Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Комсомольский-на-Амуре государственный технический университет»

«Институт новых информационных технологий»

Кафедра «Экономика и финансы»

Специальность 080105 - «Финансы и кредит»

Курсовая работа

По дисциплине «Финансовый менеджмент»

Вариант № 5

Студент группы 9ФК3д1 Н.Л.Дадыкина

№ студенческого билета 09-355

Преподаватель Е.В.Кизиль

2012

Введение

В России происходят глубокие экономические перемены, обусловленные возвращением страны в русло общих процессов мирового развития. Идет коренная ломка прежнего механизма управления экономикой, его замена рыночными методами хозяйствования. Постепенно создаются реальные условия, при которых экономика перестает быть заложницей политики, а идеологические догмы -- руководством к действию.

Рыночная экономика, при всем разнообразии ее моделей, характеризуется тем, что представляет собой социально ориентированное хозяйство, дополняемое государственным регулированием. Россия, вставшая на путь трудных реформ, сталкивается с множеством проблем. Одна из них -- непрофессионализм в сфере управления, преобладание неквалифицированных руководителей на предприятиях всех уровней, стремление управлять методами, свойственными административно-командной системе.

Рыночные отношения, предусматривающие плюрализм форм собственности, право на полную хозяйственную самостоятельность и распоряжение результатами труда, в частности, в формировании материальных, трудовых и финансовых ресурсов, распределении прибыли, выхода на внешние рынки, создают объективные экономические условия и вызывают необходимость применения рыночных методов управления в деятельности предприятий.

Рыночная экономика ориентирует фирмы на удовлетворение спроса и потребностей рынка, на запросы конкретных потребителей и организацию производства только тех видов продукции, которые пользуются спросом и могут принести фирме необходимую для развития прибыль. Рынок характерен постоянным стремлением к повышению эффективности производства, предполагает свободу принятия решений теми, кто несет ответственность за конечные результаты деятельности фирмы и ее подразделений; требует постоянных корректировок целей и плановых программ фирмы в зависимости от состояния рынка.

Огромную роль, как в самой структуре рыночных отношений, так и в механизме их регулирования играют финансы. Они -- неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно важный инструмент реализации экономической политики. Вот почему сегодня как никогда важно хорошо знать природу финансов, глубоко разбираться в особенностях их функционирования, видеть способы наиболее полного их использования в интересах эффективного развития предприятия.

Финансовое благосостояние фирмы -- понятие сложное, комплексное, свидетельствующее о стабильности ее денежных капиталов, при котором создаются условия для развития, роста прибыли, поддержания платежеспособности, ликвидности, кредитоспособности и рентабельности при рациональном уровне риска. Основы финансовой устойчивости фирмы, прежде всего, выступают естественным результатом процессов, происходящих в ней самой. Однако на нее активно воздействуют и процессы, происходящие в обществе, т. е. внешние факторы.

Проблема безубыточного функционирования, расширенного воспроизводства, с одной стороны, убыточности и банкротства -- с другой, многих отечественных компаний, банков, предприятий различных отраслей хозяйства и сфер деятельности являются как нельзя более актуальной. Только рост прибыли, нововведения обеспечивают финансовую основу самофинансирования рыночной деятельности фирмы, осуществления ее расширенного воспроизводства. Благодаря прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками, другими предприятиями и организациями.

Залог выживаемости предприятия -- его стабильность на рынке. Чтобы предприятие могло эффективно функционировать и развиваться, ему, прежде всего, нужна устойчивость денежной выручки, достаточной для расплаты с поставщиками, кредиторами, своими работниками, местными органами власти, государством. После расчетов и выполнения обязательств необходима еще и прибыль, объем которой должен быть, по крайней мере, не ниже запланированного. Но финансовая устойчивость не сводится только к платежеспособности. Для достижения и поддержания финансовой стабильности важны не столько абсолютные размеры прибыли, сколько относительно объема капитала предприятия, собственного капитала и объема его выручки, т. е. показатели рентабельности.

Рост выручки и доходов, содействующий наращиванию рентабельности, росту устойчивости предприятия, уменьшению вероятности его банкротства, рационален лишь до определенных пределов, поскольку, как правило, высокую рентабельность рыночных позиций обеспечивают, действуя с повышенным риском. В этом случае возрастают потенциальные возможности убытков, а в последующем и банкротства.

Целью настоящей работы является рассмотрение анализа финансового состояния предприятия и его дальнейшей работы.

Достижению поставленной цели способствовало поэтапное решение следующих задач:

- описание экономической сущности коммерческого расчета;

- описание показателей дисконтирования капитала и дохода;

- анализ финансового состояния на объекте исследования.

Предметом исследования настоящей работы является анализ финансового состояния предприятия, а в качестве объекта - общество с ограниченной ответственностью "Сити".

Методологической основой исследования служит законодательство Российской Федерации, Кодекс РФ, Законы РФ, Указы Президента, нормативные акты, литература, труды отечественных и зарубежных специалистов по исследуемой и смежной с ней проблемам.

1. Основы коммерческих расчетов

1.1 Экономическая сущность коммерческого расчета

В условиях рыночной экономики подавляющая часть предприятий функционирует исключительно как коммерческие организации. Это означает, что в своей деятельности они последовательно руководствуются принципами коммерческого расчета.

Коммерческий расчет выступает как особая система хозяйственной деятельности обособленной экономической клетки общества, когда устанавливается прямая связь между конечными результатами производства и уровнем экономического благосостояния всех его участников.

Принципы коммерческого расчета воспринимаются как требования объективной реальности, как элементарные условия реализации частной собственности, отражают естественный путь развития национальной экономики. Их соблюдение позволяет хозяйствующему субъекту выжить, сохранить свой потенциал и продолжить экономическую деятельность, обеспечить индивидуальное воспроизводство.

В качестве объективной предпосылки возникновения коммерческого расчета как модели хозяйствования выступает редкость ресурсов и экономическое обособление хозяйствующего субъекта (см. рис. 1).

