Системы валютных курсов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Оптимальный выбор режима валютного курса для национальной экономики остается одним из главных неразрешенных вопросов международной политики. Валютный курс как экономическая категория - это цена национальной валюты, выраженная в валютах других стран на валютном рынке в зависимости от соотношения спроса и предложения, и ряда других факторов.

Валютный курс является формой мировой цены кредитно-бумажных денег и устанавливается путем котировки валют. Котировка - это фиксация курса национальной валюты относительно иностранной (и наоборот). Различают официальную и свободную (рыночную) котировку валют. По официальной происходят все валютные операции на уровне государства, В межбанковской торговле валютой ежедневные котировки колеблются вокруг официального курса и зависят от платежеспособности банков и их оборотов. Исторически сложились 2 метода котировки валюты на межбанковской валютной бирже: прямая, за единицу принимается иностранная валюта, сравниваемая с национальной; непрямая - наоборот.

В мировой практике существуют следующие виды курсов в зависимости от метода покупки-продажи валюты: курс покупателя (банк покупает валюту); курсу продавца (банк продает валюту); средний курс (среднее арифметическое курсу продавца и покупателя деленное на 2); кросс-курс - соотношение 2-х валют, которые выплывают из курсов касательно третьей валюты; фиксинг - определение межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте, а затем на этой основе определяют курс продавца и курс покупателя, и они публикуются в официальном бюллетене биржи.

Валютный курс оказывает непосредственное влияние на конкурентоспособность национальной продукции на мировом рынке, объем и направление внешнеторговых потоков, движение капиталов, платежный баланс страны.

Он оказывает влияние на внутриэкономическое развитие страны. Финансовая политика страны в целом и валютная, в частности, зависит от применения системы валютных курсов.

1. Валютный курс: понятие, необходимость, функции, классификация

Важнейшим элементом любой валютной системы является валютный курс. Валютным курсом называется соотношение обмена двух денежных единиц или цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валютный курс, как средство "приспособления" валют при международных расчетах играет важную роль в мировом хозяйстве. Он необходим для:

взаимного обмена валютами при торговле товарами и услугами;

Размещено на http://www.allbest.ru/

при движении капиталов и кредитов;

Размещено на http://www.allbest.ru/

сравнении цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностраРазмещено на http://www.allbest.ru/

нных валютах;

периодической переоценке счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Фиксация курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Она дает возможность определить соотношение двух денежных единиц, предложенных для обмена.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса. Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной способности ? это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Каждая валюта выступает на валютном рынке со своей ценой, которая отображает ее интернациональную стоимость. Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Поэтому для определения динамики валютного курса в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет 100%. Курсы валют умножаются на их вес, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В теории выделяют пять систем валютных курсов:

1. свободное (чистое) плавание;

2. управляемое плавание;

3. фиксированные курсы;

4. целевые зоны;

5. смешанная (гибридная) система валютных курсов.

В системе свободного плавания валютный курс складывается под воздействием спроса и предложения на валюту. Плавающий курс не требует от государства затрат на его поддержание, но опасен для слабой валюты. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания спрос и предложение также имеют влияние. Но здесь очень заметна регулирующая сила центральных банков стран, а также разного рода конъюнктурные колебания.

Первый метод действовал до 70-х годов в рамках Бреттон-Вудской валютной системы и предусматривал ограничение колебания национальных валют относительно установленного между ними соотношения.

Теперь используется второй метод, при котором курсы определяются на валютном рынке под воздействием спроса и предложения. Существует несколько режимов плавающих валютных курсов:

v независимое "плавание", при котором курс устанавливается на основе спроса и предложения на национальные валюты с минимальным вмешательством центральных банков. Этот режим используют США, Япония, Великобритания, Австралия, Венесуэла, Аргентина и др.;

v управляемое "плавание", которое отличается от предыдущего только большим влиянием центральных банков. Такой режим имеют Греция, Китай, Турция, Индия, Южная Корея и др. Некоторые страны имеют несколько валютных курсов, например, курс для финансовых операций, курс для внешнеторговых операций, курс для туристов;

v общее "плавание". Используют его страны-члены ЕС. Они имеют два валютных режима: один ? для операций внутри Союза, а другой ? для отношений с другими партнерами. Внутри Союза ограничены резкие колебания курсов национальных валют, а относительно валют других стран они не лимитируются.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. К этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.

Примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п.

Режим установления валютного курса во многом предопределяет роль и место той или иной национальной валюты в системе международных валютно-финансовых отношений, ее вовлеченность в конкретные операции в различных сегментах мирового валютного рынка.

Существует несколько видов "привязанных" валютных курсов, применение которых предусматривает жесткую фиксацию национального валютного курса к одной добровольно выбранной валюте или корзине валют (рис. 1). Если изменяется базовый курс, автоматически изменяется и привязанный.

На данный момент существуют такие привязанные курсы:

ординарные валютные курсы, привязанные к долларРазмещено на http://www.allbest.ru/

у (Ангола, Афганистан, Гаити, Панама и др.);

ординарные валютные курсы, привязанные к французсРазмещено на http://www.allbest.ru/

кому франку (Бенин, Конго, Мали, Сенегал и другие прежние колонии Франции);

ординарные валютные курсы, привязанные к другим валютам:Размещено на http://www.allbest.ru/

индийской рупии -- Бутан; австралийскому доллару -- Тонга;

валюты, Размещено на http://www.allbest.ru/

привязанные к корзинным валютным курсам (Алжир, Австрия Кувейт, Мальта, Швеция и др.)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. Спектр категорий режимов валютных курсов, действующих в настоящее время

Кроме того, существует валютный курс по системе скользящего паритета. При такой системе государства устанавливают твердый валютный курс относительно базовой валюты, но с изменением ее курса он автоматически не изменяется, а рассчитывается изменение его с учетом разницы в темпах роста цен. Его используют Бразилия, Чили, Португалия, Колумбия, Мадагаскар.

В современной международной экономике валютный курс формируется, как всякая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке формирует равновесный уровень рыночного курса валюты (рис. 2). Это так называемое фундаментальное равновесие.

Рис. 2. Равновесный уровень рыночного курса валют

Размер спроса (D) на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту резидентами для осуществления зарубежных инвестиционных проектов. Чем выше курс иностранной валюты по отношению к национальной, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше на нее спрос. Именно этим определяется наклон кривой на графике.

Предложение иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестирование в данном государстве.

Итак, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностранную, и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести национальную валюту, что объясняет наклон кривой предложения S иностранной валюты.

Существует ряд факторов, влияющих на смену фундаментального равновесия курса валют. Это структурные факторы, действующие на протяжении длительного периода, и конъюнктурные факторы, вызывающие краткосрочное колебание валютного курса.

К структурным факторам относятся:

конРазмещено на http://www.allbest.ru/

курентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

состояниеРазмещено на http://www.allbest.ru/

платежного баланса страны:

покупРазмещено на http://www.allbest.ru/

ательная способность национальной валюты и темпы инфляции;

разница процентных ставок в разных странах;Размещено на http://www.allbest.ru/

государственное Размещено на http://www.allbest.ru/

регулирование валютного курса;

степень открытости экономики. Размещено на http://www.allbest.ru/

Конъюнктурные факторы включают:

деРазмещено на http://www.allbest.ru/

ятельность валютных рынков;

спекулятивные валютные операции;

кризисы, войны, стихийные бедствия;Размещено на http://www.allbest.ru/

прогнозы (политические, экоРазмещено на http://www.allbest.ru/

номические);

циклиРазмещено на http://www.allbest.ru/

чность деловой активности в стране и на основных международных рынках.

Многочисленные факторы, которые влияют на курсы валют, вызывают как постоянные, так иногда и достаточно резкие колебания.

Курсы валют, которые изменяются, влияют на внешнюю торговлю разных стран, на поведение предпринимателей, осуществляющих экспортные или импортные операции.

Например, снижение курса национальной валюты приводит к тому, что экспортеры при обмене выторга в иностранной валюте на национальную получают ее больше чем когда-то. Это позволяет им снижать цены на свою продукцию, что усиливает конкурентоспособность их товаров на мировых рынках и создает возможности для увеличения экспорта товаров и услуг. В то же время импортер при сниженном курсе национальной валюты вынужден тратить ее больше при закупке товаров за рубежом.

