Обоснование эффективности инвестиций в производство сжиженного природного газа

Следующим шагом в анализе чувствительности является расчет показателей эффективности по исходной информации, учитывающей изменение варьируемых параметров. Использование известных программных продуктов по оценке эффективности значительно упрощает такие расчеты.

Сопоставление результатов оценки эффективности базового варианта и рассчитанных сценариев позволит оценить степень устойчивости проекта к различным видам риска.

Проект можно считать устойчивым, если одновременное воздействие двух-трех варьируемых параметров не приведет к значительному ухудшению показателей его эффективности.

Итак, метод анализа чувствительности позволяет оценить степень риска инвестирования в исследуемый проект и своевременно принять решение о целесообразности его реализации. Инвестиционный проект считается приемлемым, если его показатели эффективности имеют наименьшую зависимость от состояния внешней среды. Так как абсолютная независимость невозможна, большое значение имеет степень устойчивости проекта к изменению внешних условий, так называемый запас устойчивости - уровень предельных значений, за которыми процесс инвестирования неэффективен. Одним из таких предельных значений является критический объем производства (точка безубыточности).

Расчет точки безубыточности заключается в определении минимально допустимого уровня производства, при котором проект остается безубыточным.

Иногда оценка риска с помощью детального анализа чувствительности не возможна. Тогда применяют упрощенный вид данного метода: строят три сценария, основанных на реальном, оптимистическом и пессимистических прогнозах.

Необходимо отметить, что в методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов предлагается всю последовательность расчетов, разделить на два этапа.

На первом этапе дается оценка эффективности инвестиционного проекта в целом; на втором - проводится оценка эффективности участия в инвестиционном проекте.

Основная цель первого этапа -- это реклама его привлекательности для возможных участников и поиск необходимых источников финансирования. Если проект оказывается, достаточно эффективен и привлекателен для инвесторов, то переходят ко второму основному этапу расчетов, когда более детально рассчитываются показатели эффективности инвестиционного проекта с учетом инфляции, факторов риска и неопределенности, выбора возможной схемы финансирования и т.д.

Выводы:

1. Понятие "инвестиции" связывается с деятельностью конкретного лица, называемого инвестором. При ведении инвестиционной деятельности инвестор нацелен на получение прибыли (дохода), действуя при этом в рамках приемлемого для него риска.

2. Планирование инвестиций относится к наиболее ответственной области принятия решений, что обусловлено следующими факторами: различными видами инвестиций и стоимостью инвестиционных проектов; ограниченностью ресурсов; огромным риском, связанным с принятием инвестиционных решений; необходимостью скорейшего получения отдачи от инвестиций.

3. Любой инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение.

4. Для того чтобы определить насколько экономически целесообразен инвестиционный проект, необходимо проанализировать следующие его этапы:

· Определение размера (построение потока) капитальных вложений.

· Определение источников финансирования капитальных вложений и расчет расходов, связанных с привлечением заемных средств.

· Расчет дисконтированного потока финансового результата.

· Оценка финансовой реализуемости.

· Расчет показателей коммерческой эффективности.

· Оценка риска.

· Расчет других показателей, учитывающих специфику и требования инвестора.

5. Управление рисками должно осуществляться на всех фазах жизненного цикла проекта с помощью мониторинга, контроля и необходимых корректирующих воздействий, используя методы по снижению воздействия на инвестиционный проект, такие как, диверсификация или распределение ответственности между участниками проекта, резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов, страхование рисков.

2. ХАРАКТЕРИСТИКА И ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СКХ «СФЕРА»

2.1 Краткая характеристика ООО СКФ "Сфера"

Головным предприятием холдинга является общество с ограниченной ответственностью «Строительно-коммерческая фирма - Сфера», которое создано в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации и Федеральным законом Российской Федерации «Об обществах с ограниченной ответственностью» № 14-ФЗ от 08.02.98 г. и действует в соответствии с Учредительным договором и настоящим Уставом.

Общество является юридическим лицом и строит свою деятельность на основании действующего законодательства Российской Федерации. Общество является коммерческой организацией.

Юридический адрес: 693000, Сахалинская область, г. Южно-Сахалинск,

ул. Поповича 96.

ООО СКФ «Сфера» - одна из ведущих строительных фирм региона. Осуществляет деятельность на рынке строительных услуг области с 1989г.

За годы работы «Сфера» построила большое количество объектов - это как оригинальные проекты, разработанные специалистами компании, так и строительство по проектам заказчиков. ООО СКФ "Сфера" непрерывно развивается и в настоящее время позиционирует себя на рынке как строительно-коммерческий Холдинг "Сфера".

Параллельно с основной деятельностью, на предприятии постоянно совершенствуются технологии строительства, и увеличивается перечень строительных услуг. Огромное значение компания придает совершенствованию собственного производства строительных конструкций модульного типа, обновлению пакета прикладных программ для разработки строительных проектов.

В настоящее время дополнительными направлениями деятельности "Сферы" являются:

*проектирование;

*инженерно-геодезические изыскания;

*изготовление модулей полной заводской готовности и конструкций из ПВХ и алюминия;

*производство бетона и растворов;

*автотранспортные перевозки крупногабаритных грузов;

*услуги по кабельному и цифровому телевидению.

Компания выполняет самостоятельно любые виды работ без привлечения субподрядчиков, имеет возможность изготавливать на собственном оборудовании вентиляционные, сантехнические заготовки, металлоконструкции. Для выполнения работ имеется полный комплект оборудования и инструмента. За время работы компанией осуществлены крупные застройки жилых микрорайонов города Южно-Сахалинска, ряд проектов по заказам федеральных и муниципальных структур: офисы, объекты здравоохранения.

Численность предприятия - около 2000 человек.

С 1997 года холдинг принимает активное участие в осуществлении инвестиционных проектов, связанных с разработкой месторождений нефти и газа на шельфе о. Сахалин.

Разрушительное землетрясение в августе 2007 года в г. Невельске оставило без жилья многих жителей города. ООО СКФ «Сфера» сразу откликнулась на помощь. Модульная технология позволила быстро возводить дома, подключать здания к инженерным коммуникациям. С августа по декабрь 2007г. в новом жилом микрорайоне «Северный» в г. Невельске было сдано в эксплуатацию 20 тыс. кв. м. жилья.

В настоящее время коллективу компании доверено строительство здания Крытого Ледового дворца в г. Южно-Сахалинске.