В условиях действия закона редкости ресурсов хозяйственная деятельность предприятия предполагает:

а) обеспечение оптимального подбора и последующего соединения основных и специфических факторов производства с целью получения экономических благ,

б) соблюдение всех параметров индивидуального воспроизводства, развитие и совершенствование производственного потенциала,

в) соблюдение режима экономии, рациональное использование производственного потенциала.

Рис.1 Объективная детерминированность коммерческого расчета как модели хозяйствовании

Таким образом, коммерческий расчет применительно к технико-организационным отношениям предполагает установление режима хозяйственной целесообразности. Но экономическое содержание коммерческого расчета раскрывается, прежде всего, через отношения и взаимосвязи, которые складываются между хозяйствующими субъектами, в процессе обмена деятельностью, присвоения произведенного продукта. Коммерческий расчет выступает как совокупность экономических отношений, в которых последовательно реализуется высокая экономическая и материальная ответственность и заинтересованность хозяйствующего субъекта в обеспечении должной экономической эффективности

Доступ к ресурсам + Рациональное применение и реализация продукта Возможность развития - Материальное на платной основе вознаграждение.

Выше приведена своеобразная интегральная формула современного коммерческого расчета. Действительно, коммерческий расчет предполагает установление прямой связи между конечными результатами хозяйственной деятельности и уровнем материального благосостояния (вознаграждения), определяет наличие или отсутствие условий дальнейшего развития хозяйствующего субъекта. Коммерческий расчет как метод хозяйствования предполагает обеспечение конфиденциальности и коммерческой тайны, экономическую свободу в принятии соответствующих решений, высокую степень соревновательности (конкуренции) хозяйствующих субъектов, самоокупаемость и самофинансирование производственной деятельности.

Коммерческий расчет включает экономическое обособление и ответственность хозяйствующих субъектов. Проявляясь в виде системы отношений хозяйствования, формируемых под воздействием ряда объективных экономических законов, коммерческий расчет в свою очередь оказывает обратное воздействие на многие экономические процессы.

Так, в условиях коммерческого расчета дальнейшее развитие получают отношения присвоения, «пучок прав» частной собственности

Признается экономическое равноправие всех факторов производства. Все они получают денежную оценку и занимают соответствующее место в системе распределения. Не только физический капитал, но и «человеческий капитал», предприимчивость и ноу-хау (в виде прогрессивных моделей организации и управления производством) выступают полноправными факторами распределения экономических благ

В условиях коммерческого расчета основным показателем экономической деятельности предприятия признается прибыль, определяемая как разница между доходами и издержками производства.

Основополагающим элементом (принципом) коммерческого расчета является хозяйственная самостоятельность предприятия, которая означает, что предприятие как юридическое лицо самостоятельно принимает любые решения, касающиеся его производственно-коммерческой деятельности. Полнота реализации этого принципа находится в прямой зависимости от формы собственности. Наибольшей хозяйственной самостоятельностью обладают частные унитарные предприятия. Столь же высока степень хозяйственной самостоятельности на предприятиях с небольшим числом учредителей. Это хозяйственные товарищества, общества с ограниченной и дополнительной ответственностью. Акционерные общества обладают большей самостоятельностью в принятии оперативных решений по текущим вопросам. В принятии стратегических решений: распределение чистой прибыли, инвестиции, направления их использования, по которым принимает решение высший орган управления акционерного обществом - собрание акционеров - нет такой оперативности, но это не мешает текущей деятельности. В наибольшей степени ограничена самостоятельность государственных предприятий. Это объясняется тем, что решения требуют согласования нескольких чиновников, которые зачастую не могут и не заинтересованы реагировать быстро, как того требует динамичная внешняя среда.

В условиях рыночной экономики, при наличии конкурентной борьбы производителей за рынок сбыта, хозяйственная самостоятельность предприятий-товаропроизводителей является естественным и обязательным элементом их хозяйственной и коммерческой деятельности.

К важнейшим и определяющим принципам коммерческого расчета необходимо отнести также принцип самоокупаемости и рентабельности.

В условиях административно-командной экономики в хозяйственной практике для исследования самоокупаемости и рентабельности, а также анализа производственно-хозяйственной деятельности в целом используются лишь бухгалтерские издержки и бухгалтерская прибыль. Это объясняется тем, что неявные издержки как альтернативная стоимость труда и капитала, принадлежащих владельцу предприятия, появляются только тогда, когда есть альтернативные варианты применения этих ресурсов. В рыночной экономике владельцы частных капиталов организуют предприятия с целью получения прибыли и имеют при этом альтернативный вариант вложения средств в банк. Поэтому создание предприятия экономически оправданно только в случае, если его доходность выше банковского процента. Этим и объясняется стремление развитых стран всячески подавлять инфляцию и держать банковский процент не выше 2-3% годовых.

При монополии государственной собственности, характерной для административно-командной экономики, у государства как субъекта хозяйствования нет альтернативы применения принадлежащего ему капитала, так как при организации предприятия оно руководствуется необходимостью удовлетворения конкретных общественных потребностей.

Оценка самоокупаемости и рентабельности по бухгалтерским издержкам и прибыли, как принято в отечественной практике, завышает эффективность производства. Рентабельным в этом случае признается предприятие, имеющее бухгалтерскую прибыль больше нуля, независимо от ее абсолютного значения. Между тем в рыночной экономике эффективно работающее предприятие должно получать прибыль в размере, не ниже банковского процента. В противном случае инвестиции в такое предприятие экономически не оправданны.

Следующим важнейшим принципом коммерческого расчета является экономическая заинтересованность и экономическая ответственность.

Экономическая заинтересованность как принцип коммерческого расчета обеспечивается в том случае, если хозяйствующий субъект получает экономическую прибыль, т. е. прибыль, превышающую возможный доход от вложения денег в банк. В связи с этим возникает необходимость определения требуемого уровня прибыльности (ТУП), который обеспечит экономическую заинтересованность в организации и эффективном функционировании хозяйствующего субъекта.

