Валютная система

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Валютная система»

Содержание

Введение

1. Валютная система, её виды

1.1 Понятие валютной системы. Элементы национальной и мировой (региональной) валютных систем

1.2 Эволюция мировой валютной системы после второй мировой войны

1.3 Эволюция европейской валютной системы

2. Валютная система России

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Валютная система является составной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В ней сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь.

Принципы работы экономического субъекта на внешнем рынке существенно отличаются от принципов работы на рынке внутреннем. Именно поэтому при выходе на международный рынок необходимо учитывать огромное количество экономических и политических обстоятельств. В частности, на международном рынке предприятие сталкивается с большим количеством валют, необходимостью платить по своим обязательствам приемлемыми платежными средствами, а также следовать требованиям и рекомендациям международных институтов, конвенций и договоров. Так как все эти операции могут иметь существенное влияние на общую эффективность деятельности экономических субъектов, необходимо всестороннее изучение валютной системы.

По своей сути валютная система многосторонняя и обширная, позволяющая функционировать на основе этой системы всему мировому финансовому пространству. Поэтому от ее качественности и надежности, возможности быстро приспосабливаться к изменениям внешних факторов во многом, если не во всем зависит уровень развития стран.

Однако на современном этапе отмечается тенденция отрицания эффективности функционирования данной системы. «По ряду признаков, необходимость реформирования мировой валютной системы все более настойчиво пробивает себе дорогу не только в умах специалистов по международным финансам, но и в политике государства» - утверждает доктор экономических наук, профессор Константинов Юрий Анатольевич.

Отмечается также, что существующая система оказалась не в состоянии приспособиться к изменениям в структуре мирового хозяйства, расстановке сил между его основными центрами. Она не противодействует периодически возникающим валютным кризисам, которые угрожают общественному воспроизводству, обостряют нестабильность международных валютных отношений и валютных курсов, ухудшают международную валютную ликвидность. Не способствует она и здоровому развитию национальных финансовых рынков, что сказывается на стабильности всего мирового финансового хозяйства. Если прежде финансовые рынки развитых государств считались «эталоном» для развивающихся, то теперь ситуация изменилась. Участились случаи значительного и продолжительного падения курсов акций на рынках развитых стран, что становится причиной падения курсов валют на развивающихся рынках, валютно-финансовой нестабильности.

Общая ситуация на мировом финансовом пространстве осложняется ослаблением доллара США - основного элемента мировой валютной системы. С ним на мировом рынке начинает соперничать евро. С утратой долларом монопольного положения в мировой экономике исчезает прежняя экономическая зависимость стран Западной Европы от США.

В настоящее время развивается идея глубокого реформирования мировой валютной системы. Одним из направлений такого реформирования мог бы стать переход от американоцентризма к полицентризму в валютной сфере. Отношения к этой реформе весьма неоднозначно. Лишь небольшое количество государств могут быть полностью уверенны в стабильности своей валюты, экономике.

С одной стороны, политически такой подход отвечает интересам России, с другой, Россия экономически к нему не готова в ближайшей перспективе. Российский рубль пока еще не имеет шансов стать одной из резервных (ключевых) валют, составляющих базис мировой валютной системы.

Именно потому, что тема валютной системы является достаточно объемной, хотелось бы обратить внимание на некоторые особенно актуальные ее составляющие: элементы валютной системы, эволюция мировой валютной системы, эволюция Европейской валютной системы. И в завершение своей курсовой работы, я рассмотрю валютную систему России.

валютный рыночный европейский мировой

1. Валютная система, её виды

Понятие валютной системы. Элементы национальной и мировой (региональной) валютных систем.

Формой организации и регулирования валютных отношений, закрепленной национальным законодательством или межгосударственными соглашениями, является валютная система.

Поэтому различают национальную, мировую и региональную (международную) валютные системы (рис.1).

1.1 Понятие валютной системы. Элементы национальной и мировой (региональной) валютных систем

Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой.

Первыми в истории сложились национальные валютные системы. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, но в то же время обладает относительной самостоятельностью и выходит за национальные границы. Особенности национальной валютной системы обусловливаются уровнем развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта -- денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки средств на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.

Мировая валютная система -- это форма организации международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями.

По своей сути мировая валютная система является механизмом, который связывает отдельные национальные экономики в единое мировое хозяйство. Правовую основу мировой валютной системы составляют международные соглашения, двух- и многосторонние договоры и акты.