Это один из важнейших социальных объектов Сахалинской области, который находится под непосредственным контролем губернатора области. Строительство Ледового дворца идет с опережением графика. Уже в текущем году начнется внутренняя отделка, закупка холодильного и вентиляционного оборудования. На объекте трудятся в две смены около 120 человек. В ближайшее время их количество возрастет в связи с тем, что на объекте начнут работать субподрядные организации. В Ледовом дворце предусмотрено три уровня зонирования по температуре, чтобы комфортно чувствовали себя зрители и спортсмены. Трибуны спорткомплекса могут одновременно вместить более полутора тысяч человек. Для каждого вида спорта будет поддерживаться свой температурный режим, подобных сооружений пока нет ни в Сибири, ни на Дальнем Востоке. Сдача Ледового дворца по плану должна произойти в 2013 г.

Будущее Сахалинской области неразрывно связано с созданием автономных жилых комплексов -- уверяют специалисты ООО СКФ «Сфера». И подтверждают свои слова делом. По объемам вводимого жилья, темпам и качеству работ компания «Сфера» одна из лучших среди строительных организаций островного региона. Руководители компании считают, что дальнейшее развитие районов Сахалинской области со слабой инфраструктурой должно идти по пути создания автономных систем жизнеобеспечения. То есть микрорайонов или мини-городов, самостоятельно снабжающих себя электричеством, водой и теплом. Примером такого рода населенных пунктов стал жилой комплекс, появившийся в планировочном районе Хомутово г. Южно-Сахалинска. Здесь в рамках областной целевой программы по повышению сейсмоустойчивости жилья строительная компания возвела за рекордный срок -- шесть месяцев! -- 26 комфортабельных малоэтажных домов. За свой счет «Сфера» создала в новом микрорайоне замкнутую коммунальную инфраструктуру, а также объекты социальной и культурной направленности.

Руководители компании считают, что останавливаться не имеют права и поэтому постоянно расширяют спектр предлагаемых услуг и ассортимент продукции. В рамках программы диверсификации видов деятельности компания развивает собственную металлообработку и выиграла тендеры на поставку металлоконструкций на месторождение Чайво и Аркутун-Даги проекта «Сахалин-1». Собственные металлоконструкции применяются и на строительстве такого объекта как Ледовый дворец в Южно-Сахалинске.

ООО СКФ «Сфера» использует и совершенствует новые технологии, как в строительстве, так и в управлении самой компанией. С 2005 года в ООО СКФ «Сфера» внедрена и постоянно совершенствуется система менеджмента качества (СМК), соответствующая требованиям ГОСТ РИСО 2001-2008. Руководство стремится к тому чтобы каждый работник предприятия был заинтересован в управлении качеством работ на всех этапах: проектирования, разработки и строительства зданий и сооружений.

Фирма располагает высокопрофессиональными кадрами инженерно-технических работников и рабочего персонала. Стаж многих из них более 15 лет. Это люди, обладающие высоким профессиональным опытом строительства многоэтажногокрупнопанельного,монолитного домостроения, выполнения дорожных, сварочных, электротехнических, сантехнических, отделочных работ, управления современной техникой.

В ООО СКФ «Сфера» успешно реализуется политика в области создания безопасных условий труда и сохранения жизни и здоровья персонала. Качество производимой продукции (возводимого жилья) и предоставляемых услуг является основной задачей компании.

Руководство компании постоянно заботится о деловой репутации и инвестиционной привлекательности Холдинга и считает, что для того, чтобы предприятие оставалось конкурентоспособным на рынке, ему необходимо стремиться производить высококачественную продукцию, соответствующую применяемым стандартам и техническим условиям, оказывать услуги удовлетворяющие требованиям потребителя, предлагать конкурентоспособные цены.

2.2 Диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия за 2008 - 2010 годы

Цель анализа - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия. Методикой анализа предусматривается анализ ресурсов и их структуры, результатов хозяйствования, эффективности использования заемных и собственных средств.

В данной работе используем для анализа данные консолидированного бухгалтерского баланса (прил.4) и формы № 2 (прил.5) строительно-коммерческого Холдинга «Сфера».

Финансовое состояние субъекта хозяйствования, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала и от оптимальности структуры активов предприятия. Финансовая деятельность компании направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала.

Анализ финансового состояния предприятия начнем с изучения размещения капитала по данным бухгалтерского баланса, который позволяет выделить в его составе основной и оборотный капитал, изучить его структуру и динамику.

Результаты анализа активов предприятия за 2008-2010 гг. представлены табл. 1.1, 1.2, 1.3.

Результаты структуры пассивов предприятия за 2008-2010 гг. представлены табл. 2.1, 2.2, 2.3.

Таблица 1.1

Расчет активов предприятия за 2008 год
Название статьи баланса	№ статьи	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
	баланса
А 1		33	48
Краткосрочные финансовые вложения	250	0	0
Денежные средства	260	33	48
А 2		0	0
Дебиторская задолженность	240	13	167
(платежи, по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
Прочие оборотные активы	270	2	3
А 3		0	0
Запасы	210	201	226
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	15	18
Дебиторская задолженность	230	0	0
А 4
Внеоборотные активы	190	372 415	649 781
Краткосрочные финансовые вложения	250	0	8 700
Денежные средства	260	48 331	12 551
А 2		167	157 304
Дебиторская задолженность	240	167 192	157 304
(платежи, по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
Прочие оборотные активы	270	2 816	0
А 3		230 854	198 077
Запасы	210	226 314	181 052
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	0	0
Дебиторская задолженность	230	4539,71	17024,51
А 4		649 781	1 099 079
Внеоборотные активы	190	649 781	1 099 079
Краткосрочные финансовые вложения	250	574 785	103 066
Денежные средства	260	12 551	57 476
А 2		157 304	228 005
Дебиторская задолженность	240	157 304	228 005
(платежи, по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
Прочие оборотные активы	270	0	0
А 3		195 546	159 102
Запасы	210	181 052	108 137
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	0	27 837
Дебиторская задолженность	230	14494,16	23127,56
А 4		1 099 079	1 270 859
Внеоборотные активы	190	1 099 079	1 270 859
Кредиторская задолженность	620	99	214
Задолженность перед участниками	630	0	31181
(учредителями) по выплате доходов
П 2
Займы и кредиты	610	38790	109 986
П 3
Долгосрочные обязательства	590	210	269
П 4		450	519
Капитал и резервы	490	450	519
Доходы будущих периодов	640	0	0
Резервы предстоящих расходов	650	0	0
П 1
Кредиторская задолженность	620	214	208 651
Задолженность перед участниками	630	31181	0
(учредителями) по выплате доходов
П 2
Займы и кредиты	610	109 986	111 398
П 3
Долгосрочные обязательства	590	269	401 909
П 4		519	754 503
Капитал и резервы	490	519	754 315
Доходы будущих периодов	640	0	0
Резервы предстоящих расходов	650	0	188
Кредиторская задолженность	620	208 651	137 848
Задолженность перед участниками	630	0	467,83
(учредителями) по выплате доходов
П 2
Займы и кредиты	610	111 398	207 359
П 3
Долгосрочные обязательства	590	401 909	697 115
П 4		754 503	741 425
Капитал и резервы	490	754 315	727 599
Доходы будущих периодов	640	0	0
Резервы предстоящих расходов	650	188	13 827