Требуемый уровень прибыльности - это ожидаемая минимальная величина прибыльности, при которой целесообразно создание и функционирование предприятия. Кроме того, она должна быть достаточной для того, чтобы компенсировать потери, обусловленные инфляцией, а также покрыть риски, связанные с созданием и функционированием предприятия.

Следует заметить, что в нашей экономической практике рентабельность капитала не рассчитывается. Для оценки прибыльности предприятия используется показатель рентабельности производства, которая определяется как отношение прибыли предприятия к стоимости основных фондов и оборотных средств.

Экономическая заинтересованность хозяйствующих субъектов обеспечивается чистой прибылью, остающейся в их распоряжении. Ее величина зависит как от внутренних, так и от внешних факторов. С одной стороны, чистая прибыль определяется массой прибыли, полученной предприятием, а следовательно, эффективностью его хозяйствования, а с другой - системой налогообложения и тех отчислений и сборов, которые выплачиваются из чистой прибыли.

Таким образом, чистая прибыль, механизм ее распределения и использования обеспечивают экономическую заинтересованность предприятий в эффективном хозяйствовании.

Принцип экономической ответственности означает, что хозяйствующий субъект несет по своим обязательствам текущую или имущественную ответственность.

Таким образом, для успешного функционирования коммерческого расчета необходимо наличие рынка труда, финансов, производственных фондов. Это внешние факторы, которые предполагают институциональную деятельность государства для создания соответствующей конкурентной среды.

1.2 Коммерческий расчет как важный экономический метод механизма хозяйствования

В связи с переходом отечественной экономики к рынку изучение и внедрение накопленного опыта эффективного управления предприятием, и прежде всего практического опыта применения экономического механизма менеджмента в ведущих фирмах рыночных стран, является необходимым условием адаптации отечественных предприятий к новым условиях хозяйствования.

Экономический механизм хозяйствования, обеспечивающий функционирование и развитие предприятия в рыночной экономике, включает конкретные рычаги, методы и инструменты разработки и эффективной реализации:

1. Целей предприятия и его структурных образований (производственных отделений, филиалов, дочерних компаний).

2. Конкретных задач подразделений, направленных на достижение их целей и целей предприятия в целом.

3. Политики предприятия по важнейшим направлениям деятельности, включая:

ь обеспечение эффективности (рентабельности) производства;

ь развитие инвестиционной деятельности, эффективное распределение (использование) капиталовложений и размещение производства;

ь финансирование хозяйственной деятельности и использование финансовых (в том числе кредитных) ресурсов;

ь развитие и внедрение передовых технологий и инноваций в производство;

ь кадровую политику (политику использования и развития персонала, а также форм и методов мотивации к производительному труду);

ь политику ценообразования;

ь техническую политику и другие направления деятельности предприятия, обеспечивающих желаемый результат.

4. Оптимального (рационального) сочетания централизованных и децентрализованных методов управления промышленным предприятием, его производственными отделениями и другими структурными образованиями.

Коммерческий расчет объединяет в себе функции управления и экономические рычаги (методы и инструменты), направленные на соизмерение затрат и результатов деятельности предприятия для обеспечения экономической целесообразности конкретной предпринимательской деятельности (конкретного бизнеса) и предприятия в целом.

Конечной целью коммерческого расчета является определение совокупности управленческих действий для получения предприятием устойчивой прибыли и других выгод при реализации конкретной хозяйственной деятельности. Важнейшими экономическими механизмами, реализуемыми централизованно с помощью рычагов и методов коммерческого расчета являются:

1) глобальная политика и инструменты ее реализации в области ценообразования и оптимизации издержек производства (в том числе сокращение издержек на всех его этапах), обеспечивающие конкурентную позицию предприятия на рынке и получение устойчивой прибыли;

2) организация условий устойчивого финансирования (с учетом кредитования) производственной деятельности и развития предприятия.

Существуют различные способы и формы использования моделей (экономических рычагов и методов) коммерческого расчета. В каждом конкретном случае использование тех или иных моделей диктуется поставленной задачей.

Например, формирование политики ценообразования должно предусматривать ориентацию деятельности предприятия на адаптацию структуры и уровня цен к требованиям и условиям рынка с учетом обеспечения конкурентоспособности продукции предприятия и удержания его определенной рыночной позиции. Реализация этой задачи требует тесной взаимосвязи элементов модели коммерческого расчета с маркетинговой, научно-технической, производственной и другими видами деятельности в части затрат и выгод при принятии соответствующих управленческих решений. При этом реализация принятых решений должна обеспечить выполнение требований прибыльности предприятия, конкурентоспособности его продукции, а также соответствия политики ценообразования требованиям рынка.

Формирование (оптимизация) издержек производства исходит из необходимости снижения затрат на каждом этапе производственного цикла. Для реализации подобной задачи модель коммерческого расчета должна учитывать затраты и выгоды за счет совершенствования технологии производства, внедрения новой продукции, повышения качества выпускаемой продукции, улучшения использования ресурсов, совершенствования форм хозяйственных связей внутри предприятия, повышения производительности труда, экономии отдельных статей затрат (затраты труда, накладные расходы и других затрат).

Формирование политики в области финансирования и кредитования предусматривает определение источников финансирования и распределения финансовых средств по важнейшим производственным отделениям и дочерним компаниям, перемещение этих средств между подразделениями предприятия для обеспечения устойчивой прибыли и лучших условий получения займов и кредитов. В этом случае использование рычагов и методов коммерческого расчета требует использования специальных методов и инструментов взаимодействия и расчета между подразделениями предприятия, разработка которых вызвана объективными потребностями оптимизации издержек с учетом расширения международной деятельности предприятия, повышения производительности на всех этапах реализуемых бизнес-процессов.