Главную задачу мировой валютной системы можно определить следующим образом: эффективное опосредование движения товаров, капитала, услуг и других видов деятельности с помощью организации международных расчетов и платежей за экспорт и импорт, создание благоприятных условий в отношениях между отдельными странами для развития международного разделения труда.

Мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования. В настоящее время можно говорить о сформировавшемся, круглосуточно действующем международном рыночном механизме, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками.

В рамках мировой валютной системы осуществляется перелив экономических ресурсов из одной страны в другую или, наоборот, блокируется этот процесс, расширяется или ограничивается степень национальной экономической самостоятельности, «перемещаются» экономические трудности (такие, как безработица, инфляция) из одних стран в другие.

Между национальной и мировой валютными системами существует тесная взаимосвязь, которая проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, обеспечивают взаимодействие между мировой и национальной валютными системами.

Основные элементы национальной и мировой валютных систем:

Элементы системы Национальная валютная система Мировая валютная система

Используемая валюта Национальная валюта Резервные валюты (доллар США, английский фунт стерлингов и др.), международные счетные валютные единицы

Условия конвертируемости валют Условия конвертируемости национальной валюты Условия взаимной конвертируемости валют

Паритет валюты Паритет национальной валюты Унифицированный режим валютных паритетов

Курс валюты Режим курса национальной валюты Регламентация режимов валютных курсов

Валютные ограничения Наличие или отсутствие Межгосударственное регулирование

Регулирование международной валютной ликвидности Национальное Межгосударственное

Использование международных кредитных средств обращения Регламентация использования Унификация правил использования

Формы международных расчетов Регламентация международных расчетов страны Унификация основных форм

Валютные рынки, рынки золота Режим национального рынка Режим мировых рынков

Органы валютного регулирования Национальные органы (законодательные органы, центральный банк, министерство финансов, министерство экономики, таможенный комитет и др.) Международные организации (МВФ)

Однако обе эти валютные системы имеют различные задачи, условия функционирования и регулирования, оказывают неодинаковое влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Кроме того, существуют определенные отличия в составе и содержании структурных элементов систем.

Мировая валютная система прошла значительный путь эволюции, этапами которой были Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская и Ямайская валютные системы. Каждой из этих систем соответствуют особые состав и содержание элементов.

Региональные валютные системы являются промежуточным элементом между национальными и мировой валютными системами и обслуживают региональные интеграционные группировки государств. В настоящее время существуют две региональные валютные системы: Европейский валютно-экономический союз и «зона французского франка», охватывающая франкоговорящие страны Африки.

Основные элементы мировой и региональной валютных систем:

- виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;

- межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

- межгосударственная регламентация режимов валютного курса;

- межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

- режим мировых рынков валюты;

- международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений: Международный валютный фонд (МВФ), Европейский центральный банк (ЕЦБ).

В послевоенный период главными формами мировых денег стали резервные валюты и международные денежные единицы.

Первоначально единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в международных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.

С 20-х гг. XX в. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных валют. Под этим термином понимается конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства.

Вначале главной резервной валютой был фунт стерлингов, но постепенно его позиции начали ослабевать, стала повышаться роль доллара США. Выполнение той или иной валютой функции международного платежного и резервного средства зависит от позиций, которые занимает страна -- эмитент валюты -- на международном рынке товаров и капиталов. Изменение этих позиций привело к утрате фунтом стерлингов роли резервной валюты в конце 1960-х гг. к относительному снижению роли доллара США и повышению роли немецкой марки и японской иены в 80--90-х гг. После замены марки на евро и ослабления позиций японской иены (после двукратного снижения международного рейтинга Японии в феврале 2001 г. и в апреле 2002 г.) функции резервной валюты выполняет доллар США.

В 70-х гг. МВФ выпустил новый вид международных ликвидных активов -- международную денежную единицу СДР, или СП3 (специальные права заимствования). В рамках Европейской валютной системы, созданной в 1979 г., стала выпускаться международная денежная единица -- ЭКЮ (европейская валютная единица). В 1999 г. она была заменена на евро.