Падение валютного курса национальной денежной единицы мешает экспорту капитала данной страны. Это объясняется тем, что увеличивается выраженная в этой валюте стоимость приобретения основного капитала и затраты по его эксплуатации за рубежом.

Изменение валютного курса заметно влияет не только на внешнеэкономическую деятельность конкретной страны, но и отражается на международных макроэкономических процессах. Да, снижение стоимости валюты данной страны стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса. Однако, с другой стороны, падение валютного курса способствует возникновению процесса инфляции, ухудшает условия торговли (соотношение между экспортными и импортными ценами), приводит к нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери. В результате многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как в области экономического развития, так и для защиты от валютного риска. Манипулирование включает ряд механизмов ? от искусственного снижения до, наоборот, завышения курсов национальных валют; от использования разных режимов валютных курсов до механизма интервенций со стороны центральных банков.

Валютный курс оказывает непосредственное влияние на конкурентоспособность национальной продукции на мировом рынке, объем и направление внешнеторговых потоков, движение капиталов, платежный баланс страны. Также он оказывает влияние на внутриэкономическое развитие страны. Финансовая политика страны в целом и валютная, в частности, зависит от применения системы валютных курсов. Далее можно рассмотреть общие принципы функционирования двух основных видов валютных курсов, которые являются конструктивной основой разных смешанных вариантов: гибкие (ГВК) или плавающие (ПВК) и фиксированные валютные курсы (ФВК).

Гибкие валютные курсы ? это система, при которой курсы обмена национальных валют определяются беспрепятственной игрой спроса и предложения. Рынок уравновешивается (например, английского фунта стерлингов к доллару) через ценовой, то есть курсовой механизм. С увеличением предложения фунта стерлингов цена фунта или его курс начинает падать. Фунт обесценивается. Это значит, что для покупки одного фунта требуется уже меньше долларов. Британские товары становятся для американских покупателей дешевыми, что стимулирует их покупать больше этих товаров. Для покупки нужны фунты и спрос на них растет. Вместе с тем падает спрос на доллары со стороны англичан, поскольку американские товары становятся для них более дорогими. Предложение фунта стерлингов уменьшается. Курс фунта стерлингов начинает повышаться, приближаясь к равновесной точке. То есть взаимодействие импортного спроса и экспортного предложения (спрос ведет к повышению предложения ? к снижению свободного валютного курса) определяет уровень равновесия валютных курсов (равновесный валютный курс).

Свободное колебание валютных курсов под воздействием изменений в спросе и предложении иностранной валюты и автоматическая коррекция на этой основе дефицитов и активов платежных балансов рассматривается как главное достоинство системы гибких или плавающих валютных курсов. К недостаткам относят риск и неопределенность условий торговой и инвестиционной деятельности, связанных со свободными колебаниями валютных курсов.

Фиксированные валютные курсы ? это система, при которой валютный курс фиксируется, а его изменения под воздействием колебания спроса и предложения устраняются проведением государством стабилизационных мероприятий. То есть это режим валютного курса, при котором центральный банк страны устанавливает значение курса иностранной валюты на некотором уровне (или в некотором диапазоне), гарантируя обмен иностранной валюты по данному курсу сейчас и в будущем. В режиме фиксированного курса ЦБ берет на себя обязательства по поддержанию выбранного им курса иностранной валюты с помощью собственных золотовалютных резервов. В итоге ЦБ присваивает себе все функции рынка валюты, удовлетворяя спрос на валюту и предложение валюты, и устанавливая цену иностранной валюты. Самая жесткая форма фиксации курса: установка точного количества единиц отечественной валюты за единицу иностранной, и удовлетворение всех легальных сделок в экономике по данному курсу. В принципе ФВК является элементом системы "золотого стандарта", возникшей в европейских странах сразу же после окончания наполеоновских войн и просуществовавшей вплоть до I мировой войны, при которой каждая страна устанавливает золотое содержание своей денежной единицы. В условиях данной системы валютный курс определяется на основе золотого паритета ? соотношения весового содержания золота, зафиксированного законом, в национальных денежных единицах. Например, 1 доллар ? 1,6 гр золота; 1 фунт стерлингов ? 3,2 гр золота. Следовательно, 2 доллара ? 1 ф. ст. или фунт стерлингов ? 2 доллара. Валютные курсы, рассчитанные на основе золотых паритетов, отличались стабильностью, их отклонения от объявленных значений были весьма незначительными и находились в пределах верхней и нижней "золотых точек". Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля ? продажа золота и его неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного курса определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу, и фактически не превышали +/- 1% от паритета. С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать. Валютный курс не мог существенно отклоняться от золотого паритета до тех пор, пока правительство свободно конвертировало свою валюту в золото. Любое давление на обменные курсы, отклоняющее их от паритетного значения, корректировалось перемещением золота из одной страны в другую.