Конкретные механизмы (модели) коммерческого расчета для обеспечения эффективного управления функционированием и развитием промышленного предприятия определяются на основе его глобальной политики, целей и стратегий, формируемых на высшем уровне управления предприятия. Поэтому установление внутренних взаимосвязей элементов соответствующей модели предусматривает необходимость их рассмотрения при централизованном управлении.

Общая схема механизма коммерческого расчета приведена на рис. 3.

На реализацию принципов и выбор конкретных средств и методов коммерческого расчета оказывает влияние ряд специфических особенностей развития промышленных предприятий на современном этапе. Эта специфика зависит от вида деятельности, характера выпускаемой продукции (предоставляемых услуг) и степени разделения труда в рамках предприятия, корпорации. Сочетание принципов централизованного и децентрализованного управления внутри предприятия с учетом единых принципов и способов проведения его глобальной централизованной политики в области ценообразования и оптимизации издержек оказывает непосредственное влияние на конкретные элементы коммерческого расчета и их взаимосвязи. На практике внедрение коммерческого расчета на конкретном предприятии привело к различным моделям его реализации. При этом каждая из них имеет свои преимущества, определяющие ее эффективность для конкретных условий этих предприятий.

финансовый коммерческий дисконтирование капитал

Рис. 2 Общая схема (модель) коммерческого расчета

Эта особенность отражается, прежде всего, в развитии функций внутрифирменного управления (маркетинг, планирование и контроль), при которой коммерческий расчет превращается в метод обеспечения реализации этих функций в рамках единой собственности предприятия. Высокая степень обобществления производства и капитала потребовала подчинения всей хозяйственной деятельности предприятия (корпорации, ТНК) выполнению заранее определенных (запланированных) показателей. Это, в свою очередь, выдвигает требования снижения затрат всех видов ресурсов, возмещения всех расходов и получения устойчивой прибыли за счет получаемых доходов в рамках предприятия в целом с учетом международной интеграции его производственной деятельности. Эти требования определяют значимость и основные задачи коммерческого расчета, включая внутрифирменный оборот, что нашло свое отражение в разработке внутрифирменного расчета.

1.3 Дисконтирование капитала и дохода

Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность. Временная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться в двух аспектах.

Первый аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. Так, 1000 руб. через какое-то время при уровне инфляции 60% будут иметь покупательную способность всего лишь 400 руб. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются.

Второй аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Например, имеются два варианта инвестиций. По первому варианту при вложении 10 тыс.руб. доход через год составит 10 тыс.руб., или 100%. По второму варианту при вложении 10 тыс.руб. доход через 3 месяца выразится в 2,5 тыс.руб., или 25%. Выгоднее принять второй вариант, так как сумма денежных средств, полученная после трех месяцев, может быть вновь пущена в оборот и принести дополнительный доход. При четырех оборотах за год дополнительный доход составит 14,4 тыс.руб., т.е. больше на 4,4 тыс.руб., чем в первом варианте. Этот дополнительный доход определяется с помощью методов дисконтирования доходов. Дисконтирование дохода -- приведение дохода к моменту вложения капитала. Дисконтирующий множитель, т.е. коэффициент приведения (а), определяется следующим образом:

a = t / (1 + n)

где a -- дисконтирующий множитель; t -- фактор времени, т.е. число лет, в течение которых денежная сумма находится в обороте и приносит доход; n -- норма доходности (или процентная ставка).

Итак, дисконтирующий множитель позволяет определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. На практике обычно используются таблицы с заранее исчисленными значениями. Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учетом дисконтирования используются следующие формулы:

K(t) = K(1 + n)t,

где K(t)--размер вложения капитала к концу t-го периода времени с момента вклада первоначальной суммы, руб; K--текущая оценка размера вложенного капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад,руб.; n -- коэффициент дисконтирования (т.е. норма доходности, или процентная ставка), доли единицы; t -- фактор времени (число лет, или количество оборотов капитала);

Д = K(1 + n)t - K,

где Д -- дополнительный доход, руб. Имеем: Д = 10(l+0,25)4 - 10 = 14,4тыc.pyб.

Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими положениями. Во-первых, происходит постоянное обесценение денег. Во-вторых, желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело. Эта оценка производится по формуле:

K = K(t)/(1 +n)t

где K - текущая оценка размера вложения капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.; K(t) - размер вложения капитала к концу 1-го периода времени с момента вклада первоначальной суммы, руб.; n - коэффициент дисконтирования (т.е. норма доходности, или процентная ставка); t - фактор времени (число лет, или количество оборотов капитала).

Пример. Банк предлагает 150% годовых. Каков должен быть первоначальный вклад, чтобы через три года иметь на счете 1000 тыс. руб.?

K = 1000/(1 + 1.5)3 = 64 тыс.руб.

Следовательно, первоначальный вклад должен составлять 171,5 тыс.руб.

Пример. Инвестор имеет 200 тыс.руб. и хочет получить через два года 1000 тыс.руб. Каково в этом случае должно быть минимальное значение коэффициента дисконтирования (n)?

n = (K(t)/K)1/t -1,

n = (1000/200)1/2 - 1 = 2.24 -1= 1.24

Таким образом, для решения поставленной задачи нужно вложить в инвестиционную компанию, фонд или банк, которые обеспечат годовой доход, в размере не ниже 124%.

Дисконтный и процентный доходы

Следующим важным показателем, используемым при эффективности операций с ценными бумагами, является доход, полученный при этих операциях.

Дисконтный доход

D d = (Рпр-Рпок),

где Рпр -- цена продажи финансового инструмента, с которым осуществляются операции; Рпок -- цена приобретения финансового инструмента (отметим, что в выражении для доходности Рпок =Z).

Процентный доход

Процентный доход определяется как полученный от процентных начислений по данному финансовому инструменту. Он может исчисляться по простой и по сложной процентной ставке.