Международные денежные единицы -- это особый вид мировых денег. Они являются наднациональными коллективными валютами, поскольку выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями. Первоначально они использовались только как международное резервное и платежное средство, а также в качестве валютного эталона и выпускались лишь в безналичной форме записей на счетах. С 1999 г. евро стал дополнительно к функциям мировых денег выполнять функции национальной валюты параллельно с национальными валютами стран зоны евро. С 2002 г. евро выпускается в наличной и безналичной формах и полностью заменил национальные валюты стран, перешедших на евро.

Важный элемент валютной системы -- регулирование международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровнях. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

Компоненты международной валютной ликвидности:

- официальные валютные резервы (запасы иностранной валюты, принадлежащие государству);

- официальные золотые резервы (запасы монетарного золота в монетах и слитках, принадлежащие государству);

- счета в СДР (англ. Speacial Drawing Rights - специальные права заимствования);

- резервная позиция в МВФ.

Резервная позиция в МВФ означает право страны -- члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).

Следующий элемент валютной системы характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами, т.е. режим валютного курса. Различают фиксированный, плавающий (свободна плавающий и управляемый плавающий) курсы валют, режим «валютного коридора» и совместного (коллективного) плавания валют.

При режиме фиксированного валютного курса центральный банк или правительство устанавливают курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Первая особенность фиксированного курса состоит в том, что его устанавливает центральный банк или правительство, вторая -- в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации -- понижения или ревальвации -- повышения).

При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям -- режим множественности валютных курсов. Например, такой режим действовал в России с ноября 1989 по июль 1992 г. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны и некоторые страны с переходной экономикой.

Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс, во-первых, устанавливается рынком (коммерческими банками и в результате биржевых торгов) и, во-вторых, относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Различают свободно плавающий и управляемый плавающий валютный курс.

При режиме свободно плавающего валютного курса курс практически не регулируется центральным банком, свободно меняясь под влиянием спроса и предложения. При режиме управляемого плавающего валютного курса центральный банк постоянно регулирует уровень курса с помощью валютных интервенций.

При режиме «валютного коридора» центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту.

При режиме «совместного», или «коллективного», «плавания» валют курсы валют стран -- членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют.

Регулирование валютных курсов - это одна из важнейших задач денежно-кредитной политики. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основные органы национального регулирования -- центральные банки и министерства финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕЦБ и другие организации.

Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т.д.

Для регулирования валютных курсов используют валютные интервенции, дисконтную политику и валютные ограничения.

Валютные интервенции центральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы лишь в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Чтобы стать эффективными, валютные интервенции должны сопровождаться необходимыми мерами макроэкономической политики государства.

Дисконтная политика заключается в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валюты понижается.

Валютные ограничения -- это совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, направлены на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим валютным операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты: доллар США, евро, японскую иену, английский фунт стерлингов.

Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны -- члены МВФ могут взять на себя обязательство по ст. VIII Устава МВФ не вводить ограничения по текущим международным операциям либо присоединиться к ст. XIV, допускающей сохранение таких ограничений на «переходный период», т.е. на период до подписания ст. VIII. На начало 1999 г. 147 государств из 182 стран -- членов МВФ присоединились к ст. VIII. Ограничения по финансовым операциям сохраняются в большинстве стран.

От количества и вида, практикуемых в стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) -- это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают полностью конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).

Полностью конвертируемыми являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким странам относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если для нерезидентов -- внутренней.

Наибольшее значение с точки зрения связи внутреннего рынка с мировым имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса. Валюта, которая без ограничений обменивается на валюту другого государства при осуществлении текущих валютных операций, называется свободно конвертируемой валютой. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 1960-х гг.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений, и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.

Валютный контроль охватывает деятельность и банков, и небанковских институтов. В развитых странах используют следующие методы валютного контроля:

- лимитирование сроков по операциям «leads and lags» (ускорения или замедления расчетов на основе прогнозов изменений валютных курсов);

- запрещение или разрешение национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами;

- внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.

1.2 Эволюция мировой валютной системы после второй мировой войны

Первая мировая валютная система (Парижская), юридически оформленная межгосударственным соглашением на Парижской конференции (1867), которое признало золото единственной формой мировых денег (основана на золотомонетном стандарте).

Вторая мировая валютная система (Генуэзская) была основана на золотодевизном стандарте. Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились девизы -- платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

Третья мировая валютная система получила название Бреттон-Вудской. Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы. Ее сменила Бреттон-Вудская система, официально оформленная на Международной валютно-финансовой конференции ООН, которая проходила с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития.

