Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Целью курсового проекта является составление финансового плана для предприятия ЗАО «Магнитогорский металлургический завод».

Задачи финансового планирования:

· Рассмотреть теоретико-правовые аспекты деятельности предприятия;

· Составить квартального финансового плана предприятия;

· Спланировать оборотные активы предприятия;

· Проанализировать предприятие на обеспеченность оборотными средствами.

1. Теоретико-правовые аспекты деятельности предприятия

1.1 Теоретические аспекты предприятия

Финансы (от лат. financia - наличность, доход). Финансы это экономическая категория, которая отражает экономические отношения, связанные с формированием, распределением и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств в целях выполнения государством своих социальных задач и обеспечения расширенного производственного процесса.

Финансы - объективная экономическая категория рыночной экономики. Без нормального функционирования финансового механизма рыночная экономика работать не в состоянии. Опыт последних лет проведения экономических реформ в России подтвердил это положение. Задача государства состоит в том, чтобы оценить роль финансовых отношений в тот или иной период развития. Именно поэтому в условиях рыночной экономики необходимо научиться сочетать самостоятельность предприятий и регионов с государственным регулированием экономики и финансов.

Если говорить о финансах в целом, то, видимо, следует считать, что они выполняют две основные функции: распределительную и контрольную. Финансы предприятий - важнейшая составная часть единой системы финансов государства. Это предопределяется, прежде всего, тем, что они обслуживают сферу материального производства, в котором создаются валовой внутренний продукт, национальный доход и национальное богатство. По своей сущности финансы предприятий являются специфической частью финансовой системы. Их отличие от государственных финансов обусловлено функционированием в разных сферах общественного производств. В рамках финансовой науки существует определенное единство функций финансов государства и финансов предприятий и в то же время имеются существенные различия, определяющие значимость общегосударственных интересов и предпринимательского аспекта деятельности. Рассмотрим функции финансов государства и финансов предприятия в приведенной таблице.

