Оцінка інвестиційної діяльності

Теоретичні аспекти прийняття рішень по інвестиційних проектах, сутність інвестиційної діяльності та напрямки вкладання капіталу. Методика прийняття рішень, її обґрунтування, фінансово–економічна характеристика і напрямки аналізу інвестиційної діяльності.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык украинский
Дата добавления 06.03.2012
Размер файла 143,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Таблиця 2.1

Динаміка фінансово-економічних показників діяльності ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» за 2002 - 2004 роки

Показники

2002 р.

2003 р.

2004 р.

Обсяг основних засобів,

Тис. грн.

1958.8

1887.4

1692.0

Темп зростання до 2002-го року, %

100.0

96.3

86.4

Обсяг оборотних коштів, тис. грн.

Тис. грн.

1562.3

866.0

961.4

Темп зростання до 2002-го року, %

100.0

55.4

61.5

Чисельність працюючих, чол.

Чоловік

560

502

478

Темп зростання до 2002-го року, %

100.0

89.6

85.3

Обсяг реалізованої продукції, тис. грн.

Тис. грн.

570.0

1281.1

2587.5

Темп зростання до 2002-го року, %

100.0

224.7

453.8

Продуктивність праці

Тис. грн. на чол.

1.01

2.55

5.41

Темп зростання до 2001-го року, %

100.0

252.4

535.6

Собівартість реалізованої продукції з урахуванням адм. витр., витр. на збут, інших операційних витр. ( тис. грн.)

Тис. грн.

757.9

1395.0

2582.7

Темп зростання до 2002-го року, %

100.0

184.3

341.7

Прибуток (збиток)від операційної діяльності

Тис. грн.

(120.9)

(56.5)

15.0

Темп зростання до 2002-го року, %

100.0

46.7

12.4

Прибуток(збиток) до оподаткування

Тис. грн.

(129.6)

(56.5)

9.7

Темп зростання до 2002-го року, %

100.0

43.6

7.5

Фондовіддача

Грн.

0.29

0.68

1.52

Загальна рентабельність

%

-

-

0,12

Рентабельність продукції,

%

-

-

0,37

Разом з зростанням виручки від реалізації зростає і собівартість реалізованої продукції, оскільки зростання обсягів виробництва супроводжується зростанням змінних витрат. Але все ж таки темпи зростання собівартості значно менші від темпів зростання виручки, що говорить про те що з нарощенням обсягів виробництва зменшується питома вага змінних витрат в структурі собівартості, а отже і зменшуються витрати на виробництво одиниці продукції.

Також, знижується обсяг основних засобів. Обсяг же оборотних коштів навпаки зростає, тому що для безперебійного процесу виробництва підприємство створює значні обсяги запасів сировини. Що ж стосується фондовіддачі то її значення по рокам зростають що відображає підвищення ефективності використання основних засобів. Водночас відбувається і зростання і рентабельності продукції, що свідчить про збільшення з року в рік прибутковості поточних витрат.

Фінансовий стан підприємства щодо складу і джерел утворення його майна на певний момент часу характеризує баланс підприємства.

Традиційно структура і джерела утворення майна підприємства досліджується за допомогою порівняльного аналітичного балансу. Щоб отримати порівняльний аналітичний баланс, треба вихідний баланс доповнити показниками структури, абсолютної та структурної динаміки вкладень (активи) і джерел кошті в (пасиви) підприємства за звітний період.

Показники порівняльного балансу можна об'єднати у групи:

Ї структури балансу;

Ї динаміки балансу;

Ї структурної динаміки балансу.

Проаналізуємо, які зміни відбулися в структурі активів та пасивів, та зробимо висновки про те, які джерела в основному забезпечували надходження нових коштів, і в які активи вони були інвестовані на ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» 2002 - 2004 роки.

Зазначимо, що за 2004 рік загальна вартість майна підприємства збільшилась на 5,5%; при цьому необоротні активи за 2004 рік збільшилися на 12,7%, а оборотні активи зменшилися на 38,5%.

Таблиця 2.2

Агрегований порівняльний аналітичний баланс за 2002 - 2004 роки

Стаття балансу

На кінець 2002 року

На кінець 2003 року

На кінець 2004 року

Темп зростання до 2002 р., %

тис. грн.

% до підсумку

тис.

грн.

% до під-сумку

тис.

грн.

% до під-сумку

2003 р.

2004 р.

Майно разом

7414,6

100,0

7678,5

100,0

7820,7

100,0

103,5

105,5

Необоротні активи

5852,3

78,9

6325,5

82,4

6597,7

84,3

108,1

112,7

Оборотні активи

1562,3

21,1

866,0

22,6

961,4

12,7

55,4

61,5

Джерела майна разом

7414,6

100,0

7678,5

100,0

7820,7

100,0

103,5

105,5

Власний капітал

6088,2

82,1

6407,0

83,4

6709,0

85,7

105,2

110,2

Позиковий капітал

1025,0

13,9

1000,0

16,6

1000,0

14,3

97,6

97,6

Поточні зобов'язання

863,7

11,6

863,7

11,3

863,7

11,0

100,0

100,0

Що ж стосується питомої ваги, то на початок 2004 року необоротні активи складали 82,4% від вартості майна підприємства, а вже на кінець року питома вага їх у майні підприємства збільшилася до 84,3%, відповідно на такий же відсоток зросли оборотні активи.

Що ж стосується джерел утворення майна, то вони також збільшилися на 5,5%. Це пов'язано з тим, що збільшення власного капіталу на 10,2% супроводжувалось зменшенням позикового на 2,4%, відповідно до цього за 2004 рік відбулося збільшення питомої ваги власного капіталу і зменшення питомої ваги позикового. В цілому ЗАТ “Новгород - Сіверський ЗБМ” має достатньо фінансових ресурсів для забезпечення інвестиційного розвитку та міцну фінансову основу для залучення коштів потенційних інвесторів.

2.2 Аналіз інвестиційної діяльності та напрямків її реалізації

Грошові надходження від інвестиційної діяльності формуються за рахунок доходів від реалізації інвестиційних проектів та програм, продажу майнових комплексів та зайвого обладнання, а також доходів від участі в статутному капіталі інших підприємств. Для аналізу грошових надходжень від інвестиційної діяльності скористаємося таблицею 2.3.

Таблиця 2.3

Аналіз грошових надходжень від інвестиційної діяльності за 2002 - 2004 роки ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ»

Показники

2002 р.

2003 р.

2004 р.

Темп росту, %

тис. грн.

питома вага, %

тис. грн.

питома вага, %

тис. грн.

питома вага, %

2003/

2002

2004/

2002

Реалізація фінансових інвестицій

6,0

9,4

-

-

Реалізація необоротних активів

14,7

100,0

54,0

84,4

34,0

41,9

367,4

231,3

Реалізація майнових комплексів

-

-

-

-

-

-

-

-

Дивіденди відсотки

4

6,2

6

7,4

100,0

150,0

Інші надходження

41,0

50,6

-

-

Всього

14,7

100,0

64,0

100,0

81,0

100,0

435,4

551,1

Проаналізувавши грошові надходження від інвестиційної діяльності ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» слід зазначити, що основне місце в структурі надходжень належить реалізації необоротних активів. Це дуже позитивне явище, адже пов'язане з реструктуризацією джерел фінансування підприємства. Позитивним явищем є збільшення питомої ваги та суми надходжень від участі в капіталі інших підприємств. Але реалізація необоротних активів хоча і свідчить про реструктуризацію пасивів, інвестиційну діяльність можна вважати негативною. Зокрема, такі джерела грошових надходжень, як реалізація фінансових інвестицій не використовується, а також необхідно шукати можливості по збільшенню грошових надходжень від інвестиційної діяльності.

