Собственный и заемный капитал организации

54

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«ЧИТИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» (ЧитГУ)

Институт переподготовки и повышения квалификации

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему: Собственный и заемный капитал организации

(на примере ОАО «Забайкальская компания»)

Чита 2012

Содержание

Введение

1. Теоретические основы управления капиталом предприятия

1.1 Понятие, сущность, классификация и состав капитала

1.2 Методика проведения анализа собственного капитала

1.3 Методика проведения анализа заемного капитала

2. Анализ капитала ОАО «Забайкальская компания»

2.1 Краткая характеристика ОАО «Забайкальская компания»

2.2 Анализ собственного капитала

2.3 Анализ заемного капитала

2.4 Анализ эффективности использования совокупного капитала

3. Пути повышения эффективности использования капитала ОАО «Забайкальская компания»

Заключение

Список использованных источников

Введение

В условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Основная проблема для каждого предприятия, которую необходимо определить - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации анализа капитала хозяйствующих субъектов.

Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие. Как известно, капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования подразделяется на собственный и заемный. Под структурой капитала понимают соотношение собственного и заемного капитала фирмы. В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.

Формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой “королевскую проблему” финансового менеджмента.

Динамика изменения собственного капитала определяет объем привлеченного и заемного капитала.

Актуальность темы заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста, следовательно, существует необходимость во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации учета собственного и заемного капитала хозяйствующих субъектов.

1. Теоретические основы анализа капитала предприятия

1.1 Сущность, понятие, классификация и методы оценки капитала

Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Процесс формирования капитала предприятия имеет ряд особенностей, основными из которых являются следующие:

К формированию капитала создаваемого предприятия не могут быть привлечены внутренние источники финансовых средств, которые на этой стадии его жизненного цикла отсутствуют.

Основу формирования стартового капитала создаваемого предприятия составляет собственный капитал его учредителей.

Стартовый капитал, формируемый в процессе создания нового предприятия, может быть привлечен его учредителями в любой форме.

Собственный капитал учредители (участников) создаваемого предприятия вкладывается в него в форме уставного капитала.

Особенности формирования уставного капитала нового предприятия определяются организационно-правовыми формами его создания.

Возможности и круг источников привлечения заемного капитала на стадии создания предприятия крайне ограничены.

Формирование капитала создаваемого предприятия за счет заемных и привлеченных источников требует, как правило, подготовки специального документа -- бизнес-плана.

Для подготовки бизнес-плана учредители создаваемого предприятия должны осуществить определенные предстартовые расходы капитала.

Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.

Собственный капитал предприятия складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взносов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей от результатов деятельности предприятия.

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Фонд накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1.Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Заемный капитал -- это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

Достоинства заемного капитала:

1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).

2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.

3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.

Недостатки заемного капитала:

1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.

2. Необходимость залога или гарантий.

3. Низкая норма рентабельности активов.

4. Низкая финансовая устойчивость предприятия

1.2 Анализ собственного капитала

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

1.оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

2.обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

3.выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

4. спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ -- ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др.

В процессе анализа основного капитала особое внимание следует уделить изучению состояния, динамики и структуры основных средств. Поэтому для начала необходимо провести анализ наличия собственного капитала.

Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы:

Анализ рентабельности собственного капитала

Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.

Доходность собственного капитала будем рассматривать по следующей формуле рентабельности собственного капитала:

ROE = ROA*MK, где:

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов.

MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК)

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

1) коэффициентом оборачиваемости капитала (отношение выручки от реализации и среднегодовой суммы капитала);

2) продолжительностью оборота капитала:

Поб=Д/Коб или Поб= (ср.год. капитал*Д)/выручка от реал-ции, где:

Д - количество календарных дней в анализируемом периоде;

Коб- коэффициентом оборачиваемости капитала.

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

КСК = СК / А

Коэффициент маневренности равен отношению собственных оборотных средств к общей сумме собственного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК).

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой -- скорость оборота вложенного капитала; с экономической -- активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса.

Коэффициент зависимости собственного капитала равен отношению валюты баланса к величине собственного капитала.