Анализируя состав и структуру имущества предприятия, необходимо отметить, что общая сумма активов предприятия в 2010 году по сравнению с 2008 годом увеличилась на 1125,6 тыс. рублей или на 201 %.

За анализируемый период, с 2008 года по 2010 год, произошли изменения в структуре внеоборотных активов, их количество увеличилось на 736,9 тыс. рублей или 213 %.

Изменения произошли в основном за счет появления в структуре баланса недвижимости на сумму 1040 тыс. рублей, что указывает на значительный рост капитализации Холдинга и об его успешных инвестиционных программах.

Общее увеличение суммы основных средств составило 728,9 тыс. рублей.

Сумма незавершенных капитальных вложений уменьшилась на 650,9 тыс. рублей. Долгосрочные финансовые вложения снизились на 58 тыс. рублей.

За анализируемый период произошел рост оборотных активов на 388,7 тыс. рублей или на 184%. Это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны, так как с финансовой точки зрения оборотные активы более ликвидны.

Анализируя состав и структуру источников капитала предприятия, необходимо отметить, что формирование имущества предприятия осуществляется как за счет собственных, так и за счет заемных средств.

Собственный капитал предприятия необходим для самофинансирования и является основой самостоятельности и независимости. У анализируемого предприятия по результатам 2010 года этот показатель составляет около 1063,7 тыс. рублей.

Баланс считается абсолютно ликвидным, а финансовая политика профессиональной при соблюдении следующей системы неравенств:

A 1 > = П 1

А 2 > = П 2

А З > = П З

А 4 < = П 4

(А 1+А 2)>(П 1+П 2)

Проанализируем выполнимость данных соотношений на предприятии ООО СКФ «Сфера» за 2008-2010 гг.

Анализ ликвидности баланса представлен в табл. 3.1, 3.2, 3.3

Таблица 3.1. Анализ ликвидности баланса за 2008 год

Показатели по активам	Показатели по пассивам
	На начало года	На конец года		На начало года	На конец года
А 1	32,54	48,33	П 1	98,97	31 395,03
А 2	14,78	170,01	П 2	38 790,00	109 986,00
А 3	216,74	244,06	П 3	210,43	269,31
А 4	372 415,00	649 781,00	П 4	450,00	518,86
Итог	372 679,07	650 243,40	Итог	39 549,40	142 169,19
A1+A2	47,32	218,34	П 1+П2	38 888,97	141 381,03
Платежный излишек или недостаток
На начало года	На конец года
-66,43	-31 346,70
-38 775,22	-109 815,99
6,31	-25,25
371 965,00	649 262,15
333 129,66	508 074,21

Финансовая политика в 2008 частично соответствует алгоритму для следующих соотношений, как на начало, так и на конец года не выполняются соотношения:

А1>=П1

АЗ>=ПЗ

Несоблюдение соотношения (А1, П1) говорит о том, что предприятие не обладает достаточным объемом

* Краткосрочных финансовых вложений

* Денежных средств

Для оплаты своей кредиторской задолженности и задолженности перед учредителями.

Соблюдение соотношения (A3, ПЗ) говорит о достаточности средств для покрытия своих долгосрочных обязательств по запасам и дебиторской задолженности.

На начало года видим несоблюдение соотношения А 4<=П4, что говорит о недостаточности собственных средств предприятия для покрытия внеоборотных активов.

Сравним наиболее ликвидные и быстро реализуемые активы с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами. Для этого проверим соотношение:

(А1+А2)>(П1-П2), которое позволяет выяснить текущую ликвидность.

Для 2008 года оно выполняется, т.е. предприятие к концу года является платежеспособным и способно рассчитаться по своим обязательствам в ближайшее время.

Таблица 3.2.

Анализ ликвидности баланса за 2009 год
Показатели по активам	Показатели по пассивам
	На начало года	На конец года		На начало года	На конец года
А1	48 331,00	21 251,00	П1	31 395,03	208 651,00
А2	170 008,00	157 304,00	П2	109 986,00	111 398,00
А3	230 853,71	198 076,51	П3	269,31	401 909,00
А4	649 781,00	1 099 079,00	П4	518,86	754 503,00
Итог	1 098 973,71	1 475 710,51	Итог	142 169,19	1 476 461,00
A1+A2	218 339,00	178 555,00	П1+П2	141 381,03	320 049,00
Платежный излишек или недостаток
На начало года	На конец года
16 935,97	-187 400,00
60 022,00	45 906,00
230 584,40	-203 832,49
649 262,15	344 576,00
956 804,52	-750,49
Финансовая политика в 2009 соответствует алгоритму для следующих соотношений на начало, а на конец года выполняются соотношения: А1>=П1; АЗ>=ПЗСоблюдение соотношения (А 1, П1) говорит о том, что предприятие обладает достаточным объемомкраткосрочных финансовых вложений и денежных средств. Для оплаты своей кредиторской задолженности и задолженности перед учредителями. Соблюдение соотношения (A3, ПЗ) говорит о достаточности средств запасов и дебиторской задолженности. Для покрытия своих долгосрочных обязательств. На конец года стало не соблюдаться соотношение: А4<=П4, что говорит о недостаточности собственных средств предприятия для покрытия внеоборотных активов. Сравним наиболее ликвидные и быстро реализуемые активы с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами. Для этого проверим соотношение: (А1-А2)>(П1-П2), которое позволяет выяснить текущую ликвидность. Для 2009 года оно выполняется, т.е. предприятие к концу года является платежеспособным и способно рассчитаться по своим обязательствам в ближайшее время.
Показатели по активам	Показатели по пассивам
	На начало года	На конец года		На начало года	На конец года
А1	587 336,00	160 542,83	П 1	208 651,00	138 316,01
А2	157 304,00	228 005,04	П 2	111 398,00	207 359,44
А3	195 546,16	159 101,73	П 3	401 909,00	697 115,28
А4	1 099 079,00	1 270 859,40	П 4	754 503,00	741 425,38
Итог	2 039 265,16	1 818 509,00	Итог	1 476 461,00	1 784 216,11
A1+A2	744 640,00	388 547,87	П1+П2	320 049,00	345 675,45
378 685,00	22 226,82
45 906,00	20 645,60
-206 362,84	-538 013,55
344 576,00	529 434,02
562 804,16	34 292,89

