Главная Коллекция "Otherreferats" Финансы, деньги и налоги Оценка эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов

План движения денежных потоков. Оценка экономической эффективности проекта и влияние на нее величины амортизационных отчислений. Определение значения чистой приведённой стоимости и его стандартного отклонения. Расчёт прибыли от инвестиционного проекта.

Рубрика	Финансы, деньги и налоги
Вид	контрольная работа
Язык	русский
Дата добавления	24.03.2012
Размер файла	1,6 M

посмотреть текст работы

скачать работу можно здесь

полная информация о работе

весь список подобных работ

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ

Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Кафедра финансы и кредит

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по предмету «Инвестиции»

Вариант 5

Уфа - 2011

Содержание

Задача 7

Задача 9

Задача 15

Список использованной литературы

Задача 7

проект денежный поток прибыль стоимость

Предприятие «Б» рассматривает проект по производству нового продукта «Ж». Стоимость требуемого оборудования - 280 тыс. руб., его доставка и установка обойдутся в 12 тыс. руб.. Ожидается, что оборудование прослужит 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 14 тыс. руб.. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23 500 руб., из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года.

Ежегодная выручка от реализации продукта «Ж» определена в размере l35 тыс. руб., операционные затраты - в 60 тыс. руб.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль 20%. Используется ускоренный метод амортизации (метод суммы лет).

1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2) Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 тыс. руб. Будет ли эффективным данный проект для предприятия? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение

Вариант №1

Ежегодные амортизационные отчисления

Списанию подлежат затраты на покупку, доставку, установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости.

Величину амортизационных отчислений считаем по методу суммы лет.

где B - начальная балансовая стоимость актива,

L - остаточная (ликвидационная) стоимость актива,

N - срок эксплуатации.

Амортизационные отчисления для вводимого оборудования за период t равны:

руб.

Результаты запишем в расчетную таблицу №1 «Денежные потоки по инвестиционному проекту» в строку 2.3. «Амортизация нового оборудования»

Прибыль до налогообложения

Прибыль до налогообложения = Выручка от реализации продукции - Операционные затраты - Амортизационные отчисления

Результаты запишем в строку 2.4. «Прибыль до налогообложения».

Налог на прибыль

Ставка налога на прибыль равна 20%.

Налог на прибыль = Прибыль до налогообложения Ч 20% / 100%

По этой формуле заполним строку 2.5. «Налог на прибыль»

Чистый операционный доход

Чистый операционный доход = Прибыль до налогообложения - Налоги

Стоимость реализации нового оборудования. Из условия задачи известно, что остаточная стоимость оборудования будет равна 14 000 руб.

Высвобождение оборотного капитала. Внедрение нового оборудования требует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23 500 руб., из которой 50% будет восстановлено к концу 10-ого года. Значит, сумма высвобожденного оборотного капитала будет равна:

23500 руб. Ч 0,5 = 11750 руб.

Общий объем первоначальных затрат на реализацию проекта включает затраты на покупку и доставку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала (строка 4.1):

где - общий объем первоначальных затрат,

- чистый прирост основных фондов,

- чистое изменение оборотного капитала.

= 280000 + 12000 + 23500 = 315500 руб.

Определим прирост чистого денежного потока от предполагаемой деятельности по формуле:

,

где - изменение операционного потока после вычета налогов,

- изменение объема поступлений от реализации товаров и услуг,

- изменение величины переменных затрат,

- изменение величины постоянных затрат,

- изменение амортизационных отчислений,

Т - ставка налога на прибыль.

Прирост операционного денежного потока за период t=1, для данного проекта равен: = (135000 - 60000) Ч (1 - 0,20) + 50545 Ч 0,20 = 70109 руб.

Ликвидационный денежный поток, образующийся за счет высвобожденного капитала и чистой стоимости проданных активов найдем по формуле:

где - чистая стоимость проданных активов,

- высвобождение оборотного капитала.

= 14000 + 11750 = 25750 руб.

Коэффициент дисконтирования найдем по формуле:

,

где r - норма дисконта, i - период.

Так как у нас проект финансируется полностью за счет собственных средств, то норму дисконта берем равной стоимости капитала предприятия, т.е. 10%.