Грошові надходження від інвестиційної діяльності ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» можна зобразити у вигляді діаграми ( рис. 2.1 - 2.2)

Рис. 2.1 Грошові надходження від інвестиційної діяльності

ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» за 2003 рік

Рис. 2.2 Грошові надходження від інвестиційної діяльності ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» за 2004 рік

Різні напрямки основної діяльності, що пов'язані з виробництвом та реалізацією продукції (товарів, робіт, послуг), а також фінансової та інвестиційної діяльності дістають остаточну грошову оцінку в сукупності показників фінансових результатів. Основним узагальнюючим показником є чистий прибуток, який підприємство отримало за звітний період.

В ринковій економіці чистий прибуток є основою економічного та соціального розвитку підприємства. Постійне збільшення чистого прибутку - це фінансування розвитку підприємства, виплати дивідендів, створення резервних фондів, задоволення соціальних та виробничих потреб працівників підприємства. Чистий прибуток - це найважливіший показник для оцінки виробничої та фінансової діяльності підприємства, оскільки відбиває ступінь його активності та фінансового благополуччя та ефективності менеджменту. За чистим прибутком визначається прийнятний для інвестора рівень доходності активів підприємства для порівняння з альтернативними варіантами напрямку інвестування. Постійне збільшення прибутку за умови припустимого ризику, тобто в разі залучення додаткових позикових коштів чи додаткового розміщення акцій, зміцнює конкурентні позиції підприємства на ринку капіталу.

Першочерговим завданням аналізу фінансових результатів є оцінювання динаміки прибутку, виявлення і кількісне оцінювання впливу різних чинників на його розмір, а також оцінювання резервів збільшення прибутку.

Таблиця 2.4

Аналіз фінансових результатів ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» за 2002 - 2004 роки (тис. грн.)

п/п

Показники

Періоди

Темп зростання, до 2002 р.%

2002 р.

2003 р.

2004 р.

2003 р.

2004 р.

1.

Чистий дохід від реалізації продукції

570,0

1281,1

2587,5

224,7

453,8

2.

Собівартість реалізованої продукції

523,1

1153,7

2070,0

220,5

395,8

3.

Валовий прибуток від реалізації продукції

46,9

127,4

517,5

271,6

1102,3

4.

Адміністративні витрати

91,5

122,8

206,1

134,2

225,1

5.

Витрати на збут

8,4

53,0

265,3

630,9

3154,7

7.

Інші операційні витрати

88,0

65,9

41,3

74,8

46,6

8.

Інші операційні доходи

20,7

57,8

10,2

279,2

49,3

9.

Прибуток від операційної діяльності

-120,9

-56,5

15,0

-

-

10.

Фінансові витрати

8,7

-

5,3

-

60,9

11.

Прибуток від звичайної діяльності

-129,6

-56,5

9,7

-

-

13.

Чистий прибуток

-129,6

-56,5

9,7

-

-

Як свідчать дані таблиці 2.2, за звітний період чистий дохід від реалізації продукції, робіт, товарів та послуг збільшився. Це свідчить про збільшення обсягів реалізації продукції та підвищення ефективності використання основних фондів підприємства. В той же час зросла і собівартість продукції. Але темп зростання собівартості був нижчим за темпи зростання чистого доходу, що свідчить про зростання ефективності виробництва в звітному періоді.

В зв'язку з випереджаючими темпами зростання виручки у порівнянні зі зростанням собівартості продукції відбулося і зростання суми валового прибутку. Це свідчить про підвищення ефективності виробничої діяльності підприємства. Негативним моментом в звітному періоді було значне зростання адміністративних витрат та інших операційних витрат. Це пов'язано зі зростанням витрат на оплату праці управлінського персоналу та закупівлею технічних засобів для управлінського персоналу. Це призвело до значного зростання повної собівартості продукції та зниження рівня прибутковості. З таблиці 2.4 можна також зробити висновок, що основною складовою в загальній сумі прибутку від діяльності підприємства є прибуток від операційної діяльності. Тобто підприємство за рахунок прибутку від операційної діяльності не тільки формує практично всю суму прибутку від звичайної діяльності, але й покриває за рахунок цього джерела збитки, які отримало підприємство в результаті фінансової діяльності. Тобто можемо зробити висновок, що формування прибутку ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» відбувається лише за рахунок прибутку від операційної діяльності підприємства, тобто від виготовлення та реалізації продукції.

Також для оцінки ефективності інвестиційної діяльності необхідно розглянути, скільки коштів витратило підприємство на 1 грн. чистого доходу в звітному та попередньому періоді.

Затрати на 1 грн. = Собівартість / Чистий дохід

Затрати 2002 = 523,1 / 570,0 = 0,917 грн.

Затрати 2003 = 1153,7 / 1281,1 = 0,90 грн.

Затрати 2004 = 2070,0 / 2587,5 = 0,80 грн.

Тобто, відбулося скорочення витрат на одну гривню чистого доходу на 0,117 грн.

Для оцінки ефективності формування прибутку підприємства необхідно провести оцінку структури доходів підприємства. Проведемо аналіз грошових надходжень підприємства ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» по основних видах діяльності ( див. табл. 2.5).

Таблиця 2.5

Аналіз структури доходів ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ»

за 2002 - 2004 роки

Показники

2002 рік

2003 рік

Темп зростання до 2002 року, %

Тис. грн.

Питома вага, %

Тис. грн.

Питома вага, %

Тис. грн.

Питома вага, %

2003 р.

2004 р.

Виручка від реалізації продукції, послуг, робіт

570,0

65,9

1281,1

82,0

2587,5

92,1

224,7

453,8

Інші надходження від операційної діяльності

20,7

2,4

57,8

3,7

10,2

0,4

279,2

49,3

Амортизація

274,0

31,7

223,4

14,3

210,0

7,5

81,5

76,6

Всього

864,7

100,0

1562,3

100,0

2807,7

100,0

180,8

324,8

Як видно з проведених розрахунків, основним джерелом доходів підприємства ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» є виручка від реалізації продукції, товарів, робіт та послуг. Її питома вага підвищилася з попередніми періодами з 65,9% у 2002 р. до 92,1% у 2004 р. Незначне місце займають інші надходження від операційної діяльності, хоча їх питома вага зменшилася в порівнянні з 2002 роком.

Негативним моментом в структурі доходів ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» є зниження питомої ваги амортизації, що свідчить про зменшення чистих грошових доходів підприємства, як є джерелом поповнення власного капіталу підприємства. Зростання доходів від операційної діяльності є свідченням високої ефективності використання наявного потенціалу підприємства та створення передумов для розвитку та модернізації виробництва, а також для розширення інвестиційної діяльності підприємства.