Сравним наиболее ликвидные и быстро реализуемые активы с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами. Для этого проверим соотношение: (А1+А2)>(П1+П2), которое позволяет выяснить текущую ликвидность. Для 2010 года оно выполняется, т.е. предприятие к концу года является платежеспособным и способно рассчитаться по своим обязательствам в ближайшее время.

Вывод: по рассчитанным данным, можно сказать, что финансовая политика предприятия достаточно стабильна на протяжении рассматриваемого периода и не удовлетворяет следующим правилам эффективной политики предприятия: А1>=П1, АЗ>=ПЗ, А4<=П4 (частично), но выполнение соотношения (А1+А2)>(П1+П2) свидетельствует о том, что предприятие является платежеспособным, но не может расплатиться со всеми долгами в краткосрочный период времени.

По методическим положениям ФУ по делам о несостоятельности (банкротстве) анализ и оценка структуры баланса производятся на основе двух показателей:

-коэффициента текущей ликвидности (Ктл);

-коэффициента обеспеченности собственными средствами (Кос). Структура баланса считается удовлетворительной, если:

[ Ктл > 2, Кос > 0,1].

Расчет коэффициента текущей ликвидности предприятия по годам представлен в табл. 4.1, 4.2, 4.3.

Таблица 4.1. Расчет коэффициента текущей ликвидности за 2008 год

№ статьи	Название статьи	На начало	На конец	Коэффициент в рекомендуемом диапазоне
				На начало	На конец
290	Оборотные активы	390 679	462 396	Нет	Нет
690	Краткосрочные обязательства	317 890	324 013
640	Доходы будущих периодов	0	0
290/(690-640)		1, 23	1,43
290	Оборотные активы	462 396	377 194	Нет	Нет
690	Краткосрочные обязательства	324 013	320 049
640	Доходы будущих периодов	0	0
290/(690-640)		1,43	1,18
290	Оборотные активы	377 194	851 084	Нет	Да
690	Краткосрочные обязательства	320 049	420 342
640	Доходы будущих периодов	0	0
290/(690-640)		1,18	2,025

Анализируя показатели баланса за 2010 год, можно утверждать, что показатель текущей ликвидности соответствует нормативному значению:

Ктл - 851084/420342 > 2

Он показывает, сколько рублей оборотных активов предприятия выпадает на один рубль текущих обязательств и имеет особенное значение для оценки компании со стороны покупателей и инвесторов.

Рассмотрим Коэффициент общей платежеспособности, который показывает долю собственного капитала в финансировании предприятия.

Коп = Собственный капитал / Суммарные обязательства

Таблица 5.1. Расчет коэффициента общей платежеспособности за 2008-2010 гг.

Название статьи	2008 год	2009 год	2010 год
Собственный капитал	518855,00	754315,00	1063722,00
Суммарные обязательства	593322,00	721958,00	1174055,00
Коп = Собственный капитал / Суммарные обязательства	0,87	1,04	0,91

Показатели коэффициента общей платежеспособности в пределах нормы.

Финансовая устойчивость предприятия служит залогом ее выживаемости и основой стабильности и характеризует такое состояние финансов, которое гарантирует ее постоянную платежеспособность.

Стандартный сценарий анализа финансовой устойчивости предприятия предусматривает расчет следующих финансовых коэффициентов:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Кос).

За 2010 год

Кос = 1063722-1386693/851084

За анализируемый период коэффициент не соответствует нормативному значению Кос > 0,1, что указывает на нехватку собственных оборотных активов в 2010 году.

Коэффициент финансовой независимости (Кфн), находится в пределах нормативного значения.

За 2010 год

Кфн - 1063722/2237777 = > 0,5

Анализируя баланс предприятия на предмет источников формирования запасов, строительно-коммерческий холдинг «Сфера» можно отнести к организации с нормальной независимостью, когда успешное функционирующее предприятие для покрытия запасов использует различные источники средств - собственные и долгосрочные заемные.

Коэффициент привлеченных и собственных средств:

К = 1174055/1063722 = 1,1

Такое значение коэффициента находится в рамках нормативного.

Положительным является, что в составе собственного капитала содержится прибыль, и ее показатель за период с 2008 года по 2010 год увеличился на 197,9 тыс. рублей. Увеличение величины нераспределенной прибыли свидетельствует о повышении деловой активности предприятия.

Показатель долгосрочных заемных средств на конец 2010 года не высок и составляет 753,7 тыс. рублей. Это указывает на определенную осторожность, которую проявляет руководство холдинга в отношении кредитования. Так как в этот период банковские ставки для кредитования предприятий были очень высоки.

Объем кредиторской задолженности, ее движение характеризует устойчивость предприятия. За анализируемый период она составляет 405,1 тыс. рублей. Основную долю объема кредиторской задолженности составляют обязательства перед поставщиками за товары, работы и услуги предприятию.

Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за период с 2008 года по 2010 год повысилась на 1068343 тыс. рублей или 232% . Увеличение выручки произошло в основном за счет доходов от основной деятельности. Вместе с тем, повысилась себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг на 789447 тыс. рублей или 246%.

За анализируемый период темп роста объема продаж практически совпадает с ростом себестоимости, что свидетельствует о значительном увеличении объемов продаж на предприятии, выпуске рентабельной продукции, но сигнализирует о необходимости постоянного контроля над затратами при производстве работ, товаров и услуг.