Исчисление дохода по простой процентной ставке характерно при установлении дивидендов по привилегированным акциям, процентов по облигациям и простых процентов по банковским вкладам. В этом случае инвестиции в размере X0 рублей через промежуток времени, характеризующийся t процентными выплатами, приведут к тому, что инвестор будет обладать суммой

Хt=Хо (1 + nt ).

Таким образом, процентный доход при простом исчислении процентов будет равен:

D d = Хt - Хо = Хо (1 + n t) - Хо = n t Хо ,

где Хt -- сумма, принадлежащая инвестору через t процентных выплат; Хо -- первоначальные инвестиции в рассматриваемый финансовый инструмент; n -- величина процентной ставки; t-- число процентных выплат.

Исчисление дохода по сложной процентной ставке характерно при исчислении процентов по банковским вкладам по схеме сложного процента. Такая схема выплат предполагает начисление процентов как на основную сумму, так и на предыдущие процентные выплаты.

В этом случае инвестиции Хо рублей через одну процентную выплату приведут к тому, что инвестор будет обладать суммой:

Х1=Хо ( 1 + n ).

При второй процентной выплате проценты будут начисляться на сумму Х1. Таким образом, после второй процентной выплаты инвестор будет обладать суммой

X2 = Х1 (1 + а) = Хо (1 + а) (1 + а) = Хо (1 + а)2.

Следовательно, после t-ой процентной выплаты у инвестора будет сумма:

Хt = Хо ( 1 + n )t.

Поэтому процентный доход в случае начисления процентов по схеме сложного процента будет:

D d = Хt - Хо = Хо (1 + n )t - Хо ,

Облигации

Как правило, облигации приносят их владельцам доход в виде фиксированного процента от номинальной стоимости облигации.

В этом случае доход по облигациям (выплата процентов) производится по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с напечатанной на нем цифрой купонной ставки. Факт выплаты дохода отмечают изъятием купона из прилагающейся к облигации купонной карты.

Купонная ставка по облигации рассчитывается по отношению к номинальной стоимости независимо от курсовой стоимости облигации:

купонная ставка = (доход (процентные выплаты) в руб./ номинальная стоимость) х 100%

Используя эту формулу, можно рассчитать, сколько рублей получит владелец облигации в виде дохода по купонам (или, другими словами, процентные платежи по облигации):

доход (процентные выплаты) за год = номинальная стоимость * купонная ставка / 100%.

Пример. В ходе первичной эмиссии акционерным обществом размещены шестипроцентные облигации сроком погашения 5 лет с дисконтом 10%, номиналом 1 000 рублей. Какой доход будет выплачен по итогам первого года?

Решение. Процентные выплаты (в руб.) = 1 000 * 6 : 100 = 60.

Однако не всегда выпускаются облигации с купоном. При выпуске бескупонных облигаций цена первичного размещения устанавливается ниже номинальной стоимости. Эмитент погашает облигации по номинальной стоимости, следовательно, образуется разница между выкупной ценой и ценой, по которой облигации предлагаются первым инвесторам. Эта разница (дисконт) и образует доход инвестора:

Доход (в виде дисконта) = номинальная стоимость *дисконт (в %) /100%.

Необходимо учитывать, что в отличие от купонных облигаций, в этом случае держатель облигации может получить доход только при погашении ее эмитентом.

Возможны ситуации, когда эмитент устанавливает наряду с купонной ставкой и скидку с номинальной стоимости при размещении облигаций (т. е. доход держателя облигации формируют и процентные выплаты, и дисконт).

Доходность облигации

В отличие от дохода, который измеряется в рублях, доходность принято выражать в процентах. Доходность всегда сводится к годовому исчислению и показывает эффективность вложений инвестора (отношение прибыли к затратам).

Пример. Текущая доходность привилегированной акции, объявленный дивиденд по которой при выпуске 11%, номинальная стоимость 1 000 руб. в нынешнем году составила 8%. Корректна ли такая ситуация?

Решение. Ситуация корректна, так как при расчете ставки дивиденда используется отношение дивидендных выплат к номинальной стоимости, а при расчете текущей доходности берется отношение дивидендных выплат к рыночной цене.

Текущая доходность

При определении текущей доходности предполагается, что прибыль инвестора формирует только текущий доход (доход, который начисляется по отдельным порциям за квартал, полугодие, год). Поэтому в качестве текущего дохода, чаще всего, рассматривают доход, выплачиваемый только по купонам. Допускается также рассмотрение в качестве текущего дохода выплаты в виде дисконта, если бескупонное долговое обязательство эмитировано на срок менее года.

Текущая доходность за год = (доход [процентные выплаты за год] / рыночная цена [руб.])* 100%

Текущая доходность за год = (доход [дисконт в руб.] по краткосрочному обязательству / (номинал - дисконт [в руб.])) х100%

Конечная доходность

При определении конечной доходности величину дохода формируют (оказывают на нее влияние) два фактора:

1. Если эмитент устанавливает наряду с купонной ставкой и скидку с номинальной стоимости при размещении облигации сроком более гола.

Хотя держатель облигации реализует свой доход в виде дисконта только при погашении ее эмитентом, такой доход логично отнести к среднегодовому исчислению.

Конечная доходность (среднегодовая)= l00% * (доход [процентные выплаты за все годы] + дисконт в руб.) / ((номинал - дисконт в руб.) * срок обращения облигации).

2. Если инвестор получает доход в виде разницы между покупной ценой и ценой продажи облигации другому инвестору. В данной ситуации будет корректно рассматривать прирост курсовой стоимости тоже как доход инвестора (а падение -- как убыток).

Конечная доходность (среднегодовая) = l00% * (доход [процентные выплаты за все годы] + прибыль от перепродажи) / (рыночная цена [цена приобретения в руб.] * срок владения облигацией).

Существенное влияние на доходность оказывают налоги, уплачиваемые с доходов по ценным бумагам. При необходимости учета налогов при определении доходности ценных бумаг и в целях выработки единой терминологии предполагается определять “текущую доходность с учетом налогообложения” и “конечную доходность с учетом налогообложения”.