У ринковій економіці фінансові ресурси ( капітал ) вкладаються в будь - які види діяльності виключно за критерієм максимуму прибутку. Прибутковість, тобто, ефективність використання капіталу, має назву рентабельність. Власники капіталу підприємства, його менеджери ( в тому числі, наприклад керівництво акціонерного товариства ) повинні оцінювати будь-які рішення в сфері управління наявними коштами, порівнюючи витрати з прибутком, тим більше, що фінансові ресурси завжди обмежені певними обсягами, а одержаний прибуток - це фінансовий ресурс для здійснення нових вкладень і одержання нових прибутків.

У сучасній вітчизняній і зарубіжній аналітичній практиці застосовуються безліч показників рентабельності, які з різних боків характеризують прибутковість діяльності підприємства. Найбільше аналітичне значення має розподіл показників рентабельності з точки зору вимірювання прибутковості вкладених ресурсів на створення потенціалу підприємства (його основних та оборотних засобів, засобів обігу, інших активів ) і прибутковості його поточних витрат.

Основним показником рентабельності капіталу підприємства є відношення операційного прибутку до всього авансованого капіталу - рентабельність діяльності підприємства :[20][

( 2.1 )

де Рд- рентабельність діяльності підприємства;

П - операційний прибуток;
К - середній за аналізований період залишок власного та позикового капіталу підприємства.
Даний показник визначає, який прибуток одержує підприємство на кожну грошову одиницю ( наприклад, гривню ) вкладеного капіталу, тобто характеризує ефективність використання наявних ресурсів підприємства .
Залежно від цілей аналізу може використовуватися також показник рентабельності власного капіталу підприємства:
(2.2)

де ЧП - чистий прибуток;

ВК - власний капітал.

Інший економічний смисл має показник рентабельності продукції, який визначається:

( 2.3 )

Де С - собівартість виготовленої продукції.

Даний показник характеризує прибутковість поточних витрат, вигідність для підприємства виробництва певного виду продукції. У фінансово - економічному аналізі досить широкого використання набув показник рентабельності продаж, який визначається за формулою:

( 2.4 )

де Р пр - рентабельність продажу;

ВР - виручка від реалізації.

Показник рентабельності продажу показує, скільки прибутку припадає на одну гривню реалізованої продукції. Для розрахунку показників рентабельності підприємства всі необхідні дані оформимо в таблицю 2.6.

Таблиця 2.6

Оцінка прибутковості діяльності ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» за 2002 - 2004 роки

Показники

2002 р.

2003 р.

2004 р.

Темп зростання, до 2002 р., %

2003 р.

2004 р.

Чистий прибуток, тис. грн.

-

-

9,7

-

-

Виручка від реалізації, тис. грн.

570,0

1281,1

2587,5

224,7

453,8

Всього активів, тис. грн.

7414,6

7678,5

7820,7

103,5

105,4

Власний капітал,

тис. грн.

6088,2

6407,0

6709,0

105,2

110,2

Собівартість продукції, тис. грн.

523,1

1153,7

2070,0

220,4

395,8

Рентабельність активів, %

-

-

0,12

-

-

Рентабельність власного капіталу, %

-

-

0,15

-

-

Рентабельність продажу, %

-

-

0,37

-

-

Рентабельність продукції, %

-

-

0,47

-

-

Коефіцієнт оборотності капіталу

0,08

0,17

0,33

-

-

Розрахунок показників ефективності використання капіталу підприємства показав, що в цілому в 2004 році капітал ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» використовується більш ефективно в порівнянні з 2002 - 2003 роками.

Зокрема розрахунок рентабельності власного капіталу свідчать про підвищення ефективності його використання в 2004 році, але ефективність використання дуже низька в порівнянні з вартістю залучених коштів. Тому підприємству необхідно шукати можливості по підвищенню ефективності використання власного капіталу.

В цілому аналіз всіх показників рентабельності свідчить про підвищення ефективності використання активів підприємства. Зокрема в звітному періоді відбулося зростання показника рентабельності активів. Також зріс показник рентабельності продукції, який свідчить про рівень ефективності виробництва та реалізації продукції.

В звітному періоді підприємство отримало малий прибуток від виробничої діяльності, тому на основі проведеного аналізу можна зробити висновок про необхідність більш ефективного використання капіталу підприємства, вдосконалення його фінансової структури та необхідності пошуку резервів підвищення ефективності фінансово - господарської діяльності. Одним з таких напрямків може бути активізація інвестиційної діяльності.

Розглянемо структуру розподілу прибутку на ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» за 2002 - 2004 роки.

Таблиця 2.7

Використання прибутку ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ»

в 2002 - 2004 роках

Напрямки використання

2002 р.

2003 рік

2004 рік

Темп росту до 2002 р., %

Тис. грн.

Питома вага, %

Тис. грн.

Питома вага, %

Тис. грн.

Питома вага, %

2003 р.

2004 р.

1. Формування резервного фонду

-

-

-

-

3,5

36,1

-

-

2. Фонд матеріального заохочення

-

-

-

-

-

-

-

-

3. Фонд виплати дивідендів

-

-

-

-

4,7

48,4

-

-

4. Фонд соціального розвитку

-

-

-

-

1,2

15,5

-

-

5. Нерозподілений прибуток

-

-

-

-

-

-

-

-

Всього

-

-

-

-

9,7

100,0

-

-

Проведені розрахунки свідчать про напрямки розподілу прибутку підприємства. Отже основним напрямком використання прибутку в 2004 році була виплата дивідендів, але рішенням загальних зборів акціонерів дану суму дивідендів буде направлено на розширення та реконструкцію виробництва. Другим по величині напрямком є формування резервного капіталу, що передбачено установчими документами. Досить незначна частина чистого прибутку використовується для соціального розвитку та фонду матеріального заохочення. В цілому можна зробити висновок, що основна частина прибутку формується за рахунок операційного прибутку, та направляється на розвиток діяльності підприємства в зв'язку з високою вартістю позикового капіталу. В даний час для підприємства це найбільш прийнятний варіант розподілу прибутку на споживання та нагромадження, адже чистий прибуток підприємства є основним і практично єдиним за умови низької рентабельності активів джерелом фінансування підприємства.

2.3 Оцінка ефективності прийняття рішень по інвестиційних проектах ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ»

Оцінка ефективності капітальних вкладень полягає у визначенні та аналізу наступних показників:

Чистий приведений дохід

, (2.1)

де ГПч - чистий грошовий потік за весь період,

ІВ - інвестиційні витрати по реалізації проекту.

Індекс або коефіцієнт доходності

(2.2)

Строк окупності

(2.3)

де СГПч - середньорічна сума чистого грошового потоку,

Внутрішня ставка доходності

Внутрішня ставка доходності характеризує рівень доходності конкретного інвестиційного проекту, котрий визначається ставкою дисконту, при якому майбутня вартість чистого грошового потоку дорівнює теперішньої вартості інвестиційних витрат по реалізації проекту.

(2.4)

де Pk - річні грошові надходження;

R - норма дисконту;

K - рік грошових надходжень;

Invest - величина інвестицій;

n - тривалість проекту в роках.