Прибыль является главным источником деятельности предприятия, это не одномоментное значение, а система прибылей и доходов, которые складываются из нескольких источников, формирующих доходы предприятия. Основную часть прибыли предприятие получает от реализации продукции и услуг и к концу анализируемого периода, она составила 452235 тыс. рублей.

А показатель чистой прибыли в объеме 323806 тыс. рублей характеризует абсолютную эффективность его работы.

Рентабельность собственного капитала (ROE) коэффициент является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами.

Рассчитывается по формуле:

ROE = (чистая прибыль / собственный капитал) _* 100%

Рассмотрим коэффициент рентабельности собственного капитала предприятия ООО СКФ «Сфера» за 2008-2010 гг. в табл. 6.1 и на рис.1.

Таблица 6.1. Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала за 2008-2010 гг.

№ статьи баланса	Название статьи	2008 год	2009 год	2010 год
190	Чистая прибыль	101506,00	174077,00	323806,00
290	Собственный капитал	518855,00	754315,00	1063722,00
(190/490)*100%	ROE	0,20	0,23	0,30



Рис.1. Динамика коэффициента рентабельности собственного капитала за 2008-2010 гг.

Коэффициент рентабельности собственного капитала ООО СКФ «Сфера» за 2008-2010 гг. стабильно растет.

Рентабельность чистой прибыли (NPM) - демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж. Рассчитывается по формуле:

NPM = NI/NS = Чистая прибыль/Суммарная выручка

Рассмотрим коэффициент рентабельности чистой прибыли предприятия ООО СКФ «Сфера» за 2008-2010 гг. в табл. 7.1 и на рис.2.

Таблица 7.1. Расчет коэффициента рентабельности чистой прибыли за 2008-2010 гг.

№ статьи баланса	Название статьи	2008 год	2009 год	2010 год
010	Выручка от продаж	810892,00	1211986,00	1879235,00
190	Чистая прибыль	101506,00	174077,00	323806,00
190/010	NPM	0,13	0,14	0,17



Рис.2. Динамика коэффициента рентабельности чистой прибыли за 2008-2010 гг.

Коэффициент рентабельности чистой прибыли ООО СКФ «Сфера» за 2008-2010 гг. стабильно растет.

Рентабельность оборотных активов (RCA) - демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Рассчитывается по формуле:

NI/СА = Чистая прибыль/Оборотные средства

Рассмотрим коэффициент рентабельности оборотных активов предприятия ООО СКФ «Сфера» за 2008-2010 гг. в табл. 8.1 и на рис.3.

Таблица 8.1. Расчет коэффициента рентабельности оборотных активов за 2008-2010 гг.

№ статьи баланса	Название статьи	2008 год	2009 год	2010 год
190	Чистая прибыль	101506,00	174077,00	323806,00
290	Оборотные средства	462396,00	377194,00	851084,00
190/290	RCA	0,22	0,46	0,38



Рис.3. Динамика коэффициента рентабельности оборотных активов за 2008-2010 гг.

Коэффициент рентабельности оборотов активов ООО СКФ «Сфера» за 2008-2010 гг. самым высоким был в 2009 году.

Итак, для успешной реализации инвестиционных проектов финансовым службам необходимо постоянно проводить экспертную оценку результатов финансовой деятельности предприятия по следующим показателям:

-платежеспособность;

-финансовая устойчивость;

-ликвидность активов;

-состояние платежного календаря;

-реализация запасов;

-реализация дебиторской задолженности;

-реализация кредиторской задолженности;

-процент заемных средств;

-снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности;

- рентабельность чистой прибыли;

- рентабельность оборотных активов;

- рентабельность собственного капитала.

В заключении, используя комбинацию методов экспертных оценок, анализа и синтеза финансовой отчетности предприятия за 2008 - 2010 гг., можно сделать вывод, что, СКХ «Сфера» относится к развивающему, платежеспособному, предприятию, которое активно использует инновации и инвестирует собственные и заемные средства в выгодные долгосрочные проекты.

2.3 Основные направления инвестиционной деятельности 000 СКФ "Сфера"

Инвестиционная стратегия предприятия является составным элементом его экономической политики и представляет собой систему плановых мер, определяющих объем, структуру выбранных предприятием приоритетных направлений инвестирования.

Управление различными сферами деятельности на предприятии осуществляется в рамках единого стратегического плана, разработанного для проведения генеральной концепции развития предприятия.

Для ООО СКФ «Сфера» характерны капитал образующие (реальные) инвестиции, это в основном затраты, связанные строительством, приобретением нового оборудования, современной техники (рис.4).

Рис.4. Структура капитальных вложений за 2010 год.

Компания имеет устойчивую деловую репутацию, положительную кредитную историю. Ввиду того, что предприятие ООО СКФ «Сфера» со своими дочерними компаниями составляет холдинг, коммерческие банки анализируют кредитоспособность предприятия в целом с учетом финансовых потоков дочерних предприятий, за счет чего повышаются показатели финансово - хозяйственной деятельности и возрастает доверие банков непосредственно к ООО СКФ «Сфера».

В холдинге трудится более 2 тысяч строителей, проектировщиков, геодезистов, управленцев и работников подразделений стройиндустрии. Интересы компании распространяются на строительство, проектирование, производство стройматериалов и обслуживание жилого фонда.

Компания специализируется на строительстве объемно-модульных зданий и обладает потенциалом в кратчайшие сроки сдавать под ключ целые микрорайоны и поселки. Непрерывно обновляется материальная база, в составе которой функционирует около 100 единиц строительной и автомобильной техники.

Результатом инвестиционной деятельности компании являются ее дочерние предприятия.

В структуре холдинга успешно функционирует общество с ограниченной ответственностью «Окна Сахалина», которое является партнером германского концерна "SCHUECO" - мирового лидера в производстве изделий из пластика и алюминия. «Окна Сахалина" - является одной из первых сахалинских компаний в этом сегменте рынка. Это современное предприятие может выполнить любой, даже самый нестандартный заказ, так как имеет собственное производство, что обеспечивает точное соблюдение технологических параметров. "Окна Сахалина" получает все материалы и фурнитуру непосредственно из Германии, что позволяет выдерживать стандарты высочайшего качества. Вся продукция компании "Окна Сахалина" сертифицирована.

Прекрасно зарекомендовали себя инвестиционные проекты: гостиницы «Рубин», «Земляничные Холмы».