Цели создания Бреттон-Вудской валютной системы:

- восстановление обширной свободной торговли;

установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;

- передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Бреттон-Вудская система функционировала на следующих принципах:

- были установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

- курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

- центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (±1%) валюте с помощью валютных интервенций;

- организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран;

- изменение курсов валют осуществляется посредством девальвации (официального понижения обменного курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам) и ревальвации (его официального повышения).

Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт -- МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% всего мирового запаса золота). Доллар -- единственная валюта, конвертируемая в золото, -- стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию .

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации второй МВС к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х годов произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появились и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падало и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовывались новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

Таким образом, возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Принцип «американоцентризма», на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Западной Европа - Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта, инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы характеризовался:

- «валютной лихорадкой» -- перемещением «горячих» денег, массовой продажей неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупкой валют -- кандидатов на ревальвацию;

- «золотой лихорадкой» -- бегством от нестабильных валют к золоту и периодическим повышением его цены;

- паникой на фондовых биржах и падением курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

- обострением проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;

- массовыми девальвациями и ревальвациями валют (официальными и неофициальными);

- активной валютной интервенцией центральных банков, в том числе коллективной;

- резкими колебаниями официальных золотовалютных резервов;

- использованием иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

- нарушением структурных принципов Бреттон-Вудской системы;

- активизацией национального и межгосударственного валютного регулирования;

- усилением двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Четвертая мировая валютная система (ныне действующая), получившая название Ямайской. После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать разные модели валютной системы, начала образовываться новая, Ямайская валютная система, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов. Устройство этой современной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основу системы составляют плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам ставил три основные цели:

1. выравнивание темпов инфляции в разных странах;

2. уравновешивание платежных балансов;

3. расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

- система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

- отменен монетный паритет золота;

- основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

- пределов колебаний валютных курсов не существует, курс валют формируется под воздействием спроса и предложения;

- центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты, однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;

- страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото;

- за политикой стран в области валютных курсов наблюдает МВФ; страны -- члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, чтобы не создавать препятствий действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами - членами МВФ.

В соответствии с ямайскими поправками к Уставу МВФ ни одна из национальных валют не получила де-юре статус резервной валюты. Роль главного международного платежного и резервного, средства была закреплена за коллективной валютой СДР.

К моменту принятия Ямайского соглашения в «корзину» СДР входили валюты 16 стран, с 1981 г. - пяти. С 1999 г. в «корзину» СДР входит четыре валюты (евро заменил немецкую марку и французский франк). Доля каждой валюты определяется экономическим потенциалом страны и обычно подлежит пересмотру каждые пять лет. Эволюция структуры «корзины» СДР отражает изменение роли отдельных валют на мировом рынке.

Удельный вес валют в «корзине» СДР, %

Наименование валюты 1986 1991 1996 1999 2001

Доллар США 42 40 39 39 45

Евро -- -- -- 32 29

Немецкая марка 19 21 21 -- --

Японская иена 15 17 18 18 15

Фунт стерлингов 12 11 11 11 11

Французский франк 12 11 11 -- --

Несмотря на утрату юридического статуса резервной валюты, доллар США де-факто остался главной резервной валютой. Наряду с долларом функции международного платежного и резервного средства до 1999 г. выполняли немецкая марка и японская иена. После замены немецкой марки на евро последний стал вторым по значению после доллара видом мировых денег, но со временем выходит на лидирующие позиции.

Ямайское соглашение впервые юридически оформило демонетизацию золота. Это выразилось в отмене:

- официальной цены на золото;

- фиксации золотого содержания валют, а значит, золотых паритетов (формально основой валютных паритетов в Уставе МВФ объявлены СДР);

- взносов золота странами - членами МВФ в его капитал.

Однако, несмотря на юридическое устранение золота из мировой валютной системы, оно остается международным резервным средством.

В соответствии с измененным Уставом МВФ каждая страна имеет право выбрать любой режим валютного курса.

