Финансовый рынок Республики Казахстан

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Финансовый рынок Республики Казахстан»

Содержание

Введение

Глава 1. Финансовый рынок

1.1 Понятие о финансовом рынке

1.2 Рынок ценных бумаг, виды ценных бумаг

1.3 Фондовая биржа

Глава 2. Организация финансового рынка

2.1 Множество функций финансовых рынков

2.2 Роль менеджеров в финансовом рынке

2.3 Финансовые рынки и правительство

Глава 3. Современное состояние финансового рынка Республики Казахстан

3.1 Финансовый сектор

3.2 Рынок ценных бумаг

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Финансовый рынок представляет собой систему экономических отношений, возникающих между участниками рынка по поводу предоставления сберегателями временной свободных денежных средств пользователям. Таким образом, товаром на финансовом рынке являются денежные средства, которые одни участники рынка продают другим за определенную плату. В качестве платы выступают проценты, которые выплачиваются по заемным средствам, и дивидендов, которые выплачиваются по акциям. В определенных секторах экономики возникает избыток финансовых средств, в других - недостаток. В связи с этим идет перелив капитала из одного сектора в другой.

Основными поставщиками финансовых ресурсов на рынок являются население и финансовые учреждения, а потребителями - предприятия и государство.

Финансовый рынок любой страны состоит из денежного рынка и рынка капиталов. Разделение финансового рынка на две части определяется особым характером обращения финансовых ресурсов, обслуживающих оборотный и основной капиталы. На денежном рынке обращаются средства, которые обеспечивают движение краткосрочных ссуд (до одного года). На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных накоплений со сроком более одного года.

Фондовый рынок обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов. Следует подчеркнуть, что ценные бумаги охватывают только часть движения финансовых ресурсов. Помимо ценных бумаг имеют место прямые банковские ссуды, внутрифирменные кредиты и др.

На финансовом рынке движение средства идет от сберегателей к пользователям. В определенных секторах экономики возникает избыток финансовых средств, в других - недостаток. В связи с этим идет перелив капитала из одного сектора в другой. Движение средств может быть опосредовано через финансовые институты, а может осуществляться напрямую от инвестора к потребителю финансовых ресурсов.

Обычно считается, что финансовые посредники способствуют более эффективному движению капитала. Однако данное утверждение неоднозначно. Иногда посредники увеличивают затраты, связанные с привлечением капитала. Если имеется возможность заемщику напрямую обратиться к заимодавцу, избежав посредничества, то это удешевляет стоимость привлекаемых ресурсов. Этому способствует Секьюритизация финансовых рынков.

Цель данной работы является рассмотреть финансовый рынок.

Исходя из цели попытаемся выполнить следующие задачи:

- рассмотреть понятие финансового рынка;

- изучить организацию финансового рынка;

- исследовать текущее состояние финансового рынка.

Глава 1. Финансовый рынок

1.1 Понятие о финансовом рынке

Финансовый рынок представляет собой экономические отношения, связанные с движением денежного капитала в разных формах и ценных бумаг. Он является составной частью системы рыночных отношений и органически связан с товарными и другими рынками: земли, природных ресурсов, рабочей силы, жилья и другой недвижимости, страховыми, валютными, технологий, золота и т.д.

С функциональной точки зрения финансовый рынок - это система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение временно свободных денежных средств хозяйствующих субъектов, банков, государства.

Функционирование этого рынка дает возможность упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, особенно инвестиционных. Это достигается многообразием фондовых инструментов данного рынка, главным образом ценных бумаг.

Взаимосвязь всех типов рынков определяет условия функционирования финансового рынка. К ним относятся:

1) наличие упорядоченного товарного рынка, то есть сбалансированность спроса и предложения по товарам и услугам любого вида и назначения;

2) нормальное регулирование денежного обращения со стороны Центрального банка: сюда относится контроль над эмиссией по наличному и безналичному обороту;

3) активизация кредитного рынка, его полная коммерциализация, то есть размещение кредитных ресурсов на свободном рынке; движение кредитных ресурсов регулируется путем установления Центральным банком учетной ставки процента, нормы обязательных резервов коммерческих банков, проведения операций на открытом денежном рынке.

Предпосылками функционирования финансового рынка являются:

1) широкая самостоятельность первичных хозяйственных звеньев сферы материального производства - предприятий всех форм собственности, в том числе и государственного сектора, с целью развития конкуренции и ограничения монополизма;

2) сокращение роли государства в перераспределении финансовых ресурсов: уменьшение централизованного финансирования производственных капитальных вложений, внутриведомственного перераспределения средств между предприятиями;

3) рост денежных доходов у хозяйствующих субъектов и населения, которые могут быть инвестированы в ценные бумаги и другие активы;

4) прекращение использования ссудного фонда для финансирования дефицитов бюджетов; дефициты как республиканского, так и местных бюджетов покрываются выпуском государственных займов с обращением облигаций и других обязательств.

Значение финансового рынка определяется не только его влиянием на воспроизводственный процесс за счет изъятия свободных денежных средств (на добровольной основе) и их перераспределению. Его функционирование дает возможность перераспределить ресурсы по «горизонтали» вместо «вертикального» способа, присущего административно-командной экономике.

При горизонтальном движении действуют прямые связи между хозяйствующими субъектами в виде возмездного перераспределения финансовых ресурсов. Это стабилизирует финансовое положение предприятий, отраслей и в целом экономику за счет оперативного перевода средств на те сферы и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность исходя из принципа наибольшей эффективности их использования.

Финансовый рынок позволяет оценить реальную стоимость бизнеса путём котировок ценных бумаг: более высокая их котировка будет у эффективно работающих хозяйствующих субъектов.

Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для покрытия дефицита бюджета использует не эмиссию денег, а выпускает ценные бумаги, имеющие свободное хождение на рынке, и их цена определяется спросом и обеспечением.

Становление и функционирование финансового рынка в процессе экономической реформы сталкиваются с противоречиями и трудностями, вызванными кризисом экономики и сопровождаемой его инфляцией.

Инфляция накладывает на ценные бумаги серьезное ограничение - они должны быть краткосрочными или легко реализуемыми без потери стоимости. Инвесторы не рискуют в условиях постоянного роста цен вкладывать средства в мало ликвидные ценные бумаги на длительный срок. Для долгосрочных инвестиций в условиях инфляции более привлекательными являются вложения в недвижимость, товары, свободно конвертируемую валюту.