Таблица 1.1. Сравнительные функции государства и предприятия

Функции	Государство	Предприятие	Источник
Распределительная	Наиболее наглядно проявляется при распределении НД, когда создаются основные (первичные) доходы. Их сумма равна НД. Основные (первичные) доходы формируются среди участников материального производства и делятся на 2 группы: I группа: заработная плата рабочих, служащих, доходы фермеров и крестьян, занятых в материальном производстве; II группа: доходы предприятий сферы материального производства. Однако, первичные доходы еще не образуют общественных денежных фондов, достаточных для развития приоритетных отраслей народного хозяйства, обеспечения обороноспособности страны, удовлетворения материальных и культурных потребностей населения. Необходимо дальнейшее распределение или перераспределение НД.	Распределительная функция финансов предприятий тесно связано с обеспечивающей. Посредством распределительной функции происходят формирование первоначального капитала, образующегося за счет вкладов учредителей, создание основных пропорций в распределении доходов и финансовых ресурсов, обеспечивается оптимальное сочетание интересов отдельных товаропроизводителей, хозяйствующих субъектов и государства в целом. Распределительная функция основана на том, что финансовые ресурсы фирмы подлежат распределению в целях выполнения денежных обязательств перед бюджетом, кредиторами, контрагентами. Ее результатом является формирование и использование целевых фондов денежных средств, поддержание эффективной структуры капитала.	«Государственные и муниципальные финансы» Бабич А.М, Павлова Л.Н., Москва, ЮНИТИ, 2002 г., «Финансы»: учебник под ред. проф. М.В. Романовского, проф. Б.М. Сабанти, 2-ое изд., 2007 г.
Контрольная	Контрольная функция. Она проявляется в контроле за правильным распределением национального дохода по соответствующим фондам и расходованием их по целевому назначению. То есть, финансы постоянно сигнализируют о том, как складываются пропорции в распределении денежных средств, своевременно ли поступают деньги к субъектам хозяйствования. Финансовый контроль охватывает производственную и непроизводственную сферы. Он нацелен на повышение экономического стимулирования, рациональное и бережливое расходование материальных, трудовых, финансовых ресурсов и природных богатств, сокращение потерь, пресечение бесхозяйственности и расточительства. Контрольная функция финансов тесно связана с распределительной - это прежде всего контроль за рублем в процессе объективно существующих денежных отношений. Поскольку финансы выражают отношения, возникающие на основе реального денежного оборота, то контроль рублем как функция финансов - это только контроль реального денежного оборота. Финансы осуществляют контроль на всех стадиях создания, распределения и использования общественного продукта и национального дохода. Их контрольная функция проявляется во всем многообразии хозяйственной деятельности предприятий Одна из важных задач финансового контроля - проверка точного соблюдения законодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед бюджетной системой, налоговой службой, банками, а также взаимных обязательств предприятий и организаций по расчетам и платежам. Контрольная функция финансов проявляется также через многогранную деятельность финансовых органов: Министерства финансов, Федеральной налоговой службы	Контрольная функция финансов предполагает осуществление финансового контроля за результатами производственно-финансовой деятельности фирмы, а также за процессом формирования, распределения и использования финансовых ресурсов в соответствии с текущими и оперативными планами. Объективная основа контрольной функции - стоимостный учет затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг, процесс формирования доходов и денежных фондов. Распределить и использовать доходов больше, чем создано в процессе производства продукции (выполнения работ и оказания услуг) и получено после их реализации, невозможно. Размер получаемых хозяйствующим субъектом доходов определяет возможности его дальнейшего развития. От эффективности производства, снижения затрат, рационального использования финансовых ресурсов зависят конкурентоспособность предприятия, его финансовая устойчивость. Таким образом, контрольная функция является производной от распределительной. Финансовый контроль на фирме имеет две формы: ·контроль за изменением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов; · контроль за реализацией стратегии финансирования. Контрольная функция финансов предприятии способствует выбору наиболее рационального режима производства и распределения общественного продукта и национального дохода на предприятии и в народном хозяйстве. Для реализации контрольной функции предприятия разрабатывают нормативы, определяющие размеры фондов денежных средств и источники их финансирования.	Бюджетная система РФ, учебн. под ред. О.В. Врублевской, М.В. Романовского, 2001 г., материалы лекций, интернет
Обеспечивающая		Сущность обеспечивающей функции финансов субъектов хозяйствования заключается в создании на предприятии фондов денежных средств в оптимальном размере. Все производственные расходы должны быть покрыты собственными доходами. Временная дополнительная потребность в средствах покрывается за счет кредита и других заемных средств. При этом оптимизация источников денежных средств - одна из главных задач управления финансами предприятия, поскольку при излишке средств снижается эффективность их использования, а при недостатке возникают финансовые трудности, которые могут привести к серьёзным последствиям.	«Государственные и муниципальные финансы» Бабич А.М, Павлова Л.Н., Москва, ЮНИТИ, 2002 г.,
Регулирующая	Регулирующая функция связана с вмешательством государства через финансы (государственные расходы, налоги, кредиты) в процесс воспроизводства. В целях регулирования экономики и социальных отношений используются также финансовое и бюджетное планирование, государственное регулирование рынка ценных бумаг. Однако, на сегодняшний день в РФ регулирующая функция развита слабо.		Бюджетная система РФ, учебн. под ред. О.В. Врублевской, М.В. Романовского, 2001 г., материалы лекций
Стабилизационная	В условиях рыночных отношений финансы должны также выполнять стабилизационную функцию, т.е. обеспечить для всех хозяйствующих субъектов и граждан стабильные условия в экономических и социальных отношениях. Особое значение имеет вопрос о стабильности финансового законодательства, т.к. без этого невозможно осуществление инвестиционной политики в производственную сферу со стороны частных инвесторов		«Финансы»: учебник под ред. проф. М.В. Романовского, проф. Б.М. Сабанти, 2-ое изд., 2007 г.
Стимулирующая Воспроизводственная	Сущность этой функции финансов состоит в том, что государство с помощью целой системы финансовых рычагов может оказывать воздействие на развитие предприятий, целых отраслей в нужном обществу направлении. Имея такой финансовый рычаг, как распределение денежных доходов, и умело управляя им, государство может эффективно стимулировать или сдерживать развитие того или иного экономического процесса. Если говорить о конкретных рычагах и способах воздействия на экономические процессы, то надо назвать следующие: 1) бюджет. 2) цены, тарифы. 3) налоги. 4) экспортно-импортные пошлины, тарифы Государство воздействует на воспроизводственный процесс через финансирование отдельных предприятий и отраслей народного хозяйства, социальных мероприятий и налоговую политику. Государственные финансы, прежде всего бюджетная система, путем соответствующего направления средств обеспечивают структурную перестройку экономики, ускорение научно-технического прогресса, повышение эффективности производства и на этой основе рост жизненного уровня народа. За счет централизованных фондов обеспечиваются потребности расширенного воспроизводства на макроуровне, осуществляется межотраслевое и территориальное перераспределение ресурсов для выравнивания уровня экономического и социального развития отдельных регионов	Функция стимулирования основывается на деятельности, направленной на реализацию целей. С помощью этой функции интерпретируются факторы, влияющие на финансовую деятельность и учитывающие ее потребность в денежных средствах. Решающую роль играют факторы, определяющие поведение людей, включая собственников, предпринимателей и финансовых служащих, в процессе принятия ими решений по тактическим и стратегическим аспектам финансов. Воспроизводственная функция финансов предприятий заключается в обеспечении сбалансированности стоимостного выражения материальных и трудовых средств и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного воспроизводства. Экономическая обособленность оборотных, внеоборотных и финансовых активов приводит к необходимости регулирования их кругооборота в рамках отдельно взятого предприятия или коммерческой организации. Воспроизводственная функция проявляется в показателях прибыльности и ликвидности активов. Воспроизводственная функция стимулирует накопления. Проблема накоплений тесно связана с государственной финансово-кредитной политикой. Она актуальна для финансов микроуровня всего мира. Составной частью воспроизводственной функции финансов предприятий является оперативная функция, смысл которой заключается в текущем обеспечении предприятий денежными средствами для нормального функционирования, т.е. совершения платежей и расчетов, выполнения краткосрочных обязательств. Оперативная функция не оказывает значительного воздействия на долгосрочную стратегию развития предприятия. Поэтому она ограничивается финансовым обеспечением простого воспроизводства. Воспроизводственная функция ставит на передний план накопление капитала для решения долгосрочных инвестиций	«Государственные и муниципальные финансы» Бабич А.М, Павлова Л.Н., Москва, ЮНИТИ, 2002 г., «Государственные и муниципальные финансы» Бабич А.М, Павлова Л.Н., Москва, ЮНИТИ, 2002 г.,
Перераспределительная	Весь процесс перераспределения ВВП и национального дохода обслуживается государственными финансами на основе формирования и использования централизованных (общественных) фондов денежных средств. К централизованным (общественным) фондам относят бюджеты всех уровней, а также целевые внебюджетные фонды: Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Федеральный и территориальные фонды обязательного медицинского страхования. С помощью системы централизованных фондов в России перераспределяется более 40% стоимости ВВП, в том числе через консолидированный бюджет 27%. Весь этот перераспределительный процесс обслуживают государственные финансы	Перераспределительная стадия отличается от распределительной тем, что на этой стадии перераспределяются ранее созданные доходы Существенные перераспределительные отношения осуществляются и в сфере кредита. Назначение кредита в этой функции заключается в перераспределении стоимости в денежной или товарной форме между субъектами экономических отношений. Так, в качестве источника кредитования используются временно свободные ресурсы, аккумулированные в амортизационных фондах предприятий; ранее произведенное оборудование предоставляется во временное пользование на условиях лизинга. На основе кредита перераспределяются не только денежные, но и товарные ресурсы. В товарной форме выступают коммерческий и лизинговый кредиты, отдельные виды потребительского кредита и частично международный кредит. Возможность предоставления кредита в товарной форме значительно расширяет границы перераспределения через кредитную сферу. Перераспределение кредитных ресурсов в пользование хозяйствующим субъектам носит производительный характер.	«Государственные и муниципальные финансы» Бабич А.М, Павлова Л.Н., Москва, ЮНИТИ, 2002 г., материалы лекций, интернет