Таблица 1. Денежные потоки по инвестиционному проекту

Выплаты и поступления, тыс.ед.	Периоды	х
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	х
1. Инвестиционная деятельность	х
1.1. Покупка нового оборудования	280000	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х
1.2. Доставка и установка нового оборудования	12000	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х
1.3. Создание дополнительного оборотного капитала	23500	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х
2. Операционная деятельность	х
2.1. Выручка от реализации продукции (Rt)	х	135000	135000	135000	135000	135000	135000	135000	135000	135000	135000	х
2.2. Операционные затраты	х	60000	60000	60000	60000	60000	60000	60000	60000	60000	60000	х
2.3. Амортизация нового оборудования (At)	х	50545	45491	40436	35382	30327	25273	20218	15164	10109	5055	х
2.4. Прибыль до налогообложения	х	24455	29509	34564	39618	44673	49727	54782	59836	64891	69945	х
2.5. Налоги	х	4891	5902	6913	7924	8935	9945	10956	11967	12978	13989	х
2.6. Чистый операционный доход	х	19564	23607	27651	31694	35738	39782	43826	47869	51913	55956	х
3. Ликвидационная деятельность	х
3.1. Стоимость реализации нового оборудования	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	14000	х
3.2. Высвобождение оборотного капитала	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	11750	х
4. Финансовая деятельность	х
4.1. Начальные капиталовложения	315500	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х
4.2. Операционный денежный поток	х	70109	69098	68087	67076	66065	65055	64044	63033	62022	61011	х
4.3.Ликвидационный денежный поток	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	25750	х
4.4. Чистый денежный поток	-315500	70109	69098	68087	67076	66065	65055	64044	63033	62022	86761	х
4.5.Коэффициент дисконтирования	1	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62	0,56	0,51	0,47	0,42	0,39	х
4.6. Дисконтированный денежный поток (NPV)	-315500	63735,45	57105,79	51154,77	45813,81	41021,17	36721,85	32864,7	29405,36	26303,38	33450,12	102076,4
4.7.Сальдо накопленного дисконтированного денежного потока	-315500	-251764,46	-194658,53	-143503,55	-97689,49	-56668,04	-19946,45	12918,06	42323,3	68626,6	102076,72	х
4.8. IRR	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	17%
4.9. MIRR	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	13%
4.10. Индекс рентабельности (PI)	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	1,32

и т.д.

Чистая приведенная стоимость (NPV) - это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат.

или ,

где I₀ - первоначальные капиталовложения,

Р_i - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n - лет.

Если NPV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Для нулевого года: руб.

Для первого года: руб. и т.д.

Таким образом,

руб.

Согласно полученному показателю NPV = 102 076,4 руб., то проект следует принять.

Внутренняя норма доходности (IRR) - процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой вложенные средства окупаются за планируемый срок реализации проекта, т.е. NPV = 0. IRR выражаем из формулы:

Если IRR > r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Считаем показатель IRR при помощи ППП MC Excel, функция ВСД.

Согласно полученному показателю IRR = 17%, 17% > 10%, проект следует принять.

Модифицированная норма доходности (MIRR) - ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR =

Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.

MIRR для нашего проекта равен 13%.

Индекс рентабельности (PI) - показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

Если PI > 1, то проект принимается.

.

Согласно полученному показателю PI = 1,32 и значит, проект следует принять. Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в табл. 2.

Таблица 2 Значение критериев эффективности инвестиционного проекта

Наименование критерия	Значение критерия
Чистая приведенная стоимость (NPV)	102076,4
Внутренняя норма доходности (IRR)	17%
Модифицированная норма доходности (MIRR)	13,00%
Индекс рентабельности (PI)	1,32

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме 102076,4. Внутренняя норма доходности равна 17% и превышает стоимость капитала, требуемого для его осуществления на 7%. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,32 или 32 копейки.

Таким образом, можно сделать вывод, что проект следует принять.

Рис. 1 Анализ эффективности инвестиционного проекта

Вариант №2

Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000 руб.

Рассчитаем величину амортизационных отчислений за период t = 1:

руб.

Аналогично для последующих годов.

Составим сводную таблицу №3.