1.3 Анализ заемного капитала

Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы:

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства.

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

К_ЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ

Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.

Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Коэффициент финансовой зависимости равен отношению валюты баланса к величине собственного капитала.

Эффективность использования заемного капитала

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (ROA-СП) (1-Kн)(ЗК/СК), где:

ЗК - сумма заемного капитала;

СК - сумма собственного капитала;

СП - ставка ссудного процента, предусмотренная контрактом;

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов. Рассчитывается по следующей формуле:

ROA = П/Кср, где:

П - сумма прибыли за рассматриваемый период;

Кср - средне годовая сумма совокупного капитала;

Kн - коэффициент налогообложения, исчисляющейся по следующей формуле:

Kн = Н/П, где:

Н - сумма налогов за отчетный период;

П - сумма прибыли за рассматриваемый период.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

2. Анализ капитала ОАО «Забайкальская компания»

2.1 Краткая характеристика ОАО «Забайкальская компания»

ОАО «Забайкальская компания» «ЗК» является одним из крупнейших предприятий России по переработке и продаже угля.

Открытое акционерное общество «Забайкальская компания», в дальнейшем именуемое «общество», является юридическим лицом, действующим на основании устава и законодательства Российской Федерации, Федерального Закона «О внесении изменений и дополнения в ФЗ «Об Акционерных обществах» от 07.08.2001 г. № 120-ФЗ. Общество учреждено Комитетом по управлению государственным имуществом Красноярского края. Юридической базой функционирования предприятия является Гражданский Кодекс РФ, Федеральный Закон РФ №208 - ФЗ от 26.12.9 5г. «Об акционерных обществах».

ОАО «Забайкальская компания» является юридическим лицом и создано без ограничения срока деятельности, имеет в собственности имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. ОАО «Забайкальская компания» расхоложено в г. Краснокаменск, Забайкальского края.

Общество осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях получения прибыли.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

- производство и реализация угля

- переработка и хранение угля

2.2 Анализ собственного капитала

Таблица 2.1

Расчет наличия собственного капитала в 2010-2011гг., тыс. руб.

Показатели	2010г.	2011г.	Абсолютные отклонения 2011г. к 2010г.
1 Уставный капитал	477	477,08	0,08
2 Добавочный капитал	52624	52624,3	0,3
3 Резервный капитал	1912	1911,7	-0,3
5 Нераспределенная прибыль отчетного года	-	11537	11537
6 Нераспределенная прибыль прошлых лет	33064	23426	-9638
Итого источников собственных средств	88077	89976,1	1899,1

Таблица 2.2

Горизонтальный и вертикальный анализ состава, структуры и динамики собственного капитала в 2010-2011 гг., тыс. руб.

Показатели	Абсолютные величины	Удельный вес (%)	Изменения в	Темп роста	Темп прироста
	2010г.	2011г.	2010г.	2011г.	Абсолют ных величинах	Удельном весе
Номер строки	1	2	3	4	5	6	7	8
1 Уставной капитал	477	477,08	0,54	0,53	0,08	-0,01	93,7	0,01
2 Добавочный капитал	52624	52624,3	59,7	58,4	0,3	-1,3	99,99	0,00057
3 Резервный капитал	1912	1911,7	2,17	2,12	-0,3	-0,05	99,98	0,0015
5 Нераспределенная прибыль отчетного года	-	11537	-	12,8	11537	12,8	-	100
6 Нераспределенная прибыль прошлых лет	33064	23426	37,5	26	-9638	-11,5	70,85	-41,1
Итого источников собственных средств	88077	89976,1	100	100	1899,1	-	102,15	2,15

Данные таблицы 2.1 и таблицы 2.2 говорят о том, что в структуре собственного капитала предприятия произошли следующие изменения: очень незначительно увеличился уставной и добавочный капитал на 0,08 и 0,3 тыс. руб. соответственно. Резервный капитал снизился на 0,3 тыс. руб. При этом увеличился удельный вес нераспределенной прибыли отчетного года на 11537 тыс. руб. или на 12,8% в удельном весе собственного капитала. И произошло резкое сокращение нераспределенной прибыли прошлых лет на 9638 тыс. руб. или на 11,5%. Общая сумма собственных средств предприятия увеличилась на 1899,1 тыс. руб. Этот рост можно смело приписывать росту нераспределенной прибыли отчетного года. И несмотря на все изменения в 2010г. и в 2011г. большую долю(>57%) в структуре собственного капитала составил добавочный капитал.