1.2 Правовые аспекты деятельности предприятия

оборотный квартальный финансовый план

В соответствии с Гражданским кодексом РФ предпринимательской деятельностью могут заниматься физические и юридические лица. Юридические лица, в свою очередь, в зависимости от целей их создания и деятельности подразделяются на две группы: коммерческие и некоммерческие организации.

К коммерческим организациям относятся те, которые имеют в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли. Коммерческая деятельность официально представлена в национальной экономике юридическими лицами (предприятиями и организациями) и физическими лицами (предпринимателями без образования юридического лица). Юридические лица, являющиеся коммерческими организациями, создаются в форме хозяйственных товариществ и обществ, производственных кооперативов, государственных и муниципальных унитарных предприятий.

Некоммерческие организации создаются ради достижения конкретных целей, как правило, связанных с решением задач социального характера. Они не имеют в качестве основной цели извлечение прибыли и не распределяют прибыль между своими участниками. Отличие коммерческой от некоммерческой организации состоит в следующем:

Некоммерческие организации имеют целевую (специальную) правоспособность, т.е. имеют только те гражданские права и обязанности, которые предусмотрены в учредительных документах и соответствуют целям деятельности,

Некоммерческие организации могут использовать имеющееся имущество только для достижения целей, предусмотренных их учредительными документами. В этой связи закон не предусматривает минимального размера уставного фонда, а также возможности применения к ним процедур банкротства (за исключением потребительских кооперативов, благотворительных и иных фондов).

Иные федеральные законы предусматривают возможность создания некоммерческих организаций в форме некоммерческих партнерств, автономных некоммерческих организаций, государственной корпорации, торгово-промышленных палат, товариществ собственников жилья, садоводческих, огороднических и дачных некоммерческих объединений граждан и др.

1.3 Акционерное общество

Акционерным обществом (АО) признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число равных долей, выраженных в акциях и удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к акционерному обществу. Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Акционерное общество может быть открытым или закрытым, что отражается в его уставе и фирменном наименовании.

Открытым акционерным обществом (ОАО) является общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Такое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и их свободную продажу на условиях, устанавливаемых законом и иными правовыми актами.

Закрытым акционерным обществом (ЗАО) является общество, акции которого распределяются только среди учредителей или иного, заранее установленного круга лиц. ЗАО не имеет права проводить открытую подписку на выпускаемые им акции, либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

Уставный капитал акционерного общества состоит из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой.

Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала АО. При учреждении АО все его акции должны быть размещены среди учредителей. Все акции общества являются именными.

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Увеличение уставного капитала АО путем увеличения номинальной стоимости акций осуществляется только за счет имущества общества. Дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах количества объявленных акций, определенного уставом общества.

Уменьшение уставного капитала осуществляется по решению общего собрания акционеров путем снижения номинальной стоимости акций или сокращения их общего числа, в том числе путем приобретения части акций обществом. Акционерное общество не вправе уменьшать свой уставный капитал, если в результате такого уменьшения его размер станет меньше минимального размера уставного капитала, определяемого в соответствии с законом на дату регистрации соответствующих изменений (а в случаях, когда общество обязано уменьшить свой уставный капитал, - на дату государственной регистрации).

Что касается приобретения (выкупа) части собственных акций, то в хозяйственной практике возникают ситуации, когда общества по тем или иным причинам с различными целями выкупают у акционеров собственные акции. Например, ОАО может делать это для следующих целей:

- временного уменьшения числа обращающихся на рынке акций с целью повышения цен на них;

- противодействия попыткам недружественных структур получить доступ к процессу принятия решений путем скупки голосующих акций общества;

- изменения соотношения сил на общем собрании акционеров (акции, находящиеся на балансе общества, не принимают участия в голосовании);

- последующего привлечения инвестиций путем продажи выкупленных акций по более высокой цене;

- уменьшения величины уставного капитала путем их аннулирования.

