Основы теории финансов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сущность финансов, их функции и роль в рыночной экономике

По вопросу происхождения термина «финансы» существуют разные точки зрения. Одни исследователи утверждают, что термин появился в торговых рядах Италии в XIII в., а другие, что понятие «финансы» было введено Ж. Боденом в 1755 г. В то время данный термин употреблялся для характеристики денежных отноше-ний между государством и населением.

Исторически представление о финансах менялось. В настоящее время многие исследователи трактуют финансы как экономическую категорию, представляющую собой систему распределительных денежных отношений, возникающих в процессе формирования и использования фондов денежных средств у субъектов,которые участвуют в создании совокупного общественного продукта.Характерными признаками финансов являются: а) распределительный характер отношений; б) как правило, однонаправленный характер движения денежных средств; в) разделение на централизованные и децентрализованные фонды денежных средств.

Финансовые отношения многообразны и представляют собой:

1) денежные отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг;

2) между хозяйствующими субъектами и государством, органами местного самоуправления при формировании бюджетов и внебюджетных фондов;

3) внутри хозяйствующих субъектов при формировании и использовании целевых фондов денежных средств;

4) между уровнями бюджетной системы государства;

5) между гражданами, государством и органами местного самоуправления при формировании бюджетной системы государства.

Финансовый рынок, его структура, состав субъектов, назначение и роль в экономической системе

Анализ функционирования финансовых рынков предполагает определенную сегментацию, расчленение, выделение отдельных работающих по своим правилам рынков. В зависимости от целей анализа, а также от особенностей развития отдельных сегментов финансового рынка в тех или иных странах существуют разные подходы к классификации финансовых рынков.

Валютный рынок -- это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность.

К валютным ценностям относятся:

1) иностранная валюта: денежные знаки (банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся законным платежным средством или изымаемые, но подлежащие обмену) и средства на счетах в денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах;

2) ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте;

3) драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий, иридий, родий, рутений, осмий) и природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг).

В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают банки, биржи, экспортеры и импортеры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственные организации.

Объект валютного рынка (т. е. тот, на кого направлены действия субъекта) -- любое финансовое требование, обозначенное в валютных ценностях. Объекты валютного рынка покупаются и продаются субъектами за деньги, находящиеся в обращении.

Субъекты валютного рынка осуществляют следующие виды операций: передача покупательной способности, хеджирование (страхование открытых валютных позиций), спекуляция (получение выгоды от изменений валютных курсов или процентных ставок), арбитраж процентных ставок (получение выгоды от принятия депозитов и их переразмещение на согласованные периоды по более высокой ставке).

Передача покупательной способности осуществляется в виде следующих типовых сделок:

1) кассовые (спот) -- подразумевается немедленная поставка валюты, чаще всего в течение двух рабочих дней после заключения сделки;

2) срочные (форвард) -- подразумевается поставка валюты через четко определенный промежуток времени;

3) свопы -- предполагается одновременное осуществление операций покупки и продажи с разными сроками исполнения.

Примерами инструментов денежного рынка являются казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков. К инструментам рынка капитала, например, относятся долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды.

Рынок капитала, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг. Такое деление выражает характер отношений между покупателями товаров (финансовых инструментов), продаваемых на этом рынке, и эмитентами финансовых инструментов. Если в качестве финансового инструмента выступают долевые ценные бумаги, то эти отношения носят характер отношений собственности, в остальных случаях это кредитные отношения.

На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, возвратности и платности. Они включают в себя рынок долгосрочных банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (также долгосрочных).

Прежде всего следует упомянуть о дисконтном рынке как обобщающей характеристике рынка, на котором продаются и покупаются векселя. Этот рынок играет особую роль в денежно-кредитном регулировании экономики, а его значение заключается в обеспечении равномерного притока денег в экономику. Операторами дисконтных рынков являются центральный банк и коммерческие банки.

Рынок евровалют представляет собой часть денежного рынка, на котором осуществляется торговля краткосрочными финансовыми инструментами, номинированными в евровалютах.

Примером инструментов, обращающихся на рынках евровалют, являются синдицированные кредиты сроком от 3 до 6 месяцев, предоставляемые синдикатами банков из разных стран в одной из евровалют

В развитых странах существует также рынок депозитных сертификатов. Депозитные сертификаты представляют собой свидетельства о крупных срочных вкладах в банках и являются ценной бумагой. Поскольку срок обращения депозитных сертификатов, как правило, не превышает один год, эти бумаги можно рассматривать как бумаги денежного рынка.

На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются так собственно ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т.

Фьючерсный рынок -- рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке.

Опционный рынок -- рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона.

Рынок свопов -- это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами.

Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчиняется строгим правилам, обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле, зачастую превышают объемы операций на фондовом рынке. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют «создателями рынка» (market makers).

Процесс вывода вновь выпускаемых ценных бумаг на рынок называется первичным размещением, соответственно он происходит на первичных финансовых рынках. Обязательные участники этих рынков -- эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Назначение первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей.

Вторичные финансовые рынки напоминают рынки подержанных автомобилей: они позволяют получать деньги при продаже «бывших в употреблении» (т. е. эмитированных ранее) ценных бумаг с той разницей, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на них, как правило, выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении. Вторичные рынки ценных бумаг предназначены для перераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии с потребностями и возможностями участников рынка. Благодаря существованию вторичных финансовых рынков увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.