1.3 Эволюция европейской валютной системы

Региональная валютная система, получившая название Европейская валютная система (ЕВС) начала формироваться в рамках ЕЭС с 1979 г. (рис. 2, 3). В ее задачу входило содействие снижению инфляции в странах-участницах и обеспечение стабильности их валютных курсов (в частности, обезопасить ЕЭС от последствий резких скачков в курсе доллара США). Механизм действия ЕВС был основан на использовании расчетной единицы - ЭКЮ (англ. European Currency Unit - европейская денежная единица). Развитие торговли и усиление промышленной интеграции стран Западной Европы создали основные предпосылки для введения единой европейской валюты евро - активный торговый обмен и свободное перемещение рабочей силы. Таким образом, в 1999 г. на смену ЭКЮ пришел евро (в соотношении 1:1).

Сама идея создания единой европейской валюты возникла давно. В 1969 г. было официально объявлено о планах создания Европейского валютного союза. Строительство Европейского валютного союза осуществлялось поэтапно:

1. «совместное плавание» национальных валют с малым диапазоном отклонения друг от друга и от общего курса, ориентировавшегося на доллар США;

2. в 1979 г ЭКЮ отходит от долларовой привязки, превращается в полностью самостоятельную расчетную и платежную единицу;

3. в декабре 1991 г. разработан порядок перехода к единой денежной единице в рамках ЕС, т.е. превращение ЭКЮ в наличные деньги и чеки;

4. в феврале 1992 г. по этому поводу подписано Маастрихтское соглашение, в том числе о введении евро.

Теория перехода к единой валюте в Европе была разработана американским ученым из Колумбийского университета Робертом Манделлой. В своих работах, в том числе в книге «Международная монетарная система - конфликт и реформа» (1965), он одним из первых сформулировал условия, при которых нескольким странам целесообразно отказаться от использования национальных валют и перейти к единой валюте. В качестве преимуществ использования несколькими странами единой валюты Р. Манделла выделил низкую себестоимость сделок при взаимной торговле, снижение процентных ставок в результате неопределенности, вызываемой колебаниями обменных курсов национальных валют.

Р. Манделла принял активное участие в реализации своей идеи работая в исследовательском департаменте МВФ (1961-1963) и в комиссии ЕЭС (1970-е гг.), изучавшей возможности создания экономического и валютного союза в Европе. В 1999 г. Р.Манделла получил Нобелевскую премию за разработку теории перехода к единой валюте в Европе.

Недостатки Европейкой валютной системы

Порядок ввода евро включал несколько этапов.

Первый этап- с 1 января 1999 г. по 31 декабря 2001 г. На этом этапе предполагалось использование евро в безналичных расчетах наравне с национальными валютами стран - участниц ЕВС. С 1 января 1999 г. на евро перешли 11 стран ЕС: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция. Выразила готовность вступить в союз Греция, но ее экономические показатели не удовлетворяют требованиям Маастрихтского соглашения для кандидатов. Великобритания, Дания и Швеция пока сохраняют свои национальные валюты. Однако правительства этих трех государств внимательно следят за поведением евро на рынке. К тому же Норвегия, принципиально не вступающая ни в какие европейские экономические союзы, высказала определенную заинтересованность в евро. Примером для Скандинавских стран служит финская марка, которая, находясь в зоне евро, стала гораздо стабильнее, чем шведская и норвежская крона. Дания на правительственном уровне давно готова присоединиться к евро, но это произойдет только после положительного результата референдума на эту тему (однако подобный референдум, проведенный в сентябре 2000 г., принес отрицательный результат). Великобритания в принципе готова присоединиться к евро, но, как одна из наиболее развитых стран Европы, требует установления специального курса пересчета английского фунта стерлингов в евро.

Второй этап -- с 1 января 2002 г. по 30 июня 2002 г. На данном этапе предусматривался ввод в наличное обращение банкнот и монет евро и его параллельное хождение с национальными валютами. Уже в июле 1999 г. Европейский центральный банк официально объявил о начале выпуска банкнот евро. Для удовлетворения потребности в наличных деньгах потребуется изготовить 13 млрд банкнот достоинством 5, 10, 20, 100, 200, 500 евро на сумму 600 млрд евро. Согласно первоначальному проекту изготовление монет должно было начаться только в 2000 г. Фактически же чеканка монет началась в государствах ЕВС еще в мае 1998 г. К июлю 1999 г. было изготовлено 8% от 56 млрд монет, общий вес которых составил 250 тыс. т.