При прогнозуванні ефективності майбутнього проекту, тобто визначенні суми дисконтованого грошового, доходності проекту, розміру внутрішньої ставки доходності дуже важливим є встановлення обґрунтованої ставки дисконту. Дисконтна ставка - середньозважений показник, що враховує негативні фактори, які безпосередньо впливають на доходність проекту. Такими факторами можуть бути статистичне очікування простоїв обладнання; вірогідність передчасного фізичного та морального зносу обладнання; форс-мажорні обставини.

До складу дисконтної ставки може бути інтегрований очікуваний темп інфляції, але при надто довгострокових проектах (понад 7-8 років) ця інтеграція не є умісною, особливо при сучасній ситуації в вітчизняній економіці. У разі реалізації таких проектів (більше 7-8 років) більш доцільною є щорічна індексація або перерахунок проектованих показників.

Розглянемо ефективність вкладання грошових коштів у реконструкцію основних виробничих фондів ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ», що буде проведена протягом 2005 року.

Таблиця 2.8

Проектні дані по вкладанню коштів в реструктуризацію

Інвестиційні витрати, грн.

Сума грошового потоку, грн.

Роки

Ставка дисконту

Теперішня вартість

Сума дисконтованого грошового потоку, грн.

21000

5230

1

0,15

0,87

4547,83

5230

2

0,15

0,76

3954,63

5230

3

0,15

0,66

3438,81

5230

4

0,15

0,57

2990,27

5230

5

0,15

0,50

2600,23

5230

6

0,15

0,43

2261,07

5230

7

0,15

0,38

1966,15

5230

8

0,15

0,33

1709,70

5230

9

0,15

0,28

1486,69

5230

10

0,15

0,25

1292,78

5230

11

0,15

0,21

1124,15

5230

12

0,15

0,19

977,52

5230

13

0,15

0,16

850,02

5230

14

0,15

0,14

739,15

5230

15

0,15

0,12

642,74

Заниження дисконтної ставки призводить до підвищення розрахункових показників ефективності, але є ризикованим через нестабільність на ринках капіталу, товарів, ресурсів; її завищення може “сприяти” необґрунтованому зниженню ефективності проекту, - тобто вірно визначена ставка дисконту дозволяє підприємству більш раціонально використовувати наявні фінансові ресурси та прогнозувати потребу в них у майбутньому.

Фахівці вважають доцільним встановлювати ставку дисконту по довгострокових вкладеннях на рівні 10-15% річних без урахування інфляції. Ставка дисконту встановлюється на базі оцінки специфіки проекту, його стійкості до впливу негативних факторів. В цілому ставка 15% встановлюється по операціях щодо обладнання, а 13% - з будівництву. Це пояснюється тим, що новозбудовані об'єкти є менш схильними до морального та фізичного зносу ніж обладнання.

Таблиця 2.9 Показники ефективності по об'єкту для ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ»

Чистий приведений дохід

9581,74

Сумарний чистий грошовий потік, грн.

30581,74

Коефіцієнт доходності

1,45

Строк окупності, рік

10,30

Внутрішня норма доходності

0,23

Доходність цього проекту складає 1,45. Реструктуризація забезпечить заводу грошовий потік на рівні 5230 грн. щорічно; це дозволить окупити інвестиційні вкладення за 10 років та 4 місяця. Внутрішня норма доходності за цим проектом є достатньо високою, і вкладання коштів в реструктуризацію обладнання є ефективною інвестицією.

Використовуючи дану методику можна оцінювати інвестиційну привабливість різних об'єктів реальних інвестицій.

Як відомо, кожний суб'єкт господарювання намагається при проведенні різних видів господарської та фінансової діяльності отримати максимально можливий прибуток. Не є виключенням і інвестиційна діяльність.

В нашому випадку такою інвестиційною діяльністю є процес формування та ефективного використання фінансових вкладень ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ».

За допомогою наступної таблиці проаналізуємо ефективність вкладання коштів в державні облігації внутрішнього ощадного займу ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ».

Таблиця 2.10

Розрахунок ефективності вкладання коштів в державні облігації станом на 2005 рік

№ пакета цінних паперів

Ринкова вартість на звітну дату, грн.

Обсяг пакету, шт.

Ринкова ціна, од. грн.

Час до строку погашення, міс.

Річна ставка доходу, %

Дохід на одиницю, грн.

Загальний дохід від реалізації пакету протягом наступного періоду, грн.

1

48 500

100

485

3

17%

20.61

2061.25

2

70 000

150

466.7

6

16%

37.33

5600

3

173 000

300

576.7

9

18%

77.85

23355

Всього

291500

550

-

-

-

-

31023.25

В таблиці 2.10 аналізується ефективність трьох пакетів державних облігацій, куплених підприємством на початок 2005 року, з різним терміном реалізації, з виплатою доходу в кінці строку погашення. На протязі звітного періоду дане підприємство здійснювало купівлю і інших пакетів ОВДП, термін реалізації та виплата доходу по яких припадає на наступний період. У зв'язку з цим, при розрахунку ефективності операції з ОВДП даного підприємства в звітному періоду, ми будемо враховувати лише дохід, який отримало підприємство у поточному році.

Таким чином, на кінець звітного періоду загальний доход отриманий від реалізації пакету ОВДП буде становити 31023.25 грн. Тобто загальна ефективність цього інвестиційного напрямку вкладання вільних коштів підприємства складає близько 11%.

Наступним елементом портфелю фінансових вкладень і портфелю цінних паперів є вкладання коштів у акції господарюючих суб'єктів. Тут потрібно відмітити, що вкладання коштів по даному напрямку підприємство почало здійснювати з початку звітного періоду. Оскільки дана сфера інвестування для підприємства є досить новою, а відповідно і ризикованою, то початкова сума інвестицій на початок 2005 року становила 8500 грн. Об'єктом інвестування в даному випадку було українське підприємство ВАТ ”Новгород -Сіверський м'ясокомбінат”, що запропонувало пакет власних простих акцій на ринку цінних паперів з рівнем дивідендів (доходу) - 35 % на рік, з щомісячною виплатою.

Наприкінці звітного періоду підприємство вирішило реалізувати даний пакет акцій та придбати новий, більший за розміром, оскільки даний вид інвестування виявився досить прибутковим.

Проаналізуємо ефективність вкладень в акції господарюючих суб'єктів, протягом звітного періоду, в даному випадку в акції ВАТ ”Новгород -Сіверський м'ясокомбінат”, та зведемо отримані дані до таблиці 2.11.

Таблиця 2.11

Розрахунок ефективності вкладання коштів в акції

ВАТ ”Новгород -Сіверський м'ясокомбінат” станом на 2005 рік

Пакет акцій

Ринкова вартість на звітну дату, грн.

Обсяг пакету, шт.

Ринкова ціна, од. грн.

Річна ставка доходу, %

Загальний дохід від реалізації пакету на кінець звітного періоду, грн.

Дохід на одиницю, грн.

ВАТ ”Новгород -Сіверський м'ясокомбінат”

8500

1000

8.5

35%

2975

2,9

З даних цієї таблиці видно, що в кінці звітного періоду ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» отримає 2975 грн. доходу при річній ставці в 35%.

Таким чином, з'ясували ефективність кожного пакету портфеля ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» протягом 2005 року. На основі отриманих даних, можна проаналізувати рівень доходності кожного пакету. Для покращення даного аналізу використаємо наступну таблицю 2.12.