Система фиксированных валютных курсов уменьшает риск и неопределенность международной торговой, кредитной и инвестиционной деятельности, способствует ее расширению. Но, в отличие от свободно плавающего валютного курса, фиксированный курс стоит дорого, к тому же, длительная фиксация может вступить в противоречие с потребностями реального товарооборота, развитием деловой конъюнктуры и пр.

Однако достоинства систем ФВК, как и ГВК, не являются абсолютными, они реализуется в пределах определенных условий.

Из вышеизложенного следует, что валютных курсов существует множество и их можно классифицировать по различным признакам:

Таблица 1. Классификация видов валютного курса

Критерий	Виды валютного курса
1) Способ фиксации	плавающий фиксированный смешанный
2) Способ расчета	паритетный фактический
3) Вид сделок	срочные сделки спот-сделки; своп-сделки
4) Способ установления	официальный неофициальный
5) Отношение к ППСВ	завышенный заниженный паритетный
6) Отношение к участникам сделки	курс покупки; курс продажи средний курс; кросс-курс
7) По учету инфляции	реальный номинальный
8) По способу продажи	курс наличной продажи курс безналичной продажи оптовый курс обмена валют банкнотный

Функции валютного курса:

с его помощью преодолевается национальная ограниченность валюты отдельной страны, и он становится средством Размещено на http://www.allbest.ru/

интернационализации (глобализации) валютных отношений и образования целостной МВС;

на основе валютного курсаРазмещено на http://www.allbest.ru/

становится возможным сопоставление расходов и результатов производства, уровня производительности труда, зарплаты, темпов экономического роста, состояния торговли и платежных балансов;

с его помощью сопоставляются национальные цены, и происходит приравниваниРазмещено на http://www.allbest.ru/

е национальной стоимости к интернациональной, национальной цены к мировой (в этом состоит особенность действия закона стоимости на мегауровне);

с помощью валютного курсаРазмещено на http://www.allbest.ru/

осуществляется перераспределение ВНП и ВВП между странами-участницами МЭ.

2. Котировка валюты: понятие, виды и методы определения

Определение курса иностранной валюты называется котировкой. Котировка валют в условиях свободы валютных операций происходит на бирже; при наличии валютных ограничений курсы валют устанавливаются соответствующими правительственными органами. Наряду с официальной котировкой нередко существует и неофициальная котировка на "черных рынках". Различают понятия "база котировки" (базовая валюта) и "валюта котировки" (котируемая валюта). Базовой валютой называется валюта, относительно которой котируются другие валюты. Базовой является валюта, которая признается по всему миру, или иногда, по историческим причинам, базовой валютой становится более мелкая валюта, например австралийский доллар и новозеландский доллар (оба являющиеся базовыми при котировке, несмотря даже на то, что доллар США имеет более высокую стоимость).

Существует два основных метода котировки иностранной валюты ? прямой и косвенный (обратный, опосредованный, непрямой). При более распространенной прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной валюте (1 долл. = 5,3 грн.). Большинство валютных курсов представляют собой прямую котировку доллара США к валютам различных стран. При опосредствованной котировке, которая применяется преимущественно в Англии, единица национальной валюты выражается в иностранной валюте (1 грн. = 0.20 долл.). Котировка всегда дается с точностью до четырех знаков после запятой.

Если при прямой котировке курс национальной валюты повышается (например, с 5,3 грн. за 1 долл. до 5,6 грн. за 1 долл.), то это значит, что покупательная способность национальной валюты снижается, а иностранной ? растет. И, наоборот, при снижении курса национальной валюты ее покупательная способность растет, а покупательная способность иностранной валюты на национальном рынке снижается.