Акционерное общество вправе по результатам I квартала, полугодия, 9 месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям. Источником выплаты дивидендов могут быть чистая прибыль и специальные фонды, созданные для выплаты дивидендов по привилегированным акциям на случаи, если предприятие получит недостаточную сумму прибыли или окажется в убытке. Поэтому бывают случаи, когда дивидендные выплаты превышают сумму полученной прибыли.

Решения о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решения о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимаются общим собранием акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров акционерного общества.

АО не имеет право принимать решения о выплате (объявлении) дивидендов по акциям:

до полной оплаты всего уставного капитала общества и до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 76 Федерального закона «Об акционерных обществах»;

если на день принятия такого решения АО отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» и если указанные признаки появятся у АО в результате выплаты дивидендов;

если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций, либо станет меньше их размера в результате принятия такого решения.

В табл. 1.4 представлена сравнительная характеристика ОАО и ЗАО.

Таблица 1.4. Сравнительная характеристика открытого акционерного общества и закрытого акционерного общества

Отличительный признак	Открытое акционерное общество (ОАО)	Закрытое акционерное общество (ЗАО)
Участники (учредители)	Граждане (физические лица) и (или) юридические лица, кроме государственных органов и органов местного самоуправления, если иное не установлено федеральными законами
Механизм распространения акций	Открытая подписка	Закрытая подписка
Ограничения по численности учредителей	Число акционеров не ограничено	Не более 50 чел.
Учредительные документы	Устав акционерного общества
Наименование уставного капитала и требования к его минимальному размеру.	Уставный капитал. Минимальный размер - не менее 1000 МРОТ, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества	Уставный капитал. Минимальный размер - не менее 100 МРОТ, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества
	50% распределенных при учреждении общества акций должно быть оплачено в течение 3 месяцев с момента государственной регистрации общества; остальные 50% - в течение первого года существования, если меньший срок не установлен в учредительных документах
Ответственность акционеров	Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций
Управление в АО	Высший орган управления - общее собрание акционеров. Общее руководство деятельностью общества осуществляет совет директоров. Руководство текущей деятельностью осуществляет исполнительный орган общества: либо единоличный (директор, генеральный директор), либо единоличный и коллегиальный (дирекция, правление)
Порядок распределения прибыли	Пропорционально числу акций
Право выхода акционеров из общества	Не ограничено (свободная продажа и покупка акций)	Преимущественным правом приобретения акций, продаваемых акционерами, пользуются акционеры ЗАО
Порядок ликвидации	Ликвидируется по основаниям, установленным ст. 61 ГК РФ, а также в случае превышения численности участников 50 чел. (для ЗАО) и по иным основаниям

Основные преимущества акционерного общества по сравнению с другими организационно-правовыми формами заключаются в следующем:

акционеры не несут ответственности по обязательствам общества перед кредиторами;

акционерная форма хозяйствования позволяет объединить практически неограниченное число вкладчиков (участников), в том числе мелких, и сохранить при этом контроль крупных вкладчиков;

АО представляет собой наиболее устойчивую форму объединения капитала, поскольку выбытие из него любого из вкладчиков не влечет за собой ликвидацию общества;

АО располагает наибольшим спектром доступных источников финансирования своей деятельности.

Вместе с тем организация бизнеса в форме акционерного общества наряду с несомненными достоинствами имеет и определенные проблемы и риски, связанные:

с риском утраты контроля за наемным менеджментом;

усложнением процесса ведения документации и принятия управленческих решений в связи с необходимостью согласования интересов большого числа заинтересованных групп и др.

2. Составление квартального финансового плана предприятия

Целью финансового планирования на предприятии является определение потребности в финансовых ресурсах, исходя из имеющихся производственных планов, и источников, имеющихся для этого. Основными этапами финансового планирования на предприятии являются:

1. подготовка исходных данных:

- приведение баланса за отчетный период к агрегированному виду,

- определение статистических показателей, используемых в процессе формирования финансовых нормативов и балансов,

- определение нормативов, используемых при финансовом планировании;

2. планирование дополнительной потребности в оборотных активах;

3. расчет затрат на производство и себестоимости продукции;

4. определение размера прибыли от реализации продукции, налогов и отчислений, выплачиваемых из чистой прибыли;

5. составление графика движения денежных средств;

6. расчет чистых оборотных активов;

7. составление баланса доходов и расходов, источников финансовых ресурсов и направлений их использования;

8. расчет вариантов финансирования инвестиций и выбор наиболее эффективного из них для предприятия;

9. составление планового баланса с учетом инвестиций;

10. анализ финансово-экономического положения предприятия по результатам планирования расчет и анализ финансовых коэффициентов);

11. Обобщение результатов планирования и анализа;

Остановимся более подробно на рассмотрении этих этапов.

2.1 Исходные данные

Исходные данные для выполнения курсового проекта можно подразделить на несколько групп:

данные за отчетный период для определения внутрипроизводственных финансовых нормативов (баланс, выручка от реализации продукции, средний процент погашения дебиторской и кредиторской задолженностей);

внутрипроизводственные экономические нормативы (прямые затраты на рубль реализованной продукции - материалы, заработная плата рабочих);

плановые показатели (нормы амортизационных отчислений, смета косвенных расходов, изменение объемов реализации, плановый коэффициент абсолютной ликвидности);

задания по снижению нормативов запасов, ставки налоговых отчислений, проценты за пользование заемными средствами, инвестиции.