Анализ рентабельности собственного капитала

Доходность собственного капитала будем рассматривать по следующей формуле рентабельности собственного капитала:

ROE = ROA*MK, где:

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов.

MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК)

ROE2007=3,87 ROE2008=5,35 Абсолютное отклонение = 1,48

Из данного расчета можно сделать вывод о том, что доходность бизнеса для его владельцев увеличилась в 1,48 раза, что в условиях современной экономики является очень неплохим результатом за год.

Таблица 2.3

Анализ движения собственного капитала в 2010-2011 гг.

Наименование статей	Коэффициент поступления	Коэффициент выбытия
	2010г.	2011г.	2010г.	2011г.
Уставный капитал	0,2	0,016	-	-
Добавочный капитал	-	0,006	-	-
Резервный капитал	-	0,04	-	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет	0,6	0,01	-	0,02
Целевые финансирование и поступления	-	-	-	-
Итого источников собственных средств	0,32	0,18	0,19	0,16

Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы:

По данным таблицы 2.3 можно сделать вывод о том, что в 2010г. Новые средства в составе собственного капитала предприятия составили 32% , в 2011г. Этот показатель снизился до 18%. Выбывшие средства снизились с 19% до 16%.

Таблица 2.4

Эффективность использования собственного капитала в 2010-2011 гг.

Показатели	2010г.	2011г.	Отклонения
Коэффициент автономии	0,86	0,82	-0,04
Коэффициент маневренности	0,95	0,91	-0,04
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	0,4	0,42	0,02
Коэффициент финансовой устойчивости	1,04	1,08	0,04
Коэффициент концентрации собственного капитала	0,86	0,82	-0,04
Коэффициент зависимости собственного капитала	1,16	1,2	004

Коэффициент автономии (коэффициент собственного капитала) характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Из таблицы видно, что собственные средства преобладают в общей сумме активов. И небольшое снижение это показателя на 0,04 не повлияет на стабильность и финансовую устойчивость предприятия.

Коэффициент маневренности тоже снизился на 0,04, но его абсолютные значения равны 95% и 91% за 2010г. И 2011г. соответственно, что говорит о том, что почти все источники собственных средств находятся в мобильной форме.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала увеличился на 0,02. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании собственного капитала и об увеличении числа оборотов собственных средств. И о том, что на каждый рубль инвестиционных собственных средств в 2010г. приходится 1,42 руб. выручки от реализации, а в 2011г. этот показатель немного снизился до 1,4 руб.

Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса. Значение этого показателя на нашем предприятии за оба года больше 1, что свидетельствует о сильной финансовой устойчивости предприятия, следовательно, хозяйство является финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности

Коэффициент концентрации собственного капитала снизился на 0,04, что свидетельствует о небольшом снижении финансовой устойчивости собственного капитала, стабильности и независимости предприятия от внешних кредиторов. Для более детального анализа капитала предприятия необходимо рассмотреть еще и заемный капитал.

2.3 Анализ заемного капитала

Таблица 2.5

Расчет наличия заемного капитала в 2010-2011 гг., тыс. руб.

Показатели	2010г.	2011г.	Абсолютные отклонения 2010г. к 2011г.
Долгосрочные заемные средства, включая кредиторскую задолженность свыше 12 м-цев	3868	7515,7	3647,7
Краткосрочные заемные средства	1100	3100,2	2000,2
Кредиторская задолженность	9264	7824,2	-1439,8
Итого источников заемных средств	14232	18440,1	4208,1

Таблица 2.6

Горизонтальный и вертикальный анализ состава, структуры и динамики заемного капитала в 2010-2011 гг., тыс. руб.