Развитие финансового рынка сдерживается из-за невысокого уровня жизни большей части населения, что снижает количество индивидуальных инвесторов. В условиях хронической неплатежеспособности предприятий мало перспектив на их вложения в ценные бумаги. Дефицит денежных средств приводит к росту процентных ставок по краткосрочным кредитам и депозитам, в результате чего доходность ценных бумаг не может конкурировать с таковой по денежно-кредитным операциям банков.

Важным фактором функционирования финансового рынка является также политическая стабильность, а обращение ценных бумаг может охватывать экономические пространства ряда стран. Политические реалии стран СНГ практически исключают возможность долгосрочного прогноза относительно рентабельности того или иного предприятия, и, следовательно, ограничивают желание приобретать ценные бумаги.

Оживление финансового рынка возможно при активизации выпуска и обращения корпоративных ценных бумаг - акций и облигаций предприятий реального сектора экономики. В Казахстане, до последнего времени, этот сегмент финансового рынка находился в недостаточно развитом состоянии, что сдерживает экономический потенциал в целом.

Формирование национальной фондовой системы, включающей составные элементы в виде инвестиционных институтов, фондовых бирж, внебиржевой торговли, депозитных учреждений, должно проводиться одновременно со становлением других рыночных структур, в первую очередь акционерных обществ разного типа, в условиях надежного законодательного обеспечения деятельности этой системы при позитивной структурообразующей роли государства в экономике.

1.2 Рынок ценных бумаг, виды ценных бумаг

Как вытекает из вышеизложенного, рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных (эмитированных) хозяйствующими субъектами и государством. Функционирование этого рынка дает возможность упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, особенно инвестиционных. Это достигается многообразием фондовых инструментов данного рынка - ценных бумаг.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношение займа их владельцев к организации, выпускавшей такие документы.

В данном определении имущественное право предполагает расширенное понимание ценных бумаг:

1) как документов, подтверждающих участие их владельца в капитале определенного субъекта хозяйствования и получение части дохода от этого участия;

2) как документов, предъявляемых для реализации выраженных в них имущественных прав и удовлетворения потребностей владельцев; в такой трактовке понятие «ценные бумаги» охватывает некоторые расчетно-хозяйственные операции: чеки, коносаменты, варранты;

3) отношения займа выражаются как государственными, так и корпоративными ценными бумагами.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.

Виды ценных бумаг разнообразны: к ним относятся акции, облигации, государственные долговые обязательства, депозитные и сберегательные сертификаты банков, краткосрочные ноты Национального банка. К ценным бумагам не относятся документы, подтверждающие получение банковского кредита, долговые расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы. капитал финансы рынок ценная бумага

По ценным бумагам предусматривается выплата доходов их владельцам в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных или иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.

В казахстанской практике применялись акции трудового коллектива, акции предприятий и в настоящее время - акции акционерных обществ. Первые два вида не являются акциями в строгом смысле слова. Это своеобразная форма участия сбережений работников и свободных денежных средств предприятий в имуществе собственного предприятия или других предприятий.

Акции трудового коллектива распространялись только среди работников своего предприятия и представляли собой свидетельства о внесении денег для его развития. В ходе реализации программы разгосударствления и приватизации выпускались акции членов трудовых коллективов, определявшие их долю в имуществе акционерных предприятий. Такие акции не поступают в обращение - работник не вправе их продать, передавать или реализовать каким-либо образом, кроме наследования. В случае увольнения работника, принадлежащие ему акции не могут выкупаться предприятием в течение установленного срока.

Акции предприятий выпускаются предприятиями и организациями. Эти акции начали распространяться с 1988 г. среди других предприятий и организаций, добровольных обществ, банков, кооперативов. Подобные акции фактически являются облигациями и по мере развития акционерной формы собственности могут быть заменены на акции акционерных обществ. Установленная законодательством республики часть акций, выпущенная в ходе выполнения программы разгосударствления и приватизации, может быть реализована по номинальной стоимости или биржевому курсу заинтересованным юридическим или физическим лицам, включая иностранные (смежникам и другим партнерам по финансово-хозяйственной деятельности). Данная часть акций приближается по своей сути к акциям акционерных обществ.

Акции могут выпускаться как именные, так и на предъявителя. Продажа, отчуждение другим способом именных акций подлежит обязательной регистрации в установленном законодательством порядке. В хозяйственной практике используются другие виды акций: открытых и закрытых акционерных обществ, конвертируемые акции, ограниченные и т.д. Понятие «золотая акция» определяет ценную бумагу, дающую ее владельцу право вето при решении важнейших вопросов функционирования акционерного общества; в Казахстане обладателем такой акции может быть уполномоченный государственный орган в акционерных обществах с долей государственной собственности в капитале общества.

Облигации, в отличие от акций, представляют собой ценные бумаги, удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств и подтверждающие обязательство возместить им номинальную стоимость облигаций в предусмотренный в них срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации, таким образом, удостоверяют отношения займа между их владельцем (кредиторами) и учреждением, организацией, выпустившими данные документы (должниками).

Существуют облигации следующих видов:

- облигации внутренних государственных и местных займов;

- облигации предприятий.

Облигации могут выпускаться как именные, так и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Предприятия приобретают облигации всех видов за счет собственных средств, а граждане - за счет личных средств.

Средства, полученные от реализации внутренних государственных и местных облигационных займов, направляются в соответствующие бюджеты или внебюджетные фонды. Облигации этих займов распространяются учреждениями банков. Доход по облигациям процентных внутренних государственных и местных займов выплачивается при погашении займов путем начисления процентов к номиналу облигаций либо путем оплаты купонов.

Облигации предприятий выпускаются и распространяются согласно их уставам и действующему законодательству.

В составе ценных бумаг выделяются государственные ценные бумаги, свидетельствующие о факте займа со стороны государства у населения и юридических лиц. Они выпускаются в разных формах: казначейские обязательства, казначейские боны, казначейские векселя, облигации. Различие между ними состоит в сроках действия, условиях выплаты доходов и погашения, характером обращаемости и переонификации, держателях. В Республике Казахстан казначейские векселя трансформированы в форму государственных казначейских обязательств (ГКО).