Таблица 2.1. Баланс предприятия за отчетный квартал

Таблица 2.2. Исходные данные для планирования и нормативы

Таблица 2.3. Плановые показатели по месяцам на квартал

2.2 Планирование оборотных активов (запасов)

К оборотным активам в агрегированном балансе относятся запасы, денежные средства, дебиторская задолженность. В курсовом проекте планирование запасов (материалы, незавершенное производство, готовая продукция) осуществляется исходя из данных о запасах за отчетный период, плановых заданий по объему реализации в плановом периоде, заданий по снижению нормативов оборачиваемости в плановом периоде.

Расчеты сводятся в таблицу 2.4.

2.3 Расчет затрат на производство и себестоимости продукции

Планирование потребности в денежных средствах на закупки производственных материалов (Закt), заработную плату (ППt) в плановом периоде определяется с учетом соответствующих экономических нормативов затрат этих факторов на 1 рубль реализованной продукции.

Таблица 2.4. Расчет прямых затрат

Таблица 2.5. Смета затрат на производство и себестоимость продукции (тыс. руб.)

2.4 Определение размера прибыли от реализации продукции, налогов и отчислений, выплачиваемых из прибыли

Таблица 2.6. Определение размера прибыли в распоряжении предприятия (тыс. руб.)

Денежные средства часто именуются неприбыльными активами. Они необходимы для выплаты заработной платы, покупки сырья, материалов, основных средств, уплаты налогов, обслуживания долга, выплаты дивидендов и т.д. Тем не менее, денежные средства сами по себе не приносят дохода. Таким образом, целью управления денежными средствами является поддержание их на минимально допустимом уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности. Иными словами, необходима сумма денежных средств на счетах и в кассе, которая достаточна:

а) для своевременной оплаты счетов поставщиков;

б) для поддержания кредитоспособности;

в) для оплаты непредвиденных расходов.

Рассмотрим баланс денежных средств (денежный план).

2.5 Составление баланса денежных средств

Предприятие оценивает потребность в наличных средствах в процессе составления своего финансового плана. Сначала прогнозируется изменение основных и оборотных средств в соответствии со временем осуществления требуемых для этого платежей. Эта информация соотносится с прогнозами оборачиваемости средств в дебиторской задолженности, о датах и величине выплачиваемых налогов, дивидендов, процентов и т.д. Вся эта информация обобщается в балансе денежных средств, который показывает предполагаемые предприятием денежные поступления и выплаты за рассматриваемый период. В основном используется баланс денежных средств, спрогнозированный на один год с разбивкой по месяцам; кроме того, имеются более детальные балансы с разбивкой по дням или неделям на предстоящий месяц. Баланс с разбивкой по месяцам используется для планирования, а с разбивкой по дням или неделям - для текущего контроля денежных средств.

Условия реализации продукции, предусмотренные в курсовом проекте, предполагают существование осознанной кредитной политики, состоящей в предоставлении отсрочки платежа для покупателей продукции предприятия и при закупках факторов производства самим предприятием. За норматив отсрочки принимается либо ее величина, заранее оговоренная покупателем и продавцом, либо фактически сложившиеся отклонения от плановых сроков оплаты, если оно имеет статистически устойчивый характер. В курсовом проекте отсрочка задается нормативом в днях: Х % платежа / текущий месяц, брутто месяц, следующий за текущим. Х % оплаты производится в текущем месяце, т.е. месяце реализации или закупки, остаток оплачивается в следующем месяце. Наличие такого норматива позволяет осуществить планирование денежных потоков с учетом дебиторской и кредиторской задолженностей.

В доходную часть денежного плана включаются следующие статьи: реализация в планируемом периоде (справочно); поступление определенной части средств от реализации продукции в текущем месяце (в соответствии с заданным коэффициентом поступления); оплата дебиторской задолженности (часть выручки от реализации, не поступившая в предыдущем периоде). Дебиторская задолженность первого планируемого периода представлена в таблице 2.1. (исходный баланс предприятия).

В расходную часть денежного плана включаются следующие статьи: затраты на закупку материалов (справочно); оплата определенной части материалов (в соответствии с заданным нормативом); оплата кредиторской задолженности (неоплаченные в предыдущем периоде материалы);

Величина краткосрочного кредита в первом периоде определяется исходными данными.

Итоговая часть денежного плана (табл. 1.6., разделIII) включает поступления и расходы денежных средств, денежные средства нетто и остатки денежных средств на счетах предприятия.

Если конечный остаток денежных средств меньше нуля, то рассчитывается минимальная сумма краткосрочного кредита в размере недостающей суммы, проценты за данный кредит начинают выплачиваться в последующие месяцы.

Таблица 2.7. Денежный план (тыс. руб.)

2.6 Расчет чистых оборотных активов

Для определения нетто оборотных активов на начало периода используются данные баланса за предыдущий период (для первого планируемого периода - баланс за отчетный период).

Таблица 2.8. Расчет чистых оборотных активов (тыс. руб.)

2.7 Составление баланса источников финансовых ресурсов и направлений их использования

Годовой финансовый план представляет собой баланс источников средств и направлений затрат. Он отображен в таблице 2.9.

Таблица 2.9. Финансовый план (тыс. руб.)