Показатели	Абсолютные величины	Удельный вес (%)	Изменения в	Темп роста	Темп прироста
	2010г.	2011г.	2010г.	2011г.	Абсолютных величинах	Удельном весе
Номер строки	1	2	3	4	5	6	7	8
Долгосрочные заемные средства, включая кредиторскую задолженность свыше 12 м-цев	3868	7515,7	27,17	40,7	3647,7	13,53	194,3	48,53
Краткосрочные заемные средства	1100	3100,2	7,72	16,81	2000,2	9,09	281,8	64,51
Кредиторская задолженность	9264	7824,2	75	42,43	-1439,8	-32,57	84,45	-18,4
Итого источников заемных средств	14232	18440,1	100	100	4208,1	-	129,56	22,82

В составе заемных средств значительно увеличились долгосрочные заемные средства (на 94,3%), а также краткосрочные заемные средства (на 181,84%). Позитивным является снижение кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, задолженность снизилась на 15,54%. Можно сделать вывод, что рост краткосрочных заемных обязательств влечет за собой ухудшение платежеспособности предприятия.

Структура же заемных средств изменилась следующим образом. На начало года основной составляющей заемных средств была кредиторская задолженность (75%), долгосрочные заемные средства составляли 27,17%. В конце года ситуация изменилась: кредиторская задолженность уменьшилась и составила 42,43%, тогда как долгосрочные займы - 40,7.

Таблица 2.7

Анализ движения заемного капитала в 2010-2011гг.

Наименование статей	Коэффициент поступления	Коэффициент выбытия
	2010г.	2011г.	2010г.	2011г.
долгосрочные заемные средства, включая кредиторскую задолженность свыше 12 м-цев	0,53	0,98	-	0,45
краткосрочные заемные средства	-	3,8	-	5,07
кредиторская задолженность	1,1	2,26	1,38	1,92
Итого источников заемных средств	0,13	0,1	0,2	0,3

Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы:

По данным таблицы 2.3 можно сделать вывод о том, что в 2010г. Новые средства в составе заемного капитала предприятия составили 13% , в 2011г. Этот показатель повысился до 20%. Выбывшие средства повысились с 10% до 30%.

Таблица 2.8

Эффективность использования заемного капитала в 2010-2011 гг.

Показатели	2010г.	2011г.	Отклонения
Коэффициент заемного капитала	0,14	0,17	0,03
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	0,02	0,019	-0,001
Коэффициент финансовой зависимости	2,41	3,87	1,46

Коэффициент автономии (коэффициент заемного капитала) характеризует долю заемного капитала в структуре капитала предприятия, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Из таблицы видно, что заемные средства составляют примерно 15% и в 2010г. и в 2011г., и их незначительное изменение не повлияет на высокий уровень стабильности и финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала увеличился на 0,03. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании заемного капитала и о увеличении числа оборотов заемный средств. И о том, что на каждый рубль инвестиционных заемных средств в 2010г. приходится 0,42 руб. выручки от реализации, а в 2011г. этот показатель немного снизился до 0,39 руб.

Коэффициент финансовой зависимости увеличился на 1,46, что свидетельствует о небольшом повышении зависимости преприятия от земных средств.

Эффективность использования заемного капитала

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР): ЭФР = (ROA-СП) (1-Kн)(ЗК/СК)

Таблица 2.9

Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага в 2007-2008 гг., тыс. руб.

Показатель	2010г.	2011г.
Балансовая прибыль	12777	11537
Налоги из прибыли	279	121,6
Уровень налогообложения, коэф-т	0,02	0,01
Среднегодовая сумма капитала, млн. руб.: Собственного Заемного	88077 14232	89976,1 18440,1
Плечо финансового рычага (ЗК/СК)	0,16	0,2
Эконом. рент-ть совокупного капитала, %	11,4	12,6
Средняя ставка процента за кредит, %	10	9

В данном случае на основании таблицы 1 рассчитаем разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:

1) за 2007 год =1,84

2) за 2008 год =1,5

В обоих случаях эта величина положительна, что говорит грамотном использовании собственного капитала.