Сущность, структура и принципы построения государственного бюджета.

Бюджет (в переводе с английского «сумка, кошелек») государства -- централизованный денежный фонд, который создается для обеспечения функций государства и местного самоуправления.

Бюджет как экономическая категория представляет собой систему экономических денежных отношений между государством, органами местного самоуправления, экономическими хозяйствующими субъектами и населением по поводу перераспределения части стоимости общественного продукта в процессе образования и использования централизованного фонда денежных средств для удовлетворения потребностей общества исходя из текущей государственной политики.

Бюджет государства как правовая категория (ст. 6 Бюджетного кодекса РФ) -- это форма образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправления.

Государственный бюджет занимает центральное место в финансовой системе любой страны. В Бюджетном кодексе РФ закреплены принципы, являющиеся основой для построения бюджета любого уровня:

1) принцип полноты отражения доходов и расходов бюджетов, означающий, что все доходы и расходы, а также иные обязательные поступления, определенные налоговым и бюджетным законодательством, подлежат отражению в соответствующих бюджетах в обязательном порядке и в полном объеме;

2) принцип сбалансированности бюджета, декларирующий, что объем предусмотренных расходов должен соответствовать суммарному объему доходов бюджета и поступлений из источников финансирования его дефицита;

3) принцип достоверности бюджета, предусматривающий обеспечение надежности показателей прогноза социально-экономического развития соответствующей территории и реалистичности расчета доходов и расходов бюджета.

Государство использует бюджет как инструмент финансового регулирования. Бюджетное регулирование -- осуществляемый с учетом государственных минимальных социальных стандартов процесс распределения доходов и перераспределения средств между бюджетами разных уровней в целях выравнивания доходной базы местных бюджетов.

Основой бюджетного регулирования является закрепленное законом распределение источников доходов между бюджетами разного уровня (федеральным, региональными, местными). Цель бюджетного регулирования -- поддержание стабильности экономики, обеспечение ее сбалансированности, а также решение глобальных задач функционирования и развития общества.

Сбалансированность государственного бюджета и методы ее обеспечения

Баланс бюджета предусматривает полное покрытие расходов доходами. Профицит бюджета -- превышение доходов бюджета над его расходами. Дефицит бюджета -- превышение расходов над доходами.

Если в процессе составления или рассмотрения бюджета имеет место профицит, то до утверждения бюджета следует осуществить сокращение бюджета в следующей последовательности: а) сократить поступление доходов от продажи государственной или муниципальной собственности; б) сократить привлечение доходов от реализации государственных запасов и резервов; в) предусмотреть направление бюджетных средств на дополнительное погашение долговых обязательств; г) увеличить расходы бюджета, в том числе за счет передачи части доходов бюджетам других уровней.

Если размер дефицита бюджета не превышает 3 % ВВП -- это временный дефицит, бюджетный дефицит до 10 % ВВП -- допустимый дефицит, более 20 % ВВП -- критический дефицит.

Бюджетный кодекс РФ устанавливает источники финансирования дефицита федерального бюджета, в том числе внутренние и внешние.

Внутренние источники финансирования дефицита федерального бюджета:

а) кредиты, полученные РФ от кредитных организаций в валюте РФ;

б) государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;

в) бюджетные ссуды, полученные от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.

Внешние источники финансирования дефицита федерального бюджета: а) государственные займы в иностранной валюте, полученные путем выпуска ценных бумаг от имени РФ; б) кредиты правительств иностранных государств, банков, международных организаций, предоставленные в иностранной валюте.

Внутренними источниками финансирования дефицита бюджета субъекта РФ могут быть: а) государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени субъекта РФ; б) бюджетные ссуды, полученные от бюджетов других уровней; в) кредиты, полученные от кредитных организаций.

Источниками финансирования дефицита местного бюджета могут быть внутренние источники в форме муниципальных займов, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг от имени муниципального образования, или кредитов, полученных от кредитных организаций.

Анализ текущих бюджетов РФ и Челябинской области как субъекта РФ можно провести на основании законов соответственно России и Челябинской области о бюджете на очередной год.

Понятие и стадии государственного бюджетного процесса

Бюджетный процесс -- это деятельность его участников по организации и осуществлению процедур составления и рассмотрения проектов бюджетов, их утверждению и исполнению, а также контролю за их исполнением.

Бюджетный кодекс РФ устанавливает участников бюджетного процесса и его стадии.

Участниками бюджетного процесса являются Президент РФ, органы законодательной и исполнительной власти, органы денежно-кредитного регулирования, государственного и муниципального финансового контроля, главные распорядители и распорядители бюджетных средств, а также иные органы, на которые законодательством РФ и ее субъектами возложены бюджетные, налоговые и иные полномочия.

Кроме того, участниками бюджетного процесса являются бюджетные учреждения, государственные и муниципальные унитарные предприятия, другие получатели бюджетных средств, а также кредитные организации, осуществляющие отдельные операции со средствами бюджетов государства и местного самоуправления.

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ особыми бюджетными полномочиями наделены Министерство финансов РФ и Федеральное казначейство. Министерство финансов как участник государственного бюджетного процесса составляет проект федерального бюджета и принимает участие в разработке проектов бюджетов государственных внебюджетных фондов, по поручению Правительства РФ разрабатывает Программы государственных внутренних и внешних заимствований РФ, проводит проверки финансового состояния получателей бюджетных средств, осуществляет управление государственным долгом РФ, организует исполнение федерального бюджета РФ, исполняет федеральный бюджет, осуществляет предварительный и текущий контроль за исполнением федерального бюджета, а также составляет отчет об исполнении федерального бюджета. Кроме того, Минфин РФ наделен другими полномочиями в соответствии с Бюджетным кодексом РФ.