Таблиця 2.12

Аналіз ефективності елементів портфеля фінансових інвестицій ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ»

Вид операції

Ефективність операції

Купівля ОВДП

11%

Купівля акцій

35%

З наведеної таблиці, можна побачити, що найбільш прибутковим напрямком вкладання коштів для підприємства є придбання акцій суб'єктів господарювання, - рівень доходності - 35 %. Менш прибутковими є операції з купівлі державних цінних паперів - 11 %.

Такий низький рівень відсотку по державним облігаціям пояснюється їх високим рівнем ліквідності та безризикованності. Вкладання коштів в інші напрямки передбачає збільшення загрози для підприємства зменшення рівня ліквідності та зростання рівня ризикованості.

Таким чином, якщо підприємство хоче отримати високий рівень доходу від інвестиційних операцій воно повинно вкладати кошти в більш ризиковані проекти. А для того, щоб даний ризик був більш менш обґрунтований, підприємство повинно застосовувати різні методики оцінки та страхування ризиків.

3. Напрямки вдосконалення інвестиційній діяльності ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ»

3.1 Розробка шляхів активізації інвестиційної діяльності ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ»

Результатом будь-якої інвестиційної діяльності є отримання прибутку чи досягнення соціального ефекту. Інакше кажучи, всі учасники інвестиційного процесу повинні бути зацікавлені в його організації та ефективному завершенні. Саме таким чином реалізуються індивідуальні інтереси учасників інвестиційної діяльності:

* інвестори у даному разі отримують повернення вкладених капіталів і передбачені дивіденди;

* замовники отримують реалізований інвестиційний проект та доходи від його використання;

* керівник проекту та його команда отримують плату за контрактом, додаткову винагороду за результатами роботи та формування прибутку, а також підвищення професіонального рейтингу;

* органи влади отримують податки з усіх учасників, а також задоволення громадських, соціальних та екологічних потреб і вимог у довіреній їм сфері;

* споживачі отримують необхідні їм товари, продукти, послуги, плата за які відшкодовує витрати на здійснення інвестиційної діяльності та формує прибуток, який отримують активні учасники;

* інші зацікавлені сторони отримують задоволення своїх інтересів.

Для досягнення найбільшого ефекту від здійснення інвестиційної діяльності необхідно зважити на такі внутрішні та зовнішні фактори, які притаманні нашій економіці:

1) нестабільність;

2) дефіцит та обмеженість коштів і ресурсів;

3) інфляція та зростання вартості;

4) поява та посилення конкуренції;

5) соціальні проблеми та вимоги;

6) екологічні зміни та вимоги;

7) проблеми споживчого ринку;

8) зростаючі вимоги до якості робіт.

Якщо ж ці зміни не аналізуються та не враховуються при управлінні інвестиційною діяльністю, це може призвести до негативних результатів, а саме:

* зниження доходів і прибутків учасників;

* перевищення встановлених за контрактом вартостей, тривалості та строків завершення інвестиційного проекту;

* підвищення встановлених лімітів на спожиті трудові та матеріально-технічні ресурси;

* збільшення штрафів за порушення зобов'язань;

* запізнення з введенням нових технологій, відставання з впровадженням і практичним використанням результатів наукових досягнень і дослідно-конструкторських розробок;

* непродуманість прийнятих рішень;

* низька ефективність інвестицій та великі строки окупності проектів.

Підприємство повинно докласти серйозних зусиль для залучення приватних інвестицій. Як відомо, для цього потрібно створити сприятливий інвестиційний клімат: економічна стабільність, можливість конвертувати більшу частину одержаного прибутку в тверду валюту.

Взагалі підприємство ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» як на наш час є перспективним і подальший розвиток йому гарантований в майбутньому за умов, що він буде працювати з такою потужністю. Отже проаналізувавши його діяльність за останні 3 роки видно, що підприємство є прибутковим.

Інвестиційна політика тісно зв'язана з амортизаційною політикою підприємства. Значна частка застарілих основних засобів на виробництві викликає суттєві втрати, так як старіння обладнання потребує збільшення вкладення засобів в капітальний ремонт для підтримки його в робочому стані, також, застаріле виробництво не має можливості використовувати нову техніку. Внаслідок цього, об'єм продукції і послуг зменшується. Технічно відстале і морально застаріле, а тому, збиткове виробництво створює зону застою, яка перешкоджає НТП.

В умовах діючої амортизаційної і податкової політики, амортизаційний фонд, якщо його планувати раціонально (тобто, вибирати методи його утворення), може стати основним джерелом фінансування оновлення основних фондів. Необхідно зменшити витрати, збільшити амортизаційні відрахування, щоб придбати новітнє устаткування, в тому числі і іноземне. Тоді зменшаться витрати на виробництво готової продукції, а вартість її можна залишити незмінною. Якщо буде новітнє устаткування, то підприємство буде робити не два обороти оборотних коштів, а більше, що потягне за собою збільшення виробництва і швидше обертання оборотних коштів.

Особливу увагу потрібно звернути на такі показники як доходність капіталу на підприємстві, рівень дивідендів. Як відомо, ці показники прямо впливають на інвестиційну привабливість підприємства. Також підприємство повинно регулярно проводити моніторинг ринку продукції, відслідковувати послідовність діяльності конкурентів, щоб своєчасно приймати потрібні рішення в зв'язку зі зміною ринкової кон'юнктури, і цими діями підвищувати свою ринкову вартість.

Успішна діяльність підприємства залежить від уміння належним чином спланувати свою діяльність для його гармонічного функціонування. Для цього потрібно визначити для кожного підрозділу чіткі цілі у взаємозв'язку із загальними завданнями, поставленими перед підприємством; стимулювати координацію зусиль різних функціональних напрямків; визначати альтернативні дії, які підприємство може розпочати, створити базу для розподілу ресурсів.

Але не треба забувати про конкуренцію, адже виготовляють таку продукцію не тільки ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ», але і інші підприємства. І для того, щоб бути гідним конкурентом, як на внутрішньому так і на зовнішньому ринку треба провести політику покращення якості продукції за рахунок введення нового устаткування в дію.

Інноваційна діяльність виступає однією з форм інвестування, яке у даному разі здійснюється з метою впровадження досягнень науки і техніки у виробництво та соціальну сферу.

Інноваційна діяльність включає:

1) випуск та розподіл принципово нових видів техніки і технологій;

2) прогресивні міжгалузеві структурні зрушення;

3) реалізацію довгострокових науково-технічних програм з тривалими термінами окупності витрат;

4) фінансування фундаментальних досліджень з метою здійснення якісних змін у системі продуктивних сил країни;

5) розробка та впровадження нових ресурсозберігаючих технологій, які спрямовані на покращення економічного та екологічного стану.

Моніторинг реалізації інвестиційного проекту ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» передбачає створення системи збору інформації про стан реалізації запланованої інвестиції та створення системи контролю за дотриманням основних показників запланованих робіт.

Моніторинг являє собою контролюючу систему, що забезпечує концентрацію контрольних дій на найбільш пріоритетних напрямках інвестиційної діяльності підприємства, своєчасне виявлення відхилень фактичних її результатів від передбачених і прийняття оперативних управлінських рішень, що забезпечують її нормалізацію.

