества; - форма лизинговых платежей; - график осуществления лизинговых платежей; - система штрафных санкций за просрочку лизинговых платежей

Таким образом, технология использования внутреннего механизма привлечения инвестиций наиболее проста, но возможности данного механизма ограничены результатами финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Технология использования бюджетного механизма привлечения инвестиций представляется наиболее сложной вследствие дефицита бюджетных средств и, как следствие, жестких критериев отбора проектов для реализации.

Технология привлечения (заимствования) инвестиционных ресурсов посредством фондового рынка менее сложна для эмитента, но предполагает значительные временные затраты и высокую квалификацию специалистов (впрочем, можно воспользоваться услугами финансовых консультантов).

Технология заимствования средств на кредитном рынке для предприятий с удовлетворительными финансовыми показателями не занимает много времени и проста в оформлении, но требует наличия обеспечения.

Технология привлечения инвестиций посредством лизинга схожа с заимствованием средств на кредитном рынке (с учетом российской специфики использование данного механизма также предполагает наличие различных форм обеспечения). Но при использовании лизинга предприятие-реципиент получает не денежные средства, а готовые к эксплуатации машины, оборудование и т.п.

2. Наличие инфраструктуры. Под инфраструктурой механизма привлечения инвестиций мы понимаем совокупность технологий, используемых для заключения и исполнения соответствующих сделок, договоров, соглашений, материализованных в технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.

3. Стоимость использования механизмов привлечения инвестиций определяется издержками на их привлечение (заимствование) и затратами на обслуживание привлеченных инвестиционных ресурсов

4. Срок использования средств с помощью того или иного механизма привлечения инвестиций определяется для каждого конкретного инвестиционного проекта конкретного предприятия и зависит от многих факторов.

5. Под возможностью использования мы будем понимать практический потенциал использования того или иного механизма или финансового инструмента с учетом законодательных ограничений при максимальном нивелировании риска смены собственников

Пятый этап инвестиционного процесса - привлечение инвестиций - характеризуется тем, что здесь сталкиваются интересы предприятия, нуждающегося в инвестициях, и инвестора.

Интересы предприятия, как правило, заключаются в получении инвестиционных ресурсов по наименьшей цене на наибольший срок при сохранении существующих владельцев.

Инвестор же, принимая решение об инвестировании, первоочередное внимание обращает на инвестиционную привлекательность объектов инвестиций.

Привлечение инвестиций возможно только при совпадении интересов предприятия-реципиента и инвесторов.

Шестой этап инвестиционного процесса - преобразование ресурсов в капитальные вложения.

Сущность рассматриваемого этапа заключается в том, что предприятие совершает затраты, осваивая собственные, заемные (привлеченные) средства. В ходе этого освоения происходит обновление всех факторов производства. Таким образом, данный этап являет собой важную сущностную характеристику инвестиционного процесса, заключающуюся в движении денежных средств в виде долгосрочных капитальных вложений, которые преобразуются в материальные ресурсы, то есть приобретают натурально-вещественную форму (станки, оборудование, здания, сооружения).

Седьмой этап инвестиционного процесса - превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости и (или) получение иного полезного эффекта.

Целью инвестирования является достижение конкретного, заранее планируемого эффекта, который может носить как экономический, так и неэкономический характер (социальный, экологический и др.). Обычно на уровне предприятия приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение экономического эффекта в форме прироста суммы инвестированного капитала, положительной величины чистого денежного потока, обеспечения сохранения ранее вложенного капитала и т.д.

Восьмой этап инвестиционного процесса - возврат средств инвесторам и увеличение собственных средств. Этот этап представляет собой систему отношений с инвесторами.

8. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ

Реализация инвестиционных проектов по реконструкции региональных энергетических комплексов и систем коммунальной инфраструктуры на основе долгосрочных тарифных соглашений, гарантирующих возврат привлеченных инвестиционных ресурсов

Основу региональных топливно-энергетических и коммунальных комплексов составляют инфраструктурные, технологические и локальные монополии. При этом многие из них находятся в процессе реформирования, основное содержание которого заключается в отделении монопольных и потенциально конкурентных видов деятельности. Монопольные виды деятельности - это сфера, в которой финансово-экономическая деятельность организаций осуществляется на основе тарифов, регулируемых государством.

На территории каждого субъекта РФ действует комплексная система ценового регулирования и осуществляется тарифная политика как система последовательных организационных, правовых, экономических решений, направленных на обеспечение сбалансированности экономических интересов субъектов ценового регулирования (производителей и потребителей услуг в сфере государственного регулирования), инвесторов, органов государственной власти. Гибкая и эффективная тарифная политика на региональном уровне должна обеспечивать сбалансированную инвестиционную политику в сфере топливно-энергетического комплекса (далее ТЭК) и жилищно-коммунального хозяйства (далее ЖКХ), обеспечивающую решение следующих задач:

· координация инвестиционного планирования организаций в регулируемой сфере с комплексными программами развития коммунальной инфраструктуры;