Курсы евро, СДР и других коллективных валютных единиц образуются специфически. Если бы у свободно обращающихся валют курс складывался с помощью котировок ? установление их цены в других национальных и. денежных единицах в соответствии со спросом и предложением на валютных рынках, то у всех коллективных валютных единиц курс определяется лишь опосредствовано: на основе курсов установленного круга валют, взятых в определенных пропорциях и известного под названием стандартной корзины.

Например, на момент образования ЭКЮ (1979 г.) доли различных валют в корзине составляли (в процентах): марки ФРГ ? 33,0; французского франка ? 19,9; фунта стерлингов ? 13,2; голландского гульдена ? 10,4; итальянской лиры ? 9,8; бельгийского франка ? 9,1; датской кроны ? 3,1; ирландского фунта ? 1,1: люксембургского франка ? 0,4.

СДР представляет собой расчетную (виртуальную) валюту Международного валютного фонда (МВФ), именуемую как специальные права заимствований (Special Drawing Rights), которая в действительности не имеет материального воплощения и реального эквивалента, а применяется как резервный актив в дополнение к золотовалютным позициям стран-членов МВФ. Курс СДР как расчетной валюты МВФ в настоящее время определяется в 4-х валютах: долларах США, евро, английских фунтах стерлингов и в японских иенах (USD, DEM + FR = EUR, GBP и JPY), раньше (до 1999 г.) исчислялся в 5-ти (USD, DEM, FR, GBP, SPY), а еще раньше ? в 16-ти валютах). С 1 января 2001 г. расчеты курсов СДР производятся на основе нового состава корзины и новых весов валют соответствующих стран: немецкие марки и французские франки в корзине были заменены на евро (с 1 января 1999 г. единую валюту стран ЕС), доля доллара США была увеличена сразу на 6 пунктов (с 39 до 45%), а доли евро и японской иены уменьшены соответственно с 32 до 29% и с 18 до 15%, то есть в целом на те же 6%. Доля английского фунта стерлингов (11%) осталась при этом неизменной.

На валютном рынке его участники используют два курса: курс продавца и курс покупателя. Курс продавца ? это курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную, а курс покупателя ? это курс, по которому он покупает иностранную валюту за национальную. Курс продавца всегда выше курса покупателя. Разница между курсом продавца и покупателя называется маржа. За счет маржи банк покрывает расходы и формирует прибыль по валютным операциям.

Отличаются также курсы валют по срочным операциям и операциям "спот". На спот - рынке банки котируют курс продажи (ask rate - AR) и курс покупки валюты (bid rate - BR). Курсы валют по срочным операциям определяются как скидка (дисконт - dis - или депорт - Д) с курса "спот", когда курс срочной операции ниже или премия (рт, или репорт - Р), если он выше курса "спот". Премия означает, что валюта котируется дороже по соглашению на срок, чем по наличной операции. Дисконт означает, что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной.

Котировки проводят государственные (национальные) и большие коммерческие банки.

Различают официальную и свободную (рыночную) котировку валют. По официальным котировкам осуществляются все валютные операции государства. В межбанковской торговле валютой ежедневные котировки колеблются вокруг официального курса.

Валютная котировка может быть прямой и обратной (непрямой). Если котировка прямая 1, 10, 100 единиц иностранной валюты равняются X единиц национальной валюты, а если обратная ? 1, 10, 100 единиц национальной валюты равняются X единиц иностранной валюты.

Часто дилерами, а также для экономических расчетов или во внешнеторговых контрактах для установления курсов валют используют средний курс ? среднее арифметическое курсов продавца и покупателя.

Во время валютных операций возникает необходимость установления кросс-курса. Это курс, полученный как расчетное с курсов двух валют к третьей. Или это ? котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника соглашения, который устанавливает курс. Например, курс доллара к евро, установленный НБУ. Существует 3 способа расчета кросс-курсов с учетом того, являются ли котировки валют к доллару прямыми или косвенными:

1. расчет кросс-курса для валют с прямыми котировками к доллару (т.е. доллар является базой котировки для обеих валют);

2. расчет кросс-курса для валют с прямой и косвенной котировками к доллару, где доллар является базой котировки для одной из валют;

3. расчет кросс-курса для валют с косвенными котировками к доллару США.