Таблица 3 Денежные потоки по инвестиционному проекту

Выплаты и поступления, тыс.ед.	Периоды	х
	0	1	2	3	4	5	х
1	2	3	4	5	6	7	х
1. Инвестиционная деятельность
1.1. Покупка нового оборудования	280000	х	х	х	х	х	х
1.2. Доставка и установка нового оборудования	12000	х	х	х	х	х	х
1.3. Создание дополнительного оборотного капитала	23500	х	х	х	х	х	х
2. Операционная деятельность
2.1. Выручка от реализации продукции (Rt)	х	135000	135000	135000	135000	135000	х
2.2. Операционные затраты	х	60000	60000	60000	60000	60000	х
2.3. Амортизация нового оборудования (At)	х	50545	45491	40436	35382	30327	х
2.4. Прибыль до налогообложения	х	24455	29509	34564	39618	44673	х
2.5. Налоги	х	4891	5902	6913	7924	8935	х
2.6. Чистый операционный доход	х	19564	23607	27651	31694	35738	х
3. Ликвидационная деятельность
3.1.Стоимость реализации нового оборудования	х	х	х	х	х	50000	х
3.2. Высвобождение оборотного капитала	х	х	х	х	х	11750	х
4. Финансовая деятельность
4.1. Начальные капиталовложения	315500	х	х	х	х	х	х
4.2. Операционный денежный поток	х	70109	69098	68087	67076	66065	х
4.3.Ликвидационный денежный поток	х	х	х	х	х	61750	х
4.4. Чистый денежный поток	-315500	70109	69098	68087	67076	66065	х
4.5.Коэффициент дисконтирования	1	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62	х
4.6. Дисконтированный денежный поток (NPV)	-315500	63735,45	57105,79	51154,77	45813,81	41021,17	-56169
4.7.Сальдо накопленного дисконтированного денежного потока	-315500	-251265	-257894	-263845	-269186	-273979	х
4.8. IRR	х	х	х	х	х	х	3%
4.9. MIRR	х	х	х	х	х	х	6%
4.10. Индекс рентабельности (PI)	х	х	х	х	х	х	0,82

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №4.

Таблица 4 Значение критериев эффективности инвестиционного проекта

Наименование критерия	Значение критерия
Чистая приведенная стоимость (NPV)	-56169 < 0
Внутренняя норма доходности (IRR)	3% < 10%
Модифицированная норма доходности (MIRR)	6% < 10%
Индекс рентабельности (PI)	0,82

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме -56 169,01. Внутренняя норма доходности равна 3% и меньше стоимости капитала, требуемого для его осуществления на 7%. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет всего 82 копейки.

Согласно полученным показателям проект следует отклонить.

Рис 2. Анализ эффективности инвестиционного проекта

Задача 9

Предприятие «П» решает вопрос о капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно должно прослужить еще 10 лет до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта.

Вид работ	Период (t)	Стоимость, тыс. руб.
1. Установка новых двигателей	0	300
2. Замена изношенных деталей	0	250
3. Ремонт корпуса	1	200

Все расходы нулевого периода расцениваются как капитальные вложения и могут амортизироваться в течение первых 5 лет. Расходы на ремонт вычитаются из налоговой базы в периоде 1. В настоящее время оборудование может быть продано за 150 тыс. руб. Ежегодные эксплуатационные расходы после ремонта составят 1 млн руб.

Новое оборудование аналогичного вида стоит 2 млн руб. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расходы на эксплуатацию - 950 тыс. руб.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль - 20%. Используется линейный метод амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение

Вариант №1

Рассмотрим проект, который предполагает ремонт старого оборудования (вариант 1). Определим основные элементы денежного потока для данного проекта, и заполним таблицу 6.

1. Определим ежегодные амортизационные отчисления. Списанию подлежат затраты на покупку, доставку, установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости.

Величину амортизационных отчислений считаем по линейному методу:

2. Доход до налогов рассчитываем как разницу между Эксплуатационными расходами по старому оборудованию - Расходы на ремонт корпуса - Амортизационные отчисления

3. Налоги. Ставка налога на прибыль, согласно условию задачи, равна 20%.

Налоги = Доход до налогов * 0,2.