Текущая доходность с учетом налогообложения = l00% * (доход [процентные выплаты за год] - сумма налогов) / рыночная цена в руб.

Текущая доходность с учетом налогообложения = l00% * (доход [дисконт в руб.] по краткоср. обязательству - сумма налогов) / (номинал - дисконт в руб.)

Конечная доходность с учетом налогообложения = l00% * (процентные выплаты за год - сумма налогов за год + Ф) / (номинал - дисконт в руб.)

Ф = (дисконт - налоги) / срок обращения

Конечная доходность с учетом налогообложения = l00% x процентные выплаты за год - сумма налогов за год + Ц) / (рыночная цена [цена приобретения в руб.]

Ц = (прибыль - налоги) / срок владения

2. Анализ финансового состояния предприятия ООО «Сити»

2.1 ОБЩИЙ АНАЛИЗ ПРЕДПРИЯТИЯ

Общий анализ предприятия позволяет в сжатой форме охарактеризировать ситуацию на предприятии с точки зрения персонала, оборудования, технологий, эффективности производственной деятельности, сбыта, управления и планирования.

Общий анализ предприятия производится для определения текучей ситуации в компании. Для этого анализируются следующие данные:

1. численность и фонд заработной платы персонала по категориям работников;

2. структура основных фондов, их износ и загруженность;

3. плановые и фактические показатели реализации, себестоимости и объемов производств;

4. структура реализации.

Численность и фонд заработной платы по категориям работников

На основе имеющих данных заполняем табл. 1

Таблица 1

Структура численности и уровень затрат на заработную плату

Структура численности персонала и уровень затрат на заработную плату изображены на рис. 3. Динамика структуры персонала и фонда заработной платы различных категорий работников позволяет сделать вывод о том, что нарушен баланс в структуре персонала и оплате труда.

Производительность труда определяем по формуле:

Производительность труда = Валовый объем реализации за вычетом косвенных налогов/ Среднесписочная численность персонала.

Производительность труда на начало периода = 111822/35 = 3194,91 р./чел.

Производительность труда на конец периода = 165363/45 = 3674,73 р./чел.

Отмечаем рост производительности труда за период, что является положительной тенденцией.

Структура численности персонала

1- на начало периода

2- на конец периода

Структура фонда зарплаты

3- на начало периода

4- на конец периода

Рис. 3 Структура численности персонала и фонда заработной платы

Прибыль на одного работающего на конец периода:

Прибыль на одного работающего = Чистая прибыль / Среднесписочная численность работающих

Прибыль на одного работающего = 2955 / 45 = 65,67 р./чел.

Прибыль на одного работающего на начало периода:

Прибыль на одного работающего = 705 / 35 = 20,14 р./чел.

Эффективность деятельности управления предприятием определяется отношением объема продаж к фонду заработной платы общего и отдельно высшего руководства соответственно:

На начало периода = 111822 / 20320 = 5,50 р./чел.

На конец периода = 165363 / 31320 = 5,28 р./чел.

На начало периода = 111822 / 47600 = 2,35 р./чел.

На конец периода = 165363 / 48300 = 3,42 р./чел.

Рассчитанные данные сведем в табл. 2

Таблица 2

Эффективность деятельности предприятием

	На начало периода	На конец периода
Эффективность деятельности общего руководства	5,5	5,28
Эффективность деятельности высшего руководства	2,35	3,42

Согласно табл. 2 эффективность деятельности общего руководства на конец года понизилась, а эффективность деятельности высшего руководства на оборот возросла.

2.1.2 Анализ состояния и движение основных средств

Таблица 3

Анализ состояния и движения основных средств (ОС)

Коэффициент годности:

Кr = Остаточная стоимость ОС / Полная стоимость основных средств

Коэффициент годности на начало периода:

Кr = 675000 / 1035973 = 65,16 %

Коэффициент годности на конец периода:

Кr = 1007000 / 1085475 = 92,77 %

Коэффициент износа:

Ки = 1 - Кr

Коэффициент износа на начало периода:

Ки = 1 - 0,651 = 0,349 (34,9 %)

Коэффициент износа на конец периода:

Ки = 1 - 0,927 = 0,073 (7,3 %)

Фондоотдача (Фо) = Объём производства (продажи) / Среднегодовая стоимость ОС

ОСф = ОСн+ОСк / 2 = 675000+1007000 / 2 = 841000 р.

Тогда Фо = 165363 / 841000 = 0,20

Фондоёмкость (Фп) = Среднегодовая стоимость ОС / Объём производства (продажи).

Тогда Фп = 841000 / 165363 = 5,09

Фондоотдача отражает сумму валовой продукции, приходящейся на 1 р. Среднегодовой стоимости основных фондов.

Фондоёмкость характеризует стоимость основных фондов, необходимых для производства 1 рубля продукции

Фондовооруженность (Фв) = Среднегодовая стоимость ОС / Численность рабочих

Фв = 841000 / 45 = 18688,9

Рассчитанные коэффициенты износа основных средств, свидетельствуют о том, что «парк» оборудования предприятия усиленно обновляют. Предприятие начало замену оборудования, направляя на его место новое и высококачественное.

Увеличился коэффициент годности основных средств, возросла доля активной части основных средств.



Рис. 4 Динамика изменений коэффициентов

2.1.3 Плановые и фактические объемы реализации, себестоимости и объёмов продаж

Таблица 4

Плановые и фактические объемы реализации, себестоимости и объёмов продаж

Отклонение определяем по формуле:

1 - Фактический показатель / Плановый показатель, %

Отклонение на начало периода: (1- (132498000 /135000000))* 100 = 1,85 %

Отклонение на конец периода: (1- (145565000 /150000000))* 100 = 2,96 %

Анализ данных табл. 4 показывает, что отклонение фактического объема реализации от соответствующего планового показателя на конец периода по сравнению с началом периода увеличилась.