Бюджетный кодекс РФ устанавливает четыре стадии бюджетного процесса: 1) составление проектов бюджетов; 2) рассмотрение и утверждение бюджетов; 3) исполнение бюджетов; 4) подготовка, рассмотрение и утверждение отчета об исполнении бюджетов.

Составление проектов бюджетов начинается в феврале года, предшествующего планируемому, и основывается на следующих документах (на очередной финансовый год): а) Бюджетном послании Президента

РФ; б) прогнозе социально-экономического развития соответствующих территорий; в) основных направлениях бюджетной и налоговой политики соответствующей территории; г) прогнозе сводного финансового баланса по соответствующей территории; д) плане развития государственного или муниципального сектора экономики соответствующей территории.

Рассмотрение и утверждение бюджета

Не позднее 15 августа Правительство РФ вносит на рассмотрение Государственной Думе проект закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год. Дума, следуя традиционному подходу всех демократических государств, рассматривает данный проект закона в четырех чтениях.

Исполнение бюджета

Исполнение бюджета предусматривает обеспечение полного и своевременного поступления всех предусмотренных по бюджету доходов и обеспечение финансированием всех запланированных расходов.

Бюджетным кодексом РФ установлено казначейское исполнение бюджетов бюджетной системы РФ. Бюджеты всех уровней исполняются на основе принципа единства кассы, который предусматривает зачисление всех доходов и поступлений из источников финансирования дефицита бюджета на единый счет бюджета и осуществление всех предусмотренных расходов с единого счета бюджета

Отчет об исполнении бюдета

Отчет об исполнении бюджета составляется финансовыми органами на основании учета исполнения бюджета органами Федерального Казначейства.

В конце каждого финансового года министр финансов издает распоряжение о закрытии года и о подготовке отчета об исполнении федерального бюджета в целом и бюджета каждого государственного внебюджетного фонда в отдельности. Главные распорядители бюджетных средств сводят и обобщают отчеты подведомственных им бюджетных учреждений

Государственный долг, его классификация. Управление государственным долгом

Государственный долг РФ -- это долговые обязательства РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией.

Формы государственного долга РФ:

1) кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени РФ как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

2) государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;

3) договоры и соглашения о получении РФ бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;

4) договоры о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

5) соглашения и договоры, в том числе международные, заключенные от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет.

Согласно Бюджетному кодексу РФ государственный долг может быть:

1) внутренним (в валюте РФ) и внешним (в иностранной валюте в зависимости от валюты обязательств;

2) краткосрочным (до 1 года), среднесрочным (от 1 года и до 5 лет) и долгосрочными (от 5 до 30 лет) в зависи Управление государственным долгом РФ осуществляет Правительство РФ, долгом субъекта РФ -- орган исполнительной власти субъекта РФ, долгом муниципального образования орган местного самоуправления.

Управление государственным (муниципальным) долгом -- это совокупность действий государства (муниципалитета), связанных с обслуживанием и погашением долга, выпуском и размещением новых займов, поддержанием вторичного рынка долговых обязательств, регулированием рынка государственного (муниципального) кредита.

Способы управления государственным долгом:

1) рефинансирование -- погашение старой задолженности путем выпуска новых займов;

2) конверсия -- изменение доходности займов;

3) унификация займа объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа;

4) консолидация -- изменение срока действия уже выпущенных займов;

5) отсрочка погашения займа -- увеличение сроков погашения и, как правило, прекращение выплаты доходов; 6) аннулирование государственного долга -- полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам.

Бюджетный кодекс РФ устанавливает один способ управления государственным или муниципальным долгом -- реструктуризация, т. е. прекращение долговых обязательств путем их замены иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств. Предельный объем государственных внешних заимствований РФ не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ. Предельный объем государственного долга субъекта РФ и муниципального долга не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без финансовой помощи из бюджетов других уровнеймости от сроков.

Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Структура и функции рынка ценных бумаг

Ценная бумага -- это особый продукт рынка ссудных капиталов; обращается на обособившемся рынке, имеет особые формы, функции и характеристики.

Основное назначение ценных бумаг состоит в том, что посредством операций с ними на финансовом рынке происходит аккумулирование временно свободных денежных средств и их направление в наиболее прибыльные и перспективные отрасли экономики.

На рынке ценных бумаг обращается так называемый фиктивный капитал, возникающий, в частности, как следствие приобретения ценных бумаг, которые предоставляют владельцу определенный набор имущественных прав, включая право получения дохода в виде процента или дивиденда.

На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются так собственно ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т. п.). Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы:

1) эмитенты -- лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения необходимых им денежных средств;

2) инвесторы -- лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных прав;

3) посредники -- лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целей.

Рынок ценных бумаг является обособившейся частью рынка ссудных капиталов, на котором происходит выпуск и обращение ценных бумаг.

Функции рынка ценных бумаг состоят в следующем:

1) перераспределение денежных средств и капиталов между сферами и отраслями экономики, между территориями и странами, группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством и т. д.;

2) предоставление определенных имущественных и других прав владельцам ценных бумаг (первоочередность при реорганизациях, получение информации, проч.);

3) перераспределение имущественных прав;

4) обслуживание государственного долга посредством рынка государственных ценных бумаг;

5) возврат вложенных средств и получение дохода.