4. Чистый операционный доход = Доход до налогов - Налоги

5. Проведем оценку финансовой деятельности. Начальные капиталовложения равны:

? I = Стоимость нового оборудования - Реализация старого оборудования - Капитальные вложения на ремонт старого оборудования

I = 2000000 - 150000 - 550000 = 1300000

6. Операционный денежный поток = Чистый операционный доход + Амортизационные отчисления по старому оборудованию.

7. Чистый денежный поток = Операционный денежный поток - Начальные капиталовложения

Произведем оценку экономической эффективности данного проекта:

1. Чистая приведенная стоимость (NPV) - это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат.

или

Где, I₀ - первоначальные капиталовложения,

Рi - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n - лет.

Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Согласно полученному показателю NPV=-1055720,19 < 0, проект следует принять.

2. Модифицированная норма доходности (MIRR) - ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR = ,

Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.

MIRR для нашего проекта равен -4%.

3. Индекс рентабельности (PI) - показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

,

Если PI>1, то проект принимается.

Согласно полученному показателю PI = 0,19, проект следует отклонить.

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №5 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»

Таблица 5

№ п/п	Наименование критерия	Значение критерия
1	Чистая приведенная стоимость (NPV)	-1055720,19
2	Внутренняя норма доходности (IRR)	-12%
3	Модифицированная норма доходности (MIRR)	-4%
4	Индекс рентабельности (PI)	0,19

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме -1 055 720,19. внутренняя норма доходности составляет -12%, используя функцию ВСД в Excel. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 0,19 или 19 копеек.

Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект экономически неэффективен.

Рис 3. Анализ эффективности инвестиционного проекта

Таблица 6

№	Выплаты и поступления по проекту	Период
		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	Стоимость нового оборудования	2000000
2	Реализация старого оборудования	150000
3	Капитальные вложения на ремонт старого оборудования	550000
4	Ремонт корпуса старого оборудования		200000
5	Эксплуатационные расходы по старому оборудованию		1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000
6	Эксплуатационные расходы по новому оборудованию		950000	950000	950000	950000	950000	950000	950000	950000	950000	950000
7	Изменение эксплуатационных затрат		50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000
8	Амортизация нового оборудования		200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000
9	Амортизация капиталовложений		125000	125000	125000	125000	125000	15000	15000	15000	15000	15000
10	Изменение амортизационных отчислений		75000	75000	75000	75000	75000	185000	185000	185000	185000	185000
11	Изменение дохода до налогов (7-4-10)		-225000	-25000	-25000	-25000	-25000	-135000	-135000	-135000	-135000	-135000
12	Изменение налоговых платежей		-45000	-5000	-5000	-5000	-5000	-27000	-27000	-27000	-27000	-27000
13	Изменение чистого операционного дохода(11-12)		-180000	-20000	-20000	-20000	-20000	-108000	-108000	-108000	-108000	-108000
	Денежный поток
14	Начальные капиталовложения(1-2-3-4)	1300000
15	Денежный поток от операций (11+14)		-105000	55000	55000	55000	55000	77000	77000	77000	77000	77000
16	Поток по завершению операции
17	Чистый денежный поток (16-15)	-1300000	-105000	55000	55000	55000	55000	77000	77000	77000	77000	77000
18	Дисконтированный денежный поток	-1300000	-95455	45455	41322	37566	34151	43464	39513	35921	32656	29687	-1055720,19

Вариант №2

Рассмотрим проект, который предполагает ремонт старого оборудования (вариант 1). Определим основные элементы денежного потока для данного проекта, и заполним таблицу 6.

1. Определим амортизацию нового оборудования. Для этого стоимость нового оборудования разделим на 10 лет:

Амортизация капиталовложений рассчитывается как отношение между суммой капитальных вложений на ремонт старого оборудования и ее балансовой стоимостью деленная на 10 лет.

2. Доход до налогов рассчитываем как разницу между Эксплуатационными расходами по старому оборудованию - Расходы на ремонт корпуса - Амортизационные отчисления

3. Налоги. Ставка налога на прибыль, согласно условию задачи, равна 20%.

Налоги = Доход до налогов * 0,2.

4. Чистый операционный доход = Доход до налогов - Налоги

5. Проведем оценку финансовой деятельности. Начальные капиталовложения равны:

? I = Стоимость нового оборудования - Реализация старого оборудования - Капитальные вложения на ремонт старого оборудования

I = 2000000 - 150000 - 550000 = 1300000

6. Операционный денежный поток = Чистый операционный доход + Амортизационные отчисления по старому оборудованию.