Третий этап - с 1 июля 2002 г. На третьем этапе предполагалось прекращение всех расчетов в национальных валютах стран -- участниц ЕВС. Евро приобретает статус единственного законного платежного средства на территории этих стран.

От национальной валюты останется лишь символика -- на оборотной стороне европейской купюры, соответствующая традициям страны, на территории которой напечатаны деньги.

2. Валютная система России

Валютная система России после ее вступления в 1992 г. в МВФ формируется в соответствии с Уставом МВФ. Основные элементы системы были оформлены в Законе РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. Новый Закон с одноименным названием был принят 10 декабря 2003 г. (вступил в силу 18 июня 2004 г.). Он включает:

- принципы проведения валютных операций в Российской Федерации;

- полномочия и функции органов и агентов валютного регулирования и валютного контроля;

- права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями;

- меру ответственности за нарушение валютного законодательства.

Действие Закона - юридическая основа создания национальной валютной системы.

Основной элемент национальной валютной системы - национальная валюта. Национальная валюта Российской Федерации -- российский рубль. Согласно новому Закону валюта Российской Федерации включает:

- находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Центрального банка РФ и монеты;

- средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в РФ;

- средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами РФ (на основании межправительственных соглашений об использовании валюты РФ на территории данного государства);

- платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.), фондовые ценности (акции, облигации), другие долговые обязательства, выраженные в рублях.

Поскольку внешнеэкономические связи предполагают обмен национальной валюты на иностранную, то в Законе дано определение и иностранной валюте. «Иностранная валюта» - это денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монет, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем государстве, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки, а также средства на счетах в денежных единицах иностранных государств.

«Валютные операции» определены как операции, которые связаны с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе использование в качестве средства платежа ценных бумаг в иностранной валюте; ввоз и пересылка в Российскую Федерацию и из Российской Федерации валютных ценностей, международные денежные переводы, а также операции, в которых участвуют нерезиденты РФ, т.е. открытие и ведение рублевых счетов нерезидентов РФ в уполномоченных банках.

Поскольку в современных условиях международные ликвидные активы не ограничиваются накоплением резервных валют, а включают золото, серебро и другие ценности, легко превращающиеся в резервные валюты, Закон вводит понятие «валютные ценности». К ним относятся: наличные банкноты, казначейские билеты, разменная монета иностранных государств, в том числе изъятая из обращения, но подлежащая обмену; платежные документы в иностранной валюте: чеки, векселя, аккредитивы; фондовые ценные бумаги в инвалюте и другие долговые обязательств; драгоценные металлы (золото, серебро, платина в слитках), драгоценные камни, за исключением ювелирных изделий и ювелирного лома.

Все участники внешнеэкономических связей подразделены законом на две категории: резиденты и нерезиденты РФ. В зависимости от статуса у них возникают определенные права и обязанности.

Международные ликвидные активы (международные резервы) включают валютные резервы, золото, резервную позицию страны в МВФ, СДР на счетах МВФ (табл. 3).

Валютные резервы России включают запасы валюты ЦБ РФ Министерства финансов РФ в наличной форме, в виде «свопов» с нерезидентами, депозитов в банках-нерезидентах (с рейтингом не ниже А или А2 по классификации ведущих мировых рейтинговых агентств), а также ценных бумаг, выпущенных нерезидентами, имеющими аналогичный рейтинг. В официальные валютные резервы не входят остатки в иностранной валюте на корреспондентских счетах банков-резидентов в ЦБ РФ (за исключением средств, выданных для обслуживания внешнего долга Внешэкономбанку). Осуществляя регулирование международной валютной ликвидности России, ЦБ РФ стремится поддерживать международные резервы на уровне, достаточном для обеспечения трехмесячного импорта плюс погашения международной задолженности РФ на предстоящий год.

Таблица 1. Международные резервы Российской Федерации (на 1 февраля 2005 г.)

Резерв.	Млн. долл. США	Проценты
Валютные резервы	103 742	83,3
СДР	1	0,0
Резервная позиция в МВФ	3	0,0
Золото	3731	3,0
Другие резервные активы	17 063	13,7
Итого	124 541	100,0

Источник: Бюллетень банковской статистики. 2005. № 1. С. 33.