Рынок ценных бумаг с юридической точки зрения может быть определен как совокупность правоотношений, в которых состоят его участники.

Своеобразие рынка ценных бумаг в том, что его участниками являются не только субъекты сделок по отчуждению ценных бумаг -- эмитенты и инвесторы,-- но и различные профессиональные участники рынка, осуществляющие свою деятельность на этом рынке -- брокерскую, дилерскую, депозитарную, регистраторскую и др. К этим лицам предъявляются особенные требования, содержание которых будет рассмотрено в соответствующих темах курса.

Рынок ценных бумаг можно рассматривать как состав его разных элементов, т. е. структуры. Для изучения структуры рынка ценных бумаг его условно можно разделить на отдельные составные, основными из которых являются рынки, различаемые по следующим признакам:

1) структура участников -- эмитенты (лица, выпускающие ценные бумаги), инвесторы (приобретающие ценные бумаги), посредники (участники обращения ценных бумаг, совершения фондовых операций);

2) виды ценных бумаг, обращающихся на рынке (доля объема оборота по отдельным ценным бумагам);

3) стадии существования/«жизни» ценной бумаги на рынке -- выпуск и первичное размещение (первичный рынок), разные операции с уже размещенными ценными бумагами (вторичный рынок);

4) эмитенты и инвесторы -- государство, органы местной власти и самоуправления, физические, юридические лица;

5) гражданство участников -- резиденты и нерезиденты;

6) территория обращения ценных бумаг -- местный, региональный, национальный, мировой;

7) степень ликвидности ценных бумаг и риска операций с ними (высоко-, средненизколиквидный и высоко-, средне-, низкорисковый);

8) организация обращения ценных бумаг -- на бирже и вне биржи.

Структура рынка ценных бумаг динамично меняется и отвечает потребностям экономики страны и ее развитию, имеет своеобразный состав в разных странах в разные исторические периоды.

В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой существует три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный), вторичный (фондовая биржа) и уличный, иначе называемый «торговля через прилавок».

Структура рынка ценных бумаг западных стран представлена на рис.

Сущность, виды ценных бумаг и особенности их обращения

Ценная бумага -- это особый продукт рынка ссудных капиталов; обращается на обособившемся рынке, имеет особые формы, функции и характеристики.

Основное назначение ценных бумаг состоит в том, что посредством операций с ними на финансовом рынке происходит аккумулирование временно свободных денежных средств и их направление в наиболее прибыльные и перспективные отрасли экономики.

На рынке ценных бумаг обращается так называемый фиктивный капитал, возникающий, в частности, как следствие приобретения ценных бумаг, которые предоставляют владельцу определенный набор имущественных прав, включая право получения дохода в виде процента или дивиденда.

Ценные бумаги являются элементом структуры финансового рынка, входят в состав его инструментов, находятся в составе рынков денег и капитала и имеют собственный обособленный рынок.

Практика выпуска и обращения ценных бумаг позволяет классифицировать их по разным признакам на классы, виды, подвиды и т. д.

В основе разделения ценных бумаг на классы (рис. 1) лежат имущественные права владельцев ценных бумаг:

* 1-й класс -- основные ценные бумаги (определяется имущественным правом на какой-либо актив: товар, деньги, имущество, ресурсы);

* 2-й класс -- производные ценные бумаги (права в связи с изменением цены базисного актива биржевого товара: опционы, фьючерсы).

Основные ценные бумаги делятся, в свою очередь, на первичные (основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги: акции, облигации, векселя) и вторичные (выпускаются на основе ценных бумаг, «ценные бумаги на ценные бумаги»: варранты, депозитарные расписки).

На рынке обращаются ценные бумаги, различающиеся по формам выпуска и существования, правам владения, принадлежности и передачи другому лицу, срокам обращения и иным различиям. Например, акция -- один из видов ценных бумаг. Акции делятся на виды в зависимости от набора имущественных прав на Простые и привилегированные. Привилегированные акции могут быть с фиксированным и плавающим доходом.

Привилегированные акции с фиксированным доходом могут содержать или не содержать обязательства эмитента о выплате минимального размера дивиденда и т. д.

Институты рынка ценных бумаг, их роль и функции

Рынок ценных бумаг характеризуется значительным разнообразием инвесторов -- юридических и физических лиц, осуществляющих индивидуальные и частные вложения средств на финансовом рынке.

В теме 8, посвященной рассмотрению структуры рынка ценных бумаг, мы назвали инвесторами те лица и организации, которые имеют временно свободные денежные средства, заинтересованы в их преумножении и приобретают с этой целью ценные бумаги. После подробного рассмотрения портфельного инвестирования (тема 13) уточним это определение.

Инвесторы -- субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных или заемных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование, или, говоря другими словами, лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Среди участников рынка ценных бумаг -- инвесторов -- особое место занимают институциональные инвесторы, к которым относятся коллективные инвесторы -- кредитно-финансовые институты: коммерческие банки, инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные, инвестиционные, иные фонды и компании.

Состав основных видов институциональных инвесторов представлен.

Каждая из кредитно-финансовых и инвестиционных организаций имеет свое направление уставной деятельности, но всех их объединяют следующие действия: аккумулирование денежных средств и размещение привлеченных ресурсов на рынке ценных бумаг.