Заключительным этапом финансового планирования на предприятии является составление баланса предприятия на плановый период с разбивкой по месяцам. Статьи баланса представляются в агрегированном виде, соответствующем таблице 2.1. Результаты расчета представляются в виде таблицы 2.10.

Таблица 2.10. Плановый баланс (тыс. руб.)

3. Планирование рациональной структуры инвестиций как элемента финансового планирования

3.1 Общие положения

В курсовом проекте инвестиции запланированы в последнем месяце планируемого периода. Источником инвестиций являются свободные денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия, а также привлеченные средства. На этом этапе планирования возникает задача определения структуры финансирования.

При формировании рациональной структуры источников средств обычно исходят из установки найти такое соотношение заемных и собственных средств, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном плече финансового рычага.

Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах предприятия свидетельствует о повышенном риске банкротства и, следовательно, приводит к падению курсовой стоимости акций предприятия. Если же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но акционеры не получают максимума прибыли, что также приведет к падению цены акций предприятия по сравнению с условиями оптимальной структуры капитала.

При инвестиционном планировании в рамках действующего предприятия финансирование инвестиций может производиться как за счет внутренних источников, так и за счет привлечения дополнительных внешних источников, среди которых выделяют 4 основных:

Закрытая подписка на акции.

Привлечение заемных средств в форме кредитов, займов, эмиссии облигаций.

Открытая подписка на акции.

Комбинация первых трех источников.

В дальнейшем в качестве доступных источников финансирования рассматриваются внутренние источники, эмиссия акций и заемное финансирование.

Анализ показывает, что в общем случае для принятия обоснованного решения необходимо учитывать следующие показатели:

1) Цены источников финансирования. Необходимо определить цены отдельных источников и оценить влияние структуры привлекаемых средств на цены источников. Наиболее дорогим источником является эмиссия акций, наиболее дешевым - заемное финансирование.

2) Риск. С точки зрения предприятия риск проистекает из обязательств, принятых на себя предприятием перед инвесторами. Заемное финансирование наиболее рисковано, поскольку возврат кредитов и займов, уплата процентов составляют законное, подтвержденное контрактом право кредиторов. Невыполнение предприятием обязательств по кредитам и займам может привести к банкротству. Акционерное финансирование менее рисковано, поскольку невыплата дивидендов не влечет банкротства предприятия.

3) Контроль. Каждая обыкновенная акция дает ее владельцу право голоса при принятии решения на совете акционеров. Поэтому выпуск новых акций может привести к потере контроля над предприятием.

4) Финансовая маневренность предприятия. Принимаемые в данный момент финансовые решения влияют на финансовые решения, которые будут приниматься в дальнейшем. Финансовая маневренность - это способность компании в будущем произвольно изменять структуру финансирования. Потеря финансовой маневренности является следствием наращивания в течение определенного периода времени финансового рычага и выражается в ограничении возможности предприятия в дальнейшем использовать заемное финансирование. В этих условиях предприятие вынуждено осуществлять финансирование за счет эмиссии акций, цена которых при этом занижена вследствие повышенного финансового риска.

С другой стороны предприятие с солидным запасом финансовой маневренности обладает свободой выбора источников, свободой в распределении выпуска ценных бумаг во времени, что дает ему больше возможностей для достижения оптимальных соотношений источников средств.

В начале раздела в качестве основного критерия формирования оптимальной структуры капитала был назван критерий максимизации курсовой стоимости акций предприятия. Однако для выбора сценария финансирования студенты используют критерий максимума прибыли на акцию предприятия. Максимизация прибыли на акцию означает максимизацию стоимости акций только в случае, когда изменение (Р-Е) ratio акций компании (отношение цены акции к чистой прибыли на акцию), вызванное увеличением финансового риска, не компенсируют полностью эффект увеличения прибыли на акцию.

3.2 Определение величины заемных средств

В данном курсовом проекте рассматривается три варианта внешнего финансирования:

дополнительная эмиссия акций;

привлечение кредитов;

комбинация первых двух вариантов при условии сохранения существующей структуры капитала.

Таблица 3.1. Расчет величины заемных средств

Количество акций в разных вариантах получается разным. Чем меньше их количество, тем меньше уставной капитал с учетом инвестиций, тем больше величина заёмных средств.

3.3 Выбор структуры внешнего финансирования на основе критерия максимума прибыли на акцию предприятия

Для сравнения различных вариантов внешнего финансирования для каждого из них рассчитывается нетто прибыль на акцию.

Таблица 3.2. Сравнение вариантов финансирования

При разных значениях экономической рентабельности будут предпочтительными различные сценарии финансирования.

3.4 Графический анализ зависимости рентабельности собственных средств от величины прибыли до уплаты процентов и налогов

Рис. 1. Зависимость нетто прибыли на акцию от валовой прибыли

Рис. 2. Зависимость нетто прибыли на акцию от валовой прибыли (в увеличенном масштабе)

Таким образом, на основе проведенных расчетов и графического анализа можно сделать вывод, что в данном случае предпочтительным вариантом финансирования инвестиций в объеме 10000 является финансирование за счет свободных денежных средств (8553,85 тыс. руб.) и эмиссии акций.

3.5 Корректировка плана с учетом планируемых инвестиций

Осуществление инвестиционного проекта приведет к изменению отдельных статей баланса предприятия на конец планируемого периода. Пересчет этих статей баланса приводит к корректировке денежного плана, расчета нетто оборотных активов, финансового плана и планового баланса предприятия.