Краткосрочные ноты Национального банка являются государственными ценными бумагами со сроком обращения от 7 до 48 дней. Они используются для реализации целей денежно-кредитной политики и оперативного регулирования денежной массы в обращении. Выпускаются в обращение с июня 1995 г.

Депозитные и банковские сертификаты -- ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Банковским сертификатом признается, согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в любом учреждении данного банка. Это обращающиеся ценные бумаги, то есть право требования по ним может уступаться другим лицам. Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов, принятое в казахстанской практике, в том, что владельцами депозитных сертификатов могут быть юридические лица, а сберегательных - физические лица.

Помимо собственно ценных бумаг, на финансовом рынке развитых экономических систем используются так называемые производные финансовые инструменты (деривативы), удостоверяющие право их владельца на покупку и продажу реальных ценных бумаг, валюты, других ценностей: фьючерсные и опционные контракты, валютные и процентные свопы, подписные права, депозитарные свидетельства, опционы и фьючерсы по биржевым индексам и некоторые другие. Фьючерсные операции представляют собой срочные сделки на биржах по купле-продаже финансовых и кредитных инструментов, товаров, валюты по фиксируемой в момент сделки цене, с исполнением операции через определённый промежуток времени. При свопах сочетается купля (продажа) фондовых ценностей, валюты, других предметов, товаров с одновременным заключением противоположной сделки на определенный срок. В опционах предоставляется право выбора исполнения или отказа от исполнения обязательства, предоставленного одной из сторон условиями договора (контракта) в зависимости от обстоятельств, складывающихся на рынке. Подписные права - производная ценная бумага, дающая право уже существующим акционерам приобретать новые выпуски акции компании по ценам более низким, чем те, по которым они размещаются на первичном рынке. Депозитариев свидетельство - это производная ценная бумага, являющаяся свидетельством о владении долей в пуле акций различных компаний. Варранты - производные ценные бумаги, которые выражают льготное право на покупку акций эмитента в течение определенного периода по определенной цене. Обычный срок варранта 5-20 лет.

Использование производных ценных бумаг обусловлено определенными потребностями: страхованием (хеджированием) финансовых и ценовых рисков, повышением ликвидности, снижением стоимости заимствований, получением доступа к необходимому рынку

1.3 Фондовая биржа

Фондовая биржа -- это организация, исключительным предметом деятельности которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определения их рыночных цен и распространение информации о них.

Фондовая биржа является организатором вторичного рынка ценных бумаг. Внебиржевой рынок охватывает, как правило, лишь новые выпуски ценных бумаг. На нем действует коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов, прежде всего коммерческих банков. На внебиржевом рынке в большей части размещаются облигации. На бирже, наоборот, котируются (устанавливается курс) старые выпуски ценных бумаг, в основном акции акционерных обществ.

Фондовая биржа создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь согласно законодательству Казахстана не менее десяти членов. Членами фондовой биржи могут быть только ее акционеры. Она является некоммерческой организацией, не преследует цели получения прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от своей деятельности своим членам. Законодательством устанавливается минимальный уставный капитал фондовых бирж. Фондовая биржа не занимается деятельностью в качестве инвестиционных институтов, но может выпускать и продавать собственные акции, дающие право вступать в ее члены.

Фондовая биржа регистрируется в соответствии с законодательством и получает лицензию в Национальной комиссии по ценным бумагам на ведение биржевой деятельности с ценными бумагами.

Операции с ценными бумагами могут также проводить фондовые отделы товарных и валютных бирж в качестве самостоятельных структурных подразделений при наличии лицензии на такую деятельность.

Фондовая биржа и фондовые отделы иных бирж действуют на основе положения, утверждаемого в законодательном порядке, устава биржи, внутренних правил совершения сделок с ценными бумагами.

Членами фондовой биржи могут быть инвестиционные институты, а также государственные исполнительные органы, в основные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами. Операции на фондовой бирже осуществляются только ее членами. По их поручению непосредственно куплю-продажу ценных бумаг осуществляют брокеры и дилеры.

Брокеры - посредники при заключении сделок - действуют по поручению и за счет клиентов, получая за это определенную плату. В современных условиях биржевой деятельности посреднические операции проводят брокерские фирмы с сетью филиалов, имеющие тесные связи с банками.

Дилеры занимаются куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет: это отдельные фирмы, банки, частные лица - члены фондовой биржи.

Финансовая деятельность фондовой биржи может осуществляться за счет:

- продажи акций фондовой биржи, дающих право вступить в ее члены;

- регулярных членских взносов членов фондовой биржи;

- биржевых сборов с каждой сделки, осуществленной на бирже;

- пользования имущества биржи;

- средств за оказание информационных, консультационных и иных услуг, иных доходов от деятельности биржи.

Доходы биржи направляются на покрытие расходов, связанных с осуществлением ею своих функций, расширением и совершенствованием ее деятельности.

Фондовая биржа по согласованию с Национальной комиссией по ценным бумагам устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле - листинг, а также правила исключения их из торговли - делистинг.

Основополагающим принципом деятельности биржи является обеспечение ликвидности рынка ценных бумаг. Основными функциями фондовой биржи являются:

1) дорыночная экспертиза ценных бумаг для выявления их надежности;

2) концентрация операций с ценными бумагами, определение их рыночной цены через сопоставление спроса и предложения (котировка);

3) информация о сделках с ценными бумагами, об эмитентах;

4) регулирование рыночной конъюнктуры путем перемещения капиталов в эффективные отрасли и обеспечение устойчивости и динамического равновесия экономики.

Глава 2. Организация финансового рынка

2.1 Множество функций финансовых рынков

Рост финансовых рынков представляет собой одно из поразительных событий последних 15 лет. За эти годы изменилась структура этих финансовых рынков. Доля финансовых активов, принадлежащих банкам, непрерывно уменьшалась, тогда как рынки ценных бумаг - сильно разрослись. Эти изменения были особенно выражены в США и Великобритании, но по мере снятия ограничений сходный взлет финансовых рынков пережили и др. страны - Германия, Франция, а совсем недавно и Япония.