2.1.4 Структура реализации

Таблица 5

Анализ структуры реализации

Показатель	На начало периода	На конец периода
- доля денежных поступлений в общем объеме реализации	100	100

На рис. 5 изображена динамика структуры реализации на начало и конец периода. Анализ динамики структуры реализации говорит о том, что 100 % оплата деньгами за товар.

Рис. 5 Структура объема реализации

2.2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

2.2.1 Анализ структуры отчета о финансовых результатах

Агрегированный аналитический баланс представлен в приложении 7. На основании агрегированного баланса можно определить величину собственных оборотных средств предприятия:

Текущие активы - текущие обязательства = 37120 - 34155 = 2965

Эти данные говорят о том, что оборотных средств - хватает. В наличие у предприятия есть ресурсы.

Анализ отчета о прибылях и убытках (приложение 9) позволяет рассмотреть структуру затрат предприятия (табл. 6).

Таблица 6

Структура затрат предприятия

На рис. 6 изображена динамика структуры себестоимости.

Анализ данных табл. 6 и рис. 6 показывает, что в управлении издержками целесообразнее всего оперировать величиной товаров для продажи, так как их удельный вес составляет 97,34 %; 95,72 % соответственно на начало и конец периода.

На рис. 7 построена схема распределения выручки и расходов по статьям затрат.

На основании этой схемы можно проанализировать динамику изменения валовой, операционной, чистой и нераспределенной прибыли предприятия (табл.7).

Таблица 7

Динамика изменения прибыли, тыс. р.

	На начало периода	На конец периода
Валовая прибыль	1510	3912
Прибыль от обычных видов деятельности	747	3912
Чистая прибыль	705	2950
Нераспределенная прибыль	-	3660

Анализ данных табл. 7 показывает, что за рассматриваемый период у предприятия появилась прибыль. Это, несомненно, указывает на положительные тенденции в финансовом положении организации.

Рис. 6 Динамика структуры себестоимости



1-выручка;

2-себестоимость;

3-валовая прибыль;

4-прибыль от основных видов деятельности;

5-чистая прибыль;

6-нераспределенная прибыль.

Рис. 7 Анализ отчета о прибылях и убытках

2.2.2 Анализ структуры активов и пассивов предприятия

Анализ активов и пассивов организации проведем с помощью табл. 8.

Величина текущих активов возросла на конец периода с 11164 тыс. р. до 36077 тыс. р. Постоянные активы также увеличились в размерах с 687 тыс. р. до 1043 тыс. р. Их соотношение изменилось: на начало года текущие и постоянные активы находились в соотношении: 94,2 к 5,8; на конец года: 97,19 к 2,81 , то есть доля текущих активов возросла.

Увеличение текущих активов произошло в основном за счет роста запасов с 54,0 % на начало до 58, 08 % на конец периода.

Положительной тенденцией является снижение удельного веса дебиторской задолженности в структуре баланса на 12,24 % и увеличение удельного веса денежных средств на 4,29 %.

Анализ структуры пассивов организации показывает, что за рассматриваемый период произошли положительные изменения в структуре пассивов организации. На начало периода предприятие имеет не большое количество собственных средств. Количество собственных средств составляет 6,03 %. На конец периода собственные средства составляют уже 7,99 %, заемные - 92,01 %.

Наиболее срочные пассивы составляют 37,72 % в структуре баланса. Кредиторская задолженность - 36,13 %.

Наблюдаются положительные тенденции в уменьшении текущих обязательств на 8,69 %. Зато наблюдается тенденция роста кредиторской задолженности на 17,91 %. Суммарное изменение текущих обязательств на 1,95 % адекватно увеличению собственных средств.

Структура кредиторской задолженности имеет следующий вид: задолженность по налогам и сборам - 0,01 %, перед внебюджетными фондами - 0,03 %, перед персоналом - 0,17 %, поставщикам и подрядчикам - 17,41 %.

Таблица 9

Структура заемных средств

Пассивы:	На начало периода	На конец периода
Краткосрочные кредиты и займы	5500	14000
Кредиторская задолженность	2159	13410
Долгосрочные пассивы	3477	6745

Проанализировав табл. 9 можно сделать выводы, что предприятие в большей степени зависит от пассивов. В той степени, что кредиты для предприятия это необходимость.

Аналитический анализ баланса Таблица 8

Рис. 8 Анализ заемных средств

Анализ данных рис. 8 говорит о том, что предприятие на конец периода имеет все больше и больше обязательств.

Таблица 10

Структура кредиторской задолженности, тыс. р.

Анализ данных табл. 10 обладает малой информативностью, так как на начало периода предприятие находилось в кризисном финансовом состоянии, и появление задолженности перед налоговой, внебюджетными фондами, перед персоналом, рост кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками не может напрямую свидетельствовать об ухудшении финансового состояния. В данном случае это говорит о том, что предприятие активизировало свою хозяйственную деятельность, начало получать прибыль, платить налоги.

Схематичное отображение актива и пассива баланса представлено на рис.9.

Рис. 9 Схематическое изображение актива и пассива организации

Как видно из Рис. 9 количество денежных средств возросло это хорошо скажется на развитии фирмы. Количество денег отразилось на количестве запасов.

В структуре пассивов отчетливо прослеживается рост числа краткосрочных кредитов и кредитной задолженности. Что негативно скажется на деятельности предприятия.

2.2.3 Анализ ликвидности и финансовой устойчивости

Значение активов, расположенных в порядке убывания ликвидности, и пассивов, расположенных по срочности их оплаты, приведены в табл. 11.

Таблица 11

Значения активов и пассивов на начало и конец периода

Таблица 12

Расчет и оценка коэффициентов ликвидности и финансового состояния

Анализ данных табл. 12 показывает положительную динамику коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности, коэффициентов финансирования и финансовой независимости.

Динамика коэффициентов ликвидности представлена в табл. 13.