Разные методы котировки создают практические удобства для валютных операторов, так как исключают потребность в дополнительных вычислениях. Котировки по прямому методу на двух национальных рынках должны быть обратными друг другу при условии, что стоимость курсового пересчета валюты равна нулю, т.е.:

Курс национальных валют определяется, как правило, к доллару. Например, если швейцарский банк хочет получить курс швейцарского франка к шведской кроне, то он использует курсы обеих валют к доллару, а затем выводит кросс-курс швейцарского франка к шведской кроне.

Схема расчета;

X швейцарских франков =100 шведских крон;

3,7946 шведской кроны = 1 долл. США;

1 долл. США = 1,9872 швейцарского франка;

Отсюда 100 шведских крон = 523692 швейцарских франков.

В расчетах часто используют фиксинг ? определение межбанковского курса последовательным сравнением спроса и предложения по каждой из валют, а затем, на этой основе, установки курсов продавца и покупателя, их публикуют в официальном бюллетене.

Валютный курс характеризует соотношение спроса и предложения каждой валюты, которая отображается в платежном балансе.

Платежный баланс представляет собой соотношение между платежами страны за границу и поступлением их из-за границы. Между торговым балансом и валютным курсом существует обратная связь. Если торговый баланс ухудшается (увеличивается отрицательное сальдо), то это является показателем того, что страна больше тратит денег за рубежом, чем продает товаров, то есть на валютном рынке увеличивается предложение национальной валюты и растет спрос на иностранную, что создает условия для формирования тенденции к падению национальной валюты. И наоборот, если баланс активен, спрос на национальную валюту растет, и, следовательно, повышается ее курс. Ухудшение платежного баланса требует принятия мер валютного контроля со стороны национального правительства, что ведет к усилению контроля за валютными операциями и увеличения ссуд, снижает спрос на валюту, и следовательно, ее курс.

Колебание валютного курса влияет и на внешнеэкономическую деятельность: повышение способствует импорту, снижение создает выгодные условия для экспорта товаров и привлечения иностранного капитала. Колебание валютного курса фирмы используют в своих интересах.

На смену валютных курсов влияют разные факторы. Общую закономерность изменения валютных курсов в зависимости от разных факторов можно выразить так:

валютный курс котировка фиксированный

г = [(Мн/Мі) * (Nн/Ni)] * (Iн-Ii) · (Рн - Рi)· Т.

Это значит, что курс иностранной валюты относительно национальной вырастет, если:

увеличится денежная масса в данной странеРазмещено на http://www.allbest.ru/

(Мн);

уменьшится денежная масса в иностранном государстве (МiРазмещено на http://www.allbest.ru/

);

повысится ВВПРазмещено на http://www.allbest.ru/

в данной стране (Nн);

уменьшится ВВПРазмещено на http://www.allbest.ru/

в иностранной стране (Ni):

снизятся процентные ставки в данной стране (IРазмещено на http://www.allbest.ru/

н);

повысится процентная ставка в иностранной стране (IiРазмещено на http://www.allbest.ru/

);

увеличатся ожидаемые темРазмещено на http://www.allbest.ru/

пы инфляции в данной стране (Рн);

уменьшатся темпы инфляции в иностранной стране (РiРазмещено на http://www.allbest.ru/

);

снизится сальдо торгового баланса даРазмещено на http://www.allbest.ru/

нной страны (Т).

3. Паритет покупательской способности валюты: сущность, виды, методика определения и факторы, разъединяющие ППСВ и валютный курс

Золотой паритет ? это соотношение валют, которое отвечает их золотому содержанию. Паритет лежит в основе курса валют. Но курс валют почти никогда не совпадает с паритетом.

С самого начала паритет валют определялся их золотым содержанием ("золотой стандарт"). Бумажно-кредитные деньги свободно конвертировались в золото. После отказа от "золотого стандарта" связь валют с золотом, как адекватным материалом мировых денег, в конечном счете, не сохраняется. А, следовательно, долгосрочными фундаментальными факторами, которые определяют движение валютных курсов, являются процессы, происходящие в сфере национального производства и обращения. Это, в первую очередь, сравнительная (по отношению к мировому уровню) продуктивность труда, и соответственно, затраты производства, долгосрочные темпы роста ВНП, место и роль страны в мировой торговле и вывозе капитала. Относительно ускоренное повышение производительности труда в отдельной стране (относительный рост производительности труда) в долгосрочном плане приводит к повышению относительной покупательной способности национальных денег по отношению к товарам и соответственно к увеличению валютного курса этой страны. Это обстоятельство дает возможность прогнозировать долгосрочное развитие валютных курсов.