Уставные направления деятельности кредитно-финансовых и инвестиционных организаций в разрезе отдельных видов состоят в следующем: о инвестиционные компании привлекают средства клиентов -- населения и юридических лиц (предпочитая крупные компании) -- путем продажи своих акций, самостоятельно размещая привлеченные активы исключительно в ценные бумаги разных эмитентов;

о инвестиционные фонды привлекают средства мелких инвесторов, продавая им собственные ценные бумаги -- инвестиционные паи, также размещая привлеченные активы исключительно в ценные бумаги разных эмитентов, но не самостоятельно, а через профессиональных участников рынка ценных бумаг -- управляющие компании;

о страховые компании минимизируют риски деятельности своих клиентов, осуществляя имущественное, личное стра размещают на рынке ценных бумаг;

о пенсионные фонды осуществляют накопления средств клиентов для выплат пенсий при наступлении пенсионного возраста или других обстоятельств так же, как страховые компании, направляя часть своих резервов и ресурсов для инвестирования на рынке ценных бумаг;

о коммерческие банки, привлекая депозитные, кредитные и расчетные денежные средства своих клиентов, часть средств размещают в ценные бумаги путем инвестирования;

о трастовые компании получают в управление активы своих клиентов в разных формах, в том числе в виде ценных бумаг, переданных в доверительное управление, а также денежных ресурсов, предназначенных для инвестирования на рынке ценных бумаг;

о финансовые компании занимаются кредитованием своих клиентов;

о финансово-промышленные группы в составе объединения имеют, как правило, несколько финансово-кредитных организаций разных направлений деятельности. Инвестиционные компании и фонды -- это наиболее типичные организации коллективных инвестиций на рынке ценных бумаг. Они выпускают и продают собственные ценные бумаги клиентам, которыми обычно становятся индивидуальные инвесторы.

На средства, вырученные от продажи собственных ценных бумаг, инвестиционные компании и фонды покупают ценные бумаги разных эмитентов, таким образом, обеспечивая своим клиентам получение дохода.

Отличие инвестиционных компаний от инвестиционных фондов достаточно условно и зависит от особенностей законодательства страны. В российской практике эти два инвестиционных института отличаются по характеру деятельности. Инвестиционные компании занимаются организацией выпуска собственных акций и их размещением путем продажи инвесторам; вложением средств в ценные бумаги путем купли-продажи от своего имени и за свой счет. Ресурсы инвестиционных компаний формируются за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, размещаемых среди юридических лиц.

Инвестиционные фонды осуществляют выпуск акций и их размещение среди разных групп инвесторов -- юридических лиц и населения,-- ориентируя свои эмиссионные программы преимущественно на мелких индивидуальных инвесторов. Размещение средств инвестиционного фонда осуществляется на финансовом рынке в разные виды активов -- ценные бумаги и депозиты. Государственное участие в регулировании и контроле эффективности инвестиционных действий связано с созданием условий привлечения средств частных и корпоративных вкладчиков, применением коллективных паевых форм инвестирования, гарантий и надежности вложений. Общегражданской правовой основой деятельности институциональных инвесторов являются Гражданский кодекс, федеральные законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», др

Технический и фундаментальный анализ рынка ценных бумаг

Технический анализ применяется для более точного и детального прогнозирования движения цен на основе биржевой информации о ценах, объемах торгов в текущем, и прошедших периодах, т. е. на основе ценовых изменений в биржевой торговле.

Технический анализ часто называют графическим, поскольку он основан на изображении конъюнктуры рынка при помощи графиков, диаграмм и их интерпретаций.

В техническом анализе используются разные виды графиков динамики уровня цен:

1) линейный;

2) столбцевой (столбиковый, или штриховой);

3) «японские свечи»;

4) скользящей средней.

Рассмотрим основные типы графиков, применяемые в техническом анализе.

1. Линейный .Отмечают только цену закрытия для каждого последующего периода. Рекомендуется на коротких отрезках (до нескольких минут).

2. График отрезков (бары). Изображает максимальную цену (верхняя точка столбика), минимальную цену (нижняя точка столбика), цену открытия (черточка слева от вертикального столбика) и цену закрытия (черточка справа от вертикального столбика). Рекомендуется для промежутков от пяти минут и более

3. «Японские свечи» Строятся по аналогии с барами.

4. «Крестики-нолики» На графике нет оси времени, а новая колонка строится после появления другого направления динамики. Крестик рисуется, если цены снизились на определенное количество пунктов (критерий риверсировки). Если цены повысились на определенное количество пунктов, то рисуется нолик.

5. Арифметическая и логарифмическая шкалы. Для некоторых видов анализа, особенно если речь идет об анализе долгосрочных тенденций, удобно пользоваться логарифмической шкалой. В арифметической шкале расстояния между делениями неизмен- ны. В логарифмической -- равные расстояния соответствует одинаковым в процентном отношении изменениям. В настоящее время с развитием электронных технологий такие графики практически не используются.

Сущность, функции и классификация налогов

финансы налог бюджет ценная бумага

Государство, выражая интересы общества в различных сферах жизнедеятельности, вырабатывает и осуществляет соответствующую политику:

экономическую;

социальную;

экологическую;

демографическую и др.

Регулирующая функция государства в сфере экономики проявляется в форме:

а) бюджетно-финансового;

б) денежно-кредитного;

в) ценового механизмов.