Значение банков для экономического процветания было понятно уже давно, но к рынкам ценных бумаг относились с подозрением, поскольку считали, что они потребляют слишком много реальных ресурсов и при этом ими движет страсть к секциям, которая считалась непродуктивной. Однако очень важно понять разнообразие экономических функций, выполняемых финансовым рынком.

Финансовые рынки, представленные как банками, так и рынками ценных бумаг, - необходимы для эффективного размещения реальных капиталов. Экологическая роль финансовых рынков шире, она включает создание возможности выбора для потребителей: уравнивание риском, создание и распространение информации и воздействие на управление корпораций.

- потребительский выбор:

Финансовые рынки облегчают отдельным людям выбор между текущими и отложенными употреблениями. Заимствовавшие дела позволяют потреблять больше прямо сегодня, тогда как предоставление денег в кредит, в широком смысле слова, позволяет обменять текущее потребление не большее потребление завтра.

Рыночная ставка процента устанавливает цену этого обмена. Но возможность того, что завтрашнее потребление будет изобильнее сегодняшнего, дает только расширение производства, создаваемого инвестициями. Так что возможность распоряжаться временем зависит от роли рынков в предоставлении производителем ресурсов, дополняющих то, что они получают из собственного дохода. В ходе этого процесса выигрывают как заемщики, так и кредиторы.

- финансовые рынки - обеспечивают эффективное распределение рисков среди инвесторов. Существуют 2 вида среди инвесторов: те, которые можно диверсифицировать, и те, которые этого не позволяют.

Диверсифицируемые риски можно устранить за счет владения активами, доходы от которых не слишком коррелируют между собой. Именно финансовые рынки позволяют инвесторам диверсифицировать риски и устранить их. Более того, рынки производных ценных бумаг помогают людям делать выбор между недиверсифицированными рисками, которые они готовы нести, и теми, которые они хотели бы передать другим.

- финансовые рынки - предлагают клиентам множество финансовых институтов, характеризующихся очень различными соотношениями между риском и доходностью. Для отдельных людей и организаций это облегчает выбор того условия рынка, который больше соответствует их склонностям и возможностям.

Например, инвесторы, не теряющие риска, могут вложить большую часть своих средств в безрисковые ценные бумаги, а те инвесторы, которые лучше воспринимают риск, могут вкладывать в более рисковые акции: занимающие среднее положение в системе риска могут выбрать целое сочетание облигаций и акций.

В некоторых случаях финансовые риски могут обеспечить, взаимную нейтрализацию рисков.

2.2 Роль менеджеров в финансовом рынке

Финансовые рынки позволяют отделить владение собственностью от повседневного управления его, что крайне важно для больших организаций. Большие корпорации принадлежат сотням тысяч акционеров, значительно различающихся по вкусам, богатству, отношению к их возможностям делать инвестиции. Тем не менее, как еще в 1930 г. показал Ирвинг Фишер, все они могут соглашаться в одном: менеджеры продолжают вложения в реальные активы до тех пор, пока предельная доходность инвестиций не станет такой же, как у равно рискованных вложений в инвестируемых ими финансовых рынках.

Цель менеджеров - инвестировать проекты, которые приносят больше, чем в них вложено, т.е. инвестировать проекты с положительной чистой приведенной стоимостью. Такая цель ведет к максимизации рыночной цены каждой акции, а значит, отвечает интересам каждого акционера. Максимизация чистой приведенной стоимости на конкурентных рынках предлагает одновременно максимизацию разности между доходами и расходами, а следовательно, в самом широком списке ведет к общественно оптимальному использованию ресурсов.

Финансовые рынки и информация

Фондовый рынок афиширует разнообразные мнения участников рынка и устанавливает стоимость принадлежащей компании собственности при существующем управлении.

Таким образом, представляя информацию об эффективности хорошо функционирующий фондовый рынок способствует более эффективному использованию активов, а с помощью рынка контроль над корпорацией помогает дисциплинировать плохо работающих менеджеров.

Когда компания объявляет о намерении реализовать новый проект или приобрести другую компанию, цены акций могут отреагировать положительно или отрицательно.

Если целевая реакция отрицательна, менеджеры могут еще раз проанализировать свои калькуляции и пересмотреть планы. Рынок акций представляет менеджерам взгляд со стороны, облегчающий оценку собственной политики. А поскольку цены акций отражают их стоимость при нынешнем управлении, они позволяют оценить эффективность управления, Финансовые рынки действуют как эффективные механизмы агрегирования информации, а посредством информации, содержащейся в рыночных ценах, они способствуют эффективному размещению любых ресурсов.

Если финансирование осуществляется только через прямые владения акциями, ни один инвестор не захочет взять на себя издержки по отслеживанию действий менеджеров, чтобы обеспечить тот факт, что они действуют исключительно в интересах компаний. Такой мониторинг должен осуществлять кто-то один; дублирование приведет только к растрате ресурсов, но не повысит качество отслеживания информации.

Акционеры не могут сообща нанять кого-то, так как не избежали безбилетники; каждый захочет, чтобы кто-то другой платил за эту услугу.

Но когда банк дает кредит корпорации, у него есть стимул для этой деятельности. А если банк владеет большими портфелями кредитов корпораций, он может гарантировать, что осуществляет мониторинг и одновременно преодолевает проблему.

Иногда эффективность рынков утверждает, что в любой момент времени цена финансовых активов полностью отражает всю доступную информацию о стоимости активов на данный момент времени.

Согласно этой гипотезе, цена акций /С/, например, в любой момент времени полностью отражает общие перспективы экономики Великобритании и мировой экономики в целом, их влияние на химическую промышленность, а также перспективы самой /С/ и ее производств. Потому цена акций /С/ в любой момент времени будет равна их внутренней стоимости, т.е. приведенной стоимости всех доходов, на которые рассчитывают акционеры, а их ожидания и расчеты базируются на досадной информации.

Из теории эффективности рынков следует три важных вывода:

- первый: инвестор не может извлекать прибыль из любой имеющейся у него информации о перспективах /С/ - продав ее акции по цене, превосходящей внутреннюю их стоимость, или купив по цене ниже их внутренней стоимости.

И причина этого в том, что согласно нашей гипотезе вся информация, которую он бы послал про эксплуатировать, уже содержится в цене акций /С/.

- второй вывод, являющийся, в сущности, зеркальным отражением первого; инвестор может из наблюдений за ценой финансовых активов получить всю информацию об их перспективах, иными словами, из наблюдений за ценой на акции /С/ сделать вывод о ее перспективах.