Все виды услуг, в которых предоставляются на уровне мировых стандартов (ресторан, бар, спортивно-оздоровительный комплекс с тренажерным залом, залом аэробики, с сауной и бассейном, туристическое обслуживание, все виды связи, залы для переговоров и совещаний).

Стратегически важным для исследуемого предприятия оказалось разработка нового направления в жилищном домостроении - строительства малоэтажных коттеджных поселков в пригороде г. Южно-Сахалинска.

Для этих целей был запущен в работу завод модульного домостроения, в цехах которого освоено производство и сборка быстровозводимого жилья по американской технологии. Данная технология позволяет в короткие сроки возводить современные сейсмоустойчивые жилищные комплексы.

В 2007 году в рамках холдинга было образовано ООО «Сахалинская газовая энергетическая компания», которая занимается эксплуатацией газопроводных сетей и построенной за счет собственных средств компании ООО СКФ «Сфера» - мини-ТЭЦ, обеспечивающей выработку электрической и тепловой энергии для обслуживания жилого фонда примыкающего к территории мини-ТЭЦ.

В настоящее время, руководство компании планирует развивать новое направление инвестиционной деятельности -- производство и доставку на Сахалинский рынок сжиженного природного газа. Для этих целей, в конце 2011 - начале 2012 года разрабатывается проект и в дальнейшем будет построен собственный мини-завод СПГ, мощностью 1,5 т/час.

После ввода его в эксплуатацию, потребитель сможет получать природный газ в наиболее удобном для себя виде:

-Компримированный природный газ (КПГ);

-СПГ для заправки автотранспорта;

-СПГ для отгрузки в транспортные цистерны и доставки его на энергетические объекты для последующего использования в качестве энергоносителя.

ООО СКФ «Сфера» не стоит на месте и строит дальнейшие грандиозные планы. Планирует построить в городе Южно-Сахалинске самый высокий на Дальнем Востоке небоскреб. Для подписания договора об эскизном проектировании многофункционального комплекса «Лаперуз» в областной центр прилетал известный американский архитектор Эдриан Смит, который является крупнейшим в мире экспертом по строительству экологических высоток. Американский зодчий практикует уже более 40 лет.

Именно он создал проекты четырех из 10 самых высоких в мире зданий, включая высочайшее - Бурдж-Халифа в Объединенных Арабских Эмиратах.

Новый проект предполагает строительство многофункционального здания, включающего многоквартирный жилой дом, административно-офисный центр, спортивно-оздоровительный блок, кафе и предприятие соцкультбыта, а также надземную и встроенную подземную автостоянки. Кроме того, в него войдут бизнес-центр и предприятия общественного питания ресторанного типа, которые расположат на двух последних верхних этажах. Небоскреб будет максимально автономным, отдавать больше энергии, чем потреблять. Здание должно без ущерба для себя выдерживать 9-балльные подземные толчки. Более того, комплекс планируется оснастить по последнему слову техники, создав так называемый «умный дом», который будет функционировать в автоматическом, но жестко регламентированном режиме.

1. ООО СКХ «Сфера» относится к развивающему, платежеспособному предприятию, которое активно использует инновации и инвестирует как собственные, так и заемные средства в выгодные долгосрочные проекты.

2. Компания имеет устойчивую деловую репутацию, положительную кредитную историю. Ввиду того, что предприятие со своими дочерними компаниями составляет холдинг, коммерческие банки анализируют кредитоспособность предприятия в целом с учетом финансовых потоков дочерних предприятий, за счет чего повышаются показатели финансово - хозяйственной деятельности и возрастает доверие банков непосредственно к ООО СКФ «Сфера».

3. Руководство компании постоянно заботится о деловой репутации и инвестиционной привлекательности Холдинга и считает, что для того, чтобы предприятие оставалось конкурентоспособным на рынке, ему необходимо стремиться производить высококачественную продукцию, соответствующую применяемым стандартам и техническим условиям, оказывать услуги удовлетворяющиетребованиям потребителя, предлагать конкурентоспособные цены.

4. Руководство ООО СКФ «Сфера» определилось с «инвестиционной философией», и ясно представляет себе цель развития предприятия, его главные инвестиционные направления. Грамотно и профессионально вкладывает свои ресурсы в создание новых инвестиционных объектов, способных производить продукцию в большем объеме и повышенного качества. Теперь самым важным становится управление инвестициями. А этого можно достигнуть путем профессиональной деятельности всех структурных подразделений компании в соответствии с ранее разработанным бизнес-планом инвестиционных проектов, постоянным контролем со стороны финансовых служб компании и топ-менеджмента за структурой и доходностью инвестиционного портфеля.

3. ОБОСНОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ПРИМЕРЕ МИНИ-ЗАВОДА СПГ

3.1 Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта

Мини-завод СПГ, ООО «СКФ «Сфера» планирует начать строить в 2012 году в Анивском районе. Мощность завода 1,5 т/час. Введение в строй такого производства даст возможность осваивать небольшие газовые месторождения, приблизить цивилизацию к удаленным труднодоступным районам, повысить эффективность применения «голубого» топлива и снизить экологические риски. Большая часть СПГ будет направлена на внутренний рынок. Новое производство «Сферы» не только будет дополнять возможности уже существующего завода СПГ в п. Пригородное Корсаковского района, но создаст новый импульс развития Сахалинской области.

Схема газоснабжения на основе СПГ будет строиться по классическому принципу. На месторождении будет смонтирована установка по производству СПГ с сопутствующим оборудованием. На объектах газоснабжения (потребителей газа) будут сформированы комплексы по хранению и регазификации сжиженного природного газа. Технология производства СПГ описана в прил.6.

Целью инвестиционного проекта является - осуществление успешной инвестиционной программы с получением плановой доходности, удовлетворение спроса на сжиженный газ в южной части г. Южно-Сахалинска.

Планируется, что основная часть СПГ будет направляться на внутренний рынок на нужды коммунального хозяйства с целью выработки тепловой и электрической энергии.

Также предполагается использовать жидкий метан для заправки автомобильного транспорта. Дочерние предприятия холдинга, автономно обеспечивающие свои потребности по отоплению и горячему водоснабжению, планируют активно использовать СПГ См.: Кириллов Н. Г. Сжиженный природный газ: области применения и технологии производства // Холодильный бизнес. 2002. № 6. С. 8-11 для своих нужд. Основными задачами проекта являются:

1.окупаемость инвестиций;

2.определение индивидуальной концепции;

3.проектирование и строительство;

4.эксплуатация.