Чем выше затраты производства и цены в стране (ниже производительность труда) в сравнении с мировыми, тем больше растет импорт в сравнении с экспортом, что приводит к обесцениванию национальной валюты и наоборот. Этот фактор получил название "паритет покупательной способности валют" (ППСВ). На мировых рынках валюты сопоставляются по интернациональным стоимостям определенного количества товаров и услуг, которые представляются той или другой денежной единицей. В ходе международных и мирохозяйственных отношений устанавливается такое соотношение двух валют, при котором определена сумма денег может быть обменяна на одинаковый по составу и объему "рыночную корзину" товаров и услуг общедоступных и общеупотребительных в обеих странах. Это и будет паритет покупательной способности валют, то есть такой уровень обменного курса двух валют, который уравнивает покупательную способность каждой из них при других равных условиях. Экономисты давно пришли к выводу, что товары-субституты в международной торговле должны иметь во всех странах одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. Это должно проявляться на длительном отрезке времени, достаточном для приведения в равновесие экономики после серьезных потрясений. Паритет покупательной способности можно записать следующим образом:

,

где Р - цена корзины.

Теория паритета покупательной способности четко сформулирована в начале века шведским экономистом Густавом Касселем (1886 ? 1945). ППС принят в качестве основы при установлении официальных валютных курсов в Европе после Первой мировой войны. В сегодняшней практике на основе ППС осуществляются международные экономические сопоставления. На базе ППС работают МВФ, Всемирный банк, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).

При международном сравнении покупательная способность национальных валют разных стран определяется как соотношение уровней национальных цен единого набора товаров и услуг путем построения международного индекса цен. Информационной основой для начисления такого индекса являются сведения об уровне национальных цен и товарной структуре потребительских расходов населения, затратах на капитальное строительство, экспортных поставках и т.д. Следовательно, покупательная способность национальной валюты определяется не только спросом и предложением на валютном рынке, но и эффективностью национальной экономики, уровнем производительности всех факторов производства, потребностью страны в импорте и ее экспортными возможностями, общей экономической ситуацией и степенью политической стабильности в стране. Набор товаров-представителей, аналогичных и идентичных для сравниваемых стран, являясь одним из необходимых и важнейших условий определения покупательной способности валют, представляет, по существу, сознательную организованную выборку. Строгого теоретического обоснования относительно оптимального числа и вида товаров-представителей, используемых в статистике международных сопоставлений для определения пересчетных валютных коэффициентов, пока нет. К тому же отсутствует международный стандарт качества сравниваемых товаров, что затрудняет разработку единой базы расчета. Все это затрудняет процесс выравнивания цен в различных странах. Несмотря на такую количественную неопределенность, паритет покупательной способности имеет большое значение для понимания закономерностей изменения валютных курсов.

Рост национального дохода страны, который приводит к увеличению спроса на импортные товары, порождает спрос на валюту страны-импортера и тенденцию к обесцениванию национальной валюты. А рост экспорта, связанный с ростом национального дохода в другой стране, порождает тенденцию к повышению курса национальной валюты страны-экспортера.

Валютная система является одной из сфер товарно-денежных отношений и в ней действуют законы интернациональной стоимости и мировой цены, закон конкуренции и т. д., что функцию мировых денег, по определению, может выполнять только золото. Различают субстанционную и меновую стоимость денег. Бумажно-кредитные деньги субстанционной стоимости не имеют. Их меновая стоимость -- это покупательная способность относительно товаров и услуг. Золото как мировые деньги имеет интернациональную стоимость.

В сфере обращения к факторам, определяющим долгосрочные тенденции движения валютного курса, относится инфляция, ее темпы в сравнении с темпами обесценивание ведущих валют. Более высокие темпы национальной инфляции, при других равных условиях, приводят к снижению валютного курса данной страны по отношению к странам, которые имеют относительно невысокие темпы обесценивания денег.