3.2 Напрямки вкладання інвестиційних ресурсів ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ»

Портфель цінних паперів -- це цілеспрямовані вкладення в цінні папери з метою управління ними як єдиним цілим. До цінних паперів, які виступають об'єктами портфельного інвестування для ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ», належать:

1) акції;

2) державні боргові зобов'язання;

3) деривативи;

4) сертифікати;

5) комерційні цінні папери (векселі);

6) акції підприємств;

7) депозитні сертифікати банків, чеки, ощадні сертифікати та інше.

Можна виокремити два види портфелів цінних паперів: індивідуальний і портфель підприємства.

ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» може залучати грошові ресурси за рахунок випуску цінних паперів (пасивні операції) та вкладати залучені грошові кошти в цінні папери інших емітентів (активні операції) з метою отримання додаткового прибутку чи збереження та приросту капіталу.

Підприємства-інвестори можуть мати на меті розширення сфери впливу та перерозподілу власності, створення холдингових та інших структур, спекулятивну гру тощо.

Індивідуальний портфель повинен включати три основні елементи: ліквідні цінні папери, гнучкі коротко- та середньотермінові інвестиції та інвестиції, що спрямовані на приріст капіталу.

Частина портфеля має відіграти роль аварійного резерву та складатися з цінних паперів та інвестицій вільних коштів, які можуть бути оплачені чи отримані за вимогою негайно чи протягом кількох днів. Інша частина портфеля має включати інвестиції вільних коштів та цінні папери з перспективою достатніх доходів та приросту капітальної вартості у співвідношенні з можливістю їх реалізації без суттєвої втрати капіталу.

Призначення частини портфеля, що залишилася, -- захист інвестора від інфляції, що забезпечується приростом капітальної вартості, так само як і доходом, що приносять прямі чи непрямі вкладення коштів в акції.

Співвідношення розмірів частин портфеля та види інвестицій у кожній з них залежать від ряду факторів, у тому числі:

можливостей інвестування як капіталу, так і заощаджень залежно від розміру доходів;

необхідності диверсифікації як способу зниження ризику;

особистих бажань інвестора та його схильності до ризику;

вибору між доходом та приростом капіталу. Він залежить від інших фінансових можливостей інвестора та його податкових зобов'язань;

довготривалості запланованої перспективи. Вона значною мірою визначається віком інвестора;

стану фінансових ринків.

ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» може здійснювати фінансові інвестиції у формі вкладень у статутні фонди асоційованих підприємств, дохідні інструменти грошового ринку (депозитні вклади в банках) та високоліквідні цінні папери. Як правило, в складі інвестиційного портфелю підприємств переважають інвестиції у цінні папери (акції, облігації, ощадні сертифікати, інвестиційні сертифікати і т.д.). В залежності від строку вкладень (до року або більше) вони можуть відображатися в складі довгострокових та поточних фінансових інвестицій.

В порівнянні з реальними інвестиціями фінансові інвестиції характеризуються більш високою ліквідністю і можливістю гнучкого оперативного управління. Разом з тим, фінансові інвестиції, як правило, забезпечують менший інфляційний захист і нижчий рівень дохідності, ніж реальні інвестиційні об'єкти. До того ж у випадку портфельних інвестицій обмежені можливості реального впливу ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» на дохідність окремих фінансових інструментів. В цьому випадку можна впливати лише на загальну дохідність інвестиційного портфелю шляхом реінвестування коштів у більш дохідні цінні папери.

Перелічені переваги і недоліки фінансових інвестицій обумовлюють специфіку їх використання ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ», яке не є професійним учасником фінансового ринку. Як правило, до фінансових інвестицій ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» вдається у випадку, коли інвестиційний клімат в країні не сприяє розвитку реальних інвестицій, або коли в окремі періоди часу у ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ» зменшуються внутрішні інвестиційні потреби. В більшій мірі фінансові інвестиції цікавлять фінансових менеджерів як резерв грошових активів для підтримки технічної платоспроможності. На надійність фінансових інвестицій впливають систематичні (ринкові) і несистематичні (портфельні) ризики. Незважаючи на те, що в умовах політичної нестабільності і спаду виробництва систематичний ризик фінансових вкладень дуже високий, засобів захисту від нього практично не існує. І навпаки, портфельний ризик можна зменшити за допомогою диверсифікації та страхування. До специфічних методів внутрішнього страхування фінансових ризиків можна віднести формування спеціального страхового резерву з високонадійних цінних паперів. Забезпечення ліквідності фінансових інвестицій є важливою передумовою інфляційного захисту вкладень та їх своєчасної трансформації у грошові активи. Ліквідність по облігаціях та ощадних сертифікатах пов'язана з періодом їх погашення, а по акціях та інвестиційних сертифікатах залежить від попиту на фондовому ринку.

3.3 Застосування методики прийняття рішень для обґрунтування альтернативних інвестиційних проектів

Для збільшення прибутку підприємства пропонується введення нового устаткування на підприємстві, яке дозволяє випускати новий вид продукції - тенесид. Сировиною для цього буде використовуватися брак цегли, який складає 3,9% від кількості сировини, яка використовується у будівельному процесі ЗАТ «Новгород - Сіверський ЗБМ».

Сучасна завантаженість підприємства накопичує 1,95 тонн відходів, які у майбутньому планується використовувати на виробництво тенесиду. Загальна собівартість кг. тенесиду з урахуванням того, що сировина є безкоштовною дорівнює 4,69 грн. Спираючись на маркетингові дослідження апарату управління підприємства можна визначити прогнозну оптову ціну кілограма на рівні 15 грн.

Балансова вартість конусомолоткового подріблювача з врахуванням вартості перевезення та установки становитиме 52 тис. грн. При цьому цей вид устаткування розрахований на виробництво 100 тис. тонн тенесиду загалом та 5 тонн на рік, при однозмінній роботі установки. Таким чином вартість інвестиційного проекту дорівнює - 52 тис. грн.

Зважаючи на те, що підприємство має потенціал та потужності для завантаження, можна прогнозувати збільшення обсягів виробництва у 2004 та 2005 роках з темпом зростання 10%.

При цьому на 10 % збільшиться кількість власних відходів виробництва і як наслідок виробництво тенесиду, що повинно ще зменшити його собівартість (економія на постійних витратах на одиницю продукції за рахунок зростання випуску).

Таким чином, чистий прибуток за рік від реалізації тенесиду дорівнює:

П = (Оптова ціна - собівартість кг. продукції)*обсяг реалізації * (1- ставка податку на прибуток)

П = (15 - 4,69)*2150*(1- 0,25) = 15191 грн.

Для розрахунку ще потрібно визначити коефіцієнт дисконтування. Для порівняння прибутку від даного інвестиційного проекту можна взяти найбільш просту та найменш ризиковану альтернативу - банківський депозит. Тобто інвестор (акціонер) порівнює свої майбутні доходи, у випадку, коли він отримує дивіденди від підприємства (відхиляє реінвестування у підприємство) та вкладає отримані кошти у банк на депозитний рахунок, з прибутком на додатково вкладений капітал, який він отримає у разі реалізації запропонованого проекту.