Рассчитаем ЭФР по данным за два года:

ЭФР2007 = 1,8

ЭФР2008 =2

В нашем случае за каждый рубль вложенного капитала предприятие получило прибыль 12,6 коп., а за пользование заемными средствами капитала оно уплатило 9. В результате получился положительный эффект, т.е. предприятие имеет прибыль в размере 3,6 коп. за каждый рубль капитала. Также ЭФР сильно снижается за счет уплаты налогов на 91% и зависит, несомненно, от плеча финансового рычага.

Однако, следует иметь в виду, что данные расчеты были выполнены без учета влияния инфляции. На это повлияло значительное увеличение коэффициента налогообложения на 14% из-за погашения налоговых обязательств прошлых периодов и изменение плеча финансового рычага за счет увеличения доли собственного капитала, который в обоих временных периодах использовался неэффективно.

2.4 Анализ эффективности использования совокупного капитала

Таблица 2.10

Анализ рентабельности капитала в 2010-2011 гг.

Эффективности использования капитала	2010г.	2011г.
Рентабельность активов, ROA	Отношение чистой прибыли к среднегодовой величине активов	10,6	12,4
Рентабельность инвестированного капитала, ROIC	Отношение величины прибыли до выплаты процентов и налогов, умноженной на разницу между единицей и налоговой ставкой, к сумме заемного и собственного капиталов	10,4	12,1
Рентабельность оборотного капитала	Отношение чистой прибыли к текущим активам	19,39	23,42
Рентабельность собственного капитала, ROE	Отношение чистой прибыли к собственному капиталу	12,8	14,5

Исходя их таблицы можно сделать вывод об увеличении всех рассматриваемых видов рентабельности капитала, что свидетельствует об эффективной работе предприятия. Больше всех произошло увеличение рентабельности оборотного капитала на 4,03. Все остальные виды рентабельности увеличились в среднем на 1,7.

Таблица 2.11

Коэффициенты деловой активности в 2010-2011 гг.

Наименование коэффициента	Способ расчета	2010г.	2011г	Абсолютные отклонения 2011г. к 2010г.
1 Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)		0,76	0,88	0,12
2 Коэффициент отдачи собственного капитала (коэффициент оборачиваемости собственного капитала)		0,89	1,07	0,18
3 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности		8,48	12,31	3,83
4. Коэффициент платежеспособности		4,87	6,89	2,02

Увеличение коэффициентов, представленных в таблице (на 0,12, 0,18 и 3,83 соответственно) свидетельствует об ускорении оборачиваемости всех видов капитала, что в свою очередь говорит о более эффективной работе предприятия в отчетном году и соответственно об относительном высвобождении средств из оборота и увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

К поступления 2007=0,125 К поступления 2008=0,128

Квыбытия2007 = - К выбытия 2008=0,109

Увеличение коэффициента поступления на 0,003, говорит об увеличении новых заемных средств в составе общей их суммы на 0,3%.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

К соотношения 2010 = 0,16 К соотношения 2011 =0,2

Он показывает, что заемных средств приходится на 0,16 коп. и 0,2 коп. на 1 руб. собственных в 2010г. и 2011г. соответственно. Так как наши коэффициенты довольно мало по сравнению, это свидетельствует о малом объеме займов у компании и тем менее рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Низкий уровень коэффициента отражает также потенциальную защищенность от возникновения в организации дефицита денежных средств.

Таблица 2.12

Оценка капитала, вложенного в имущество предприятия в 2010-2011 гг., тыс. руб.

Показатели	Номер строки	Сумма, тыс. р.	Изме-нение за год (+,-)	Темп роста, % (+,-)	Удел. вес в источниках средств предприятия, %
		2010г.	2011г.
						2010г.	2011г.
Источники средств предприятия - всего (валюта баланса)	1	102309	108416,2	6107,2	105,96	100	100
в т.ч.:
собственный капитал (раздел III баланса)	2	88077	89976,1	1899,1	102,15	86,1	82,9
заемный капитал (разделы IV и V баланса)	3	14232	18440,1	4208,1	129,56	13,9	17,1

По таблице 4 необходимо определить, за счет собственного или заемного капитала увеличился (уменьшился) совокупный капитал предприятия и как это повлияло на изменение структуры заемного капитала, вложенного в имущество. На анализируемом предприятии совокупный капитал больше увеличился за счет увеличения заемного капитала, нежели чем собственного (темп прироста заемного капитала составил 129,56%, собственного - 102,16%). Однако существенного изменения структуре капитала это не принесло, соотношение собственного и заемного капитала практически не изменилось (соответственно 86,09% и 13,91% в начале года, 82,99% и 17,01% в конце года).