7. Чистый денежный поток = Операционный денежный поток - Начальные капиталовложения

Произведем оценку экономической эффективности данного проекта:

1. Чистая приведенная стоимость (NPV) - это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат.

или

Где, I₀ - первоначальные капиталовложения,

Рi - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n - лет.

Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Согласно полученному показателю NPV=-1039913,12 < 0, проект следует принять.

2. Модифицированная норма доходности (MIRR) - ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR = ,

Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.

MIRR для нашего проекта равен -4%.

3. Индекс рентабельности (PI) - показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

,

Если PI>1, то проект принимается.

Согласно полученному показателю PI = 0,2, проект следует отклонить.

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №7 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»

Таблица 7

№ п/п	Наименование критерия	Значение критерия
1	Чистая приведенная стоимость (NPV)	-1039913,12
2	Внутренняя норма доходности (IRR)	-13%
3	Модифицированная норма доходности (MIRR)	-4%
4	Индекс рентабельности (PI)	0,2

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме -1039913,12. внутренняя норма доходности составляет -13%, используя функцию ВСД в Excel. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 0,2 или 20 копеек.

Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект экономически неэффективен.

Рис 4. Анализ эффективности инвестиционного проекта

Таблица 8

№ п/п	Выплаты и поступления по проекту	Период
		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	Стоимость нового оборудования	2000000
2	Реализация старого оборудования	150000
3	Капитальные вложения на ремонт старого оборудования	550000
4	Ремонт корпуса старого оборудования		200000
5	Эксплуатационные расходы по старому оборудованию		1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	1000000
6	Эксплуатационные расходы по новому оборудованию		950000	950000	950000	950000	950000	950000	950000	950000	950000	950000
7	Изменение эксплуатационных затрат		50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000
8	Амортизация нового оборудования		200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000
9	Амортизация капиталовложений		70000	70000	70000	70000	70000	70000	70000	70000	70000	70000
10	Изменение амортизационных отчислений		130000	130000	130000	130000	130000	130000	130000	130000	130000	130000
11	Изменение дохода до налогов (7-4-10)		-280000	-80000	-80000	-80000	-80000	-80000	-80000	-80000	-80000	-80000
12	Изменение налоговых платежей		-56000	-16000	-16000	-16000	-16000	-16000	-16000	-16000	-16000	-16000
13	Изменение чистого операционного дохода(11-12)		-224000	-64000	-64000	-64000	-64000	-64000	-64000	-64000	-64000	-64000
	Денежный поток
14	Начальные капиталовложения(1-2-3-4)	1300000
15	Денежный поток от операций (11+14)		-94000	66000	66000	66000	66000	66000	66000	66000	66000	66000
16	Поток по завершению операции
17	Чистый денежный поток (16-15)	-1300000	-94000	66000	66000	66000	66000	66000	66000	66000	66000	66000
	Дисконтированный ден.поток	-1300000	-85455	54545	49587	45079	40981	37255	33868	30789	27990	25446	-1039913,12

Задача 15

Предприятие рассматривает проект со сроком реализации 3 года. Первоначальные инвестиции составляют 6000 руб., норма дисконта равна 8%. Предварительный анализ показал, что потоки платежей идеально коррелированны между собой. Потоки платежей и их вероятностные распределения приведены ниже.

1-й год	2-й год	3-й год

3000	0,2	4000	0,5	3000	0,3
4000	0,4	5000	0,3	6000	0,5
5000	0,3	6000	0,3	4000	0,4

Определите: а) ожидаемое значение NPV и его стандартное отклонение; б) вероятность того, что значение NPV будет меньше или равно 0; в) вероятность попадания NPV в интервал [M(NPV); M(NPV+50%)].

Решение

Решим задачи при помощи ППП Excel.

а) Определим ожидаемое значение NPV и его стандартное отклонение:

- Ожидаемое значение с учетом значений вероятностей = 6992,96 руб.

- Стандартное отклонение = 2805,33 руб.

Итоги и формулы расчетов представлены в таблицах на рис.5 и рис 6.