- третий вывод в том, что любое изменение цены финансовых активов, разнящейся от обычной оценки, достойно, чтобы инвестор сохранил активы у себя, может быть результатом только новой, т.е. непредвиденной информации. Примером первого типа информации являются данные об изменении цен, предшествовавшие текущей цели. Примером второго типа информации могут быть опубликованные компанией сведения о ее доходах или сообщения центрального банка о величине ставки процента.

Примером третьего типа информации, наконец, являются ведения о близком поглощении одной компании другой, которые известны только менеджерам поглощающей компании.

Эти три типа информации определяют три варианта гипотез об эффективности рынка. Слабый вариант утверждает, что текущие цены отражают всю информацию, содержащуюся в прямых ценах; средний вариант - текущие цены отражают всю публичную информацию; сильный вариант - текущие цены отражают всю информацию, как публичную, так и частную.

В силу этого публичная информация легко и просто находит отражения в ценах, что делает невозможным извлечение из нее прибыли.

Ситуация с частной информацией, которой, по определению, владеют лишь немногие, явно иная. В этом изложена гипотеза эффективности рынков утверждающая, что в текущих ценах на финансовые активы находит отражение вся доступная и относящая к делу информация. Если это так, инвесторы прежде всего, не могут получить выгоду от доступной им информации о перспективах финансовых активов; затем, сами эти перспективы могут быть выведены из цен; наконец, цены могут изменяться только при появлении новой, необходимой информации.

Исследуя виновность на финансовых рынках трех вариантов гипотезы: сильного, среднего и слабого, приходим к выводу, что слабая и средняя формы поддерживаются фактами, а сильная - не всегда. Ответ лежит в природе информации: выгоду приносит только доступ к частной информации.

2.3 Финансовые рынки и правительство

Человек с улицы обычно считает, что курс процента устанавливает центральный банк. Это довольно соответствует повседневной деятельности большинства главных центральных банков. Но и для случайных прохожих, и для самых, что ни на есть профессиональных экономистов, есть связь между краткосрочным действием денежных властей и тем, как расходуют деньги частные лица и компании. Средства населения (портфель) распределены между сбережениями - обозначение всех видов финансовых активов, которые не используются в обмене, и «деньгами» - активами, не используемые в обращении. Деньги - это не только наличные, но и банковские счета, охватываемые узкими определениями «деньги».

Способность управлять предложениями денег определяется двумя законодательствами. Во-первых, только центральный банк может создавать деньги, и этот аспект проблемы управления деньгами достаточно прост. Во-вторых, центральный банк может косвенным образом влиять на способность банков создавать счета и другие субституты денег. Контроль над создаваемыми банками средствами обмена необходим, потому что банки по закону обязаны держать резервы по создаваемым счетам. Эти резервы гарантируют, что когда вкладчики захотят получить назад свои деньги, они их получат.

Банкиры давно поняли, что людям не нужны все деньги, которые они вкладывают в банки. Так что можно часть этих вкладов ссужать другим, чтобы получать прибыль. Чем большую часть вкладов ссужать другим, чтобы прокрутить таким образом, тем большую прибыль получает банк от данного объема вкладов. Поэтому банки заинтересованы превращать в кредиты как можно большую часть полученных вкладов, центральные банки могут управлять поведением банков, потому что они устанавливают правила - какую часть вкладов можно обращать в ссуды и какие активы должны использовать в качестве резервов. Готовность банков предоставлять ссуды имеет значение только в том отношении, что влияет на создание используемых в обмене активов, т.е. вкладов.

Глава 3. Современное состояние финансового рынка Республики Казахстан

3.1 Финансовый сектор

Финансовая система Казахстана на сегодняшний день является, по сравнению с другими странами СНГ, наиболее реформированной и опережает страны постсоветского пространства по уровню развития финансового сектора на несколько лет. Она признана одной из самых прогрессивных, и это подтверждают ведущие международные эксперты. Казахстан первым среди стран СНГ создал Национальный фонд для обеспечения стабильного социально-экономического развития, снижения зависимости от неблагоприятных внешних факторов.

На сегодняшний день в Национальном фонде с аккумулировано 5 041 млрд. тенге или 34,0 млрд. долларов. Чистые золотовалютные резервы Национального банка Казахстана за девять месяцев 2010 года выросли на 20,5%, до 27,3 миллиардов долларов США. Источник: Национальный Банк РК.

Таблица 1. Основные показатели финансового рынка Республики Казахстан по состоянию на 01.10.2010г. млрд. тенге

|Наименование|	Банковский сектор	Накопительные	Страховой сектор	Ипотечные
			пенсионные фонды	организации
|Совокупные активы |	11 927,1	85,1	339,6|	122,2 |
|Совокупные	|10 697,6 |	5,3	138,6 |	89,3 |
|обязательства
`|Собственный капитал	|1 229,5	79,8	|201,0 |	32,9 |

Таблица 2. Макроэкономические показатели

|Макроэкономические показатели |Ед. изм. |янв-сент. |30.09 |в % к |сент. в % |
| | |2010г. |2010г. | |к августу |
| | | | | |2010г. | | | | | |янв.- |Сент. | |
| | | | |сент. |2009г. | |
| | | | |2009г. | | |
|Население (01.10.2010г.) |тыс.чел. | |16 210 | | | |
|Валовой внутренний продукт |млрд. тенге |8733,0 |- |108,0 |- |- |
|(полугодие 2010г. к полугодию 2009г.) | | | | | | |
|Объем промышленной продукции |млрд. тенге |8430,8 |963,1 |110,4 |106,7 |93,2 |
|Объем валовой продукции сельского |млрд. тенге |1004,7 |400,0 |95,9 |87,7 |265,6 |
|хозяйства | | | | | | |
|Объем строительных работ |млрд. тенге |1256,8 |187,8 |99,8 |102,5 |106,2 |
|Объем услуг связи |млрд. тенге |350,2 |41,8 |104,9 |105,3 |101,0 |
|Розничный товарооборот |млрд. тенге |2099,7 |259,0 |113,0 |111,2 |102,9 |
|Инвестиции в основной капитал |млрд. тенге |3126,6 |454,9 |97,9 |101,3 |109,8 |
|Индекс потребительских цен (ИПЦ) |% |105,2 |100,6 |107,0 |106,7 |100,6 |
|Индекс цен предприятий производителей |% |- |- |129,9 |110,6 |99,5 |
|промышленной продукции | | | | | | |
|Численность безработных (оценка) |тыс. чел. |- |484,3 |- |91,0 |102,1 |
|Численность занятого населения |тыс. чел. |- |8163,3 |- |102,5 |- |
|Уровень безработицы (оценка) |% |- |5,6 |- |- |- |
|Среднемесячная заработная плата (август |тенге | |80 789 | | | |
|2010г.) | | | | | | |
|Инфляция (к декабрю 2009г.) |% | |6,2 | | | |
|Краткосрочный экономический |% | |108 | | | |
|индикатор | | | | | | |