Таблица 3.3. Денежный план с учетом инвестиций

Таблица 3.4. Расчет чистых оборотных активов

Таблица 3.5. Финансовый план

Таблица 3.6. Плановый баланс

4. Анализ финансового состояния предприятия

4.1 Анализ обеспеченности оборотными средствами

Анализ рассчитанных показателей обеспеченности оборотными средствами осуществляется путем их сравнения по отчетному и плановому балансам, результаты расчета представлены в форме таблицы 4.1

Таблица 4.1. Анализ финансовой устойчивости на основе

Показатели ?2и ?3 равны, так как предприятие не использует краткосрочные кредиты.

На основе приведенных показателей можно сделать следующие выводы:

- по исходному балансу предприятие является финансово устойчивым, так как все его запасы и затраты финансируются за счет устойчивых пассивов: собственных средств и долгосрочных кредитов. При этом доля запасов и затрат, финансируемая за счет собственных средств значительна.

- по планируемому балансу предприятие сохраняет финансовую устойчивость, так как незавершенное производство обеспечено собственными средствами. Однако, большая часть запасов и затрат обеспечена за счет долгосрочных кредитов, что указывает на некоторое снижение финансовой устойчивости предприятия.

- изменение источников обеспечения основных средств связано с тем, что помимо выпуска акций, инвестирование было частично произведено за счет внутренних источников. В активе это выразилось в виде перетекания части денежных средств в основные средства, что увеличило долю последних в общей сумме активов. В результате увеличение основных средств превысило рост собственных источников финансирования. Так как внешнее инвестирование произошло за счет выпуска акций, т.е. увеличения собственного капитала, а запасы и затраты уменьшились, финансовая устойчивость предприятия за планируемый период практически не изменилась.

4.2 Анализ ликвидности баланса

Значения соответствующих групп актива и пассива сводятся в таблицу 4.2.

Таблица 4.2. Группы активов и пассивов (тыс. руб.)

На основании сравнения групп актива и пассива балансов можно сделать следующие выводы.

Исходный баланс не является ликвидным, так как краткосрочные пассивы значительно превышают денежные средства предприятия (А1<П1). Это угрожает предприятию неплатежеспособностью в ближайшей перспективе. Активы третьей группы превышают долгосрочные кредиты (А3>П3). Положительным фактором является наличие у предприятия собственных оборотных средств (А4<П4).

В планируемом балансе (А1-П1>0). В результате величина наиболее срочных пассивов увеличивается. Это, в свою очередь, приводит к дестабилизации соотношений соответствующих групп актива и пассива баланса в сравнении с исходным балансом. Угроза неплатежеспособности в ближайшей перспективе и долгосрочной перспективе увеличивается, так как резко возрастает величина трудно реализуемых активов (А4). Баланс остается неликвидным.

4.3 Анализ на основе финансовых коэффициентов

4.3.1 Оценка ликвидности и платежеспособности

В планируемом балансе величина краткосрочной кредиторской задолженности значительно уменьшилась по сравнению с исходным балансом, уровень запасов при этом изменился незначительно, денежные средства уменьшились из-за финансирования инвестиций. Благодаря этому оборотные средства уменьшились больше, чем текущие пассивы, и величина собственных оборотных средств увеличилась. Общий коэффициент покрытия увеличился, что свидетельствует об улучшении платежеспособности предприятия в перспективе. Коэффициент быстрой ликвидности остался в пределах нормы, запланированный коэффициент абсолютной ликвидности больше рекомендуемых значений (0,2). В целом предприятие является платежеспособным.

4.3.2 Оценка финансовой устойчивости

За планируемый период доля собственных источников в общей сумме источников средств увеличилась с 83% до 89%. Это связано с тем, что увеличение активов предприятия происходит только за счет собственных источников: эмиссии акций и прибыли. Соответственно, доля заемного капитала в финансировании основных средств уменьшилась с 10% до 9%, а коэффициент привлечения заемных средств уменьшился с 8% до 7%.

На основании данных показателей можно сделать вывод, что предприятие является финансово устойчивым. Необходимо отметить, что высокая степень концентрации собственного капитала предоставляет фирме возможность в перспективе привлекать долгосрочные заемные средства при наличии выгодных инвестиционных проектов.