Решение данных задач позволит довести капитализацию введенного в эксплуатацию объекта до уровня, превышающего совокупный объем затрат на него, а также обеспечить окупаемость проекта.

Для реализации проекта необходимо инвестировать - 300 000 тыс. рублей.

Источниками покрытия инвестиций являются:

1. собственные средства,

2. заемные средства (кредит банка).

План производства работ.

Графиком производства работ строительство мини-завода СПГ планируется осуществить за 12 месяцев

- начало работ - январь 2012 г.,

- ввод объекта в эксплуатацию - январь 2013 г.

Финансовый план.

Для финансирования инвестиционного проекта, автором предлагается рассмотреть следующие варианты финансирования:

1 Вариант.

Финансирование проекта за счет собственных средств в объеме 300 000 тыс. руб.

Горизонт прогнозирования -- 11лет.

Предполагается, что завод, не будет ликвидирован без каких - либо издержек и поступлений до истечения срока амортизации.

Терминальная стоимость на конец одиннадцатого года эксплуатации определяется как остаточная стоимость имущества, скорректированная на индекс инфляции.

2 Вариант.

Финансирование проекта за счет собственных и заемных средств:

За счет собственных средств - 30 % в объеме 90 000 тыс. руб.

и заемных средств- 70 % - 210 000 тыс. руб.

Необходимые заемные средства планируется получить в Российском банке. Срок возврата кредита - 3 года,

с отсрочкой выплаты основного долга до периода ввода объекта в эксплуатацию, т.е. до января 2013 года. Процентная ставка в течение срока кредитования - 12%. Расчетный срок проекта - 11 лет.

Этапы проекта:

1. Формирование инвестиционной идеи и определение руководителя проекта - управляющей компании.

На этом этапе проводится разработка ТЭО и инвестиционное бизнес-проектирование.

2. Проведение переговоров с поставщиками оборудования, подрядчиками, кредиторами и потенциальными потребителями, заключение предварительных договоров и соглашений.

3. Определение источников финансирования проекта.

4. Заключение договоров с производителями (поставщиками) оборудования по производству и реализации СПГ, а также производителями проектных и строительно-монтажных работ.

5. Разработка проектно-сметной документации.

6. Выполнение строительно-монтажных работ.

7. Поставка оборудования по производству и реализации продуктов сжижения, его монтаж и пуско-наладочные работы.

8. Монтаж оборудования систем хранения и регазификации у потребителей.

9. Эксплуатационные испытания комплекса и сдача в эксплуатацию.

Исходные данные проекта:

1.Стоимость магистрального газа 1000 нм3 газа - 2936,93 руб. откуда стоимость 1т = 1,43 х 2936,93 - 4,2 тыс. руб.;

2.Время работы Т = 8000 час/год

3.Количество СПГ за год - 1,5т/час х 8 000 = 12000т/год;

4.Потребляемая мощность установки ~1000 квт на 1,5т/час;

5.Стоимость 1квт электроэнергии = 250 нм³ х 2,937 руб.: 1000 квт = 0,734 руб./кВт;

6.Стоимость электроэнергии за 1т. = 0,734 х 1000 : 1,5 = 489,33 руб./т;

7.Стоимость электроэнергии за год Сэ - 12000 т х 489,33 = 5872 тыс. руб.;

8.Стоимость магистрального газа за год Сг - 12000 т х 4,2 тыс. руб./т = 50400 тыс. руб.;

9.Зарплата 10 работников за год Сз - 10 х 30000 руб. х 12 мес. = 3,6 млн. руб. х ЕСН (34%) = 4824 тыс. руб.;

10.Суммарные эксплуатационные расходы за год составят: Сэ + Сг + С3 = 5872+50400+ 4824 = 61096 тыс. руб.; Себестоимость 1т составит: 61096 млн. руб.: 12000 т ~ 5 тыс. руб./т;

11.При продажной цене 1л. дизтоплива за 24руб/литр, стоимость 1т дизтоплива, составит:

24 руб./л х Ю00 л : 0,83кг/м3 - 28,915 тыс. руб./т.

12. Энергетический эквивалент СПГ на 10% выше, чем у дизтоплива, соответственно стоимость 1т СПГ должна составить: 28,915 руб./т х 1,1 = 31,8 тыс. руб./т.

По существующей международной практике при цене топлива ниже рыночной на 40 % потребитель, как правило, за свой счет приобретает инфраструктуру потребления СПГ.

Емкости, испарители, крионасосы, газобаллонную аппаратуру для автомобилей, котельных и т.д.

Исходя из этого, определяется цена оптовой продажи СПГ на заводе.

При энерго эквивалентной цене 1т. СПГ к цене дизтоплива = 31,8 тыс. руб./т, при скидке в 40% отпускная цена на заводе составит - 19 тыс. руб./т СПГ.

13.Налог на прибыль - 20% (0,2).

14.Срок амортизации оборудования 25-30 лет или 360 мес. = 2500 тыс. руб. в квартал.

15.Налог на имущество - 2,2% Расчет налога на имущество:

Среднегодовая стоимость имущества за 1 год составит: 3835002,6:13=295000 тыс. рублей Налог на имущество за 1 год:

295000*2,2=6490:12*3=1622,5 тыс. рублей в квартал Среднегодовая стоимость имущества за 2 год составит: 3705007,8:13=285001 тыс. рублей Налог на имущество за 2 год:

285001*2,2= 6270:12*3=1567,5тыс. рублей в квартал Среднегодовая стоимость имущества за 3 год составит: 575013:13=275001 тыс. рублей Налог на имущество за 3 год: 275001*2.2%=6050:12*3=1512,5 тыс. рублей в квартал.

16. Расчеты произведены без учета налога на добавленную стоимость.

17.Для того, чтобы обеспечить сопоставимость денежных потоков с процентными ставками и корректно учесть налоговые выигрыши от привлечения кредита, необходимо перейти к расчету в переменных ценах, т.е. учесть влияние инфляции.

18.Все расчеты финансовых потоков проекта и его финансовой реализуемости планируется производить в рублях.