б) Вероятность того, что значение NPV будет меньше или равно 0:

То есть значение вероятности, что NPV ? 0 составляет 0,63%. Формулы расчета представлены на рис. 6.

в) Вероятность попадания NPV в интервал [M(NPV);M(NPV)+50%]:

Вероятность попадания NPV в интервал [M(NPV);M(NPV)+50%] равняется 39,37%. Формула расчета на рис. 6.

Рис 5. Итоги расчетов

Рис 6. Формулы расчетов

Список использованной литературы

1. Богачев В.В. Инвестиции. - Спб.: ООО «Питер Пресс», 2008. - 448 с.

2. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: Дело, 2008. - 440 с.

3. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: ЭКСМО, 2007. - 432 с.

4. Нешитой А.С. Инвестиции. - М.: Дашков и К, 2006. - 372 с.

5. Методические указания по выполнению контрольной работы. Для студентов V курса специальности 060400 «Финансы и кредит» специализации «Финансовый менеджмент», «Банковское дело» (первое и второе высшее образование). - М.: ВЗФЭИ, 2009. - 28 с.

Размещено на Allbest.ru

контрольная работа "Оценка эффективности инвестиционных проектов" скачать

Подобные документы

Оценка стомости и эффективность инвестиционных проектов
Разработка плана движения денежных потоков и оценка экономической эффективности проекта. Расчет чистой приведенной стоимости исследуемых проектов. Критерии выбора оптимального проекта среди предлагаемых, методика построения соответствующих расчетов.

контрольная работа [30,6 K], добавлен 20.12.2010
Оценка эффективности инвестиционного проекта
Разработка плана движения денежных средств по реализации инвестиционного проекта по расширению производства. Определение динамических показателей экономической эффективности совокупных инвестиционных затрат проекта. Расчет справедливой стоимости акции.

контрольная работа [27,2 K], добавлен 07.04.2015
Оценка эффективности инвестиционных проектов
Определение и виды эффективности инвестиционных проектов. Основные принципы оценки эффективности. Денежные потоки, схема финансирования, финансовая реализуемость инвестиционного проекта. Дисконтирование денежных потоков. Чистая текущая стоимость.

курсовая работа [266,7 K], добавлен 22.09.2014
Инвестиционный проект и источники его финансирования
Сущность инвестиционного проекта, его разделы. Классификация инвестиционных проектов с релевантными денежными потоками. Оценка эффективности инвестиционного проекта ЗАО "KVINT". Расчет его чистой текущей стоимости, оценка чувствительности и риска.

курсовая работа [423,6 K], добавлен 27.01.2016
Оценка эффективности инвестиционного проекта
Определение, виды и принципы оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы и правила расчета денежного потока инвестиционного проекта. Определение срока окупаемости и рентабельности проекта. Расчет текущей стоимости проектного денежного потока.

курсовая работа [109,9 K], добавлен 19.01.2013
Оценка эффективности инвестиционного проекта
Расчет движения денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью программы MS Excel. Расчет коэффициента дисконтирования и индекса рентабельности инвестиций. Анализ чувствительности NPV проекта к изменениям ключевых переменных.

контрольная работа [4,0 M], добавлен 02.05.2011
План движения денежных потоков
Этапы разработки плана движения денежных потоков и осуществление оценки экономической эффективности проекта. Влияние ускоренного метода начисления амортизации на эффективность проекта. Определение критериев NPV, IRR, PI для каждого сценария и их значений.

контрольная работа [41,3 K], добавлен 23.12.2010
Расчет прибыли инвестиционного проекта
Определение величины сложной процентной ставки инвестиционного проекта. Что относится к притокам (оттокам) денежных средств от инвестиционной деятельности. Основные преимущества чистой текущей стоимости. Расчет чистой среднегодовой прибыли по проекту.

контрольная работа [323,2 K], добавлен 29.03.2011
Финансовая оценка эффективности инвестиционных проектов
Правила инвестирования. Цена и определение средневзвешенной стоимости капитала. Финансовые методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Анализ чувствительности инвестиционного проекта. Объемы и формы инвестиций.