При цьому фактор інфляції не враховується, оскільки він однаково впливає на суми прибутку від обох капіталовкладень.

Середня ставка на депозитні рахунки у банках з досить низьким рівнем ризику (банки з доброю репутацією та рейтингом, великими розмірами капіталів) становить 12% річних.

Отже розрахуємо приведений ефект від реінвестування за п'ять років:

PV = 15191/(1+0,12)1 + 15191/(1+0,12)2 + 15191/(1+0,12)3 + 15191/(1+0,12)4 + 15191/(1+0,12)5 = 54760,69 грн.

NPV = 54760,69 - 52000 = 2760,69 грн.

Отже інвестиційний проект окупиться за п'ять років, при завантаженні лише на 39%, при цьому даний вид устаткування розрахований на 20 років експлуатації.

Тепер доцільно розрахувати повну віддачу від інвестиційного проекту по двом можливим сценаріям:

Песимістичний - за 20 років та завантаженням 39%;

Оптимістичний - за 20 років та завантаженням п'ять років 39%, та 15 років 100%.

NPV = 59258,75 грн.

Чистий прибуток за рік при повному завантаженні (без врахування економії на масштабі) складатиме: П = (15 - 4,64)*5000*(1- 0,25) = 36260 грн.

NPV2 = 15191/(1 + 0,12)1 + 15191/(1 + 0,12)2 + 15191/(1 + 0,12)3 + 15191/(1 + 0,12)4 + 15191/(1 + 0,12)5+ 15191/(1 + 0,12)6 + 15191/(1 + 0,12)7 + 15191/(1 + 0,12)8 +15191/(1 + 0,12)9+ 15191/(1 + 0,12)10 + 15191/(1 + 0,12)11 + 15191/(1 + 0,12)12 +15191/(1 + 0,12)13 + 15191/(1 + 0,12)14 + 15191/(1 + 0,12)15 + 15191/(1 + 0,12)16 +15191/(1 + 0,12)17 + 15191/(1 + 0,12)18 + 15191/(1 + 0,12)19 + 15191/(1 + 0,12)20 = 129466,48 грн.

Крім цього у прибутку від інвестиційного проекту не враховано ліквідаційна вартість устаткування.

Індекс рентабельності розраховується за формулою:

PI = ?n (Pn / (1+r)n)/IC (3.1)

З цього виходить, якщо :

PI > 1, то проект є достатньо прибутковим для інвестора;

PI ? 1, то проект не буде влаштовувати інвестора;

На відміну від чистого приведеного ефекту індекс рентабельності є відносним показником. Завдяки цьому він досить зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, які мають приблизно однакові значення чистого приведеного доходу, чи при комплектації портфелю інвестицій з максимальним сумарним значенням чистого приведеного доходу.

Розрахуємо індекси рентабельності інвестицій для двох обраних раніше сценаріїв, впровадження інвестиційного проекту:

PI1 = 111258,75/52000 = 2,14

PI2 = 181466,48/52000 = 3,49

Тобто при песимістичному сценарії рентабельність інвестицій складає 214 %, а при оптимістичному - 349%.

Під нормою рентабельності інвестиції розуміють значення коефіцієнту дисконтування, при якому чистий приведений доход від реалізації проекту дорівнює нулю:

IRR = r, при якому NPV = f(r) = 0;

де IRR - норма рентабельності інвестиції.

Економічний зміст цього показника полягає у наступному: підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення цього показника. Тому саме з ним порівнюється показник норми рентабельності, розрахований для конкретного проекту, при цьому зв'язок між ними наступний:

Якщо IRR > CC, то проект можна реалізовувати;

IRR ? CC, проект треба відвернути.

Практичне застосування даного методу ускладнюється складними розрахунками, тому використовують метод послідовних ітерацій з використанням табульованих значень дисконтуючих множників. Для цього з допомогою таблиць обираються два значення коефіцієнту дисконтування r1<r2 таким чином, що б у інтервалі (r1 - r2) функція NPV = f(r) змінювала своє значення з “+” на “-” чи з “-” на “+”. Далі застосовують формулу:

IRR = r1 + (f(r1) / (f(r1) - f(r2)))*(r1 - r2),

де r1 - значення табульованого коефіцієнту дисконтування, при якому f(r1) > 0 (f(r1) < 0);

r2 - значення табульованого коефіцієнту дисконтування, при якому f(r1) < 0 (f(r1) > 0).

Точність розрахунку зворотно пропорційна довжині інтервалу (r1,r2), а найкраща апроксимація з використанням табульованих значень досягається у випадку, коли довжина інтервалу мінімальна (1%).

Розрахуємо норму рентабельності для першого (песимістичного) сценарію реалізації інвестиційного проекту, для цього візьмемо інтервал дисконтування 12 - 20%, відповідно r1 - 12%, r2 - 20%, розрахунок оформимо в таблицю 3.1.

Таблиця 3.1

Вихідні дані для розрахунку показника норми рентабельності інвестицій

Рік

Потік

коштів,

тис. грн.

Оптимістичний сценарій

Песимістичний сценарій

R = 12%

PV, тис. грн.

R = 27%

PV, тис. грн.

1

15191

1

15191

1

15191

2

15191

0,7972

12110,27

0,4719

5287,733

3

15191

0,7118

10812,95

0,4107

4846,584

4

15191

0,6355

9653,88

0,3514

4138,117

5

15191

0,5674

8619,37

0,3399

3763,421

6

15191

0,5066

7695,76

0,2833

3303,61

7

15191

0,4525

6873,93

0,2486

2776,483

8

15191

0,4039

6135,64

0,2037

2094,407

9

15191

0,3606

5477,87

0,1670

1536,897

10

15191

0,3220

4891,50

0,1369

1300,648

11

15191

0,2875

4367,41

0,1122

1104,43

12

15191

0,2567

3899,53

0,0919

1016,053

13

15191

0,2292

3481,78

0,0754

990,401

14

15191

0,2046

3108,08

0,0620

941,842

15

15191

0,1827

2775,40

0,0507

770,1837

16

15191

0,1631

2477,65

0,0415

630,4265

17

15191

0,1456

2211,81

0,0340

516,494

18

15191

0,1300

1974,83

0,0279

423,8289

19

15191

0,1161

1763,68

0,0229

347,8739

20

15191

0,1037

1575,31

0,0187

284,0717

Всього

-

-

115097,6

-

51264,5

NPV

-

-

63097,6

-

- 735,5

IRR = 12% + (63,097 / (63,097- (- 0,735)))*(22% - 12%) = 21,88%

Алгоритм розрахунку виключно нескладний, що і обумовило його широке використання на практиці: коефіцієнт ефективності інвестиції розраховується діленням середньорічного прибутку на середню суму інвестиції. Середня сума інвестиції знаходиться діленням первинної суми на два, якщо передбачається, що по закінченню строку реалізації інвестиційного проекту всі капітальні витрати будуть списані.

АRR = PN / Ѕ*IC ;

де ARR - коефіцієнт ефективності інвестиції;

РN - середньорічна сума прибутку

Цей показник порівнюється з коефіцієнтом рентабельності авансованого капіталу, який розраховується діленням загальної суми прибутку підприємства на загальну суму коштів авансованих в його діяльність (перший розділ пасиву балансу).