Анализ оборачиваемости капитала

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе собственного и заемного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

коэффициентом оборачиваемости (Коб);

продолжительностью одного оборота (Поб).

капитал рентабельность оборачиваемость

Коб=Выручка/СовКап

Кобор2007 =0,76 Кобор2008 =0,88

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью

(Ке) = Сов Кап/Выручка

Капиталоемкость 2010= 8,04 Капиталоемкость 2011=9,43

Продолжительность оборота капитала:

П об = Д/Коб или

Поб= (ср.год капитал*Д)/выручка от реализации, где:

Д - количество календарных дней в анализируемом периоде;

Коб- коэффициентом оборачиваемости капитала.

Поб 2010 =468,8 Поб 2011=404,9

Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.

Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства

Об 2010=0,85 Об 2011=0,98

Взаимосвязь между показателями отдачи капитала и его оборачиваемостью выражается следующим образом:

54

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Иными словами, доходность инвестированного капитала (ЭР) равна произведению рентабельности продаж (R) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб).

ЭР = R * Коб

ЭР2007= 0,138 ЭР2008= 0,15

Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия. Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц.

3. Пути повышения эффективности использования капитала ОАО «Забайкальская компания»

Пути повышения эффективности использования капитала - это то, на что надо воздействовать, чтобы предприятие получало максимальную прибыль при минимальных затратах и дополнительных вливаний со стороны.

Проведенный анализ постановки бухгалтерского учета и общего состояния собственного и заемного капитала на ОАО «Забайкальская компания» выявил стабильность финансового состояния, в котором находится предприятие по причине достаточного объема и оптимальной структуры соотношения собственных и заемных источников формирования капитала.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования бухгалтерского учета собственного капитала анализируемого предприятия разработаны следующие рекомендации:

увеличить уставный капитал общества с целью еще большего повышения его финансовых гарантий;

совершенствовать резервный фонд и его учет и отражения в бухгалтерском балансе;

совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка.

В бухгалтерском учете акционерного общества отражаемая величина уставного капитала соответствует сумме зафиксированной в учредительных документах, как совокупность акций по номинальной стоимости, принадлежащих учредителями (акционерам). Это положение зафиксировано ст. 25 Закона «Об акционерных обществах».

Юридическое значение уставного капитала ОАО «Забайкальская компания» состоит в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которые акционерное общество имеет по своим обязательствам. Экономическая и практическая роль создания уставного капитала путем размещения акций заключается в возможности оперативного привлечения финансовых средств, необходимых как для начала, так и для продолжения (при необходимости) реальной хозяйственной деятельности.

Как показывают результаты анализа, акционерная собственность в стоимостном выражении не отстает от стоимости совокупного денежного капитала предприятия. В 2011 году уставный капитал составил 0,53% в структуре собственного капитала предприятия. В этих условиях утрачивается гарантийная функция уставного капитала, состоящая в гарантировании обязательств общества перед третьими лицами, путем определения минимального размера имущества. Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, ибо этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей.

Исходя из вышесказанного, обществу целесообразно произвести наращивание уставного капитала. Изменение размера уставного капитала может быть произведено по решению собственников ОАО «Забайкальская компания» на общем собрании акционеров и должно быть отражено в его учредительных документах.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

Практика крупных западных фирм показывает, что большинство из них крайне неохотно прибегают к выпуску дополнительных акций. Причин тому несколько. Во-первых, дополнительная эмиссия акций является весьма дорогостоящей и длительной во времени процессом. По оценке западных экспертов расходы могут составлять 5-10% номинала общей суммы выпускаемых ценных бумаг. Во-вторых, эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций фирмы-эмитента.