В июле 1992 г. Центральный банк РФ отказался от режима множественности валютных курсов и установил режим «плавающего» валютного курса. С середины 1995 г. режим «плавающего» курса был заменен режимом «валютного коридора». В 1995--1997 гг. Банк России устанавливал абсолютные значения верхних и нижних границ колебания валютного курса, на 1998--2000 гг. был введен «горизонтальный валютный коридор» с центральным курсом 6,2 руб. за 1 долл. США с возможными отклонениями от него в пределах ± 15%. Этот «коридор» был расширен 17 августа 1998 г., а с сентября 1998 г. установлен режим «плавающего» курса рубля.

Однако де-факто действовал режим управляемого «плавающего» валютного курса: Банк России постоянно проводил валютные интервенции с целью регулирования уровня валютного курса. Официально о введении режима управляемого «плавающего» валютного курса было объявлено Банком России в 2003 г.

Официальный курс рубля с июля 1992 по май 1996 г. устанавливался Банком России на уровне курса ММВБ (во вторник и четверг). С 17 мая 1996 по 16 августа 1998 г. официальный курс рассчитывался каждый рабочий день как среднее арифметическое курсов покупки и продажи долларов США за рубли по операциям Банка России на межбанковском рынке.

С 17 августа 1998 г. официальный курс доллара к рублю устанавливался на основе котировок текущего рабочего дня биржевого и внебиржевого сегментов валютного рынка по операциям «доллар США -- российский рубль» (на практике он обычно совпадал с котировкой на ММВБ за предыдущий рабочий день).

С 28 декабря 2001 г. вступило в силу Положение ЦБ РФ № 169-П от 19 декабря 2001 г., в соответствии с которым порядок установления Банком России официальных курсов иностранных валют к рублю различается в зависимости от вида валют. Официальные курсы основных валют, используемых в РФ при осуществлении внешнеэкономических расчетов , а также СДР устанавливаются каждый рабочий день не позднее 13 ч по московскому времени.

При этом курс доллара к рублю устанавливается на основе котировок текущего рабочего дня биржевого и внебиржевого сегментов внутреннего валютного рынка, а курсы других валют (в том числе и евро) рассчитываются методом кросс-курса на основе официального курса доллара к рублю и котировок валют к доллару либо на международных валютных рынках текущего рабочего дня, либо на биржевом и внебиржевом сегментах внутренних валютным рынков, либо на основе официальных курсов доллара к этим валютам. Официальный курс СДР к рублю рассчитывается на основа официального курса доллара к рублю и курса доллара к СДР, установленного МВФ на предыдущий рабочий день.

Курсы прочих иностранных валют к рублю устанавливаются в предпоследний рабочий день каждого календарного месяца (курсы утверждаются приказом ЦБ РФ, который вступает в силу с первого числа следующего календарного месяца и действует до вступления в силу следующего приказа). Курсы указанных валют также устанавливаются методом кросс-курса на основе официального курса доллара к рублю и котировок данных валют к доллару США, информацию о которых ЦБ РФ получает из Reuters, Bloomberg, Financial Times и от центральных банков соответствующих государств.

Важным этапом в развитии валютной системы России стало принятие Правительством РФ и Банком России в июне 1996 г. международных обязательств по отмене ограничений по текущим операциям платежного баланса в рамках ст. VIII Устава МВФ. Присоединение к ст. VIII означает введение конвертируемости рубля по текущим международным операциям.

Законом определены возможность и режим конвертируемости российских рублей в иностранную валюту: основа купли-продажи валюты на рынке, т.е. ее конвертируемость, - собственность.

Купля-продажа иностранной валюты (см. приложение) и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в Российской Федерации производится только через уполномоченные банки.

Центральный банк Российской Федерации устанавливает для кредитных организаций требования к оформлению документов при купле-продаже наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте.

Единая торговая сессия межбанковских валютных бирж (далее - ЕТС) - организованные в порядке, установленном Правилами проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты на ЕТС, торги, участие в которых могут принимать уполномоченные банки (далее - участники торгов ЕТС).

Правила проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты на ЕТС (далее - Правила ЕТС) - документ, определяющий порядок проведения торгов и расчетов между участниками на ЕТС, разрабатываемый Администратором ЕТС и утверждаемый Банком России. Администратор ЕТС обязан вносить изменения и дополнения в правила ЕТС в срок не позднее трех рабочих дней с момента получения соответствующего письма Банка России. Правила ЕТС не могут противоречить Положению ЦБРФ.