Капитал. Размер совокупного расчетного собственного капитала банков второго уровня за истекший год увеличился на 7,9 млрд. тенге (2,3%) и составил по состоянию на 01.01.11г. 354,7 млрд. тенге. При этом, капитал первого уровня увеличился на 16,0% до 265,8 млрд. тенге, в том числе за счет увеличения нераспределенного чистого дохода прошлых лет - на 31,1 млрд. тенге, а капитал второго уровня снизился на21,9% до 100,3 млрд. тенге.

Таблица.

|Динамика собственного капитала, в млрд. тенге |01.12.10 |01.01.11 |Прирост, в % | |Капитал 1-го уровня |229,1 |265,8 |16,0 | |Уставный капитал |161,3 |161,5 |0,1 | |Дополнительный капитал |16,7 |16,7 |0 | |Нераспределенный чистый доход прошлых лет |41,6 |72,7 |74,8 | |Капитал 2-го уровня |128,4 |100,3 |-21,9 | |Нераспределенный чистый доход |31,1 |3,1 |-90,0 | |Субординированный долг |99,3 |109,1 |9,9 | |Всего собственный капитал |346,8 |354,7 |2,3 |

Показатели адекватности собственного капитала банковского сектора по состоянию на 01 января 2011 года существенно не изменились и составили k1 - 0,1 (при нормативе - 0,06), k2 - 0,16 (при нормативе - 0,12).

Активы. За декабрь 2010 года размер совокупных активов банков снизился на 54,4 млрд. тенге (2,0%) и составил на отчетную дату 2 633,1 млрд. тенге.

Таблица.

|Динамика и структура совокупных активов банковского |01.12.10 |01.01.11 |Прирост, (в %) | |сектора | | | | | |млрд. тенге |в % к итогу |млрд. тенге |в % к итогу | | |Деньги |55,0 |2,0 |55,5 |2,1 |0,9 | |Корреспондентские счета |149,9 |5,6 |115,8 |4,4 |-22,7 | |Ценные бумаги |465,5 |17,3 |491,1 |18,6 |5,5 | |Вклады, размещенные в других банках |85 |3,2 |74,8 |2,8 |-12,0 | |Межбанковские займы |105,1 |3,9 |99,7 |3,8 |-5,1 | |Займы клиентам |1707,8 |63,5 |1724,5 |65,5 |1,0 | |Инвестиции в капитал и субординированный долг |13,8 |0,5 |14,5 |0,6 |5,1 | |Основные средства и нематериальные активы |44,8 |1,7 |44,9 |1,7 |0,2 | |Прочие активы |60,6 |2,3 |12,3 |0,5 |-79,7 | |Всего активы |2687,5 |100 |2633,1 |100 |-2,0 |

В структуре активов банков наибольшую долю занимают займы, за исключением межбанковских (65,5%), портфель ценных бумаг (18,6%), корреспондентские счета (4,4%). Уменьшение активов в основном произошло за счет уменьшения сумм на корреспондентских счетах банков - на 22,7% и вкладов, размещенных в других банках - на 12,0%.

За декабрь 2010 года размер активов и условных обязательств, подлежащих классификации, снизился на 123,0 млрд. тенге (3,7%) до 3 198,0 млрд. тенге. В целом, в течение рассматриваемого периода не наблюдается значительных изменений по качеству активов и условных обязательств. Удельный вес стандартных активов и условных обязательств незначительно снизился с 72,3% до 70,7%, сомнительных - повысился с 26,0% до 27,6%, безнадежных - не изменился.

Таблица.

|Динамика качества активов и условных обязательств |01.12.10 |01.01.11 | | |сумма осн. долга, |в % к итогу |сумма осн. долга, |в % к итогу | | |млрд. тенге | |млрд. тенге | | |Всего активов и условных обязательств |3321,0 |100 |3 198,0 |100 | |Стандартные |2401,7 |72,3 |2 261,4 |70,7 | |Сомнительные |863,4 |26,0 |882,4 |27,6 | |Сомнительные 1 категории - при полной и своевременной |692,5 |20,9 |684,4 |21,4 | |оплате платежей | | | | | |Сомнительные 2 категории - при задержке или неполной |28,7 |0,9 |44,9 |1,4 | |оплате платежей | | | | | |Сомнительные 3 категории - при своевременной и полной |98,0 |2,9 |97,2 |3,1 | |оплате платежей | | | | | |Сомнительные 4 категории - при задержке или неполной |17,7 |0,5 |26,4 |0,8 | |оплате платежей | | | | | |Сомнительные 5 категории |26,5 |0,8 |29,5 |0,9 | |Безнадежные |55,9 |1,7 |54,2 |1,7 |

В структуре кредитного портфеля банков за рассматриваемый период доля стандартных кредитов снизилась с 56,2% до 55,9%, доля сомнительных увеличилась с 40,9% до 41,3%, доля безнадежных снизилась с 2,9% до 2,8%.