Таблица 9.1.1 I. Основное оборудование:

Наименование	Тыс. руб.	Тыс.$(1$=30руб.)
Осушка, очистка	12 000	400
Компрессорное оборудование (5 шт.) MS 330-3-15000-12 MS 200-2-15000-45 MX 30-1500-12	40 800	1 360
Блок сжижения	30 600	1 200
Холодильная машина	15 000	500
Криоемкость для хранения 63 м3	5 100	170
Кип автоматика + арматура	9 600
Газовые электростанции (2х530 квт)	36 000	1200
Итого:	149 100	1 200

Таблица 9.1.2 II. Стоимость доставки

Наименование	Тыс. руб.	Тыс. $
Стоимость доставки оборудования с таможенными пошлинами	4 360	145
Итого:	4 360	145

Таблица 9.1.3 III. Проект, пуско-наладка

Наименование	Тыс. руб.	Тыс. $
Проект с экспертизой промышленной безопасности	18 000	600
Шеф монтаж, пуско-наладка	2 100	70
Итого:	20 100	670

Таблица 9.1.4 IV. Строительство, монтаж оборудования

Наименование	Тыс. руб.	Тыс. $
Проектирование и строительство сооружений и инженерных коммуникаций, монтаж оборудования	59 640	1 988
Итого:	59 640	1 988

Таблица 9.1.5 V. Обучение персонала и непредвиденные расходы

Наименование	Тыс. руб.	Тыс. $
Обучение персонала (2-3чел)	900	30
Непредвиденные расходы	7 100	576
Итого:	8 000	606

Таблица 9.1.6 VI. Дополнительное оборудование

Наименование	Тыс. руб.	Тыс. $
Перевозчик (2х56 м3) Перевозчик (2х8м3)	17 400 1 800	580 60
Контейнеры 4 шт. (40 фут)	24 000	800
Запасный компрессор MS 330-3-15000-12	8 400	280
Запасный компрессор MS 200-2-1500-45	7 200	240
Итого:	58 000	1 960

Затраты по сумме пунктов I, II, III, IV, V, VI составят: (149,1млн. руб.+4,360млн. руб.+20,1млн.руб.+ 59,640млн.руб.+8,000млн.руб.+58,800млн. руб.) = 300,000млн. руб.

Финансовый план для всех вариантов финансирования разработан на инвестиционный период в форме движения денежных потоков по группам основных доходов и расходов, (прил.7).

3.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Инвестиционный проект признается целесообразным, если денежные потоки, которые генерируются проектом, обеспечивают 2 условия: отдачу на вложенные деньги (доход инвестора) и покрытие исходной инвестиции.

На первом этапе исследования необходимо проанализировать инвестиционный проект в целом и дать оценку его эффективности.

Для чего предлагается оценить денежные поступления от операционной деятельности (V продаж, текущие затраты) и инвестиционной деятельности (общие капиталовложения), затем сложим сальдо двух потоков.

при ставке дисконтирования -20%.

Для оценки ставки дисконтирования использовался один из наиболее распространенных на практике способов - кумулятивный метод оценки премии за риск.

В основе этого метода лежат предположения о том, что:

- если бы инвестиции были безрисковыми, то инвесторы требовали бы безрисковую доходность на свой капитал (то есть норму доходности, соответствующую норме доходности вложений в безрисковые активы);

- чем выше инвестор оценивает риск проекта, тем более высокие требования он предъявляет к его доходности.

Исходя из этих предположений при расчете ставки дисконтирования необходимо учесть так называемую «премию за риск».

Соответственно формула расчета ставки дисконтирования выглядит следующим образом:

R = Rf + R1 + ... + Rn,

где R -- ставка дисконтирования;

Rf -- безрисковая ставка дохода;

R1 + ... + Rn --рисковые премии по различным факторам риска.

Rf =8,5% -доходность государственных российских облигаций.

Для определения премий за собственные риски использовались

следующие коэффициенты:

Таблица 10.1. Основные коэффициенты

Название коэффициента	2008 год	2009 год	2010 год
Коэффициент общей платежеспособности	0,87	1,04	0,91
Коэффициент текущей ликвидности	1,43	1,18	2,03
Рентабельность чистой прибыли	0,13	0,14	0,17
Рентабельность собственного капитала	0,20	0,23	0,30
Рентабельность оборотных активов	0,22	0,46	0,38

Наличие того или иного фактора риска и значение каждой рисковой премии на практике определяются экспертным путем Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция), утвержденных Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от 21.06.1999.

По состоянию уровня платежеспособности, финансового состояния предприятия ООО «СКФ «Сфера», устанавливаются следующие премии за риски:

* за финансовые риски - 2%

* за качество менеджмента - 2,5%

* за новые технологии - 2%

* риск ненадежности участников проекта - 3%

* риск природных катаклизмов - 2%

Проанализировав расчетные таблицы (прил.7), рассчитаем показатели эффективности инвестиционного проекта для двух вариантах финансирования:

1.Значение NPV для варианта 1: При ставке дисконтирования - 20%,

NPV составит 631441 тыс. рублей NPV > 0, следовательно, инвестиции в этот проект экономически эффективны.

2.Значение IRR.

IRR -- это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0.

Расчет произведен с помощью табличного процессора.

По результатам расчета, ставка IRR составит 55,51 %.

Вследствие чего можно сделать вывод, что инвестиции будут приносить положительную чистую приведенную стоимость и в данный проект следует вкладывать средства.

3.Дисконтированный срок окупаемости.

Для определения дисконтированного срока окупаемости предлагается про дисконтировать потоки платежей:

При ставке дисконтирования - 20%, коэффициент дисконтирования составит:

(1+0,20)^t

год-1,25 год-2,499 год-5,16

год-1,446 год-2,9910 год-6,19

год-1,737 год-3,5811 год-7,43

год-2,078 год-4,3

Определим NPV с учетом коэффициента дисконтирования:

NPV = -300 000 + 87423 + 115872 + 106370 + 98011 + 89804 + 82407 +

75823 + 69530 + 63808 + 142393 = 631441 тыс. рублей

Следовательно, для данного проекта, дисконтированный срок окупаемости наступит приблизительно через 3 года, когда чистый дисконтированный доход с нарастающим итогом станет положительным.

1 .Значение NPV для варианта 2:

При ставке дисконтирования - 20%,

NPV составит 643806 тыс. рублей,

значение IRR для этого проекта составит - 76,44%.

Расчет произведен с помощью табличного процессора.

NPV > 0, следовательно, инвестиции в этот проект экономически эффективны.

В результате чего можно сделать вывод, что инвестиции будут приносить положительную чистую приведенную стоимость и в данный проект также можно вкладывать средства.