Бюджетно-финансовая система включает отношения по поводу формирования и использования финансовых ресурсов государства - бюджета и внебюджетных фондов.

Важной «артерией» бюджетно-финансовой системы являются налоги.

Сущность налога составляет изъятие государством в свою пользу определенной части валового внутреннего продукта в виде обязательного взноса. Экономическая сущность налога характеризуется денежными отношениями, складывающимися у государства с юридическими и физическими лицами.

С организационно-правовой стороны налог - это обязательный платеж, поступающий в бюджет в определенных законом размерах и установленные сроки.

Налоговая система- совокупность налогов, в построении и методах исчисления которых реализуются определенные принципы.

Взносы осуществляют основные участники производства валового внутреннего продукта:

работники, своим трудом создающие материальные и нематериальные блага и получающие определенный доход,

хозяйствующие субъекты,

владельцы капитала.

Теория налогообложения начала создаваться в последней третиXVIII в.

Её основоположником можно назвать шотландского экономиста и философа А. Смита.

В вышедшей в 1776 г. книге «Исследования о природе и причинах богатства народов» он вводит 4 основных принципа, которые актуальны и в наше время:

Принцип справедливости. Утверждает всеобщность обложения и равномерность распределения налога между гражданами соразмерно их дохода.

Принцип определенности. Требует, чтобы сумма, способ и время платежа были точно заранее известны плательщику.

Принцип удобности. Предполагает, что налог должен взиматься в такое время и таким способом, которые представляют наибольшие удобства для плательщика.

Принцип экономии. Заключается в сокращении издержек взимания налога, в рационализации системы налогообложения.

Налоговая система Российской Федерации представлена совокупностью налогов, сборов, пошлин и других платежей (всего около 44), взимаемых в установленном порядке с плательщиков юридических и физических лиц. Все налоги, сборы, пошлины и другие платежи «питают» бюджетную систему РФ. Кроме того, существует около 20 государственных внебюджетных фондов, в том числе так называемые фонды (ПФ, ФСС, ФЗ, ФОМС).

Мо методу установления налоги подразделяют на:

косвенные;

прямые.

К числу прямых относятся: подоходный налог, налог на прибыль, ресурсные платежи, налоги на имущество.

Косвенные налоги: НДС, акцизы, таможенная пошлина.

В развитых странах роль прямых налогов, доказавших свою эффективность, значительно выше по сравнению с косвенными.

Функция налога - это проявление его сущности в действии, способ выражения его свойств. Функция показывает, каким образом реализуется общественное назначение данной экономической категории как инструмента стоимостного распределения и перераспределения доходов государства.

Функции налогов:

фискальная;

контрольная;

распределительная.

Фискальная функция. Посредством этой функции реализуется общественное назначение налогов - формирование финансовых ресурсов государства, аккумулируемых в бюджетной системе и внебюджетных фондах и необходимых для осуществления собственных функций (военно-оборонительных, социальных, природоохранных и др.).

Контрольная функция. Состоит в том, что представляется возможность количественного отражения налоговых поступлений и их сопоставление с потребностями государства в финансовых ресурсах. Благодаря контрольной функции оценивается эффективность каждого налогового канала, выявляется необходимость внесения изменений в налоговую систему и бюджетную политику. Осуществление контрольной функции налогов, ее полнота и глубина зависят от налоговой дисциплины. Суть ее в том, чтобы налогоплательщики своевременно и в полном объеме уплачивали установленные законодательством налоги.

Распределительная функция. Необходима для того, чтобы иметь возможность содержать армию, чиновничий аппарат, социальную сферу.

Через налоговый механизм осуществляется регулирование экономических процессов:

стимулирующая и дисциплинирующая подфункция;

подфункция воспроизводственного назначения.

Стимулирующая подфункция налогов реализуется через систему льгот, преференций. Она проявляется в изменении объекта обложения, уменьшении налогообложения, уменьшения налогооблагаемой базы, понижения налоговой ставки.

В Налоговом Кодексе РФ предусмотрен ряд льгот по налогообложению прибыли предприятий, направленных на стимулирование:

финансирования затрат на развитие производства и непроизводственное строительство;

занятости людей с ограниченными физическими возможностями;

благотворительной деятельности в социально-культурной и природоохранной сферах.

Преференции - это

1) инвестиционный налоговый кредит;

2) целевая налоговая льгота.

Налоговый кредит предоставляется на условиях возвратности и платности, оформляется между предприятием и региональным налоговым органом.

Целевая налоговая льгота в отличие от инвестиционного налогового кредита может предоставляться любому предприятию органами исполнительной власти субъекта РФ на взаимовыгодной основе, но в пределах суммы налоговых поступлений в региональный бюджет. Порядок и условия предоставления те же, что и у налогового кредита.

Подфункцию воспроизводственного назначения несут в себе плата за воду, платежи за пользование природными ресурсами, отчисления в дорожные фонды и лесной доход. Эти налоги имеют четкую отраслевую направленность.

Особое значение имеет дифференциация налогов по источнику обложения:

издержки производства (себестоимость);

прибыль.

Непосредственно в себестоимость включаются налоги: транспортный

налог, земельный налог, платежи за пользование природными ресурсами.

При классификации налогов по объектам обложения образуется 5 групп:

налоги на имущество;

ресурсные налоги;

налоги на доход или прибыль;

налоги на действия (хозяйственные обороты);

прочие, в том числе некоторые местные.