Таблица.

|Динамика качества ссудного портфеля |01.12.10 |01.01.11 | | |сумма осн. долга, |в % к итогу |сумма осн. долга, |в % к итогу | | |млрд. тенге | |млрд. тенге | | |Всего ссудный портфель |1812,9 |100 |1824,2 |100 | |Стандартные |1019,1 |56,2 |1020,5 |55,9 | |Сомнительные |741,9 |40,9 |753,2 |41,3 | |Сомнительные 1 категории - при полной и своевременной |578,1 |31,9 |561,5 |30,8 | |оплате платежей | | | | | |Сомнительные 2 категории - при задержке или неполной |25,1 |1,4 |42,4 |2,3 | |оплате платежей | | | | | |Сомнительные 3 категории - при своевременной и полной |95,2 |5,2 |94,1 |5,2 | |оплате платежей | | | | | |Сомнительные 4 категории - при задержке или неполной |17,6 |1,0 |26,1 |1,4 | |оплате платежей | | | | | |Сомнительные 5 категории |25,9 |1,4 |29,1 |1,6 | |Безнадежные |51,9 |2,9 |50,5 |2,8 |

Обязательства. За декабрь 2010 года общая сумма обязательств банков второго уровня снизилась на 57,9 млрд. тенге или на 2,4% и составила на 01.01.11г. 2 358,3 млрд. тенге. Отрицательная динамика отмечена практически по всем видам обязательств. Наиболее существенное влияние на уменьшение обязательств оказало снижение межбанковской депозитной базы банков и операций «РЕПО» с ценными бумагами. Так, межбанковские депозиты снизились на 15,8% до 66,6 млрд. тенге, и доля данных депозитов в сумме совокупных обязательств банковского сектора за декабрь 2010 года составила 2,8%. При этом, обязательства перед клиентами снизились незначительно и составили по состоянию на 01 января 2011 года 1 578,1 млрд. тенге.

|Динамика и структура совокупных обязательств банковского|01.12.10 |01.01.11 |Прирост, в % | |сектора | | | | | |млрд. тенге |в % к итогу |млрд. тенге |в % к итогу | | |Обязательства перед клиентами |1618,5 |67 |1578,1 |66,9 |-2,5 | |Межбанковские депозиты |79,1 |3,3 |66,6 |2,8 |-15,8 | |Займы, полученные от Правительства Республики Казахстан |5,4 |0,2 |5,2 |0,2 |-3,7 | |Займы, полученные от международных финансовых |19,2 |0,8 |17,7 |0,8 |-7,8 | |организаций | | | | | | |Займы, полученные от других банков и организаций, |343,9 |14,2 |343,5 |14,6 |-0,1 | |осуществляющих отдельные виды банк. операций | | | | | | |Операции «РЕПО» с ценными бумагами |72,2 |3 |43,1 |1,8 |-40,3 | |Субординированные долги |99,3 |4,1 |109,1 |4,6 |9,9 | |Выпущенные в обращение ценные бумаги |101,6 |4,2 |102,9 |4,4 |1,3 | |Прочие кредиторы |49,5 |2,1 |45,7 |1,9 |-7,7 | |Прочие обязательства |27,5 |1,1 |46,4 |2 |68,7 | |Всего обязательств |2416,2 |100 |2358,3 |100 |-2,4 | | | | | | | |

Вклады клиентов в течение декабря 2010 года снизились на 26,3 млрд. тенге или на 1,6% и составили на 1 января 2011г. 1 581,5 млрд. тенге. При этом, вклады до востребования снизились на 18,4% и их доля в совокупных вкладах клиентов составила 1,1%. В течение декабря 2010 года вклады физических лиц снизились на 0,4% или на 1,7 млрд. тенге, за счет уменьшения остатков на текущих и карт-счетах клиентов на 12,8% или на 7,7 млрд. тенге. При этом срочные вклады выросли на 6,3 млрд. тенге или на 1,7%. млрд. тенге

|Динамика и структура совокупных обязательств банковского|01.12.10 |01.01.11 |Прирост, в % | |сектора | | | | | |млрд. тенге |в % к итогу |млрд. тенге |в % к итогу | | |Обязательства перед клиентами |1618,5 |67 |1578,1 |66,9 |-2,5 | |Межбанковские депозиты |79,1 |3,3 |66,6 |2,8 |-15,8 | |Займы, полученные от Правительства Республики Казахстан |5,4 |0,2 |5,2 |0,2 |-3,7 | |Займы, полученные от международных финансовых |19,2 |0,8 |17,7 |0,8 |-7,8 | |организаций | | | | | | |Займы, полученные от других банков и организаций, |343,9 |14,2 |343,5 |14,6 |-0,1 | |осуществляющих отдельные виды банк. операций | | | | | | |Операции «РЕПО» с ценными бумагами |72,2 |3 |43,1 |1,8 |-40,3 | |Субординированные долги |99,3 |4,1 |109,1 |4,6 |9,9 | |Выпущенные в обращение ценные бумаги |101,6 |4,2 |102,9 |4,4 |1,3 | |Прочие кредиторы |49,5 |2,1 |45,7 |1,9 |-7,7 | |Прочие обязательства |27,5 |1,1 |46,4 |2 |68,7 | |Всего обязательств |2416,2 |100 |2358,3 |100 |-2,4 | | | | | | | |

В свою очередь, вклады юридических лиц уменьшились на 2,1%, в том числе вклады до востребования - на 64,0%, текущие и карт-счета клиентов - на 2,0%, срочные депозиты - на 1,7%.

Ликвидность. В декабре 2010 года уровень ликвидности банковской системы сохранялся на избыточном уровне. Сводный коэффициент текущей ликвидности повысился в декабре 2010 года с 1,06 на 01.12.10г. до 1,18 на 01.01.11 г., при минимальной норме для отдельного банка 0,3. Коэффициент краткосрочной ликвидности (минимальная величина - 0,5) по состоянию на 1 января 2011 года составил 1,11.