В случае инфляции изменение валютного курса чисто номинально, в отличие от реального изменения курса в случае относительного изменения производительности труда. Если в первом случае влиять на валютный курс в сторону его повышения можно средствами монетарной политики (сокращение эмиссии денег, повышение ставки процента по займу и т. д.), то во втором ? средствами, направленными на повышение производительности труда к уровню, который обеспечивает конкурентоспособность на мировом рынке.

Одним из факторов, определяющих движение валютных курсов, является относительный уровень реальных процентных ставок.

Относительный уровень реальных процентных ставок регулирует потоки капиталов между странами. Увеличение процентных ставок делает страну более привлекательной для вкладывания финансовых средств, вследствие этого увеличивается предложение иностранной валюты и спрос на национальную валюту. Низкие процентные ставки ограничивают или вызывают отток капитала, в результате чего увеличивается спрос на национальную валюту. Соответственно ведет себя и валютный курс, в первом случае он имеет тенденцию к повышению, во втором ? к снижению.

Следовательно, более сильная инфляция и более низкие реальные процентные ставки приводят к обесцениванию валюты.

Влияет на валютный курс и состояние платежного баланса страны. Как правило, пассив баланса ухудшает положение на мировом рынке той или иной валюты, поскольку при этом спрос на иностранную валюту превышает ее предложение, актив ? улучшает, поскольку предложение иностранной валюты превышает спрос на нее.

Краткосрочные колебания валютных курсов зависят от психологического

фактора ? рыночного "ожидания" участников валютного рынка (мнений банкиров, дилеров относительно перспективы динамики курса той или иной валюты, валютные интервенции и т. д.), которое порождает разного рода спекуляции на валютных рынках, в том числе спекулятивное движение капиталов. Ожидание последующего снижения (повышения) валютного курса порождает стремление освободиться (закупить) от данной валюты, что приводит к еще большему снижению (повышение) валютного курса. То есть валютные курсы, как и курсы ценных бумаг, являются "впередсмотрящими", зачастую они предвосхищают бурные события.

Валютная, интервенция, то есть вмешательство центральных банков и казначейств в валютные операции, проводится как с целью повышения, так и с целью снижения валюты своей страны или иностранной валюты. Если ставится цель повышения курса национальной валюты, банки и казначейства прибегают к массовой продаже иностранной и покупке национальной валюты. Если же страна заинтересована в снижении курса своей валюты, то происходит обратное ? массовая покупка иностранной и продажа национальной валюты. Валютная интервенция может оказать лишь временное влияние на движение валютных курсов, степень ее эффективности зависит от объема средств специально созданных валютных фондов.

Снижение курса национальной валюты способствует выкидному экспорту товаров. Однако валютный демпинг приносит дополнительную прибыль только тогда, когда внешнее обесценивание валюты, так называемое снижение ее валютного курса, опережает внутреннее обесценивание, то есть падение покупательной способности денег в данной стране. Лишь в этом случае, продавая товар по предыдущей (или более низкой) цене в иностранной валюте, экспортер обменивает эту валюту на большее количество своей национальной валюты в результате падения курса последней. Это позволяет ему купить на внутреннем рынке больше оборудования, сырья, рабочей силы для расширения производства.

Список литературы

1. Бубула А., Откер-Роуб И. Нераскрытая загадка биполярности // Финансы & развитие. - 2004. - № 3. - С. 32 - 35.

2. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика: Учебник. - М.: «ДИС», 1997.

3. Козак Ю.Г., Лук'яненко Д.Г., Макогон Ю.В. та ін. Міжнародна економіка: Навчальний посібник. - К.: ЦНЛ, 2002.

4. Симчера Я.В. Что такое курс СДР и как он определяется // Финансовый менеджмент. - 2001. - № 6.

5. Щеголева Н.Г. Валютные операции: Учебник. - М.: ООО «Маркет ДС Корпорейшн», 2004.

6. Борінець С.Я. Міжнародні фінансово-валютні відносини. - К.: 2001.

7. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник. / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: «Финансы и статистика», 2001.

8. Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения: учебное пособие. - М.: 2004.

Размещено на Allbest.ru