Налоговая система Российской Федерации. Принципы налогообложения

В вышедшей в 1776 г. книге «Исследования о природе и причинах богатства народов» он вводит 4 основных принципа, которые актуальны и в наше время:

Принципы налогооблажения

Принцип справедливости. Утверждает всеобщность обложения и равномерность распределения налога между гражданами соразмерно их дохода.

Принцип определенности. Требует, чтобы сумма, способ и время платежа были точно заранее известны плательщику.

Принцип удобности. Предполагает, что налог должен взиматься в такое время и таким способом, которые представляют наибольшие удобства для плательщика.

Принцип экономии. Заключается в сокращении издержек взимания налога, в рационализации системы налогообложения.

Налоговая система Российской Федерации представлена совокупностью налогов, сборов, пошлин и других платежей (всего около 44), взимаемых в установленном порядке с плательщиков юридических и физических лиц. Все налоги, сборы, пошлины и другие платежи «питают» бюджетную систему РФ. Кроме того, существует около 20 государственных внебюджетных фондов, в том числе так называемые фонды (ПФ, ФСС, ФЗ, ФОМС).

Мо методу установления налоги подразделяют на:

косвенные;

прямые.

К числу прямых относятся: подоходный налог, налог на прибыль, ресурсные платежи, налоги на имущество.

Косвенные налоги: НДС, акцизы, таможенная пошлина.

В развитых странах роль прямых налогов, доказавших свою эффективность, значительно выше по сравнению с косвенными.

Элементы налога. Налоговые льготы

В соответствии со ст. 17 НК РФ Налог считается установленным лишь в том случае, когда определены налогоплательщики и следующие элементы налогообложения:

объект налогообложения;

налоговая база;

налоговый период;

налоговая ставка;

порядок исчисления налога;

порядок и сроки уплаты налога.

В необходимых случаях при установлении налога могут также предусматриваться налоговые льготы и основания для их использования налогоплательщиком.

Т.е. если хотя бы одного из вышеперечисленных пунктов нет - налог не установлен.

Налогоплательщиками и плательщиками сборов признаются организации и физические лица, на которых в соответствии с НК РФ возложена обязанность уплачивать соответственно налоги и (или) сборы.

Наряду с налогоплательщиками обязанности по уплате налогов могут нести налоговые агенты.

Налоговые агенты - организации и физические лица, на которых в соответствии с НК РФ возложена обязанность по исчислению, удержанию у налогоплательщика и уплате в бюджет налога (например, работодатели по Налогу на доходы физических лиц (НДФЛ) выполняют роль налоговых агентов - они исчисляют НДФЛ, удерживают его из зарплаты работника и перечисляют в бюджет).

Объект налогообложения - любое экономическое основание, имеющее стоимостную, количественную или физическую характеристику, с наличием которого законодательство о налогах и сборах связывает возникновение у налогоплательщика обязанности по уплате налога (в том числе: реализация товаров (работ, услуг), имущество, прибыль, доход, расход или иное обстоятельство).

Налоговая база - стоимостная (в рублях и копейках), физическая (в литрах, тоннах, км., кг, лошадиных силах и т.д.) или количественная (в штуках) характеристика объекта налогообложения.

Налоговая ставка - представляет собой величину налоговых начислений на единицу измерения налоговой базы (размер налога).

Ставки бывают:

адвалорные - в процентах,

твердые - в рублях и копейках,

комбинированные - сочетание процентов и рублей с копейками.

Налоговый период - календарный год или иной период времени применительно к отдельным налогам, по окончании которого определяется налоговая база и исчисляется сумма налога, подлежащая уплате. Если налог исчисляется нарастающим итогом, то налоговый период может состоять из одного или нескольких отчетных периодов, по итогам которых уплачиваются авансовые платежи.

Порядок исчисления налога

Налогоплательщик самостоятельно исчисляет сумму налога, подлежащую уплате за налоговый период, исходя из налоговой базы, налоговой ставки, налоговых льгот и налоговых вычетов.

В случаях, предусмотренных законодательством РФ о налогах и сборах, обязанность по исчислению суммы налога может быть возложена на налоговый орган или налогового агента. В случае, если обязанность по исчислению суммы налога возлагается на налоговый орган, не позднее 30 дней до наступления срока платежа налоговый орган направляет налогоплательщику налоговое уведомление.

Порядок и сроки уплаты налогов и сборов

Сроки уплаты налогов и сборов устанавливаются применительно к каждому налогу и сбору. Сроки уплаты налогов и сборов определяются календарной датой или истечением периода времени, исчисляемого годами, кварталами, месяцами и днями, а также указанием на событие, которое должно наступить или произойти, либо действие, которое должно быть совершено. В случаях, когда расчет налоговой базы производится налоговым органом, обязанность по уплате налога возникает не ранее даты получения налогоплательщиком налогового уведомления.

Уплата налога производится разовой уплатой всей суммы налога либо может предусматриваться уплата в течение налогового периода предварительных платежей по налогу - авансовых платежей. Обязанность по уплате авансовых платежей признается исполненной в порядке, аналогичном для уплаты налога.

В случае уплаты авансовых платежей в более поздние по сравнению с установленными законодательством о налогах и сборах сроки на сумму несвоевременно уплаченных авансовых платежей начисляются пени в порядке, предусмотренном статьей 75 НК РФ. Однако нарушение порядка исчисления и (или) уплаты авансовых платежей не может рассматриваться в качестве основания для привлечения лица к ответственности за нарушение законодательства о налогах и сборах.