Доходность. На 01 января 2010 года банками второго уровня был получен совокупный чистый доход в размере 3,1 млрд. тенге (по состоянию на 01 февраля 2003 года - 4,4 млрд. тенге). Совокупный размер доходов составил 30,8 млрд. тенге (на 1 февраля 2004 года - 27,4 млрд. тенге), расходов - 27,7 млрд. тенге (на 1 февраля 2004 года - 23,0 млрд. тенге). Поскольку изменения данных за первый месяц года не являются показательными, для сравнения берутся данные по состоянию на 01 февраля 2004 года. Следует отметить, что за январь текущего года банками был получен чистый доход после уплаты в 1,4 раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

|Доходность банковского сектора, в млрд. тенге |01.02.04 |01.02.05 |Изменение (+;-), | | | | |в% | |Доходы, связанные с получением вознаграждения |15,0 |22,0 |46,7 | |Расходы, связанные с выплатой вознаграждения |6,1 |10,8 |77,0 | |Чистый доход, связанный с получением вознаграждения |8,9 |11,2 |25,8 | |Доходы, не связанные с получением вознаграждения |10,4 |8,7 |-16,3 | |Расходы, не связанные с выплатой вознаграждения |16,5 |16,1 |-2,4 | |Чистый доход (убыток), не связанный с получением вознаграждения |-6,1 |-7,4 |21,3 | |Непредвиденные статьи |2,0 |0,1 |-95,0 | |Чистый доход до уплаты подоходного налога |4,7 |3,8 |-19,1 | |Расходы по выплате подоходного налога |0,3 |0,7 |133,3 | |Чистый доход после уплаты подоходного налога |4,4 |3,1 |-29,5 |

В структуре процентных доходов наибольшую долю занимают доходы, связанные с получением вознаграждения по займам, предоставленным клиентам (85,6% или 18,8 млрд. тенге), а в структуре процентных расходов - расходы, связанные с выплатой вознаграждения по требованиям клиентов (66,6% или 7,2 млрд. тенге).Чистый доход по дилинговым операциям составил 0,7 млрд. тенге (на 1 февраля 2004 года - 1,1 млрд. тенге). Отношение чистого дохода до уплаты подоходного налога к совокупным активам (ROA) составило 0,14% (по состоянию на 1.02.04г. - 0,29%), отношение чистого дохода до уплаты подоходного налога к собственному капиталу (ROE) - 1,07% (по состоянию на 1.02.04г. - 1,95%).

Таблица

|Совокупные показатели, характеризующие доходность банковского сектора |01.02.04 |01.02.05 | |Отношение чистого дохода до уплаты подоходного налога к совокупным активам (ROA) |0,29 |0,14 | |Отношение чистого дохода до уплаты подоходного налога к собственному капиталу (ROE) |1,95 |1,07 | |Отношение доходов, связанных с получением вознаграждения (интереса), к совокупным активам |0,91 |0,84 |Отношение доходов, связанных с получением вознаграждения (интереса) по кредитам к совокупному |1,17 |1,06 | |ссудному портфелю | | | |Отношение чистого дохода по дилинговым операциям к чистому доходу до уплаты подоходного налога |23,40 |18,42 | |Отношение расходов, связанных с выплатой вознаграждения (интереса), к совокупным обязательствам |0,42 |0,46 | |Отношение расходов на создание резервов к совокупным активам |0,32 |0,21 |

Концентрация банковского сектора. По состоянию на 01 февраля 2005 года доля 3 крупнейших банков в совокупных активах банковского сектора незначительно снизилась с 62,06% в январе 2005 года до 61,54% в феврале, доля 3 крупнейших банков в совокупных обязательствах банковского сектора также снизилась с 63,48% до 62,93%.

Доля кредитов 3 крупнейших банков в совокупном ссудном портфеле банковского сектора составила 65,72%.

Также необходимо отметить, что 51,33% депозитов физических лиц сконцентрировано в 3 крупнейших банках.

Таблица.

|Доля от совокупного банковского сектора |01.01.05 |01.02.05 | |Активы трех крупнейших банков |62,06 |61,54 | |Обязательства трех крупнейших банков |63,48 |62,93 | |Собственный капитал трех крупнейших банков |54,11 |54,17 | |Ссудный портфель трех крупнейших банков |66,33 |65,72 | |Депозиты клиентов5трех крупнейших банков, в т.ч.: |66,01 |51,33 | |- юридических лиц |67,06 |56,5 | |- физических лиц |63,28 |38,19 |

Роль банковского сектора в экономике

|Динамика относительных показателей, характеризующих|01.01.02 |01.01.03 |01.01.04 |01.01.05 |01.02.05 | |роль банковского сектора в экономике Казахстана | | | | | | |ВВП |3 250,6 |3 747,2 |4 449,8 |5 542,5 |6 397,06 | | |млрд. тенге |млрд. тенге |млрд. тенге |млрд. тенге |млрд. тенге | |Отношение активов к ВВП, % |25,1 |30,6 |37,7 |48,5 |41,2 | |Отношение ссудного портфеля к ВВП, % |15,9 |19,1 |24,4 |32,7 |28,5 | |Отношение собственного капитала к ВВП, % |3,8 |4,3 |5,2 |6,3 |5,5 | |Отношение депозитов клиентов к ВВП |15,0 |18,6 |21,8 |29,0 |24,7 |

3.2 Рынок ценных бумаг

Текущее состояние рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 01 января 2005г.

В 2004 году наблюдались изменения в количественном составе профессиональных участников ценных бумаг.

Брокеры-дилеры.

По состоянию на 01 января 2005 года 57 организаций осуществляли брокерско - дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг. В течение 2004 года было выдано 7 лицензий на осуществление брокерско - дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, в том числе с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя - 6 и без права ведения счетов клиентов - 1.

Как видно из приведенной таблицы, совокупные активы по брокерам - дилерам на 01 января 2005 года составили 2 666 788 млн. тенге, увеличившись за 2004 год на 62,49%, совокупные обязательства - 2 394 595 млн. тенге (63,31%), собственный капитал - 272 193 млн. тенге (55,67%).

Регистраторы

По состоянию на 01 января 2005 года 18 организаций осуществляли деятельность по ведению системы реестров держателей ценных бумаг. Увеличение активов по регистраторам составило 21 млн. тенге или 1,95%, собственного капитала - 31 млн. тенге или 2,96%, при этом наблюдается уменьшение обязательств на 10 млн. тенге или 35,7%. (млн. тенге)

Управляющие инвестиционным портфелем

По состоянию на 01 января 2005 года 14 организаций осуществляли управление инвестиционным портфелем. В течение 2004 года были выданы лицензии на управление инвестиционным портфелем АО «Money Experts», АО "Сентрас Секьюритиз", АО Компания по управлению инвестиционным портфелем "Компас" и АО «Казкоммерц Инвест». На отчетную дату 4 организации, осуществляющие управление инвестиционным портфелем, совмещали данный вид деятельности с инвестиционным управлением пенсионными активами (ООИУПА) и 9 управляющих инвестиционным портфелем совмещали названную деятельность с брокерско - дилерской с правом ведения счетов в качестве номинального держателя.