Увеличение уставного капитала без привлечения дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли, которая отражается в системе бухгалтерского учета на счете 88 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и добавочного капитала. Это можно сделать следующим образом:

увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых, или выпустить новые, так называемые бонусные акции. Порядок проведения бонусной эмиссии акций начинается с определения коэффициента увеличения уставного капитала (К), который рассчитывается по формуле:

,

где УК^П - первоначальный размер уставного капитала

ДК - дополнительный капитал, включаемый в уставный капитал.

На этом полученный коэффициент должен увеличить номинальную стоимость акций, принадлежащих каждому акционеру.

Выпуск бонусных акций не изменяет размера собственного капитала, а лишь переводит часть его с одного синтетического счета на другой, не влияя при этом на финансовые результаты.

Для повышения собственных финансовых гарантий общества целесообразно увеличить размер его уставного капитала до 20% от общей суммы собственного капитала за счет части средств добавочного капитала.

При этом коэффициент увеличения уставного капитала будет равен:

К=(477+17995,2)/477=38,72

Прогнозный состав собственного капитала и влияние увеличения уставного капитала на некоторые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, представлены в таблице 3.1.

Таблица 3.1

Расчет влияния прироста уставного капитала на коэффициенты финансовой устойчивости, тыс. руб.

Показатели	Действующий вариант	Рекомендуемый вариант	Абсолютные отклонения
1 Уставный капитал, тыс. руб.	477,08	17995,2	+17518,12
2 Добавочный капитал, тыс. руб.	52624,3	35106,18	-17518,12
3 Резервный капитал, тыс. руб.	-	-	-
5 Нераспределенная прибыль отчетного года, тыс. руб.	11537	11537	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет, тыс. руб.	23426	23426	-
6 Итого собственный капитал, тыс. руб.	89976,08	89976,08	-
7 Всего источников финансирования, тыс. руб.	108416,2	108416,2	-
8 Коэффициент участия акционеров в собственных ресурсах предприятия (п.1:п6)	0,0011	0,25	+0,2489
9 Коэффициент участия акционерного капитала в суммарных источниках финансирования (п.1:п.7)	0,00073	0,17	+0,1693

Из данной таблицы видно, что за счет увеличения уставного капитала на 17518,12 тыс. руб. повышаются значения коэффициентов. Увеличивается коэффициент участия акционеров в собственных ресурсах предприятия на 0,2489. Увеличивается коэффициент участия акционерного капитала в суммарных источниках финансирования с 0,00073 до 0,17 на 0,1693. Это свидетельствует об увеличении доли акционерной собственности в совокупном капитале предприятия.

Уставом ОАО «Забайкальская компания» предусмотрено создание резервного фонда в размере 25% от уставного капитала. Однако реально в период с 2010г. по 2011г. данный фонд на предприятии составляет 400% и 427% соответственно.

Мировая практика показывает, что для всякого акционерного предприятия обязательно постепенное образование резервного капитала. Это важное положение нашло отражение в ст. 35 Закона РФ «Об акционерных обществах».

Предельный размер резервного фонда находится в прямой зависимости от размера уставного капитала. В мировой практике предельная сумм резервного капитала колеблется от 10% до 40% уставного капитала. Анализируемому предприятию целесообразно создавать резервный фонд в размере, указанном в его учредительных документах, то есть 25% от уставного капитала и формировать его путем ежегодного его снижения и повышения уставного капитала за счет добавочного капитала. А затем доведения значения резервного фонда до значения 25% от уставного капитала.

Благодаря этой уравнительно-распределительной функции резервного капитала само предприятие получает характер уверенной хозяйственной деятельности.

В результате проведенного анализа финансового состояния ОАО «Забайкальская компания» у предприятия выявлен небольшой переизбыток общей величины собственных источников финансирования.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является небольшое преобладание собственных средств над заемными, то мероприятия по нахождению этого баланса будут следующие:

пополнение источников формирования заемных источников финансирования;

обоснованное снижение собственного капитала.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

Важной проблемой, находящейся на стыке финансового анализа и финансового планирования, является определение необходимых темпов накопления заемного капитала. Данные показатели можно определить, исходя из целей обеспечения нормальных минимальных значений финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

Если в качестве критерия для определения величины прироста заемного капитала выбрать достижение минимального значения плеча финансового рычага, равного отношению заемного капитала к собственному, равного 0,3-0,5, то уровень заемного капитала будет определяться по формуле: ЗК= 0,3(0,5)*СК.

