Цена собственного и заемного капитала фирмы

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Капитал является основной для создания предприятия и дальнейшего развития фирмы, так как в первую очередь капитал характеризует стоимость денежных средств организации, стоимость материальных и нематериальных активов фирмы. Во-вторых, в процессе своей работы капитал обеспечивает интересы инвесторов и работников предприятия.

В экономической теории различают множество определений капитала. В классической теории капитал трактуется как ресурсы, которые могут быть использованы в производстве товаров или оказании услуг, является одним из трех факторов производства, два других - земля и труд.

В австрийской экономической школе капитал (капитальные блага) - это ресурсы, которым в человеческих планах отводится роль факторов будущего производства. Например, швейная машина будет считаться капиталом только в том случае, если тот, кто им распоряжается или может распоряжаться, планирует использовать его в будущем для производства благ.

С точки зрения бухгалтерского учета, капитал представляет собой разницу между активами и обязательствами организации.

По принадлежности различают собственный и заемный капитал - эту классификацию мы рассмотрим более подробно.

По объекту инвестирования: основной и оборотный капитал. Основной капитал - одна из составляющих (другая - капитал оборотный) производительного капитала, полностью и многократно используемая в производстве товара, переносящая свою стоимость на новый продукт по частям в течение длительного срока и возвращаемая предпринимателю в денежной форме также по частям. Оборотный капитал - это часть капитала фирмы, инвестированного в оборотные средства фирмы.

По целям использования выделяют: производительный, ссудный и спекулятивный капитал.

1. Цена собственного и заемного капитала фирмы

Определение капитала мы дали с различных сторон и рассмотрели его виды. Подведем итоги, капитал фирмы является одним из факторов производства наряду с природными и трудовыми ресурсами, теперь более подробно рассмотрим такие понятия, как собственный и заемный капитал фирмы и их цена.

Собственный капитал представляет собой совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счёт средств учредителей (участников) и финансовых результатов собственной деятельности. В его составе учитываются уставный (складочный), добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы. Заемный капитал фирмы, в свою очередь, - это капитал, образуемый за счет получения кредитов, выпуска и продажи облигаций, получения средств по другим видам денежных обязательств. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Примеры: облигации, банковский кредит, различные виды небанковских займов, кредиторская задолженность. Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (до одного года) и долгосрочный.

Цена (стоимость) капитала - это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

Цена заемного капитала складывается из относительных затрат по использованию краткосрочных и долгосрочных кредитов, кредиторской задолженности, в том числе оформленной векселями. Для России кредиторская задолженность является важнейшим источником финансирования, особенно в условиях неплатежей, существенно влияющим на цену капитала.

Цена капитала характеризует:

· уровень цены, которую предприятие должно уплатить владельцам

· норму прибыли инвестированного капитала

Собственный капитал формируется за счет продажи обыкновенных акций и реинвестирования нераспределенной прибыли. Следовательно, цена собственного капитала (K_e) состоит из двух компонентов - цены обыкновенного акционерного капитала (K_es) и цены нераспределенной прибыли (K_re). Так как эти цены не равны между собой, следует выполнять отдельные расчеты WACC WACC (средневзвешенная стоимость капитала), относительный показатель, характеризующий оптимальный уровень общей суммы расходов на поддержание этой оптимальной структуры, определяющий стоимость капитала, авансированного в деятельность компании. для случаев, когда собственный капитал состоит из нераспределенной прибыли и когда его величина равна сумме акционерного капитала. Прежде чем начинать эмиссию акций, предприятие предпочтет использовать всю нераспределенную прибыль как более дешевый источник. Поэтому сначала рассчитывается WACC для ситуации, когда цена собственного капитала равна цене нераспределенной прибыли, а затем для случая K_e=K_es. Полученные результаты наносятся на график средней цены капитала, показывающий изменение WACC в зависимости от объема привлекаемого капитала. Иными словами, средневзвешенная стоимость капитала должна рассчитываться неоднократно, и в результате ее использования получают не единственное значение средней цены капитала, а набор предельных значений, изменяющихся по мере роста потребности в капитале. Представленный на рисунке график показывает два предельных значения средней цены капитала WACC1: при условии, что весь собственный капитал представлен нераспределенной прибылью (K_re); WACC2 в случае эмиссии акций (K_e=K_es). Излом графика WACC происходит в точке BP, которая называется точкой излома http://www.intuit.ru/ - Интернет-Университет Информационных Технологий.

цена капитал собственный экономический

Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации.

Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий.

WACC рассчитывается по следующей формуле:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T)

где, Ks - Стоимость собственного капитала (%);

Ws - Доля собственного капитала (в% (по балансу);

Kd - Стоимость заемного капитала (%);

Wd - Доля заемного капитала (в% (по балансу);

T - Ставка налога на прибыль (в%).

WACC выражается процентной величиной.

Пример вычисления WACC

Предположим следующую ситуацию в компании:

Рыночная стоимость заемных средств = 400 миллионов евро

Рыночная цена акционерного капитала = 500 миллионов евро

Стоимость заемных средств = 8%

Корпоративная савка налога = 35%

Стоимость акционерного капитала 18%

WACC для этой компании будет рассчитываться следующим образом

400:900*8%*(1-35%)+500:900*18

WACC = 12,31%

Размещено на Allbest.ru