Таблица 4.4. Показатели оценки финансово-хозяйственной деятельности

Наименование показателя	Формула расчета	Значение
		Отчетный баланс	Планируемый баланс
1. Оценка ликвидности и платежеспособности
1.1. Величина собственных оборотных средств, тыс. руб.	Текущие активы - текущие обязательства	9388,08	5667,05
1.2. Коэффициент покрытия (общий)	Текущие активы / текущие обязательства	1,98	2,46
1.3. Коэффициент быстрой ликвидности (платежеспособности)	Денежные средства, расчеты и прочие активы / текущие обязательства	1,05	0,24
1.4. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)	Денежные средства / текущие обязательства	0,20	-0,80
2. Оценка финансовой устойчивости
2.1. Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / всего хозяйственных расходов	0,78	0,88
2.2. Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные обязательства/ /основные средства и прочие внеоборотные активы	0,08	0,07
2.3. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Долгосрочные обязательства/ /долгосрочные обязательства+ +собственный капитал	0,07	0,06
3. Оценка деловой активности
3.1. Выручка от реализации тыс. руб.		10350,48	11420,32
3.2. Балансовая прибыль, тыс. руб.		899,45	1064,32
3.3. Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах в месяц)	Выручка от реализации/ /средняя дебиторская задолженность	1,28	2,91
3.4. Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)	30 дней / показатель 3.3.	23	10
3.5. Оборачиваемость производственных запасов (раз в месяц)	Затраты на производство продукции / средние производственные запасы	1,05	1,19
3.6. Оборачиваемость производственных запасов (в днях)	30 дней / показатель 3.5.	28	25
3.7. Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)	Средняя кредиторская задолженность* 30 дней/ /затраты на производство продукции	30	11
3.8. Продолжительность операционного цикла в днях	Оборачиваемость средств в расчетах + оборачиваемость производственных запасов	52	36
3.9. Продолжительность финансового цикла (в днях)	Продолжительность операционного цикла - оборачиваемость кредиторской задолженности	21	24
3.10. Оборачиваемость собственного капитала (раз в месяц)	Выручка от реализации / /средняя величина собственного капитала	0,22	0,23
3.11. Оборачиваемость собственного капитала (в днях)	30 дней / показатель 3.10.	137	133
3.12. Оборачиваемость основного капитала (раз в месяц)	Выручка от реализации / /средняя величина средств, находящихся в распоряжении предприятия	0,17	0,19
3.13. Оборачиваемость основного капитала (в днях)	30 дней / показатель 3.12.	175	159
4. Оценка рентабельности
4.1. Чистая прибыль, тыс. руб.	Балансовая прибыль - платежи в бюджет	593,63	702,45
4.2. Рентабельность продукции, %	Прибыль от реализации / /выручка от реализации	9,1%	9,7%
4.3. Рентабельность основной деятельности, %	Прибыль от реализации / /затраты на производство продукции	10,0%	10,7%
4.4. Рентабельность основного капитала, %	Чистая прибыль / средняя величина средств в распоряжении предприятия	1,0%	1,2%
4.4. Рентабельность собственного капитала, %	Чистая прибыль / средняя величина собственного капитала	1,3%	1,4%

4.3.3 Оценка деловой активности

Для расчета показателей деловой активности необходимо определить себестоимость продукции и прибыль от реализации в месяце, предшествующем исходному балансу. Предполагаем, что за данный месяц уровень запасов на предприятии не менялся. Тогда себестоимость продукции определяется только затратами на производство и амортизацией.

Рост выручки от реализации и балансовой прибыли был предопределен исходными данными (задание по росту реализации).

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности (средств в расчетах) 1,25 до 2,25 раз в месяц является благоприятной тенденцией, так как при росте реализации резко сократилась дебиторская задолженность.

Увеличение оборачиваемости производственных запасов также является благоприятной тенденцией: темп роста себестоимости реализованной продукции (связанный с увеличением реализации) превысил темп роста производственных запасов. Данная тенденция была заложена в снижении нормативов оборачиваемости запасов и говорит об улучшении управления производственными запасами. В результате сократилась продолжительность операционного цикла, т.е. время между поступлением от поставщиков производственных запасов и приходом на расчетный счет денег за реализованную продукцию.

Увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности связано только с резким уменьшением краткосрочных пассивов, что увеличивает платежеспособность фирмы и, в данном случае, является положительной тенденцией.

Финансовый цикл предприятия не изменился: сокращение времени расчета с кредиторами компенсировалось уменьшением периода обращения производственных запасов и дебиторской задолженности.

Период оборачиваемости собственного капитала незначительно уменьшился (с 158 до 156 дней), что также является благоприятной тенденцией.

В целом, за планируемый период показатели деловой активности предприятия улучшились.

4.3.4 Оценка рентабельности

За планируемый период все показатели рентабельности предприятия улучшились.

Увеличение рентабельности продукции и основной деятельности связано с сокращением доли затрат на производство в реализации, что было запланировано заданием по снижению периода оборачиваемости запасов.

Рентабельность основного капитала выросла с 1,8% до 2,0%.

Рентабельность собственного капитала также увеличилась незначительно. Одной из причин невысокого роста данного показателя является увеличение собственного капитала, дополнительно привлеченного для финансирования инвестиций в основные средства.

В целом показатели рентабельности свидетельствуют о недостаточно эффективном использовании предприятием авансированных средств. Причинами являются высокая ставка процента по долгосрочным кредитам, высокая налоговая ставка, низкая рентабельность продукции.

4.3.5 Общие выводы по анализу финансового состояния предприятия

За планируемый период на предприятии выявлен ряд положительных тенденций:

- улучшение показателей платежеспособности;

- усиление финансовой устойчивости;

- значительное повышение деловой активности

- устойчивый рост реализации при стабилизации уровня запасов и ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет резервы привлечения долгосрочных заемных средств.

Рост показателей рентабельности, несмотря на произведенные в третьем месяце инвестиции, экономический эффект от которых ожидается только в будущем.

Тем не менее рентабельность основного и авансированного капитала остается на низком уровне, т.е. не сопоставима с безрисковыми ставками ценных бумаг (8-9%). Это значит, что активы предприятия используются недостаточно эффективно: с позиции получения прибыли у собственников предприятия есть лучшие альтернативы. В этой связи, осуществление проекта, повышающего рентабельность активов до 20% увеличивает заинтересованность акционеров, предпочитающих большие прибыли в перспективе небольшому доходу в настоящем.