курсовая работа [47,3 K], добавлен 19.09.2006
Разработка инвестиционного проекта и оценка его эффективности (на примере ООО "Юниорстрой")
Методика оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Понятие денежного потока. Анализ инвестиционной привлекательности ООО "Юниорстрой". Выбор оптимального источника финансирования инвестиционного проекта. Расчёт простой нормы прибыли.

дипломная работа [1,1 M], добавлен 17.09.2012

Другие документы, подобные "Оценка эффективности инвестиционных проектов"

весь список подобных работ

скачать работу можно здесь

сколько стоит заказать работу?

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Ежегодные амортизационные отчисления

Списанию подлежат затраты на покупку, доставку, установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости.

Величину амортизационных отчислений считаем по методу суммы лет.

где B - начальная балансовая стоимость актива,

L - остаточная (ликвидационная) стоимость актива,

N - срок эксплуатации.

Амортизационные отчисления для вводимого оборудования за период t равны:

руб.

руб.

руб.

руб.

руб.

руб.

руб.

руб.

руб.

руб.

Результаты запишем в расчетную таблицу №1 «Денежные потоки по инвестиционному проекту» в строку 2.3. «Амортизация нового оборудования»

Прибыль до налогообложения

Прибыль до налогообложения = Выручка от реализации продукции - Операционные затраты - Амортизационные отчисления

Результаты запишем в строку 2.4. «Прибыль до налогообложения».

Налог на прибыль

Ставка налога на прибыль равна 20%.

Налог на прибыль = Прибыль до налогообложения Ч 20% / 100%

По этой формуле заполним строку 2.5. «Налог на прибыль»

Чистый операционный доход

Чистый операционный доход = Прибыль до налогообложения - Налоги

Стоимость реализации нового оборудования. Из условия задачи известно, что остаточная стоимость оборудования будет равна 14 000 руб.

23500 руб. Ч 0,5 = 11750 руб.

где - общий объем первоначальных затрат,

- чистый прирост основных фондов,

- чистое изменение оборотного капитала.

= 280000 + 12000 + 23500 = 315500 руб.

Определим прирост чистого денежного потока от предполагаемой деятельности по формуле:

,

где - изменение операционного потока после вычета налогов,

- изменение объема поступлений от реализации товаров и услуг,

- изменение величины переменных затрат,

- изменение величины постоянных затрат,

- изменение амортизационных отчислений,

Т - ставка налога на прибыль.

Прирост операционного денежного потока за период t=1, для данного проекта равен: = (135000 - 60000) Ч (1 - 0,20) + 50545 Ч 0,20 = 70109 руб.

Ликвидационный денежный поток, образующийся за счет высвобожденного капитала и чистой стоимости проданных активов найдем по формуле:

где - чистая стоимость проданных активов,

- высвобождение оборотного капитала.

= 14000 + 11750 = 25750 руб.

Коэффициент дисконтирования найдем по формуле:

,

где r - норма дисконта, i - период.

Так как у нас проект финансируется полностью за счет собственных средств, то норму дисконта берем равной стоимости капитала предприятия, т.е. 10%.

Таблица 1. Денежные потоки по инвестиционному проекту

и т.д.

или ,

где I0 - первоначальные капиталовложения,

Рi - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n - лет.

Если NPV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Для нулевого года: руб.

Для первого года: руб. и т.д.

Таким образом,

руб.

Согласно полученному показателю NPV = 102 076,4 руб., то проект следует принять.

Если IRR > r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Считаем показатель IRR при помощи ППП MC Excel, функция ВСД.

Согласно полученному показателю IRR = 17%, 17% > 10%, проект следует принять.

Модифицированная норма доходности (MIRR) - ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR =

Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.

MIRR для нашего проекта равен 13%.

Индекс рентабельности (PI) - показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

Если PI > 1, то проект принимается.

.

Согласно полученному показателю PI = 1,32 и значит, проект следует принять. Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в табл. 2.

Таблица 2 Значение критериев эффективности инвестиционного проекта

Таким образом, можно сделать вывод, что проект следует принять.

Рис. 1 Анализ эффективности инвестиционного проекта

Вариант №2

Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000 руб.

Рассчитаем величину амортизационных отчислений за период t = 1:

где I₀ - первоначальные капиталовложения,

Р_i - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n - лет.

Где, I₀ - первоначальные капиталовложения,