Расчет необходимого прироста заемного капитала ОАО «Забайкальская компания»: ЗКнеобх.= 0,4*89976,1=26992,8

0,3-оптимальное значение плеча финансового рычага для нашего предприятия.

А по факту значение заемного капитала составляет 18440,1 тыс. руб., что на 31% меньше, чем оптимальное его значение.

Исходя из того, что для восстановления финансовой устойчивости предприятию наряду с пополнением резервного капитала необходимо обоснованно снижать уровень собственного капитал и повышать уровень заемного капитала.

Увеличение заемного капитала на рассчитанную величину может быть осуществлено в результате повышения кредиторской задолженности, и повышения уровня краткосрочных кредитов и займов. Для нашего предприятия наиболее выгодным были бы имен краткосрочные кредиты и займы.

Для улучшения финансового положения и совершенствования системы бухгалтерского учета анализируемого предприятия можно рекомендовать следующие мероприятия:

дальнейшее развитие системы аналитического учета;

совершенствование отчетности, обеспечивающей системность данных и полезность для целей финансового анализа и контроля;

принятие рациональных реальных деловых управленческих решений;

увеличить уставный капитал;

снизить резервный фонд.

наращивать заемный капитал;

Анализ финансовой устойчивости показал, что у предприятия довольно стабильное финансовое положение, так как собственных источников финансирования с лихвой хватает для покрытия затрат и убытков. В связи с этим банкротство предприятию не грозит.

В результате анализа выявился недостаток заемного капитала.

Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

3) ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

4) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности.

5) повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).

В результате выполненной работы установлено, что:

Все критерии оценки эффективного использования капитала важны для получения положительного конечного результата. Практически воздействуя путем принятия управленческих решений на принятие стратегий использования капитала можно добиться значительного улучшения его использования.

Проведённое исследование так же позволяет сформулировать следующие рекомендации:

- необходимо повысить долю заемных средств в источниках финансирования;

- рассмотреть все возможные варианты получения краткосрочных кредитов для усовершенствования заемного капитала, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.

увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;

снизить резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском балансе;

совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка.

Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка;

изменение порядка учета фонда социальной сферы в соответствии с новым планом счетов.

Использование на предприятии предложенных мною рекомендаций будет способствовать стабилизации финансового состояния ОАО «Забайкальская компания».

Заключение

Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.

Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами

Собственный капитал представлен уставным, добавочным и резервным капиталом, а также фондами накопления и нераспределенной прибылью. Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. К основным видам обязательств предприятия относятся: долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, долгосрочные и краткосрочные займы, кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, по расчетам с бюджетом, по расчетам по оплате труда, по расчетам по социальному страхованию и другая кредиторская задолженность.

Формирование оптимальной структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей. При формировании структуры капитала одной из важнейших проблем является проблема оптимального соотношения собственных и заемных средств. Здесь одним из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Бухгалтерская отчетность является основным источником информации для проведения анализа финансового состояния предприятия, в данной курсовой работе, на ее основе проведен анализ структуры капитала ОАО «Забайкальская компания», который выявил негативные и позитивные моменты в финансовой деятельности этого предприятия.

Список использованных источников

Закон РФ «Об акционерных обществах».

Абрютина, М.С. / Экономический анализ / М.С. Абрютина. - М.: «Дело и сервис», 2007.-511с.

Барышников, Н.П. / В помощь бухгалтеру и аудитору / Н.П. Барышников. - М.: Информационно-издательский дом. «Финансы», 2008.-284с.

Крейнина, М.Н. / Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. / М.Н. Крейнина. - М.: ИКЦ «ДИС», 2007 - 224с.

Кучерова, Е.В. / Экономический анализ: методы приемы и прогнозирование: Учебное пособие. / Е.В. Кучерова, Н.И. Мартынчук.- М., 2008 - 99с.