Середньорічна сума прибутку по запропонованому проекту

РN1 = 15191 грн. - песимістичний сценарій

РN2 = (15191*5 + 32260*15)/20 = 27992,75 грн. - оптимістичний сценарій

АRR1 = 15191/ Ѕ *52000 = 0,58 чи 58%

АRR2 = 27992,75 / 26000 = 1,07 чи 107%

Отже підведемо підсумок розрахунків ефективності інвестиційного проекту, для наочності побудуємо таблицю 3.2.

Аналізуючи отримані результати розрахунків ефективності інвестиційного проекту можна зробити наступні висновки:

Запропонований інвестиційний проект є досить прибутковим, у порівнянні з альтернативним вкладанням коштів інвестора на депозитний рахунок, це твердження обґрунтовує показник чистого приведеного доходу від реалізації проекту, при цьому ставкою дисконту була ставка банківського відсотка на депозит;

Допустима норма рентабельності інвестиційного проекту вища за дисконтну ставку на 10%, тобто у підприємства є добрий запас міцності;

Строк повного повернення суми інвестиції дорівнює п'ятьом рокам;

Рентабельність інвестиційного проекту при песимістичному прогнозі становить 214%;

Ефективність інвестиційного проекту досить висока у порівнянні з рентабельністю власного капіталу 37,49%, коефіцієнт ефективності становить 0,58 (58%). Цей показник досить схожий з показником рентабельності інвестицій.

Таблиця 3.2

Зведена таблиця показників ефективності інвестиції

Показники

Оптимістичний сценарій

Песимістичний сценарій

Чистий приведений доход

59258,75 грн.

129466,48 грн.

Норма рентабельності інвестицій

21,88%

21,88%

Розрахунок індексу рентабельності

2,14

3,49

Період окупності

5 років

5 років

Коефіцієнт ефективності інвестицій

0,58

1,07

Офіційна методика визначення ефективності (доцільності) капітальних вкладень перш за все виокремлює загальні положення. Найбільш суттєвими з них є такі.

По-перше, розрахунки економічної ефективності капітальних вкладень застосовуються при: розробці різних проектних і планових (прогнозних) документів; оптимізації розподілу реальних інвестицій за різними формами відтворення основних фондів; оцінці ефективності витрачання власних фінансових коштів підприємства.

По-друге, при здійсненні розрахунків визначають загальну економічну ефективність як відношення ефекту (результату) до суми капітальних витрат, що обумовили цей ефект. Витрати та результати обчислюють з урахуванням чинника часу. На підприємствах економічним ефектом капітальних вкладень cлугує приріст прибутку (госпрозрахункового доходу).

По-третє, з метою всебічного обґрунтування і аналізу економічної ефективності капітальних вкладень, виявлення резервів її підвищення використовують систему показників - узагальнюючих і поодиноких. До узагальнюючих показників відносяться період окупності капітальних витрат (кількість років або місяців, за які відшкодовуються початкові інвестиції) та питомі капітальні вкладення (у розрахунку на одиницю приросту виробничої потужності або продукції) - капіталомісткість. Окрім узагальнюючих до системи входять такі поодинокі показники, що підлягають спільному комплексному аналізу: продуктивність праці; фондовіддача; матеріаломісткість (енергомісткість), собівартість, якість і технічний рівень продукції; тривалість інвестиційного циклу; величина соціального ефекту (в порівнянні з соціальними нормативами); показники, що характеризують поліпшення стану навколишнього середовища.

По-четверте, при визначенні ефективності капітальних вкладень має бути виключений вплив на сумарний ефект так званих неінвестиційних чинників, тобто дію заходів, здійснення яких не вимагає капітальних вкладень. Це означає, що з одержаного підприємством загального ефекту (прибутку) треба вилучати ефект, спричинений: більш повним використанням введених раніше виробничих потужностей, збільшенням коефіцієнта змінності роботи устаткування; запровадженням прогресивних форм організації виробництва, праці і управління, підвищенням професійної підготовки і майстерності персоналу тощо.


Подобные документы

  • Теоретичні основи інвестиційної діяльності. Аналіз інвестиційних ресурсів організації. Характеристика організації. Характеристика джерел інвестування. Обґрунтування інвестиційної діяльності. Оцінка ефективності інвестування.

    курсовая работа [70,8 K], добавлен 18.09.2007

  • Структура інвестиційної діяльності. Нові підходи до методики аналізу інвестиційної діяльності підприємства. Аналіз інвестиційної діяльності ДП "Бершадське МПД "Урспирт" за період 2009-2011 рр. Основні аспекти застосування інформаційних технологій.

    дипломная работа [748,4 K], добавлен 16.05.2012

  • Економічна сутність інвестицій та основні поняття інвестиційної діяльності. Правила управління інвестиційною діяльністю та формування інвестиційної стратегії, розробка методів та шляхів її удосконалення на підприємстві. Стадії інвестиційного процесу.

    курсовая работа [344,9 K], добавлен 11.10.2008

  • Економічна сутність інвестицій. Класифікація інвестицій, основні поняття інвестиційної діяльності. Процес управління інвестиціями компанії. Характеристика інвестиційної діяльності в Україні. Особливості форми здійснення фінансових інвестицій підприємства.

    реферат [938,4 K], добавлен 15.01.2010

  • Дослідження економічної сутності та форм інвестицій. Функції держави, як суб’єкту інвестиційної діяльності. Класифікація інвестиційних проектів. Правова база інвестиційної діяльності. Мета та цілі інвестиційного управління. Інвестиції в виробничі фонди.

    курсовая работа [211,9 K], добавлен 11.09.2010

  • Особливості інвестиційної діяльності промислових підприємств, зарубіжний та вітчизняний досвід. Графічне визначення норми рентабельності. Собівартість реалізованої продукції. Нарахування амортизації фінансовим методом. Розрахунок операційного прибутку.

    курсовая работа [206,1 K], добавлен 06.05.2012

  • Теоретичні аспекти формування інвестиційної та фінансової стратегії діяльності підприємства. Формування і оцінка інвестиційного портфеля компанії, планування ресурсів та витрат, поняття та порядок складання проектного бюджету, шляхи його оптимізації.

    дипломная работа [998,9 K], добавлен 02.02.2012

  • Формування інвестиційних ресурсів підприємства. Принципи побудови та критерії оцінки податкової системи. Проблеми і перспективи реформування системи оподаткування інвестиційної діяльності. Підвищення ефективності інвестиційної діяльності підприємства.

    курсовая работа [397,8 K], добавлен 25.05.2014

  • Економічна сутність та зміст інвестиційних якостей підприємства. Види та класифікація інвестицій. Аналіз фінансового стану та оцінка інвестиційних якостей ПАТ "ВОЖК". Ефективність організації і прогнозування інвестиційної діяльності на підприємстві.

    курсовая работа [76,7 K], добавлен 08.11.2011

  • Поняття інвестиційної діяльності та проблеми її активізації в Україні. Класифікація джерел фінансування інвестицій. Сутність інвестиційного проекту та його цикли. Проблеми фінансового забезпечення інвестиційної діяльності, методи оцінки її ефективності.

    курсовая работа [124,1 K], добавлен 01.12.2013

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.