Таблица 13

Динамика коэффициентов ликвидности

Наименование показателей	На начало периода	На конец периода
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0034	0,061
Коэффициент ликвидности	0,584	0,403
Коэффициент текущей ликвидности	1,42	1,19

Анализ данных табл. 13 показывает рост коэффициента текущей ликвидности, что является положительным моментом в деятельности предприятия и говорит о способности фирмы покрывать свои долги оборотными средствами.

Снижение коэффициента ликвидности говорит о росте низколиквидных средств предприятия и об увеличении кредиторской и дебиторской задолженностей.

Положительным моментом является рост коэффициента абсолютной ликвидности, свидетельствующего о росте ликвидности предприятия.

Степень финансовой устойчивости предприятия признаётся как «абсолютно устойчивое», так как:

1. на начало периода:

СОС = 715-687>0

КФ = 715+3477-971>0

ВИ = 715+3477+5500-971>0

2. на конец периода:

СОС = 2965-1043>0

КФ = 2965+6745-1043>0

ВИ = 2965+6745+14000-1043>0

Абсолютно устойчивое финансовое состояние характеризуется полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами.

Хотя предприятие работает довольно устойчиво, но отказываться от кредитных средств нет возможности, по причине не хватки денежных средств.

2.2.4 Анализ эффективности деятельности предприятия

Анализ эффективности деятельности фирмы начнем с расчета коэффициентов деловой активности табл. 14.

Таблица 14

Расчет коэффициентов деловой активности

Анализ табл. 14, а конкретно раздела А. показывает, что предприятие на конец периода начинает менее эффективно работать. Скорость всех оборотных средств упало с 10,02 до 4,58. А самое главное коэффициент отдачи собственного капитала показывает, что на начало периода на 1 р. Вложенных средств предприятие получало 156,39 % дохода, а на конец периода уже 55,77 %, что значительно меньше.

2.2.5 Анализ оборачиваемости текущих активов и пассивов

В таблице 15 приведен период оборота текущих активов и пассивов в динамике (на начало и конец периода)

Таблица 15

Период оборота текущих активов и пассивов

Период оборота (дни)	На начало периода	На конец периода
Дебиторская задолженность	14,33	20,44
Запасы	21,61	50,21
Кредиторская задолженность	18,58	32,61
Финансовый цикл	17,36	38,04

Длительность финансового цикла на начало периода: С01н + С03н + С02н = 14,33 + 21,61 - 18,58 = 17,36.

Длительность финансового цикла на конец периода: С01к + С03к + С02к = 20,44 + 50,21 - 32,61 = 38,04.

Наблюдаем увеличение финансового цикла на (38,04 - 17,36 = 20,68) 20,68 дня. Это произошло вследствие значительного увеличения периода оборота запасов и сокращение периода оборота кредиторской задолженности. На рисунке 8 представлена схема периода оборота текущих активов и обязательств организации, а так же динамика финансового цикла.



Анализ оборачиваемости активов

Рис. 10 Периоды оборота текущих активов и обязательств

Чистые активы у организации отсутствуют, поэтому ограничимся анализом всех активов предприятия.

Рентабельность активов определим по формуле:

На начало периода:

Рентабельность активов = Операционная прибыль / Средняя сумма активов = 1510 / 11851 = 0,127 (12,74%)

На конец периода

Рентабельность активов = Операционная прибыль / Средняя сумма активов = 3912 / 37120 = 0,105 (10,53%)

Для оценки влияния различных факторов используем другую формулу:

Рентабельность активов = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов

Определим рентабельность продаж, наглядно показано на рис. 11.

На начало

Рентабельность продаж = Операционная прибыль / Выручка от реализации

Рентабельность продаж = 1510 / 111822 = 0,0135 (1,35%).

Оборачиваемость активов: Выручка от реализации / Активы

Оборачиваемость активов = 111822 / 11851 = 9,44

Рентабельность активов: 0,0135 * 9,44 = 0,1274 (12,74%).

На конец

Рентабельность продаж = Операционная прибыль / Выручка от реализации

Рис. 11 Определение рентабельности продаж

Рентабельность продаж = 3912 / 165363 = 0,0236 (2,36%).

Оборачиваемость активов: Выручка от реализации / Активы

Оборачиваемость активов = 165363 / 37120 = 4,54

Рентабельность активов: 0,0236 * 4,54 = 0,1071 (10,71%)

Анализ рентабельности активов организации был проведен за 2009 год и 2010 год.

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАОВ ДИАГНОСТИКИ

Выводы и предложения

На рисунке 13 приведена схема формирования показателя рентабельности активов предприятия за 2009 год и 2010 год.

2009 год

2010 год.

Рис. 13 Использование результатов диагностики

Начиная интерпретацию данных предприятия, следует с комплексного показателя рентабельности активов. Что мы и сделаем.

Рентабельность активов упало по сравнению к 2009г. с 12,74 до 10,71 причина в том, что резкий спад в сфере оборачиваемости активов.

В данном отдельном случаи, необходимо сосредоточить свои усилия на маркетинговой работе и самое главное на ассортиментной политике.

Ассортимент на фирме не увеличился, а наоборот уменьшился. Важно проработать маркетинговую политику, то есть проанализировать степень влияние продаваемой продукции на покупательский спрос.

Заключение

Деятельность любого предприятия ориентирована на получение определенных результатов. Однако одни предприятия уверенно достигают поставленных целей своей деятельности, а другие - работают менее успешно. В условиях рыночных отношений предприятия имеют целью обеспечить устойчивое развитие доходного и конкурентоспособного производства.

В ходе написания курсовой работы был изложен материал, описывающий экономическую сущность, структуру коммерческого расчета, экономический метод механизма хозяйствования, а также представлена методика расчета показателей дисконтирования капитала и дохода. На основе исследования деятельности фирмы ООО «Сити» за 2 года разработана реальная картина финансового состояния предприятия и ее изменение в течение этих периодов.