Уплата налога производится в наличной или безналичной форме. При отсутствии банка налогоплательщики (налоговые агенты), являющиеся физическими лицами, могут уплачивать налоги через кассу местной администрации либо через организацию федеральной почтовой связи.

Конкретный порядок и сроки уплаты налога устанавливается в соответствии с НК РФ применительно к каждому налогу.

Льготы по налогам и сборам - предоставляемые отдельным категориям налогоплательщиков и плательщиков сборов преимущества по сравнению с другими налогоплательщиками или плательщиками сборов, включая возможность не уплачивать налог или сбор либо уплачивать их в меньшем размере. Нормы законодательства о налогах и сборах, определяющие основания, порядок и условия применения льгот по налогам и сборам, не могут носить индивидуального характера.

Налоговый контроль: понятие, формы. Налоговая проверка: понятие, виды

Налоговым контролем признается деятельность уполномоченных органов по контролю за соблюдением налогоплательщиками, налоговыми агентами и плательщиками сборов законодательства о налогах и сборах в порядке, установленном Налоговым Кодексом.

Налоговый контроль проводится должностными лицами налоговых органов в пределах своей компетенции посредством (формы налогового контроля):

1. постановки на налоговый учет,

2. налоговых проверок,

3. получения объяснений налогоплательщиков, налоговых агентов и плательщиков сбора,

4. осмотра помещений и территорий, используемых для извлечения дохода (прибыли), а также в других формах, предусмотренных НК РФ,

При осуществлении налогового контроля не допускаются сбор, хранение, использование и распространение информации о налогоплательщике (плательщике сбора, налоговом агенте), полученной в нарушение положений Конституции РФ, Налогового Кодекса, федеральных законов, а также в нарушение принципа сохранности информации, составляющей профессиональную тайну иных лиц, в частности адвокатскую тайну, аудиторскую тайну.

Постановка на налоговый учет организаций и физических лиц предполагает присвоение идентификационного номера налогоплательщика (ИНН), присвоение кода причины постановки на налоговый учет (КПП) и общегосударственного регистрационного номера (ОГРН).

Налоговые проверки налогоплательщиков, плательщиков сборов и налоговых агентов делятся на 2 вида:

1) камеральные налоговые проверки;

2) выездные налоговые проверки.

Целью камеральной и выездной налоговых проверок является контроль за соблюдением налогоплательщиком, плательщиком сборов или налоговым агентом законодательства о налогах и сборах.

Порядок проведения камеральной налоговой проверки

Она проводится по месту нахождения налогового органа на основе налоговых деклараций (расчетов) и документов, представленных налогоплательщиком, а также других документов о деятельности налогоплательщика, имеющихся у налогового органа, проводится уполномоченными должностными лицами налогового органа в соответствии с их служебными обязанностями без какого-либо специального решения руководителя налогового органа.

Проведение камеральной налоговой проверки позволяет представителям налоговой администрации:

- выявить арифметические ошибки в поступившей от проверяемого отчетности;

- осуществить сверку данных в документах, поступивших из различных источников.

В современной системе налогового администрирования камеральная проверка выполняет две функции:

- контроля за правильностью и достоверностью составления налоговых деклараций;

- отбора налогоплательщиков для проведения выездных проверок.

Проведение проверки не требует какого-либо специального решения руководителя налогового органа.

За исключением особых случаев, проверка проводится в течение 3 месяцев со дня представления налогоплательщиком налоговой декларации (расчета) и необходимых документов.

При проведении камеральной налоговой проверки налоговый орган вправе не ограничиваться имеющимися у него данными о деятельности налогоплательщика и получить дополнительную информацию с использованием предусмотренных методов налогового контроля, в частности, путем:

- получения объяснений налогоплательщика;

- истребования дополнительных документов, подтверждающих правильность исчисления, полноту и своевременность уплаты налогов и сборов, правомерность применения налоговых вычетов и льгот;

- опроса свидетелей;

- назначения экспертизы, проводимой на основании имеющихся у налогового органа документов.

Если камеральной налоговой проверкой выявлены ошибки в налоговой декларации (расчете) и (или) противоречия между сведениями, содержащимися в представленных документах, либо выявлены несоответствия сведений, представленных налогоплательщиком, сведениям, содержащимся в документах, имеющихся у налогового органа, и полученным им в ходе налогового контроля, об этом сообщается налогоплательщику с требованием представить в течение пяти дней необходимые пояснения или внести соответствующие исправления в установленный срок.

При проведении камеральных налоговых проверок налоговые органы вправе также истребовать в установленном порядке у налогоплательщиков, использующих налоговые льготы, документы, подтверждающие право этих налогоплательщиков на эти налоговые льготы. При проведении камеральной налоговой проверки налоговый орган не вправе истребовать у налогоплательщика дополнительные сведения и документы, если иное не предусмотрено НК РФ или если представление таких документов вместе с налоговой декларацией (расчетом) не предусмотрено НК РФ.

Критерии отбора кандидатов для выездного контроля

Чтобы обеспечить системный подход к отбору объектов для выездных налоговых проверок, в Концепции** предусмотрен специальный алгоритм. Он основан на всестороннем анализе информации, которой располагают налоговые органы (включая сведения из внешних источников), и определении зон риска совершения налоговых правонарушений.