Участники торгов ЕТС могут осуществлять операции на ЕТС только в пределах своих предварительно депонированных средств на соответствующих счетах валютных бирж.

Расчеты в российских рублях на ЕТС проводятся через счета межбанковских валютных бирж , открытые в небанковских кредитных организациях, осуществляющих расчеты по указанным счетам в соответствии с внутренними документами межбанковских валютных бирж, регламентирующими организацию торгов иностранной валютой и согласованными с Банком России, а в случаях, установленных Банком России, - через счета межбанковских валютных бирж в соответствующих ГРКЦ Банка России.

Банк России исполняет платежные поручения межбанковских валютных бирж на перевод рублевых средств по итогам торговых сессий ЕТС не позднее дня проведения торговых сессий ЕТС.

Расчеты в долларах США на ЕТС осуществляются через счета межбанковских валютных бирж, открытые в банковских учреждениях США, являющихся членами системы клиринговых межбанковских расчетов CHIPS или Fedwire.

Расчеты в евро на ЕТС осуществляются через счета межбанковских валютных бирж, открытые в банковских учреждениях государств - участников Экономического и валютного союза.

Порядок проведения расчетов в рублях и иностранной валютах на ЕТС определяется правилами ЕТС.

В соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. валютные операции между резидентами и нерезидентами осуществляются без ограничений, за исключением трех видов операций:

- валютных операций движения капитала, регулируемых Правительством РФ (ст. 7);

- валютных операций движения капитала, регулируемых Банком России (ст. 8);

- ряда операций купли-продажи иностранной валюты и чеков в иностранной валюте резидентами, не являющимися физическими лицами (за исключением уполномоченных банков), и нерезидентами; порядок их проведения устанавливает Банк России (ст. 11).

Ограничения по указанным видам операций (в форме требований Правительства РФ или Банка России о резервировании и об использовании специального счета) устанавливаются в целях предотвращения существенного сокращения золотовалютных резервов, резких колебаний курса рубля, а также для поддержания устойчивости платежного баланса Российской Федерации. Ограничения носят недискриминационный характер и будут отменяться органами валютного регулирования по мере устранения обстоятельств, вызвавших их установление.

Если порядок осуществления валютных операций и порядок использования счетов не установлены органами валютного регулирования, валютные операции осуществляются и счета открываются без ограничений.

В целях обеспечения учета и отчетности по валютным операциям, а также осуществления валютного контроля Банк России устанавливает единые правила оформления резидентами в уполномоченных банках паспорта сделки.

Валютное регулирование в широком смысле - это регламентация государством основных принципов организации национальной валютной системы и механизмов ее функционирования. Сущность валютного регулирования заключается в создании такой системы воздействия на конвертируемость национальной валюты, валютного курса, внутреннего валютного рынка и платежного баланса, которая отвечала бы стратегическим задачам развития национальной экономики и вместе с тем отражала бы потребности процессов как:

- деятельность государственных органов по управлению обращением валютой;

- контроль государства за валютными операциями;

- воздействие на курс национальной валюты;

- ограничение использования иностранной валюты;

- совокупность законодательных, административных, экономических и организационных мероприятий, определяющих порядок проведения операций с валютными ценностями.

Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный банк РФ и Правительство РФ. Они издают в пределах своей компетенции и только в случаях, предусмотренных Законом, нормативные правовые акты по вопросам валютного регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов. Банк России устанавливает единые формы учета и отчетности по валютным операциям, порядок и сроки их представления, а также готовит и опубликовывает статистическую информацию по валютным операциям.

Функции государства в сферах валютного регулирования, как правило включают в себя:

- накапливание статистических данных об экспорте из страны и импорте в страну;

- регулирование вывоза из страны стратегического сырья;

- регламентирование ввоза или вывоза национальной валюты из страны, куплю-продажу ценных бумаг;

- покупку резидентами и нерезидентами недвижимости на территории страны или за ее пределами;

- определение курса валюты данной страны по отношению к прочим валютам;

- регулирование порядка проведения операций с валютой резидентами и нерезидентами (осуществление ими платежей, инвестиций);

- регламентирование порядка репатриации прибыли, полученной от проведения экспортных операций.

Валютное регулирование в узком смысле - это элемент валютной политики, выражающийся во введении различных видов ограничений на проведение операций резидентов и нерезидентов с иностранной валютой и другими валютными ценностями путем лицензирования, дифференциации и контроля.